中广核财务有限责任公司 风险评估报告 根据深圳证券交易所于 2023 年 1 月 13 日发布的《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 7 号—交易与关联交易（2023 年修订）》的要求，以及中广核财 务有限责任公司（以下简称"财务公司"）提供的有关资料和财务报表，中国广 核电力股份有限公司（以下简称"公司"）对财务公司截至 2024 年 6 月 30 日的 经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将公司关于财务公司的风险评估情况 报告如下： 一、财务公司基本情况 财务公司成立于 1997 年 7 月 22 日，系经中国人民银行银复[1997]244 号文 批准设立的非银行金融机构，初始注册资本为人民币 3 亿元。由中国广东核电集 团有限公司(2013 年 4 月 26 日更名为中国广核集团有限公司，以下简称"中广 核")、广东核电投资有限公司、岭澳核电有限公司、广东核电服务总公司(后更 名为中广核服务集团有限公司)、广东核电实业开发有限公司、广东核电物业发 展有限公司、中广核大唐置业有限公司及中广核电进出口有限公司分别出资 61%、 10%、6%、5%、5%、5%、5%和 3%。 2001 年，经中国人民银 ...

中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：万元 中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表（续） | 其他关联资金往 来 | 资金往来方名称 | 往来方与上市公司的 关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2024 年期初往来 资金余额 | 1-6 月占用累计发生 金额（不含利息） | 1-6 月占用资 金的利息（如 | 1-6 月偿还累计发 生金额 | 2024 年 6 月30 日 往来形成原因 往来资金余额 | 往来性质（经营 性往来、非经营 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 有） | | | 性往来） | | | 中广核服务集团有限公司及其子公司 | 受同一方控制 | 其他非流动资产 | 115.75 | 11.42 | - | 50.00 | 77.17 预付采购设备及服务合同款 | 经营性往来 | | | 中广核服务集团有限公司及其子公司 | 受同一方控制 | 其他应收款 | ...

证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-052 中国广核电力股份有限公司 境内同步披露公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 中国广核电力股份有限公司根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 规定，于 2024 年 8 月 21 日在香港联合交易所有限公司披露易网站 （www.hkexnews.hk）刊登了《关连交易 工程总承包合同》。 根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024 年修订）》11.2.1 条关于境内外 同步披露的要求，特将有关公告同步披露如下，供参阅。 特此公告。 中国广核电力股份有限公司董事会 2024 年 8 月 21 日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事會宣佈，於2024年8月21日，董事會審議並通過工程公司和設計公司與寧 德第二核電訂立工程總承包合同（「該合同」）的決議案，由工程公司和設計公 司向寧德第二核電提供寧德二 ...

公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 2024年8月19日，中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 获悉本公司的子公司山东招远核电有限公司的招远1号及2号机组、中广核陆丰核电 有限公司的陆丰1号及2号机组，和本公司控股股东委托本公司管理的中广核苍南第 二核电有限公司的苍南3号及4号机组已获得国务院核准。目前本公司及上述各公司 正在有序地开展上述机组各项施工准备工作，在取得国家核安全局颁发的《核电厂 建造许可证》后，即可开始全面建设。 证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-048 中国广核电力股份有限公司 关于核电机组建设获得核准的公告 本次核准的陆丰 1 号及 2 号机组的单台机组容量为 1,245MW，招远 1 号及 2 号 机组的单台机组容量为1,214MW，苍南3号及4号机组的单台机组容量为1,215MW。 本公司目前无其他任何应披露而未披露的信息。有关公司信息以公司在深圳证 券交易所网站（www.szse.cn）及指定信息披露媒体的相关公告为准，敬请广大投 资者理性投资，注意投资风险。 特此公告。 ...

证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-047 中国广核电力股份有限公司 关于公司 2024 年度第三期超短期融资劵 发行完成的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 15 日召开 的第三届董事会第二十二次会议和于 2023 年 5 月 25 日召开的公司 2022 年度股 东大会审议通过了《关于申请注册与发行银行间多品种债务融资工具的议案》， 同意公司在中国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）注册不超过 人民币 200 亿元的债券，注册品种为多品种债务融资工具（TDFI），公司将在注 册有效期内自主发行，最终方案以交易商协会注册通知书为准。 公司于 2023 年 9 月 5 日收到交易商协会下发的《接受注册通知书》（文件编 号：中市协注〔2023〕TDFI27 号，以下简称"通知书"），批准公司注册发行多 品种债务融资工具，自通知书落款之日起两年内有效，公司在注册有效期内可分 期发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、 ...

之法律意见书 致：中国广核电力股份有限公司 北京市金杜（深圳）律师事务所（以下简称本所）接受中国广核电力股份 有限公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证 券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理 委员会颁布的《上市公司股东大会规则》（2022 年修订）（以下简称《股东大会 规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，仅为本法律意见书之目的， 本法律意见书中提及的"中国境内"不包括中国香港特别行政区、中国澳门特 别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范性文件和 现行有效的《中国广核电力股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）有关 规定，指派律师出席了公司于 2024 年 8 月 8 日召开的 2024 年第一次临时股东 大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会、2024 年第二次 H 股类别股东大会（以 下简称本次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 北京市金杜（深圳）律师事务所 关于中国广核电力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东大会、 2024 年第二次 ...

证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-046 中国广核电力股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第二次 A 股类别股东 大会及 2024 年第二次 H 股类别股东大会决议公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 8 日召 开公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"临时股东大会"）、2024 年第 二次 A 股类别股东大会（以下简称"A 股类别股东大会"）及 2024 年第二次 H 股类别股东大会（以下简称"H 股类别股东大会"），有关会议的决议及表决情 况如下： 一、特别提示 1. 本次会议无其他新增议案、无变更、否决议案的情况。 2. 本次会议不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 二、会议召开情况 1. 会议召开方式：现场及网络投票相结合 2. 会议召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 8 月 8 日（星期四）下午 14:30 开始依次召开 临时股东大会、H 股类别股东大会及 A 股类别股东大会会议。 （2）网络投 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中国广核“持有”评级[4][34] 报告的核心观点 - 中国广核为中广核集团控股子公司，是集团核能发电唯一平台，业绩向好，23年归母净利润同比增长7.6%，1Q24归母净利润同比增长3.4%，预计随着在建核电机组的稳定投产和建安业务的修复，业绩有望持续增长，1Q24公司毛利率39.3%，净利润率回升至27.9%，盈利能力明显提高，分红比例多年保持适度增长且有望进一步提高[1][8][9][10][11] - 核电是优质的基荷能源，在我国发展前景良好，预计2030年前我国在运核电装机有望世界第一，预计2035年我国核能发电量占比将达到10%，相比2023年实现翻番，目前项目审批加速，我国有望保持每年6 - 10台核电机组的核准开工节奏，核电运营牌照稀缺，中广核集团在运机组占比最高[1][14] - 中国广核管理在运核电装机31.76GW，在建 + 核准机组超12GW，控股股东承诺在满足资产注入条件下，最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后五年内将惠州、苍南核电项目注入公司，当前公司正在筹划核电资产收购方案，随着自建核电机组的陆续投产以及资产注入，公司上网电量将迎来进一步增长，且积极参与市场化交易，预计未来平均上网电价将趋向平稳，折旧到期和投资收益有望增厚公司利润[19][21][22][24] - 预测2024 - 2026年公司营收分别为889.65、935.17和998.30亿元，归母净利润分别为121.50、123.98和131.89亿元，对应PE分别为19.6/19.2/18.1倍，选取同为主营核电的中国核电以及水电龙头长江电力和华能水电作为可比公司，中国广核受益于核电机组投产以及资产注入，未来业绩增长可期[34] 根据相关目录分别进行总结 1. 核电双龙之一，业绩向好 - 中国广核是全国核电运营巨头之一，2014年成立并先后于同年12月和2019年8月在香港联交所和深交所上市，背靠中国广核集团，集团持有58.9%的股权，公司是集团旗下核能发电的唯一平台，实际控制人为国务院国资委，主营业务包括核电站建设、运营、管理等，2023年电力销售收入占营业收入的75.7%，是主要收入来源[8] - 公司多年归母净利润保持稳健增长，2023年归母净利润为107.25亿元，同比增长7.6%，1Q24归母净利润达36.04亿元，同比增长3.4%，2018 - 2021年公司营业收入快速增加，2022年增速放缓受台山停机检修影响，2023年收入同比微降因海上风电项目施工量减少致建筑安装和设计服务业务板块下降，1Q24公司营业收入同比增长4.9%[9] - 2018 - 2022年公司毛利率和净利率持续下降，2023年建安业务收入同比下降，收入占比降至21.7%，公司利润率喜迎回升，1Q24公司毛利率39.3%，净利润率回升至27.9%，销售费用率较低，研发费用率在2% - 3%之间波动，管理费用率和财务费用率整体呈下降趋势，财务费用率由2018年的11.81%降至1Q24的6.6%[10] - 公司持续优化资产结构，资产负债率从2018年的69.3%逐年下降至1Q24的59.8%，2019 - 2023年，公司分红比例从40.6%增至44.3%，多年保持适度增长，未来有望进一步提高[11] 2. 机组核准提速中，核电喜迎第二春 - 核电是优质基荷能源，年发电利用小时数领先，清洁低碳、能量密度高、单机功率大、土地利用率高、发电成本稳定且相对较低，可长期稳定高效运行，是保障新型电力系统安全稳定的重要手段，预计2035年我国核能发电量占比达10%，相比2023年实现翻番[13][14] - 我国核电运营牌照稀缺，仅有中核集团、中广核集团、国家电投与华能集团四家企业拥有，中广核集团在运核电装机31.76GW，占比达到54.5%，还有在建和核准装机12.06GW，在国内核电运营中占比最大，呈现双寡头格局[14] - 2018年开始我国在建核电装机容量持续增加，政策态度转变，核电核准常态化，“十四五”时期我国有望保持每年6 - 10台核电机组的核准开工节奏，我国在运在建核电项目有望稳步提升[15] - 我国主流应用三代核电技术，如华龙一号和国和一号，国产化率达90%以上，2023年底石岛湾高温气冷堆示范工程正式商业运营，标志我国已掌握四代核能技术，各企业正在加速推进核电技术研发，中广核集团布局三代技术华龙一号和四代技术铅基快堆[16][17] 3. 价稳量增收入向上稳健成长，折旧到期 + 投资收益增厚利润 - 截至6M2024，中国广核管理在运28台核电机组，装机容量达31.76GW，分布在6个核电基地，在建 + 核准机组10台，装机容量超12GW，分布在4个核电基地，公司的在运、在建和核准机组主要分布在9个核电基地，其中5个在广东，公司核电装机容量整体呈上涨趋势，带动上网电量稳步上行[19][21] - 控股股东承诺在满足资产注入条件下，最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后五年内将惠州、苍南核电项目注入上市公司，当前公司正在筹划核电资产收购方案，2019 - 2023年公司经营活动现金流净额保持在300亿元以上，现金流充沛财务稳健，资产注入后资产规模将再上新台阶[22] - 公司积极参与市场化交易，2019 - 2023年整体市场化交易电量占总上网电量的比例从32.9%提升至57.3%，2022年含税平均上网电价同比增长4.6%，2023年达422.84元/MWH，同比微增，预计2024年核电市场化电价将与各地核电计划电价基本相当，总体保持平稳[24] - 2023年核电折旧成本占营业成本的19.8%，随着机组折旧到期，有望增厚公司利润，2020 - 2022年公司联营公司红沿河核电站陆续投产机组，投资收益持续增长，2022 - 2023年投资收益稳定在16亿元左右，1Q24投资收益达到4.87亿元，预计未来随着宁德5、6号机组的建设投产，投资收益有望进一步增加[27][28] 4. 盈利预测与投资建议 - 对2024 - 2026年业绩做出假设，包括基于核电装机分析假设新增投产装机量、根据机组投产及检修节奏假设年利用小时数、考虑市场化影响假设核电平均含税电价、考虑机组投产节奏和电量增速预期假设成本增速等，预计公司2024 - 2026年收入增速分别为8%、5%、7%，归母净利润增速分别为13%、2%、6%，对应EPS分别为0.24元、0.25元、0.26元[30] - 选取中国核电、长江电力和华能水电作为可比公司，24年可比公司平均PE为19.74倍，中国广核受益于核电机组投产以及资产注入，未来业绩增长可期，预测2024 - 2026年公司营收分别为889.65、935.17和998.30亿元，归母净利润分别为121.50、123.98和131.89亿元，对应PE分别为19.6/19.2/18.1倍，给予“持有”评级[34]

中国广核电力股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到控股股东中国 广核集团有限公司出具的《关于同意中国广核电力股份有限公司向不特定对象发 行 A 股可转换公司债券相关事项的批复》（中广核﹝2024﹞213 号），同意公司向 不特定对象发行 A 股可转换公司债券总体方案，募集资金总额不超过 490,000.00 万元（含本数）。 本次发行的总体方案需在获得公司股东大会及类别股东大会的审议批准、深 圳证券交易所审核通过和中国证券监督管理委员会同意发行注册后方可实施。公 司将根据本次发行的进展情况，严格按照相关法律、法规的规定和要求及时履行 信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 中国广核电力股份有限公司董事会 2024 年 8 月 2 日 证券代码：003816 证券简称：中国广核 公告编号：2024-045 中国广核电力股份有限公司 关于向不特定对象发行A股可转换公司债券 获得有关批复的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 ...

公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 公司评级为"买入-A/买入-H" [4] - 合理价值为5.24元/股(A股)和3.57港元/股(H股) [4] 核心观点 - 公司拟发行可转债募资,保障核电机组建设 [2] - 多机组并网贡献增量,业绩稳健增长 [2] - 核电公用事业化加速,看好核电长期分红价值 [2] - 预计2024~2026年归母净利润分别为120/128/140亿元 [19] 公司财务分析 收入分析 - 销售电力收入占比最大,2024-2026年预计增长8.1%、4.9%和11.5% [18] - 其他业务如建筑安装、提供劳务等收入占比较小,但保持稳定增长 [16][18] 成本分析 - 核电机组运营成本包括燃料成本、折旧和运维成本,预计保持稳定 [15] - 其他业务成本随收入变动,毛利率较为稳定 [16][18] 盈利能力 - 预计2024-2026年毛利率为36.4%、36.5%和37.1% [17] - 预计2024-2026年净利率为21.7%、21.9%和22.2% [27] 行业发展趋势 - 国务院连续两年核准10台机组,核电核准常态化保障中长期成长空间 [2] - 公司规划2035年装机达到70GW,较当前装机提升一倍以上 [2] - 核电商业模式类似水电,远期分红能力强,成长空间广阔 [2] 风险提示 - 政策风险:核电项目核准节奏趋缓,各省对核电项目态度不一 [23] - 电价风险:电力市场化改革导致电价下调风险 [24][25] - 运营风险:新机组投运、多基地大修交叉等给运营管理带来挑战 [26]