会议审议并通过了以下决议： 证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：临 2024-063 山东高速股份有限公司 第六届董事会第六十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第六十四次会议 于 2024 年 9 月 29 日以通讯表决方式召开，会议通知于 2024 年 9 月 24 日以专人 送达及电子邮件方式发出。本次会议应到董事 11 人，实到董事 11 人。会议的召 开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 第 1 页 共 1 页 一、会议以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了关于增加 2024 年 度日常关联交易预计的议案。 本议案涉及关联交易，公司董事长傅柏先、副董事长王昊、董事常志宏、梁 占海、隋荣昌为关联董事，均回避表决。本议案已经公司第六届董事会独立董事 专门会议 2024 年第三次会议审议通过，并同意提交公司董事会审议。 具体内容详见公司于同日披露的《山东高速股份有限公司关于增加 2024 年 度日常关联交易预计的 ...

融资券发行 - 完成2024年度第五期10亿元超短期融资券起息发行[1] - 期限74天，起息日9月23日，兑付日12月6日[1] - 发行利率1.98%，发行价格100元/佰元面值[1] 申购情况 - 合规申购家数15，金额229,000万元[1] - 有效申购家数7，金额100,000万元[1] 承销信息 - 簿记管理人、主承销商为中信银行[1][2] - 联席主承销商为兴业银行[2]

融资券发行 - 公司完成2024年度第四期10亿元超短期融资券起息发行[1] - 期限177天，起息日2024年9月11日，兑付日2025年3月7日[1] - 发行利率2.04%，发行价格100元/佰元面值[1] 申购情况 - 合规申购家数4，金额120,000万元[1] - 最高申购价位2.04%，最低1.94%[1] 承销信息 - 簿记管理人、主承销商为北京银行，联席主承销商为平安银行[1][2]

证券代码：600350 证券简称：山东高速 编号：临 2024-060 山东高速股份有限公司 2024 年半年度业绩说明会纪要 一、说明会基本情况 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 10 日（星期 二）上午 10:00-11:00 召开了 2024 年半年度业绩说明会。会议在上海证券交易 所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）采用网络互动方式举办。 二、参加人员 公司董事长傅柏先先生、副董事长兼总经理王昊先生、独立董事魏建先 生、副总经理康建先生、总会计师周亮先生、董事会秘书隋荣昌先生。 三、会议内容纪要 答：三季度为高速公路收费"黄金期"，7、8 月份通行费收入数据整体向好， 较二季度降幅收窄。四季度，路网施工影响将明显减少，预计通行费收入会有改 1 善。 3、上半年信息集团实现营收 14.4 亿元，净利润 0.65 亿元，信息集团目前 主要聚焦哪些业务，系统内和系统外业务大致占比是什么情况？ 公司在本次说明会上就投资者关心的问题给予了回答，主要问题及答复整理 如下: 1、公司上半年降本增效措施及成果有哪些？ 答：公司结合成本构成情况 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收增长但盈利下降，通行费收入受恶劣天气、施工及新开路段分流影响下滑，轨道交通与信息集团贡献利润，投资收益增长，京台与济菏高速改扩建推进，预计2024 - 2026年营收和归母净利润有相应增速，因核心路桥资产优势维持“买入”评级 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 行业为交通运输/铁路公路，当前价格9.30元，总股本/流通股本4,852.08百万股，流通A股市值45,124.35百万元，每股净资产5.87元，资产负债率65.23%，一年内最高/最低9.78/6.35元 [4] 2024年半年报业绩 - 2024H1营收121.37亿元，同比增长6.16%，归母净利润16.32亿元，同比下降7.23%；2024Q2营收76.05亿元，同比增长20.89%，归母净利润8.63亿元，同比下降7.70% [2][6] 通行费收入情况 - 2024H1恶劣天气同比上升84.50%，交通管制次数与时长增加，叠加施工及新开路段分流，通行费收入46.56亿元，同比下降10.33%；济青高速收入14.75亿元，同比下降15.33%；京台高速收入10.03亿元，同比下降4.96%；济菏高速收入受半幅封闭施工影响同比下滑33.79% [6] 子公司利润贡献 - 2024H1轨道交通集团净利润1.95亿元，贡献利润0.99亿元；信息集团净利润0.65亿元，贡献利润0.42亿元；齐鲁交通净利润2.52亿元，贡献利润0.98亿元；投资收益7.01亿元，同比增长9.56%，主要系债权投资利息收入增加 [6] 项目进展 - 2024H1收购泸州东南公司20%股权实现100%控股；京台高速齐济段与济菏高速改扩建分别完成投资11.70亿元和28.56亿元，截至2024年6月末路基工程进度分别为68.5%和94.8%，预计分别于2026年和2024年底建成通车 [6] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为270.85/288.74/304.08亿元，同比增速分别为2.03%/6.60%/5.31%；归母净利润分别为32.33/35.35/38.23亿元，同比增速分别为 - 1.95%/9.34%/8.14%；EPS分别为0.67/0.73/0.79元 [6] 财务数据和估值 |年份|营业收入（百万元）|增长率（%）|EBITDA（百万元）|归母净利润（百万元）|增长率（%）|EPS（元/股）|市盈率（P/E）|市净率（P/B）|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|18486|14.09%|9820|2855|-6.45%|0.59|15.8|1.5|8.6| |2023|26546|43.60%|11148|3297|15.48%|0.68|13.7|1.6|8.9| |2024E|27085|2.03%|11905|3233|-1.95%|0.67|14.0|1.5|9.1| |2025E|28874|6.60%|12560|3535|9.34%|0.73|12.8|1.4|8.4| |2026E|30408|5.31%|13174|3823|8.14%|0.79|11.8|1.4|7.8| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”目标价为9.41元人民币[5] 报告的核心观点 - 山东高速2024年上半年实现营收121亿元（yoy+6.2%）、归母净利16.3亿元（yoy -7.2%）略低于预期主因货车需求不足、路网分流影响、免费天数增加考虑货车需求尚待修复调整2024/25/26年归母净利预测为31.9/34.6/37.5亿元（前值：34.6/36.6/40.7亿元）基于17.1x 2024PE（在可比公司市值加权中枢13.14x上给予30%溢价反映公司高分红率优势前值15.6x 2024PE）调整目标价至9.41元（前值9.48元）维持“增持”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年1H山东高速营收121亿元（yoy+6.2%）归母净利16.3亿元（yoy -7.2%）1Q归母净利7.69亿元（yoy -6.7%）、2Q归母净利8.63亿元（yoy -7.7%）[2] - 1H通行费收入（含税）同比下降10%至46.6亿元业务毛利润同比下降15%至24.3亿元占总毛利的70%1H车流量同比降幅（yoy -1%）小于通行费收入降幅（yoy -10%）[3] - 轨道交通集团（山东高速持股51%）1H实现收入22.9亿元（yoy -2%）净利润1.95亿元（yoy+7%）信息集团（山东高速持股65%）1H实现净利润0.95亿元齐鲁高速（山东高速持股39%）1H实现净利润2.49亿元（yoy -17%）公司1H投资收益同比增长9.6%至7.0亿元[4] 影响因素 - 盈利下滑主因货车需求不足、路网分流影响、免费天数增加公司货车收入占比高公路货运与宏观经济周期具有较高的耦合性1H免收小客车通行费天数同比增加4天以及恶劣天气对公司路段也有影响1H交通管制次数同比上升223%管制时长同比上升340%济青中线于23年9月全线贯通对公司核心路段济青高速产生约15%分流影响[3] - 济菏高速改扩建施工（24年2月 - 12月）半幅封闭影响齐鲁高速盈利[4] - 济青中线全线贯通（23年9月）以来路网变化对济青高速车流量的影响已趋于稳定预计济青高速通行费降幅在4Q收窄至零附近济菏高速改扩建工程有望在24年底完工届时通行能力将从当前的单向4车道增加至双向8车道2025年车流量有望大幅提升由于改扩建项目资本开支较高截至6月末公司资产负债率已达到65%市场利率下降使1H财务费用同比降低13.5%至8.10亿元[7] 估值相关 - 目标价9.41元是基于17.1x 2024PE测算得出在可比公司市值加权中枢13.1x上给予30%溢价反映公司高分红比例的优势前目标价9.48元是基于15.6x 2024PE测算得出在可比公司市值加权中枢12x上给予30%溢价溢价率主要考虑公司分红比例（DPS/EPS口径）高于可比公司市值加权均值约30%[9] - 与可比公司相比在市盈率、市净率、分红比例等方面存在差异[10] 财务数据 - 给出了2022 - 2026E的营业收入、归属母公司净利润、EPS、ROE、PE、PB、EV EBITDA等财务指标的具体数据及变化率[8] - 详细列出了2022 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据如流动资产、流动负债、净利润、经营活动现金等[12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入121.37亿元,同比增长6.16%;归母净利润16.32亿元,同比下降7.23%;经营活动产生的现金流量净额为29.85亿元,同比增长11.78% [2] - 2024年Q2,公司实现营业收入76.05亿元,同比增长20.89%,环比增长67.8%;归母净利润8.63亿元,同比下降7.70%,环比增长12.17%;经营活动产生的现金流量净额为19.53亿元,同比增长8.33%,环比增长89.23% [2] - 公司改扩建工程逐步接近尾声,京台高速齐河至济南段改扩建工程自开工以来,路基工程累计完成90.02%,桥涵工程累计完成94.83%,路面工程累计完成76.21%,建成通车后有望迎来车流量和收费标准的双重提升,同时叠加收费期限的延长,有助于增强公司路桥运营主业的中长期成长性 [2] - 公司在股权投资方面收购泸州东南公司100%股权,有利于公司做大做强做优主业板块,提高公司在川渝地区的影响力 [2] - 公司持续推进资本运营,2024年上半年实现投资收益14.41亿元,同比增长51% [2] 分红政策 - 根据公司发布的《未来五年（2020-2024年）股东回报规划》,在符合现金分红条件的情况下,公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的60%,并保持分红的稳定性和连续性 [2] - 以公司2024年6月30日收盘价9.08元为基础,测算公司股息率约为4.6% [2]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 山东高速2024年上半年归母净利润同比下降7%，但看好其股息价值 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件与财务表现 - 山东高速发布2024年中期报告，实现归母净利润16.32亿元，同比下降7.2%；扣非归母净利润15.51亿元，同比下降9.8% [1] 收入与利润分析 - 24H1营收121.37亿元，同比增长6.2%，主要由不贡献毛利的对路桥项目的建造服务收入增加所致 [1] - 控股路产（含齐鲁高速）通行费收入46.56亿元，同比下降10.3%，其中济菏高速通行费收入因路段改扩建影响同比下降33.8%至2.37亿元 [1] - 24H1归母净利润16.32亿元，同比下降7.2%，主要由既有路产及资本运营业务贡献，其中轨交集团净利润1.95亿元，齐鲁高速净利润2.52亿元，山高信息集团净利润0.65亿元 [1] 核心路产改扩建进展 - 京台高速德齐段改扩建已于21年7月中旬完工通车；济泰段改扩建已于22年10月通车；齐济段改扩建截止24年6月末路基工程累计完成68.5%，路面工程累计完成26.1%，桥涵工程累计完成69.2% [1] - 济菏高速改扩建工程截止24年6月末路基工程累计完成94.8%，路面工程累计完成89.4%，桥涵工程累计完成90.0%，交安工程累计完成76.2%，预计24年底前完工 [1] 现金分红与投资价值 - 公司承诺未来五年（2020-2024年）每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的60%，2020-2023年每股分红分别为0.38元、0.38元、0.40元、0.42元，保持分红绝对值的稳中有进 [1] - 23年度现金分红20.33亿元，分红比例61.7% [1] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为33.22亿元、35.98亿元、38.89亿元，对应PE分别为13.2倍、12.2倍、11.3倍 [1] - 维持“买入”评级 [2]

关于公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024-059 证券代码：600350 证券简称： 山东高速 公告编号：临 山东高速股份有限公司 重要内容提示： 一、担保情况概述 为满足山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）合并报表范围内子公司 的日常生产经营及业务发展需要，公司于 2024 年 4 月 17 日召开第六届董事会第 五十七次会议，于 2024 年 5 月 9 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过《关于 预计 2024 年度公司及子公司提供担保额度的议案》，同意公司为子公司、公司 子公司为其子公司提供不超过 80.07 亿元的担保。具体情况详见公司于 2024 年 4 月 19 日和 2024 年 5 月 10 日在《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》 1 被担保人名称：毅康科技有限公司，非公司关联人。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次为毅康科技有限公司 担保金额为人民币 0.15 亿元，截至目前，公司已实际为其提供的担保 余额为 5.85 亿元。 本次担保是否有反 ...

会议情况 - 山东高速第六届董事会第六十三次会议于2024年8月29日召开[1] - 应到董事11人，实到11人[1] 审议事项 - 以11票同意通过《2024年半年度总经理工作报告》[1] - 以11票同意通过《2024年半年度报告及其摘要》[1] 后续安排 - 公司将按规定及程序披露《2024年半年度报告及其摘要》[1]