氨纶业务 - 现阶段梳理产线、内部对比，通过设备改造提升产品品质、降低成本，开发导电、抗菌等差异化产品 [2] - 出效果大概率以年为单位，去年氨纶亏现金流，今年第一步是不亏现金流 [2] - 氨纶大幅度提价挺难，需求增速还可以，净资产几个亿，每年折旧两三个亿 [2][3] - 集团介入氨纶业务板块，嫁接芳纶经验，核心团队更换 [3] 芳纶业务 - 芳纶销量每年有 20% 左右增长，两种芳纶产能各一万六，今年计划增速也是 20% [3] - 战争对芳纶影响说不好，对位芳纶售价略高 [3] - 芳纶供给端有规划放弃的，也有在执行的 [3] - 间位芳纶价格会有应对策略，局部可能降价，但因终端认可品牌，价格问题不大 [3] - 民士达业绩还好，全球市占率 20% 左右，行业去年增长与电网改造、大数据、蜂窝（航空及低空方面）有关 [3][4] - 报批备案的间位芳纶扩产两万吨，对位三万，扩产周期看市场情况，正常加厂房一年半 [6] - 芳纶总的需求增速近两年不是太快，在做出口切换及开发新市场、替换竞品，进口替代已差不多 [6] - 芳纶纸盈利能力较好，民士达单独披露，今年芳纶均价略有下降 [6] 芳纶涂覆隔膜业务 - 半固态大概率要用芳纶，芳纶涂覆目前出货量少，去年只有中试线，商业化订单少 [4] - 计划今年上半年投产几亿平，根据客户节奏，有客户验证走完，产业化后谈商务 [4] - 今年产线刚投，计划拿下产业化订单，产线负荷不高，不亏钱即可 [4] - 芳纶涂覆技术壁垒高，做隔膜的芳纶与做纤维的不同，涉及从纤维到膜的切换，公司在国内芳纶规模最大，卷成本有信心 [4] - 隔膜下半年应该能出现批量订单，目前只有公司能量产芳纶隔膜 [4][5] 其他业务 - 与复旦合作发光纤维和纤维电池，发光纤维已产业化，纤维电池处于中试阶段 [4] - 后面两年每年资本开支十个亿左右，今年投资隔膜和芳纶原料项目，原料项目降本两三年后逐步显现 [5] - 二胺价值从 23 年开始一直往下走，美国对中国征关税影响不大，公司在美国基本无销售 [5] - 绿色印染市场大，公司有技术，能对纤维、纱线、面料处理后染色更快且基本不加盐碱，但只能染天然材质、生物质，无法全面替代传统染色 [5] - 智能纤维有发光纤维和纤维状锂电池，发光纤维已产业化，未来想织成布当屏幕用，承担国家专项，应用于炫酷衣物；纤维锂电池中试状态，主要用于衣服，其他领域应用不明 [6]

市场格局与竞争 - 全球间位芳纶市场一家独大，公司产能居第二但与全球老大差距较大；对位芳纶是双寡头格局，中国对位芳纶技术源头多，各地政府支持 [2] - 芳纶行业竞争激烈，国际厂家主动打价格战，2023 年底开始芳纶价格下跌，部分企业用极端价格竞争手段抢夺市场或打压新进入者 [3][6] - 对位芳纶与超高分子量聚乙烯有竞争关系，与碳纤维基本互补 [4] 技术与门槛 - 芳纶技术能做出来不难，做好较难，间位和对位芳纶只要做出无论品质都有需求，但低端领域价格竞争激烈 [2] 产品需求与价格 - 近两年全球经济不佳、地缘政治复杂影响芳纶需求 [3] - 不同产品和应用领域芳纶价格差别大，单纯从盈利空间看继续降价动力不大，但新产能扩产会加剧部分领域价格竞争 [3] - 芳纶出口占比约 20 - 30%，公司策略是提高海外市场占比 [6] 产品应用与市场 - 芳纶纸主要应用于绝缘领域和蜂窝芯材，在高铁提速方面若用纸蜂窝路线需求会增加，下游主要是绝缘如变压器、电机及芳纶蜂窝结构材料，有航空方面客户 [3][5][7] - 智能纤维起步阶段收入少，未来潜力应用领域短期是服饰，中期是汽车内饰，远期是智能穿戴 [4][5] - 绿色印染技术基于材料技术，常温染色，基本不用加盐和碱，污水排放少 [5] - 芳纶涂覆主要替代陶瓷涂覆，会带动芳纶需求，产线处于中试阶段，上半年试车，验证周期长，部分客户测试完成准备商务谈判 [5][6] - 半固态电池会用到隔膜 [6] 产能与扩产 - 芳纶现有产能 3.2 万吨，间位备案 2 万吨、对位备案 3 万吨扩产计划，后续根据市场情况扩产 [3][7] - 氨纶暂时无扩产计划 [6] 原材料与配套 - 芳纶纤维是芳纶纸原料，大部分是间位芳纶 [3] - 二胺有一种已开车，几种原料准备年内开工建设，向上延伸产业链是为增加保供能力、提升盈利能力和议价权、提升原料品质 [3][4] - 公司外采 PTMG [6] 盈利与成本 - 目前间位芳纶毛利率高于对位芳纶 [4] - 2024 年氨纶亏损且负荷下降，公司氨纶成本与行业龙头有差距，原因包括体量、原料采购价格和自身因素，今年差距在减少 [6][7] 定价与合作 - 芳纶纸用芳纶定价按原料价格加加工费，单位加工费稳定，采购量上升有折扣 [4] - 公司与基膜企业在市场开发方面有商务合作 [5] - 芳纶隔膜客户以电池厂居多，部分车厂也会介入 [7] 其他 - 分红根据公司业绩和资金情况 [7]

股份与资本变动 - 公司同意回购注销2022年限制性股票激励计划349,200股限制性股票[2] - 回购完成后公司股份总数减至862,945,783股[3] - 回购完成后公司注册资本变更为862,945,783元[3] 工商手续 - 2025年2月20日完成公司注册资本工商变更及章程备案手续[4] - 变更后注册资本为捌亿陆仟贰佰玖拾肆万伍仟柒佰捌拾叁元整[5]

公司业务整体情况 - 氨纶业务去年价格下降，销量增幅可观，国内需求行业统计增幅超 10%，公司增幅达 20%多，但价格竞争激烈，是公司有史以来最差的一年，基本亏掉芳纶业务所赚利润 [2] - 芳纶业务量总体增长，价格下降，行业需求增速可能低于氨纶，公司市占率提升，通过开发终端客户拉动销量增长，工业过滤领域增幅较大且盈利 [3] - 民士达和泰和兴作为芳纶下游企业，总体表现尚可，民士达销量、收入、利润均增长，泰和兴也有增长但增幅低于民士达 [3] - 锂电隔膜去年进行客户验证，部分客户验证程序基本完成并进入商务谈判阶段，一家客户签了意向性合同，产业化装置设备安装完成，今年上半年开车 [3] - 绿色印染去年优化工艺、寻找发展方向，今年目标是找到适合领域并提升产量 [3] - 芳纶纸复合材料去年进行工艺及流程优化，年底工作基本完成并拿到订单 [3] 产能与产量相关 - 氨纶产能为十万吨，宁夏产能未开满，有一个车间未开，主要因需求问题 [4] - 芳纶目前产能为三万二，原计划到 2025 年底各两万，目前来看会稍作削减，当前各一万六，到年底基本够用 [4][5] - 今年泰和化学的二胺预计投产，酰氯预计明年投产，硫酸今年年底产能达三十万吨 [8] - 氨纶去年整体开工率约七成，行业整体开工率约 70 - 80%，宁夏开工率较低 [8][11] 市场与价格情况 - 氨纶节后大厂提价执行较好，小厂一般，目前库存有一到两万吨，去年是历史最差一年，预计今年上半年较难，下半年或有改观 [5] - 间位芳纶均价在十万以内，对位芳纶价格在十万上下，去年价格变化较大 [6] - 间位芳纶去年四季度特定领域涨价，后因新投产变化不大，目前芳纶暂无涨价可能，公司今年重点是保份额、稳价格 [5] - PTMG 年前涨价，氨纶厂普遍不接受，PTMG 在氨纶成本中占比更高 [10] 业务增长预期与目标 - 氨纶业务希望今年量增长 20 - 30%，目标是减亏并保住现金流，降本主要通过提负荷、提效率，同时注重提升品质 [5] - 芳纶业务目标今年量增长 20 - 30%，芳纶涂覆隔膜今年目标是打平不亏钱 [8] 业务竞争格局与原因 - 行业竞争格局变化，海外同行加入价格战，业内及新进入者纷纷扩产 [6] - 新进入者较多，部分因形势不好停产 [6] 各业务具体情况 智能纤维业务 - 承担柔性显示器国家课题，用于智能服饰与国内大造鞋厂合作做小样推广，用于汽车内饰与大品牌合作研发，纤维锂电池与做 VR 眼镜公司合作 [7] 绿色印染业务 - 有配方可使纤维或面料染色快，染色过程基本不用加盐和碱，污水排放少，主要针对生物基面料，目前有示范工厂，未替代传统工厂，目标是替代部分传统染厂，中国一年棉花消费量约一千万吨 [7][8] 芳纶纸业务 - 电力绝缘和蜂窝材料领域均增长，电力绝缘主要用于变压器，因发达国家电网改造和各地建数据中心需求增加；蜂窝在民航、低空领域有增长，国内和国际市场均是绝缘占比稍大 [9] 纤维锂电池业务 - 有中试线，主要进行优化和降低成本、提升性能，寻找应用场景，短期可能在服装和智能穿戴领域取得突破 [9] 其他相关情况 - 原材料方面，间苯二胺已投产，酰氯今年开工，对苯二胺在优化工艺路线 [6] - 氨纶存货有减值 [8] - 对今年基本面的判断至少要到二季度，先看一季度开局和二季度变化 [8] - 发光纤维用于汽车内饰座椅缝纫线，也可用于门把手、顶棚、车里 LOGO 等 [8][9] - 公司肯定会在新材料领域继续投资，目前资金压力总体尚可 [9] - 公司与民士达按计算公式定价，属关联交易 [9] - 对位芳纶在海外轮胎领域有应用，新能源车对其替代钢帘线需求更迫切 [9] - 芳纶涂覆验证结束后商业化时间不确定，芳纶在锂电中占比很少，通过验证的包括动力、储能、三元等不同领域，各领域诉求不同 [11][12] - 复旦新技术与公司纤维电池关联不大，公司与复旦因联合承担课题合作，复旦擅长基础研发，公司擅长产业化 [12] - 行业是否联合减产不确定 [10] - 绿色印染综合成本与传统印染相当，目前因量未做起来成本较高，做起来后可能稍低但差距不大，产品质量需调整，使用传统活性染料 [10][11] - 公司主业纤维价格近两年波动大，主要因经济形势和新进入者保份额需求，价格以市场定价为主 [11] - 氨纶暂时无扩产规划，但对工程技术迭代有探索 [11] - 芳纶下游整体需求一般，全行业需求增速估计在 10%以内 [11]

担保情况 - 为泰和销售公司提供不超10亿元累计最高担保限额[2] - 为所有控股子公司累计最高担保额度不超38.21亿元[2] - 与兴业银行烟台分行签《最高额保证合同》，担保最高金额1.2亿元[3] - 截至公告披露日，公司（含控股子公司）担保余额91920.13万元，占比12.68%[12] 泰和销售公司情况 - 注册资本1000万元，公司持股100%[6] - 2023年底资产总额92507.06万元，负债87996.15万元，净资产4510.91万元[7] - 2023年营收146291.06万元，利润总额3100.11万元，净利润2424.19万元[7] 合同信息 - 《最高额保证合同》保证最高本金限额1.2亿元[9] - 保证额度有效期2025年2月17日至2026年2月17日[9] - 保证方式为连带责任保证[9]

限制性股票授予 - 2022年12月5日向347名激励对象授予1881万股限制性股票[4] - 2023年8月16日向75名激励对象授予111万股限制性股票[6] 限制性股票回购注销 - 本次回购注销涉及27名激励对象349200股，占注销前总股本0.04%[1] - 2024年3月8日回购注销250000股，占0.03%，总股本变更[6] - 2024年10月24日回购注销500000股，占0.06%，总股本变更[7] 回购相关数据 - 本次回购价格调整为8.65元/股[12] - 回购资金总额306.18万元，源于自有资金[13] 股本结构变化 - 回购后总股本由863294983股变为862945783股[14] - 回购后限售流通股44505063股，占比5.16%[15] - 回购后无限售流通股占比94.84%[15] 其他情况 - 本次回购注销不影响2022年激励计划及上市条件[18]

文章核心观点 泰和新材芳纶涂覆隔膜在动力电池企业验证，部分已结束将进入商务谈判阶段 [1] 分组1 - 泰和新材2月13日在互动平台称芳纶涂覆隔膜正在动力电池企业进行验证 [1] - 部分验证已经结束，下一步将进入商务谈判阶段 [1]

2024年业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计盈利6000万元 - 9000万元，比上年同期下降81.98% - 72.98%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利100万元 - 1000万元，比上年同期下降99.57% - 95.75%[3] - 2024年基本每股收益预计盈利0.07元/股 - 0.11元/股，上年同期为0.39元/股[3] 2024年市场情况 - 2024年氨纶市场需求有增长，但供需分歧大，价格单边下行[5] - 2024年芳纶行业终端需求增长不足，供大于求，价格竞争激烈[5] 2024年公司产品情况 - 公司2024年氨纶、芳纶产品销量同比增长[5] - 公司2024年利润因产品降价及计提资产减值准备大幅下滑[5] 2024年非经常性损益 - 2024年非经常性损益对净利润影响约8000万元，主要为政府补助和投资收益[6] 业绩预告说明 - 业绩预告数据为初步测算结果，未经审计，具体以2024年年度报告为准[4][7] - 公司就业绩预告与会计师事务所预沟通，双方无重大分歧[4]

氨纶行业现状 - 氨纶价格处于历史低位，行业普遍亏损，甚至亏现金流 [2] - 氨纶需求端总体增长，预计增速在10%以上 [2] - 氨纶供给约为需求的1.5倍 [3] - 氨纶40D价格已跌至2.5万元/吨以下 [3] - 氨纶开工率在70%-80%之间 [4] 氨纶未来展望 - 氨纶价格反弹条件尚不明确，需关注产能扩张、需求和供给端情况 [3] - 短期内氨纶价格难有超预期变化 [4] - 氨纶与锦纶搭配使用比例上升，锦纶产能快速增长 [5] 芳纶行业现状 - 芳纶销量保持两位数增长，但价格普遍下跌 [4] - 芳纶间位和对位名义产能均为1.6万吨 [4] - 芳纶需求不佳，主要因新产品落地慢、价格高、行业压力大 [4] 芳纶未来展望 - 芳纶间位价格接近底部，对位价格仍需观察 [4] - 芳纶隔膜在2024年开发了新品种，接近10家客户完成验证 [5] 其他业务 - 印染业务在2024年调整工艺，2025年目标提升销售 [5] - 芳纶纸和泰和兴业务表现良好 [5] 行业趋势 - 氨纶和芳纶价格走势通常不同向，但本轮基本同向 [5] - 氨纶需求相对较好，主要受服装设计和材料搭配影响 [5]

临时公告：2024-081 证券代码：002254 股票简称：泰和新材 公告编号：2024-081 泰和新材集团股份有限公司 关于控股股东一致行动人股份增持计划 时间过半的进展公告 股东烟台国泰诚丰资产管理有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要提示： 1、泰和新材集团股份有限公司（以下简称"公司"或"泰和新材"）于2024 年10月17日披露了《关于控股股东一致行动人增持股份及后续增持计划暨控股股 东持股变化超过1%的公告》（公告编号：2024-058），公司控股股东烟台国丰投资 控股集团有限公司（以下简称"国丰集团"）之全资子公司烟台国泰诚丰资产管 理有限公司（以下简称"国泰诚丰"）计划自2024年9月30日起6个月内以自有资 金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，计划增持股份数量不低于总股本 的1.19%，且不超过总股本的2.00%，计划增持价格不高于10.62元/股。 2、截至本公告披露日，本次增持计划实施期限已过半，国泰诚丰累计增持 公司股份16,511,009股，占公司目 ...