公司概况：户用光储头部玩家，发力新兴市场 - 德业股份是我国户用光储逆变器领军企业 [22] - 公司业务涵盖新能源和家电两大板块，新能源产品主要包括储能逆变器、光伏组串式逆变器和微型逆变器，以及储能电池 [22] - 公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业 [22] - 户用储能逆变器为公司竞争力较强的产品之一 [22] 业绩迎来复苏，增长后劲充足 - 2023年，公司实现营收74.80亿元，同比增长26%；归母净利润17.91亿元，同比增长18% [29] - 2024年第一季度，公司实现营收18.8亿元，同比减少10%，环比增长63%；归母净利润4.33亿元，同/环比变化分别为-26%/+94% [29] - 随着亚非拉户储市场需求爆发，公司业绩增长后劲充足，全年有望取得亮眼的业绩表现 [29] 新能源业务贡献营收和毛利的主要来源 - 公司新能源业务贡献2023年营收的71%，逆变器为主要产品 [37][38] - 2023年，公司逆变器产品实现营收44.3亿元，占公司营业收入的59%，产品平均毛利率52.3% [38] - 2023年，公司储能电池包实现营收8.8亿元，占公司营业收入的12%，产品平均毛利率33.9% [38] 海外市场占比持续提升 - 公司主要收入来自海外市场，2023年海外业务收入占主营业务收入的58% [49][50] - 公司海外业务毛利率较高，2023年为47.9% [50] - 公司国内业务以家电为主，营收规模整体稳定，2023年国内业务毛利率30.1% [50] 保持优良的盈利能力 - 2022年起，公司把握海外户储市场爆发的机遇，高毛利的户用逆变器业务快速拓展，毛利率水平大幅增长 [53][54] - 2023年公司继续发力产品研发和渠道拓展，研发费用率和销售费用率均有提升 [54] - 公司财务费用率为负，主要由于公司存在较高的利息收入和汇兑收益 [54] 户用储能：亚洲市场增势强劲，公司实力出众 - 2023年全球户储装机10.4GW，较2022年翻倍增长，主要由于欧洲和南非市场增长强劲 [58] - 2024年，欧洲市场受补贴退坡等因素影响，出现下滑；南非上半年大选之前商业活动节奏受到影响，导致户储出货下降；美国市场、亚洲市场装机增长动力则相对较强 [58] - 2024年，亚洲地区户储需求快速崛起，成为全球市场新的增长点，东南亚（菲、缅、越）、南亚（巴基斯坦、印度）市场表现亮眼 [59][102][103][104] 公司在新兴户储市场的优势 - 公司户储产品包括逆变器和储能电池包，2023年逆变器销售收入44.3亿元，储能电池包实现营收8.84亿元 [40] - 公司在新兴户储市场产品优势和渠道优势突出 [163] - 公司低压产品为优势产品，契合新兴市场对性价比、可靠性、便利性等方面的需求 [163] - 公司先发布局，深耕南非、东南亚、南亚等市场多年，与当地经销商达成深度合作，积累了品牌口碑和服务能力 [163] - 公司户储产品已在东南亚、巴基斯坦、南非等多个新兴市场市占率领先，业绩有望受益于新兴市场爆发 [163] 光伏逆变器：新兴市场可期，组串、微逆空间广阔 - 2024年全球光伏交流侧装机455GW，同比增长19%，整体增速放缓 [167] - 分市场来看，中国和欧美装机相对放缓，但印度、巴基斯坦等市场增速较快 [167] - 2024/2025年全球分布式光伏所用逆变器市场空间分别为446/543亿元，其中组串式市场空间349/432亿元，微逆市场空间98/111亿元 [173][177] 公司在新兴光伏逆变器市场的表现 - 公司组串式逆变器和微逆销量分别为20.7/27.4万台，两者均有下滑，主要受德国继电器事件和欧美市场库存积压影响 [209] - 随着巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善，公司组串和微逆有望赢得亮眼的业绩表现 [209] - 公司拥有完整的户用和工商业逆变器解决方案，产品远销全球100多个国家和地区 [213] - 公司凭借优质产品及服务，为全球用户提供可靠的用电保障和更低的用电成本 [213] 投资建议 - 我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为29.53/36.87/43.86亿元，EPS分别为4.63/5.78/6.87元 [228] - 公司作为户用光储头部玩家，新兴市场竞争实力强劲，需求前景广阔，有望取得亮眼的业绩表现 [228] - 我们首次覆盖，给予"推荐"评级 [228] 风险提示 - 海外户用光储市场需求增长不及预期的风险 [231] - 海外贸易政策收紧的风险 [232] - 全球市场竞争加剧的风险 [233] - 股价波动的风险 [234]

资金募集与使用 - 公司向特定对象发行35997120股，发行价55.56元/股，募集资金总额1999999987.20元，净额1991750984.31元[7] - 2024年7月18日公司董事会和监事会审议通过使用不超10亿元闲置募集资金进行现金管理，决议有效期12个月[4] - 公司本次使用暂时闲置募集资金购买委托理财金额3.4亿元，占最近一期期末货币资金比例为7.91%[21] 现金管理产品 - 公司本次现金管理金额为34000万元，受托方为广发银行、招商银行、中国银行[3] - 广发银行“物华添宝”W款产品金额4000万元，预期年化收益率1.2%或2.45%或2.5%，期限273天[8] - 招商银行智汇系列产品金额10000万元，预期年化收益率1%至2.5%，期限274天[9] - 中国银行挂钩型产品金额20000万元，预期年化收益率1%或2.67%，期限335天[9] 产品相关参数 - “物华添宝”W款低行权价格为期初价格*88.0%，高行权价格为期初价格*119.0%[12] - 招商银行产品浮动收益根据欧元兑美元即期汇率确定，到期收益率为（A×2.5%＋B×1%）÷(A+B)[14] - 中国银行产品挂钩美元兑瑞士法郎即期汇率，保底收益率1.2%，最高收益率2.67%[15] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额为108.17亿元，2024年3月31日为114.06亿元[21] - 2023年12月31日负债总额为55.86亿元，2024年3月31日为56.82亿元[21] - 2023年12月31日所有者权益为52.31亿元，2024年3月31日为57.24亿元[21] - 2023年1 - 12月经营活动产生的现金流量净额为20.81亿元，2024年1 - 3月为1.30亿元[21] 其他要点 - 公司购买三款保本型理财产品进行现金管理，包括“物华添宝”W款2024年第249期定制版人民币结构性存款等[16] - 公司将严格遵守审慎投资原则，选择保本型理财产品控制风险[10] - 公司将按相关法规对保本型投资产品进行决策、管理等，控制资金安全并披露进展及损益[17] - 受托方与公司等不存在关联关系[18][19] - 公司现金管理本金计入资产负债表中货币资金、交易性金融资产，利息收益计入利润表中财务费用或投资收益项目[22] - 截至公告日，公司最近十二个月除本次外不存在使用闲置募集资金进行委托理财的情况[24]

公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交了注销上述股票 期权的申请，经中国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核确认，公司已于 2024年7月23日完成该部分股票期权的注销业务。本次股票期权注销对公司股本 不造成影响。 特此公告。 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年7月18日召开第 三届董事会第七次会议、第三届监事会第五次会议，审议通过了《关于注销部分 股票期权的议案》，同意注销2022年股票期权激励计划首次授予和剩余预留授予 激励对象已获授但尚未行权的股票期权合计44.1924万份。具体情况如下： 根据《上市公司股权激励管理办法》《宁波德业科技股份有限公司2022年股 票期权激励计划（草案）》的相关规定，鉴于公司2022年股票期权激励计划原首 次授予和剩余预留授予激励对象中41人因离职而不再具备激励对象资格，董事会 决定取消上述激励对象资格并注销其已获授但尚未行权的股票期权合计44.1924 万份，本次注销2022年股票期权激励计划股票期权合计44.1924万份。具体内容详 见2024年7月19日公司披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于注 销部分股 ...

募资情况 - 公司向特定对象发行35,997,120股A股，募资总额1,999,999,987.20元，净额1,991,750,984.31元[2] 项目投资 - 年产25.5GW逆变器生产线建设项目投资199,857.67万元，拟投入募资149,175.10万元[4] - 补充流动资金项目投资50,000.00万元，拟投入募资50,000.00万元[5] 子公司情况 - 海盐新能源2024年3月31日资产40,162.13万元，净资产28,090.89万元[7] - 2024年1 - 3月净利润 - 35.99万元，2023年度净利润 - 159.25万元[7] 增资事项 - 公司向海盐新能源增资50,000.00万元用于生产线建设[8] - 2024年7月18日相关会议审议通过增资议案[11] - 监事会、保荐机构对增资事项无异议[13][14]

中国国际金融股份有限公司 关于宁波德业科技股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为宁波德业科 技股份有限公司（以下简称"德业股份"或"公司"）的保荐机构，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、行政法规、部门规章及业务规则的要求，对德业股份本 次使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的事项进行了认真、审慎核查，具体情况如 下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波德业科技股份有限公司向特定对象发行 股票注册的批复》（证监许可[2023]1583号）批准，公司向特定对象发行人民币普通股 （A股）数量为35,997,120股，发行价格为55.56元/股，募集资金总额合计人民币 1,999,999,987.20元，扣除与本次发行有关的费用共计人民币8,249,002.89元（不含增值 税），实际募集资金净额为人民币1,991,750,98 ...

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2024-050 宁波德业科技股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划剩余预留授予部分 第一个行权期行权条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 18 日召开 第三届董事会第七次会议、第三届监事会第五次会议，审议通过了《关于 2022 年股票期权激励计划剩余预留授予部分第一个行权期行权条件成就的议案》。公 司 2022 年股票期权激励计划剩余预留授予的股票期权第一个行权期行权条件已 经成就，现将相关事项公告如下： 一、2022 年股票期权激励计划批准及实施情况 （一）已履行的决策程序和信息披露情况 1、2022年7月5日，公司召开第二届董事会第十三次会议，审议通过了《宁 波德业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划（草案）及其摘要》《宁波德 业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划实施考核管理办法》《关于提请股 东大会授权董事会办理2022年股票 ...

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2024-042 宁波德业科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 （一）投资目的 在保证公司募投项目所需资金和募集资金安全的前提下，为提高暂时闲置募 集资金的使用效率，合理利用闲置募集资金，增加公司收益，为公司和股东谋取 较好的投资回报。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●投资种类：安全性高、流动性好、不影响公司正常经营的保本型理财产品。 ●投资金额：总额不超过人民币 100,000.00 万元（含本数）。 ●已履行的审议程序：宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 18 日召开第三届董事会第七次会议和第三届监事会第五次会议，审 议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》。 ●特别风险提示：公司及子公司拟使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理， 但金融市场受宏观经济影响较大，不排除受到政策风险、市场风险、流动性风险 等因素带来的影响，理财收益具有不确定性。 一、募集资 ...

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2024-043 综合授信主要用于办理发放人民币/外币贷款、承兑商业汇票、开立信用证、 出具保函、进出口贸易融资、资金交易、买方信贷、并购贷款等融资业务。上述 授信额度不等于公司的实际融资金额，实际融资金额在总授信额度内，以银行与 公司及子公司实际发生的融资金额为准。 在融资过程中，为更好把握融资时机，提高融资效率，降低融资成本，公司 提请股东大会授权公司董事长在授信额度范围内及有效期内，根据实际情况实施 融资相关事项，包括但不限于决定融资品种、资金用途、时间、期限、利率、金 融机构和中介机构的选聘，以及相关文件的签署事项。授权期限为自公司股东大 会审议通过之日起 12 个月内。 本事项尚需提交公司股东大会审议。 特此公告。 宁波德业科技股份有限公司 董事会 宁波德业科技股份有限公司 关于申请 2024 年度银行综合授信额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为满足宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司日常经营 和业务发展资金需要，支 ...

第一章 总 则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司（以下 简称"公司"）。公司以发起方式设立，由宁波德业科技集团有限公司按原账面净 资产值折股整体变更设立股份有限公司。公司在宁波市市场监督管理局注册登记 后，取得营业执照，统一社会信用代码为 91330206724060412X。 第三条 公司于 2021 年 1 月 25 日，经中国证券监督管理委员会核准，首次 向社会公众发行人民币普通股 4,266.70 万股，于 2021 年 4 月 20 日在上海证券交 易所主板上市。 第四条 公司注册名称：宁波德业科技股份有限公司 英文全称： Ningbo Deye Technology Company Limited. 第五条 公司住所：浙江省宁波市北仑区大碶甬江南路 26 号 邮政编码：315800 第六条 公司注册资本为人民币 638,110,297 元。 第七条 公司为永久存续的股 ...

宁波德业科技股份有限公司监事会 关于 2022 年股票期权激励计首次授予部分第二个行 权期及剩余预留授予部分第一个行权期行权条件成 就的核查意见 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上市公司股权激励 管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等有关法律、法规和规范性文件以及《宁 波德业科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对公司 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）首次授予部分第二个行权期 行权条件成就及剩余预留授予部分第一个行权期行权条件成就的相关事项进行 了核查，发表核查意见如下： （一）关于首次授予部分第二个行权期行权条件成就 公司监事会认为：《宁波德业科技股份有限公司 2022 年股票期权激励计划 （草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）规定的本次激励计划首次授予部分 第二个行权期涉及的各项行权条件均已成就，本次行权符合《管理办法》及《激 励计划（草案）》的有关规定，同意公司为本次行权办理相关手续。 （二）关于剩余预留授予部分第一个行权期行权条件成就 公司监事会认为：《激励计划（草案）》规定的本次激励计划剩余预留授予部 分第一个行权期涉及的各项行 ...