股票代码：002850 股票简称：科达利 债券代码：127066 债券简称：科利转债 深圳市科达利实业股份有限公司 公开发行可转换公司债券 第一次临时受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 二〇二四年四月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《关于深圳市科达利实业股 份有限公司公开发行可转换公司债券之债券受托管理协议》（以下简称"《受托 管理协议》"）《深圳市科达利实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集 说明书》（以下简称"《募集说明书》"）等相关规定，由本次债券受托管理人 中国国际金融股份有限公司编制。中金公司编制本报告的内容及信息均来源于 深圳市科达利实业股份有限公司提供的资料或说明。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中金公司所作的承诺 或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，中金公 司不承担任何责任。 1 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"）作为深圳市科达利实 业股份有限公司（以下简称"科达利"、"发行人"或"公司"）公开发行可转换 公司债券（债券简 ...

公司计划 - 公司计划与台湾盟立、台湾盟英合资设立深圳科盟机器人公司，布局人形机器人领域，拓展第二增长曲线[1] 2024年预测 - 预计2024年公司营业总收入将达到13,231百万元，同比增长25.87%；归母净利润将达到1,200.85百万元，同比增长33.47%[1] - 预计2024年公司每股收益将达到4.45元，P/E（现价&最新股本摊薄）为18.57，市净率为2.16[1] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[6][7] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7] 报告提示 - 本报告不构成投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[5] - 投资者应充分考虑自身状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[8]

| 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-025 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 关于拟签订《投资合作协议书》暨对外投资设立子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 对外投资概述 （一）对外投资基本情况 深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"或"科达利"）与台湾 盟立自动化股份有限公司（以下简称"台湾盟立"）、台湾盟英科技股份有限公司 （以下简称"台湾盟英"）拟共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司 （以下简称"深圳科盟"）并签署《投资合作协议书》。深圳科盟注册资本拟为人 民币 10,000 万元，其中公司以现金方式投入人民币 4,000 万元，占注册资本的 40%；台湾盟立以现金方式投入人民币 3,400 万元，占注册资本的 34%；台湾盟 英以现金方式投入人民币 1,000 万元，占注册资本的 10%；前述合作各方将根据 《投资合作协议书》约定成立深圳科盟团队持股平台"深圳市科盟利企业 ...

| 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-024 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 同意公司与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司拟共 同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司并签署《投资合作协议书》。 该议案已经公司第五届董事会战略委员会第二次会议审议通过。 《公司关于拟签订<投资合作协议书>暨对外投资设立子公司的公告》详见 2024 年 4 月 23 日的《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》和《证券日报》 及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 深圳市科达利实业股份有限公司 第五届董事会第五次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五次 （临时）会议通知于 2024 年 4 月 16 日以电子邮件、书面形式送达全体董事、监 事和高级管理人员；会议于 2024 年 4 月 22 日 ...

业绩总结 - 公司23年实现营收105.11亿元，同比增长21.47%[1] - 公司23年归母净利12.01亿元，同比增长33.47%[1] - 公司23年整体毛利率为23.58%，同比下降0.28%[2] - 公司23年业务净利率为11.42%，同比增长1.01%[3] 未来展望 - 科达利2026年预计营业收入将达到189.56亿元，较2023年增长80.3%[8] - 2026年预计净利润为20.12亿元，较2023年增长65.9%[8] - ROE预计在2026年达到11.2%[8] 研究分析 - 华安证券电力设备与新能源研究组的张志邦是科达利行业研究的首席分析师[9] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[14] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级[14] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14]

| 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-021 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 第五届董事会第四次（临时）会议决议公告 截至 2024 年 4 月 18 日，"科利转债"已触发转股价格向下修正条款。 公司董事会综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以 及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者利益，公司董事会 决定本次不向下修正"科利转债"的转股价格。同时在未来 3 个月内（即 2024 年 4 月 19 日至 2024 年 7 月 18 日），如再次触发"科利转债"转股价格向下修 正条款的，亦不提出向下修正方案。在此期间之后（从 2024 年 7 月 19 日起计算）， 若再次触发"科利转债"转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会 议决定是否行使"科利转债"转股价格的向下修正权利。 《公司关于不向下修正科利转债转股价格的公告》详见 2024 年 4 月 19 日的 《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》和《证券日报》及巨潮资讯网 （h ...

深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"或"深圳科达利"）第 四届董事会第四十一次会议、2022 年度股东大会审议通过了《关于为子公司提 供担保的议案》，同意公司为惠州科达利精密工业有限公司（以下简称"惠州科 达利"）累计不超过 180,000 万元人民币的银行授信提供担保，该担保额度有效 期限为自 2022 年度股东大会审议通过之日起 12 个月，前述担保额度在有效担 保期限内可循环使用，但存续担保余额不超过本次审批的担保额度。具体内容详 见公司于 2023 年 4 月 15 日、2023 年 5 月 10 日披露于《证券时报》《中国证券 报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）《公司 关于为子公司提供担保的公告》（公告编号：2023-035）、《公司第四届董事会第四 十一次会议决议公告》（公告编号：2023-030）、《公司 2022 年度股东大会决议公 告》（公告编号：2023-049）。 二、担保进展情况 公司近日与宁波银行股份有限公司深圳分行（以下简称"宁波银行"）签署 了《最高额保证合同》（以下简称《保证合同》），约定公司为惠州科达利向宁 ...

| 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-022 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 一、可转换公司债券发行上市情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准深圳市 科达利实业股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕 1143 号）核准，公司于 2022 年 7 月 8 日公开发行可转换公司债券（以下简称"本 次可转债发行"）15,343,705 张，每张面值为人民币 100 元，期限 6 年。经深圳 证券交易所（以下简称"深交所"）"深证上〔2022〕715 号"文同意，公司可 转换公司债券于 2022 年 8 月 3 日起在深交所挂牌交易，债券简称"科利转债"， 债券代码"127066"。 二、可转换公司债券转股价格调整情况 深圳市科达利实业股份有限公司 关于不向下修正"科利转债"转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示 1、截至 2024 年 4 月 18 日，深圳市科达利实业 ...

公司投资评级 - 科达利（002850.SZ）的投资评级为“增持”[序号1] 核心观点 - 科达利是锂电池结构件行业的龙头企业，结构件对电池安全性能有重要影响，起到保护作用[序号1] - 2024年全球锂电结构件市场规模预计约为404亿元，科达利占据全球市场份额的28-33%[序号1] - 科达利2023年实现营业收入105.1亿元，同比增长21.5%，归母净利润12.01亿元，同比增长33.5%[序号1] 公司研究·深度报告 公司概况 - 科达利自1996年成立以来，一直专注于精密结构件研发及制造领域，2010年市场份额国内第一，2017年上市并逐步实现产品出海[序号9] - 公司股权结构清晰，实控人为励建立、励建炬兄弟，合计持股38.44%[序号10] - 公司管理层产业经验丰富，董事长励建立及总裁励建炬自公司创立之初至今，从事产业活动近三十年[序号11] 主营业务 - 公司主营业务包括锂电池结构件和汽车结构件，锂电池结构件产品包括电池壳体、电池极柱、电池盖板、电池软连接等，主要供应给全球知名锂电池制造企业[序号14] - 汽车结构件产品包括汽车中控仪表部件、汽车座椅部件、EPB电机驱动总成部件、汽车车锁部件等，主要供应给全球知名汽车制造厂商[序号15] 业绩表现 - 科达利股份营收、归母净利润呈现高速增长，2023年公司实现营业收入105.1亿元，同比增长21.5%，归母净利润12.01亿元，同比增长33.5%[序号16] - 2020-2023年公司营收复合增长率74.3%，归母净利润复合增长率88.6%，整体营收与利润整体呈现高速增长[序号17] 财务分析 - 科达利产品毛利率领先于同行企业，主要在于公司不断提升生产运营的管理效率，提升自动化水平和技术水平，提升产品良率和生产效率，同时随着公司生产的规模效应显现，单位生产成本得以有效降低[序号40] - 公司客户结构优异，前五大客户营收占比高，下游客户基本涵盖全球主要锂电池厂商，近年来公司前五大客户营收占比基本保持在75%-85%左右，第一大客户营收占比近年来基本保持在35%以上[序号42] 市场空间与竞争格局 - 2028年全球锂电结构件市场空间预计约为529亿元，2024-2028年复合增长率为5.6%[序号1] - 锂电结构件市场格局稳固，科达利市场份额领先，从方形电池结构件市场竞争格局来看，基本呈现一超多强局面，科达利方形结构件市场份额为36%[序号37] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润12.9/14.0/14.83亿元，同比增长7%/9%/6%，对应估值18/17/16倍[序号3] - 结合绝对和相对估值法，认为公司股价的合理估值区间为95.6-100.59元，较当前股价有10%-15%溢价空间[序号3] 风险提示 - 下游行业需求增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险[序号4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2023年年报，全年归母净利润12亿元，同比增长33%，盈利能力稳健，产能建设推进，市场地位巩固，维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 发行股数270.01百万，流通股192.21百万，总市值23,558.03百万人民币，3个月日均交易额299.99百万人民币，主要股东励建立持股29.18 [1] 业绩表现 - 2023年营收105.11亿元，同比增长21.47%；归母净利润12.01亿元，同比增长33.47%；扣非归母净利润11.58亿元，同比增长37.12%；2023年第四季度归母净利润4.06亿元，同比增长31.91%，环比增长41.82%；扣非归母净利润3.86亿元，同比增长33.77%，环比增长40.16%，业绩符合预期 [2] 盈利能力 - 2023年销售毛利率23.58%，同比下降0.28个百分点；销售净利率11.59%，同比增长1.04个百分点，整体盈利能力稳健，未来将通过降本、拓展海外客户等保持盈利水平，通过技术创新等保证利润率 [2] 产能建设 - 在国内锂电重点区域布局13个生产基地，欧洲布局3个生产基地；2023年向德国科达利增资3000万欧元，向匈牙利科达利增资3200万欧元；德国和瑞典生产基地处于配套客户试生产阶段，匈牙利生产基地一期已满产，二期设备持续到位，新增基地投产将提升生产规模、效率，降低成本 [2] 客户与市场 - 客户涵盖全球知名动力电池及汽车制造企业，与客户建立长期稳定合作关系；2023年与欧洲某知名锂电池厂商签署合同，供应约3.5亿套方形锂离子电池盖板，海外市场开拓取得进展，有助于提升盈利能力 [2] 估值调整 - 当前股本下，考虑下游需求增速放缓，将2024 - 2026年预测每股收益调整至5.20/6.35/7.88元（原预测为5.50/7.31/-元），对应市盈率16.8/13.7/11.1倍；维持增持评级 [2] 财务指标预测 |指标|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（人民币百万）|8,654|10,511|12,797|16,083|19,616| |增长率（%）|93.7|21.5|21.7|25.7|22.0| |EBITDA（人民币百万）|1,514|2,277|2,687|3,242|3,824| |归母净利润（人民币百万）|901|1,201|1,404|1,715|2,127| |增长率（%）|66.4|33.3|16.9|22.1|24.0| |最新股本摊薄每股收益（人民币）|3.34|4.45|5.20|6.35|7.88| |原先预测摊薄每股收益（人民币）|-|-|5.50|7.31|-| |调整幅度（%）|-|-|(5.5)|(13.2)|-| |市盈率（倍）|26.1|19.6|16.8|13.7|11.1| |市净率（倍）|4.1|2.2|2.1|1.8|1.6| |EV/EBITDA（倍）|15.4|11.0|9.6|7.9|6.4| |每股股息（人民币）|0.3|1.5|1.8|1.3|1.6| |股息率（%）|0.3|1.7|2.0|1.5|1.8|[3]