公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入1049.06亿元，同比增长16.66%[5][8] - 2024年利润总额96.01亿元，上年同期为 - 63.71亿元，同比增长250.70%[5][8] - 2024年归属于上市公司股东的净利润92.45亿元，同比上升244.68%[5][8] - 报告期末总资产939.08亿元，较期初上升1.09%[5][10] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益409.64亿元，较期初上升23.91%[5][10] - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产6.19元，较期初上升23.85%[7][10] - 加权平均净资产收益率24.58%，较上年同期上升42.18个百分点[5] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年销售肉猪3018.27万头，同比增长14.93%，毛猪销售均价16.71元/公斤，同比上升12.83%[8] - 2024年销售肉鸡12.08亿只，同比增长2.09%，毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60%[8] 业绩快报与预告对比 - 本次业绩快报与2025年1月4日披露的2024年度业绩预告无重大差异[11]

投资者关系活动概况 - 2025年2月14日上午9:00 - 12:00，公司前往深圳参加浙商证券2025年一季度“机构重仓股交流会”活动（线下），组织一场一对多和两场一对一交流，10家机构共14位机构投资者参与 [1] - 上市公司接待人员为证券事务代表覃刚禄和投资者关系管理专员史志茹 [1] 公司生产经营情况 畜禽产量 - 1月份，销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）0.95亿只，销售生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）约290万头（其中毛猪和鲜品约278万头，仔猪约12万头），销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）超过400万只 [1] - 自2025年1月起调整生猪销售统计口径，将仔猪纳入，销售均价口径仍为毛猪均价 [1][2] 主要产业情况 猪业 - 1月份强化基础生产管理和疫病防控，疫病防控效果较好，畜禽生产稳定，养殖成本下降 [3] - 截至1月末，能繁母猪178万头，后备母猪充足；1月份猪苗生产成本300 - 310元/头，肉猪上市率93.7% [3] - 1月份肉猪养殖综合成本6.4 - 6.5元/斤，成本处行业第一梯队优秀水平 [3] 禽业 - 1月份肉鸡养殖上市率95.2% [4] - 1月份毛鸡出栏完全成本降至5.6 - 5.7元/斤 [4] 资产负债表修复情况 - 1月份资产负债率降至52%左右，公司将继续降低负债率 [5] Q&A问答情况 养猪业务 - 2025年肉猪销售奋斗目标3300 - 3500万头仅包含毛猪和鲜品数量，不包含仔猪销售量 [5] - 未来以“提质稳速、盈利优先”为原则，稳步提升肉猪出栏量 [6] - 1月份养殖综合成本低于6.5元/斤的肉猪销量占总销量比例约61% [7] - 2024年全年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，2025年目标为6.5元/斤 [8] - 当前种猪场产能利用率约77%，未考虑并购社会中小养猪场扩大规模 [9] - 短期内以外销仔猪为辅，在不影响排苗计划和出栏规划前提下，探索建立外销渠道和体系 [10] 鸡猪综合 - 坚持紧密型“公司 + 农户”模式，为农户提供全方位支持，迭代升级经营模式，优化利益分配机制，完善绑定政策 [11][12] 其他方面 - 2024年固定资产投资约37亿元，2025年规划为50亿元左右，投向生猪养殖小区等建设及设备设施升级改造 [13]

业绩总结 - 2025年1月销售肉鸡9463.76万只，收入23.69亿元，均价11.40元/公斤[4] - 2025年1月销售白羽鸡苗1712.90万只[7] - 2025年1月销售生猪289.97万头，收入53.49亿元，均价15.77元/公斤[8] 数据对比 - 2025年1月肉鸡销售环比变动-12.23%、-13.63%、-1.89%，同比-5.26%、-14.94%、-9.88%[4] - 2025年1月生猪销售环比变动-4.64%、-10.37%、-0.76%，同比9.95%、26.07%、14.61%[8] 未来展望 - 公司肉鸡、生猪销量和销售收入存在月度波动风险[10]

回购计划 - 拟回购资金总额不超18亿元且不低于9亿元[1] - 回购价格上限由27.01元/股调整为26.86元/股[1] 回购进展 - 截至2025年1月31日累计回购33649800股，占总股本0.5057%[2] - 本次回购最高成交价19.51元/股，最低15.33元/股[2] - 截至2025年1月31日成交总金额599950016.17元[2] 合规与展望 - 未在特定重大事项期间回购，方式符合要求[3] - 将在回购期限内继续实施并履行披露义务[4]

投资评级 - 报告对温氏股份的投资评级为"买入/上调" [1] 核心观点 - 温氏股份2024年生猪出栏快速增长，成本持续下降，预计2024年实现营业收入超1000亿元，归母净利润为90亿元-95亿元，大幅扭亏为盈 [1][4] - 2024年第四季度归母净利润区间为26亿元-31亿元 [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为96.47亿元、91.18亿元、67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x [6] 生猪业务 - 2024年生猪养殖业务完成既定销售目标，全年肉猪出栏3018.28万头，同比增长15% [5] - 2024年毛猪销售均价16.71元/公斤，同比上涨12.83% [5] - 2024年全年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤 [5] - 2024年第四季度肉猪养殖综合成本为6.7元/斤，季度环比下降0.2元/斤 [5] - 2024年全年头均盈利约282元，第四季度头均盈利约335元 [5] - 2025年肉猪销售目标约3300-3500万头，全年平均肉猪养殖综合成本控制目标为6.5元/斤 [5] 肉鸡业务 - 2024年黄鸡业务完成既定销售目标，全年销售黄鸡12.08亿只，同比增长2.1% [6] - 2024年全年毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右，同比降低0.8元/斤 [6] - 2024年第四季度毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤，环比下降0.3元/斤 [6] - 2024年全年羽均盈利1.74元，第四季度羽均盈利约2.4元 [6] - 2025年肉鸡销售量同比增加5%或以上，预计成本还将继续优化 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1065.03亿元、1115.02亿元、1149.52亿元 [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为96.47亿元、91.18亿元、67.62亿元 [7] - 预计2024-2026年摊薄每股收益分别为1.45元、1.37元、1.02元 [7] - 预计2024-2026年市盈率分别为10.82x、11.45x、15.44x [7] 资产负债表 - 预计2024-2026年货币资金分别为21.30亿元、200.83亿元、170.67亿元 [10] - 预计2024-2026年存货分别为196.35亿元、232.99亿元、236.38亿元 [10] - 预计2024-2026年流动资产合计分别为388.23亿元、585.86亿元、582.75亿元 [10] - 预计2024-2026年固定资产分别为407.85亿元、388.93亿元、367.69亿元 [10] - 预计2024-2026年资产总计分别为974.90亿元、1158.43亿元、1139.72亿元 [10] 利润表 - 预计2024-2026年营业收入分别为1065.03亿元、1115.02亿元、1149.52亿元 [10] - 预计2024-2026年营业成本分别为894.93亿元、951.54亿元、1012.43亿元 [10] - 预计2024-2026年营业利润分别为100.60亿元、95.50亿元、71.61亿元 [10] - 预计2024-2026年归母股东净利润分别为96.47亿元、91.18亿元、67.62亿元 [10] 现金流量表 - 预计2024-2026年经营性现金流分别为-23.56亿元、225.60亿元、-2.48亿元 [11] - 预计2024-2026年投资性现金流分别为-29.81亿元、-29.40亿元、-29.57亿元 [11] - 预计2024-2026年融资性现金流分别为15.90亿元、-0.57亿元、1.89亿元 [11]

投资评级 - 报告对温氏股份的投资评级为"买入/上调" [1] 核心观点 - 温氏股份2024年生猪出栏量达3018.28万头，同比增长15%，毛猪销售均价16.71元/公斤，同比上涨12.83% [5] - 2024年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤，第四季度成本降至6.7元/斤 [5] - 2024年黄鸡销售12.08亿只，同比增长2.1%，毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60% [6] - 2024年毛鸡出栏完全成本降至6元/斤，同比下降0.8元/斤，第四季度成本降至5.7元/斤 [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为96.47亿元、91.18亿元、67.62亿元，2025年PE为11.45x [6] 财务数据 - 2024年预计营业收入超1000亿元，归母净利润90亿元-95亿元，第四季度归母净利润26亿元-31亿元 [4] - 2024年营业收入预计1065.03亿元，同比增长18.47%，归母净利润96.47亿元 [7] - 2025年营业收入预计1115.02亿元，同比增长4.69%，归母净利润91.18亿元 [7] - 2026年营业收入预计1149.52亿元，同比增长3.09%，归母净利润67.62亿元 [7] 业务目标 - 2025年肉猪销售目标3300-3500万头，全年平均肉猪养殖综合成本控制目标为6.5元/斤 [5] - 2025年肉鸡销售量同比增加5%或以上，预计成本将继续优化 [6] 估值指标 - 当前总市值1044亿元，流通市值821.3亿元 [3] - 2024年PE为10.82x，2025年PE为11.45x，2026年PE为15.44x [7] - 2024年PB为2.41x，2025年PB为1.98x，2026年PB为1.73x [11] 现金流 - 2024年经营性现金流预计-23.56亿元，2025年预计225.60亿元 [11] - 2024年投资性现金流预计-29.81亿元，2025年预计-29.40亿元 [11] - 2024年融资性现金流预计15.90亿元，2025年预计-0.57亿元 [11]

公司投资评级 - 报告对温氏股份的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 温氏股份在猪鸡共振和成本优化的推动下，产能稳步扩张，展现出较强的增长潜力[2] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为89,921百万元，预计2024年增长20%至107,868百万元，2025年略有下降至102,880百万元，2026年恢复增长至116,904百万元[3] - 2023年归母净利润为-6,390百万元，预计2024年扭亏为盈至9,290百万元，2025年略有下降至4,240百万元，2026年大幅增长至10,903百万元[3] - 2023年毛利率为0.8%，预计2024年提升至16.2%，2025年略有下降至11.3%，2026年恢复至16.7%[3] - 2023年ROE为-19.3%，预计2024年提升至22.8%，2025年下降至9.5%，2026年恢复至20.1%[3] - 2023年EPS为-0.96元，预计2024年提升至1.40元，2025年下降至0.64元，2026年恢复至1.64元[3] 资产负债表 - 2024年流动资产预计为33,310百万元，较2023年的39,529百万元有所下降，2025年预计为34,924百万元，2026年预计为44,454百万元[5] - 2024年非流动资产预计为59,585百万元，较2023年的57,405百万元有所增长，2025年预计为65,209百万元，2026年预计为65,823百万元[5] - 2024年资产总计预计为92,895百万元，较2023年的96,934百万元有所下降，2025年预计为100,132百万元，2026年预计为110,277百万元[5] 利润表 - 2024年营业总收入预计为107,868百万元，较2023年的89,921百万元增长20%，2025年预计为102,880百万元，2026年预计为116,904百万元[5] - 2024年营业利润预计为10,135百万元，较2023年的-6,137百万元大幅改善，2025年预计为4,820百万元，2026年预计为11,891百万元[5] - 2024年归母净利润预计为9,290百万元，较2023年的-6,390百万元扭亏为盈，2025年预计为4,240百万元，2026年预计为10,903百万元[5] 现金流量表 - 2024年经营活动产生的现金流量预计为13,352百万元，较2023年的7,594百万元大幅增长，2025年预计为15,826百万元，2026年预计为21,694百万元[5] - 2024年资本支出预计为-5,722百万元，较2023年的-6,249百万元有所减少，2025年预计为-17,239百万元，2026年预计为-11,517百万元[5] 估值比率 - 2024年PE预计为11.7倍，2025年预计为25.6倍，2026年预计为9.9倍[5] - 2024年PB预计为2.7倍，2025年预计为2.4倍，2026年预计为2.0倍[5]

投资评级 - 温氏股份的投资评级为"优于大市"（维持）[1][3] 核心观点 - 温氏股份2024年业绩预告显示，预计归母净利润为90-95亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损63.90亿元[2][3] - 2024Q4头均肥猪养殖盈利接近330-350元，生猪养殖完全成本接近14.0元/kg，成本逐季稳健下降[3] - 公司生猪产能储备充裕，截至2024年10月末，能繁母猪168万头，后备母猪充足，种猪场竣工产能约4600万头，未来出栏有望保持稳健增长[3][5] - 2024年公司销售肉鸡12.08亿只，同比增长2%，市占率在同行上市企业中排名第一[6] 财务表现 - 预计2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元，此前预计为75.9/158.2/120.3亿元[3][7] - 2024Q4归母净利预计为25.92-30.92亿元，同比扭亏为盈[4] - 2024Q4商品猪销售均价接近16.7元/kg，黄鸡养殖完全成本接近11.5元/kg[4] - 2024年10月肉鸡养殖上市率为95.3%，毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤[6] 经营改善 - 公司养殖成绩稳步改善，2024年10月窝均健仔数11.2头，猪苗生产成本降至290元/头以下，肉猪上市率93%，料肉比降至2.56[5] - 公司通过强抓基础生产管理和重大疫病防控，非瘟防控效果显著，生产持续向好[5] 行业地位 - 温氏股份在生猪与黄鸡养殖领域成本稳步下降，受益于猪价景气周期上行[3][7] - 公司生猪与黄鸡养殖成本在2024Q4均维持稳健下降趋势，行业市占率稳步提升[4][6]

会议情况 - 公司第五届董事会第三次会议于2025年1月13日14:00召开，12名董事全部出席[1] 项目议案 - 《关于部分募集资金投资项目结项的议案》全票通过[1][2] 股权回购 - 公司拟回购广东温氏乳业股份有限公司13.94%股权[3][4] - 《关于回购广东温氏乳业股份有限公司13.94%股权暨关联交易的议案》经审议通过，关联董事回避表决，5票同意[4][5]

会议相关 - 公司第五届监事会第三次会议于2025年1月13日召开，6人应出席且实际出席[3] - 监事会同意部分募集资金投资项目结项，6票同意[4] - 监事会同意回购广东温氏乳业股份有限公司部分股份，6票同意[5] 项目进展 - 截至2024年12月31日，多个募集资金投资项目已建设完成并达预定可使用状态[3] 市场扩张和并购 - 公司拟回购广东温氏乳业股份有限公司13.94%股权[4]