2025 年 4 月 23 日 ——特锐德（300001.SZ）2024 年年报点评 要点 事件：特锐德发布 2024 年年报，公司 24 年营业收入为 153.74 亿元，同比增 长 21.15%（调整后）；实现归母净利润 9.17 亿元，同比增长 86.62%；实现 扣非归母净利润 7.64 亿元，同比增长 89.48%。 公司 24Q4 营业收入为 48.84 亿元，同比增长 48.56%（调整后），环比增长 17.47%；实现归母净利润 4.7 亿元，同比增长 74.57%，环比增长 85.51%； 实现扣非归母净利润 3.79 亿元，同比增长 64.85%，环比增长 68.46%。 电力设备"智能制造+集成服务"业务收入利润高增。2024 年，公司"智能制 造+集成服务"业务收入规模及盈利水平稳步提升，实现营业收入 104.85 亿 元，同比增长 22.47%；归母净利润 7.09 亿元，同比增长 91.42%。24 年，公 司在新能源发电领域的中标额同比增长超过 70%，新领域方面成功中标中国移 动张家口数据中心、阿里数据中心、北京数字经济算力中心、中国电信内蒙古 信息园等大型数据中心项目。 充电 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩位于预告上沿，持续超市场预期，传统主业经营扎实、控费能力提升，充电网业务有望持续贡献利润弹性，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价24.68元，一年最高最低为26.25/17.06元，总市值260.54亿元，流通市值253.70亿元，总股本10.56亿股，流通股本10.28亿股，近3个月换手率114.89% [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入153.7亿元，同比+21.1%（追溯调整后）；实现归母净利润9.2亿元，同比+86.6% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.71、20.28、24.22亿元，EPS为1.39、1.92、2.29元/股，当前股价对应PE分别为17.7、12.8、10.8倍 [5] 分业务情况 传统业务 - 2024年实现营收104.9亿元，同比+22.5%；毛利率22.5%，同比略微下降1.8pcts；实现归母净利润7.1亿元，同比+91.4%，对应净利率6.8%，同比大幅提升2.4pcts [6] - 2024年海外业务实现合同额8.0亿元，同比增长131.9% [6] 电动汽车充电网业务 - 2024年实现营业收入48.9亿元，同比增长18.4%（追溯调整后），实现归母净利润2.1亿元，同比+71.9% [6] - 截至2024年底，运营的公共充电终端数量达70.9万个，稳居行业首位，在直流充电终端数量、充电站规模及充电量等关键指标上均保持行业领先地位 [6] - 2024年充电量突破130亿度，同比+40% [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,691|15,374|19,030|23,269|27,203| |YOY(%)|9.1|21.1|23.8|22.3|16.9| |归母净利润(百万元)|491|917|1,471|2,028|2,422| |YOY(%)|80.4|86.6|60.5|37.8|19.4| |毛利率(%)|26.2|25.9|26.1|26.3|26.1| |净利率(%)|4.2|6.1|7.8|8.8|9.0| |ROE(%)|6.8|11.1|15.0|17.1|17.0| |EPS(摊薄/元)|0.47|0.87|1.39|1.92|2.29| |P/E(倍)|53.0|28.4|17.7|12.8|10.8| |P/B(倍)|3.9|3.5|2.9|2.4|2.0| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩位于预告上沿，持续超市场预期，传统主业经营扎实、控费能力提升，充电网业务有望持续贡献利润弹性，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价24.68元，一年最高最低为26.25/17.06元，总市值260.54亿元，流通市值253.70亿元，总股本10.56亿股，流通股本10.28亿股，近3个月换手率114.89% [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入153.7亿元，同比+21.1%（追溯调整后）；实现归母净利润9.2亿元，同比+86.6% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.71、20.28、24.22亿元，EPS为1.39、1.92、2.29元/股，当前股价对应PE分别为17.7、12.8、10.8倍 [5] 分业务情况 传统业务 - 2024年实现营收104.9亿元，同比+22.5%；毛利率22.5%，同比略微下降1.8pcts；实现归母净利润7.1亿元，同比+91.4%，对应净利率6.8%，同比大幅提升2.4pcts [6] - 2024年海外业务实现合同额8.0亿元，同比增长131.9% [6] 电动汽车充电网业务 - 2024年实现营业收入48.9亿元，同比增长18.4%（追溯调整后），实现归母净利润2.1亿元，同比+71.9% [6] - 截至2024年底，运营的公共充电终端数量达70.9万个，稳居行业首位，2024年充电量突破130亿度，同比+40% [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,691|15,374|19,030|23,269|27,203| |YOY(%)|9.1|21.1|23.8|22.3|16.9| |归母净利润(百万元)|491|917|1,471|2,028|2,422| |YOY(%)|80.4|86.6|60.5|37.8|19.4| |毛利率(%)|26.2|25.9|26.1|26.3|26.1| |净利率(%)|4.2|6.1|7.8|8.8|9.0| |ROE(%)|6.8|11.1|15.0|17.1|17.0| |EPS(摊薄/元)|0.47|0.87|1.39|1.92|2.29| |P/E(倍)|53.0|28.4|17.7|12.8|10.8| |P/B(倍)|3.9|3.5|2.9|2.4|2.0| [8]

业绩总结 - 和信对特锐德2024财报出具无保留意见审计报告[6] 关联资金情况 - 2024年其他关联资金往来期初余额3656.05万元[11] - 2024年占用累计发生额（不含息）34.1万元[11] - 2024年占用资金利息0.55万元，偿还1406.32万元[11] - 2024年末占用资金余额2284.38万元[11]

财务内控 - 审计公司对特锐德2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 董事会负责建立健全和评价内控有效性[3] - 审计公司对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[4] - 内控有局限性，推测未来有效性有风险[5] - 特锐德于该日在重大方面保持有效财务报告内控[6]

募资情况 - 公司向特定对象发行43,140,638股A股，募资总额999,999,988.84元，净额990,762,252.99元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金累计投入63,040.83万元，总投资额128,092.35万元，拟投入101,305.53万元[6][7] 资金使用 - 2024年4月使用不超4.5亿元闲置募资补流，2025年4月已归还[8] - 拟使用不超3.6亿元闲置募资补流，期限不超12个月[9] - 本次补流预计12个月最高可减少潜在利息支出约1,116万元[12]

财务数据 - 2024年度公司营业收入为153.74亿元，2023年度为126.91亿元，同比增长21.15%[11][28] - 2024年度净利润为9.39亿元，2023年度为5.27亿元，同比增长78.19%[28] - 2024年末公司资产总计250.13亿元，较2023年末的238.77亿元增长4.76%[20] - 2024年末负债合计165.51亿元，较2023年末的161.81亿元增长2.29%[22] - 2024年末所有者权益合计84.62亿元，较2023年末的76.96亿元增长9.95%[22] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年财务状况及经营成果和现金流量[4] - 审计将应收账款坏账准备的计提、与可抵扣亏损相关的递延所得税资产的确认、收入确认确定为关键审计事项[6][9][11] 资本变动 - 2010 - 2014年多次以资本公积转增股本，分别增加注册资本6680万元、20040万元、48096万元[45] - 2024年回购注销离职激励对象限制性股票，完成后注册资本变更为10.55691713亿元[48] 会计政策与核算方法 - 公司存货按成本初始计量，发出时采用加权平均法或标准成本法确定实际成本[100] - 固定资产残值为原值的5%或10%，不同类别折旧年限和年折旧率不同[125] - 内部研究开发项目研究阶段支出发生时计入当期损益，开发阶段支出满足条件才资本化[135] 收入确认 - 箱式变电设备在经客户验收合格，买方签署验收合格单时确认销售收入[156] - 输变电成套项目满足条件按履约进度确认收入，不满足则完工交付时确认收入[157] 其他 - 德锐投资持有公司31.57%股权，于德翔持有德锐投资61.97%股份且直接持有公司1.24%股份，为实际控制人[48] - 2024年1月1日起施行《企业会计准则解释第17号》，未对公司财务状况和经营成果产生重大影响[190]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行43,140,638股，发行价23.18元/股，募集资金总额999,999,988.84元，净额990,762,252.99元[1] - 截至2024年12月31日，募集资金累计使用630,408,259.44元，剩余386,028,710.91元[4] - 2024年实际使用募集资金122,247,709.86元，利息收入扣除手续费净额241,434.84元[4] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额2,728,710.91元[3] - 募集资金总额为99,076.23万元，本年度投入12,224.78万元，累计投入63,040.83万元[24] - 累计变更用途的募集资金总额为14,252.85万元，比例为14.39%[24] 资金使用安排 - 2024年4月23日，公司同意继续使用不超4.5亿元闲置募集资金暂时补流，期限12个月[9] - 截至2024年12月31日，用于暂时补流的募集资金为3.83亿元[10] - 2024年4月23日，公司同意用不超0.4亿元闲置募集资金现金管理，额度12个月内有效[12] - 2024年公司未使用闲置募集资金购买现金管理产品[13] - 2021年公司以募集资金置换预先投入的自筹资金7,280,531.38元[14] 项目投资情况 - 新型箱式电力设备生产线技术改造项目承诺投资41,197.88万元，调整后57,365.32万元，本年度投入11,325.08万元，累计投入19,894.70万元，投资进度34.68%[24] - 电力设备租赁智能化升级项目承诺投资16,400.09万元，调整后2,461.95万元，累计投入2,461.95万元，投资进度100%[24] - 川开电气智慧工厂研发科展一体化综合楼建设项目承诺投资11,755.39万元，本年度投入833.28万元，累计投入10,873.57万元，投资进度92.50%[24] - 补充流动资金项目承诺投资29,722.87万元，本年度投入66.42万元，累计投入29,810.61万元，投资进度100.30%[24] 项目调整情况 - 2023 - 2024年公司对部分募集资金投资项目实施内容、用途及进度进行调整[15][17] - 新型箱式电力设备生产线技术改造项目实施地点增加成都市和宜昌市[25] - 新型箱式电力设备生产线技术改造项目实施主体增加青岛特锐德电气股份有限公司、川开电气有限公司和宜昌特锐德电气有限公司[25] 其他情况 - 2024年12月底，3.83亿元募集资金用于暂时补充流动资金，其余存放于专户[25] - 公司无违规使用募集资金的情况[25]

业绩总结 - 2024年度营业收入153.74亿元，同比增长21.15%[6] - 2024年度归母净利润9.17亿元，同比增长86.62%[6] 资金管理 - 监事会同意用不超3.6亿闲置募集资金补充流动资金[13] - 监事会同意用不超12亿自有资金现金管理[14] 激励计划 - 2023年激励计划中12名对象因个人原因离职[19] - 回购注销15.4万股不符合条件的限制性股票[19] 会议表决 - 《2024年年度报告及其摘要》等多报告表决全票通过[1][3][6]

业绩总结 - 2024年度公司实现营业收入153.74亿元，同比增长21.15%[6] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润9.17亿元，同比增长86.62%[6] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.50元（含税），暂计派发现金股利1.57亿元[9] 资金使用 - 拟使用不超过3.6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[16] - 公司及子公司计划使用不超过12亿元闲置自有资金进行现金管理，有效期12个月[19][20] 股权收购 - 拟以1.33亿元收购特来电0.8839%股权，交易完成后持股78.5931%[28] 其他事项 - 2025年度独立董事津贴标准维持税前10万元/年，按月发放[21] - 第五届董事会第二十四次会议于2025年4月21日召开，应到实到董事9人[1] - 《2024年年度报告及其摘要》等多项议案获董事会审议通过，部分尚需股东大会审议[1][3][5][6][9][13][15][16][18][21][22][25][28] - 公司2024年度财务报告经和信会计师事务所审计[6] - 同意续聘和信会计师事务所为公司2025年度审计机构[25] - 调整为子公司上海特来电提供担保期限的议案获董事会通过，尚需股东大会审议[31][32] - 回购注销2023年限制性股票激励计划中12名离职激励对象的154,000股限制性股票并调整回购价格，议案获董事会通过，尚需股东大会审议[33][34] - 因回购注销部分限制性股票，公司总股本将减至1,055,537,713股，注册资本变更为1,055,537,713元，议案获董事会通过，尚需股东大会审议[35][36] - 修订《股东会议事规则》等部分管理制度，议案获董事会通过，尚需股东大会审议[37][38] - 提名于德翔等5人为第六届董事会非独立董事候选人，议案获董事会通过，尚需股东大会累积投票选举[40][41][42][44] - 提名常欣等3人为第六届董事会独立董事候选人，议案获董事会通过，候选人需深交所备案审核无异议后，再由股东大会累积投票选举[43][44] - 定于2025年5月30日在青岛特锐德会议室召开2024年度股东大会，提供网络投票方式，议案获董事会通过[45]