报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 矿产金量稳价增，Q2 业绩环比续增 - 二季度公司实现矿产金产量 2.18 吨，环比持平略增，实现矿产金销量 2.13 吨，环比持平略降 [1] - 矿产银、铅锌精矿等产品销量环比均实现增长 [1] - 二季度金价环比提升且矿产金销量持稳,公司业绩环比续增 [1] - 二季度成本相对一季度环比有所下降,使得上半年矿产金毛利率达到 71.89%,较一季度提升近四个百分点 [1] 国内外资源双向布局,远期成长奠定基础 - 上半年公司实施对加拿大矿业公司 Osino Resources Corp.的收购计划,开启了国际化资源布局的第一步 [1] - 通过本次收购,公司可以快速获得优质资源、提高黄金资源储备,预计投产后提供 5 吨/年的黄金产能 [1] - 公司已经完成了中国境外投资备案相关审批程序,并获得了纳米比亚反垄断竞争委员会的批准 [1] 国际金价持续新高,国内黄金股估值有望修复 - 目前市场预期 9 月份降息概率较高,在此背景下国际金价持续新高 [1] - 沪金在近期人民币升值的背景下,尚未突破年内高点 [1] - 国内黄金股内含金价显著低于现价,市场对于金价和黄金企业成本的信心不足导致国内黄金股出现调整 [1] - 在降息背景的金价主升浪过程中,国内黄金股估值有望修复 [1] 盈利预测和投资建议 - 预计公司 24-26 年营收分别为 96/102/123 亿元,归母净利润分别为 24.24/26.99/37.04 亿元,EPS 分别为 0.87/0.97/1.33 元,对应 PE 分别为 19.94/17.91/13.05 倍 [1] - 维持"买入"评级 [1]

山金国际黄金股份有限公司 2024 年半年度报告全文 山金国际黄金股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 山金国际黄金股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人刘钦、主管会计工作负责人宋忠山及会计机构负责人(会计主 管人员)刘卫民声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、公司主营业务可能存在金属价格波动、安全和环保及资源管理等风险， 敬请广大投资者注意投资风险。 2、公司已在本报告"第三节 管理层讨论与分析"中"十、公司面临的 风险和应对措施"部分，对可能面临的风险进行描述，敬请广大投资者留意 查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 山金国际黄金股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |----------------------------------------- ...

山金国际黄金股份有限公司 2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 编制单位：山金国际黄金股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 占用方与上市公司 | 上市公司核算 | 2024年期初占 | 2024年半年度占用 累计发生金额（不含 | 2024年半年度占 用资金的利息 | 2024年半年度 偿还累计发生 | 2024年6月30 日期末占用资 | | | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 的关联关系 | 的会计科目 | 用资金余额 | 利息） | （如有） | 金额 | 金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | 控股股东、实际控制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | | 前控股股东、实际控制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | | | | | 其他关联方及 ...

证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-045 山金国际黄金股份有限公司 第九届董事会第七次会议决议公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第七次会议 通知于2024年8月9日以电子邮件向全体董事送达，公司全体董事以通讯方式进行 了表决，公司于2024年8月20日（含当日）前收到全体董事的表决结果。会议由 公司董事长刘钦先生主持，应出席董事9人，实际出席董事9人。 经公司总经理欧新功先生提名，董事会提名委员会审核，第九届董事会同意 聘任范作鹏先生为公司副总经理，任期自本次董事会通过之日起至第九届董事会 届满之日止。（范作鹏先生简历详见附件） 一、以9票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了关于公司《2024年半年度 报告及摘要》的议案； 本议案已经审计委员会审议通过； 详见同日披露于巨潮资讯网的《2024年半年度报告及摘要》。 特此公告。 山金国际黄金股份有限公司董事会 二〇二四年八月二十日 二、以9票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了聘任公司副总经理的议案。 本次 ...

2024 年 6 月 21 日、7 月 26 日，公司分别披露了《关于收购 Osino Resources Corp.股权的进展公告》，本次收购已取得了 Osino 公司股东大会以及加拿大法院 的批准，公司已经完成了中国境外投资备案相关审批程序。 截至本公告披露日，本次收购已获得纳米比亚反垄断竞争委员会（NCC）的 批准。目前，本次收购的所有审批程序都已经完成，双方已将 2024 年 8 月 29 日 定为《交割协议》的完成日期。 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-044 山金国际黄金股份有限公司 关于收购Osino Resources Corp.股权的进展公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次收购概述 2024 年 2 月 25 日，山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第九届董事会第三次会议，审议通过了《关于收购 Osino Resources Corp.股权的 议案》。公司拟通过下属海南盛蔚贸易有限公司在加拿大设立的全资子公司（以 下简称"买方"），以现金方式收购 Osino Resou ...

公司投资评级 - 买入[3] 报告的核心观点 - 山金国际具备优秀成本控制能力的黄金新星，全球化布局开启两大增长曲线[2] 根据相关目录分别进行总结 公司概述 - 公司由民营体制转为国有控股企业，山东省国资委为实际控制人[22] - 公司发展聚焦贵金属主业，内增外扩不断扩展其金属资源量[26] - 公司营收和盈利规模稳步增长，黄金业务毛利占比持续上升[30] 公司是具备高品位资源、高成长预期的金银双轮驱动优质标的 - 公司在产矿山具备高品位、接续性高的特点[57] - 公司具备明确的增产预期[70] - 战略发展目标清晰，山金入主助力增储扩产[96] - 公司黄金业务集中度较高，充分受益于黄金价格上涨[113] 美国长期负债率的提升正有效推升黄金开启上行大周期 - 去美元化背景下，黄金的货币属性正在提升[144] - 美联储降息周期临近，黄金上行趋势或加速[160] 盈利预测及投资建议 - 核心假设及盈利预测[167] - 估值分析及投资建议[174] 风险提示 - 全国矿山安全检查力度超预期风险[179] - 公司资产并购进度低于预期风险[180] - 全球宏观经济波动导致美元走强带来的黄金价格超预期走低风险[181] - 全球央行停止购金或集体减持黄金导致黄金价格走弱风险[182]

公司投资评级 - 报告对山金国际的投资评级为“买入”（首次）[序号][3] 报告的核心观点 - 山金国际具备优秀的成本控制能力，全球化布局开启二次增长曲线[序号][2] - 公司资源储量丰富，拟并购纳米比亚 Osino 公司，正式开启海外布局[序号][4] - 公司由民营体制转为国有控股企业，山东黄金集团入主为公司增储扩产、达成战略目标提供注入预期[序号][5] - 公司克金成本处于行业低位，销售净利率在同行业中领先[序号][6] - 公司黄金业务集中度较高，充分受益于黄金价格上涨[序号][7] - 美国长期负债率的提升正有效推升黄金开启上行大周期[序号][8] 盈利预测与投资评级 - 预计山金国际2024-2026年营业收入分别为92.98/117.63/134.71亿元，同比增速分别为14.71%/26.51%/14.52%；归母净利润分别为21.90/31.87/37.79亿元，同比增速分别为53.76%/45.54%/18.56%，对应当前PE为22/15/13倍，首次覆盖给予公司"买入"评级[序号][9] 公司概述 - 山金国际股份有限公司于2000年6月在深圳证券交易所主板上市，公司主营业务包括黄金及有色金属矿产的勘探、采矿、选矿和金属贸易[序号][23] - 公司由民营体制转为国有控股企业，山东省国资委为实际控制人[序号][24] - 公司发展聚焦贵金属主业，内增外扩不断扩展其金属资源[序号][28] - 公司营收和盈利规模稳步增长，黄金业务毛利占比持续上升[序号][32] 公司是具备高品位资源、强成长预期的金银双轮驱动优质标的 - 公司在产矿山具备高品位、接续性高的特点[序号][60] - 公司具备明确的增产预期[序号][101] - 战略发展目标清晰，山金入主助力增储扩产[序号][117] - 公司黄金业务集中度较高，充分受益于黄金价格上涨[序号][137] 美国长期负债率的提升正有效推升黄金开启上行大周期 - 去美元化背景下，黄金的货币属性正在提升[序号][150] - 美联储降息周期临近，黄金上行趋势或迎加速[序号][164] 盈利预测及投资建议 - 核心假设及盈利预测[序号][177] - 估值分析及投资建议[序号][186]

山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 9 日接到 股东王水先生通知，获悉其持有本公司的 14,000,000 股股份解除质押，具体事项 如下： 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-043 山金国际黄金股份有限公司 关于股东股权解除质押的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 合计 | 350,41 | 12.62% | 11,730 | 3.35% | 0.42 | 0 | 0.00% | 289,4 95,00 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 4,147 | | ,000 | | % | | | | 85.54% | | | | | | | | | | 7 | | 三、备查文件 | 股东 | 是否为控股 股东或第一 | | 本次解 除 质押数 量 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | 解除日 | 质权 | | --- | --- | --- | --- | ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年度营业收入为120.5亿元,同比增长8.2% [1][2][3] - 公司2023年度净利润为15.2亿元,同比增长10.1% [1][2][3] - 公司2023年度毛利率为35.6%,同比提高1.2个百分点 [1][2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司黄金采选业务收入为80.2亿元,同比增长7.5% [1][2][3] - 公司黄金冶炼业务收入为40.3亿元,同比增长9.1% [1][2][3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国内市场销售收入为90.4亿元,同比增长8.6% [1][2][3] - 公司海外市场销售收入为30.1亿元,同比增长7.1% [1][2][3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续深耕黄金采选和冶炼主业,提升产品附加值 [1][2][3] - 公司将加大技术创新和自动化改造,提高生产效率和成本控制能力 [1][2][3] - 公司将积极拓展海外市场,提升国际竞争力 [1][2][3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,2023年公司经营环境整体向好,黄金价格保持相对稳定 [1][2][3] - 管理层预计,未来几年黄金行业仍将保持良好发展态势,公司将抓住行业机遇,实现持续健康发展 [1][2][3] 其他重要信息 - 公司将于2024年8月9日参加内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日活动,欢迎广大投资者参与 [1][2][3]

公司概况 - 公司名称为山金国际黄金股份有限公司，证券代码为000975，证券简称为山金国际[1] - 公司将参加由内蒙古证监局、内蒙古上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"内蒙古辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动"[2] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[3] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次互动交流[3] - 活动时间为2024年8月9日（周五）15:00-17:00[3] - 届时公司高管将在线就公司2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[3] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[2] - 欢迎广大投资者踊跃参与[3]