报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 交通银行净息差环比上升,资产质量整体稳定,对公不良率显著下降,信贷投放总量增加,普惠贷款规模高速增长 [3][4] - 预测2024-2026年EPS分别为1.13、1.17、1.22元,归母净利润增速分别为-1.25%、2.77%、3.92% [5][6] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为7.54-7.83元,维持"优于大市"评级 [6] 公司业绩分析 财务数据 - 2024年营业收入预计为2567.96亿元,同比下降0.47%;净利润预计为921.02亿元,同比下降1.25% [5] - 2023-2026年平均净资产收益率预计为8.93%-9.68% [5] - 2023-2026年平均总资产收益率预计为0.56%-0.69% [5] 资产负债情况 - 截至2024年2季度末,贷款同比上升6.1%,其中制造业中长期贷款、"专精特新"中小企业贷款、绿色贷款、涉农贷款增幅均高于公司贷款平均增幅 [4] - 截至2024年2季度末,普惠型小微企业贷款余额6831.75亿元,较2023年末增长15.74% [4] 资产质量 - 2024年2季度末,公司不良率小幅下降1bp至1.32%,对公贷款不良率较2023年末下降11bp至1.54% [3] - 2024年上半年共处置不良贷款295.9亿元,其中实质性清收132.0亿元 [3] 风险提示 - 企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化 - 金融监管政策出现重大变化 [4]

交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，本公司将参加由上海上市公司协会与深 圳市全景网络有限公司联合举办的"2024 年上海辖区上市公司集体接待日暨中 报业绩说明会"，现将相关事项公告如下： 股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-035 交通银行股份有限公司 关于参加 2024 年上海辖区上市公司 集体接待日暨中报业绩说明会的公告 交通银行股份有限公司董事会 2024 年 9 月 9 日 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net/html/143790.shtml），或关注微信公众号：全景财经， 或下载全景路演 APP,参与本次互动交流，活动直播时间为 2024 年 9 月 13 日（周 五） 14:00-16:30。届时本公司高管将在线与投资者进行沟通与交流，欢迎广大 投资者踊跃参与！ 特此公告 ...

报告公司投资评级 交通银行(601328)的6个月评级为"买入"(调高评级)。[3] 报告的核心观点 1. 利息收入稳健正向运营,息差逆势上涨。24H1交通银行利息净收入同比增长2.24%,展现营收韧性。[7][8][9] 2. 资产收益端:贷款支撑扩表,资金流向对公实业。24H1贷款日均余额增长7.1%,占生息资产61.7%。但受收益率下降影响,贷款利息收入同比下降1.7%。[9] 3. 负债成本端:成本控制有效释放息差空间。24H1计息负债成本率下降9bp至2.36%,存款成本率下降12bp至2.21%。[11][12][13] 4. 资产质量改善,拨备覆盖延续上涨趋势。24H1不良贷款率1.32%,较年初小幅下降;贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 利息收入和息差 - 利息净收入同比增长2.24%,占营收比重63.7%。[7][8][10] - 净息差逆势小幅上升2bp至1.29%,主要得益于负债成本的有效管控。[11][12][13] 资产负债结构 - 贷款占生息资产比重59%,较年初增加2个百分点。其中对公贷款增长5.2%,主要受益于建筑业、基建等实体领域。[16] - 存款余额较年末增长1.1%,其中零售存款增长6.9%,对公存款下降2.7%。[17] 资产质量 - 不良贷款率1.32%,较年初小幅下降1bp。贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] - 逾期贷款率为1.45%,较年末上升6bp。不良偏离度为69.04%,较年末上升4.33个百分点。[21]

报告公司投资评级 交通银行维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 息差企稳回升，非息收入拖累净利润负增 - 交通银行2024年二季度在负债端的贡献下息差企稳回升,带动净利息收入环比增长2.7%,但受资本市场波动及相关产品费率调整等因素综合影响,中收同比降幅扩大,在去年基数影响下投资收益下降较多,也对其他非息造成拖累,营收整体累计同比增速较一季度下降4.3个百分点至-4.6%。[3][7] - 公司资产质量继续保持稳定,拨备有所增厚,净利润累计同比增速较一季度下降3.1个百分点至-1.6%。[3] 净利息收入 - 2024年二季度净利息收入环比上升2.7%,净息差企稳回升,单季环比上升3个bp,主要是负债端贡献。[4] - 资产端收益率环比下行5bp至3.41%,负债端付息率环比下行8bp至2.24%,负债端成本下行幅度更大,对息差回升起了重要作用。[4] 资产负债增速及结构 - 二季度个人贷款投放增量较为突出,个人贷款占比上升。[4][20] - 存款规模下降,主要受手工补息整改等因素影响。[4][16][21] 资产质量 - 不良率保持稳定,拨备进一步增厚。拨备覆盖率环比上升10.24个百分点至207.29%,拨贷比环比上升13bp至2.73%。[26][28] 非息收入 - 净手续费收入同比下降14.6%,中收和其他非息降幅均较大。[24][25]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 FF301 截至月份: 2024年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 交通銀行股份有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03328 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 35,011,862,630 | RMB | | 1 RMB | | 35,011,862,630 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 35,011,862,630 | RMB | | 1 RMB | | 35,011,862,630 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | ...

报告公司投资评级 交通银行维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 息差企稳回升，非息收入拖累净利润负增 - 交通银行2024年二季度在负债端的贡献下息差企稳回升,带动净利息收入环比增长2.7%,但受资本市场波动及相关产品费率调整等因素综合影响,中收同比降幅扩大,在去年基数影响下投资收益下降较多,也对其他非息造成拖累,营收整体累计同比增速较一季度下降4.3个百分点至-4.6%。[3][7] - 公司资产质量继续保持稳定,拨备有所增厚,净利润累计同比增速较一季度下降3.1个百分点至-1.6%。[3] 净利息收入 - 2024年二季度净利息收入环比上升2.7%,净息差企稳回升,单季环比上升3个bp,主要是负债端贡献。[4] - 二季度净息差回升3bp至1.28%,资产端收益率环比下行5bp至3.41%,负债端付息率环比下行8bp至2.24%,负债端成本下行幅度更大,对息差回升起了重要作用。[4] 资产负债增速及结构 - 二季度个人贷款投放增量较为突出,个人贷款占比上升。[4][20] - 上半年信贷以基建投放为主,地产和消费贷新增占比提高。[20] - 二季度存款规模下降,受手工补息整改等因素影响。[4][21] - 居民存款增长良好,占比提升。[21] 资产质量 - 不良率保持稳定,拨备进一步增厚。[26] - 拨备覆盖率环比上升10.24个百分点至207.29%,拨贷比环比上升13bp至2.73%。[26] 非息收入 - 1H24净非息收入同比下降16.9%,中收和其他非息降幅均较大。[24] - 中收二季度同比下降14.56%,受资本市场波动、居民消费偏弱、持续减费让利及相关产品费率调整等因素影响。[24] - 其他非息二季度增速同比负增19.68%,主要受基数影响。[24]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 利息净收入逆势保持正增长,受益于息差回升,但非息收入存在拖累,导致营收和利润同比下滑,总体符合预期 [5] - 规模扩张放缓,二季度零售贷款加速增长 [5] - 净息差继续回升,得益于存款成本大幅改善,预计存款成本将持续改善,缓解净息差压力 [5] - 手续费净收入和投资收益等非息收入下滑 [5][6] - 资产质量延续改善趋势,不良率保持稳定,拨备覆盖率继续回升 [5][6] - 中期分红比例32%,与2023年度分红比例保持稳定 [5][6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入同比下滑3.5%,归母净利润同比下滑1.6%,利息净收入同比增长2.2% [2] - 二季度末不良贷款率环比持平于1.32%,拨备覆盖率205%,环比提升8pct [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2][7] 报告的核心观点 - 交通银行2024年上半年业绩增速受非息收入拖累略有放缓，但净利息收入因规模扩张和息差回升增长，资产质量稳定，分红率与2023年基本持平，维持“增持”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 交通银行8月28日晚公布2024年半年报，上半年营业收入1323亿元，同比-3.5%；归母净利润453亿元，同比-1.6% [4] 点评 - 董事会通过2024年半年度利润分配方案，每股派息（含税）0.182元，现金分红总额135.16亿元，分红率32.36%，与2023年基本持平 [1][5] - 业绩增速放缓受非息收入拖累，2024年上半年营收/归母净利润同比增速-3.5%/-1.6%（Q2单季度-6.8%/-5.2%）；净利息收入同比+2.2%，手续费净收入同比-14.6%，其他非息同比-10.2%；成本收入比29.9%，同比+0.7pcts，资产减值损失同比-9.3% [1][5] - 规模平稳扩张，上半年末总资产同比+2.6%，贷款同比+5.9%（环比+0.7%），对公和零售贷款同比增速+6.2%和+5.8%，对公重点领域信贷投放力度大，零售境内个人消费贷款较上年末增长30.1%，汽车场景贷成新增长极；存款同比+0.8%（环比-0.3%） [2][5] - 2024上半年净息差1.29%，同比-2bp，环比+2bp，连续两季度环比回升；生息资产收益率同比-16bp至3.48%，贷款收益率同比-34bp至3.73%，存款成本率同比-14bp至2.21% [2][5] - 资产质量稳定，2024年上半年末不良率环比持平于1.32%（较去年末-1bp），对公不良率较去年末-11bp至1.54%，零售不良率较去年末+17bp至0.98%，信用卡不良率较去年末+40bp至2.32%；关注率环比+13bp至1.66%；拨备覆盖率环比+8pcts至205%；拨贷比环比+10bp至2.70% [2][6] - 2024年上半年末核心一级、一级及总资本充足率分别为10.30%、12.25%和16.34% [2][7] 盈利预测 - 预计公司2024、2025年EPS分别为1.25元、1.26元，2024年末每股净资产为13.18元，以2024年8月28日收盘价计算，对应2024年末PB为0.60倍 [2][7] - 给出2022 - 2026年资产负债表和利润表预测数据，包括总资产、生息资产、贷款、总负债、营业总收入、净利息收入等多项指标 [8]

股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临2024-034 交通银行股份有限公司 境内优先股股息派发实施公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本公司网站（www.bankcomm.com）。 二、境内优先股股息派发实施方案 （一）发放金额。按照交行优 1 票面股息率 4.07%计算，每股发放现金股息 人民币 4.07 元（含税），合计派发人民币 1,831,500,000 元（含税）。 （二）发放对象。截至 2024 年 9 月 6 日上海证券交易所收市后，在中国证 券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体交行优 1 股东。 （三）扣税情况。每股税前发放现金股息人民币 4.07 元。根据国家税法的 有关规定： 1.对于持有交行优 1 的属于《中华人民共和国企业所得税法》规定的居民企 业股东（含机构投资者），其现金股息所得税（如适用）由其自行缴纳，每股实 际发放现金股息人民币 4.07 元。 2.其他交行优 1 股东现金股息所得税 ...

报告公司投资评级 - 交通银行维持"增持"评级 [4][7] 报告的核心观点 营收和业绩表现 - 1H24营收同比下降3.5%,归母净利润同比下降1.6%,低于预期 [4] - 非息收入拖累营收表现,投资收益和中间业务收入同比下降 [4] - 但拨备持续对业绩带来正贡献 [4] 息差变化 - 1H24息差1.29%,同比下降2bps,较2023年提升1bp [6] - 负债端存款成本下降9bps是息差企稳的主要因素 [6] - 资产端收益率下行压力仍存,需通过信贷结构调整来应对 [6] 资产质量 - 2Q24不良率季度环比持平为1.32%,拨备覆盖率提升至205% [6] - 但零售贷款不良率有所上升,需关注潜在风险 [6] - 交行加大核销处置力度,前瞻性应对风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年盈利增速预测为-0.7%、1.1%、1.7% [7] - 2024年PB为0.60倍,股息率为4.7% [7] 上市银行估值比较 - 交行估值处于行业平均水平,2024年PE为6.97倍,PB为0.60倍 [13]