报告投资评级 - 公司发布的2024年三季报显示，公司2024年前三季度实现收入138.8亿元，同比下降16.2%；归母净利润20.3亿元，同比下降12.1%；扣非归母净利润17.6亿元，同比下降20.0%。[1] 报告核心观点 分产品表现 - 2024年前三季度，公司各主要产品线中，厨柜、衣柜及配套收入同比下降较多，分别为-22.0%和-19.0%；而卫浴收入相对较为稳健，同比下降1.6%。[2] - 各产品线毛利率方面，卫浴和木门毛利率同比有所提升，分别增加0.2pct和4.3pct，而厨柜和衣柜及配套毛利率同比下降3.3pct和5.7pct。[2] 分渠道表现 - 2024年前三季度，公司直营渠道收入同比增长4.1%，毛利率为56.2%，同比下降2.4pct；经销和大宗渠道收入同比分别下降18.9%和12.3%，毛利率分别为35.6%和27.6%，同比分别上升1.5pct和0.3pct。[2] 未来三年分红计划 - 公司发布未来三年（2024-2026年）每年派发现金红利合计不低于15亿元的分红计划，充分考虑投资者特别是中小投资者的要求和意愿，建立持续、稳定、科学的回报规划和机制。[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为197.7/209.6/221.3亿元，归母净利润分别为26.1/27.3/29.3亿元，对应EPS为4.3/4.5/4.8元。[5][6] - 预计公司2024-2026年PE分别为17/16/15倍。[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 零售需求依旧承压,但公司成本端优化和产品结构边际改善 [1] - 直营渠道呈现韧性,延续增长趋势;大家居战略推进进度平稳 [1] - 改革红利初步显现,公司盈利能力和经营效率提升 [1][2] 公司经营情况总结 - 2024年前9月公司实现营业收入138.8亿元,同比-16.2%;归母净利润20.3亿元,同比-12.1% [1] - 分产品看,橱柜/衣柜及配套家具/卫浴/木门等主要品类收入均有不同程度下滑,但毛利率有所改善 [1] - 分渠道看,直营渠道保持增长,经销渠道收入承压,整装大家居渠道整体实现稳健增长 [1] - 公司持续优化招商政策,加强对经销商管理,整合低效门店,提高终端竞争力 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为4.38/4.55/5.03元,对应PE为16/16/14X [2] - 2024年前9月公司毛利率35.5%,同比+1.6pct;净利率14.6%,同比+0.7pct [2] - 管理费用率/销售费用率分别为6.7%/10.1%,同比+0.8/1.5pct [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 营收承压,但盈利改善 - 前三季度公司实现营收138.79亿元,同比下降16.2%;实现归母净利润20.31亿元,同比下降12.1% [1] - 单Q3公司营收和净利润同比均有所下降,但降幅有所收窄 [1] - 公司通过降本控费,毛利率提升显著,带动盈利表现好于营收 [3] 分产品和渠道分析 - 分产品来看,前三季度橱柜、衣柜、卫浴、木门各品类营收均有不同程度下降 [2] - 分渠道来看,前三季度直营渠道营收同比增长4%,其他渠道均有不同程度下降 [2] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.8亿元、25.9亿元、27.2亿元,增速分别为-15.1%、0.6%、4.8% [4] - 目前股价对应2024年、2025年PE为17X,处于历史较低水平,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 欧派家居维持"买入"评级[9] 报告的核心观点 1. 国内地产销售疲软,公司业绩承压[6] 2. 衣配+木门业务毛利率显著提升,战略性加强广告投入致期间费用有所增加[6] 3. 公司积极顺应市场发展趋势,大家居战略稳步推进中,有望在未来获取更大的市场份额[9] 分产品总结 1. 2024年前三季度,公司橱柜/衣配/卫浴/木门分别实现营收40.3/71.9/8.0/8.3亿元,分别同比-22.0%/-19.0%/-1.6%/-17.1%[6] 2. 2024年Q3,公司橱柜/衣配/卫浴/木门分别实现营收14.7/27.7/3.0/3.3亿元,分别同比-29.7%/-19.6%/-15.9%/-21.9%[7] 3. 2024年前三季度,公司橱柜/衣配/卫浴/木门的毛利率分别为30.6%/40.9%/29.0%/26.8%,分别同比-3.3/+5.7/+0.2/+4.3pcts[7] 4. 2024年Q3,公司橱柜/衣配/卫浴/木门的毛利率分别为33.0%/47.6%/35.8%/31.2%,分别同比-6.2/+10.0/+3.9/+6.8pcts[7] 分渠道总结 1. 2024年前三季度,公司直营/经销/大宗分别实现营收5.3/103.9/23.5亿元,分别同比+4.1%/-18.9%/-12.3%[6] 2. 2024年Q3,公司直营/经销/大宗分别实现营收1.9/40.0/8.5亿元,分别同比-12.9%/-20.9%/-28.9%[7] 3. 2024年前三季度,公司直营/经销/大宗渠道的毛利率分别为56.2%/35.6%/27.6%,分别同比-2.4/+1.5/+0.3pcts[7] 4. 2024年Q3,公司直营/经销/大宗渠道的毛利率分别为61.3%/40.6%/31.8%,分别同比+1.9/+2.1/+5.5pcts[7]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-087 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | （二）主营业务分渠道情况 欧派家居集团股份有限公司 关于 2024 年前三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十五号——家具制造（2022 年修订）》 的有关规定，欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年前三季度（1-9 月） 主要经营数据（未经审计）报告如下： 一、2024 年前三季度（1-9 月）经营情况 （一）主营业务分产品情况 单位：万元 币种：人民币 | 分产品 | | 年 2024 | 1-9 | 月 | 年 2024 | 1-9 | 月 | 毛利率 | 营业收入比 上年同期增 | | 营业成本比 上年同期增 | | 毛利率比上年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会11月15日15点在广州公司新总部召开[2] - 网络投票11月15日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 股权登记日为2024年11月8日[13] 议案情况 - 议案1《未来三年股东分红回报规划》9月19日通过，9月20日披露[6] - 议案2续聘审计机构议案10月28日通过，10月29日披露[7][8] 会议登记 - 登记时间11月11日9:30 - 11:30、14:30 - 16:30，地点在总部证券事务部[15] - 联系人任先生，电话020 - 36733399，传真020 - 36733645，邮箱oppeinIR@oppein.com[15]

会计师事务所聘任 - 拟聘任华兴会计师事务所为2024年度审计机构[3] - 2024年10月28日审计委员会和董事会通过续聘议案[10][11] - 聘任需提交2024年第一次临时股东大会审议生效[13] 会计师事务所数据 - 2023年业务收入44676.50万元，审计收入42951.70万元[5] - 2023年审计上市公司82家，收费10395.46万元[5] - 2023年底合伙人66人，注会337人，签过报告173人[6] - 2023年底购买8000万元职业保险[5] 审计服务报酬 - 2023年度审计服务报酬323.60万元，含财报243.60万元、内控80万元[8]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | 公告编号：2024-084 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | | 欧派家居集团股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四次会 议于 2024 年 10 月 28 日在广州市白云区广花三路 366 号新总部三楼会议室以现 场表决方式召开。会议通知已于 2024 年 10 月 24 日通过邮件、书面等形式送达 各位监事。本次会议由监事会主席朱耀军先生召集并主持，应出席监事 3 人，实 际出席监事 3 人。本次会议的召集、召开和表决程序符合法律法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 4、监事会未发现参与编制和审议公司 2024 年第三季度报告的人员有违反保 密规定的行为。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 1 本议案无需 ...

会议决策 - 2024年10月28日召开第四届董事会第十九次会议，7名董事全出席[3] - 《2024年第三季度报告》等多项议案表决全票通过[4][6][7][8] 员工持股计划 - 第一期卓越员工持股计划存续期延长12个月至2026年3月22日[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为52.96亿元，同比下降21.21%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为138.79亿元，同比下降16.21%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为10.41亿元，同比下降11.56%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为20.31亿元，同比下降12.08%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为27.01亿元，同比下降28.14%[6] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.71元，同比下降11.40%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为3.33元，同比下降12.14%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为5.71%，同比下降2.14个百分点[3] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为10.84%，同比下降4.00个百分点[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为349.31亿元，较上年度末增长1.70%[3] - 公司货币资金余额为86.72亿元,较上年末减少31.03%[11] - 公司交易性金融资产余额为18.30亿元,较上年末增加720.41%[11] - 公司应收账款余额为13.59亿元,较上年末基本持平[11] - 公司存货余额为9.64亿元,较上年末减少14.92%[11] - 公司一年内到期的非流动资产余额为18.01亿元,较上年末增加227.98%[11] - 公司固定资产余额为73.79亿元,较上年末增加4.44%[11] - 公司在建工程余额为19.59亿元,较上年末增加0.86%[11] - 2024年9月30日资产总计为349.31亿元[12] - 2024年9月30日负债总计为164.73亿元[13] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为184.51亿元[13] - 2023年12月31日使用权资产为8.12亿元，无形资产为103.33亿元[12] - 2023年12月31日短期借款为77.96亿元，应付账款为16.95亿元[12] - 2023年12月31日应付职工薪酬为6.01亿元，应交税费为3.51亿元[12] - 2023年12月31日递延收益为4.38亿元，递延所得税负债为1.62亿元[13] - 2023年12月31日资本公积为43.57亿元，未分配利润为126.68亿元[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19,881人[8] - 公司实际控制人姚良松持股比例为66.19%[8] - 公司前10大股东中,姚良松和姚良柏为关联关系[9] 经营情况 - 2024年1-9月营业收入为138.79亿元[13] - 2024年前三季度营业总成本为11,785,160,482.32元，同比下降15.6%[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为2,030,852,306.67元，同比下降12.1%[14] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为15,776,819,625.80元，同比下降18.4%[15] - 2024年前三季度研发费用为653,429,469.37元，同比下降13.3%[14] - 2024年前三季度财务费用为-251,401,545.30元，同比增加1.1%[14] - 2024年前三季度其他收益为245,940,820.80元，同比增加244.9%[14] - 2024年前三季度投资收益为76,869,742.53元，同比增加115.1%[14] - 2024年前三季度信用减值损失为-37,351,209.34元，同比增加28.9%[14] - 2024年前三季度营业利润为2,381,788,438.23元，同比下降11.0%[14] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为2,021,166,725.92元，同比下降12.1%[15] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为5.71亿元，较2023年同期增加19.8%[16] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为86.03亿元，较2023年同期减少19.2%[16] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为26.55亿元，较2023年同期减少4.6%[16] - 2024年前三季度支付的各项税费为8.35亿元，较2023年同期减少19.4%[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为27.01亿元，较2023年同期减少28.1%[16] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为96.79亿元，较2023年同期增加23.7%[16] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为11.04亿元，较2023年同期减少22.3%[16] - 2024年前三季度投资支付的现金为118.32亿元，较2023年同期增加18.3%[16] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为3.75亿元[17] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为22.12亿元，较2023年同期增加24.1%[17]