报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 上半年营收净利同比双降 - 公司上半年实现营收1323.47亿元(YoY,-3.51%)，实现归母净利润452.87亿元(YoY,-1.63%)。[1] - 二季度实现营收652.88亿元(YoY,-6.83%)，实现归母净利润202.99亿元(YoY,-5.17%)。[1] - 公司上半年营收增速较一季度收窄3.5pct，归母净利润增速较一季度收窄3.1pct。[1] - 公司上半年年化加权平均ROE为9.29%，同比下降0.87pct。[1] 资产增速略有放缓，相对减轻资本压力 - 公司上半年总资产同比增长2.64%至14.18万亿元，增速略有放缓。[1] - 上半年贷款同比增长6.05%至8.27万亿元。[1] - 6月末，公司核心一级资本充足率较年初小幅回升0.07pct至10.30%。[1] 净息差下降，负债成本压降取得成效 - 公司上半年净息差1.29%，同比下降2bps。[1] - 资产端，上半年生息资产收益率同比下降16bps至3.48%。[1] - 负债端，上半年计息负债平均成本率同比下降9bps至2.36%。[1] 非息收入同比下降 - 手续费及佣金净收入同比下降14.56%。[1] - 投资收益及公允价值变动收益同比下降9.38%。[1] 资产质量整体保持平稳 - 公司上半年不良生成率0.49%，处于低位。[1] - 二季度末不良贷款率1.32%，较一季度末持平。[1] - 二季度末拨备覆盖率204.82%，较一季度末增长7.77pct。[1] - 二季度末关注率1.66%，较年初提升0.15pct。[1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为897/919/977亿元，对应同比增速为-3.3%/2.5%/6.4%。[1] - 预计摊薄EPS为1.11/1.14/1.22元。[2] - 当前股价对应的PE为7.3/7.1/6.6x，PB为0.62/0.58/0.55x。[2]

公司投资评级 - 交通银行的投资评级为"买入-A/买入-H" [4] 报告的核心观点 - 交通银行2024年上半年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-3.5%、-6.3%、-1.6%,增速较2024年第一季度有所回落 [2] - 个人贷款增速继续回升,普惠金融稳步扩张。2024年第二季度末信贷同比增长6.1%,结构上对公贷款增速回落,零售贷款增速延续回升态势 [2] - 息差回升,资产端收益率承压但负债端成本显著改善,2024年上半年净息差为1.29% [2] - 资产端明显缩表,负债压力较大。2024年第二季度末生息资产同比增长3.0%,主要为非信贷资产大幅缩表 [2] - 资产质量前瞻性指标波动,关注零售资产风险。2024年第二季度末不良率1.32%,个人贷款不良率较上季末上行8bp,信用卡不良率上行13bp至2.32% [2] - 非息收入承压,2024年上半年手续费净收入同比增长-14.6% [2] 报告分类总结 公司投资评级 - 交通银行的投资评级为"买入-A/买入-H",合理价值为9.20元/7.16港元 [4] 公司经营情况 - 2024年上半年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-3.5%、-6.3%、-1.6%,增速较上季度有所回落 [2] - 个人贷款增速继续回升,普惠金融稳步扩张,2024年第二季度末信贷同比增长6.1% [2] - 息差回升,资产端收益率承压但负债端成本显著改善,2024年上半年净息差为1.29% [2] - 资产端明显缩表,负债压力较大,2024年第二季度末生息资产同比增长3.0% [2] 资产质量情况 - 资产质量前瞻性指标波动,关注零售资产风险,2024年第二季度末不良率1.32%,个人贷款不良率较上季末上行8bp,信用卡不良率上行13bp至2.32% [2] - 拨备覆盖率较上季末回升7.8个百分点至204.82% [2] 非息收入情况 - 非息收入承压,2024年上半年手续费净收入同比增长-14.6% [2]

公司概况 - 公司始建于1908年，是中国历史最悠久的银行之一[8] - 公司以"建设具有特色优势的世界一流银行集团"为目标，着力打造普惠金融、贸易金融、科技金融、财富金融四大业务特色[14] - 公司通过手机银行、网上银行等线上服务渠道，以及境内2,800余家网点、境外23家分（子）行及代表处，为275.65万公司客户和1.95亿零售客户提供综合金融服务[14] - 公司涉足金融租赁、基金、理财、信托、保险、境外证券和债转股等业务领域[14] - 公司将充分发挥国有大行服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石作用[14] - 报告期内，公司经营模式、主要业务和主要业绩驱动因素均未发生重大变化[14] - 公司于2005年6月在香港联交所挂牌上市，2007年5月在上交所挂牌上市[14] - 公司按一级资本排名居全球银行第9位[14] - 公司以"上海主场"建设、数字化转型的创新突破引领全行高质量发展[14] - 公司通过全资或控股子公司开展多元化金融业务[14] 财务业绩 - 集团实现净利润（归属于母公司股东）452.87亿元，同比下降1.63%[21] - 集团实现营业收入1,323.47亿元，同比下降3.51%，其中实现利息净收入842.34亿元，同比增长2.24%[21] - 集团客户贷款余额8.27万亿元，较上年末增加3,106.49亿元，增幅3.90%；客户存款余额8.65万亿元，较上年末增加989.01亿元，增幅1.16%[21] - 集团不良贷款率1.32%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率204.82%，较上年末上升9.61个百分点[21] - 集团实现利润总额476.78亿元，同比减少19.96亿元，降幅4.02%[22] - 集团实现利息净收入842.34亿元，同比增长2.24%；非利息净收入481.13亿元，同比下降12.15%，其中手续费及佣金净收入210.00亿元，同比下降14.56%[23] - 集团业务及管理费396.21亿元，同比下降1.14%；信用减值损失330.21亿元，同比下降9.15%[23] - 集团所得税费用18.53亿元，同比下降40.38%[24] - 集团资本充足率、杠杆率均满足监管要求[18] 利息收支 - 报告期内，公司实现利息净收入842.34亿元，同比增加18.47亿元，增幅2.24%[27] - 公司客户贷款利息收入1,507.21亿元，同比减少25.51亿元，降幅1.66%，主要是由于客户贷款年化平均收益率同比下降34个基点[35] - 公司证券投资利息收入559.15亿元，同比增加7.53亿元，增幅1.37%，主要由于证券投资平均余额同比增加747.27亿元，增幅2.27%[38] - 公司存放、拆放同业及其他金融机构款项利息收入155.06亿元，同比增加15.56亿元，增幅11.15%，主要由于存放、拆放同业及其他金融机构款项年化平均收益率同比上升44个基点[40] - 公司客户存款利息支出917.06亿元，同比减少40.61亿元，降幅4.24%，主要由于客户存款年化平均成本率同比下降14个基点[42] - 公司利息净收入同比增加18.47亿元，其中各项资产负债平均余额变动带动利息净收入增加79.25亿元，年化平均收益率和年化平均成本率变动致使利息净收入减少60.78亿元[33] - 公司利息收入2,280.38亿元，同比减少3.68亿元，降幅0.16%[34] - 公司利息支出1,438.04亿元，同比减少22.15亿元，降幅1.52%[41] - 公司净利差1.12%，同比下降7个基点，净利息收益率1.29%，同比下降2个基点[30] 资产负债情况 - 客户贷款余额为82,677.34亿元，较上年末增加3,106.49亿元，增幅3.90%[59] - 公司类贷款余额 54,513.93 亿元，较上年末增加 2,718.60 亿元，增幅 5.25%[61] - 个人贷款余额 25,557.98 亿元，较上年末增加 826.98 亿元，增幅 3.34%[62] - 金融投资净额 40,230.80 亿元，较上年末减少 810.62 亿元，降幅 1.98%[65] - 报告期末，本集团负债总额 130,586.23 亿元，较上年末增加 976.01 亿元，增幅 0.75%[72] - 客户存款是本集团最主要的资金来源，报告期末客户存款余额 86,501.16 亿元，较上年末增加 989.01 亿元，增幅 1.16%[73] 业务发展 - 集团公司类贷款较上年末增加2,718.60亿元，增幅5.25%[91] - 境内银行机构制造业中长期贷款、"专精特新"中小企业贷款、绿色贷款、涉农贷款增幅分别为8.37%、37.87%、5.96%、9.34%，均高于集团贷款平均增幅[91] - 普惠型小微企业贷款余额6,831.75亿元，较上年末增长15.74%[95] - 产业链金融业务量3,042.49亿元，同比增长8.51%[96] - 个人存款较上年末增长6.85%，个人贷款较上年末增长3.34%[99] - 境内银行机构个人消费贷款较上年末增长30.08%[103] - 集团管理私人银行客

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-033 经国家金融监督管理总局和中国人民银行批准，本公司近日在全国银行间债 券市场发行"交通银行股份有限公司2024年第一期无固定期限资本债券（债券通）" （以下简称"本次债券"）。本次债券于2024年8月26日簿记建档，2024年8月28 日完成发行，发行规模人民币400亿元，前5年票面利率2.30%，每5年调整一次， 在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。 本次债券募集资金在扣除发行费用后，将依据适用法律和主管部门的批准用 于补充本公司其他一级资本，支持业务稳健发展。 特此公告 交通银行股份有限公司董事会 2024 年 8 月 28 日 交通银行股份有限公司 关于成功发行无固定期限资本债券的公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 本公司2022年度股东大会审议批准了2024年底前发行不超过人民币400亿元 或等值外币的无固定期限资本债券的议案。 ...

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-031 交通银行股份有限公司 2024 年半年度利润分配方案公告 若本公司在实施权益分派的股权登记日前普通股股份总数发生变动，将维 持分配现金红利总额不变，相应调整每股分配金额，并将在相关公告中披露。 一、利润分配方案内容 经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所审阅， 截至 2024 年 6 月 30 日，本公司报表中期末未分配利润为人民币 2,575.70 亿元。 经董事会决议，本公司 2024 年半年度拟以实施权益分派股权登记日登记的普通 股股份总数为基数分配利润。本次利润分配具体方案如下： 本公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.182 元（含税）。截至 2024 年 6 月 30 日，本公司普通股股份总数 742.63 亿股，以此计算合计拟派发现金红利人 民币 135.16 亿元（含税），现金分红比例为 32.36%（即分配的现金红利总额占 归属于母公司普通股股东净利润的比例）。 1 本次无送红股及资本公积转增股本预案。 自本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，如因可转债转股、回 购股份、股权激励授予股份回购注 ...

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-030 交通银行股份有限公司 第十届董事会第十七次会议决议公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 本公司第十届董事会第十七次会议于 2024 年 8 月 28 日以现场和视频相结合 的方式，在上海、香港和北京召开。本公司于 2024 年 8 月 14 日以书面方式向全 体董事和监事发出本次会议通知和文件。任德奇董事长主持会议。会议应到董事 18 名，亲自出席董事 18 名。全体监事及部分高管列席会议。本次会议的召开符 合《中华人民共和国公司法》等法律法规和《交通银行股份有限公司章程》的规 定。 二、董事会会议审议情况 （一）关于 2024 年半年度报告及业绩公告的决议 会议审议批准了《2024 年半年度报告及业绩公告》，同意按照有关监管规定 予以公开披露。 6 名独立董事发表如下独立意见：同意。 表决情况：同意 18 票，反对 0 票，弃权 0 票 该议案已经董事会审计委员会审 ...

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-032 交通银行股份有限公司 第十届监事会第十次会议决议公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）监事会及全体监事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 交通银行股份有限公司第十届监事会第十次会议于2024年8月28日上午以现 场和视频会议相结合的方式，在上海、北京、贵阳、新加坡召开。本公司于2024 年8月14日向全体监事发出本次会议通知。会议由徐吉明监事长主持，会议应到9 人，实到9人。部分高管和部门负责人列席会议。本次会议的召开符合《中华人 民共和国公司法》和《交通银行股份有限公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）关于2024年半年度报告及业绩公告的决议 会议审议通过了关于2024年半年度报告及业绩公告的议案，会议认为本公司 2024年半年度报告的编制和审核程序符合法律、行政法规和监管规定，报告的内 容真实、准确、完整地反映本公司的实际情况，同意按照有关监管规定予以公开 披露。 表决情况：同意9票，反对0票，弃权 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 交通銀行股份有限公司 Bank of Communications Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03328） 公告 2024年半年度利潤分配 承董事會命 交通銀行股份有限公司 何兆斌 公司秘書 中國上海 2024年8月28日 於本公告發佈之日，本行董事為任德奇先生、張寶江先生、殷久勇先生、周萬阜 先生、李龍成先生*、汪林平先生*、常保升先生*、廖宜建先生*、陳紹宗先 生*、穆國新先生*、陳俊奎先生*、羅小鵬先生*、蔡浩儀先生 # 、石磊先生 # 、 張向東先生 # 、李曉慧女士 # 、馬駿先生 # 及王天澤先生 # 。 茲提述交通銀行股份有限公司（「本行」）於2024年8月28日召開的第十屆董事會 （「董事會」）第十七次會議審議通過的2024年半年度利潤分配方案的議案（「半年度 利潤分配」）。 董事會建議，以截至2024年6月30日本行的普通股股份總數74 ...

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临 2024-029 交通银行股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩发布会的公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 重要内容提示 本公司拟于 2024 年 8 月 28 日（星期三）在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露 2024 年半年度报告，并于同日 17:00-18:30 召开业绩 发布会，就 2024 年半年度业绩予以说明，与分析师、媒体记者、投资者进行交 流。 一、业绩发布会类型 本次业绩发布会通过网络直播方式召开。 上证路演中心：https://roadshow.sseinfo.com 全景网 https://rs.p5w.net/html/143682.shtml 或扫描以下二维码： 三、投资者参加方式 （一）投资者可于 2024 年 8 月 28 日（星期三）17:00 登录上述直播地址或 扫描上述二维码观看业绩发布会。 二、业绩发布会有关安排 1 会议召开时间：202 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 交通銀行股份有限公司 Bank of Communications Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03328） 董事會會議通告 * 非執行董事 # 獨立非執行董事 茲通知交通銀行股份有限公司（「本行」）董事會（「董事會」）將於二零二四年八月 二十八日（星期三）舉行董事會會議，藉以（其中包括）(i)審議及批准本行及其附 屬公司截至二零二四年六月三十日止六個月之中期業績；及(ii)考慮派付中期股息 （如有）。 承董事會命 交通銀行股份有限公司 何兆斌 公司秘書 中國上海 2024年8月16日 於本通告發佈之日，本行董事為任德奇先生、張寶江先生、殷久勇先生、 周萬阜先生、李龍成先生*、汪林平先生*、常保升先生*、廖宜建先生*、 陳紹宗先生*、穆國新先生*、陳俊奎先生*、羅小鵬先生*、蔡浩儀先生 # 、 石磊先生 # 、張向東先生 # 、李曉慧女士 # 、馬駿先生 ...