报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[8][9] 报告的核心观点 - 公司二季度业绩亮眼,盈利韧性凸显[4][5] - 公司加速全球产能布局,持续增长可期[6] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为14/18/21亿元,EPS为5.25/6.55/7.9元,对应PE分别为16/12/10倍[8] 公司投资亮点 业绩表现 - 公司2024年二季度实现归母净利润3.01-3.71亿元,同比增长12.7%-39%,实现扣非归母净利润2.95-3.65亿元,同比增长11.7%-38.3%[5] - 公司归母净利润自2021年一季度以来连续14个季度实现同比正增长,在锂电池产业链整体产能过剩、盈利下行的大背景下,盈利韧性凸显[5] 产能布局 - 公司目前已在国内锂电池行业各大重点区域布局了13个生产基地,并于2024年5月发布公告设立美国子公司,拟投资不超过4900万美元建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地[6] - 公司近年来持续加大海外产能布局力度,未来公司在匈牙利、德国、瑞典、美国的海外产能基地有望陆续放量,逐步贡献收入弹性[6] 客户覆盖 - 公司客户已覆盖宁德时代、中创新航、特斯拉、松下、Northvolt、ACC、LG、三星、亿纬锂能、蜂巢能源等海内外头部动力电池及汽车制造企业[6] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为14/18/21亿元,EPS为5.25/6.55/7.9元,对应PE分别为16/12/10倍[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024上半年实现归母净利润6.1-6.8亿元,同比增长19.9%-33.7% [12] - 公司结构件盈利能力整体维持稳定,Q2净利率约11.2% [29] - 公司持续推进全球化布局,在美国印第安纳州新建基地 [30] - 公司关注机器人业务进展,预计2025Q1实现谐波减速机初步商用化 [31] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为14.0/15.8/17.1亿元 [32] 分业务情况总结 - 锂电池结构件业务毛利率较高,保持在34%左右 [24] - 汽车结构件业务毛利率约25% [24] - 其他业务毛利率较低,约5-8% [24] - 公司期间费用管控良好,整体较为稳定 [25][26][27][28]

报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级 [8] 报告的核心观点 盈利逆势增长 1) 公司控费管理逐步见效,整体费用率维持在8-10%的低位 [3] 2) 公司通过降低原材料成本、提升产品良率、优化产品工艺等措施,降低生产成本,对冲产品降价带来的影响 [3] 出海项目加速建设 1) 公司拟在美国投资建设年产值7000万美元的生产基地 [4] 2) 公司海外已建成3个生产基地,其中德国、瑞典基地处于配套客户试生产阶段,匈牙利基地已实现满产 [4] 3) 随着海外基地的建成和达产,海外客户比例或持续提升,有望实现利润增厚 [4] 机器人新业务蓝海启航 1) 公司拟与两家中国台湾企业共同投资设立控股子公司,布局谐波减速机机器人关键零部件 [5] 2) 公司在设计与制造方面积累的技术、管理经验有望复刻至海外项目和新业务领域 [5] 3) 预计公司2025年起机器人业务开始贡献业绩,开启业务双轮驱动 [5] 财务预测与估值 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为131.36/158.88/191.76亿元,同比增速分别为24.97%/20.95%/20.70% [6] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.35/17.30/21.13亿元,同比增速分别为19.47%/20.60%/22.14%,EPS分别为5.30/6.39/7.81元/股 [6] 3) 对应PE分别为15/13/11倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 24H1 业绩预告略超市场预期 [2] - 预计Q2收入环比20%+增长,全年维持20%+增长预期 [3] - Q2原材料上涨情况下,盈利超预期 [4] - 考虑公司盈利稳健,维持公司2024-2026年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4亿,同比+20%/26%/23%,对应PE为15/12/9倍,给予24年25倍PE,对应目标价134元 [5] 公司财务数据总结 - 2023-2026年营业总收入分别为10511/13231/16547/20014百万元,同比增长21.47%/25.87%/25.06%/20.95% [12] - 2023-2026年归母净利润分别为1201/1447/1827/2240百万元,同比增长33.47%/20.49%/26.25%/22.62% [12] - 2023-2026年EPS分别为4.44/5.35/6.75/8.28元 [12] - 2023-2026年毛利率分别为23.58%/22.09%/21.97%/21.79% [12] - 2023-2026年归母净利率分别为11.42%/10.94%/11.04%/11.19% [12] - 2023-2026年ROIC分别为12.23%/10.24%/10.80%/11.84%,ROE分别为11.44%/9.44%/10.76%/11.77% [13] - 2023-2026年资产负债率分别为38.97%/32.46%/33.95%/34.83% [13] - 2023-2026年P/E分别为17.49/14.52/11.50/9.38倍,P/B分别为2.03/1.56/1.40/1.25倍 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩符合预期,盈利能力保持强劲 - 24H1 公司预计归母净利润同比增长19.90%~33.65% [1] - 公司整体盈利增长符合预期,利润率保持坚韧 [2] 公司通过精益管理有望巩固业绩 - 公司拥有行业领先的客户结构、管理&生产效率,有望通过多元的客户分布、内部生产管理优化应对行业竞争压力 [3] - 公司布局谐波波速器等新业务,有望在未来逐步增厚整体利润 [3] 财务数据总结 营收及盈利预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为14.2、16.6、19.0亿元,对应EPS为5.3、6.1、7.0元 [4] - 预计公司24-26年营收分别为13,246、15,984、18,853百万元,增长率分别为26.01%、20.67%、17.95% [9] 估值水平 - 公司24-26年PE分别为15、13、11倍 [4] - 公司24-26年ROE分别为12.54%、13.47%、14.11% [9]

业绩预告 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为61,000万元–68,000万元,同比增长19.90%–33.65%[4] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为59,000万元–66,000万元,同比增长18.96%–33.07%[4] - 公司2024年上半年基本每股收益预计为2.26元/股–2.52元/股[5] - 本次业绩预告数据未经审计,具体财务数据以公司2024年半年度业绩报告为准[6][8] 业务发展 - 新能源汽车销量持续增长带动动力电池装机量增加,客户对公司动力电池精密结构件订单持续增加[7] 成本管控 - 公司深化降本增效,在成本挖潜、提升运营效率方面持续发力,助力实现利润水平的稳定增长[7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司作为结构件行业龙头企业,在锂电池精密结构件和汽车结构件的研发及制造方面已经成为行业的领头羊 [1][2] - 公司在研发投入、人才储备等方面持续加大,专利数量不断增加,在技术积累和创新方面处于行业领先地位 [14][15][16] - 公司与主要电池厂商建立了深度合作关系,在产能布局和客户资源方面具有优势 [15][16][17][18] - 公司在经营管理方面也取得了较好的成绩,规模效应和成本控制能力不断提升 [18][19][20] - 公司正在积极布局机器人关键零部件等新业务,为未来发展拓展新的增长空间 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在研发和人才方面的投入情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在研发投入和人才培养方面持续加大,研发费用率达到6%以上,研发人员占比也超过21%,体现了公司在技术创新方面的重视 [14] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的产能布局和客户资源情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在国内外布局了多个生产基地,能够较好地满足下游电池厂商的需求,同时与主要电池厂商建立了深度合作关系,客户资源优势明显 [16][17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的新业务发展计划是什么? **Lei Chen 回答** 公司正在积极布局机器人关键零部件业务,未来有望成为公司新的增长引擎,与主业形成双轮驱动 [22][23]

会议主要讨论的核心内容 - 公司作为结构件行业龙头企业,在锂电池精密结构件和汽车结构件领域具有领先优势 [1][2] - 公司研发实力行业领先,研发费用率达6%以上,拥有409项专利,其中发明专利33项 [3][30] - 公司下游行业包括动力电池和消费电池,行业景气度持续提升,带动结构件需求快速增长 [10][11][12][13][14][15] - 锂电池技术革新,如46系圆柱电池和快充技术,对结构件提出更高要求,推动行业进步 [17][18] - 结构件行业具有较高的进入壁垒,包括对材料、工艺、检测等方面的严格要求 [19][20][21][22][23][24] - 公司与下游电池厂商建立了深度绑定,成为其核心供应商,第一大客户宁德时代占比超30% [33][36] - 公司在国内外布局了多个生产基地,产能持续扩张,并开始向机器人关键零部件等新领域拓展 [34][43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司在行业竞争激烈的环境下如何保持盈利能力? [40] **公司回答** 1) 通过规模化和经营管理提升,公司费用率持续下降 [41] 2) 采取签订长协、动态筛选、提升良率等措施来降低生产成本 [41] 3) 加快海外产能布局,提升在全球供应链的竞争优势 [42] 问题2 **分析师提问** 公司未来的业务发展方向和增长空间如何? [46] **公司回答** 1) 结构件业务预计未来3年保持20%以上增速,毛利率微降 [46] 2) 新进入的机器人关键零部件业务,预计2025年开始贡献利润,毛利率可达20%以上 [46] 3) 综合来看,公司2024-2026年营收和净利润有望保持20%左右的增长 [46][47]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [203] 报告的核心观点 公司概况 - 公司自成立以来专注于锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造,已成长为国内精密结构件行业的领头羊 [22] - 公司发展历程包括四个阶段:从模具厂进军手机锂电池结构件,成为国内首家制造手机锂电池结构件的公司;随后转向动力电池结构件业务;2017年上市成为中国第一家上市的锂电池结构件企业;近年来业务规模进一步升级 [23][24][25][26] - 公司实际控制人为励建立和励建炬兄弟 [28] - 公司产品覆盖圆柱电池、方形电池、移动电池等多种锂电池结构件,并在汽车结构件等其他领域也有布局 [31] 行业发展趋势 - 新能源汽车和储能电池需求持续增长,带动锂电池结构件需求提升 [42][43][44] - 政策持续支持锂电池行业发展,为行业需求增长提供有力支撑 [48][49] - 预计2024-2026年全球锂电结构件市场规模将达到515/597/704亿元,三年CAGR为19% [54] - 电池技术的革新,如46系圆柱电池和快充技术的兴起,将推动锂电结构件产品结构升级 [55][63][64] 公司竞争优势 - 公司在技术、客户资源、规模和管理等方面具有显著优势 [114] - 技术方面,公司研发投入和配置处于行业领先水平,拥有较强的自主研发能力 [116][121][123][124][128] - 客户资源方面,公司在早期便与多家知名电池厂商建立合作,积累了丰富的客户资源,并通过研发交互平台、产能布局等方式深化与客户的合作 [130][133][140][144] - 规模和管理方面,公司精密结构件业务规模行业领先,单位投资额较低,且通过持续的降本控费措施提升了盈利能力 [150][154][158][161] 未来发展 - 公司加快海外产能布局,有望与海外客户形成更强粘性,提升远期市场需求,优化盈利结构 [164][165][170][180][181] - 公司拟与中国台湾企业共同开展机器人业务,有望实现业绩双轮驱动 [184][194]

关于 2024 年第二季度可转债转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： | 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-053 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 | 股票代码：002850 | | | | | 股票简称：科达利 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | | | | | 债券简称：科利转债 | | 当前转股价格：人民币 | | 150.70 | | 元/股 | | | 转股起始时间：2023 1 | 年 | 月 | 16 | 日 | | | 转股截止时间：2028 7 | 年 | 月 | 7 | 日 | | | 转股股份来源：新增股份 | | | | | | 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所可转换公司债券业 务实施细则》的有关规定，深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"） 就 2024 年第二 ...