文章核心观点 2025年4月17日中央纪委国家监委通报十四届全国政协教科卫体委员会副主任杨小伟涉嫌严重违纪违法正接受审查调查 他是今年第16名被通报审查调查的中管干部 文中介绍其履历及在不同岗位工作情况 [1] 杨小伟履历 - 早年在重庆市电信局任职 后历任四川省涪陵地区电信局副局长等职 [1] - 2002年任中国联合通信有限公司重庆分公司总经理 后调任广东分公司 2003年升任副总经理 [1] - 2008年任中国电信集团公司董事、副总经理、党组成员 [1] - 2016年4月任中国电信集团公司董事、总经理、党组副书记 [3] - 2017年6月任中央网络安全和信息化领导小组办公室副主任、国家互联网信息办公室副主任 [3] - 2021年8月任国家广播电视总局副局长 [4] - 2023年3月当选第十四届全国政协教科卫体委员会副主任 年底卸任国家广电总局副局长 [5] 杨小伟在不同岗位工作情况 - 在中央网信办多次就网络治理发声 提及网络媒体要“守正创新” 推动短视频平台试点上线“青少年防沉迷系统” [3] - 在国家广电总局关注青少年防沉迷工作 率队到抖音集团和快手公司调研 强调升级“青少年模式”等 [4]

今年2月，中华骨髓库告知他与一名血液病患者的造血干细胞初配型成功。"我是党的人，是一名央企职 员，当群众有需要时，我定会伸出援手，义无反顾。我也是两个孩子的爸爸，要给孩子们做个好榜 样。"王寿月立刻将消息告诉家人，得到了同为爱心人士的妻子全力支持。 4月11日，中国人民解放军联勤保障部队第九六〇医院造血干细胞采集室内，中国电信德州分公司王寿 月经过6.5个小时的外周血循环采集，成功捐献330毫升造血干细胞混悬液，为一位血液病患者送去了宝 贵的"生命火种"。 这是德州第89例、乐陵第8例造血干细胞捐献者，也是中国电信德州公司首位捐献者。德州红十字会常 务副会长李福辉、中国电信德州分公司工会副主席张敬东、中国电信德州乐陵分公司经理刘军等一行专 程到场探望，对其善举给予高度赞扬。 从德州乐陵专程奔赴济南捐献造血干细胞，这一刻，王寿月等了三年。2022年，了解到造血干细胞捐献 对救治白血病患者意义重大，王寿月毅然加入中华骨髓库，成为一名光荣的造血干细胞志愿捐献者，时 刻准备着为需要帮助的患者伸出援手。为此，他主动开启自律生活，积极锻炼身体，使身体符合捐献条 件。 4月7日，他住进中国人民解放军联勤保障部队第九六〇医院 ...

纪要涉及的公司 中国电信 纪要提到的核心观点和论据 2024年公司发展重点 - 经营业绩持续增长，高质量发展迈出坚实步伐，深入实施云改速转战略，收入、EBITDA、净利润、ROE等指标向好，用户综合满意度行业领先，改革连续三年获中央企业改革重点任务考核A级[1] - 科技创新引领产业创新，完善研发体系，加大研发投入，研发费用同比增长11.3%，形成科技人才雁阵格局，聚焦四大核心技术方向攻关，云计算基础软件取得重大突破，承担多个国家级创新平台[2] - 深入开展AI+量子+，智能收入达89亿元，同比增长近两倍，位列中国大模型应用市场份额第6，全模态全尺寸全国产化的星河大模型取得多项自研技术创新突破，量子业务收入同比增长超两倍[3][4] - 基础设施机制升级，2024年资本开支935亿元，面向AI适度超前布局云网基础设施，2025年计划投资836亿元，同比下降10.6%，推进绿色发展，打造绿色云网基础设施，单位电信业务总量温室气体排放量同比下降19.2%[5] - 全面深化改革开放，加强全员技术攻关，促进科技成果转化，推进主流程优化，实施人才强企战略，构建新型经营责任制，推进高水平开放，构建互利共赢生态格局[6] - 积极践行社会责任，董事会建议2024年末每股派发末期股息人民币0.0927元，2024年全年股息为每股人民币0.2598元，年度派息率提升至72%[7] 业务表现 - 移动通信和固网及智慧家庭服务收入增长，全年移动通信服务收入同比增长3.5%，其中移动增值及应用收入增长16.1%，固网及智慧家庭服务收入增长2.1%，其中智慧家庭业务收入增长16.8%，移动和宽带业务综合ARPU保持稳定[8] - 产数业务保持良好增长，收入达到1466亿元，增长5.5%，自研数字平台能力持续提升，综合性数字平台超过125个，2.6万个项目调用自研原子能力，2B用户超过490万户[8][9] - 算力领先，实现通算、质算、超算融合，统一底座统一调度，服务器操作系统和数据库两大基础自研软件取得重大突破，数据中心全面向AIDC升级，收入达到330亿元，增长7.3%[9] - AI和大数据应用持续拓展，行业大模型在多领域规模化应用，服务超1万户场景化客户，星海大数据平台模型训练数据集超9万亿token，数据产品超4500个[9] - 云电脑植入DeepSeek模型能力，AI+终端新业态日趋繁荣，提供覆盖157个地市的SaaS化安全服务，云抗D全网流量清洗能力达到16.3TBPS，安全服务增长17.2%[10] - 量子+产品体系服务超2000家重要行业客户，量子密话密信用户超500万，打造一批量子技术与行业融合的创新应用示范[10] - 新一代信息通信业务快速发展，5G行业应用项目累计达4.5万个，物联网平台具备10亿级网络连接在线感知与控制能力，自研智能座舱大模型正式商用，车联网签约额同比增长2.5倍，手机直连卫星用户超过240万，卫星通信收入同比增长71%[10][11] - 国际业务快速发展，全年收入达到169亿元，同比增长15.4%，海外云业务收入三倍，海外车联网连接数超60万，量子、卫星、视联网等海外项目取得新进展[11] 人工智能发展战略布局及下一步考虑 - 对DeepSeek保持高度敏锐，迅速行动，天云西壤平台等全面上线加载DeepSeek，推出西壤的DeepSeek一体化一体机，商机达三千多个，签约五百多个，签约额达6亿元，自有算力售卖率超90%，调度其他算力服务商算力3亿FLOPS，天翼云官网访问量大幅增长[13][14] - 西壤全面系统建成投入运营，标志中国电信科技水平迈上新台阶，实现天翼云向智能云全面升级，具备适配和实施能力[15][16] - 下一步要抓住人工智能发展机遇，进行模式业态创新和发展，解决服务痛点难点问题，发挥企业运维、集成、属地等优势[17] - 西壤平台具有多方算力、异构算力调度能力，可加载多种优质模型，包括星辰大模型和众多行业模型[18] 云计算增长情况 - 天翼云在庞大基数上实现17%增长，符合云计算行业发展趋势和特点，处于预期范围之内，同时进行结构调整，从通算向质算发展[20] - 62亿FLOPS的智能算力利用率较高，今年仍是增加重点，公司有信心保持云计算良好增长，注重解决客户问题，提高资源综合利用效率[21][22] 人才建设 - 实施人才强企工程，形成人才雁阵格局，有5名企业级战略科学家、1000名高级专家和首席专家、10000名高水平技术人才队伍[23][24] - 吸引人才的三个方面：以事业吸引人，为人才提供干事创业成就价值的平台；为人才提供良好环境和机制，赋予自主权；与高校、科研机构合作，遵循科技型企业建设和人才发展规律[24][25][26] - 举例说明科技人才取得的成果，如云计算、西壤和智能云的关键核心技术，视频生成大模型，超导融合的量子计算云平台集群等[26][27] 资本开支和国际业务 - 今年资本开支下降10.6%，投资为增量投资带动存量投资，可满足客户需求并提升存量资产效率[29][30] - 国际业务发展势头不错，秉持开放心态，对国际业务发展有信心，认为国际业务发展需开放合作[30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司集成交付运维队伍是特色优势，负责几千亿上万亿资产和运营工作，其服务和运营水平影响运行效率和存量资产、数据价值发挥[28] - 业绩发布会完整视频可在公司官网或上证路演中心回看[31]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 中国电信 2024 年营收、利润等指标增长良好，基础业务稳健，产数业务目标达成，新兴领域有突破，资本开支下降但算力投资增加，预计 2025 - 2027 年归母净利润持续增长，维持“买入 - A”评级 [3][4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 2025 年 4 月 11 日收盘价 7.93 元，总股本 915.07 亿股，流通股本 776.30 亿股，流通市值 6156.04 亿元 [2] - 2024 年 12 月 31 日每股净资产 4.99 元，每股资本公积 0.76 元，每股未分配利润 2.18 元 [2] 公司财务数据 - 2024 年实现营收 5235.69 亿元，同比 +3.1%；服务收入 4820.33 亿元，同比 +3.7%；EBITDA 为 1408.47 亿元，同比 +2.9%；归母净利润 330.12 亿元，同比 +8.4%，扣非后归母净利润 307.42 亿元，同比 +4.0%；EPS 为 0.36 元，同比 +8.4% [3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 345.64/358.77/371.57 亿元，同比增长 4.7%/3.8%/3.6%；对应 EPS 为 0.38/0.39/0.41 元，2025 年 04 月 09 日收盘价对应 PE 分别为 22.0/21.2/20.4 倍 [9] 基础业务情况 - 移动通信服务收入 2025 亿元，同比 +3.5%，移动增值及应用收入 299 亿元，同比 +16.1%；移动用户规模达 4.25 亿户，净增 0.17 亿户，移动用户 ARPU 达 45.6 元，同比涨 0.2 元 [4] - 固网及智慧家庭服务收入 1257 亿元，同比 +2.1%，智慧家庭业务收入 221 亿元，同比 +16.8%；宽带用户达 1.97 亿户，净增 0.07 亿户；宽带综合 ARPU 达 47.6 元，同比基本持平 [5] 产数业务情况 - 2024 年产业数字化收入达 1466 亿元，同比 +5.5%，占服务收入比达 30.4%，同比 +0.5pct，完成占收比 30%的目标 [6] - 天翼云收入达 1139 亿元，同比 +17.1%；视联网收入同比 +40.1%；国际业务收入 168.8 亿元，同比 +15.4%，全球业务覆盖方向超 260 个；天翼云海外收入翻倍；海外车联网连接数超 60 万 [6] 新兴领域情况 - 2024 年 AIDC 收入 330 亿元，同比 +7.3%；智能收入 89 亿元，同比 +195.7% [6] - AI 行业大模型服务场景化客户超 1 万户，推出定制 AI 手机等智能终端，完成多种适配优化，成为国内首 家实现 DeepSeek 模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台 [7] - 量子领域重要行业客户超 2000 家，量子密话密信用户数超 500 万，安全收入 162 亿元，同比 +17.2% [7] - 卫星通信领域，手机直连卫星用户超 240 万，全球首创“汽车直连卫星”，卫星通信收入同比 +71.2% [7] 资本开支情况 - 2024 年公司资本开支 935 亿元，同比 -5.4%；计划 2025 年为 836 亿元，同比 -10.6%，但其中算力投资预计同比 +22%，且将根据需求灵活调整，不设上限 [8] 展望与回报情况 - 力争 2025 年收入、EBITDA、净利润良好增长，智能收入高速增长，保持云计算良好增长 [9] - 2024 年度派息率为 72%，合计每股股息 0.2598 元（含税），总额同比 +11.4%，从 2024 年起三年内以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的 75%以上 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 中国电信 2024 年营收、利润等指标增长良好，基础业务稳健，产数业务目标达成，新兴领域有突破，资本开支下降但算力投资增加，未来有望保持增长，分红率提升，估值有提升空间 [4][5][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 2025 年 4 月 11 日收盘价 7.93 元，总股本 915.07 亿股，流通股本 776.30 亿股，流通市值 6156.04 亿元 [3] - 2024 年 12 月 31 日每股净资产 4.99 元，每股资本公积 0.76 元，每股未分配利润 2.18 元 [3] 公司财务数据 - 2024 年实现营收 5235.69 亿元，同比 +3.1%；服务收入 4820.33 亿元，同比 +3.7%；EBITDA 为 1408.47 亿元，同比 +2.9%；归母净利润 330.12 亿元，同比 +8.4%，扣非后归母净利润 307.42 亿元，同比 +4.0%；EPS 为 0.36 元，同比 +8.4% [4] 事件点评 基础业务稳健增长 - 2024 年移动通信服务收入 2025 亿元，同比 +3.5%，移动增值及应用收入 299 亿元，同比 +16.1%；移动用户规模达 4.25 亿户，净增 0.17 亿户，移动用户 ARPU 达 45.6 元，同比涨 0.2 元 [5] - 固网及智慧家庭服务收入 1257 亿元，同比 +2.1%，智慧家庭业务收入 221 亿元，同比 +16.8%；宽带用户达 1.97 亿户，净增 0.07 亿户；宽带综合 ARPU 达 47.6 元，同比基本持平 [6] 产数业务收入目标达成 - 2024 年产业数字化收入达 1466 亿元，同比 +5.5%，占服务收入比达 30.4%，同比 +0.5pct，完成占收比 30%目标；天翼云收入达 1139 亿元，同比 +17.1%；视联网收入同比 +40.1%；国际业务收入 168.8 亿元，同比 +15.4%，全球业务覆盖方向超 260 个；天翼云海外收入翻倍；海外车联网连接数超 60 万 [8] - 2024 年 AIDC 收入 330 亿元，同比 +7.3%；智能收入 89 亿元，同比 +195.7%；AI 行业大模型服务场景化客户超 1 万户；安全收入 162 亿元，同比 +17.2%；卫星通信收入同比 +71.2% [8][9] 资本开支持续下降 - 2024 年公司资本开支 935 亿元，同比 -5.4%；计划 2025 年为 836 亿元，同比 -10.6%，但算力投资预计同比 +22%，且将根据需求灵活调整，不设上限 [10] 展望与盈利预测 - 力争 2025 年收入、EBITDA、净利润良好增长，智能收入高速增长，保持云计算良好增长；2024 年度派息率为 72%，合计每股股息 0.2598 元（含税），总额同比 +11.4%，2024 年起三年内现金分红逐步提至 75%以上 [11] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 345.64/358.77/371.57 亿元，同比增长 4.7%/3.8%/3.6%；对应 EPS 为 0.38/0.39/0.41 元，2025 年 04 月 09 日收盘价对应 PE 分别为 22.0/21.2/20.4 倍 [11] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|507843|523569|547057|570237|592792| |YoY(%)|6.9|3.1|4.5|4.2|4.0| |净利润(百万元)|30446|33012|34564|35877|37157| |YoY(%)|10.3|8.4|4.7|3.8|3.6| |毛利率(%)|28.8|28.7|28.6|28.3|28.2| |EPS(摊薄/元)|0.33|0.36|0.38|0.39|0.41| |ROE(%)|6.8|7.2|7.0|7.2|7.3| |P/E(倍)|24.9|23.0|22.0|21.2|20.4| |P/B(倍)|1.7|1.7|1.6|1.5|1.5| |净利率(%)|6.0|6.3|6.3|6.3|6.3|[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年全年业绩持续增长，践行战新业务引领双轮驱动导向，基础业务与产数业务均有增长，移固业务收入与用户规模增长，产业数字化业务取得卓著成效，且高度重视股东回报，推进关键核心自主技术攻关，预计2025 - 2026年EPS分别为0.39和0.42元，对应PE分别为21和20倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业收入为5235.69亿元，同比增长3.1%，服务收入为4820.33亿元，同比增长3.5%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为330.12和307.42亿元，同比分别增长8.4%和4.0% [4][7] 移固业务情况 - 2024年移动通信服务收入达2025亿元，同比增长3.5%，移动增值及应用收入同比增长16.1%，移动用户数增长至4.25亿户，移动用户ARPU达到45.6元；固网及智慧家庭服务收入达1257亿元，同比增长2.1%，智慧家庭业务收入同比增长16.8%，宽带用户达1.97亿户，宽带综合ARPU达47.6元 [7] 产业数字化业务情况 - 2024年实现产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达到30.4%；其中，天翼云业务收入达1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入达330亿元，同比增长7.3%；安全收入达162亿元，同比增长17.2%；智能收入达89亿元，同比增长195.7% [7] 股东回报与技术攻关情况 - 2024年以现金方式分配的利润为同年度股东应占利润的72%，全年派发股息总额同比增长11.4%；持续加强核心技术攻关，突破分布式推理等关键技术，构建万亿参数基础大模型体系，新增发明专利权数同比增长115.9%，位列全球运营商第二 [7] 盈利预测情况 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 523,568.92 | 542,407.90 | 561,882.42 | 579,635.22 | | 营业总成本 | 486,923.80 | 496,845.64 | 513,560.53 | 529,207.24 | | 营业成本 | 373,498.41 | 385,109.61 | 398,374.63 | 410,381.02 | | 营业税金及附加 | 2,183.82 | 1,898.43 | 1,966.59 | 2,028.72 | | 销售费用 | 55,481.76 | 58,580.05 | 60,121.42 | 61,441.33 | | 管理费用 | 37,126.52 | 36,883.74 | 37,084.24 | 38,255.92 | | 财务费用 | 227.88 | 813.61 | 842.82 | 869.45 | | 研发费用 | 14,526.87 | 13,560.20 | 15,170.83 | 16,229.79 | | 营业利润 | 42,597.18 | 47,103.63 | 51,156.76 | 54,047.94 | | 利润总额 | 42,172.28 | 46,178.59 | 49,855.66 | 53,438.94 | | 减 所得税 | 9,197.26 | 10,528.72 | 11,367.09 | 12,184.08 | | 净利润 | 32,975.02 | 35,649.87 | 38,488.57 | 41,254.86 | | 归母公司所有者的净利润 | 33,012.07 | 35,471.62 | 38,296.13 | 41,048.59 | | 基本每股收益(元) | 0.36 | 0.39 | 0.42 | 0.45 | | PE（倍） | 23 | 21 | 20 | 19 | [8]

文章核心观点 介绍中证港股通TMT主题指数的行情、表现、样本选取、持仓等情况[1] 指数行情与表现 - 4月8日中证港股通TMT主题指数报3426.54点 [1] - 该指数近一个月下跌24.59%，近三个月上涨4.11%，年至今上涨0.59% [1] 指数样本选取 - 从港股通范围内选取50只TMT主题领域的上市公司证券作为指数样本，以2014年11月14日为基日，以3000.0点为基点 [1] 指数持仓情况 - 十大权重分别为小米集团 - W（18.01%）、中国移动（15.22%）、腾讯控股（15.06%）、中芯国际（7.89%）、快手 - W（5.84%）、长和（4.42%）、中国电信（3.31%）、联想集团（2.68%）、中国联通（2.13%）、中国铁塔（2.02%） [1] - 持仓的市场板块中香港证券交易所占比100.00% [2] - 持仓样本的行业中通信服务占比55.24%、信息技术占比44.76% [3] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子调整时间与之相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [3] - 特殊情况进行临时调整，样本退市时剔除，新上市TMT企业满足条件将快速纳入，样本公司发生收购等情形参照细则处理，港股通范围变动导致样本不满足资格时相应调整 [3]

分红情况 - 2024年度现金分配利润占本年度股东应占利润72%[4] - 2024年全年派发股息总额同比增长11.4%[4] - 自A股上市累计分红786.17亿元[4] - 2024年起三年内现金分配利润将提至75%以上[4] 股东增持 - 控股股东累计增持公司A股股份45.01亿元[5]

文章核心观点 中国电信股份有限公司申请"用户权限管理方法及装置"专利，该专利方法可解决当前数据管理系统针对用户权限管理缺乏针对性、影响数据安全的问题 [1] 公司概况 - 公司成立于2002年，位于北京市，以从事电信、广播电视和卫星传输服务为主 [2] - 企业注册资本9150713.8699万人民币，实缴资本5737705.3317万人民币 [2] - 公司共对外投资87家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司有商标信息54条，专利信息5000条，拥有行政许可71个 [2] 专利情况 - 公司申请名为"用户权限管理方法及装置"的专利，公开号CN 119760743 A，申请日期为2024年12月 [1] - 该专利方法包括获取目标用户信息和操作信息、确定属性特征集合、组成操作特征集合、分析安全等级、确定安全信用评分并调整操作权限 [1]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为增持（维持评级），当前价格8.03元 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和净利润良好增长，基础和产数业务稳健增长，加快新基建升级，天翼云迈向新阶段，重视股东回报，看好未来发展，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业收入5294.17亿元，同比增长3.1%，服务收入4820.33亿元，同比增长3.7%，归母净利润330.12亿元，同比增长8.4%，EBITDA 1408.47亿元，同比增长2.9%，ROE为7.3%，同比提升0.4p.p.，自由现金流221.76亿元，同比增长70.7% [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润为355.8/378.2/401.9亿元（25 - 26年原值为355.5/377.7亿元） [5] 业务情况 - 2024年移动通信服务收入2025亿元，同比增长3.5%，移动增值及应用收入同比增长16.1%，移动用户规模达4.25亿户，移动用户ARPU达45.6元；固网及智慧家庭服务收入1257亿元，同比增长2.1%，智慧家庭业务收入同比增长16.8%，宽带用户达1.97亿户，宽带综合ARPU达47.6元；产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达30.4%，同比提高0.5p.p. [2] - 天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入330亿元，同比增长7.3%；安全收入162亿元，同比增长17.2%；智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1% [2] 资本开支与基础设施建设 - 2024年资本开支为935.15亿元，移动网、产业数字化占比分别为32%和35%；2025年计划资本开支为836亿元，同比下降10.6%，移动网、产业数字化占比分别为29%和38%，算力投入预计同比增长22% [3] - 建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池，在粤苏浙蒙贵等区域部署千卡池，智能算力资源达到35EFLOPS，智算使用率超90%；数据中心机架达57.1万架，高功率机架利用率超80%；建设高通量、低时延的智算互联网络，八大枢纽间平均时延下降7%，新型城域网覆盖超200个边缘算力池；千兆光网10G PON端口达929万个，城镇住宅覆盖率超95%，试点部署50G PON网络 [3] 天翼云发展 - 天翼云全面迈向智能云发展新阶段，“息壤”平台提供多种能力，完成多种主流智算芯片与DeepSeek - R1/V3系列大模型的深度适配优化，实现云主机等产品全面加载 [4] - 已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合计达到62EFLOPS，服务行业客户超490万户，位居中国算力互联调度市场第一和中国智算云服务市场领导者象限 [4] 股东回报 - 2024年度以现金方式分配的利润为本年度公司股东应占利润的72%，全年派发股息为每股0.2598元（含税），全年派发股息总额同比增长11.4% [5] - 从2024年起三年内以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [5]