业绩数据 - 2024年前三季度营收53377.43万元，同比增18.09%[1] - 2024年前三季度净利润16711.22万元，同比增7.59%[1] - 2021 - 2023年研发投入累计13561.58万元，占比超7%[4] - 自2022年上市累计分红19088万元，占比55.84%[8] 用户数据 - 发展两千万级C端、数万级B端和优质G端用户[1] 未来展望 - 未来三年现金分红占新增利润比例不低于50%[8] 产品技术 - 打造数字交通产品体系，有十余个领先产品[4] - 截至2024年末累计获知识产权402项[4] 市场扩张 - 数字交通产品推广至全国20余省份[4] - 拓展应用场景至多领域[4]

会议信息 - 公司第二届董事会第十三次会议通知于2025年1月20日发出，1月23日召开[2] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于"质量回报双提升"行动方案的议案》[3] - 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[5]

投资评级 - 报告首次覆盖通行宝公司，给予"优于大市"评级，目标价为33.19元，基于2025年50倍PE估值 [5] 核心观点 - 通行宝与天津高速集团成立合资公司，注册资本1200万元，天津高速持股51%，通行宝持股49%，合资公司将专注于智慧交通、智慧城市及数字经济业务 [2] - 中央办公厅和国务院办公厅发布文件推进新型城市基础设施建设，目标是到2027年取得明显进展，重点任务包括推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展 [2] - 通行宝2024年前三季度收入5.34亿元，同比增长18%，归母净利润1.67亿元，同比增长8%，业绩保持稳定增长 [2] - 通行宝作为江苏省数字交通龙头企业，积极参与省内数字化转型项目，总投资约34.4亿元，其中公路方向投资29.3亿元，软件及系统平台占比约40% [2] 财务数据 - 预计2024-2026年营业收入分别为8.76/10.97/13.94亿元，同比增长18.1%/25.3%/27.0% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.20/2.75/3.47亿元，同比增长15.1%/25.2%/26.2% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.53/0.66/0.84元 [2] - 2024-2026年毛利率预计维持在46.4%-47.4%之间 [2] - 2024-2026年净资产收益率预计从7.4%提升至9.7% [2] 业务布局 - 通行宝主要业务包括：以ETC为载体的智慧交通电子收费业务、以云技术为平台的智慧交通运营管理系统业务、以及以"ETC+"为核心的智慧交通衍生业务 [6] - 在江苏省外，通行宝通过直接招投标、技术支持、与外省交通科技公司合作等方式参与项目，前期已支持湖南等省份的交通基础设施数字化转型方案编制 [2] 股东结构 - 江苏交通控股有限公司为第一大股东，持股49.35% [7] - 江苏高速公路联网营运管理有限公司为第二大股东，持股21.15% [7] - 腾讯云计算(北京)有限责任公司持股2.21% [7]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予通行宝(301339.SZ)首次覆盖"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入5.34亿元,同比增长18.09%;实现归母净利润1.67亿元,同比增长7.59% [1] - 公司智慧交通电子收费业务收入稳定增长,前三季度该业务实现收入2.97亿元,同比增长4.82% [1] - 智慧交通运营管理系统业务收入同比增长40.17%,主要得益于AI视频分析云控平台、收费机器人业务收入以及技术服务收入增长 [1] - 智慧交通衍生业务收入2,440.43万元,同比增长43.32%,增量来源主要为供应链协同服务及场景服务收入 [1] - 政策催化下,公司智慧交通业务有望迎来新发展阶段,受益于江苏车路云建设 [1] 财务数据分析 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.25/2.71/3.32亿元,EPS分别为0.54/0.65/0.80元 [2][3] - 与可比公司相比,公司2025-2026年估值高于行业平均水平,考虑到公司预测净利润增速高于可比公司,首次给予"增持"评级 [2][3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、ROE等主要财务指标保持稳健增长 [5][6]

交通数字化转型项目 - 数字化转型项目收入预计主要在未来两年确认，项目毛利率基本维持目前水平[1][2] - 公司作为江苏省数字交通龙头企业,将发挥自身在软件及系统平台等方面的产品优势,积极参与江苏省内数字化转型项目建设[2] - 公司将通过直接招投标、技术支持、与外省交通科技公司合作等方式,参与外省数字化转型项目[2] 车路云一体化项目 - 车路云项目的资金主要来源于财政拨款、地方实施国企、特别国债等,资金保障相对可靠稳定[3] - 公司利用在高速公路场景的云控平台、网络建设、硬件设备等优势,将现有高速公路系统和产品,结合城市交通需求,参与车路云一体化项目建设[3] - 公司积极拓展城市车路云一体化市场,已与多个城市对接合作需求,力争获取业务订单[3] 数据资产管理 - 公司今年已围绕交通运营等相关数据开展数据加工和分析利用工作,预计12月会有一批数据资产入表[3] - 公司将继续开展数据资源价值创造相关探索[3] 其他业务拓展 - 低空经济方面,公司积极争取相关业务合作[3] - 海外业务方面,公司将加强海外环境研判,争取海外项目落地[3] 人才队伍建设 - 公司将根据各项业务开展情况,采取不同方式强化人才队伍建设,包括发挥现有研发及产品基础、组建车路云单独团队、加大子公司研发和市场团队建设等[3]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 业绩符合预期,剔除股份支付影响的利润增速开始回升 [2] - 车路云相关业务增长加速,已成为公司业绩重要增长点 [2] - 交通信息化行业景气度提升,公司未来业绩有望加速成长 [2] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为597/742/920/1,125/1,365百万元,增速分别为0.6%/24.2%/24.0%/22.3%/21.3% [1] - 2022-2026年归母净利润分别为151/191/243/300/369百万元,增速分别为-19.7%/26.7%/27.2%/23.5%/23.0% [1] - 2022-2026年每股收益分别为0.36/0.46/0.59/0.72/0.89元 [1] - 2022-2026年净资产收益率分别为6.1%/7.3%/8.8%/10.4%/12.2% [1] 行业及公司发展 - 公路信息化方面,江苏省交通基础设施数字化转型项目已获批,公司参与项目编制,总投资约34.4亿元 [2] - 车路云方面,公司已与苏州市、无锡市等车路云一体化应用试点城市对接合作需求,预计部分项目在12月开始招投标 [2]

财务数据 - 公司第三季度实现营业收入20,548.85万元，同比增长17.96%[7] - 前三季度公司累计实现营业收入53,377.43万元，同比增长18.09%[7] - 前三季度公司主营业务毛利率为51.70%，较上年同期略有下降[8] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润16,711.22万元，同比增长7.59%[8] - 剔除股份支付费用影响，前三季度归属于上市公司股东的净利润为17,245.20万元，同比增长11.02%[8] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润6,083.83万元，同比增长6.85%[9] - 剔除股份支付费用影响，第三季度归属于上市公司股东的净利润为6,617.81万元，同比增长16.23%[9] - 公司2024年第三季度营业收入为5.34亿元，同比增长18.1%[23] - 公司2024年第三季度净利润为1.67亿元，同比增长8.5%[23] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.67亿元，同比增长7.6%[23] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.4106元，同比增长7.6%[25] 资产负债情况 - 货币资金较年初下降60.30%，主要系拆账周期产生的资金存款[10] - 应收账款较年初增加51.87%，主要系本期营业收入增长导致[10] - 其他非流动资产较年初增加41.66%，主要系到期日在一年以上的大额存单增加[10] - 应付职工薪酬同比下降62.63%，主要系支付计提的职工薪酬[11] - 应交税费同比下降33.60%，主要系缴纳计提的税费[11] - 其他流动负债同比增加1212.91%，主要系本期已背书未到期不终止确认的应收票据增加[11] - 预计负债同比下降64.41%，主要系售后服务费计提的预计负债减少[11] - 递延所得税负债同比增加31.76%，主要系本期计提未到期的大额存单投资收益增加，相应计提递延所得税负债增加[11] - 公司2024年第三季度货币资金为13.06亿元,交易性金融资产为240.24亿元[20] - 公司2024年第三季度应收账款为22.43亿元,其他应收款为26.10亿元[20] - 公司2024年第三季度固定资产及在建工程为35.44亿元,其他非流动资产为179.21亿元[20] - 公司2024年第三季度其他应付款为242.93亿元[20] - 公司2024年第三季度合同负债为5.62亿元,应付职工薪酬为0.89亿元,应交税费为1.02亿元[20] - 公司2024年第三季度资产总计为548.01亿元,负债总计为271.78亿元[20] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降18447.58%，主要系通行费拆分结算日与资产负债表日的间隔天数不同，造成报告期支付的应拆分通行费金额存在一定的波动[12] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降144.89%，主要系本期公司用于投资的现金管理产品结构发生变化[12] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-7,361.06万元[26] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-6,623.20万元[26] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-6,308.88万元[26] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为12,599.38万元[26] 费用情况 - 税金及附加同比增加75.14%，主要系营业收入增加及可抵扣的进项税额减少[12] - 财务费用同比减少63.15%，主要系现金管理产品结构发生变化，存款利息减少[12] - 信用减值损失同比增加36.45%，主要系本期应收账款计提的信用减值损失增加[12] - 公司2024年第三季度研发费用为4.00亿元，同比增加15.3%[24] - 公司2024年第三季度销售费用为5.10亿元，同比增加1.3%[24] - 公司2024年第三季度管理费用为5.26亿元，同比增加2.4%[24] 其他 - 公司2024年限制性股票激励计划获得江苏省国资委批复[16] - 公司完成2024年限制性股票激励计划的首次授予登记,授予124人共752.38万股[18] - 公司控股子公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业[19] - 公司2024年第三季度限售股份情况,其中江苏交通控股有限公司持有20.09亿股,江苏高速公路联网营运管理有限公司持有8.61亿股[15] - 公司2024年第三季度报告未经审计[27]

会议情况 - 公司第二届董事会第十一次会议于2024年10月28日召开，9位董事全出席[2] - 会议审议通过2024年第三季度报告议案，9票同意[3] 人事变动 - 会议同意选举陈尚恺为相关委员会委员，9票同意[4][5] - 陈尚恺1981年12月生，研究生学历，任职资格符合规定[10][11]

会议信息 - 公司第二届监事会第十一次会议2024年10月18日发通知，10月28日召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 审议结果 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，5票同意[3] - 审议通过《关于选举公司第二届监事会主席的议案》，选谢蒙萌为主席，5票同意[4] 主席信息 - 谢蒙萌1975年8月生，研究生学历，博士学位[8] - 未持有公司股票，与实控人无关联，任职资格合规[9]

财务业绩 - 2024年前三季度实现营业收入53,377.43万元，同比增长18.09%[2] - 2024年第三季度实现营业收入20,548.85万元，同比增长17.96%[2] - 实现归属于上市公司股东的净利润16,711.22万元，同比增长7.59%[2] - 剔除股份支付费用影响，归属于上市公司股东的净利润为17,245.20万元，同比增长11.02%[2] - 2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润6,083.83万元，同比增长6.85%[2] - 剔除股份支付费用影响，2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6,617.81万元，同比增长16.23%[2] 业务发展 - 智慧交通运营管理系统业务收入同比增长40.17%，主要为AI视频分析云控平台、收费机器人业务收入以及技术服务收入增长[2] - 智慧交通衍生业务收入同比增长43.32%，主要为供应链协同服务及场景服务业务增长[2] 资产负债情况 - 截至报告期末，公司总资产548,011.36万元，较期初降低0.83%[2] - 截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为266,644.49万元，较期初增长1.96%[2]