文章核心观点 黄金价格持续攀升推动黄金企业业绩增长，多家黄金企业一季度业绩表现良好，同时黄金饰品价格逼近1000元/克，多因素驱动金价上行，黄金股修复在即 [1][3][4][9] 山东黄金业绩情况 - 预计2025年第一季度净利润为9.50亿元至11.30亿元，同比增加35.74%到61.45%，日均净赚至少1000万元 [1] - 2024年营收、净利润、经营性现金流净额等多项核心指标再创新高，矿产金产量为46.17吨，较上年增长10.51%，旗下12座矿山年产黄金均超过1吨，到2024年底黄金资源储量达2058.46吨 [3] 山东黄金股价走势 - 4月8日至14日，公司股价连续5个交易日强势上涨，单个交易日涨幅均超3%，区间涨幅高达21.85%，区间涨幅居同行业上市公司前列 [3] - 4月15日，截至发稿，山东黄金报跌0.78，报30.66元每股 [1] 其他黄金企业业绩情况 - 湖南黄金预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%-130% [3] - 紫金矿业2025年第一季度实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39% [3] 黄金饰品价格情况 - 随着国际金价走高，国内多家黄金珠宝品牌首饰金价水涨船高，多个品牌金饰价格迫近1000元/克，如周大福15日足金价格为990元／克，周六福足金999的价格为990元／克，足金999.9的价格则为1010元／克 [6] - 4月15日，水贝黄金763.9元/克，周大福990元/克持平，周生生995元/克跌1，六福珠宝990元/克持平，老凤祥988元/克涨1，老庙黄金986元/克持平，菜百首饰948元/克持平，周六福990元/克持平 [7][8] 金价预测及驱动因素 - 高盛集团预计到2025年年底，现货黄金价格将达到3700美元/盎司，到2026年年中将攀升至4000美元/盎司 [8] - 中信建投研报称，COMEX黄金回踩3000美元整数关口后刷新历史价格记录，短期主要受特朗普关税政策催生的避险需求驱动 [8] - 美联储处于降息周期，长期通胀居高难下，实际利率下行，全球央行购金行为持续，多因素驱动金价上行 [9] 全球央行黄金储备情况 - 世界黄金协会报告指出，各国央行行长对黄金的需求仍在继续，2月份全球央行黄金储备增加了24吨，中国人民银行2月增持黄金5吨，连续四个月增持后黄金储备推高至2290吨，占总量的5.9% [6]

文章核心观点 公司受益于内部经营优化和黄金价格上行趋势，预计业务强劲增长，2025年Q1净利润大幅增加，2024年多项核心指标创新高且积极扩充资源储备展示扩张潜力 [1][4] 2025年一季度业绩预告 - 净利润9.50 - 11.30亿元，同比增加2.50 - 4.30亿元，增长35.74% - 61.45% [1][2] - 扣非净利润9.51 - 11.31亿元，同比增加2.42 - 4.22亿元，增长34.05% - 59.41% [2] 业绩预增原因 - 2025年Q1统筹优化生产布局，强化技术攻关，提升管理水平，叠加黄金价格上行，利润同比涨幅大 [3] 2024年年度报告 主要会计数据 - 营业收入825.18亿元，同比增长39.21% [4][6] - 归母净利润29.52亿元，同比增长26.80% [4][6] - 扣非净利润29.91亿元，同比增长35.15% [4] - 经营活动现金流净额133.40亿元，同比增长94.78% [4][6] - 归属于上市公司股东的净资产377.98亿元，同比增长14.24% [4] - 总资产1606.60亿元，同比增长19.36% [4] 金矿生产 - 矿产金产量46.17吨，较上年增长10.51% [4] - 12座矿山年产黄金均超1吨 [4] - 黄金资源储量达2058.46吨，境外矿产金产量比例提高到10.91% [4] 产能建设与资源储备 - 纳穆蒂尼金矿项目进入试生产阶段 [5] - 收购西岭金矿探矿权，与Osino Resources Corp.等项目合作扩充资源储备 [5]

2025年第一季度净利润预计情况 - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润为9.50亿元至11.30亿元，同比增加2.50亿元到4.30亿元，增幅35.74%到61.45%[2][4] - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为9.51亿元至11.31亿元，同比增加2.42亿元到4.22亿元，增幅34.05%到59.41%[2][4] 2025年第一季度时间范围 - 2025年第一季度时间为2025年1月1日至2025年3月31日[3] 已披露的财务指标 - 归属于母公司所有者的净利润为7.00亿元，扣除非经常性损益的净利润为7.10亿元[5] - 每股收益为0.13元[5] 利润增长原因 - 2025年第一季度公司统筹优化生产布局等提升运营效能，叠加黄金价格上行，利润同比涨幅较大[6] 业绩预告相关说明 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[7] - 预告数据为初步核算数据，具体准确财务数据以2025年第一季度报告为准[8]

文章核心观点 港股黄金股持续走强，多只黄金股股价上涨 [1] 分组1 - 潼关黄金(00340.HK)涨超15% [1] - 山东黄金(01787.HK)、紫金矿业(02899.HK)涨超6% [1] - 灵宝黄金(03330.HK)、招金矿业(01818.HK)等跟涨 [1]

文章核心观点 港股贵金属板块走高，赤峰黄金、山东黄金涨幅较大，灵宝黄金、紫金矿业跟涨 [1] 分组1 - 赤峰黄金(06693.HK)涨超8% [1] - 山东黄金(01787.HK)涨超7% [1] - 灵宝黄金(03330.HK)、紫金矿业(02899.HK)跟涨 [1]

文章核心观点 A股贵金属概念盘初活跃，多只黄金股集体高开，因现货黄金站上3200美元/盎司再创历史新高 [1] 行业表现 - A股贵金属概念盘初活跃 [1] 公司表现 - 四川黄金、西部黄金、湖南黄金、晓程科技、赤峰黄金、山东黄金等集体高开 [1] 市场动态 - 现货黄金站上3200美元/盎司，再创历史新高 [1]

股东持股情况 - 截至公告披露日，黄金集团直接持股1,620,569,251股，占比36.23%[2] - 截至公告披露日，一致行动人合计持股406,038,111股，占比9.07%[2] - 截至公告披露日，二者合计持股2,026,607,362股，占比45.30%[2] 增持计划 - 2025年4月9日起12个月内拟增持5 - 10亿元A股[2][5] - 目的是提升信心、稳定股价等[4] - 方式为上交所系统集中竞价或大宗交易等[5] - 资金为自有或自筹[6] - 承诺增持期及法定期限内不减持[6] - 存在因市场变化无法实施风险[2][7]

文章核心观点 山东黄金控股股东及其一致行动人计划增持公司A股股份 [1] 分组1 - 增持时间为2025年4月9日起12个月内 [1] - 拟增持金额不低于5亿元，不超过10亿元 [1] - 增持资金为自有或自筹资金 [1] - 增持不会导致公司控股股东及实际控制人变化 [1]

文章核心观点 介绍中证香港300原材料指数的行情、编制规则、持仓情况及样本调整规则等信息 [1][2] 指数行情 - 4月9日中证香港300原材料指数报1661.44点 [1] - 该指数近一个月下跌10.78%，近三个月上涨1.65%，年至今上涨1.64% [1] 指数编制 - 中证香港300行业指数系列在中证香港300指数样本中按中证行业分类标准分类，以进入各行业的全部证券为样本编制，反映香港市场不同行业整体表现，以2004年12月31日为基日，1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为紫金矿业（26.22%）、中国宏桥（10.23%）、海螺水泥（8.34%）、招金矿业（7.45%）、洛阳钼业（5.7%）、信义玻璃（5.15%）、中国铝业（4.53%）、山东黄金（4.47%）、中国建材（4.28%）、东岳集团（4.12%） [1] - 持仓市场板块中香港证券交易所占比100.00% [1] - 持仓样本行业中有色金属占比73.60%、非金属材料占比19.18%、化工占比4.12%、造纸与包装占比3.11% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，在下一调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 遇临时调整，当中证香港300指数调整样本时，其下属行业指数样本相应调整 [2] - 样本公司行业归属变更、退市、发生收购合并分拆等情形时，按相应规则处理指数样本 [2]

纪要涉及的公司 山东黄金 纪要提到的核心观点和论据 - **营业成本上升原因**：2024 年营业成本上升因原材料物料价格上涨、并购银泰黄金资产评估增值摊销；2025 年受贝拉德罗金矿产量下降、海外矿开采成本高影响，原材料物料价格影响不显著[3][4][5] - **入选品位情况**：2025 年计划维持去年四季度入选品位水平，虽一季度每吨增加 60 元，但总体保持稳定[6] - **计提费用增长情况**：2024 年财务费用达二十多亿，同比增近 50%，退休金费用增长较快，管理费用相对稳定[7] - **财务费用增加原因及影响**：因收购山金国际、西岭矿山融资及汇兑损益致财务费用增加，短期内财务压力高，发行后有望缓解，预计增幅约十亿元，对利润影响显著[8] - **卡迪诺项目情况**：处于投产调试阶段，目标 6 月底达产，预计下半年产量约 4 吨，具体数据半年报披露[9] - **胶江矿区产量情况**：胶江矿区南部工程建设使 2025 年黄金产量维持 2024 年水平并预计增加约 1 吨[11] - **新城金矿与三山岛西岭项目进度及规划**：新城金矿预计 2026 年前完成建设，三山岛西岭项目 2030 年前见效，远期规划产量从 20 吨翻倍至 40 吨，2025 年增长点在非洲加纳卡诺项目[12] - **增储情况**：公司拥有 973 吨黄金储量，权益储量约七八百吨，2024 年新增资源量 58.8 吨，通过多种方式增加储量[12][13] - **并购影响**：收购银泰等项目具前瞻性且成功，金价上涨后经济优势更明显，对公司价值产生积极影响[14] - **资本开支与融资规划**：2025 年资本开支预计六十多亿元，非洲加纳项目转固后开支减少，公司将保持投资力度，加快资源并购，定增在上交所审核[15] - **股东回报计划**：已批复 2024 年度分红方案，每股派息 1.48 元，将加大分红力度[16] - **高库存原因**：因时间节点、生产周期和销售节奏综合考量导致库存增加[18] - **淘宝业务风控策略**：淘宝业务单日最高额度不超过 33 亿元，不超过一个月产量（三吨）以控制风险[19] - **大桥金矿项目进展及规划**：召开项目论证会并通过讨论，后续年产量规划为 5 - 6 吨，已整合甘肃地区资源[22] - **三星国际产量及规划**：2025 年产量指引为 8 吨左右，公司提供战略协同与支持，不直接参与生产经营计划[23] - **公司基本面及投资机会**：长期看好金价，公司资源量被低估，产量释放后价值弹性明显，未来两年基本面有望走出拐点，目前股价有弹性与空间[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国资委考核标准**：国资委主要考核集团层面产量、营收等指标，对上市公司市值无具体考核标准[20] - **集团对矿山考核指标**：分为能力性指标（产量、利润、ROE、营业收入等）和重点工作指标（矿山碳化存储、科技创新、三级矿量平衡、重点工程）[21]