可转债发行与交易 - 2022年8月5日公司发行20.00亿元“欧22转债”[3] - 2022年9月1日“欧22转债”在上海证券交易所挂牌交易[3] 转股情况 - 2023年2月13日起可转股，初始转股价125.46元/股，当前120.95元/股[3] - 2023.2.13 - 2024.12.31累计75,000元转股574股，占比0.00009%[2][5] - 截至2024.12.31未转股金额1,999,925,000元，占比99.9963%[2][5] - 2024.10.1 - 2024.12.31累计转股16股[2][5] 股份变动 - 2024.9.30股份609,152,512股，12.31因转股变为609,152,528股[7] - 本次变动未影响实控人，转股未重大影响财务与经营[7]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | | 公告编号：2024-096 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 | 转债 | | 欧派家居集团股份有限公司 关于全资子公司工商登记信息变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 欧派家居集团股份有限公司接全资子公司清远欧派集成家居有限公司（以下简称"清远欧 派"）和天津欧派集成家居有限公司（以下简称"天津欧派"）报告，经清远市清城区市场监督管 理局和天津市静海区市场监督管理局核准，清远欧派和天津欧派对部分工商登记信息进行变更， 相关备案手续已办理完毕，并取得新换发的《营业执照》。具体情况如下： 一、本次工商登记信息主要变更情况 （一）清远欧派工商登记信息主要变更情况 | 变更事项 | 变更前内容 | | 变更后内容 | | --- | --- | --- | --- | | 注册资本 | 10,000 | 万元 | 25,000 万元 | （二）天津欧派工商登记信息主要变更情况 （ ...

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-095 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 第四届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 16 日以通讯表决方式召开了第四届董事会第二十次会议，本次会议通知已于 2024 年 12 月 12 日以邮件、书面等方式送达全体董事。本次会议由董事长姚良 松先生主持，应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名，公司监事、高级管理人员列 席了本次会议。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《欧派 家居集团股份有限公司章程》的有关规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于制定<欧派家居集团股份有限公司市值管理制度>的议 案》。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 为规范公司的市值管理行为，切实推 ...

证券代码：603833 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-094 转债代码：113655 转债简称：欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 关于公司及控股子公司对外担保进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●被担保人名称及是否为上市公司关联人：清远欧派集成家居有限公司（以下简称"清远 欧派"），清远欧派为公司全资子公司，本次担保不构成关联担保。 ●本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：为确保子公司清远欧派与平安银行股份有 限公司广州分行（以下简称"平安银行广州分行"）合同的履行，保障平安银行广州分行与清远 欧派间一系列债务的按时足额清偿，欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"欧派家 居"）作为保证人向平安银行广州分行提供最高额连带责任保证，本次担保的最高本金余额为 人民币 5,000 万元。公司已实际为清远欧派向各银行提供的担保余额为人民币 44,000 万元。 ●本次担保是否有提供反担保：无 ●对外担保逾期的累计数量为：0 （二）本担保事项履行的内部决策程序 2024 年 ...

公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 深化整装大家居战略，引领家居发展新模式 [2] 概况 - 深化整装大家居战略，引领家居发展新模式 [2] - 品牌矩阵持续多元化，大家居战略深入推进 [9] - 公司股权结构集中，管理层能力出众 [9] - 大家居营销转型期，公司业绩盈利承压 [9] 行业 - 政策刺激吸引客流，大家居模式提升客单值 [2] - 以旧换新政策发力，刺激家居消费 [9] - 定制家居为装修高预算环节，大家居模式驱动行业转型 [9] 公司 - 事业部改革推进品类融合，深化全渠道发展战略 [2] - 品类拓展方面，公司推动事业部重大改革，组织形态进一步"大家居化"，通过构建以城市为中心的经营模式，进行全品类（橱衣木卫配）、全渠道（零售 + 整装）的统一管理，公司组织形态进一步匹配大家居战略方向，多品类融合通道持续拓宽，组织改革所带来的积极成效已逐步显现 [2] - 渠道拓展方面，公司深化全渠道发展战略，经过多年的渠道投入和建设，公司构建了合作紧密且遍布全国的家居行业内规模最大的营销服务网络，拥有最具实力的经销商资源 [2] - 品类：营业收入行业领先，利润空间得到释放 [132] - 渠道：深化全渠道发展战略，整装大家居业绩亮眼 [9] 盈利预测及投资建议 - 公司正处于"大家居"深化改革阶段，2023年积极推进组织架构改革，变"垂直产品条线组织"为"横向区域块状组织"，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，提升公司核心竞争力和市场份额，业绩有望稳定增长 [2][4] - 预计公司2024-2026年营收分别为194.75/206.28/215.62亿元，分别同比变化-14.5%/+5.9%/+4.5%；归母净利润分别为26.52/28.24/29.72亿元，分别同比变化-12.7%/+6.5%/+5.2% [4] - 截至2024年12月3日，EPS分别为4.35/4.64/4.88元，对应PE分别为17.17/16.12/15.32倍 [4]

闲置资金管理额度 - 2024年7月25日同意用不超5亿闲置募集资金现金管理，有效期至2025年8月18日[2][5] - 2023年同意用不超10亿闲置募集资金现金管理，有效期至2024年8月18日[4] 资金使用与收益 - 2024年12月2日赎回5000万单位结构性存款，年化收益率1.31%，收益5.54万元[3] - 最近12个月闲置募集资金新增委托理财合计12亿[4] - 公司及子公司最近12个月银行存款类产品投入1亿，收益35万[7] - 公司及子公司最近12个月银行理财产品投入11亿，部分未到期[7] 资金投入情况 - 最近12个月内单日最高投入7亿，占最近一年经审计净资产3.86%[7] - 目前已使用闲置募集资金现金管理额度3.5亿[7] - 尚未使用闲置募集资金现金管理额度1.5亿[7] - 存续期闲置募集资金现金管理审批额度5亿[7]

报告投资评级 - 给予公司25年15xPE估值，对应合理价值70.38元/股，维持“买入”评级[6] 报告核心观点 - 公司盈利能力有所改善，2024Q1 - 3公司实现营业收入138.8亿元，同比 - 16.2%；归母净利20.3亿元，同比 - 12.1%；扣非净利17.6亿元，同比 - 19.9%。2024Q3公司实现营收53.0亿元，同比 - 21.2%；归母净利10.4亿元，同比 - 11.6%；扣非净利9.9亿元，同比 - 12.6%[2][3] - 收入端整体延续压力，期待后续以旧换新效果。分产品看，2024Q1 - 3公司橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门收入分别为40.3/71.9/8.0/8.3亿元，同比 - 22.0%/-19.0%/-1.6%/-17.1%。分渠道看，2024Q1 - 3公司直营/经销/大宗收入分别为5.3/103.9/23.5亿元，同比 + 4.1%/-18.9%/ - 12.3%，Q3末公司门店8180家，较年初净减少536家[3] - 毛利率提升，盈利能力明显改善。公司2024Q1 - 3毛利率35.5%，同比 + 1.6pct，净利率14.6%，同比 + 0.8pct，2024Q3毛利率40.4%，同比 + 2.7pct，净利率19.7%，同比 + 2.2pct[3] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年归母净利27/29/30亿元，对应估值15/14/13x[3] 财务分析 营业收入 - 2022A - 2026E分别为22480/22782/19783/20945/22103百万元，增长率分别为10.0%/1.3%/ - 13.2%/5.9%/5.5%[5] 归母净利润 - 2022A - 2026E分别为2688/3036/2707/2858/2999百万元，增长率分别为0.9%/12.9%/ - 10.8%/5.6%/4.9%[5] 毛利率 - 2022A - 2026E分别为31.6%/34.2%/35.2%/35.0%/34.9%[12] 净利率 - 2022A - 2026E分别为11.9%/13.3%/13.7%/13.6%/13.5%[12]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于11月15日在广州白云区召开[3] - 出席会议股东及代理人550人，所持表决权股份占比84.3901%[3] 议案表决情况 - 《未来三年股东分红回报规划》A股同意票数占比99.9932%[6] - 续聘审计机构议案A股同意票数占比99.9904%[6] - 5%以下股东对分红规划议案同意票数占比99.9392%[7] 人员出席情况 - 公司7名董事出席6人，3名监事出席2人，董秘出席[5] 其他 - 见证律所广东信达，律师认为大会合法有效[8] - 公告发布于2024年11月16日[10]

股东大会信息 - 公司2024年11月15日召开第一次临时股东大会[4] - 现场会议15:00召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 现场8名股东及代理人持股454,565,122股，占比75.0446%[7] - 542名网络投票股东代表股份56,608,151股，占比9.3455%[8] 议案表决结果 - 《未来三年股东分红规划》同意511,138,873股，占比99.9932%[15] - 《续聘审计机构》同意511,124,253股，占比99.9904%[16]

报告投资评级 - 给予欧派家居“强推”评级[1] 报告核心观点 - 欧派家居2024年前三季度营收/归母净利润/扣非归母净利润138.8/20.3/17.6亿元YoY -16.2%/-12.1%/-19.9%24Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润53.0/10.4/9.9亿元YoY -21.2%/-11.6%/-12.6%[1] - Q3营收端压力延续门店结构持续优化家居市场景气度低迷公司三季度收入承压分产品和渠道看各有不同表现公司坚持大家居发展战略积极鼓励经销商转型门店端有相关调整[1] - 24Q3公司盈利能力继续修复期间费用率改善实现毛利率40.4%同比+2.7pcts/环比+5.9pcts费用端三季度实现期间费用率16.0%/同比 -0.9pcts综合来看公司24Q3实现归母净利率19.7%同比+2.1pcts[1] - 欧派家居是定制家居行业龙头市场承压背景下仍保持积极动作对外稳步推进渠道变革赋能大家居战略对内持续聚焦降本增效求效益随着家居以旧换新政策逐步推进有望带动终端需求回暖[1] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为26.69/28.52/30.82亿元（24 - 26年前值为27.87/30.12/32.44亿元）当前股价对应PE分别为16/15/14X参考可比公司估值给予公司2025年19倍PE对应目标价89.0元/股维持“强推”评级[1] 财务数据相关 - 2023 - 2026年营业总收入(百万)分别为22,782/19,580/20,545/21,757同比增速分别为1.3%/-14.1%/4.9%/5.9%[2] - 2023 - 2026年归母净利润(百万)分别为3,036/2,669/2,852/3,082同比增速分别为12.9%/-12.1%/6.9%/8.0%[2] - 2023 - 2026年每股盈利(元)分别为4.98/4.38/4.68/5.06市盈率(倍)分别为14/16/15/14市净率(倍)分别为2.4/2.3/2.1/2.0[2] - 公司总股本(万股)60,915.25已上市流通股(万股)60,915.25总市值(亿元)438.71流通市值(亿元)438.71资产负债率47.16%每股净资产(元)29.5912个月内最高/最低价为85.45/40.46[3] - 2023 - 2026年毛利率分别为34.2%/35.3%/35.4%/35.5%净利率分别为13.3%/13.6%/13.9%/14.2%ROE分别为16.8%/14.0%/13.9%/14.0%ROIC分别为15.7%/12.7%/13.4%/13.8%资产负债率分别为47.3%/46.1%/44.6%/43.1%债务权益比分别为60.2%/59.7%/55.6%/51.8%[4] - 2023 - 2026年经营活动现金流(百万元)分别为4,878/3,198/3,504/3,785现金收益分别为3,582/3,276/3,564/3,809存货影响分别为282/4/-71/-18经营性应收影响分别为70/210/-89/-83经营性应付影响分别为44/-104/84/55其他影响分别为901/-188/16/22[4] - 2023 - 2026年投资活动现金流(百万元)分别为-4,664/-493/-484/-486资本支出分别为-1,726/-453/-451/-458股权投资分别为11/0/0/0其他长期资产变化分别为-2,948/-41/-33/-28[4] - 2023 - 2026年融资活动现金流(百万元)分别为741/-615/-1,342/-1,504借款增加分别为3,710/500/0/0股利及利息支付分别为-1,323/-1,671/-1,723/-1,829股东融资分别为1/1/1/1其他影响分别为-1,647/556/379/324[4] - 2023 - 2026年每股经营现金流(元)分别为8.01/5.25/5.75/6.21每股净资产(元)分别为29.74/31.38/33.65/36.13P/E分别为14/16/15/14P/B分别为2/2/2/2EV/EBITDA分别为13/14/13/12[4]