报告公司投资评级 - 公司将受益于本轮全球 AI 产业大趋势,维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 上半年收入大幅增长,在售订单丰厚,下半年有望保持较快增长趋势 [5] - 上半年毛利率有所下降,但费用管控良好,利润率有所提升 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [7] 公司经营情况总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入420.64亿元,同比增长68.7%;归母净利润5.97亿元,同比增长90.6% [4] - 国内收入298.00亿元,同比增长46.9%;海外收入122.64亿元,同比增长171.5% [5] - 上半年公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为139.57亿元,其中137.43亿元预计将于2024年度确认收入 [5] - 上半年毛利率7.74%,同比下降3.6个百分点,主要由于国内AI服务器毛利率较低 [6] - 费用管控良好,销售费率、管理费率、研发费率均同比下降 [6] - 归母净利润率1.4%,同比提升0.2个百分点 [6]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为420.64亿元，同比增长68.71%[21] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为5.97亿元，同比增长90.56%[21] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-45.01亿元，同比增加13.02%[21] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.4055元，同比增长89.49%[21] - 公司2024年上半年总资产为631.23亿元，较上年度末增长31.18%[21] - 公司2024年上半年营业成本为388.07亿元，同比增长75.57%[67] - 公司2024年上半年销售费用为6.94亿元，同比增长2.66%[67] - 公司2024年上半年研发投入为13.63亿元，同比下降2.16%[69] - 营业收入同比增长68.71%[73] - 服务器及部件收入占营业收入99.57%，同比增长70.02%[73,76] - 海外收入占比29.16%，同比增长171.54%[73,76] - 毛利率为7.64%，同比下降3.54个百分点[74] - 货币资金较上年末下降10.92个百分点至14.04%[78] - 存货占总资产比重上升10.82个百分点至50.54%[78] - 合同负债占总资产比重上升8.27个百分点至12.24%[78] 政府补助及非经常性损益 - 公司2024年上半年收到的与公司正常经营业务密切相关的政府补助为1.66亿元[24][25] - 公司2024年上半年持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动收益为2.67亿元[27] - 公司2024年上半年其他符合非经常性损益定义的收益为1.72亿元[27][28] - 公司2024年上半年即征即退软件退税和加计抵减增值税合计1.16亿元，属于持续性政府补助[30] 公司业务及发展 - 公司是全球领先的 IT 基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等创新 IT 产品和解决方案[32] - 公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，各项业务保持快速增长势头[34] - 公司服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列[35] - 公司积极拥抱开放开源，不断完善和强化智算产品技术布局，推动并引领智算产业的发展[36] - 公司在计算装备领域开创了多项第一，是少数几家掌握高端服务器、大型存储等高端信息化核心装备技术的厂商之一[39] - 公司发布的融合架构 3.0 原型设计可实现 CPU、GPU、FPGA 以及各种加速芯片的算力协同[40] - 公司推出的"源 2.0-M32"大模型可大幅降低大模型所需算力消耗[41] - 公司推出了企业大模型开发平台 EPAI，助力企业轻松跨越 AI 应用开发与部署门槛[45,46] - 公司推出的新一代模块式液冷智算中心可实现 PUE 低至 1.1[47] - 公司发布了生成式 AI 存储解决方案，满足大模型应用在存储性能和存储容量方面的需求[48] - 浪潮信息持续推进"All in 液冷"战略，发布全栈液冷产品，实现全线服务器产品支持冷板式液冷[51] - 浪潮信息首创液环式真空CDU技术，解决了液冷系统漏液问题，有效推动冷板式液冷技术的普及[53] - 浪潮信息拥有500多项液冷技术领域核心专利，参与制定10余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准[54] - 浪潮信息作为首批创始成员牵头筹建了开放计算标准工作委员会(OCTC)，全面布局开放标准建设[56] - 浪潮信息开源了首个千亿级参数基础大模型"源2.0"，构建了完善的开源平台和社区生态[58] - 浪潮信息创造的JDM联合开发模式实现了研发、供应链、生产和服务等方面的全面创新和智能化升级[60,61,62,63] 风险因素 - 公司面临的主要风险包括宏观经济形势波动带来的市场风险[117]、市场竞争风险[118]、汇率波动风险[119]、人力成本上升风险[119]、技术更新换代的创新风险[119]、管理风险[121]和供应链风险[122] 公司治理 - 公司副总经理、董事会秘书吴龙于2024年2月27日离任，个人原因[126] - 公司新任副总经理陈昌浩于2024年4月19日聘任[126] - 2023年度股东大会于2024年5月10日召开，投资者参与比例为33.42%[124] 环境、社会及公司治理 - 公司报告期内未发生因环境问题受到行政处罚的情况[129,130] - 公司通过优化包装材料、使用新型空气缓冲包装等措施减少塑料使用量89.2吨，相当于减少二氧化碳排放1256吨[132] - 公司生产厂房新启用光伏发电，可装机2574kWp，并增加液冷测试环境，扩充500KW冷量的测试能力[132] - 公司重视投资者关系管理，通过多种渠道与投资者保持良好沟通[134,135] - 公司积极践行绿色发展理念，为客户提供安全可靠的产品和解决方案[137,139] - 公司大力投身乡村振兴、科研教育等社会公益事业[140,141] 其他 - 公司未派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[6] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[105]

证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2024-028 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于聘任公司董事会秘书的公告 特此公告。 浪潮电子信息产业股份有限公司董事会 二〇二四年八月二十三日 附件（许燕燕女士个人简历及联系方式如下）： 简历： 许燕燕女士，1981 年生，管理学学士，注册会计师，现任公司财务负责人。 不存在不得被提名为高级管理人员的情形；未受过中国证监会及其他有关部门的 处罚和证券交易所纪律处分、不存在被市场禁入或被公开认定不适合任职期限尚 未届满的情形；不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证 监会立案稽查、尚未有明确结论的情形；与其他持有公司 5%以上股份的股东、实 际控制人、公司其他董事、监事和高级管理人员不存在关联关系；未持有本公司 股份；不是失信被执行人；符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、 《股票上市规则》及交易所其他相关规定等要求的任职资格。 联系方式： 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 8 月 23 ...

| 2024年1-6月占用累 | 2024年1-6月 | 2024年6月30 | 上市公司核 | 2024年1-6月占用 | 2024年期初占用资金余额 | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 算的会计科 | 占用形成原因 | 占用性质 | 计发生金额（不含 | 偿还累计发生 | 日期末占用资 | 资金的利息(如有) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 目 | 利息） | 金额 | 金余额 | 应收账款 | 经营性往来 | 0.01 | - | 0.01 | - | 浪潮智能终端有限公司 | 兄弟公司 | | | | | | 应收账款 | 经营性往来 | - | 1,906.64 | 1,897.38 | 9.26 | 山东浪潮云服务信息科技有限公司 | 兄弟公司 | 应收账款 | 经营性往来 | 浪潮数字(山东)建设运营有限公司 | 兄弟公司 | - | 0.10 | - | 0.10 | | 预付款项 ...

关于公司 2024 年度第七期超短期融资券发行情况公告 | 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 | | --- | | 误导性陈述或者重大遗漏。 | 浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 11 日 召开的第八届董事会第二十九次会议审议通过了《关于公司拟注册发行超短期融 资券的议案》，上述议案已经 2023 年 5 月 12 日召开的公司 2022 年度股东大会 审议通过，详细内容分别于 2023 年 4 月 12 日、2023 年 5 月 13 日披露于《中国 证 券 报 》《 证 券 时 报 》《 证 券 日 报 》《 上 海 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）。 现将具体发行情况公告如下： 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2024-025 浪潮电子信息产业股份有限公司 2023 年 8 月 18 日，公司发行超短期融资券的申请已经中国银行间市场交易 商协会注册通过（中市协注〔2023〕SCP356 号），核定公司超短期融资券注册金 额为 50 亿元，注册 ...

| 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 | | --- | | 误导性陈述或者重大遗漏。 | 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2024-024 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于公司 2024 年度第六期超短期融资券发行情况公告 2023 年 8 月 18 日，公司发行超短期融资券的申请已经中国银行间市场交易 商协会注册通过（中市协注〔2023〕SCP356 号），核定公司超短期融资券注册金 额为 50 亿元，注册额度自通知书落款之日起 2 年内有效。 现将具体发行情况公告如下： 公司 2024 年度第六期超短期融资券于 2024 年 8 月 5 日在全国银行间债券 市场公开发行，发行金额为 10 亿元人民币，每张面值为 100 元人民币，发行利 率为 1.95%，由招商银行股份有限公司担任主承销商及簿记管理人、北京银行股 份有限公司担任联席主承销商。本次发行所募集的资金于 2024 年 8 月 6 日全部 到账。 本 期 超 短 期 融 资 券 发 行 的 相 关 文 件 内 容 详 见 公 司 在 中 国 货 币 网 （www.chinamone ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资概述 近日，浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"浪潮信息"或"公司"） 全资子公司北京安达元脑科技有限公司（以下简称"安达元脑"）作为有限合伙 人于 2024 年 6 月 13 日与安信乾宏投资有限公司（以下简称"安信乾宏"）签署 《国证潮新（厦门）股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，拟共同投 资设立国证潮新（厦门）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"国证 潮新基金"、"本基金"或"合伙企业"）。国证潮新基金认缴出资总额为人民币 14,990 万元，其中,安达元脑作为有限合伙人以自有资金认缴出资 10,000 万元， 占比 66.71%；安信乾宏以普通合伙人身份认缴出资 4,990 万元，占比 33.29%。 具体内容详见公司于 2024 年 6 月 15 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披 露的《关于全资子公司与专业机构共同投资的公告》（公告编号：2024-019）。 二、与专业机构共同投资的进展 公司于近日收到基金管理人安信乾宏的通知，合伙企业已完成工商登记 ...

报告公司投资评级 - 报告给予浪潮信息(000977)首次"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩实现高增长 - 2024年上半年公司业绩有望大幅增长,归母净利润同比增长75.56%-107.48%,扣非净利润同比大幅增长 [9] - 2024年上半年公司营收有望同比增长60%以上,2024Q2营收预计在220亿以上 [9] 公司多层面发力迎接大模型时代挑战 - 在计算层面,公司发布新一代G7算力平台,提升大模型实测性能近7倍 [16] - 在算法层面,公司开源千亿参数模型"源2.0",有望化解大模型落地的算力、算法、数据挑战 [17] - 在AI软件基础设施层面,公司开发大模型智算软件栈OGAI,帮助用户快速搭建和运行大模型业务 [18] - 在数据基础设施层面,公司发布生成式AI存储解决方案 [19] - 公司践行"All in 液冷"战略,推进数据中心绿色降碳 [20] 财务数据分析 - 2023年公司营收658.67亿元,同比下降5.41%;归母净利润17.83亿元,同比下降14.54% [9] - 2023年经营活动产生的现金流量净额5.20亿元,同比下降71.30%,主要是由于经营备货增加 [9] - 预计2024/2025/2026年公司营收分别为757.11/847.82/932.47亿元,归母净利润分别为21.37/25.39/29.95亿元 [11] 投资建议 - 公司业务覆盖计算、存储、网络三大关键领域,有望持续受益于生成式人工智能热潮 [21] - 给予2024年动态PE32-35倍,6个月合理价值区间为46.45-50.80元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [21] 风险提示 - 供应链冲击风险 - AI需求不及预期 - 存货减值 [21]

浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 11 日 召开的第八届董事会第二十九次会议审议通过了《关于公司拟注册发行超短期融 资券的议案》，上述议案已经 2023 年 5 月 12 日召开的公司 2022 年度股东大会 审议通过，详细内容分别于 2023 年 4 月 12 日、2023 年 5 月 13 日披露于《中国 证 券 报 》《 证 券 时 报 》《 证 券 日 报 》《 上 海 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）。 2023 年 8 月 18 日，公司发行超短期融资券的申请已经中国银行间市场交易 商协会注册通过（中市协注〔2023〕SCP356 号），核定公司超短期融资券注册金 额为 50 亿元，注册额度自通知书落款之日起 2 年内有效。 现将具体发行情况公告如下： 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2024-022 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于公司 2024 年度第五期超短期融资券发行情况公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大 ...

上半年整体业绩分析 - 公司发布业绩预告:2024年上半年公司归母净利润5.5-6.5亿元,较上年同期增长75.6%-107.48% [18] - 上半年公司业绩较2023年明显恢复,但是盈利能力较2022年下降明显。公司收入增速在60%以上,较2022年同期增幅在13.85%以上,行业需求较2023年改善的趋势明显。但是净利润较2022年同期下滑了42.36%-31.88% [19] Q2盈利能力下滑源于毛利率的下降 - 公司毛利率在2021Q4、2023Q3分别处于相对低点,分别为7.64%和7.82%,较2024Q1的8.08%来看,还有进一步下滑的空间 [31] - Q1毛利率下滑主要是受客户结构影响,低毛利客户收入占比大幅提升,主要源于互联网厂商需求的增长,Q2或延续了这一发展趋势 [31][32] 国内外算力建设需求增长趋势明显,公司位居全球服务器第二 - 2023年和2024年相关政策聚焦算力基础设施建设,全国算力建设有望进一步加快 [43] - 三大运营商2024年算力投入有所增加,BAT等科技巨头也在加大资本投入 [44][46] - 2024Q1全球服务器市场销售额和出货量均大幅增长,公司Q1出货量在全球占比11.3%,同比增长50.4%,位居全球第二 [47][48] 液冷服务器迎来高速发展期,公司稳居行业第一 - 随着生成式AI发展,液冷服务器需求爆发式增长,预计2028年中国液冷服务器市场规模将达到102亿美元 [52][53] - 公司已将"All in 液冷"作为发展战略,2023年公司与超聚变、宁畅占据了70%以上的市场份额,领先优势明显 [55][56] 投资建议 - 给予公司"增持"的投资评级,预计2024-2026年EPS分别为1.35元、1.70元、2.03元,对应PE为29.05倍、22.99倍、19.26倍 [57] 风险提示 - 华为芯片对国内服务器市场竞争格局的影响 - 互联网客户对公司毛利率的影响 - 海外芯片供应上的不确定性 [58]