报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 社会经济稳中向好,广告主重燃营销推广热情 [7] - 梯媒业务引领广告市场发展,成为市场支柱之一 [8] - 公司作为广告营销行业龙头,深受客户信赖 [9] 公司业务分析 楼宇媒体业务 - 2024-2026年楼宇媒体业务营收增速分别为8%/7%/6% [11] - 2024-2026年楼宇媒体业务毛利率分别为67%/69%/70% [11] 影院媒体业务 - 截至2024年3月31日,公司影院媒体合作影院1831家,约1.3万个影厅 [11] - 2024-2026年影院媒体业务营收增速分别为13%/12%/6% [11] - 2024-2026年影院媒体业务毛利率分别为61%/62%/64% [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润为48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元 [10] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为19.6/18.3/16.3倍 [10]

报告评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告核心观点 国内最大生活圈媒体，阿里为战略股东 - 分众传媒构建国内最大城市生活圈媒体网络，截至2024年3月底自营电梯媒体资源262.3万块，覆盖国内99个主要城市 [22][23] - 公司实控人为江南春先生，阿里及其一致行动人合计持股8.88%为公司重点战略投资者 [23] 主营业务具备韧性和弹性 - 公司总营收与GDP呈正相关但具备更强韧性，日用消费品、交通、通讯等行业投放表现强劲 [9] - 梯媒业务为公司第一大主营，疫情后修复更为及时，2023年梯媒业务收入占总营收93.4% [38][39][40] - 影院媒体业务与全国电影票房同步，2023年单银幕收入同比增长40.1% [58][59][60] - 主营业务行业构成中，日用消费品和互联网行业贡献基本盘，关注科技消费、医药、新能源汽车等细分赛道 [69][70][71][72] 科技赋能提升经营效率 - 公司持续数字化、智能化营销能力，通过LBS、AI等技术提升投放精准性和销售转化率 [96] - 人员数量及结构优化，期间费用率持续下降 [95][97][100][101][102][103][104][107] 盈利能力突出，现金流健康 - 2023年公司总营收119亿元，同比增长26.3%；归母净利48.3亿元，同比增长73% [82] - 2023年公司经营活动现金流76.8亿元，同比增长14.6%；期末货币资金34.9亿元 [120][121][124] - 公司注重股东回报，2023年现金分红47.7亿元，分红率98.7% [126][127][128] 投资机会和风险 投资机会 - 国内品牌广告市占5%，梯媒广告线下流量价值凸显 [131][132] - 海外梯媒业务持续拓展，2024年3月底海外资源17.2万块 [140][141][142][143] 风险提示 - 宏观经济增速不及预期影响 - 部分细分行业广告投放不及预期 - 媒体行业市场竞争加剧 [156]

报告公司投资评级 - 报告给予分众传媒"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 分众传媒与美团达成意向合作,将加速推进低线城市电梯视频媒体的开发及运营 [5][9] - 通过合作,双方能够在下沉市场打通线上线下的营销渠道,提高各自在低线城市的渗透率,为低线城市中小企业提供更好的服务 [10] - 分众能充分发挥自身内容放大器的优势,扩大A1人群,有效提升线上的进店率、流转率和转化率,为中小广告客户提供高质量赋能 [10] 公司财务数据总结 - 预计分众传媒2024-2026年营业收入分别为133.64/146.16/158.89亿元,同比增长12.3%/9.4%/8.7% [24] - 预计2024-2026年归母净利润分别为51.99/54.65/59.22亿元,同比增长7.7%/5.1%/8.3% [24] - 预计2024-2026年毛利率分别为63.9%/63.6%/63.9% [25] - 预计2024-2026年ROE分别为30.1%/31.9%/33.9% [25]

本次增资完成后公司持有 FMOIL III 70%的股份，江南春（JIANG NANCHUN） 先生间接持有 FMOIL III 30%的股份（JAS 和 TNDL 分别持有 FMOIL III 15%的 股份，其中 TNDL 所持股份拟用于海外业务扩展团队成员的激励），FMOIL III 仍 为公司控股子公司，仍纳入公司合并报表范围。 分众传媒信息技术股份有限公司 关于子公司增资扩股暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，简明清 晰，通俗易懂，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 2 日召 开第八届董事会第十二次会议，审议通过了《公司关于子公司增资扩股暨关联交 易的议案》，同意公司实际控制人、董事长江南春（JIANG NANCHUN）先生通 过其控制的指定投资主体以现金方式向公司全资子公司 Focus Media Overseas Investment III Limited（以下简称"FMOIL III"）增资等值人民币 2,207 万元的美 元，具体内容详见公司 2024 年 2 月 6 日 ...

证券代码：002027 证券简称：分众传媒 公告编号：2024-028 分众传媒信息技术股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，简明清 晰，通俗易懂，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度权益分 派方案已获 2024 年 5 月 29 日召开的公司 2023 年年度股东大会审议通过，同意 以公司截至披露日的总股本 14,442,199,726 股为基数，向全体股东每 10 股派发 现金 3.30 元（含税），即每 1 股派发现金 0.33 元（含税），共计派发 4,765,925,909.58 元。本次分配不实施资本公积转增股本、不分红股，剩余未分配利润留待后续分 配。若在分配方案实施前公司总股本发生变动的，公司将按照分配总额不变的原 则，相应调整每股分配比例。 2、自分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化。 3、本次实施的利润分配方案，与 2023 年年度股东大会审议通过的利润分配 方案及其调整原则一致。 4、本次实施利润分配方案 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [8] 报告的核心观点 分红基础 - 电梯媒体稀缺性，消费广告主的认同，格局优化 [20][21][27][28] - 客户结构变化带来利润和现金流的底部抬升 [41][42][43][44][51] 成长空间 - 广告主预算下沉有望为下沉梯媒市场带来增量空间 [55][56][57][59] - 智能屏布局LBS，有望撬动本地生活增量 [60][61][62][63][64][65] - 布局海外市场，重回点位温和扩张 [66][67][68][70] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年预测:收入125.3/134.7/146.2亿元,归母净利润53.1/58.5/64.6亿元 [72][73] - FCFF估值得出内在价值9.19元/股,市值1327亿元 [77][78][79]

证券代码：002027 证券简称：分众传媒 公告编号：2024-027 分众传媒信息技术股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，简明清晰， 通俗易懂，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加、变更、否决提案的情况； 2、本次股东大会未出现涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会 于 2024 年 4 月 30 日发出通知，并于 2024 年 5 月 29 日采取现场与网络相结合 的方式召开。其中，现场会议于 2024 年 5 月 29 日（星期三）下午 14:30 在上海 市长宁区江苏路 369 号兆丰世贸大厦 28 层公司一号会议室召开；2024 年 5 月 29 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30 和下午 13:00-15:00 通过深圳证券交易所交易系统 进行网络投票；2024 年 5 月 29 日 9:15-15:00 期间的任意时间通过深圳证券交易 所互联网投票系统进行网络投票。会议由公司董事会召集， ...

证券代码：002027 证券简称：分众传媒 公告编号：2024-026 分众传媒信息技术股份有限公司 关于参与投资基金的进展情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，简明清 晰，通俗易懂，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特此公告。 合伙企业已完成工商变更登记手续并按照《证券投资基金法》和《私募投资 基金监督管理暂行办法》等法律法规的要求在中国证券投资基金业协会完成备案 手续取得了《私募投资基金备案证明》（备案编码：ST4157）。 上述事项的具体内容详见2016年8月31日、2016年12月6日、2017年11月3日 刊登于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的相关公告。 二、进展情况 鉴于基金所投项目尚处于逐步退出阶段，根据《珠海光控众盈产业投资基金 合伙企业（有限合伙）合伙协议》（"《合伙协议》"），经基金管理人提议， 基金各合伙人通过对《合伙协议》进行修订的方式更改《合伙协议》第2.6.2条约 定的经营期限，即合伙企业经营期限为至2025年1月22日，同时在自2023年10月 17日（含）起至2025年1月22日，合伙企业不向管理人支付管理费。除前述事项 外 ...

北京市竞天公诚律师事务所 关于分众传媒信息技术股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 中国 北京 二○二四年五月二十九日 中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话: (86-10) 5809-1000 传真: (86-10) 5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 关于分众传媒信息技术股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：分众传媒信息技术股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所（以下简称"本所"）受分众传媒信息技术股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，根据和参照《中华人民共和国公司法》 （以下称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"） 和中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股东大会规则》（以下简称"《规 则》"）等有关规定，就公司召开的 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股 东大会"）的有关事宜，出具本法律意见书。 为了出具本法律意见书，本所审查了公司提供的有关本次股东大会的如下 文件的原件或复印件： 1、现场出席本次股东大会的有关股东、股东授权代表、董事、监事及其他 有关人员的身 ...

纪要涉及的公司 分众传媒 纪要提到的核心观点和论据 - **海外营收客户来源**：公司海外业务主要收入来源于当地客户[1] - **股转款情况**：公司对2016年转让上海科非公司股权给上海钦达公司未收到的2500万元股转款，已计提100%坏账准备[1] - **大公司自建办公楼对业务影响**：公司是中国最大生活圈媒体平台，媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高，积累了大量大型优质客户并建立长期稳定合作关系，未来将加深优质媒体点位覆盖提供优质服务[1] - **市场份额**：2023年中国广告市场1.4万亿元，分众占比0.8%；2023年中国户外广告820.5亿元，分众在户外广告占比14%，公司在户外广告市场有领先份额[1][2] - **韩国分公司业绩下滑原因**：过去两年韩国整体宏观经济遇挑战，中小型企业和初创企业受较大影响，广告市场低迷，新客户和中小型客户需求不佳，导致分众韩国收入下滑，但长期看韩国市场有扎实消费基础，公司有信心恢复盈利能力[2] - **点位规划**：公司未来几年将积极有序加大境内及境外优质资源点位拓展力度，优化媒体资源覆盖密度和结构，扩大生活圈媒体领先优势[2] - **海外布局时机**：公司海外业务处于投入期，点位数量将维持较快速度增加，要在更广范围形成有竞争优势的网络布局[2][3]