报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩实现高质量增长，盈利能力提升 - 2024年上半年营业收入2660亿元，同比增长2.8%；服务收入2462亿元，同比增长4.3% [1] - EBITDA 768亿元，同比增长4.7%；归母净利润218亿元，同比增长8.2%；扣非归母净利润217亿元，同比增长6.0% [1] - 净利润率同比提升0.4个百分点至8.9%，ROE同比提升0.2个百分点至4.8% [1] 基础/产数稳健增长，规模及价值双升 - 移动通信服务收入1052亿元，同比增长3.6%，移动用户数净增908万户达4.17亿户，ARPU 46.3元，同比增长0.2% [2] - 固网及智慧家庭服务收入640亿元，同比增长3.2%，宽带用户数净增319万户达1.93亿户，ARPU 48.3元，同比增长0.2% [2] - 产业数字化收入737亿元，同比增长7.2%，占服务收入30.0%，天翼云收入552亿元，同比增长20.4% [2] 降本提质增效，成本整体管控成效良好 - 经营费用2407.5亿元，同比增长2.4%，费用率同比变动-0.43个百分点、-0.24个百分点、-0.09个百分点、+0.15个百分点 [3] 全年资本开支占收比预计下降，现金流有望改善 - 2024年上半年资本开支472亿元，同比增长13%；全年资本开支960亿元，同比下降2.9%，占收比降至20%以内 [4] - 上半年自由现金流同比下降12.4%，经营现金流同比下降11.2%，预计下半年将加强应收账款管控，全年现金流水平有望恢复稳健 [4] 中期派息明显增长，持续提升股东回报 - 中期派息每股0.1671元人民币（含税），同比增长16.7%，中期派息率超70%，同比提升超5个百分点 [5] - 指引自2024年起三年内派息率提升至75%以上 [5] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年收入增速5.6%、5.5%、5.3%，归母净利润增速8.1%、7.6%、7.5%，对应PE 16.8、15.6、14.5倍 [11]

会议主要讨论的核心内容 1. 公司在过去一年的发展重点包括:稳定经营业绩、持续加强技术创新、推进AI与量子技术发展、加快基础设施升级和智能绿色转型、深化改革开放、履行社会责任等 [1] 2. 公司上半年经营业绩稳步提升,收入、EBITDA、净利润、ROE等指标均实现良好增长 [1][2] 3. 天宇云进入智能云新发展阶段,保持快速增长,收入达55.2亿元,占服务收入22.4% [2] 4. 公司加大研发投入,研发费用增长12.5%,研发人员接近38,000人,技术创新水平持续提升 [2][3] 5. 公司加快构建领先的智能服务系统和能力,打造计算平台、数据模型和应用型计算云能力体系,全面开放生态合作 [2][3] 6. 公司加快推进内部数字化转型升级,在网络运营、客户管理、研发等方面广泛应用10个内部大模型 [4][5] 7. 公司持续推进量子安全基础设施建设,并将量子技术融入基础业务,推出量子家庭产品体系 [4] 8. 公司加大绿色发展投入,加快传统通信楼宇和基站的绿色升级,新增12个国家级绿色集约中心 [5] 9. 公司深化改革开放,在业务、人才、资本等方面实现高水平开放,连续3年获得中央企业改革关键任务A级评估 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 1. 记者提问公司改革的具体举措和成果,公司回应改革是公司发展的关键举措,通过改革推动公司从传统电信运营商向服务型、技术型、安全型转型,取得了良好成果 [9][10][11] 2. 记者提问公司如何把握人工智能发展机遇,公司介绍了天宇云智能云体系的五层架构,以及祥云平台作为核心支撑,提供算力资源整合、算力管控、大模型训练等能力 [18][19][20] 3. 记者提问公司未来在计算能力和5G-A部署方面的规划,公司表示不会大规模增加5G投资,而是根据客户需求进行轻量化部署,同时持续优化计算能力建设 [23][24]

会议主要讨论的核心内容 公司整体业务表现 - 公司上半年业务保持稳定增长,收入、EBITDA、净利润、ROE等指标均实现良好增长 [1][2][6] - 公司服务收入增长4.3%,高于行业水平,盈利能力持续提升 [1][2] - 净利润增长8.2%,高于收入增长 [2] - 股东回报持续增加,高于ROI [2] 重点业务发展 - 天宇云进入智能云新发展阶段,保持快速增长,收入达552亿元,服务收入占比提升至22.4% [2] - 公司加快智能服务能力提升,用户满意度和口碑持续改善 [2] - 公司加快5G、2B和行业应用发展,合同金额达3.6万亿元 [8] - 物联网收入增长46.4%,用户超8800万 [9] - 国际业务持续增长,收入增10%,海外用户增136% [9] 技术创新与改革 - 公司加大研发投入,研发费用增12.5%,研发人员达38000人 [2][3] - 公司在云计算、量子通信等领域取得重大技术突破,获得国家科技奖 [2][3] - 公司深化改革,加快向科技型、安全型企业转型,推动高质量发展 [10][11][12][13] 问答环节重要提问和回答 改革进展及未来计划 - 公司深化改革是推动高质量发展的关键举措,已取得显著成果 [10][11] - 下一步将围绕建设"三型"企业,提升创新水平和资源配置,进一步激发企业活力 [11][12][13] - 重点包括完善RDO研发体系、建设专业化公司、优化省市县公司主业流程等 [11][12][13] 人工智能发展策略 - 公司已建立完整的智能云系统,包括底层算力、中间层算法、上层应用等 [17][18][19] - 通过自建算力池、开放生态合作等方式,不断增强智能云的算力和应用能力 [18][19][20] - 同时加快5G-A等轻量级部署,满足客户个性化需求 [23][24] 卫星通信业务发展 - 卫星通信目前客户群体相对有限,主要包括应急通信和高端用户两类 [20][21] - 公司已在香港推出相关服务,未来将与国际运营商合作,满足客户需求 [21][22] - 同时公司也在布局低空通信等新一代通信技术 [22]

证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2024-038 中国电信股份有限公司 第八届董事会第十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （二）批准《关于公司 2024 年中期利润分配和股息宣派方案的 议案》 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 披 露 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 1 （www.sse.com.cn）及指定媒体的《中国电信股份有限公司 2024 年中 期利润分配方案公告》（公告编号：2024-040）。 表决结果：赞成票：10 票，反对票：0 票，弃权票：0 票。 （三）批准《关于中国电信集团财务有限公司关联交易 2024 年 半年度风险持续评估报告》 一、董事会召开情况 中国电信股份有限公司（以下称"公司"）于 2024 年 8 月 20 日 在香港湾仔告士打道 108 号光大中心 28 楼以现场方式召开了第八届 董事会第十三次会议。本次董事会的会议通知及资料已于会前发送给 公司全体董事。本次会议应到董事 10 人，实到董事 9 人，公司董事 刘桂清先生因 ...

财务业绩 - 2024年中期归属于公司股东的净利润为218.1亿元[4] - 拟向全体股东派发每股人民币0.1671元股息（含税）[4] - 2024年上半年营业收入为2,660亿元人民币，同比增长2.8%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为218亿元人民币，同比增长8.2%[30] - 移动通信服务收入达1,052亿元人民币，同比增长3.6%[30] - 固网及智慧家庭服务收入达640亿元人民币，同比增长3.2%[30] - 产业数字化收入达737亿元人民币，同比增长7.2%[30] - 天翼云收入达552亿元人民币，同比增长20.4%[30] 主营业务 - 公司主营业务包括固定通信、移动通信、互联网接入及相关服务[12] - 公司坚持基础业务和产业数字化业务双轮驱动，加快战新业务发展[22] 网络建设与技术创新 - 持续深化共建共享，打造高中低频协同、5G/4G 融合的高质量网络，5G 基站超 131 万站[24] - 打造云智、训推一体的算力基础设施，在京津冀、长三角建成国内领先的全液冷万卡池[24] - 持续推动机房和基站 AI 智慧节能和绿色改造，5G/4G 基站 AI 节能覆盖率达 96%，年化节电超 10 亿度[24] - 持续推进 5G 应用创新和个人终端创新，推出全球首创汽车直连卫星服务[25] - 持续加大科技创新研发投入，研发费用同比增长 12.5%，研发人员规模较去年底增长 15.3%[26] - 获批多个前沿技术原创技术策源地，两个项目获得 2023 年国家科技进步奖一等奖[26] - 以量子技术赋能新型安全能力，创新量子技术与通话、云网、平台等业务融合[27,34] 改革与发展 - 公司持续深化行业公司改革，健全市场化经营机制[28,35] - 公司设立云计算、人工智能、量子等专业研究院，加强前沿技术攻关[28,35] - 公司推动设立卫星子公司，巩固扩大卫星通信领域的先发优势[28] - 公司全面推动以云中台为枢纽的主流程优化，完善人才市场化调用机制[28] - 公司优化开放合作体制机制，统筹推进高水平开放，构筑互利共赢的生态格局[36] - 公司把握人工智能发展方向，深入开展"AI+"，持续丰富星辰大模型系列产品体系[37] 绿色发展 - 公司积极践行绿色发展理念，以"1248"绿色发展模式为指引，多措并举持续强化云网基础设施的绿色化升级[38] - 2024年上半年单位电信业务总量碳排放同比保持双位数降幅[39] - 新增获评国家绿色数据中心12个，为行业最多[39] - 5G/4G基站AI节能覆盖率达96%，累计覆盖约1,800个机房和495万个扇区[39] - 新增"证电合一"绿电9.6亿度，同比增幅超200%[39] 风险与挑战 - 公司面临经济、政策环境适应风险、科技创新领域风险、网络与数据安全风险等重大风险[7] - 公司将进一步加强网络和数据安全制度体系建设，提升网络安全防护能力[61] - 公司将密切跟踪国际形势变化，关注相关国家/地区政策、规则变化，积极运用法治和规则维护企业合法权益[63] 公司治理 - 公司在上海证券交易所和香港联合交易所上市，股票简称为"中国电信"[16] - 公司董事会秘书为李英辉，证券事务代表为徐飞[13] - 公司选定的信息披露报纸为中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报[15] - 公司半年度报告登载于上海证券交易所网站和香港联合交易所网站[15] - 公司半年度报告备置地点为北京市西城区金融大街31号[15] - 公司股东大会的召集、召开、表决等相关程序符合法律法规及公司章程等有关规定[66] - 公司董事、监事、高级管理人员发生变动[67][68] - 公司第八届董事会第十三次会议决定按照2024年中期归属于公司股东的净利润人民币218.1亿元的70%以上向全体股东分配股息，合计人民币152.9亿元[69] - 公司于2021年实施第二期股票增值权激励计划，对核心骨干员工实施中长期激励[69] 关联交易 - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司及其控制的非上市子公司发生的关联交易金额合计为1,762,205,583.17元，占同类交易金额的100%[80] - 公司2024年1-6月与中国电信集团财务有限公司发生的最高存款余额(包括应计利息)为37,547,315,201.45元[83] - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司发生的最高贷款余额(包括应计利息)为8,014,880,000.00元[83] - 公司2024年1-6月与中国铁塔股份有限公司发生的关联交易金额合计为8,301,457,453.37元，占同类交易金额的100%[81] - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司发生的关联交易金额合计为2,776,759,363.94元，占同类交易金额的100%[81] 股权结构 - 公司控股股东中国电信集团有限公司持股比例为63.90%[94] - 中国电信集团有限公司持有的公司首次公开发行前股份锁定期延长6个月至2025年2月20日[

中国电信股份有限公司 关于中国电信集团财务有限公司 关联交易 2024 年半年度风险持续评估报告 注册地址：北京市西城区西直门内大街 118 号八层 金融许可证机构编码：L0269H211000001 统一社会信用代码：91110102MA01GMFHXA 注册资本：50 亿元人民币 法定代表人：李英辉 股东情况：中国电信股份有限公司出资人民币 35 亿元，占比 70%； 中国电信集团有限公司（以下简称"电信集团"）出资人民币 7.5 亿 元，占比 15%；中国通信服务股份有限公司出资人民币 7.5 亿元，占 比 15%。 《金融许可证》载明的业务范围：吸收成员单位存款；办理成员 单位贷款；办理成员单位票据贴现；办理成员单位资金结算与收付； 提供成员单位委托贷款、债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用 鉴证及咨询代理业务；从事同业拆借；办理成员单位票据承兑。 二、中国电信财务公司内部控制的基本情况 中国电信股份有限公司（以下简称"本公司"）按照《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的要求，通过 查验中国电信集团财务有限公司（以下简称"中国电信财务公司"）《金 融许可证》与《营业执 ...

经审核，监事会认为： 1.公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、 公司章程和公司内部管理制度等相关规定； 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会召开情况 中国电信股份有限公司（以下称"公司"）于 2024 年 8 月 19 日 在北京西城区金融大街 31 号公司总部 718 会议室以现场方式召开了 第八届监事会第九次会议。本次监事会的会议通知及资料已于会前发 送给公司全体监事。本次监事会会议应到监事 5 人，实到监事 5 人， 会议由监事会主席韩芳女士主持，会议的召开及其程序符合有关法律 法规和公司章程的规定。 二、监事会审议情况 （一）审议通过了《关于公司 2024 年半年度报告的议案》 证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2024-039 中国电信股份有限公司 第八届监事会第九次会议决议公告 2.公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合中国证券监督管理 委员会和上海证券交易所的相关规定，所包含的信息真实地反映出公 司报告期内的经营管理和财务状况等事项； 3.本 ...

公司按照报告期归属于公司股东的净利润人民币218.1亿元的70% 以上向全体股东分配股息，合计人民币 152.9 亿元，以实施权益分派 股权登记日当日登记的总股本为基数，按照截至 2024 年 6 月 30 日公 司总股本 91,507,138,699 股进行测算，向全体股东派发每股人民币 0.1671 元股息（含税）。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转 1 2024 年中期每股派发现金股利人民币 0.1671 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日当日登记的总股本为基 数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 如股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变， 相应调整每股分配比例，并将另行公告具体调整情况。 本次利润分配方案已由 2023 年年度股东大会授权董事会决定。 证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2024-040 中国电信股份有限公司 2024 年中期利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 ...

证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2024-041 中国电信股份有限公司 2024 年 7 月主要运营数据公告 中国电信股份有限公司 2024 年 7 月主要运营数据如下： | 单位：万户 | 2024 年 7 月 | | --- | --- | | 移动用户数 | 41,906 | | 当月净增/减用户数 | 221 | | 当年累计净增/减用户数 | 1,129 | | 其中：5G 套餐用户数 | 33,975 | | 当月净增/减用户数 | 312 | | 当年累计净增/减用户数 | 2,109 | | 有线宽带用户数 | 19,431 | | 当月净增/减用户数 | 96 | | 当年累计净增/减用户数 | 415 | | 固定电话用户数 | 9,874 | | 当月净增/减用户数 | -42 | | 当年累计净增/减用户数 | -228 | 1 2 本公司谨此提醒投资者，上述运营数据为内部统计数据， 并不代表公司对未来经营情况的任何预测或保证，投资者应 注意不恰当地使用上述数据可能造成的投资风险。 中国电信股份有限公司 二〇二四年八月二十日 ...

中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司 关于中国电信股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司（以下合称"联席保荐机 构"）作为中国电信股份有限公司（以下简称"中国电信"、"公司"）首次公开发行人民 币普通股（A 股）股票并上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—— 规范运作》等有关规定，对中国电信首次公开发行部分限售股上市流通事宜进行了审 慎核查，核查情况及意见如下： 一、本次限售股上市类型 经中国证券监督管理委员会《关于核准中国电信股份有限公司首次公开发行股票 的批复》（证监许可﹝2021﹞2541 号）核准，并经上海证券交易所同意，中国电信向 社会公众首次公开发行人民币普通股（A 股）（以下简称"首次公开发行"或"本次 发行"）10,396,135,267 股（超额配售选择权行使前），并于 2021 年 8 月 20 日在上海 证券交易所上市。 2021 年 9 月 22 日，本次发行超额配售选择权行使期届满，公司在初始发行 10,396,1 ...