机队与航线 - 3月新增2架A320neo飞机，月末运营131架A320系列飞机[2] - 3月新增成都天府=揭阳、兰州=贵阳等航线[3] 运营数据 - 3月可用吨公里数44156.87万吨公里，环比降3.24%，同比升1.83%[4] - 3月可用座公里数460129.13万人公里，环比降3.11%，同比升1.69%[4] - 3月运输周转量38079.61万吨公里，环比降1.64%，同比升2.13%[5] - 3月旅客周转量412898.21万人公里，环比降4.89%，同比升1.77%[5] - 3月总载运人次2369.11千人次，环比降3.10%，同比升2.18%[5] - 3月货邮载重量7485.21吨，环比升33.75%，同比升10.00%[5] - 3月综合载运率86.24%，环比升1.40%，同比升0.26%[5] - 3月客座率89.74%，环比降1.69%，同比升0.08%[6]

文章核心观点 4月9日下午民航华东地区管理局、民航上海监管局与上海市应急管理局走进春秋航空调研隐患内部报告奖励机制，肯定公司安全管理探索并提出建议，还赠书助力完善安全管理体系 [1][6] 调研行程 - 会前参观飞行准备室了解起飞前隐患排查工作，参观运行指挥中心感受其对航班动态的监控 [3] 会议内容 - 春秋航空汇报隐患内部报告奖励机制实施全流程，展示安全管理创新与努力 [5] - 技术人员深度解读公司安全网，其借助大数据分析、智能预警等功能提高隐患排查效率 [5] - 华东局航安办和上海市应急管理局法规处领导认可公司安全管理探索，强调奖励机制重要性并鼓励完善 [6] - 交流环节围绕奖励力度、宣传推广、员工培训等问题交流，局方结合行业经验提建议并分享痛点与解决思路 [6] - 应急管理局法规处举行条例释义赠书仪式，为公司完善机制提供法律依据 [6]

回购情况 - 2024年11月4日审议通过回购议案，资金1.5 - 3亿元[1] - 截至2025年4月7日，累计回购370.3万股，占总股本0.3785%[2] - 截至2025年4月7日，使用资金1.8995995144亿元，占上限63.32%[2] 回购规则 - 回购价格不超60元/股，期限不超12个月[1] 回购用途 - 回购股份用于员工持股计划[1]

回购方案 - 首次披露日为2024/11/6[3] - 预计金额15,000万元~30,000万元[3] - 用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 累计回购股数3,602,200股，占比0.3682%[3] - 累计回购金额184,993,141.63元[3] - 实际价格区间49.99元/股~55.99元/股[3] 时间安排 - 2024年11月4日审议通过议案[4] - 期限自审议通过起不超12个月[4] - 2025年3月31日完成回购[6]

运营数据 - 截止2025年2月末运营129架空客A320系列飞机，自购91架，经营租赁38架[2][3] 业务指标 - 2月可用吨公里数45634.21万吨公里，环比降8.63%，同比升2.41%[4] - 2月可用座公里数474882.05万人公里，环比降8.64%，同比升2.16%[4] - 2月运输周转量38714.01万吨公里，环比降8.59%，同比升1.88%[5] - 2月总载运人次2444.93千人次，环比降7.00%，同比升0.16%[5] - 2月综合载运率84.84%，环比升0.04%，同比降0.44%[5]

回购方案 - 首次披露日为2024/11/6[3] - 实施期限为待董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额15,000万元~30,000万元[3] - 回购价格不超过60元/股[4] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2025年2月28日累计回购3,481,100股[3][6] - 占总股本比例0.3558%[3][6] - 累计回购金额178,822,988.63元[3][6] - 实际回购价格区间49.99元/股~55.99元/股[3][6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：航空业 - 公司：春秋航空、三大航（未明确具体公司） 纪要提到的核心观点和论据 航空板块近期回调原因 - 科技行情松动资金回流，春运后半段行业票价不及预期，航空年后有调整，目前回到上一轮行情前位置[1] - 本周布伦特原油价格回落，对航空公司是利好[1] 看好航空供需改善逻辑及关注建议 - 看好航空供需改善大逻辑，2024 年三大航仍亏损，因其机队规模大、票价弹性高，后期顺周期行情建议关注三大航[1][2] 春秋航空推荐理由 - 业绩确定性强，具有安全边际，市值 500 亿出头有向上空间[2][5][6] - 航网优化：强化一线城市及主要基地航线网络布局，拓展中西部及长距离航线，调整时刻质量，减少红眼航班排布，座公里收入超 2019 年[3] - 一线城市强化及北京缺口补齐：浦东增量 45%，运营大兴到兰州国内航线和大兴到济州岛国际航线，深圳宝安时刻市占率达 3.31%创 2015 年冬春航季以来最高[6][7][8] - 其他基地时刻量变化：除石家庄镇定略降，其他基地涨幅明显，如大连和周水子增量 600%、兰州中川 183%、揭阳潮汕 136%、成都天府达 140 个/周创历史最高[10] - 红眼时刻占比下降：2024 年国内红眼时刻占比从 2015 年的 13.31%降至 10.13%，24 年冬春较 23 年冬春下降 1.44 个百分点，虹桥主基地收缩最明显[15] - 国际航线恢复：日韩先于其他，2024 年运力更多放国内，日本航线占比从 23 年冬春的 26.3%增至 35.14%基本恢复到 2015 年高点，韩国线占比 14.86%较稳定，泰国线占比从 40.77%降至 36%[16][18] - 票价超预期、成本优势显著及收益水平提升： - 座公里收入涨幅明显，2024 年上半年整体作收 0.359 元，较 2019 年上涨 7.51%，国内、国际和地区分别为 0.349、0.405 和 0.397 元，较 2019 年同期增长 6.97%、14.45%和 4.41%[20] - 成本端优势：2024 年上半年座公里成本 0.314 元，较 2023 年下降 0.95%，与三大行平均比值约 70%基本恢复到疫情前正常水平，扣油成本接近历史低位[22][23] - 成本有望下降原因：飞机利用率有恢复空间，2024 年全行业飞机利用率 8.9 小时，同比提高 0.8 小时恢复到 2019 年同期 95%，春秋 2024 年上半年飞机利用率 9.28 小时[24] - 收入端有向上空间原因：航网结构和时刻质量改善，因私和因工需求释放推动航空票价上涨，春秋客座率超 90%恢复到疫情前水平无需降票价提客座率[26][28] - 经营表现好：2023 年规模净利润 22.57 亿元，2024 年前三季度 26.04 亿元，居上市行业首位[29] 投资逻辑及预测 - 考虑公司业绩确定性强，维持买入评级，营利预测今年 30 亿、明年 39 亿规模经营券[30] - 行业加强价格监管，无序竞争有望缓解，低成本航司票价差距随市场整体票价提升而提升，春秋国内航网建设完善，成本管控及收益管理能力强，具备长期营利能力[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年春秋平均航距 1757 公里，国内航线平均航距 1710 公里居国内上市航司首位，国际航距 2028 公里，地区（港澳台）航距 1482 公里，国际线主力为日韩航线[13][14] - 2019 年以来公司机队增速高于行业，原 320 CL 系列机型逐渐被 320 Neo 和 321 Neo 机型替代[25]

机队情况 - 截止2025年1月末运营129架空客A320系列飞机，自购91架，经营租赁38架[2][3] 航线新增 - 2025年1月新增成都天府=金边（天天班）航线[3] 运营数据 - 2025年1月可用吨公里数49945.03万吨公里，环比增13.85%，同比增17.67%[4] - 2025年1月可用座公里数519799.44万人公里，环比增13.74%，同比增17.19%[4] - 2025年1月运输周转量42352.12万吨公里，环比增10.06%，同比增16.29%[5] - 2025年1月旅客周转量470968.41万人公里，环比增13.48%，同比增16.88%[5] - 2025年1月总载运人次2628.96千人次，环比增12.28%，同比增15.31%[5] - 2025年1月货邮载重量9582.01吨，环比增5.32%，同比增19.95%[5] - 2025年1月综合载运率84.80%，环比降2.92%，同比降1.00%[5] - 2025年1月客座率90.61%，环比降0.21%，同比降0.24%[5]

回购方案 - 首次披露日为2024/11/6[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额15,000万元~30,000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2025年1月31日累计回购258,300股，占比0.0264%[3][6] - 累计回购金额13,971,619.00元[3] - 实际回购价格区间53.10元/股~55.99元/股[3] - 回购股份符合规定及方案[6]

股份注销 - 公司将注销215,382股股份并减少注册资本[2] - 注销日期为2025年1月27日[3] 股本与注册资本变更 - 总股本将由978,548,805股变更为978,333,423股[2] - 注册资本将由978,548,805元变更为978,333,423元[2] 2022年回购情况 - 回购资金总额不低于5,000万元，不超过10,000万元，价格不超58元/股[6] - 已回购1,942,800股，部分用于员工持股计划[6][7] 股份比例变化 - 注销前无限售流通股比例100%，注销后不变但数量减少[9] - 注销前回购专用账户股份比例0.24%，注销后降至0.22%[9]