行业与公司 - 行业：有色金属行业，特别是铝和煤炭板块[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司：神火股份（涉及煤炭和铝业务）[4][8][9][10][12][13][19][22][23][29][30][31] 核心观点与论据 1. **市场风格变化**：元旦后市场风格转向避险，资金流向有色板块，特别是黄金和工业金属[1][2] 2. **铝板块表现**：工业金属板块在924至12月底涨幅124%，贵金属涨幅倒数第一[2] 3. **氧化铝价格下跌**：氧化铝价格单日下跌300-400元，现货市场出现小崩塌，山东山西地区氧化铝成交价已降至4000元左右[6][7] 4. **利润弹性**：氧化铝价格每下跌100元，云铝利润弹性为4亿，神火为2亿[7] 5. **业绩预期**：神火2024年业绩预期为48亿，同比增长23%，PE为8.8倍[8][9] 6. **铝价趋势**：铝价预计将继续走高，2025年铝价可能达到21000元，氧化铝价格可能降至3700元[10][19] 7. **煤炭板块反弹**：煤炭板块出现反弹，煤价下跌空间有限，供给可能进一步收缩[11][22] 8. **公司业务结构**：神火煤炭业务占比20%，电解铝业务占比70%，已成为标准铝标的[13] 9. **长期行情**：铝板块长期行情看好，供给端产能投放空窗期，需求端电缆、汽车等领域需求回升[16][17][18] 10. **成本优势**：神火新疆电解铝产能成本位于全球成本曲线最左侧，具有显著成本优势[29][31] 其他重要内容 1. **氧化铝价格传导机制**：氧化铝价格下跌不会直接传导至电解铝价格，除非供给过剩[24][25][26][27] 2. **公司战略规划**：神火在新疆五彩湾有800万吨煤炭权益产能，未来将进一步推进[30] 3. **碳关税影响**：2026年云南地区电解铝成本将节省450元/吨，受益于低碳布局[31] 总结 - 神火股份在铝和煤炭板块具有显著的成本优势和业绩弹性，铝价和氧化铝价格的变动对公司业绩有重要影响 - 铝板块长期行情看好，供给端产能投放空窗期和需求端回升将推动铝价走高 - 煤炭板块反弹，煤价下跌空间有限，供给可能进一步收缩 - 公司战略规划持续推进，未来在新疆的煤炭权益产能将进一步增加，低碳布局将带来成本优势

投资评级 - 报告对神火股份的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 公司拟回购股份用于股权激励计划，回购数量约为总股本的1%，回购金额在2.5亿至4.5亿元之间，回购价格不超过20元/股[6] - 回购计划旨在强化投资者信心，释放估值提升潜力，管理层对公司未来发展充满信心[6] - 2025年氧化铝价格或有下降，预计将推动公司利润改善[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为47亿、59亿、64亿元，维持“买入”评级[6] 财务数据及预测 - 2024E营业收入预计为393.16亿元，同比增长4.5%；2025E营业收入预计为431.39亿元，同比增长9.7%[6] - 2024E净利润预计为47.36亿元，同比下降19.8%；2025E净利润预计为58.72亿元，同比增长24.0%[6] - 2024E毛利率预计为23.1%，2025E毛利率预计为25.2%[6] - 2024E净资产收益率预计为20.5%，2025E净资产收益率预计为21.6%[6] 市场表现 - 神火股份1个月绝对涨幅为10.18%，相对涨幅为14.65%；3个月绝对涨幅为-10.95%，相对涨幅为-4.91%[4] - 2024年1月至9月，神火股份股价表现优于沪深300指数[3] 行业分析 - 神火股份所属行业为有色金属/工业金属[2] - 与云铝股份、中国铝业、天山铝业等同类企业相比，神火股份当前市场估值处于行业低位[6] 财务报表分析 - 2023年营业收入为376.25亿元，同比下降11.9%；2024E营业收入预计为393.16亿元，同比增长4.5%[8] - 2023年净利润为59.05亿元，同比下降22.1%；2024E净利润预计为47.36亿元，同比下降19.8%[8] - 2023年毛利率为26.4%，2024E毛利率预计为23.1%[8] - 2023年净资产收益率为29.8%，2024E净资产收益率预计为20.5%[8]

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2025-001 河南神火煤电股份有限公司 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 30 日召开董事会第九届十四次会议审议通过了《关于回购公司股份方 案的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 12 月 31 日在《证券时报》 《 中 国 证 券 报 》 《 上 海 证 券 报 》 《 证 券 日 报 》 及 巨 潮 资 讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案的公告》 （公告编号：2024-060）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 9 号—回购股份》等有关规定，现将公司董事会公告回购股 份决议的前一个交易日（即 2024 年 12 月 30 日）登记在册的前十大股 东和前十大无限售条件股东的名称及持股数量、比例情况公告如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本 比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 河南神火集团有限公司 | 482,103,191 | 21.43 | | ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2025-002 河南神火煤电股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特此公告。 河南神火煤电股份有限公司董事会 2025 年 1 月 3 日 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 30 日召开董事会第九届十四次会议审议通过了《关于回购公司股份方 案的议案》，同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部分股 份用于股权激励计划。回购总金额不低于人民币 2.50 亿元（含）且不 超过人民币 4.50 亿元（含），回购价格不超过人民币 20 元/股（含）， 实施期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。具体内 容详见公司于 2024 年 12 月 31 日在《证券时报》《中国证券报》《上 海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披 露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-060）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-057 河南神火煤电股份有限公司 董事会第九届十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"、"神火股份"） 董事会第九届十四次会议于 2024 年 12 月 30 日在河南省永城市东城 区东环路北段 369 号公司本部 2 号楼九楼第二会议室召开，会议由公 司董事长李宏伟先生召集和主持。本次董事会会议通知及相关资料已 于 2024 年 12 月 25 日分别以专人、电子邮件等方式送达全体董事、 监事和高级管理人员。本次会议应出席董事九名，实际出席董事九名 （均为亲自出席），公司监事和高级管理人员列席，符合《公司法》 等法律法规和《公司章程》的规定。 二、会议审议情况 经与会董事审议，会议以签字表决方式形成决议如下： （一）审议通过《关于募投项目结项并将节余募集资金永久补充 流动资金的议案》 鉴于公司 2020 年非公开发行股票募集资金投资项目（以下简称 "募投项目"）已达到预定可使用状态，为提高募集资金的使用效率， ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-058 河南神火煤电股份有限公司 监事会第九届十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"）监事会第九届 十一次会议于 2024 年 12 月 30 日在河南省永城市东城区东环路北段 369 号公司本部 2 号楼九楼第一会议室召开，会议由监事会主席刘振营 先生召集和主持。本次监事会会议通知及相关资料已于 2024 年 12 月 25 日分别以专人、电子邮件等方式送达全体监事。本次会议应出席监 事三名，实际出席监事三名（均为亲自出席），符合《公司法》等法 律法规和《公司章程》的规定。 二、会议审议情况 经与会监事审议，会议以签字表决方式审议通过《关于募投项 目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。 经审核，公司监事会认为：公司本次募集资金投资项目整体结 项并将节余募集资金永久补充流动资金事项已履行了相关的审批程 序，符合《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》《深圳证券交易所上市公 ...

募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"、"保荐机构"）作为关 于河南神火煤电股份有限公司（简称"神火股份"、"公司"）2020 年非公开发行 股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规 范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》以及公司《募集资金管理办法》等法律法规的相关规定，对神火股份部分募投 项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金事项进行了审慎核查，核查情况及 核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额及资金到位情况 中信建投证券股份有限公司 关于河南神火煤电股份有限公司 公司分别在光大银行郑州东风支行、广发银行郑州分行开立了募集资金专项 账户，并于 2020 年 12 月 18 日分别与募集资金专项账户开户银行及保荐机构中信 建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"）签署了《募集资金三方监管协议》。 河南平顶山矿区梁北煤矿改扩建项目作为公司非公开发行 A 股股票募投项 目，其 ...

1 具了安永华明（2020）验字第 61348484_R02 号验资报告。 证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-059 河南神火煤电股份有限公司 关于募投项目结项并将节余募集资金 永久补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"、"神火股份"） 于 2024 年 12 月 30 日分别召开董事会第九届十四次会议、监事会第九 届十一次会议，审议通过了《关于募投项目结项并将节余募集资金永久 补充流动资金的议案》，同意公司将 2020 年非公开发行股票募集资金 投资项目（以下简称"募投项目"）整体结项，并将节余募集资金 7,856.13 万元（具体金额以资金转出当日银行结息后实际金额为准，下同）永久 补充流动资金；划转完成后，公司将对相关募集资金专户进行销户，相 关募集资金监管协议将予以终止。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》以 ...

鉴于纳米陶瓷铝合金是国家重点推广的示范新材料，在航空航天 等高端领域已有成熟应用，为推动河南神火煤电股份有限公司（以下简 称"公司"、"神火股份"）铝加工产业转型发展，提高公司铝加工产 品附加值，培育新的利润增长点，实现高质量发展，公司决定联合山东 潍焦控股集团有限公司（以下简称"潍焦集团"）、淮北市相诚城市运 营管理有限公司（以下简称"淮北相诚"），以自有资金共同对安徽相 邦复合材料有限公司（以下简称"相邦公司"）进行增资，并授权管理 层办理协议签订等手续。本次增资完成后，公司将持有相邦公司 35% 的股权，不是其控股股东，相邦公司不纳入公司合并报表范围。根据中 水致远资产评估有限公司（以下简称"中水致远"）出具的《神火股份 拟对相邦公司增资评估项目资产评估报告》（中水致远评报字[2024]第 020784 号，以下简称"《资产评估报告》"），公司本次增资金额为 18,637.50 万元。 本次增资事项不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管 理办法》规定的重大资产重组，也不构成重组上市。 公司于 2024 年 12 月 24 日召开独立董事 2024 年第四次专门会议， 会议以 5 票同意、0 票反 ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-060 河南神火煤电股份有限公司 关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、回购股份种类：河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"）发行的 人民币普通股（A 股）。 2、回购股份用途：用于股权激励计划。 3、回购股份资金总额：不低于人民币 2.50 亿元（含）且不超过人民币 4.50 亿元（含）。 4、回购股份价格：不超过人民币 20.00 元/股（含）；若公司在回购期内发生 派发红利、送红股、公积金转增股本等除权除息事项的，自股价除权除息之日起， 相应调整回购价格上限。 5、回购股份数量：按照回购金额下限 2.50 亿元、回购价格上限 20 元/股测 算，预计可回购股份数量不低于 1,250.00 万股，约占公司当前总股本的 0.56%； 按回购金额上限 4.50 亿元、回购价格上限 20 元/股测算，预计可回购股份数量不 低于 2,250.00 万股，约占公司当前总股本的 1.00%。具体回购股份的数量及占公 司总股本的比例以回购期满时实 ...