市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业有限公司51.0095%股权[2] 交易进展 - 2024年7月25日开市起股票停牌[3] - 2024年8月7日相关会议审议通过发行股份购买资产议案[3] - 2024年8月8日开市起股票复牌[3] - 截至公告披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会再次审议等批准[5]

融资合作 - 公司签署35亿元银企合作协议[2] - 晋商银行提供不超15亿元信贷支持[2] - 山西银行提供不超20亿元信贷支持[2] 贷款情况 - 2024年12月2日获首笔5亿元、3年期银团贷款[2] - 贷款标志公司信用修复，助融资功能恢复[3]

回购方案 - 首次披露日为2024年6月26日[2] - 实施期限为2024年6月25日至2025年6月24日[2] - 预计回购金额5亿 - 10亿元[2] 回购情况 - 累计已回购股数20360.8万股，占总股本0.92%[2][5] - 累计已回购金额22903.78万元[2] - 实际回购价格1.02 - 1.25元/股[2][5] 方案调整 - 原回购资金1.5 - 3亿，调整为5 - 10亿[3] - 原用途为员工持股或激励，变更为注销减资[3]

投资评级 - 永泰能源的投资评级为"增持-A" [2][4] 核心观点 - 永泰能源的电力业务继续量增本降，与煤炭业务形成互补 [2][3] - 公司坚持"煤电为基、储能为翼"的发展战略，焦煤业务高毛利率延续，电力板块盈利改善 [4] - 公司明确海则滩煤矿进展及2026年产量目标，预计2024-2026年EPS分别为0.09、0.11、0.14元 [4] 公司业绩 - 2024年1-9月，永泰能源实现营业总收入223.75亿元，同比+1.80%；归母净利润14.64亿元，同比-9.85% [2] - 1-9月，公司煤炭业务毛利减少10.81亿元，但电力业务增加9.32亿元，电力对煤炭板块形成互补作用 [1] - 公司1-9月电力业务收入139.06亿元，同比+11.24%；成本118.06亿元，同比+4.17%；毛利210亿元，整体销售毛利率15.1%，同比增加5.76个百分点 [1] 煤炭业务 - 2024年Q3，永泰能源原煤产销量分别为394.38万吨和400.58万吨，同比+12.97%和+14.16% [3] - 1-9月累计实现原煤产量992.58万吨，同比+4.04%；销量992.81万吨，同比+3.48% [3] - Q1-3折合吨煤售价716.74元/吨，同比-17.64%；吨煤成本350.08元/吨，同比-7.43%；吨煤毛利366.66元/吨，同比-25.49% [3] 电力业务 - 2024年9月，永泰能源实现发电量314.89亿千瓦时，同比+11.27%；上网电量298.53亿千瓦时，同比+11.35% [1] - 平均综合售电电价0.4658元/千瓦时，同比-0.1%；平均度电成本0.3955元/千瓦时，同比-6.45% [1] 产能扩张与转型 - 海则滩煤矿计划2026年6月首采工作面投产，预计当年产煤300万吨；2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产 [1] - 公司所属孙义煤矿、金泰源煤矿和孟子峪煤矿优质焦煤资源扩增项目已启动出让程序 [1] - 公司致力于成为储能行业全产业链发展领先和龙头标杆企业，多个储能转型项目稳步推进 [1]

证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－068 永泰能源集团股份有限公司 关于发行股份购买资产事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 三、风险提示 本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经有权监管 机构批准、核准或同意注册后方可正式实施。有关信息均以公司指定的信息披露 1 媒体《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日报》及上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）刊登的公告为准。 一、本次交易的基本情况 永泰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行股份方式购买 山西昕益能源集团有限公司持有的山西灵石昕益天悦煤业有限公司51.0095%股 权（以下简称"本次交易"）。 二、本次交易的进展情况 因筹划发行股份购买资产事项，经向上海证券交易所申请，公司股票自2024 年7月25日（星期四）开市起停牌。具体内容详见公司于2024年7月25日、8月1 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于筹划重大事项暨停牌 ...

权益分派信息 - 2023年度权益分派A股股权登记日为2024/11/14，除权（息）日和现金红利发放日为2024/11/15[2][7] - 以22,014,156,145股为基数，每10股派现金股利0.0556元，总额122,398,708.17元[5] - 总股本摊薄后每股现金红利0.00551元/股[6] 税收政策 - 不同股东类型所得税政策不同，如自然人股东持股超1年暂免，1个月内20%等[10][11][12] 其他 - 2024年8月20日《2023年年度权益分派实施公告》不再执行[13]

股份回购 - 2024年6月25日董事会同意1.5 - 3亿元回购股份[9] - 2024年7月24日决定增加至5 - 10亿元并注销减资[9] - 截至2024年10月11日累计回购2.03608亿股，占总股本0.92%[10] 利润分配 - 2023年度每10股派0.055元，拟派1.221977028亿元[11] - 扣除回购后分红总额1.2239870817亿元，调整为0.00556元/股[12] - 虚拟分派0.00551元/股[13] 除权除息 - 2024年10月11日实际除权除息参考价1.29444元/股[13] - 虚拟分派除权除息参考价1.29449元/股[13] - 除权除息参考价格影响0.00386%[14] 合规情况 - 本次差异化分红符合规定，未损害公司和股东利益[15]

永泰能源集团股份有限公司 关于股份回购进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 永泰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年6月25日召开第十 二届董事会第十次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工 持股计划或股权激励。本次回购股份资金总额不低于人民币15,000万元（含）， 不超过人民币30,000万元（含），回购价格最高不超过人民币1.89元/股；回购期 限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。 一、回购股份的基本情况 | 重要内容提示： | | --- | 证券代码：600157 证券简称：永泰能源 公告编号：临 2024－066 | 回购方案首次披露日 | 2024 年 6 月 26 日 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 月 日至 年 月 2024 6 6 | 25 | 2025 | 2 ...

报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [1] 报告的核心观点 电力业务持续增长 - 2024年前三季度,公司电力业务经营业绩显著改善,实现营业收入139.06亿元、同比增长11.24%,毛利21.00亿元、同比增长79.86% [1] - 公司电力业务盈利稳健,可以有效的冲煤价波动 [1] 煤炭业务受价格影响利润下滑 - 2024年第三季度,公司实现原煤产量394.38万吨,同比增长12.97%,环比增长9.95%,原煤销量400.58万吨,同比增长14.16%,环比增长12.9% [1] - 但吨煤售价为582.29元/吨,同比下降25.93%,环比下降20.65%,煤炭业务毛利为10.46亿元,同比下降27.81%,环比下降23.3% [1] 未来煤炭产能有望扩张 - 海则滩煤矿计划2026年6月首采工作面投产,预计当年产煤300万吨;2027年一季度进行联合试运转,实现当年投产即达产,预计当年产煤1000万吨 [1] - 海则滩煤矿投产并充分释放产能后,预计可新增营业收入约90亿元、新增净利润约44亿元、新增经营性净现金流约51亿元 [1] - 公司所属孙义煤矿、金泰源煤矿和孟子峪煤矿周边优质焦煤边界资源已启动出让程序,预测资源量约1975万吨,可增加公司资产价值约24亿元,增加净利润约30亿元 [1] 财务数据总结 营业收入 - 2024年前三季度,公司实现营业收入223.75亿元,同比增长1.8% [1] - 预测2024-2026年营业收入分别为29,429/37,008/40,491百万元,增长率分别为-2.3%/25.8%/9.4% [2] 净利润 - 2024年前三季度,公司实现归属于母公司所有者的净利润14.64亿元,同比减少9.85% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1,766/1,955/2,309百万元,增长率分别为-22.1%/10.7%/18.1% [2] 每股收益 - 预测2024-2026年每股收益分别为0.08/0.09/0.10元 [2] 估值 - 2024年10月29日股价的PE分别为17/15/13倍 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报，前三季度营收223.8亿元同比+1.8%，归母净利润14.6亿元同比-9.9%，扣非后归母净利润14.0亿元同比-13.7%；单Q3营收78.6亿元环比+9.3%，归母净利润2.7亿元环比-62.0%，扣非后归母净利润2.8亿元环比-55.7% [2] - 考虑煤价承压，下调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为20.1/22.0/30.9（前值24.1/26.0/35.1）亿元，同比-11.1%/+9.3%/+40.3%；EPS为0.09/0.10/0.14元，对应当前股价PE为14.9/13.6/9.7倍 [2] - 公司煤电互补经营模式助力业绩稳定增长，海则滩煤矿建设有望带来远期增量，储能转型发展值得期待 [2] 根据相关目录分别进行总结 煤炭业务 - 2024前三季度原煤产/销993/993万吨同比+4.0%/+3.5%，对外/内部销售571/422万吨同比+3.1%/+4.0%；洗精煤产/销224/219万吨同比-9.7%/-10.2%；吨煤售价587.2元/吨同比-15.4%，吨煤成本286.8元/吨同比-4.9%，吨煤毛利300.4元/吨同比-23.4%，煤炭业务毛利36.4亿元同比-22.9% [2] - 单Q3原煤产/销394/401万吨环比+10.0%/+12.9%，对外/内部销售254/147万吨环比+30.0%/-8.0%；洗精煤产/销76/75万吨环比-4.8%/-8.5%；吨煤售价490.3元/吨环比-17.7%，吨煤成本270.5元/吨环比-4.7%，吨煤毛利219.9元/吨环比-33.6%，煤炭业务毛利10.5亿元环比-27.8% [2] 电力业务 - 2024年前三季度电力业务营收139亿元同比+11.2%，发电量315亿度同比+11.3%，上网电量299亿度同比+11.4%；电力业务毛利21.0亿元同比+79.9% [2] - 单Q3发电量121亿度环比+29.4%，上网电量115亿度环比+29.4%；江苏/河南电厂度电价格0.4795/0.4507元/千瓦时环比-1.6%/-0.6% [2] - 发售电量增长因优化发电策略、积极抢发电量、持续增产增效；电力业务毛利高增因售电量增长、调峰调频辅助服务收入增加、电厂供热量及收益提升 [2] 未来发展 - 抢发电增服务，电力业务持续增长，公司坚持“度电必争”原则抢发电量，利用小时数排名前列，发挥深度调峰能力增加辅助服务收益，拓展供热市场贡献盈利增量 [2] - 聚焦煤电互补联营，平抑煤价波动，虽煤炭与电力板块未实现内部供需平衡，但产量与发电用煤量相当，形成煤电互补格局，未来海则滩煤矿建成有望实现更高程度内部消纳 [2] - 加快海则滩建设，2027年业绩有望大幅增长，海则滩煤矿是重点项目，建设进度积极、融资顺利，规划2026年6月首采工作面投产，预计产煤300万吨，2027年一季度联合试运转，当年投产即达产，预计产煤1000万吨 [2] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|35,556|30,120|30,168|30,326|33,186| |YOY(%)|30.8|-15.3|0.2|0.5|9.4| |归母净利润(百万元)|1,909|2,266|2,013|2,200|3,088| |YOY(%)|69.3|18.7|-11.1|9.3|40.3| |毛利率(%)|21.5|27.4|26.4|26.7|31.3| |净利率(%)|5.4|7.5|6.7|7.3|9.3| |ROE(%)|3.4|4.9|4.2|4.4|6.3| |EPS(摊薄/元)|0.09|0.10|0.09|0.10|0.14| |P/E(倍)|15.7|13.2|14.9|13.6|9.7| |P/B(倍)|0.7|0.6|0.6|0.6|0.6| [3]