债券信息 - 公司有4种债券，分别为华阳YK01、华阳YK02、24华阳Y1、24华阳Y2[1] 董事会会议 - 董事会会议通知和资料于2024年10月18日发出[2] - 会议于2024年10月30日上午9:00召开，应出席董事9人，实际出席9人[2] 报告表决 - 2024年第三季度报告表决9票同意，0票反对，0票弃权，已由审计委员会审议[3] 公告时间 - 公告发布时间为2024年10月31日[6]

业绩说明会信息 - 2024年10月14日上午09:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[2][3][4][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5][6] 提问预征集 - 2024年10月8日至10月11日16:00前可预征集提问[2][6] - 途径为上证路演中心网站或公司邮箱hygf600348@sina.com[2][6] 其他 - 拟出席人员含总经理等[5] - 证券部电话0353 - 7078618[7] - 证券部邮箱hygf600348@sina.com[6][7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

公司信息 - 证券代码600348，简称为华阳股份[1] - 债券代码155666、240807、240929，简称19阳股02、华阳YK01、华阳YK02[1] 项目进展 - 七元公司选煤厂2024年9月25日进入联合试运转[2] - 2023年2月取得山西省发改委项目备案证[2] - 建设规模为500万吨/年[2]

会议信息 - 公司2024年8月30日发布召开第四次临时股东大会通知[4] - 现场会议9月23日10:00召开，由董事王大力主持[5] - 上交所网络投票和互联网投票时间公布[6] 参会情况 - 本次会议818人代表2,090,254,118股，占比57.9419%[7] 议案表决 - 《关于缴纳于家庄探矿权出让金融资议案》同意、反对、弃权情况[9]

会议信息 - 股东大会于2024年9月23日召开[3] - 出席会议股东和代理人818人[3] - 出席股东所持表决权股份2,090,254,118股，占比57.9419%[3] 人员出席 - 公司在任董事9人，出席8人；监事7人，出席7人；董秘出席[3] 议案表决 - 缴纳于家庄探矿权出让金融资议案获通过[5] - A股股东同意票数2,087,366,487，比例99.8618%[5] - 5%以下股东同意票数84,345,120，比例96.6897%[5]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会现场会议于9月23日10:00召开[10] - 会议地点为公司会议室，采取现场和网络投票结合方式[10][11] - 交易系统和互联网投票时间分别为9:15 - 15:00等[11] 市场扩张 - 公司8月22日以68亿元竞得山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权[12] 融资策略 - 公司拟申请不超45亿元融资缴纳探矿权出让金[12] - 融资利率不超5年期LPR - 90BP，期限不少于10年[12] - 可申请银行包括国家开发银行山西分行等10家[13] - 授权财务总监办理信贷事宜并签署文件[12]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 24H1 公司煤炭产/销量同比下降21.5%/20.7%,但Q2单季产/销量环比增长19.5%/6.4% [5] - 24H1公司煤炭业务实现毛利37.3亿元,同比下降43%,毛利率38.2%,同比下降10.3个百分点 [5] - 公司在建矿井产能稳步推进,预计七元、泊里两座500万吨矿井有望陆续投产,资源储备进一步扩充 [5] 新能源业务 - 公司光伏组件四条生产线进入调试试运行阶段,钠离子电池项目实现量产 [5] - 公司钠电产品应用取得新突破,前景广阔 [5] 财务预测 - 预测24~26年公司归母净利分别为30.8/40.5/47.4亿元,对应EPS为0.85/1.12/1.31元 [6][7] - 给予公司24年10~12倍PE,对应合理价值区间为8.54~10.25元 [5] 风险提示 - 需求大幅下滑,新建项目投产不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持-A"投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年1-6月公司实现营业收入121.99亿元,同比下降20.85%;实现归母净利润12.99亿元,同比下降56.87% [3] - 上半年煤炭业务量价均有回落,原煤产量1866万吨,同比下降21.46%;煤炭销量1710万吨,同比下降20.73% [1] - 上半年吨煤平均售价572元/吨,同比下降8.72%;吨煤成本354元/吨,同比上升9.49%;吨煤毛利218元/吨,同比下降28.09% [1] - 电力业务方面,西上庄热电项目投产贡献电力增量,成本下降毛利率回升 [1] 公司投资机会和风险 - 公司七元、泊里煤矿合计1000万吨产能建设持续推进,投产后产量增加 [4] - 公司8月22日竞得于家庄区块煤炭探矿权,有助于提高公司未来发展的资源保障 [5] - 风险包括宏观经济增速不及预期、煤炭价格超预期下行、安全生产、新能源项目建设及盈利不及预期等 [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（维持评级）[4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024年上半年公司煤炭产量为1866万吨（同比-21.46%），煤炭销量为1710万吨（同比-20.73%）[3] - 2024年Q2公司煤炭产量为1015.70万吨（环比+19.45%，同比-16.67%），煤炭销量为881.61万吨（环比+6.42%，同比-18.84%）[3] - 2024年上半年公司煤炭平均售价为572.42元/吨（同比-8.72%），吨煤成本为354元/吨（同比+2.01%）[3] - 2024年Q2公司煤炭平均售价为557.29元/吨（环比-5.31%，同比-3.07%），吨煤成本为347.03元/吨（环比-3.98%，同比+14.02%）[3] - 2024年上半年煤炭业务实现毛利37.35亿元（同比-42.99%），毛利率为38.16%（同比-10.28pct）[3] 电力业务 - 2024年上半年公司发电量为32.13亿千瓦时（同比+429.94%）[8] - 2024年上半年公司单位电价为0.33元/千瓦时（同比+40.99%），单位成本为0.31元/千瓦时（同比-2.63%）[8] - 2024年上半年电力业务实现毛利0.76亿元（同比+1.18亿元），毛利率为7.69%（同比增加41.35pct）[8] 资源储备 - 公司成功竞得山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权，煤炭资源量6.3亿吨，将进一步增加公司的煤炭资源储备量[8] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年公司实现营业收入238.91亿元、260.68亿元、284.28亿元，归母净利润为24.51亿元、25.33亿元、26.13亿元[8] - 以2024年8月29日收盘价7.23元/股对应PE为10.6x/10.3x/10.0x，维持公司"买入"评级[8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持-A"的投资评级,维持评级 [1] - 给予公司6个月目标价7.45元,较当前股价7.21元有5.2%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入121.99亿元,同比下降20.85%;归母净利润12.99亿元,同比增长56.87% [1] - 2024年第二季度公司产销环比有所恢复,但价格下降和成本上升导致毛利率下滑 [1] - 公司完成温家庄矿生产能力核增至500万吨/年,并成功竞得山西寿阳县于家庄区块6.3亿吨煤炭资源,增强了公司的资源储备 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将分别实现24.7%、4.4%、2.1%和-46.9%、11.5%、4.7%的增长 [1][7] 财务数据总结 - 2022年公司实现营业收入350.43亿元,净利润70.26亿元,每股收益1.95元 [7] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为214.62亿元、224.17亿元、228.89亿元,净利润将分别为27.49亿元、30.66亿元、32.09亿元 [7] - 公司2022年毛利率为46.4%,预计2024-2026年将下降至36.8%、37.2%、37.4% [7] - 公司2022年净利率为20.0%,预计2024-2026年将下降至12.8%、13.7%、14.0% [7] - 公司2022年ROE为26.6%,预计2024-2026年将下降至9.8%、10.4%、10.3% [7]