业绩总结 - 公司2023年全年实现营收265.84亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024年Q1实现营收54.16亿元，同比下降5.46%[1] - 公司2024年Q1有机硅板块营收为27.36亿元，同比增长12%[1] - 公司2023年工业硅销量同比增长74.22%[1] - 公司2023年有机硅销量同比增长70%[1] - 公司2023年工业硅均价同比下降24.35%[1] - 公司2023年有机硅均价同比下降34%至46%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润增速分别为+24.8%/+22.5%/+22.2%[1] - 公司给予2024年20.8x P/E目标价格57.62元/股，维持“强推”评级[1] - 合盛硅业2023年营业总收入预计为26,584百万元，2024年预计增长至32,001百万元，2025年和2026年分别为36,970百万元和43,507百万元[2] - 2023年净利润预计为2,583百万元，2024年预计增长至3,224百万元，2025年和2026年分别为3,949百万元和4,824百万元[2] - ROE预计在2023年至2026年分别为8.1%，9.2%，10.1%，11.0%[2] 其他新策略 - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[12] - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[13] - 公司声明分析师观点准确反映个人看法[14] - 报告仅供华创证券客户使用[15] - 资料来源可靠，但不保证准确性和完整性[16] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[16] - 北京总部、广深分部、上海分部地址和联系方式[17]

产量和产能 - 公司截至去年底工业硅产量为135万吨，产能为122万吨，预计全年产量可达160到170万吨[1] - 公司有机硅产能为173万吨，全年目标产量约为180万吨[1] - 云南工业硅项目计划到年底先做十万吨产量，新疆新增产能将增加三十万吨左右[9] 项目进展 - 公司光伏产业项目进展：第一条生产线已投产，第二条线计划在二季度末三季度初投产，东部20万吨项目建设即将完成[2] - 公司5G瓦项目进展：第一个瓦全线贯通，第二个瓦设备安装调试结束，待市场好转后考虑投产[2] - 公司光谱玻璃项目进展：第一条生产线正常运转，第二条线计划在5月底6月初投产[2] - 销售方面主要以N型为主，但也会根据客户需求做调整[19] 市场展望 - 今年工业规市场价格受下游需求影响，预计价格在二季度到三季度初沉压[7] - 有机硅价格在三月底到四月初有一波上涨，高价产品销售可能在二季度体现[13] - 公司预计P型到BN型价格状态不可持续，行业发展不利，希望在二季度末三季度初能有一些缓解[17] 其他信息 - 公司对工业规能耗进行管控，预计未来可能调整淘汰小产能的时间节奏[4] - 公司计划进行大规模回购，回购规模较大[26] - 公司与电站运营商合作，考虑引进战略资金进行合作[26]

产能规划 - 公司工业规产量预计能达到160到170万吨[1] - 公司有机硅产能目标为180万吨[1] - 云南工业硅项目计划新增产能约为10万吨，目前进展顺利[10] 项目进展 - 公司光伏产业项目计划在二季度末三季度初投产[2] - 公司5G瓦项目进展顺利，第一个5G瓦已全线贯通[2] - 公司光谱玻璃第一条线正常生产运转，第二条线计划在5月底6月初点火[2] 市场价格与供需 - 公司预计工业规市场价格在二季度到三季度初沉压[8] - 有机硅价格出现小幅回落，但近期又呈现上涨态势[12] - 有机硅价格有望稳定或小幅反弹，行业整体趋势理性[13] 生产情况 - 公司DMP价格在13500到14000元之间，生产成本优势较大[14] - 公司有机硅生产装置库存水平约为一个月左右[14] - 公司计划对有机硅生产装置进行技改，预计不会对产能量产生大影响[15] 销售情况 - 公司目前N型产品价格约在4万-4万8左右，大多数企业都处于亏损状态[17] - 一季度销售约为200吨左右，销售节奏有所变化，主要以N型产品为主[18] - 二季度末三季度初预计能有一些缓解，逐步恢复到理性状态[17] 能源成本与规划 - 新疆电价预计每年会以一两分钱的幅度上涨，整体用电成本不会短期内大幅下降[22] - 公司资本开支规模约在500亿左右，主要投资光伏组件等项目，未来三到五年目标是实现500亿度电的产业内自体循环[24] - 公司目前关注云南和四川的能耗问题，操作率约为两成[28]

中信证券股份有限公司 关于合盛硅业股份有限公司 （二）保荐代表人 孟夏、刘纯钦 （三）现场检查人员 孟夏、刘纯钦、侯万铎 2023 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对合盛硅业股份有限公司（以下简称"合盛硅业""公司""上市 公司"）进行持续督导工作的保荐人，对 2023 年度（以下简称"本持续督导期间"） 的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （四）现场检查时间 2023 年 11 月 13 日至 2023 年 11 月 14 日、2024 年 1 月 27 日至 2024 年 1 月 29 日、2024 年 4 月 17 日、2024 年 5 月 6 日至 2024 年 5 月 7 日 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披露 情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、 募集资金使用情况、关联 ...

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 11 号——持续督导》等相关法规和规范性文件的要求，中信证券履行 持续督导职责，自公司向特定对象发行股票上市之日至本持续督导报告书出具 日，中信证券对合盛硅业的持续督导工作情况总结如下： 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 中信证券股份有限公司 关于合盛硅业股份有限公司 2023年度持续督导报告书 | 上市公司：合盛硅业股份有限公司（以下简称"合盛硅业"或"公司"） | | | --- | --- | | 保荐人名称：中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | | 保荐代表人姓名：孟夏 | 联系电话：021-20262077 | | 保荐代表人姓名：刘纯钦 | 联系电话：021-20262082 | 经中国证券监督管理委员会《关于核准合盛硅业股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2022〕2977 号）核准，公司由中信证券采用代销方式， 向自然人罗燚、罗烨栋非公开发行人民币普通股（A 股）股票 108,041,364 股， 发行价 ...

业绩总结 - 合盛硅业2023年营收为265.84亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2024Q1实现营业收入54.16亿，同比减少5.46%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到458.58亿元，较2023年增长72.6%[8] 用户数据 - 归母净利润为26.23亿元，同比减少49.05%[1] - 归母净利润5.28亿，同比下降47.36%[1] - 2026年预计净利润为44.17亿元，较2023年增长70.9%[8] 未来展望 - 公司具备电价、一体化成本优势，即使在价格底部区间，业绩仍有一定韧性[2] - 公司规划打造光伏一体化产业链，光伏产业链产线规模大，装置设备先进，具有成本优势[3] - ROE预计在2026年达到10.2%，ROIC预计为5.4%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入265.84亿元，同比上升12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024Q1实现净利润5.20亿元，环比上升9958万元[8] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为350.07、395.87、470.87亿元[10] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为33.44、43.44、51.03亿元[10] 产品销售 - 合盛硅业2023年Q1工业硅销售均价为17583.74元/吨，销售量为8.09万吨[14] - 合盛硅业2023年Q1混炼胶销售均价为20382.40元/吨，销售量为2.28万吨[14] - 公司主要产品营收2023年同比上升12.37%[16] 财务状况 - 公司2023年资产负债率走高[16] - 公司2023年净资产收益率下滑[16] - 公司2024年Q1营收环比下降19.14%[17] - 公司2024年Q1归母净利环比上升20.45%[18] 投资评级 - 证券代码为603260，股价为48.35，投资评级为买入[22] - 2026年预测每股收益为4.32，较2023年增长了92%[22] - 2026年预测P/E为11.20，较2023年下降了50%[22]

证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2024-044 合盛硅业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据议案内容，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回 购资金总额为不低于人民币 5 亿元（含），不超过人民币 10 亿元（含）；公司本次 回购股份的价格不超过 80.40 元/股（含）；回购期限自公司股东大会审议通过回购 方案之日起不超过 12 个月。 二、 回购股份的进展情况 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—回购股份》等相关法 律法规的要求，公司在回购股份期间，应当在每个月的前 3 个交易日内公告截至 上月末的回购进展情况。现将公司回购股份进展的具体情况公告如下： 2024 年 4 月，公司未回购股份。 截至 2024 年 4 月 30 日，公司已累计回购股份 7,848,018 股，占公司总股本的 比例为 0.66%，购买的最高价为 52.12 元/股、最低价为 42.51 元/股，已支付的总 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收54.16亿元，同比下降5.46%，环比下降19.14%[1] - 公司2024年全年实现营收265.84亿元，同比增长12.37%，归母净利润26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024年Q1归母净利润环比增长20.45%[1] - 公司2024Q1工业硅、有机硅销量分别约17万吨、21万吨，环比下降27%、12%[2] - 公司2024Q1工业硅、有机硅不含税销售均价分别为13307元/吨、13717元/吨，同比分别下降3.54%、增长6.53%[2] 未来展望 - 公司2024年营业收入预计为28049百万元，归母净利润2910百万元，毛利率18.8%，净利率10.4%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到38144百万元，较2022年增长61.2%[5] - 2026年预计净利润为4874百万元，较2022年增长约5.3倍[5] - 营业利润率在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年达到14.4%[5] 新产品和新技术研发 - 公司积极延伸产业链，推进光伏产业布局，有望为业绩增长贡献重要业绩增量[3] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计EV/EBITDA为7.9，较2022年下降3.2个百分点[5]

业绩总结 - 23年全年光伏行业装机量达到216.88GW，同比增速达到148%[1] - 公司23年全年工业硅产量达到130.55万吨，其中对外销售101万吨[2] - 公司预计今年工业硅产能能够发挥到160万吨左右[2] - 公司年底预计实现10万吨硅脂产能，硅脂供应为当地采购[7] - 多金龟项目计划在一季度、二季度、三季度实现各条线的满产，全年规划约25万吨出货量[9] - 多金龟一季度销售大概一两百万吨，预计二季度开始逐步销售[10] - 公司计划在年底实现8英寸硅片的量产，目前下游客户订单应该有几千吨[10] - 有机硅一季度盈利预计在一两个亿左右[20] 市场扩张和并购 - 公司目前拥有两个采矿权和一个碳矿权，石英石矿的自供比例已达到三成左右[6] - 预计到二季度末，公司工业硅自供比例将提高到五到六成[6] - 完全自供的情况下，工业硅生产成本可降低约1000元/吨[7] - 多金规的产能预期可能会比之前充裕一些，根据市场价格来判断[16] - 工业规的销量预计会维持在90到100万吨左右的水平[17] - 多金贵价格下滑可能影响今年的放量计划，公司将根据市场情况调整投产节奏[28] 未来展望 - 有机硅价格受市场需求影响，预计二季度价格难以上涨，需关注国内经济状况和海外因素[12] - 工业硅价格在丰水期可能维持在一定水平，预计四季度才能迎来一定的反弹[13] - 多晶硅价格在N型和P型切换过程中，目前处于轻库存状态，二季度处于博弈状态[14] - 预计工业硅价格至少在五万多到六万左右的价格区间比较正常[15] - 碳化硅客户验证进展良好，预计五六月份逐步有订单和放量[30] 其他新策略和有价值的信息 - 云南地区的电力成本目前尚未提及[7] - 云南地区的电力成本大概在4毛左右，公司未来预计根据市场化的电力供应采购电价[8] - 公司整体的资本开支和负债率可能会继续上升，资产负债率目标控制在65以下[18] - 新疆外汇电和自备电的成本分别为两毛和三毛五六[19] - 新疆总产能约为230万吨，云南约为120万吨，四川约为80万吨[33] - 国内全年民意产能为600万吨，有效产能为450万吨，需淘汰产能约为150万吨[34] - 行业面临有机规改造，公司已调整公益未来计划，采用全密闭方式处理[35]