投资评级 - 报告维持芒果超媒的"买入"评级，看好其盈利能力持续提升 [1][4] 核心观点 - 芒果超媒2024年经营业绩稳中有进，预计2024-2026年归母净利润分别为14.76/20.81/23.43亿元，对应EPS分别为0.79/1.11/1.25元 [4] - 公司2024-2027年享受所得税免税政策，所得税政策影响已基本落地 [4] - 当前股价对应PE分别为33.7/23.9/21.3倍，估值合理 [4] 会员与广告业务 - 2024年末芒果TV有效会员规模达7331万，同比增长10.2%，会员收入同比增长18%至50亿元以上 [5] - 广告业务回暖，2024H2收入环比2024H1增长8%，全年广告收入实现正增长 [5] - 《歌手2024》获30个品牌合作，《小巷人家》总合作品牌达30+ [5] 内容储备与业绩驱动 - 2025年1月《国色芳华》开播，获40+广告主合作，云合有效播放市占率为19.1%，位居第二 [6] - 2025年片单发布100+剧集内容，包括《乘风2025》、《快乐再出发 3》等优质综艺 [6] - 爆款剧集持续推出，影视内容储备丰富，有望持续推动业绩增长 [6] 财务表现 - 2024年预计营业利润为16.66–20.26亿元，归母净利润为12.5–16.1亿元 [4] - 2024-2026年营业收入预计分别为152.84/166.59/180.25亿元，同比增长4.5%/9.0%/8.2% [8] - 2024-2026年毛利率预计分别为31.0%/31.7%/32.3%，净利率分别为9.7%/12.5%/13.0% [8] 其他业务表现 - 运营商业务2024H2收入环比2024H1增长16%，全年收入同比下降41% [5] - 小芒电商2024年GMV超过160亿，同比增长55% [5] - 金鹰卡通或将完成年度业绩承诺，增强公司盈利能力 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024年公司营业利润预计为16.66亿元至20.26亿元，同比-8.41%至+11.38%；归属于上市公司股东净利润为12.50亿元至16.10亿元，同比-64.85%至-54.72%，主要由于企业所得税政策变化导致递延所得税资产冲回4.5亿元 [1] - 2024年公司会员业务收入突破50亿，同比增长18%；广告业务全年实现正增长，下半年环比上半年增长8%；运营商业务下半年收入环比上半年增长16%；小芒电商GMV160亿，同比增长55% [2] - 公司作为国有控股长视频新媒体公司，依托芒果特色融媒生态，以互联网视频平台运营为核心，上下游协同发展 [3] 财务数据 - 预计2024年公司营业收入为150.12亿元，同比增长2.63%；归母净利润为14.38亿元，同比-59.56%；每股收益为0.77元 [5] - 预计2025年公司营业收入为166.62亿元，同比增长10.99%；归母净利润为22.23亿元，同比增长54.63%；每股收益为1.19元 [5] - 预计2026年公司营业收入为181.50亿元，同比增长8.93%；归母净利润为25.01亿元，同比增长12.51%；每股收益为1.34元 [5] 业务表现 - 2024年公司会员业务收入突破50亿，同比增长18%，驱动公司业绩增长 [2] - 广告业务全年实现正增长，下半年环比上半年增长8% [2] - 运营商业务下半年收入环比上半年增长16% [2] - 小芒电商GMV160亿，同比增长55% [2] - 电视剧逐步进入产出周期，《小巷人家》等剧集表现亮眼，2025年开年的《国色芳华》表现不俗 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，维持 [5] 核心观点 - 芒果超媒2024年预计实现归属于上市公司净利润12.5~16.1亿，同比下降64.85%~54.72%，主要受递延所得税资产冲减影响 [1][3] - 2024年公司会员收入预计同比增长18%至50.9亿，芒果TV年末有效会员规模达到7331万 [1][8] - 广告收入预计同比增长1.4%至35.8亿，下半年环比增长8% [1][8] - 运营商收入预计同比下滑41%至16.3亿，下半年环比增长16% [1][8] - 小芒电商GMV同比增长55%至超160亿 [1][8] 财务表现 - 2024年预计实现扣非净利15.4~19.0亿，同比变动-9.17%~+12.06% [1][3] - 所得税政策对表观利润影响为+2.6-6.3+1.8=-1.9亿 [1][8] - 2024年营业总收入预计为14743百万，2025年预计为16168百万 [11] - 2024年归属于母公司所有者的净利润预计为1592百万，2025年预计为2065百万 [11] 业务表现 - 会员收入表现亮眼，芒果TV会员ARPU提升7%，实现量价齐增 [8] - 广告业务回暖明显，综艺《歌手2024》和《乘风2024》品牌合作数分别达到30家和稳居第一 [8] - 小芒电商保持快速发展态势，GMV超过160亿 [8] 内容储备 - 2025年开年大剧《国色芳华》表现不俗，共获40家品牌冠名，刷新芒果站内招商记录 [8] - 2025年片单剧集数量超100部，包括《五福临门》《水龙吟》等大体量作品 [8] - 综艺储备数量超100部，将保持40%以上的创新比例 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2025年实现归母净利润15.92/20.65亿，对应当前股价PE分别为31/24x [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心观点 - 2024年公司会员收入增长显著，年末有效会员达7331万，会员收入超50亿元，同比增长18% [3] - 广告业务回暖，2024年下半年广告收入环比上半年增长8%，全年广告收入实现正增长 [3] - 小芒电商表现亮眼，2024年GMV超160亿元，同比增长55% [3] - 2025年内容供给充沛，计划推出多部剧集、综艺、微剧微综等，涵盖传统文化与现代题材 [3] - AI技术赋能文化IP发展，公司成立"山海研究院"，自研"芒果大模型"，探索AI在文化领域的应用 [9] - 2025年至2027年免征企业所得税，将对公司净利润构成正向影响 [10] 财务表现 - 2024年公司归母利润预计为12.5~16.1亿元，同比下降64.85%~54.72%，主要受递延所得税资产调整影响 [1] - 2024Q4扣非利润为3.137~6.737亿元，同比大幅增长287%~732%，环比增长0%~115% [2] - 2024-2026年收入预测分别为147.45亿元、161.97亿元、181.86亿元，归母利润分别为14.1亿元、20.4亿元、27.9亿元 [10] - 2024-2026年EPS分别为0.75元、1.09元、1.49元，当前股价对应PE分别为35倍、24倍、18倍 [10] 内容与业务发展 - 2025年内容供给丰富，包括剧集《国色芳华》《韶华若锦》《珍品》《长安古意》等，综艺《妻子的浪漫旅行国际季》《乘风2025》《真爱智上2》《歌手2025》《花儿与少年7》等 [3] - 小芒电商持续高增长，2024年GMV超160亿元，同比增长55%，未来将面向国内外优质影视、动漫、游戏IP开放合作 [9] - 公司与抖音合作微短剧，依托"芒系"内容优势，致力于打造微短剧赛道的芒果品牌 [10] 技术赋能 - 公司成立"山海研究院"，自研"芒果大模型"，积极探索AI在文化领域的应用与业态创新 [9] - AI技术赋能文化IP发展，推动文化领域新质生产力的培育 [9]

财务预测 - 2024年营业利润预计区间为166,600万元至202,600万元，同比变动区间为-8.41%至+11.38%[3][6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计区间为125,000万元至161,000万元，同比变动幅度为-64.85%至-54.72%[3][9] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计区间为154,000万元至190,000万元，同比变动区间为-9.17%至+12.06%[3][6] 会员与广告业务 - 芒果TV年末有效会员规模达到7331万，会员业务收入首次突破50亿元，同比增长18%[7] - 2024年广告业务下半年收入环比上半年增长8%，全年广告收入实现正增长[8] 运营商与电商业务 - 2024年运营商业务下半年收入环比上半年增长16%，全年降幅收窄至41%[8] - 小芒电商2024年GMV超过160亿元，同比增长55%[8] 税务与递延所得税 - 2024年公司旗下转制文化企业可享受企业所得税免税政策，前三季度已缴纳的企业所得税费用2.6亿元可全额退回[8] - 2024年公司需冲回2023年度确认的递延所得税资产约6.3亿元，减少归属于上市公司股东的净利润约6.3亿元[11] - 2024年公司确认递延所得税资产约1.8亿元，增加归属于上市公司股东的净利润约1.8亿元[11]

股东大会信息 - 2024年12月26日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 408人出席，代表13.32亿股，占比71.1951％[3] - 405名中小股东出席，代表5772.47万股，占比3.0857％[5] 议案表决情况 - 议案1同意12.00亿股，中小股东同意5751.46万股[6] - 议案2选举谭丽同意13.10亿股，中小股东同意3610.93万股[7][8] - 议案2选举邹庆华同意13.30亿股，中小股东同意5552.97万股[7][8] 决议合法性 - 见证律师认为股东大会决议合法有效[9]

股东大会信息 - 公司2024年12月10日公告召开2024年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月26日提供网络投票服务，现场会议在湖南长沙召开[4][5] 股东参会情况 - 7名现场股东代表11.82亿股，占比63.2035%[6] - 401名网络投票股东代表1.495亿股，占比7.9916%[7] - 405名中小股东代表5772.4721万股，占比3.0857%[7] 议案表决情况 - 合作协议议案12.0046亿股同意，中小股东5751.4575万股同意[8][10] - 谭丽选举议案13.1024亿股同意[11] - 邹庆华选举议案13.2966亿股同意[12]

证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 公告编号：2024-057 芒果超媒股份有限公司 关于选举监事会主席的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 芒果超媒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 26 日召开第 四届监事会第二十三次会议，审议通过《关于选举公司第四届监事会主席的议案》， 现将相关情况公告如下： 附件： 谭丽女士简历 谭丽，女，1980 年 11 月出生，中共党员，研究生学历，高级会计师。曾任 芒果传媒有限公司资产财务部部长、湖南广播影视集团有限公司（湖南广播电视 台）审计部副部长（副主任）等职务。现任湖南广播影视集团有限公司（湖南广 播电视台）审计部部长（主任）、芒果传媒有限公司监事。 谭丽女士未持有公司股票；与公司其他董事、监事及高级管理人员无关联关 系，近三年未受过中国证监会及其他有关部门的处罚或交易所的惩戒，不存在《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》第 3.2.3、 3.2.4 条所规定的情形；亦不是失信被执行人；符合《公司法》和《公司章程》规 定的任职条件。 ...

芒果超媒股份有限公司 第四届监事会第二十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 公告编号：2024-056 2、审议通过《关于选举公司第四届监事会主席的议案》 监事会选举非职工代表监事谭丽女士担任公司第四届监事会主席，任期自监 事会审议通过之日起至第四届监事会任期届满之日止。选举监事会主席相关情况 详见公司同日在巨潮资讯网披露的公告。 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、备查文件 1、第四届监事会第二十三次会议决议； 一、会议召开情况 芒果超媒股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十三次会议 （以下简称"会议"）于 2024 年 12 月 26 日以现场会议方式召开。经监事会半 数以上监事推举，由非职工代表监事谭丽女士召集和主持本次会议。应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规 范性文件和公司章程的规定。 二、会议审议情况 1、审议通过《关于豁免第四届监事会第二十三次会议通知期限的议案》 表决结果：赞成 3 票， ...

股东大会信息 - 公司定于2024年12月26日15:00召开2024年第一次临时股东大会[1] - 会议股权登记日为2024年12月23日[2] - 会议登记时间为2024年12月24日9:00 - 18:00[7] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2024年12月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[2][15] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年12月26日9:15 - 15:00[2][17] - 本次股东大会投票代码为"350413"，投票简称"芒果投票"[15] 提案信息 - 提案2为累积投票提案，应选人数为2人[4] 身份认证信息 - 股东通过互联网投票系统投票需按规定办理身份认证，取得“深交所数字证书”或“深交所投资者服务密码”[17] - 身份认证流程可登录http://wltp.cninfo.com.cn规则指引栏目查阅[17] - 股东可凭服务密码或数字证书登录http://wltp.cninfo.com.cn在规定时间内投票[17]