●在授权范围内，本次实施的担保金额及已实际为其提供的担保余额（包含尚未使用的额度）： | 担保 | 被担保方 | 被担保方 最近一期 | 授信银行 | 担保 | 本次担保前 已为其提供 | 本次担保 金额（万 | 备注 | 股东大会授 权担保额度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方 | | 资产负债 | | 期限 | 的担保余额 | | | | | | | | | | | 元） | | (万元) | | | | 率 | | | （万元） | | | | | 人福 医药 | 宜昌人福 | 22.93% | 湖北三峡农村 商业银行股份 | 年 | ¥135,240.00 | ¥30,000.00 | 本次担保将替 换前期已为其 30,000 | ¥220,000.00① | | | | | 有限公司伍家 | 3 | | | 提供的 | | | | | | 支行 | | | | 万元担保额度 | | 1 1、宜昌人福药业有限责任公司（以下简称"宜昌人福"）； 2、新疆维吾尔药业有限责任公司（以下简称"新疆维药"）； 3、宜昌三峡 ...

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-117 号 人福医药集团股份公司董事会 关于为控股子公司提供关联担保的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 任。 重要内容提示 ● 被担保人名称：湖北葛店人福药业有限责任公司（以下简称"葛店人福"） 注：①股东大会授权人福医药预计为葛店人福及其下属资产负债率高于或等于 70%的全资或控股子公 司提供的最高担保额度为 123,000.00 万元。 ● 本次担保是否有反担保：被担保的控股子公司将提供反担保以增强对上市公司的保障。 ● 对外担保逾期的累计数量：无。 ● 特别风险提示：截至本公告披露之日，人福医药集团股份公司（简称"人福医药"或"公 司"、"上市公司"）及全资或控股子公司对外担保总额（包含尚未使用的额度）为 865,034.40 万元，占公司最近一期经审计的净资产 1,704,360.00 万元的 50.75%，全部为对公司及下属全 资或控股子公司提供的担保。其中上市公司及子公司对下属全资或控股子公司提供的担保总 额（包含尚未使 ...

减持情况 - 减持前董事长李杰持股97,480,104股，占总股本5.97%[2] - 拟减持不超12,000,000股，占总股本0.74%[2] - 累计减持10,732,900股，占总股本0.66%[2] - 当前持股86,747,204股，占总股本5.31%[4] - 减持价格18.42 - 20.21元/股，总金额203,265,837.66元[4] - 未完成减持1,267,100股[4] 时间节点 - 2024年8月28日集中竞价减持232,900股，占0.01%[5] - 2024年9月2 - 9日大宗交易减持10,500,000股，占0.64%[5] - 2024年10月22日后未实施减持[5] 合规情况 - 实际减持与计划、承诺一致[6]

投资评级 - 报告给予人福医药(600079.SH) "买入"评级，首次覆盖[4] 报告的核心观点 - 人福医药推进"归核化"战略，有息负债规模持续减少，资产负债率改善，净利率提升，未来有望迎来戴维斯双击[4] - 宜昌人福作为核心子公司，过去十年净利润复合增速超25%，未来三年净利润复合增速有望达到15%[4] - 研发费用率持续提升，在研管线丰富，成长共享奖金释放经营活力，其他子公司稳健增长[4] - 大股东破产重整按计划推进，预计将带来积极影响[4] 基本数据 - 2024年11月15日收盘价为23.50元，一年内最高/最低价为27.36/15.68元 - 总市值为38,357.31百万元，流通市值为36,264.70百万元 - 总股本为1,632.23百万股，资产负债率为43.72%，每股净资产为10.95元/股[2] 投资要点 - 2017年开始实行"归核化"战略，剥离非核心资产，聚焦主业，2024年前三季度资产负债率为43.7%，较前几年明显改善（最高到60%） - 严控融资规模，有息负债规模下降，利息费用降低，财务费用率从2019年的4.1%降至2023年的1.2% - 扣非净利率由2019年的2.2%提升到2023年的7.4%，扣非归母净利润从2017年的5.6亿增长至2023年的18.2亿，复合增速为21.8%[4] 宜昌人福 - 宜昌人福是公司最核心子公司，过去十年净利润复合增速超25%，未来三年净利润复合增速有望达到15% - 2023年宜昌人福麻醉药收入67亿元（同比+16%），其中非手术麻醉收入20.4亿元（同比+36%），手术麻醉收入47亿元（同比+9%） - 非手术麻醉收入由2019年的约6亿增长至2023年的20.4亿，复合增速为35.8% - 宜昌人福在镇痛领域市占率较高，主力品种芬太尼系列市场份额超90%，其他镇痛药如氢吗啡酮、纳布啡等正在快速放量 - 镇静领域新品种如苯磺酸瑞马唑仑和磷丙泊酚二钠临床应用优势明显，未来增长有望加速[4][11] 研发与在研管线 - 2023年公司研发费用为14.6亿元，研发费用率为5.96%（2019年为2.69%） - 在研品种包括治疗严重下肢缺血的重组质粒-肝细胞生长因子（临床三期），PARP抑制剂HWH340（临床二期），BTK抑制剂HWH486胶囊（临床二期），以及两款1类中药创新药[4] 其他子公司 - 葛店人福、新疆维药、北京医疗以及Epic Pharma等预计未来将保持稳健增长[4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为260.5、279.6、299.4亿元，同比增长率分别为6.2%、7.3%、7.1% - 预计归母净利润分别为21.7、25.7、29.7亿元，同比增长率分别为1.5%、18.4%、15.7% - 当前股价对应的PE分别为18、15、13倍，估值水平低于可比公司[4][9] 关键假设 - 宜昌人福2024-2026年收入分别为91.9/103.4/115.4亿元，同比增长14.0%/12.6%/11.6% - 葛店人福2024-2026年收入分别为13.5/15.1/16.6亿元，同比增长13%/12%/10% - 新疆维药2024-2026年收入分别为11.5/13.3/15.3亿元，同比增长15%/15%/15% - 北京医疗2024-2026年收入分别为19.2/21.2/23.3亿元，同比增长11%/10%/10% - Epic Pharma2024-2026年收入分别为12.7/15.0/17.2亿元，同比增长20%/18%/15%[10] 麻醉药市场 - 国内麻醉药市场规模约300亿元，镇痛类产品占比最大，2023年样本医院销售数据放大后，镇痛、麻醉（静脉/吸入）和局部麻醉药物市场规模接近300亿元，同比增长约6.6% - 镇痛类药物占比约59%，静脉麻醉占比约27%[75][76] 麻醉药竞争格局 - 麻醉药易产生依赖性、成瘾性，国家对麻醉药实行总量控制，麻醉药品和精神药品生产企业数量有限 - 麻醉药品和一类精神药品不纳入药品集中采购目录[71][72] 非手术科室增长 - 人福医药在非手术科室的销售快速放量，2019年非手术科室麻醉销售收入接近6亿元，2023年增长到20.3亿元，复合增速为35.8%[70] 镇痛与镇静药物 - 人福医药在镇痛领域市场份额较高，瑞芬太尼和舒芬太尼市场份额分别为89.05%和98.0% - 镇静领域新品种如苯磺酸瑞马唑仑和磷丙泊酚二钠增速较快，未来增长潜力较大[96][100] 氢吗啡酮与纳布啡 - 氢吗啡酮是一种半合成的阿片类受体激动剂，镇痛效果是吗啡的8-10倍，目前国内仅人福医药的氢吗啡酮注射液于2012年获批上市 - 纳布啡注射液2023年销售额为9.3亿元，人福医药市场份额为57.1%[108][109]

报告投资评级 - 人福医药投资评级为优于大市且维持该评级[1] 报告核心观点 - 控股股东重整投资人已有进展公司收入稳中有增2024年第三季度营业收入62.82亿元（同比增长9.66%）归母净利润达4.79亿元（同比增长7.57%）扣非归母净利润达4.32亿元（同比增长0.04%）2024年前三季度营业收入191.43亿元（同比增长5.70%）归母净利润15.90亿元（同比下降10.12%）扣非归母净利润15.21亿元（同比增长1.21%）2024第三季度销售毛利率46.71%（同比增长0.30pp）销售净利率10.37%（同比增长0.03pp）销售、管理、研发、财务费用率分别为17.45%（同比增长0.01pp）、7.28%（同比下降1.23pp）、6.17%（同比下降0.11pp）、2.74%（同比增长1.01pp）[4] - 根据当代科技管理人通知截至2024年10月22日共有6家重整投资人通过形式审查且完成报名保证金缴纳合格报名重整投资人含中央企业3家、地方大型国有企业3家后续合格报名重整投资人将开展尽职调查工作并提交重整投资方案当代科技管理人将在武汉中院指导、监督下组建遴选委员会开展重整投资人遴选工作[5] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.33、1.37、1.51元归母净利润增速分别为2.1%、2.7%、10.0%参考可比公司估值考虑公司所处麻醉药行业稳定性及其领先地位给予公司2024年15 - 19倍PE对应合理价值区间20.02 - 25.36元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入分别为22338、24525、26004、28330、30841百万元（对应增长率为8.7%、9.8%、6.0%、8.9%、8.9%）净利润分别为2484、2134、2179、2238、2462百万元（对应增长率为88.6%、- 14.1%、2.1%、2.7%、10.0%）全面摊薄EPS分别为1.52、1.31、1.33、1.37、1.51元毛利率分别为43.5%、45.8%、45.0%、45.2%、45.3%净资产收益率分别为16.5%、12.5%、10.9%、10.1%、9.9%[7] - 2023 - 2026E人福医药收入拆分中宜昌人福分别为80.59、92.34、105.34、120.02亿元Epic Pharma分别为10.58、13.76、15.82、18.19亿元葛店人福分别为11.94、12.54、13.83、15.22亿元新疆维药分别为10.02、11.82、13.36、14.96亿元武汉人福分别为6.89、5.07、5.35、5.63亿元北京巴瑞分别为17.33、19.41、21.35、23.48亿元人福湖北分别为85.63、85.63、88.20、90.84亿元其他分别为18.54、19.47、20.05、20.05亿元合计分别为245.25、260.04、283.30、308.41亿元[8] - 2023 - 2026E主要财务指标如每股收益、每股净资产、每股经营现金流、每股股利、价值评估（P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA）、盈利能力指标（毛利率、净利润率、净资产收益率、资产回报率、投资回报率）、盈利增长（营业收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率）、偿债能力指标（资产负债率、流动比率）等呈现不同数值变化[9] - 2023 - 2026E速动比率分别为1.16、1.34、1.32、1.31现金比率分别为0.31、0.31、0.25、0.26经营效率指标如应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率、固定资产周转率等有相应数值且2023 - 2026E各年的货币资金、应收账款及应收票据、存货、其它流动资产、流动资产合计、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、非流动资产合计、资产总计、短期借款、应付票据及应付账款、预收账款、其它流动负债、流动负债合计、长期借款、其它长期负债、非流动负债合计、负债总计、实收资本、归属于母公司所有者权益、少数股东权益、负债和所有者权益合计等财务数据呈现不同数值变化[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 大股东重整取得积极进展 - 公司控股股东当代科技已于2024年9月30日被法院裁定受理重整申请,并于同日指定管理人 [4] - 截至2024年10月22日,已有6家重整投资人通过形式审查并缴纳保证金,其中包括3家中央企业和3家地方大型国有企业 [4] - 根据相关法律法规,重整方案有望于2025年上半年确定 [4] 核心业务稳健增长 - 公司核心子公司宜昌人福2024年前三季度实现营业收入67.7亿元,同比增长13%;实现归母净利润17.4亿元,同比增长20% [5] - 公司核心麻醉镇痛产品如芬太尼系列、氢吗啡酮和纳布啡等处于市场领先地位,随着多学科推广的深入,继续保持快速增长 [5] 费用端基本保持稳定 - 2024年前三季度毛利率为46.76%,同比增加0.90个百分点 [6] - 销售费用率为18.16%,同比下降0.40个百分点 [6] - 管理费用率为7.28%,同比增加0.59个百分点 [6] - 研发费用率为5.71%,同比增加0.18个百分点 [6] - 财务费用率为1.71%,同比增加0.54个百分点 [6] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为260.10/280.03/302.43亿元,同比增速6.06%/7.66%/8.00% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.10/25.81/30.39亿元,同比增速3.55%/16.78%/17.73% [7] - 对应EPS分别为1.35/1.58/1.86元,对应当前股价PE分别为16/13/11倍 [7] - 维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-3营收191.43亿元,同比增长5.70%;归母净利润15.90亿元,同比下降10.12% [3] - 公司2024Q1-3毛利率46.76%,同比增加0.90个百分点;净利率11.01%,同比下降1.60个百分点 [3] - 公司在麻醉领域具有市场优势,维持2024-2026年归母净利润预测分别为24.60、30.46、36.27亿元 [3] 公司投资亮点 子公司业绩表现 - 宜昌人福2024Q1-3营收67.7亿元,同比增长13%;归母净利润17.4亿元,同比增长20% [4] - 新疆维药2024Q1-3营收8亿元,同比增长14%;归母净利润7600万元,同比增长26% [4] - Epic Pharma 2024Q1-3营收9.9亿元,同比增长36%;归母净利润6200万元,同比增长8% [4] 麻醉业务发展 - 舒芬太尼2024Q1-3销售收入超过15亿元,同比增长18%;瑞芬太尼销售收入约21.7亿元,同比增长8% [5] - 公司正扩展麻醉药在ICU领域的应用,并将麻醉药品推广至无痛胃肠镜、妇产科以及介入治疗等领域 [5] 新产品管线 - 子公司先后获批盐酸羟考酮缓释片、氨酚羟考酮片等新产品,有望贡献收入增量 [5] - 生物制品1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液进入申报生产准备阶段 [5] 国际化布局 - 公司面向全球医药市场进行布局,国际化体系已形成并初具规模 [5]

文章核心观点 - 人福医药的控股子公司宜昌人福近日收到国家药品监督管理局核准签发的复方醋酸钠林格注射液的《药品注册证书》[1] - 复方醋酸钠林格注射液用于循环血量及组织间液减少时的细胞外液的补充,代谢性酸中毒的纠正[1] 公司信息 - 人福医药(600079)是公司的控股子公司[1] 产品信息 - 复方醋酸钠林格注射液是公司新获批的产品[1] - 该产品用于循环血量及组织间液减少时的细胞外液的补充,代谢性酸中毒的纠正[1]

证券代码：600079 证券简称：人福医药 编号：临 2024-113 号 人福医药集团股份公司 关于复方醋酸钠林格注射液获得药品注册证书的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 人福医药集团股份公司（以下简称"公司"或"人福医药"）控股子公司宜昌人 福药业有限责任公司（以下简称"宜昌人福"，公司持有其80%的股权）近日收到国 家药品监督管理局核准签发的复方醋酸钠林格注射液的《药品注册证书》。现将批件 主要内容公告如下： 一、药品名称：复方醋酸钠林格注射液 五、注册分类：化学药品3类 十一、审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本 品符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。质量标准、说明书、标 签及生产工艺照所附执行。药品生产企业应当符合药品生产质量管理规范要求方可生 产销售。 复方醋酸钠林格注射液用于循环血量及组织间液减少时的细胞外液的补充，代谢 性酸中毒的纠正。宜昌人福将复方醋酸钠林格注射液委托给公司全资子公司宜昌三峡 制药有限公司生产。宜昌人福于2022 ...

报告评级 - 报告给予人福医药(600079.SH)买入评级 [2] 报告核心观点 - 控股股东债务重整加速,公司估值有望迎修复 [2] - 手术室外麻醉收入占比持续提升,未来推广空间可期 [2] - 前三季度研发费用约10.93亿元,支撑公司创新转型 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收191.43亿元,同比增长5.7%;归母利润15.90亿元,同比下降10.12% [2] - 预计公司2024/25/26年营收260/281/306亿元,同比增长6%/8%/9%;归母净利润22/25/29亿元,同比增长3%/15%/16% [3] - 2024年前三季度单季营收62.82亿元,同比增长9.66%;归母/扣非净利润4.79/4.32亿元,同比增长7.57%/0.04% [2]