会议相关 - 恒力石化第九届董事会第二十五次会议于2025年3月10日召开[2] - 公司拟定于2025年3月26日召开2025年第一次临时股东大会[6] 人事提名 - 会议同意提名李晓明为第九届董事会非独立董事候选人，需提交股东大会审议[2][3] 人员信息 - 李晓明1981年出生，2025年1月至今任公司总经理，持有5900股股份[9] 委员会调整 - 若李晓明当选，将调整战略与可持续发展委员会成员，范红卫任主任委员[4]

产品基本信息 - 西藏信托 - 千帆18号为财富管理信托，合同编号【ZXD202411040000000055】[2][26] - 信托资金总额不超10亿，首笔不低于1000万，单位面值1元[31][38][28] - 初始预定期限36个月，核算日为每年12月20日和终止日[39][28] - 利益分配日为核算日起5个工作日内任意日[28] 投资与风险 - 信托财产投资指定私募基金间接投股票、可转债等，闲置资金可投现金管理类产品或存银行[3] - 产品风险等级为【R5 - 高风险】，适合【C5 - 进取型】及以上委托人[15] - 面临政策与市场、信用、管理等多种风险[5] 操作规则 - 委托人可在期限内追加资金或赎回，追加需前一工作日9:00 - 17:00申请并当日15:00前划款，赎回需工作日前一日9:00 - 17:00申请[31][34][35] - 受托人在工作日后5个工作日支付赎回资金[35] - 信托成立时按初始资金1%、存续期按增加规模1%认购保障基金[46] 估值与费用 - 采用T + 1日清算制度，估值日为工作日及终止日[48] - 不同资产有不同估值方法，财产估值由受托人负责、保管人复核[48][53][54] - 信托报酬和保管费按费率计提，不足延期支付[66][68] 终止与清算 - 信托可因多种原因终止，终止时10个工作日内出清算报告并披露[80][82] - 委托人和受益人5个工作日未提异议，受托人解除责任，之后10个工作日分配财产[82]

公司决策与执行 - 2024年12月2日召开会议审议通过新增第六期员工持股计划资产管理机构议案[2] - 代第六期员工持股计划与西藏信托签订信托合同[2] - 专项金融产品持有的公司股份完成股票资产转移手续[3] - 新增资产管理机构事项已完成[3]

人事变动 - 董事会同意聘任李晓明为公司总经理，任期同第九届董事会一致[1][2] - 董事会同意聘任黄旭东为公司副总经理，任期同第九届董事会一致[3][4] 制度建设 - 董事会通过制定《市值管理制度》的议案[5] 人员持股 - 李晓明持有公司5900股股份[8] - 黄旭东未持有公司股份[9]

人事变动 - 王治卿因个人原因辞去董事、总经理等职务[2] - 公司将补选董事及委员会委员[2] - 李晓明被聘任为公司总经理[2] 会议信息 - 2025年1月27日召开第九届董事会第二十四次会议[2] - 公告发布于2025年1月28日[4]

投资评级 - 报告维持恒力石化的买入评级，目标价为19.81元 [3][5] 核心观点 - 油价反弹带来短期弹性，布伦特油价从2024年12月初的71美元/桶上涨至约80美元/桶，国内成品油市场价格快速上调，预计公司短期盈利将明显改善 [9] - 公司高强度资本开支周期接近尾声，2025年资本开支将进一步下降，未来有望成为化工行业中较早表现出强大分红能力的企业 [9] 盈利预测与财务信息 - 调整2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元，并添加2026年预测为1.14元 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为232,200、240,681、240,820百万元，同比增长分别为-1.1%、3.7%、0.1% [7] - 2024-2026年归属母公司净利润预计分别为6,459、7,748、7,993百万元，同比增长分别为-6.5%、20.0%、3.2% [7] - 2024-2026年毛利率预计分别为10.5%、11.1%、11.1%，净利率分别为2.8%、3.2%、3.3% [7] 可比公司估值 - 可比公司2025年平均PE为18倍，恒力石化目标价19.81元 [3] - 可比公司包括荣盛石化、恒逸石化、东方感虹、新凤鸣、桐昆股份，2025年PE分别为19.89、23.38、26.45、10.22、10.02倍 [10] 财务比率与估值 - 2024-2026年市盈率预计分别为16.2、13.5、13.1倍，市净率分别为1.7、1.5、1.4倍 [7] - 2024-2026年ROE预计分别为10.5%、11.9%、11.3%，ROIC分别为4.9%、5.1%、5.1% [12]

员工持股计划股份情况 - 第三期员工持股计划合计持有公司股份22,237,098股，占总股本0.32%，成交总额261,952,978元[3][5] - “恒力石化股份有限公司 - 第三期员工持股计划”受让2,422,200股，占总股本0.03%，过户价0元/股[3] - “陕国投•恒力石化第三期员工持股集合资金信托计划”受让19,814,900股，占总股本0.28%，成交金额261,952,978元[4] 员工持股计划时间安排 - 部分股票锁定期于2024年12月27日届满，存续期将于2025年6月26日届满[3] - 存续期为66个月，期限届满后自行终止，一般不得延长[7] 员工持股计划处置规则 - 锁定期均已届满，管理委员会将在存续期内决定是否卖股[6] - 锁定期内不得提前终止，锁定期届满且资产均为货币资金时可提前终止[7] - 因股票停牌或窗口期等无法变现，经2/3以上份额持有人同意并董事会审议通过，存续期可延长[7][8]

股东持股 - 恒力集团及其一致行动人持股5,310,675,080股，比例75.45%[3] - 恒能投资持股1,498,478,926股，比例21.29%[3] - 恒力集团持股2,100,612,342股，比例29.84%[5] - 范红卫持股791,494,169股，比例11.24%[5] - 德诚利国际持股732,711,668股，比例10.41%[5] 股份质押 - 恒力集团及其一致行动人累计质押1,927,577,500股，占比36.30%[3] - 恒能投资累计质押746,077,500股，占比49.79%[3] - 恒能投资本次质押62,000,000股，占比4.14%[4] - 恒力集团累计质押1,181,500,000股，占比56.25%[5] 其他 - 恒能投资本次质押用于债权类投资[5] - 恒能投资本次质押风险可控，不影响公司[7]

会议情况 - 恒力石化第九届董事会第二十三次会议于2024年12月2日通讯召开，8名董事全出席[1] 新策略 - 拟新增第六期员工持股计划资产管理机构降融资成本[1] - 《关于新增第六期员工持股计划资产管理机构的议案》无需股东大会审议[2] - 关联董事回避表决，非关联董事5票同意通过议案[2]

员工持股计划情况 - 截至公告披露日，第六期员工持股计划持股287,797,584股，占总股本4.09%[3] - 目前陕西省国际信托为该计划资产管理机构[3] 新增资产管理机构 - 拟新增机构降低第六期员工持股计划融资成本[4] - 新增机构后新设立产品承接股份，完成资金置换[4][5] - 新增机构未最终确定，不影响计划实施及公司财务经营[6]