中信证券股份有限公司 关于 永辉超市股份有限公司 详式权益变动报告书 之 财务顾问核查意见 财务顾问 2024年9月 中信证券股份有限公司关于永辉超市股份有限公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见 声 明 根据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券 的公司信息披露内容与格式准则第15号——权益变动报告书》及《公开发行证券 的公司信息披露内容与格式准则第16号——上市公司收购报告书》等法律法规和 规范性文件的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"本财务顾问"）按照行业 公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责的精神，对本次权益变动 的相关情况和资料进行了核查，对信息披露义务人出具的《永辉超市股份有限公 司详式权益变动报告书》所披露的内容出具核查意见，以供投资者和有关各方参 考。 为此，本财务顾问特作出以下声明： 1、本财务顾问已按照规定履行了尽职调查义务，对信息披露义务人披露的 《永辉超市股份有限公司详式权益变动报告书》进行了核查，确信披露文件内容 与格式符合规定，并有充分理由确信所发表的专业意见与信息披露义务人披露的 文件内容不存在实质性差异； 2、本财务顾问有充分理由确信本 ...

永辉超市股份有限公司 详式权益变动报告书 上市公司名称：永辉超市股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：永辉超市 股票代码：601933 信息披露义务人：广东骏才国际商贸有限公司 注册地址：广州市荔湾区新光城市广场南区商铺首层 113 号自编 A108 通讯地址：广州市荔湾区新光城市广场南区商铺首层 113 号自编 A108 股份变动性质：股份增加（协议受让） 签署日期：2024 年 9 月 1 信息披露义务人声明 一、本报告书系根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》及相关的法律、法规和部门规章的有关规定编制。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其行为亦不 违反信息披露义务人公司章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本 报告书已全面披露了信息披露义务人在永辉超市股份有限公司拥有权益的股份。 截至本报告书签署日，除本报告 ...

永辉超市股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：永辉超市股份有限公司 股票上市地点：上海证劵交易所 股票简称：永辉超市 股票代码：601933 信息披露义务人一：北京京东世纪贸易有限公司 注册地址：北京市北京经济技术开发区科创十一街 18 号 C 座 2 层 201 室 通讯地址：北京市北京经济技术开发区科创十一街 18 号 C 座 2 层 201 室 信息披露义务人二：宿迁涵邦投资管理有限公司 注册地址：宿迁市宿豫区洪泽湖东路 19 号恒通大厦 418 室 通讯地址：宿迁市宿豫区洪泽湖东路 19 号恒通大厦 418 室 股权变动性质：股份减少（协议转让） 签署日期：2024 年 9 月 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》 及相关法律、法规和规范性文件编写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人章程或者内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本 报告书已全面披露信息披 ...

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号：2024-045 公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻、未发现其他可能对公司 股价产生较大影响的重大事件。公司董事、监事、高级管理人员、主要股东在公 司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。 永辉超市股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 股票交易异常波动的具体情况 公司股票在 2024 年 9 月 24 日至 2024 年 9 月 26 日连续 3 个交易日内日收 盘价格涨幅偏离值累计达到 20%。根据《上海证券交易所交易规则》的规定， 属于股票交易异常波动。 二、 公司关注并核实的相关情况 经公司自查，截至本公告日，公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境 未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。 除已经公告过的《永辉超市股份有限公司关于股东签署<股份转让协议>暨公 司第一大股东变更的提示性公告》（公告编号：2024-044）外，公司及公司主要 股东均不存在影响公司股票交易异常 ...

截至目前为止，除已经公告过的《永辉超市股份有限公司关于股东签署<股份 转让协议>暨公司第一大股东变更的提示性公告》（公告编号：2024-044）外，本人 不存在影响永辉超市股份有限公司股票交易异常波动的重大事项，不存在应披露而 未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、债务重组、资产剥离、资产注入、 股份回购、股权激励、破产重整等事项。 关于《永辉超市股份有限公司股票交易异常波动》的回复 永辉超市股份有限公司： 本人已收到公司发来的《永辉超市股份有限公司股票交易异常波动问询函》， 经自查确认，现回复如下： 特此回复。 股东：张轩宁 2024 年 9 月 26 日 在本次永辉超市股份有限公司异常波动期间，本人及一致行动人不存在买卖永 辉超市股份有限公司股票的情况。 ...

报告公司投资评级 永辉超市的投资评级为"优于大市"，维持原有评级。[1] 报告的核心观点 1) 名创优品旗下全资子公司骏才国际拟以62.7亿元对价现金收购永辉超市29.4%的股份，交易完成后永辉第一大股东将变更为骏才国际。[6] 2) 永辉郑州已开业3家胖东来调改店，首店信万广场店5月31日开业后销售额大幅提升。永辉首批全国10城自调店已开业4家，销售趋势向好。[7] 3) 永辉供应链也同步启动变革,开发了多款永辉自有品牌产品,同时提升了员工薪资福利。[7] 4) 我们认为永辉等龙头企业依然具备生鲜供应链优势,后续关注其供应链改革、管理优化等举措能否有效转化为同店和利润。[8] 5) 预计2024-2026年永辉归母净利润分别为0.91亿元、3.56亿元、8.12亿元,同比增长106.9%、290.8%、128.1%。[9][10] 财务数据总结 1) 2023年营业收入为786.42亿元,同比下降12.7%;净利润为-13.29亿元,同比增长51.9%。[9] 2) 预计2024-2026年营业收入分别为726.03亿元、717.83亿元、744.57亿元;净利润分别为0.91亿元、3.56亿元、8.12亿元。[9] 3) 2023年毛利率为21.2%,预计2024-2026年将逐步提升至21.7%、22.0%、22.2%。[9] 4) 2023年净资产收益率为-22.4%,预计2024-2026年将逐步提升至1.5%、5.5%、11.1%。[9] 估值分析 1) 我们给予永辉2024年0.4-0.5倍PS估值,对应合理市值区间290亿元-363亿元,合理价值区间3.20-4.00元。[10] 2) 同行业可比公司2024年平均PE为16.23倍,PS为0.47倍。[11]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 名创优品 62.7 亿元入股永辉超市,成为永辉超市的第一大股东 [1][2] - 名创优品看好永辉超市的"胖东来"改造模式,双方将携手向品质零售模式转型 [1][3][13][14] - 名创优品在产品开发、设计等方面的优势可以为永辉超市提供支持,帮助其提高差异化竞争能力 [15][16] - 收购事项有利于名创优品分散周期性业务风险,对其战略发展具有重要意义 [16] 公司概况 - 名创优品是一家最早从十元店起家的公司,目前已在全球开设6868家门店 [8][9] - 永辉超市是一家以生鲜商品经营为特色的连锁超市运营商,截至2024年6月开业门店943家 [9] - 近年来,名创优品的盈利能力持续提升,而永辉超市则连续亏损 [10][11] 交易背景 - 名创优品看好中国线下零售行业的发展前景,认为永辉超市正在进行的门店改革是行业发展的大势所趋 [13][14][16] - 名创优品希望通过此次收购,与永辉超市在产品开发、供应链等方面进行深度合作,实现协同效应 [15][16] - 胖东来团队已经帮助永辉超市改造了部分门店,取得了不错的效果,名创优品看好这种模式 [13][14] - 名创优品账上有150多亿现金,具备收购永辉超市的能力 [13]

报告评级 - 永辉超市(601933)的投资评级为增持 [2] 报告核心观点 - 公司调改计划回归零售本质,在销售额、客流等多个维度实现突破 [4] - 名创优品收购后,能在渠道升级和供应链整合发挥协同作用,有力提升永辉超市竞争力 [6] - 公司主动优化尾部门店和稳步推进调改,维持2024/25/26年EPS为0.02/0.02/0.02元,给予2024年0.33xPS估值,维持目标价为2.96元 [5] 公司情况总结 - 永辉超市开业门店约850家,覆盖全国逾25个省份和直辖市,2024年上半年收入378亿,利润2.1亿,扣非0.3亿,净资产61.5亿 [5] - 自主品牌销售额12.8亿元,占营业收入3.4%,其中24H1自有物业11家,租赁物业932家 [5] - 郑州、西安、合肥、福州、重庆、北京等地门店调改情况良好,销售额和客流均有大幅提升 [7]

关于股东签署《股份转让协议》暨公司第一大股东变更的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号：2024-044 永辉超市股份有限公司 重要内容提示： 1、本次权益变动为公司股东牛奶有限公司（以下简称"牛奶公司"）、北 京京东世纪贸易有限公司（以下简称"京东世贸"）和宿迁涵邦投资管理有限公 司（以下简称"宿迁涵邦"，系京东世贸的一致行动人）拟通过协议转让的方式 向广东骏才国际商贸有限公司（以下简称"骏才国际"）分别转让其所持有的永 辉超市股份有限公司（以下简称"永辉超市"或"公司"）1,913,135,376 股股 份、367,227,196 股股份和 387,772,804 股股份，分别占公司总股本的 21.08%、 4.05%和 4.27%。 2、本次交易完成后，公司第一大股东将变更为骏才国际，合计持有公司股 份 29.40%。骏才国际及其实控方名创优品将与永辉超市携手向品质零售模式转 型。 3、本次权益变动不构成关联交易，不触及要约收购。 4、截至本公告 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2024H1 公司实现营业收入377.8亿元,同比下降10.11% [1] - 2024Q2公司实现归母净利润-4.6亿元,去年同期为-3.3亿元 [1] - 公司毛利率、期间费用率等指标受到一定压力 [1] 线下门店调整 - 公司积极推动全国门店网络优化,新增5家门店,关闭62家门店,截至期末现有943家门店 [1] - 公司主动学习"胖东来"理念,对部分门店进行调改,取得明显成效 [1] 线上业务发展 - 线上收入78.4亿元,与上年同期基本持平,收入占比达20.8% [1] - 通过提升商品竞争力和仓端履约效率,线上业务较去年同比减亏明显 [1] - "永永辉活活"到家业务已覆盖883家门店,实现销售额42.2亿元,同比增长4% [1] 供应链优化 - 公司持续优化产品结构,上新20276支商品,淘汰22480支商品 [1] - 加强自有品牌的曝光率与成交率,自有品牌实现销售额12.8亿元,占比3.4% [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为739/776/815亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润预测为-3.3/-0.6/3.9亿元 [3] - 2024-2026年EPS预测为-0.04/-0.01/0.04元/股 [3]