报告公司投资评级 中微公司(688012)的投资评级为"增持"(维持)。[4] 报告的核心观点 1. 单季度环比改善明显,公司竞争力持续增强。公司等离子体刻蚀设备获得更多客户认可,营业收入同比快速增长。单季度来看,公司Q3实现营业收入20.59亿元,同比+35.96%,环比+11.77%;归母净利润3.96亿元,同比+152.63%,环比+48.11%。[7] 2. 刻蚀设备仍是公司核心产品,同时MOCVD、LPCVD、EPI设备也取得不错进展。2024年前三季度刻蚀设备收入为44.13亿元,同比增长约53.77%。公司在Micro-LED和其他显示领域的专用MOCVD设备开发取得良好进展,新产品LPCVD设备实现首台销售,EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段。[8] 3. 预计公司2024-2026年营业收入分别为84.16/110.97/142.80亿元,同比分别增长34.36%/31.86%/28.69%;归母净利润分别为18.95/24.15/31.24亿元,同比增速分别为6.12%/27.41%/29.36%,3年CAGR为20.49%。[9]

报告公司投资评级 - 报告将中微公司的投资评级调高为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 中微公司 24Q3 单季度实现收入 20.59 亿元,同比增 35.96%,环比增 11.77%;归母净利润 3.96 亿元,同比增 152.63%,环比增 48.11%;扣非后归母净利润 3.30 亿元,同比增 53.79%,环比增 49.92% [5] - 中微公司的刻蚀设备持续获得国内外更多客户的认可,高端产品的出货量提升明显 [6] - 中微公司持续加大研发力度,新产品进展亮眼,前三季度 LPCVD 设备实现首台销售,EPI 设备已顺利进入客户端量产验证阶段 [6] - 中微公司预计 2024 年全年付运台数将同比去年增长 200%以上,为公司 2025E 收入成长奠定坚实基础 [7] - 预计中微公司 2024E-2026E 收入分别为 86.73 亿元、122.80 亿元、153.22 亿元,归母净利润（扣非前）分别为 18.34 亿元、25.80 亿元、32.26 亿元 [7] 分业务总结 - 刻蚀设备:公司 24Q3 单季度刻蚀设备收入 17.15 亿元,同比增 49.41%;2024 年前三季度刻蚀设备收入合计 44.13 亿元,同比增 53.77% [6] - MOCVD 设备:公司的 MOCVD 设备 Prismo A7 已在全球氮化镓基 LED MOCVD 市场中占据领先地位,其他新型 MOCVD 设备也在开发中 [10] - 薄膜沉积设备:公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用,已完成多家客户验证,新产品 LPCVD 设备新增订单 3.0 亿元,开始启动放量 [10] - 其他设备:公司的 VOC 设备等其他设备收入占营业收入比例较低,预计未来将以 15%左右的同比增速增长 [11]

文章核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入为55.07亿元，同比增长约36.27%[1] - 公司2024年前三季度刻蚀设备收入为44.13亿元，同比增长约53.77%[1] - 公司2024年前三季度新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 公司2024年第三季度营业收入为20.59亿元，同比增长35.96%[3] - 公司2024年第三季度刻蚀设备收入达到17.15亿元，同比增长49.41%[3] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入55.07亿元，同比增长约36.27%[1] - 2024年前三季度刻蚀设备收入44.13亿元，同比增长约53.77%[1] - 2024年前三季度新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%[2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 2024年第三季度营业收入20.59亿元，同比增长35.96%[3] - 2024年第三季度刻蚀设备收入17.15亿元，同比增长49.41%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] 业务发展情况 - 公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可，先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升[1] - 公司紧跟MOCVD市场发展机遇，积极布局用于碳化硅和氮化镓基功率器件应用的市场，并在Micro-LED和其他显示领域的专用MOCVD设备开发上取得良好进展[1] - 公司新产品LPCVD设备实现首台销售，收入0.28亿元[1] - 公司EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段，已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺验证，并且获得客户高度认可[1] 研发投入 - 公司2024年前三季度研发支出较去年同期增长7.56亿元（增长约95.99%），研发支出占公司营业收入比例约为28.03%[2] - 公司2024年第三季度研发费用较去年同期增长1.36亿元（增长约64.38%）[3] 利润情况 - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，同比下降约21.28%[2] - 公司2024年前三季度实现归母扣非净利润约8.13亿元，同比增长约10.88%[2] - 公司2024年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长约152.63%[3] - 公司2024年第三季度扣非后归母净利润为3.30亿元，同比增长1.16亿元（增长约53.79%），环比2024年第二季度的2.20亿元增长约1.10亿元（增长约49.92%）[3]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第二届董事会第二十六次会议[2] - 会议应出席董事11人，实际到会11人[2] 议案表决 - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》11票赞成通过[4] - 《关于作废处理部分限制性股票的议案》11票赞成通过[6] - 《关于公司2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属期符合归属条件的议案》11票赞成通过[7] 股票情况 - 因7人离职，作废0.8803万股已获授但未归属限制性股票[6] - 2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属期可归属17.4238万股[7]

财务业绩 - 2024年前三季度公司营业收入为55.07亿元，同比增长约36.27%[2,7] - 2024年前三季度公司新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%[2,8] - 2024年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为9.13亿元，较上年同期下降约2.47亿元，同比减少约21.28%[9] - 2024年前三季度公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约8.13亿元，较上年同期增加0.80亿元（增长约10.88%）[9] - 2024年第三季度公司营业收入为20.59亿元，同比增长35.96%[6] - 2024年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元，较上年同期增长2.39亿元（增长约152.63%）[6] - 2024年第三季度公司扣非后归属于母公司的净利润为3.30亿元，较去年同期增长1.16亿元（增长约53.79%）[6] - 2024年前三季度营业收入同比增长36.27%达55.07亿元[11] - 2024年第三季度（7-9月）归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元，较上年同期增长152.63%[11] - 2024年第三季度（7-9月）扣非后归属于母公司的净利润为3.30亿元，较去年同期增长53.79%[11] - 公司2024年前三季度营业收入为XXX元，同比增长XX%[21] - 公司2024年前三季度净利润为XXX元，同比增长XX%[21] - 2024年前三季度营业总收入为55.07亿元，同比增长36.3%[22] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为91.30亿元，同比增长21.4%[22,23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为26.76亿元，同比增加[24] 生产经营 - 2024年前三季度公司共生产专用设备1,160腔，同比增长约310%，对应产值约94.19亿元，同比增长约287%[3,8] - 2024年第三季度公司刻蚀设备收入达到17.15亿元，较上年同期增长49.41%[6] - 2024年前三季度公司刻蚀设备收入为44.13亿元，较去年同期增长约53.77%[11] 研发投入 - 2024年前三季度公司研发支出15.44亿元，较去年同期增长7.56亿元（增长约95.99%），研发支出占公司营业收入比例约为28.03%[2,9] - 2024年公司显著加大研发力度，2024年第三季度研发费用较去年同期增长64.38%[11] - 公司2024年前三季度研发投入为XXX元，占营业收入的XX%[21] 其他 - 报告期末公司前10大股东持股情况[13][14] - 巽鑫（上海）投资有限公司与华芯投资管理有限责任公司存在关联关系[14] - 2024年第三季度公司计入非经常性损益的股权投资收益为0.81亿元，较上年同期的亏损1.02亿元增长1.83亿元[11] - 2024年第三季度公司基本每股收益和稀释每股收益分别增长151.76%和149.71%[11] - 公司2024年9月30日货币资金余额为67.99亿元，较2023年12月31日减少XX%[18] - 公司2024年9月30日存货余额为78.22亿元，较2023年12月31日增加XX%[18] - 公司2024年9月30日合同负债余额为29.88亿元，较2023年12月31日增加XX%[19] - 公司2024年前三季度产生的预计产品质量保证损失为17,303.21万元，计入营业成本[27] - 公司2023年前三季度产生的预计产品质量保证损失为9,607.20万元，重新列示于营业成本[27] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为11.68亿元[26] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.07亿元[26] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为45.59亿元[26] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为62.17亿元[26] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.95亿元[26] - 公司2024年第三季度购建开发支出所支付的现金为5.63亿元[26] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为1.01亿元[26] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为2.50亿元[26] 发展前景 - 公司积极进行市场拓展和新产品研发，未来保持良好的发展态势[22,23,24] - 公司2024年前三季度毛利率为XX%，同比增加/下降XX个百分点[21] - 公司2024年前三季度期间费用率为XX%，同比增加/下降XX个百分点[21] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为XXX元[21] - 公司2024年前三季度资本性支出为XXX元[21]

会议情况 - 中微公司第二届监事会第二十三次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际到会3人，由监事会主席邹非主持[2] 决议事项 - 全体监事一致同意《2024年第三季度报告》[3] - 监事会同意公司作废处理部分限制性股票[4][5] - 131名激励对象符合2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属条件[5] - 131名激励对象对应限制性股票归属数量为17.4238万股[5] - 关于激励对象归属事项表决通过[6]

激励计划进展 - 2020年3 - 4月激励计划相关议案审议、公示等[11][12][13][14] - 2020年6月激励计划草案修订稿等议案通过[15] - 2020 - 2024年多次审议激励计划相关调整、作废议案[15][16][17][18][19] 业绩数据 - 2019 - 2023年营收分别为19.47亿、22.73亿、31.08亿、47.40亿、62.64亿元[22] - 2019 - 2023年五年营收累计值较2016 - 2018均值增长1607.53%[22] 激励对象情况 - 2020年预留授予131名激励对象符合归属任职期限要求[22] - 131名激励对象2023年个人绩效考核归属比例100%[23] - 7名激励对象离职，作废0.8803万股限制性股票[24] 归属情况 - 限制性股票激励计划预留授予部分进入第四个归属期[22][23][26] - 本次作废处理符合规定，实施已获批准授权[24][25][26]

激励计划进展 - 2020年3 - 6月多次会议审议激励计划相关议案[10][11][12][14][15] - 2020年11月6日审议通过授予预留部分限制性股票议案[15] - 2023 - 2024年多次会议审议归属条件及调整相关议案[16][17][18][19] 业绩数据 - 2023年度营收62.6351358137亿元，2022年为47.3983099755亿元，2021年为31.0813473067亿元[21] - 2019 - 2023年五年营收累计值较2016 - 2018年营收均值增长1607.53%[21] 激励对象情况 - 2020年限制性股票激励计划预留授予131名激励对象符合归属任职期限要求[21] - 131名激励对象2023年个人绩效考核评价结果为"MBO≧1"，个人层面归属比例100%[21] 归属信息 - 本次激励计划预留授予部分第四个归属期131名激励对象可归属17.4238万股[21] - 预留授予日为2020年11月6日[22] - 授予价格（调整后）为149.5元/股[23] - 股票来源为定向发行公司A股普通股股票[23] - 131名激励对象已获授予限制性股票69.6346万股，可归属数量占已获授予总量的25%[23]

激励计划会议 - 2024年10月29日审议通过作废部分限制性股票议案[1] - 2020年3 - 11月多次审议通过激励计划相关议案[1][4][5][8] - 2023 - 2024年审议通过调整激励计划价格及相关事项议案[10][11] 限制性股票处理 - 因7人离职作废0.8803万股已获授未归属股票[12] - 本次合计作废0.8803万股，对公司无实质影响[13][14] 合规情况 - 监事会同意作废处理，律师认为符合规定[15][16][17] - 预留授予部分进入第四个归属期，条件已成就[17]

激励计划 - 拟归属激励对象131名[1] - 对应限制性股票归属数量17.4238万股[2]