股票期权激励计划调整 - 2022年7月26日向312名激励对象授予408.1万份股票期权，行权价219.02元/股[18] - 2022年12月20日向125名激励对象授予62.3万份预留股票期权，行权价219.02元/股[19] - 2023年7月18日因2022年度权益分派，行权价由219.02元/股调整为120.42元/股[21] - 2023年7月18日向132名激励对象授予71.505万份剩余预留股票期权，行权价120.42元/股[21] - 2024年5月23日因2023年年度权益分派，行权价由120.42元/股调整为84.51元/股[23] - 2024年11月28日，激励计划行权价格将由84.51元/股调整为83.31元/股[29] 股票期权行权情况 - 2023年7月18日首次授予部分第一个行权期303名激励对象可行权289.8万份[21] - 2023年11月17日预留授予部分第一个行权期106名激励对象可行权41.544万份[22] - 2024年7月18日，首次授予部分第二个行权期可行权人员280名，可行权数量289.2456万份[24] - 2024年7月18日，剩余预留授予部分第一个行权期可行权人员114名，可行权数量43.6065万份[24] - 2024年11月28日，预留授予部分第二个行权期可行权人员91名，可行权数量41.0886万份[29] 股票期权注销情况 - 2023年8月15日注销9.216万份股票期权[22] - 2023年11月24日注销8.28万份股票期权[23] - 2024年7月18日，因人员离职合计注销股票期权44.1924万份[24] - 2024年7月23日，完成44.1924万份股票期权的注销[25] - 2024年8月26日，决定注销首次授予部分第一个行权期届满但尚未行权的股票期权6.8864万份[27] - 2024年9月13日，完成6.8864万份股票期权的注销[27] - 2024年11月28日，因人员离职注销已获授但尚未行权的股票期权5.0652万份[30] 业绩考核目标 - 第一类激励对象第二个行权期德业变频2023年净利润不低于10.8亿元[36] - 第二类激励对象第二个行权期德业电器2023年净利润不低于1.2亿元[36] - 第一个行权期德业变频与德业电器2022年净利润之和不低于7.0亿元[37] - 第二个行权期德业变频与德业电器2023年净利润之和不低于12.0亿元[37] - 第三个行权期德业变频与德业电器2024年净利润之和不低于14.6亿元[37] 其他 - 2024年前三季度利润分配方案拟每股派发现金红利1.20元（含税）[31] - 个人绩效上一年度考核结果为A、B、C、D、E时，个人绩效考核行权比例分别为100%、90%、80%、0、0[37] - 本次行权的激励对象2023年度个人层面绩效考核结果均为A，个人绩效考核行权比例均为100%[40] - 预留授予部分第二个行权期的公司业绩考核目标已达到[40] - 本激励计划原预留授予激励对象中15人因离职不再具备激励对象资格[41] - 本次调整、行权及注销已取得现阶段必要批准和授权[42] - 本次调整、行权及注销尚需履行信息披露、登记等后续程序[43]

业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会于11月28日15:00 - 16:30举行[2][4][5] - 召开地点为上证路演中心，方式为视频直播和网络互动[2][5] 提问相关 - 投资者可在11月21日至27日16:00前提问[2][5] 参加人员 - 副董事长兼总经理ZHANG DONG YE先生等参加[5] 联系信息 - 联系人是证券投资部，电话0574 - 86222335，邮箱stock@deye.com.cn[6] 查看说明 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看[6]

资金募集 - 公司向特定对象发行35,997,120股，发行价55.56元/股，募集资金总额19.999999872亿元，净额19.9175098431亿元[6] 现金管理 - 公司本次现金管理金额为5000万元，产品为交通银行蕴通财富定期型结构性存款188天，预期年化收益率1.50% - 2.30%[3][7][10] - 2024年7月18日同意公司及子公司用不超10亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[3] - 产品起始日为2024年11月20日，到期日为2025年5月27日[7][10] - 实际年化收益率=1.50% + 0.80%×N/M （N为挂钩标的处于观察区间天数，M为观察期总天数）[10] - 公司本次使用5000万元闲置募集资金买理财，占最近一期期末货币资金比例为1.63%[16] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额108.17384亿元、负债总额55.859504亿元、所有者权益52.314336亿元[15] - 2024年9月30日资产总额152.563763亿元、负债总额58.772463亿元、所有者权益93.7913亿元[15] - 2023年1 - 12月经营活动现金流量净额20.809702亿元，2024年1 - 9月为26.831055亿元[16] 结构性存款情况 - 结构性存款实际投入金额合计105,000[20] - 结构性存款实际收回本金11,000[20] - 结构性存款实际收益54.88[20] - 结构性存款尚未收回本金金额94,000[20] - 最近12个月内单日最高投入金额30,000[20] - 最近12个月内单日最高投入金额与最近一年净资产比例为5.73%[20] - 最近12个月内现金管理累积收益与最近一年净利润比例为0.03%[20] - 目前已使用现金管理额度94,000[20] - 尚未使用现金管理额度6,000[20] - 总现金管理额度100,000[20] 资金管理策略 - 公司按规定对保本型投资产品决策、管理、监督，控制资金安全并披露进展及损益[12]

报告投资评级 - “买入-A”评级 [2][4][7] 报告核心观点 - 根据公司三季报出货情况，结合对行业判断，小幅上调公司盈利预测，预计公司2024 - 2026年EPS分别为4.87/6.08/7.20，对应2024年11月15日收盘价，2024 - 2026年PE分别为19.4/15.6/13.1 [2] 公司市场表现 - 2024年11月15日收盘价为94.52元，年内最高/最低为111.80/55.51元，流通A股/总股本为6.09/6.45亿，流通A股市值为575.78亿，总市值为609.81亿，2024年9月30日基本每股收益为3.64元，摊薄每股收益为3.64元，每股净资产为14.55元，净资产收益率为23.88% [2] 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营收80.2亿元，同比+26.7%；实现归母净利润22.4亿元，同比+42.8%。其中，Q3实现营收32.7亿元，同比+128.2%，环比+14.1%；实现归母净利润10.0亿元，同比+229.5%，环比+25.1% [4] 业务情况 逆变器业务 - 受益于在亚非拉等新兴市场的前瞻性布局以及对欧洲市场的持续投入，在部分市场需求带动下，实现了逆变器产品销量的增长。预计2024年前三季度，公司逆变器业务实现营收41.8亿元，同比+9.1%，预计销售107.14万台，其中储能逆变器40.62万台、微型并网逆变器34万台、组串式逆变器32.51万台 [5] 储能电池包业务 - 逆变器产品带动储能电池包产品销售，销售规模快速增长。预计2024年前三季度，储能电池包实现营收15.35亿元，同比+119.1%，主要销往德国、南非、黎巴嫩、阿联酋和乌克兰等地 [5] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为11364百万元、15312百万元、18305百万元，YoY分别为51.9%、34.7%、19.5%；净利润分别为3139百万元、3922百万元、4646百万元 [6][7]

报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][4] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3实现营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2024Q3公司归母净利润环比提升明显，主要系储能逆变器以及电池包产品出货环比提升明显，带动公司量利齐升。受假期、雨季等因素影响，并网业务环比表现偏弱[3] - 考虑公司储能业务加速开拓，盈利表现持续优异，上修公司业绩，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍，维持"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍[4] - 2024 - 2026年营业收入预计分别为108.77/143.37/171.49亿元，增长率分别为45%/32%/20%[2] 财务状况 - 2024年前三季度营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2023 - 2026年资产负债表各项指标呈现不同变化趋势，如货币资金、应收票据、应收账款等[9] 业务分析 - 储能业务Q3环比表现优秀，后续多市场/产品布局进一步打开向上空间。2024Q3储能逆变器出货19万台，环比提升45%；储能电池包实现收入7.7亿元，环比提升62%。并网业务受假期、雨季等因素影响，环比表现偏弱[3]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于11月14日在宁波召开[2] - 911人出席，持有表决权股份408,558,161股，占比63.7152%[2] - 公司董事、监事等出席或列席会议[5] 议案表决情况 - 2024年前三季度利润分配方案议案获通过[4][6] - 5%以下股东、A股股东对议案表决有不同票数及比例[4] 其他 - 见证律所是北京大成（宁波）律师事务所，认为大会合法有效[7]

会议安排 - 2024年10月29日召开第三届董事会第九次会议，审议召开2024年第三次临时股东大会议案[6] - 2024年10月30日公告召开股东大会通知及提案内容[6] - 2024年11月14日14:00在浙江宁波召开股东大会，网络投票时间为当日[7] 参会情况 - 现场及网络出席股东及代理人911人，代表股份408,558,161股，占比63.7152%[11] - 中小股东和代理人906人，代表股份16,069,382股，占比2.5060%[13] 议案表决 - 审议《2024年前三季度利润分配方案》，同意408,490,808股，占比99.9835%[15][17] - 中小投资者同意16,002,029股，占比99.5809%，议案通过[17][18]

报告投资评级 - 增持(维持) [1] 报告核心观点 - 3Q2024营收32.68亿元同比增长128.16%环比增长14.08%归母净利润10.04亿元同比增长229.52%环比增长25.06%扣非净利润9.21亿元同比增长187.53%环比增长24.88%销售毛利率44.50%环比增长6.81pcts销售净利率30.72%环比增长2.69pcts [3] - 市场覆盖面扩大多点开花在南非市场同比大幅下滑情况下抓住其他市场需求逆变器产品带动储能电池包产品销售储能电池包销售规模增长迅速实现营收和净利润齐升 [3] - 发布利润分配方案拟向全体股东每股派发现金红利1.20元(含税)合计拟派发现金红利7.74亿元(含税)占2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为34.57% [4] - 是表现出彩的逆变器新秀在分布式光伏的迅速发展以及公司的扩产放量下看好公司未来的业绩增长预计2024 - 2026年实现营业收入122.94、149.06、179.38亿元净利润30.87、37.95、46.75亿元对应PE为19.46、15.83、12.85倍 [4] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为5956、7480、12294、14906、17938百万元收入增长率分别为42.89%、25.59%、64.37%、21.24%、20.34%归母净利润分别为1517、1791、3087、3795、4675百万元净利润增长率分别为162.27%、18.03%、72.37%、22.92%、23.20%EPS分别为3.53、4.17、4.79、5.88、7.25元PE分别为93.82、20.12、19.46、15.83、12.85倍ROE分别为37.35%、34.24%、30.43%、29.22%、28.35%PB分别为19.48、6.90、5.92、4.63、3.64 [5] - 2022 - 2026年各项财务指标如营业成本、营业税费、销售费用、管理费用等数据详见文档 [7] - 2022 - 2026年经营活动产生现金流量分别为2203.64、2080.97、3630.93、4282.05、5214.52百万元投资活动产生现金流量分别为 - 3217.65、- 1724.21、- 2196.35、- 1419.79、- 1523.95百万元 [7]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 盈利能力提升 - 2024Q1-3毛利率/净利率分别为40.2%/27.9%,同比0.3/+3.2pct [1] - 2024Q3毛利率/净利率分别为44.5%/30.7%,同比+8.4/+9.5pct,Q3盈利能力大幅提升,主要系出货结构变化影响,储能逆变器和储能电池包出货占比提升 [1] 电池包和工商储能业务快速起量 - 得益于多年来在亚非拉等新兴市场的先发布局,以及对欧洲市场的不断投入,2024年公司在南非市场同比大幅下滑的情况下,抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等涌现的市场需求,市场覆盖面进一步扩大,同时逆变器产品带动储能电池包产品销售,储能电池包销售规模增长迅速 [1] - 公司研发端深入了解市场需求,不断探索用户场景,开发阳台微型储能逆变器、工商业储能PCS-100KW系列等产品 [1] 财务费用增加影响期间费用率 - Q1-3公司整体费用7.05亿,期间费用率8.8%,同比+0.93pct [1] 经营质量优良 - 2024Q1-3,公司销售商品、提供劳务收到现金60.4亿,经营活动产生的现金流量净额为26.8亿,经营质量优良 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入为120.4/152.6/192.6亿,同比增长61%/26.7%/26.3% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为30.96/38.05/46.33亿,同比增长72.9%/22.9%/21.8% [2] - 当前股价对应PE 20/16/13倍 [2]

现金管理额度 - 2024年7月18日同意用不超10亿闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 目前已使用8.9亿元，未使用1.1亿元[5] 产品情况 - 本次现金管理6000万元，受托方为交行宁波北仑支行[2] - 6000万元理财产品11月4日兑付，年化2.18%，期限95天[3][6] 近12个月数据 - 实际投入结构性存款10亿，收回本金1.1亿，收益54.88万[5] - 未收回本金8.9亿，单日最高投入3亿，占净资产5.73%[5] - 现金管理累积收益占净利润0.03%[5]