业绩总结 - 芒果超媒2023年实现营业收入146.28亿元，同比增加4.66%[1] - 2024Q1，芒果超媒实现营业收入33.24亿元，同比增加7.21%[2] - 公司净利润预计在2023年将大幅增长至3,471百万元，同比增长约91%[15] - 2026年预测公司营业收入将达到18,230百万元，较2022年增长约30.4%[15] 用户数据 - 芒果TV有效会员规模达到6653万，同比增长约12.46%[4] 未来展望 - 行业投资评级显示传媒行业未来6个月内相对沪深300涨幅预计将超过10%[16] - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内公司相对沪深300涨幅将超过15%[17] 新产品和新技术研发 - 芒果TV上线各类综艺节目超100档，全网综艺正片有效播放量同比上涨31%[3] 市场扩张和并购 - 公司及其关联机构可能持有报告中提到公司的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供各种服务[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为146.28亿元，同比增长4.66%；归母净利润为35.56亿元，同比增长90.73%[1] - 2024年第一季度公司实现营业收入33.24亿元，同比增长7.21%；归母净利润4.72亿元，同比减少13.85%[2] 用户数据 - 公司2023年会员收入同比增长10.23%，年末有效会员规模同比增长12.46%至6653万，再创新高[2] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长至16098百万元，2025年和2026年分别为17250百万元和18503百万元[3] - 2024年预计净利润为2003百万元，2025年和2026年分别为2306百万元和2555百万元[3] - 2024年预计ROE为8.7%，2025年和2026年分别为9.2%和9.3%[3] 其他新策略 - 本公司不对报告中的信息的准确性和完整性做任何保证[4] - 本公司提醒投资者，报告中的信息可能会随时调整，投资者应自行关注更新或修改[5] - 本公司强调报告中的资料、意见及预测仅供参考，不构成最终操作建议，投资者应充分考虑自身情况[6] - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易，提供各种金融服务[7] - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8] - 不同投资评级包括买入、增持、持有、减持和中性，根据相对同期基准指数涨幅的不同进行划分[8]

业绩总结 - 公司2024年预计主营收入为162.54亿元，2025年为176.96亿元，2026年为188.42亿元[1] - 公司2024年预计净利润为18.40亿元，2025年为19.77亿元，2026年为20.93亿元[1] - 公司2024年每股收益预计为0.98元，2025年为1.06元，2026年为1.12元[1] - 公司2024年P/E比率预计为22.57倍，2025年为21.00倍，2026年为19.84倍[1] - 公司2024年Q1营收同比增速为7.21%，归母净利润同比下滑13.85%[2] - 公司2023年会员收入同比增长至43.15亿元，广告收入同比下降至35.32亿元[2] - 公司2024Q1毛利率和净利率同比分别减少4.34%和3.42%至28.63%和13.86%[2] 未来展望 - 公司2024年计划上线多部优质内容，包括《乘风2024》和《歌手2024》等[3] - 公司作为视频行业龙头，广告收入有望迎来修复性增长，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计营业收入将达到18,842.09百万元，呈逐年增长趋势[8] - 公司2026年预计归属母公司股东净利润为2,093.18百万元，同比增长6.48%[8] 风险提示 - 公司面临政策监管风险、宏观经济疲软、广告恢复不及预期等风险提示[6] 其他策略 - 报告内容来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证[10] - 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并谨慎决策[12]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入146.28亿，同比增长4.66%[1] - 公司2023年课费规模经营运16.95亿，同比增长5.7%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入33.24亿，同比增长7.21%[1] - 公司一季度收入增长7%，营业利润增长3.7%，主要受营业成本上升影响[7] - 公司广告收入在一季度取得了个位数增长，会员业务增幅在20%以上[8] - 公司运营商业务受治理影响有一定幅度下滑，但会员收入增长可喜[8] - 公司在2024年的增长速度预计将达到30%以上[25] 公司会员规模 - 公司2024年目标是会员规模达到7千5到8千万[4] - 公司会员规模在2023年底达到6653万[3] 公司海外市场 - 公司在海外用户规模有倍增计划，包括与越南、东南亚等地合作[5] - 公司在海外市场的用户增长表现可喜[33] - 海外市场的用户增长率从0.56%增长到16%[34] - 公司计划加大出海业务投入，包括建立海外基地和加强海外IP推广[34] 公司内容发展 - 公司在综艺节目方面有很大的投入和打造，节目质量和创新度都有保证，值得期待[14] - 公司在电视剧内容投入方面呈现逐渐提升的态势[20] - 公司剧集的制作水平提高，优评率快速提升[20] - 公司未来将进一步加大电视剧内容投入，以提升会员用户增长[24] - 公司在电视剧投入方面逐渐增加自制内容，自制和采购的比例将有所调整[25] 公司技术发展 - 公司AI技术应用方面取得了显著进展，包括AI有声剧、AI角色聊天、AI导演等[29] - 公司在大模型建设方面取得了丰硕成果，将打造跨模态的大模型[30] - AI大模型同步引进，增加音量，与研究机构合作[41] 公司市场扩张 - 公司计划在湖南做重大战略目标，涉及文化和科技[5] - 公司在湖南作为内陆省份，在文化产业方面具有优势[51] - 公司在湖南文化产业发展已经到了比较完善的阶段，有1000家左右的企业参与调研[51] - 公司计划打通线上线下，加强IP和用户人群的衍生[40]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%[1] - 2024年一季度，公司实现营业收入33.24亿元，同比增长7.21%[1] - 公司实现毛利率32.98%，同比下降1.14%[2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为162.00/177.78/193.32亿元[3] - 公司2023年市盈率为13.26，2024年预计为22.46[4] 用户数据 - 公司会员规模再创新高，芒果TV有效会员规模为6653万[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为19.60/22.43/24.90亿元[3] - 公司2024年预计市盈率为22.46，2025年预计为19.63[4] 新产品和新技术研发 - 芒果超媒2023年报显示，营业收入增长率分别为4.66%、10.75%、9.74%、8.75%[6] 市场扩张和并购 - 公司实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%[1] 其他新策略 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引发的损失负责[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 芒果超媒发布2023年报及2024年一季报，2023年营收和归母净利润同比增长，2024年一季度营收增长但归母净利润下降 [2][4] - 公司收入稳步增长，所得税导致利润短期波动，2023年各业务板块有不同表现，2024年一季度受所得税政策影响税后利润下滑 [2][5] - 内容变现拓展提速，平台生态融合显著，AI增强内容创作及互动，公司内容供给有保障，会员规模增长，四大平台协同发展，科技与业务深度融合 [2][6][7] - 考虑所得税对利润的影响，调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为20.33亿、22.91亿、25.32亿元，对应PE分别为20.3、18.0、16.3倍 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期为2024年4月23日，收盘价22.02元，总股本1870.72百万股，流通股本1021.70百万股，净资产21964.74百万元，总资产31772.26百万元，每股净资产11.74元 [1] 主要财务指标 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|14628|16394|17637|18919| |同比增长|4.7%|12.1%|7.6%|7.3%| |归母净利润（百万元）|3556|2033|2291|2532| |同比增长|90.7%|-42.8%|12.7%|10.5%| |ROE|33.0%|33.7%|35.0%|35.7%| |每股收益（元）|1.90|1.09|1.22|1.35| |市盈率|11.6|20.3|18.0|16.3| [2] 事件 - 2023年公司实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%；归母净利润35.56亿元，同比增长90.73%；扣非归母净利润16.95亿元，同比增长5.70% [2][4] - 2023年第四季度，公司实现营业收入44.32亿元，同比增长18.56%；归母净利润17.90亿元，同比增长862.63%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长60.73% [2][4] - 2024年第一季度，公司实现营业收入33.24亿元，同比增长7.21%；归母净利润4.72亿元，同比下降13.85%；扣非归母净利润4.67亿元，同比下降10.13% [2][4] 收入与利润情况 - 2023年主业芒果TV互联网视频业务营收106.14亿元，同比增长1.88%，其中会员收入43.15亿元，同比增长10.23%，广告收入35.32亿元，同比下降11.57%，运营商收入27.67亿元，同比增长10.27%，新媒体互动娱乐内容制作与运营收入11.50亿元，同比下降17.32%，内容电商收入28.23亿元，同比增长32.14% [2][5] - 2023年毛利率为32.98%，同比减少1.13pct，互联网视频业务/新媒体互动娱乐内容制作业务/内容电商业务的毛利率分别同比+0.21pct/+0.71pct/-1.44pct [5] - 2023年销售/管理/研发费用率分别为15.45%/4.18%/1.91%，同比-0.46pct/-0.37pct/+0.19pct [5] - 2024年一季度营收同比增长7.21%，营业利润同比增长3.69%，受企业所得税优惠政策变化影响，确认所得税费用增加，税后利润同比下滑 [2][5] 内容与生态情况 - 内容供给保障方面，公司拥有56个综艺团队、22个影视剧团队和36个战略工作室，2023年芒果TV上线各类综艺节目超100档、各类剧集128部，2024年储备超80部影视剧、100部微短剧 [6] - 内容变现拓展方面，截至2023年底，有效会员规模达6653万人，会员定制创新IP平均投产比达286%，头部IP刷新招商纪录，2023年新客户开拓占比达三分之一 [7] - 四大平台生态方面，芒果TV+湖南卫视+金鹰卡通+小芒电商携手并进，金鹰卡通2023年实现净利润6347.37万元，完成业绩承诺，小芒电商年度GMV突破100亿元 [7] - 科技深度融合方面，公司推出40多项AI产品，AI二创短视频用于节目，研发AIGC HUB应用平台，将AI拟人大模型与热门IP联动 [7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润20.33/22.91/25.32亿元，对应收盘价（2024年4月23日）的PE分别为20.3/18.0/16.3倍，维持“买入”评级 [2][7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%[1] - 公司2023年归母净利润35.56亿元，同比增长90.73%[1] - 公司2023年会员数达到6653万，会员收入超43.15亿元，同比增长10.23%[1] - 公司2023年ROE为9.80%[5] - 公司2023年每股收益为1.00元[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为21.21/23.41/25.65亿元，EPS分别为1.13/1.25/1.37元[2] - 公司2026年预测营业收入为19360.35百万元，较2022年增长38.5%[7] - 公司2026年预测净利润为2506.77百万元，较2022年增长39%[7] - 公司2026年预测ROE为9.10%，较2022年增长-0.7%[7]

业绩总结 - 芒果超媒2023年营业收入为146.28亿元，归母净利润为35.56亿元，同比增长4.66%和90.73%[1] - 2023年Q4营业收入为42.62亿元，归母净利润为17.75亿元，同比增长22.98%和1110.43%[1] - 2023年销售费用率为15.45%，同比下降0.46个百分点[1] 用户数据 - 芒果TV有效会员规模达6653万，2023年会员收入达43.15亿元，同比增长10.23%[2] 未来展望 - 芒果超媒2024年储备超80部影视剧，首播《乘风2024》三天累计播放量达4.9亿[3] - 2024年公司内容供给丰富，叠加AI赋能，业绩或稳健增长[3] 新产品和新技术研发 - 2023年EPS为1.90元，2024年预测为1.03元，2025年预测为1.17元[5] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到18466百万元，较2022年增长31.9%[6] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[18]

业绩总结 - 2023年收入为146.3亿元，归母净利润为35.6亿元，扣非归母净利润为16.95亿元，分别同比增长4.66%、90.7%和5.70%[1] - 2024Q1收入为33.2亿元，归母净利润为4.7亿元，扣非归母净利润为4.7亿元，分别同比增长7.2%、-13.85%和-10.4%[2] - 2023年度拟每10股派发现金股利1.8元，合计3.37亿元，分红率为9.5%[3] 股票信息 - 证券代码为300413，股价为22.20，投资评级为买入[20] 预测数据 - ROE预测从2023年的17%下降至2026年的9%[20] - EPS预测从2023年的1.90下降至2026年的1.28[20] - 营业收入预测从2023年的14628百万元增长至2026年的19288百万元[20]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司夯实综艺领头羊地位，优化布局长、短剧 - 2023年芒果TV全网综艺正片有效播放量同比上涨31%，全网剧集正片有效播放量同比上涨46%，增速位居长视频行业第一 [3] - 2024年公司将持续深耕综N代,包括《歌手2024》、《大侦探9》、《乘风2024》、《披荆斩棘4》等,并挖掘潜在市场,筹备全新综艺《中国村花》等 [3] - 公司推出"新芒S计划"和影视剧超级合伙人制度,聚焦头部剧集开发,补强优质剧集供给能力 [3] - 公司在2023年推出首部上星微短剧《风月变》,并与抖音在12月签订合作协议,共同布局精品微短剧,在2024年将不断探索更多元化和更深层次的合作模式 [3] 会员业务迈入高质量发展新阶段，运营商业务持续稳健，广告业务回暖趋势显著 - 公司积极拓展中国移动动感地带芒果卡、淘宝88VIP权益合作等优质渠道,精细化提升会员ARPPU值,Q4会员收入同比增长35.64%,全年会员收入同比增长10.23%,年末有效会员规模达6653万,续创新高 [3] - 持续夯实与各大运营商的业务合作,全年运营商业务收入27.67亿元,同比增长10.27% [3] - 广告业务下半年加速复苏,Q4广告收入同比增长15.95%,同比增速实现由负转正的趋势逆转,全年广告业务35.32亿元,同比下降11.57%,较上半年降幅明显收窄 [3] 收购金鹰卡通丰富公司内容矩阵，拓展升级"四平台"模式，夯实核心竞争力 - 公司在2023年完成对湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权收购,有助于公司倚靠金鹰卡通高质量的卡通IP资源丰富公司内容矩阵,巩固青少儿用户基础,扩充产品市场 [8] - 金鹰卡通的节目供给能依托芒果TV"一云多屏"多牌照、全终端覆盖优势,实现用户规模拓展,覆盖更大范围人群 [8] - 这推进了公司媒体深度融合发展,构建起更具价值引领的全媒体传播生态,助力公司从"芒果TV+湖南卫视"双平台拓展为"芒果TV+湖南卫视+金鹰卡通+小芒电商"四平台模式 [8] 盈利预测与投资建议 - 2024-2026年实现营业收入162.77/177.62/193.37亿元,归母净利润分别为21.73/23.28/26.51亿元,EPS为1.16/1.24/1.42元,对应PE为19.11X/17.84X/15.66X [4] - 维持"增持"评级 [4] 风险因素 - 政策监管不确定性、会员增速滞缓、内容表现不及预期、新业务拓展不及预期、人才流失等风险 [8]