投资评级和核心观点 - 公司发布2024年半年报,收入377.79亿元,同比下降10.11%;归母净利润2.75亿元,同比下降26.34%;扣非净利润2986万元,同比下降69.94% [1][2][3] - 1H24收入下降主要受零售竞争和主动关闭门店影响,公司正积极提升品质和服务 [2] - 1H24毛利率21.58%,同比下降0.41个百分点,主要受生鲜及加工业务毛利率下降影响 [2] - 1H24期间费用率21.61%,同比持平,销售费用率下降,管理费用率和财务费用率有所上升 [2][3] - 1H24线上收入占比20.8%,通过提升商品竞争力和履约效率,线上业务亏损有所收窄 [3] - 公司正积极向优秀同行学习,通过胖东来帮扶和自主调改双线并行,加快转型步伐 [5][7] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.91亿元、3.56亿元、8.12亿元,同比增长106.9%、290.8%、128.1% [5] - 当前市值对应2023-2025年PS为0.28倍、0.28倍、0.27倍,给予2024年0.5倍PS,对应合理市值363亿元,目标价4.00元 [5] 风险提示 - 线上业务的不确定性,行业竞争加剧,投资收益和减值损失等的不确定性 [13]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 上半年公司持续推进门店调整优化,收入表现偏弱,线上和到家业务相对韧性。[5] 2) 上半年商品调优带动零售业务毛利率稳中有升,但服务业务毛利率形成拖累,导致二季度亏损有所扩大。[6] 3) 公司持续践行提质增效战略,强化供应链和数字化建设,同时主动向优秀同业学习,据官方微信公众号,在胖东来的支持下,5月底以来公司相继启动了郑州等地的门店调改,在商品、价格、门店环境和员工待遇等方面做出较大调整。[6] 分部门总结 营收情况 - 上半年公司实现营收377.8亿元,同比下滑10.1%。[2] - 二季度实现营收161.1亿元,同比下滑11.6%。[2] - 分渠道来看,上半年线上业务营收78.4亿元,同比下滑1%;"永辉生活"自营到家业务实现销售额42.2亿元,同比增长4%;第三方平台到家业务实现销售额36.2亿元,同比下滑6%。[5] 利润情况 - 上半年实现归母净利润2.8亿元,同比下滑26.3%。[2] - 二季度归母净亏损4.6亿元,亏损同比扩大39.5%。[2] - 上半年公司综合毛利率21.6%,同比下降0.41pct,主因高毛利的服务业毛利率同比下降0.13pct,而零售业毛利率同比提升0.13pct。[6] - 费用端,上半年销售/管理/研发/财务四项期间费用合计同比减少10.1%至81.7亿元,合计费用率21.6%,同比持平。[6] 门店调整 - 报告期内,公司持续推进门店调整优化,上半年净关店57家(新增5家,关闭62家),总门店数943家。[5] - 据官方微信公众号,在胖东来的支持下,5月底以来公司相继启动了郑州等地的门店调改,在商品、价格、门店环境和员工待遇等方面做出较大调整。[6] 未来展望 - 预计2024-2026年公司EPS有望实现0.01、0.03、0.05元。[6]

报告公司投资评级 公司被下调至"增持"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司持续推动门店网络优化,拓宽巩固线上渠道,加强供应链壁垒,提升品牌核心竞争力 [3] 2) 公司积极引入外部帮扶,以消费者体验为先升级改造,有望推动门店经营逐步改善 [3] 3) 考虑到线下零售行业竞争激烈、门店调优影响及减值等持续对利润产生影响,下调公司盈利预测 [3] 报告内容总结 1) 公司2024年上半年营业收入377.79亿元,同比下降10.1%,通过提升商品竞争力和仓端履约效率,线上业务较去年同比减亏明显 [1][3] 2) 公司自营平台"永辉生活"到家业务已覆盖883家门店,实现销售额42.2亿元,同比增长4%,第三方平台到家业务已覆盖878家门店,实现销售额36.2亿元 [3] 3) 公司对产品结构进行优化,同时进一步提升商品引入效率,强化供应链优势,2024年上半年新品数20276支,淘汰22480支,新品引入率22.5%,淘汰率24.9% [3] 4) 2024年上半年/二季度公司综合毛利率为21.58%/19.86%,同比下降0.41/0.97个百分点,主因营业收入下降导致销售产生的毛利额减少 [3] 5) 2024年上半年/二季度公司期间费用率为21.61%/24.59%,同比持平/上升0.36个百分点 [3] 6) 公司引入外部帮扶企业胖东来,已帮扶两家郑州门店,调改后员工客流量及销量表现明显提升,公司已陆续开启全国门店推广复制 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司1H2024营收同比减少10.11%,归母净利润同比减少26.34% [3] - 公司1H2024综合毛利率下降0.41个百分点,期间费用率下降0.002个百分点 [4][5][6] - 公司不断完善产品线,上半年永辉生活自营平台销售额同增4% [7] 公司营收和利润情况 - 公司2Q2024实现营业收入161.14亿元,同比减少11.58%,实现归母净利润-4.61亿元 [4] - 公司1H2024实现营业收入377.79亿元,同比减少10.11%,实现归母净利润2.75亿元 [3] - 公司1H2024扣非归母净利润0.30亿元,同比减少69.94% [3] 公司经营情况 - 公司1H2024新增门店5家,关闭门店62家,截至2024年6月末已开业门店943家 [7] - 公司上半年对产品结构进一步优化,新品数20276支,淘汰22480支,新品引入率22.5%,淘汰率24.9% [7] - 公司上半年自有品牌实现销售额12.8亿元,占营业收入3.4% [7] - 公司"永辉生活"自营平台到家业务已覆盖883家门店,上半年实现销售额42.2亿元,同比增长4% [7]

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号：2024-043 永辉超市股份有限公司 关于调整 2024 年半年度业绩说明会召开时间的公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 永辉超市股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 08 月 17 日在上海 证券交易所网站上披露了《永辉超市股份有限公司关于召开 2024 年半年度业绩 说明会的公告》（公告编号：2024-039）。公司原定于 2024 年 08 月 26 日（星期 一）9:00-10:00 在"上海证券交易所上证路演中心"举办 2024 年半年度业绩说 明会，现根据实际工作安排，将本次业绩说明会召开时间调整为 2024 年 08 月 28 日（星期三）13:00-14:00，其他会议内容不变，时间调整后业绩说明会具体 情况如下： 一、 说明会类型 三、 参加人员 | 董事长：张轩松 | 独立董事：刘琨 | | --- | --- | | CEO：李松峰 | 财务负责人：吴凯之 | 1 / 2 董事会秘书：黄晓枫 四、 投资者参加方式 （一） ...

财务业绩 - 公司报告期内实现营业收入377.79亿元，较上年同期下降10.11%[20] - 公司报告期内归母净利润2.75亿元，扣非后归母净利润0.30亿元，较上年同期分别减少0.98亿元与0.69亿元[24] - 公司报告期内综合毛利率为21.58%，较上年同期下降0.41%[24] - 公司报告期内各项期间费用为81.65亿元，较上年同期减少9.19亿元[24] - 公司报告期末归属于上市公司股东净资产61.53亿元，较上年末增加2.14亿元[24] - 公司实现营业总收入377.79亿元，归属于上市公司股东的净利润2.75亿元[35] 业务发展 - 线上业务营收78.4亿元，占营业收入的20.8%[36] - "永辉生活"自营平台到家业务销售额42.2亿元，同比增长4%[37] - "永辉生活"APP注册会员数突破2.004亿户[37] - 第三方平台到家业务销售额36.2亿元[37] - 供应链优化提升商品力，新品引入率22.5%，淘汰率24.9%[39] - 自有品牌销售额12.8亿元，占营业收入3.4%[40] - 新增门店5家，关闭门店62家，已开业门店943家[41] - 已签约未开业门店86家，储备面积65.53万平方米[41] - 公司积极推动全国门店网络优化[41] - 2024年上半年公司在全国新开5家门店[49][50] - 截至6月30日，公司通过1933项目引入大学生817人，涵盖科技、线上、供应链、门店运营等岗位[54] - 2024年上半年全国物流作业总额252.5亿元，物流中心配送范围已覆盖全国29个省市[56] 食品安全 - 公司持续完善食品安全制度、管理标准、流程操作，更新及发布33项食品安全管理制度[57][58] - 公司组织实施全国五色卡检核，完成940家门店的现场审核，门店食品安全标准有较大提升[59] - 公司持续优化供应商结构，提升自有品牌高质量供应商占比，帮助合作企业提升质量管理水平[60][61] - 公司通过在线赋能等方式，宣导和培训门店食品安全相关课程，提高员工专业知识和应对风险能力[62] 非经常性损益 - 公司报告期内实现非经常性损益2.45亿元[25][26][27][28] - 公司报告期内获得政府补助4.93亿元[25] - 公司报告期内处置非流动性资产收益2.10亿元[25] - 公司报告期内其他营业外收支1.00亿元[25] - 公司报告期内所得税影响2.65亿元[28] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加13.63%，主要由于应付账款未到账期，购买商品支付的货款较上年减少所致[69] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降571.87%，主要由于公司于报告期内购买的理财产品增加所致[69] 毛利率 - 零售业务毛利率同比增加0.13个百分点，服务业务毛利率同比减少0.13个百分点[70] - 生鲜及加工产品毛利率同比下降0.77个百分点，食品用品及服装产品毛利率同比增加0.18个百分点[79] 资产处置 - 公司继续盘活资产，回笼资金，聚焦主业[88] - 公司向大连御锦贸易有限公司出售所持有的388,699,998股大连万达商业管理集团股份有限公司[98] - 公司向四川商投投资有限责任公司转让所持有的成都红旗连锁股份有限公司股份136,000,000股[99] - 公司向上海派慧科技有限公司出售所持有的永辉云金科技有限公司65%股权[100] - 公司仍持有永辉云金科技有限公司35%的股权[100] 公司治理 - 公司股东张轩松、张轩宁承诺不直接或间接经营任何与公司经营的业务构成竞争或可能竞争的业务[130] - 公司股东张轩松、张轩宁承诺严格按照相关法律法规和公司章程行使股东和董事权利，履行股东和董事的义务[130] - 公司股东张轩松、张轩宁承诺就公司上市前承租的房产产权瑕疵问题,共同向公司补偿相应经济损失[131,132] - 公司股东张轩松、张轩宁承诺将促使公司全面执行住房公积金制度,为全体员工建立住房公积金账户[132,133] - 公司股东张轩松、张轩宁承诺将共同无条件以现金全额支付公司需补缴或被追偿的住房公积金[134] 诉讼仲裁 - 报告期内公司定期披露了相关诉讼仲裁案件的进展情况[141] - 公司与被告一、被告二签订租赁合同,约定承租位于宜宾市银龙广场部分物业用于超市经营[143] - 被告一、被告二的债权人采取恶劣方式阻碍公司正常经营,公司提出解除租赁合同[143] - 法院判决解除租赁合同,被告退还公司履约保证金100万元、租赁费493.9966.4元,并赔偿违约金20万元[143] - 公司与被告京安公司签订租赁合同,约定被告支付装修补贴1000万元,但被告未能依约支付[147,148] - 公司向仲裁委申请仲裁,仲裁裁决被告支付装修补贴1000万元及违约金,仲裁费用由被告承担[147,148,149] - 公司与被告一、被告二签订租赁合同,后因被告未妥善处理产权纠纷

根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股 票上市规则》《上市公司独立董事管理办法》及永辉超市股份有限公司（以下简称"公 司"）《公司章程》等有关规定，我们作为公司的独立董事，于 2024 年 8 月 21 日召 开第五届董事会独立董事第二次专门会议，就审议事项发表如下审查意见： 本次补充关联交易事项审议程序符合有关法律法规和《公司章程》的规定，决 策程序合法有效。公司与关联方的日常关联交易是在公司经营过程中基于公司实际 情况而正常发生的，具有其必要性。发生的关联交易遵循了公开、公平、公正的原 则，关联交易价格公允合理，关联交易预计金额占同类型业务总额比例较小，不会 对公司独立性造成影响，不存在损害公司、股东利益的情形，我们同意本次关联交 易相关事项，并同意将该议案提交公司第五届董事会第十七次会议审议。 永辉超市股份有限公司第五届董事会独立董事第二次专门会议审查意见 永辉超市股份有限公司 第五届董事会独立董事第二次专门会议审查意见 因此，我们同意公司本次公司补充 2024 年关联交易计划。 独立董事： 孙宝文、李绪红、刘琨 二〇二四年八月二十四日 1 / 1 ...

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号： 2024-040 永辉超市股份有限公司 第五届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 永辉超市股份有限公司（下称"公司"）第五届董事会第十七次会议于 2024 年 8 月 22 日在公司左海总部六楼会议室以现场结合通讯方式召开。会议应出席董 事 9 人，实际出席会议董事 9 人。公司监事和高级管理人员列席本次会议。会议的 通知、召开符合《中华人民共和国公司法》及其他相关规定。经全体董事审议和表 决，会议通过如下决议： 一、关于公司2024年上半年财务预算执行情况的议案 公司于 2024 年上半年主动关闭部分尾部门店，主动向优秀同行学习，内部设 立专项，打造标杆门店，深耕于提升商品品质和服务，逐步赢回用户口碑并催化加 速公司商品、服务、运营和文化建设上的系统性变革。 为应对公司面临的持续挑战，管理层结合了向优秀同行的学习成果就公司的中 长期战略转型做了全面规划。 （以上议案同意票 9 票、反对票 0 票、弃权票 0 票） 1 / 4 二、 ...

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号： 2024-042 永辉超市股份有限公司 2、2024 年 8 月 21 日，公司召开第五届董事会第二次独立董事专门会议审议 通过上述日常关联交易事项，同意将该事项提交公司董事会审议：本次补充关联交 易事项审议程序符合有关法律法规和《公司章程》的规定，决策程序合法有效。公 司与关联方的日常关联交易是在公司经营过程中基于公司实际情况而正常发生的， 具有其必要性。发生的关联交易遵循了公开、公平、公正的原则，关联交易价格公 允合理，关联交易预计金额占同类型业务总额比例较小，不会对公司独立性造成影 响，不存在损害公司、股东利益的情形。 （二）2024 年度日常关联交易补充金额 关于补充 2024 年关联交易计划的公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ： 是否需要提交股东大会审议：否 日常关联交易对公司的影响：有利于上市公司生产经营，不会对公司的经营成 果和财务状况产生不利影响，不会对关联方形成较大的依赖，不会损害公司或中小 股东的利益。 一、 日常关联 ...

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号：2024-041 永辉超市股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 永辉超市股份有限公司（下称"公司"）第五届监事会第十二次会议于 2024 年 8 月 22 日在公司左海总部六楼会议室召开。会议应出席监事五名, 实际到会监事五 名。会议由监事会主席吴乐峰先生主持，董事会秘书列席会议。会议的通知、召 开符合《公司法》及其他相关规定。经全体出席会议的监事审议和表决, 会议审 议并通过如下决议： 一、关于批准报出《永辉超市股份有限公司2024年半年度报告》及其摘要的议案 根据有关法律、法规及《上海证券交易所股票上市规则》，公司编制了《永辉 超市股份有限公司 2024 年半年度报告》，报告从公司基本情况、股本变动及股东 情况、公司治理情况、董事会工作情况、公司重大事项、2024 年半年度财务报表及 附注（未经审计）等各方面如实反映了公司 2024 年上半年整体经营运行情况。 二、关于公司补充2024年关联交易计划的议案 （以上 ...