2024年的这个业绩公告发布会下面呢我是钥匙帮的这个CEO张布正我们另外一位同事呢是我们的这个CFO陈飞先生下面我先为大家介绍第一部分就是我们的业绩亮点第一个部分呢是我们的收入部分我们昨天晚上发布的公告呢可以看到过去的一年呢确实对整个 整个医药行业确实是比较相对来说是比较变革的一年无论是从医保包括集采整个医药的研发包括流通甚至药店市场都发生了快速的市场变化 相对来说我们钥匙帮也及时的做了非常大的经营策略的调整也经历了非常好的挑战也充分体现了我们钥匙帮的业务弹性我们可以看到我们2024年的收入是从 我们搭建了一个药品交易的平台帮上游的药品供应商和下游的药店诊所来进行撮合的交易帮助下游更快更好的获得全品类的药品这是我们的药的平台业务那么同时呢我们还通过长电易PSPS等等的一些SaaS的系统来帮助下游的药店包括连锁的药店来提升他们的运营的水平 那么在药的这个领域呢我们还开展了自营业务对于常规普通的自营业务而言呢就是我们会对一些下游苦便需求的药品进行竞销存进行大量的集中采购然后销售给下游的药店诊所因为我们会通过自有的智能的仓储和这个外部配合的这个比较高效的物流的系统呢我们整体的自营的旅游的效率体验呢非常的好 2023 ...

文章核心观点 2024年国家医保局开展药品追溯码在医保监管领域应用工作，药师帮积极响应助力落地应用，公司构建全链路质量管控体系和数字化工具双向赋能上下游，推动院外医药行业向智慧化、规范化升级 [1][2][3] 行业动态 - 2024年国家医保局持续开展药品追溯码在医保监管领域应用工作，2025年7月1日起销售环节扫码后才可医保基金结算，2026年1月1日起所有医药机构要实现药品追溯码全量采集上传，医保监管将进入强监管时代 [1] - 截至3月3日，国家医保信息平台累计归集追溯码227亿条，药品追溯码已接入88.9万家定点医院药店，占定点医药机构总数的95.6% [1] 公司情况 平台规模 - 截至2024年，药师帮平台入驻1.5万个上游商家，注册药店用户49.1万家，基层医疗机构33万家，覆盖全国98.9%的县域及91.2%的乡镇；月均可售SKU达390万个，月均活跃买家达43.3万家，每付费买家月均下单28.5次 [1] 合规经营 - 药师帮坚持合规经营，落实平台主体责任，建立完善产品安全与质量审核制度，制定一系列管理制度 [2] 业务管控 - 平台业务构建全方位商品质量管控体系，贯穿商品上架、销售、售后全流程，主体审核严格把关商家与买家资质 [2] - 自营业务实行三重审核制度，通过自行研发的线上系统实施全流程药品追溯管理，保障药品可追溯性 [2] 数字化赋能 - 药师帮通过SaaS系统帮助药店、诊所接入医保系统，实现合规、高效经营 [3] - 截至2024年底，药师帮药店SaaS“掌店易”用户超6万个，帮助231个城市的药店连接社保部门 [3] - 药师帮诊所SaaS解决方案“光谱云诊”付费用户超660家，完成广东、山东和吉林三省的医保对接，并与广州、深圳和佛山三市的卫健系统完成对接 [3]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年公司战略性扭亏为盈，呈现“快周转+强现金流+高分红”特点，自有品牌业务增长突出，月均活跃买家同增18%，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有显著增长 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入179.04亿元（yoy+5%），经调整净利润达1.57亿元（yoy+20%），归母净利润0.3亿元（实现扭亏为盈），经营活动现金净流入6.56亿元（yoy+45%），宣派每股人民币0.075元股息（分红比例约170%） [2] 业务分析 - 自有品牌业务增长突出，2024年自营收入约达169.73亿元（yoy+5.8%，营收占比约95%），厂牌首推业务交易规模约11.57亿元（yoy+5.8%），常规自营业务交易规模增长约5.9%，厂牌首推业务中自有品牌产品交易规模同比增长220%，占比约44%；平台业务收入约达8.81亿元（yoy+0.9%，营收占比约5%），平均佣金率约3.3%，补贴率为0.6%；截至2024年末平台累计注册买家数超82.7万家，月均活跃买家43.3万家（yoy+18%），月均付费买家40.1万家（yoy+17%），月均付费买家数占月均活跃买家数的比达92.7%，每个付费买家月均订单数约28.5单 [4] 盈利情况 - 2024年公司实现扭亏为盈，经调利润增长20%，一方面系不存在优先股公允价值变动影响，另一方面系经营效率提升；现金循环周期约 - 32天，经营性现金净流入6.56亿元（yoy+45%），现金及现金等价物达33.75亿元（yoy+14%，占公司总资产52%），资产负债率为65%，主要是应付账款及票据等无息债务，2025年短期借款仅0.21亿元，宣派每股人民币0.075元股息（分红比例约170%） [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别约为208亿元、235亿元、265亿元，同比增速分别约为16%、13%、13%，实现归母净利润分别为1.29亿元、2.74亿元、4.41亿元，同比分别约增长330%、113%、61%，对应当前股价PE分别约为41倍、19倍、12倍 [4][5] 重要财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 17904 | 20813 | 23476 | 26494 | | 增长率YoY % | 5% | 16% | 13% | 13% | | 归属母公司净利润(百万元) | 30 | 129 | 274 | 441 | | 增长率YoY% | 101% | 330% | 113% | 61% | | 毛利率% | 10.13% | 10.84% | 11.14% | 11.49% | | 净资产收益率ROE% | 1.29% | 5.38% | 10.25% | 14.12% | | EPS(摊薄)(元) | 0.05 | 0.19 | 0.40 | 0.65 | | 市盈率P/E(倍) | 112.80 | 40.65 | 19.12 | 11.90 | | 市净率P/B(倍) | 1.64 | 2.19 | 1.96 | 1.68 | [6] 资产负债表 | 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 5168 | 5870 | 6751 | 7866 | | 现金 | 1009 | 1100 | 1414 | 1902 | | 应收账款及票据 | 86 | 98 | 111 | 125 | | 存货 | 1465 | 1701 | 1912 | 2150 | | 其他 | 2609 | 2971 | 3314 | 3688 | | 非流动资产 | 1327 | 1275 | 1225 | 1178 | | 固定资产 | 67 | 65 | 63 | 61 | | 无形资产 | 1002 | 952 | 904 | 859 | | 其他 | 258 | 258 | 258 | 258 | | 资产总计 | 6495 | 7145 | 7976 | 9043 | | 流动负债 | 3873 | 4441 | 4993 | 5614 | | 短期借款 | 21 | 21 | 21 | 21 | | 应付账款及票据 | 3159 | 3608 | 4056 | 4560 | | 其他 | 693 | 812 | 916 | 1033 | | 非流动负债 | 354 | 354 | 354 | 354 | | 长期债务 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 354 | 354 | 354 | 354 | | 负债合计 | 4226 | 4795 | 5346 | 5968 | | 普通股股本 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 储备 | 2319 | 2400 | 2678 | 3121 | | 归属母公司股东权益 | 2319 | 2400 | 2678 | 3121 | | 少数股东权益 | -50 | -50 | -48 | -46 | | 股东权益合计 | 2269 | 2350 | 2629 | 3075 | | 负债和股东权益 | 6495 | 7145 | 7976 | 9043 | [8] 利润表 | 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 17904 | 20813 | 23476 | 26494 | | 其他收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 营业成本 | 16090 | 18556 | 20859 | 23451 | | 销售费用 | 1461 | 1686 | 1855 | 2040 | | 管理费用 | 354 | 416 | 446 | 503 | | 研发费用 | 94 | 114 | 129 | 146 | | 财务费用 | 11 | 11 | 11 | 11 | | 除税前溢利 | 14 | 130 | 276 | 443 | | 所得税 | -1 | 0 | 0 | 0 | | 净利润 | 15 | 130 | 276 | 443 | | 少数股东损益 | -15 | 1 | 1 | 2 | | 归属母公司净利润 | 30 | 129 | 274 | 441 | | EBIT | 26 | 140 | 287 | 454 | | EBITDA | 26 | 191 | 334 | 499 | | EPS（元） | 0.05 | 0.19 | 0.40 | 0.65 | [8] 现金流量表 | 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 656 | 147 | 320 | 494 | | 净利润 | 30 | 129 | 274 | 441 | | 少数股东权益 | -15 | 1 | 1 | 2 | | 折旧摊销 | 0 | 50 | 48 | 45 | | 营运资金变动及其他 | 641 | -33 | -4 | 6 | | 投资活动现金流 | -254 | 2 | 2 | 2 | | 资本支出 | 0 | 2 | 2 | 2 | | 其他投资 | -254 | 0 | 0 | 0 | | 筹资活动现金流 | -110 | -62 | -11 | -11 | | 借款增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 普通股增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 已付股利 | 0 | -62 | -11 | -11 | | 其他 | -110 | 0 | 0 | 0 | | 现金净增加额 | 296 | 91 | 314 | 488 | [8][9]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年公司战略性扭亏为盈，呈现“快周转+强现金流+高分红”特点，自有品牌业务增长突出，月均活跃买家同增18%，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有显著增长 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入179.04亿元（yoy+5%），经调整净利润达1.57亿元（yoy+20%），归母净利润0.3亿元（实现扭亏为盈），经营活动现金净流入6.56亿元（yoy+45%），宣派每股人民币0.075元股息（分红比例约170%） [2] 业务分析 - 自有品牌业务增长突出，2024年自营收入约达169.73亿元（yoy+5.8%，营收占比约95%），厂牌首推业务交易规模约11.57亿元（yoy+5.8%），常规自营业务交易规模增长约5.9%，厂牌首推业务中自有品牌产品交易规模同比增长220%，占比约44%；平台业务收入约达8.81亿元（yoy+0.9%，营收占比约5%），平均佣金率约3.3%，补贴率为0.6%；截至2024年末平台累计注册买家数超82.7万家，月均活跃买家43.3万家（yoy+18%），月均付费买家40.1万家（yoy+17%），月均付费买家数占比92.7%，每个付费买家月均订单数约28.5单 [4] 盈利情况 - 2024年公司实现扭亏为盈，经调利润增长20%，一方面系不存在优先股公允价值变动影响，另一方面系经营效率提升；现金循环周期约 - 32天，经营性现金净流入6.56亿元（yoy+45%），现金及现金等价物达33.75亿元（yoy+14%，占公司总资产52%），资产负债率为65%，主要是应付账款及票据等无息债务，2025年短期借款仅0.21亿元，宣派每股人民币0.075元股息（分红比例约170%） [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别约为208亿元、235亿元、265亿元，同比增速分别约为16%、13%、13%，实现归母净利润分别为1.29亿元、2.74亿元、4.41亿元，同比分别约增长330%、113%、61%，对应当前股价PE分别约为41倍、19倍、12倍 [4][5] 重要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|17904|20813|23476|26494| |增长率YoY %|5%|16%|13%|13%| |归属母公司净利润(百万元)|30|129|274|441| |增长率YoY%|101%|330%|113%|61%| |毛利率%|10.13%|10.84%|11.14%|11.49%| |净资产收益率ROE%|1.29%|5.38%|10.25%|14.12%| |EPS(摊薄)(元)|0.05|0.19|0.40|0.65| |市盈率P/E(倍)|112.80|40.65|19.12|11.90| |市净率P/B(倍)|1.64|2.19|1.96|1.68| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2024A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、股东权益等项目情况；利润表展示了各年度营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等项目情况；现金流量表展示了各年度经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等项目情况 [8][9]

文章核心观点 - 药师帮公布2024年业绩，“自营+平台”双轮驱动营收增长，年度净利润首次全面转正，展现出稳健盈利能力 [1][2] 公司业绩表现 - 截至发稿，药师帮绩后涨超4%，报7.28港元，成交额4043.6万港元 [1] - 2024年收入约179.04亿元，同比增长5.5%；毛利约18.13亿元，同比增长4.2% [1] - 公司拥有人应占利润3001.3万元，同比扭亏为盈；经调整净利润约1.57亿元，同比增长20.1%；每股盈利0.05元 [1] - 经营性现金流正向流入达6.56亿元，同比增长45% [2] 用户情况 - 截至2024年12月，累计注册买家数超82.7万家，覆盖全国98.9%的县域及91.2%的乡镇，其中药店用户49.1万家，基层医疗机构33万家 [1] - 月均活跃买家达43.3万家，付费率提升至92.7%，每付费买家月均下单28.5次 [1] 营收结构 - 自营收入增长5.8%，毛利率提升至6.2%；平台业务收入增长0.9%，毛利率提升至83.4% [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为17,903,608千元，较2023年的16,972,276千元增长5.5%[5] - 2024年毛利为1,813,451千元，较2023年的1,740,923千元增长4.2%[5] - 2024年公司拥有人应占利润为30,013千元，2023年为亏损3,189,212千元[5] - 2024年经调整净利润为156,734千元，较2023年的130,542千元增长20.1%[5] - 2024年每股盈利为0.05元，2023年为亏损8.26元[5] - 2024年每股全年股息为0.075元，2023年无股息[5] - 截至2024年12月31日止年度，集团收入为179.036亿元，较2023年的169.723亿元增加5.5%[68] - 2024年销售成本为160.902亿元，较2023年的152.314亿元增加5.6%[70] - 2024年毛利为18.135亿元，较2023年的17.409亿元增加4.2%，毛利率从10.3%降至10.1%[73] - 2024年销售及营销费用为14.612亿元，较2023年的13.873亿元增加5.3%[75] - 2024年管理费用为3.54亿元，较2023年的3.326亿元增加6.4%[76] - 2024年研发费用为9420万元，较2023年的9360万元增加0.6%[77] - 2024年其他收入为9120万元，较2023年的8770万元增加，其他收益净额为3020万元，2023年为90万元[78][79] - 截至2023年12月31日止年度，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动亏损317190万元，2024年无此亏损[80] - 财务费用由2023年的1000万元增加13.0%至2024年的1130万元，原因是应收票据贴现的利息费用增加[81] - 截至2024年12月31日止年度，公司年内利润为1510万元，2023年则亏损320650万元，2024年首次实现盈利[82] - 公司经调整净利润由2023年的13050万元增加至2024年的15670万元，同比增长20.1%[84] - 2023年经调整净利润率为0.8%，2024年为0.9%[87] - 2023年年内利润为1508.1万元，2024年亏损320650.7万元[88] - 2023年以权益结算的股份支付费用为13769.2万元，2024年为11827.8万元[88] - 2023年无上市费用，2024年为4686.8万元[88] - 2023年收购相关费用为396.1万元，2024年无此项费用[88] - 2023年经调整净利润为13054.2万元，2024年为15673.4万元[88] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为10.412亿元，较2023年12月31日的7.457亿元大幅增加39.6%，主要因营运资金周转效率提高[89] - 2024年经营活动所得现金净额为6.559亿元，主要归因于税前利润1440万元、非现金和非经营项目及营运资金变动[93] - 2024年投资活动所用现金净额为2.536亿元，主要因出售金融资产、提取定期存款及购买金融资产等[94] - 2024年融资活动所用现金净额为1.098亿元，主要归因于偿还租赁负债及银行借款净额增加[95] - 截至2024年12月31日，公司资本负债比率为0.9%，2023年12月31日为3.1%[101] - 截至2024年12月31日止年度，集团薪酬成本总额为人民币1120.4百万元，2023年为人民币1064.3百万元[106] - 2024年公司收入为17,903,608千元人民币，较2023年的16,972,276千元人民币有所增长[131] - 2024年公司毛利为1,813,451千元人民币，较2023年的1,740,923千元人民币有所增长[131] - 2024年公司税前利润为14,368千元人民币，而2023年亏损3,210,197千元人民币[131] - 2024年公司年内利润为15,081千元人民币，而2023年亏损3,206,507千元人民币[131] - 2024年每股盈利0.05元人民币，2023年每股亏损8.26元人民币[131] - 2024年非流动资产为1,326,676千元人民币，2023年为348,803千元人民币[132] - 2024年流动资产为5,168,431千元人民币，2023年为4,863,040千元人民币[132] - 2024年流动负债为3,872,759千元人民币，2023年为3,236,104千元人民币[132] - 2024年资产净额为2,268,644千元人民币，2023年为1,883,538千元人民币[134] - 2024年客户合约收入为17,903,608千元，2023年为16,972,276千元，同比增长5.49%[142] - 2024年其他收入总计91,182千元，2023年为87,730千元，同比增长4.16%，其中政府补助12,143千元（2023年21,090千元）、银行利息收入52,763千元（2023年49,139千元）、投资收入21,596千元（2023年15,717千元）、其他4,680千元（2023年1,784千元）[148] - 2024年其他收益及亏损总计30,232千元，2023年为901千元，同比增长3255.38%，其中出售物业等亏损2,295千元（2023年329千元）、捐赠1,439千元（2023年485千元）、外汇收益净额3,061千元（2023年 - 3,300千元）等[149] - 2024年财务费用为11,338千元，2023年为10,032千元[150] - 2024年所得税抵免为 -713千元，2023年为 -3,690千元[151] - 2024年确认费用的存货成本为15,926,813千元，2023年为15,054,203千元[154] - 2024年员工总成本为1,120,385千元，2023年为1,064,315千元[154] - 公司拟就2024年度派付末期股息每股0.075元，2023年为零[155] - 2024年公司拥有人应占年内利润为30,013千元，2023年亏损3,189,212千元[157] - 2024年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为645,209,615股，2023年为386,102,900股[157] - 2024年贸易及其他应收款项总额为582,657千元，2023年为457,715千元[160] - 2024年贸易应收款项（扣除信贷亏损拨备）为34,158千元，2023年为31,762千元[161] - 2024年3个月内贸易应收款项为26,856千元，2023年为28,005千元[161] - 2024年贸易应付款项为1,456,784千元，2023年为1,474,431千元[162] - 2024年应付票据为1,702,051千元，2023年为1,181,242千元[162] - 2024年应付薪资及福利为155,931千元，2023年为154,899千元[162] - 2024年其他应纳税款为27,571千元，2023年为17,215千元[162] - 2024年收购附属公司的应付对价为42,721千元，2023年为0千元[162] - 2024年其他应付款项为353,767千元，2023年为277,286千元[162] - 2024年已收押金为848千元，2023年为665千元[162] - 2024年贸易及其他应付款项总计3,739,673千元，2023年为3,105,738千元[162] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年自营业务收入为16,972,895千元，较2023年的16,036,245千元增长5.8%[5] - 2024年平台业务收入为881,075千元，较2023年的873,119千元增长0.9%[5] - 2024年其他业务收入为49,638千元，较2023年的62,912千元下降21.1%[5] - 2024年自营业务收入为169.729亿元，较2023年的160.362亿元增加，月付费买家数量同比稳定增加[68] - 2024年平台业务收入为8.811亿元，较2023年的8.731亿元略增，第三方卖家佣金率从3.2%升至3.3%[68] - 2024年其他业务收入为4960万元，较2023年的6290万元减少21.1%[69] - 2024年自营业务收入为16,972,895千元，2023年为16,036,245千元，同比增长5.84%[142] - 2024年平台业务服务收入为881,075千元，2023年为873,119千元，同比增长0.91%[142] - 2024年其他收入为49,638千元，2023年为62,912千元，同比下降21.10%[142] 平台业务数据关键指标变化 - 2024年平台非药类产品SKU数量增长约50%，引入约600家中药饮片厂商[11] - 截至2024年12月31日，累计注册买家数超827,000家，其中药店491,000家，基层医疗机330,000家；月均活跃买家数433,000家，同比增长18.0%；月均付费买家数达401,000家，同比增长17.2%；付费率达92.7%，每个付费买家月均订单数约28.5单[23] - 平台月均SKU数从约400,000个持续增长至超3,900,000个[26] - 报告期内向下游客户提供超130,000个SKU，销售约20.73亿元中药饮片，同比增长约62.8%[26] - 截至2024年12月31日完成271个金方标准的制定[26] - 截至2024年底，吸引超15,000个上游卖家及超820,000个下游买家在平台交易[27] - 2023年及2024年，平台业务收取的平均佣金率分别为3.2%及3.3%[28] - 2024年平台业务的补贴率为0.6%，与2023年持平[28] 自营业务数据关键指标变化 - 报告期内自营业务发展根基坚实，与众多知名医药品牌和厂商建立深度合作关系[12] - 报告期内半日达订单占比从去年同期的58.6%提升至68.9%[12] - 截至2024年12月31日，自营业务的供应商11,600家，相比去年同期增加超1,100家[31] - 报告期内，自营业务向下游买家提供月均SKU数达350,000个，相比去年同期增加9,000个[31] - 仓库平均约3小时内完成出库，跨省配送约38小时到城市，约49小时到乡镇[32] - 截至2024年12月31日，在全国15个城市开通超146条物流线路，实现同城订单半日达、当日达[32] - 自营仓同城配送的单位履约成本下降了12.87%[32] - 从下单到送达仅需半日的订单占比从2023年的58.6%提升到2024年的68.9%[32] - 广州和佛山试点医药冷链配送服务，93.5%的订单从下单到送达仅需半日[32] - 报告期内，退货率从去年同期的0.5%下降至0.4%[34] 厂牌首推业务数据关键指标变化 - 厂牌首推业务交易规模合计达人民币11.57亿元，同比增长5.8%[37] - 报告期内，已与约500家药企进行合作推广，超千万元销售额品种11个[38] - 截至2024年12月31日，独家战略合作品牌及自有品牌产品SKU数超830个，2024年增长超720个；2024年交易规模达6.51亿元，同比增长约152%，占厂牌首推业务交易规模比重从2023年约24%提升至约56%[39] - 截至2024

会议主要讨论的核心内容 - 公司创立的使命是让好医好药普惠可及,通过科技创新让基层药店和诊所成为更专业可靠的健康守护者 [1] - 公司制定了三大战略:1)不断拓展平台交易规模,2)向上游拓展厂牌首推业务,3)通过科技提升基层医疗服务水平 [1] - 公司收购一块医药是基于第二个战略,一块医药是公司在拓展基层终端中发现的优质企业,能够连接上游优质品牌和下游会员药店 [2] - 本次交易是港股互联网医疗行业最大的市场化并购,特点包括:1)现金股票结合,2)设置业绩对赌条款,3)溢价发行股票 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 - 问:一块医药未来的收入和利润预期如何? 答:公司预计合并后2025年净利润至少2000万,2026年至少3000万,乐观情况下可达6000万和1.2亿。公司有信心实现高于行业20%以上的收入增速。[24][25] - 问:为什么一块医药会选择被并购? 答:一方面双方有很大的协同潜力,另一方面可以满足一块医药投资者部分退出和长期持有上市公司股权的需求。[26][27] - 问:公司如何解决本次交易的资金压力? 答:公司账上有33亿现金,加上自身快速周转的业务模式,有足够的流动性支付现金对价。业绩对赌条款也是双方认可的设计。[29][30] - 问:本次交易的每股发行价格如何考虑?公司未来是否有其他并购计划? 答:发行价格体现了公司的价值潜力,未来公司会密切关注市场情况,必要时采取回购等措施。公司会持续关注行业内的并购和战略合作机会。[31][32][33] - 问:两家公司的业务如何打通?交割时间安排如何? 答:在保持一块医药独立经营的前提下,双方会在研发、IT系统、销售团队等方面进行融合和协同。预计今年内完成交割,2025年1月1日开始完全合并。[34][35]

业务发展 - 公司业务持续保持高质量增长，总GMV为人民币23,830百万元，同比增长8.1%[7] - 累计注册买家数超过741,000家，其中药店约426,000家，基层医疗机构超过310,000家[7] - 月均活跃买家数超过425,000家，同比增长20.4%；月均付费买家数达396,000家，同比增长19.6%[7] - 平台业务第三方商家的GMV为人民币14,234百万元，占总GMV的59.7%，同比增长5.1%[8] - 平台上产品SKU数量达约3.9百万个，其中医疗健康产品SKU数量同比增长超过60%[9] - 中药飞片业务销售额约人民币932百万元，同比增长约96%，单体药店为主要购买客户[9] - 中药飞片月均购买店数超过11万家，同比增长约45%，基层医疗机构增长最快[9] - 每月店均采购中药飞片次数超过9次，同比增长约81%，基层医疗机构增长最快[9] - 公司持续拓宽能力圈，为增收增利打下坚实基础[9] - 公司依托互联网技术构建在线交易平台，提高了交易效率[8] - 自营业务提供月均超过300,000个SKU[11] - 建立了20个战略中心仓和2个智能分仓，实现主仓与分仓相结合的仓储布局[11] - 实现了多数主仓同城订单半日达、当日达，超过15%的同城订单在8小时内完成从下单到送达[11] - 自营业务的供应商超过10,000家，同比增加超过800家[12] - 自营业务GMV约为90.95亿元，占总GMV的38.2%，同比增长14.1%[12] - 与多家知名医药企业达成全面战略合作，助力品牌医药产品触达院外医药市场[12] - 廠牌首推業務GMV達5.01億元，同比下降4.9%[13] - 已與超過500家藥企進行合作推廣，超5百萬元銷售額品種11個[13] - 自有品牌「樂藥師」GMV同比增長約160%,佔廠牌首推業務GMV的比重達約30%[14] - 「樂藥師」品種數突破170個,正式進入了百品新時代,累計採購客戶數突破30萬家[14] - 「樂藥師」品牌產品GMV同比增長約160%,其中基層醫療機構採購GMV同比增長約280%[14] - 「樂藥師」付費用戶數同比增長超過94%,其中基層醫療機構付費用戶數同比增長約180%[14] - 公司已與約13,600家基層醫療機構合作,提供光譜雲檢服務[16] - 公司向超過7,700名賣家提供雲商通服務,報告期內新增超過700家[17] - 公司的掌店易服務已為約54,000名買家提供服務,報告期內新增超過4,700家[17] - 公司將持續為基層醫療機構打造「光谱小屋」基層智慧医疗整体解决方案，推动优质的医疗资源和医疗服务下沉至基层[24] - 公司將持續拓展中藥業務，加強與產區龍頭企業的道地藥材大單品合作[23] 财务数据 - 公司2024年上半年收入為88.14億元人民幣，同比增長10.6%[25] - 公司2024年上半年毛利為8.82億元人民幣，同比增長7.9%[25] - 公司2024年上半年經調整淨利潤為9,141萬元人民幣，同比增長30.3%[25] - 公司2024年上半年總GMV為238.3億元人民幣，同比增長8.1%[25] - 集團收入增加10.6%至人民幣8,814.0百萬元[27] - 自營業務收入增加10.9%至人民幣8,344.8百萬元[27] - 平台業務收入增加5.7%至人民幣440.5百萬元[27] - 平台業務GMV增加5.1%至人民幣14,234百萬元[27] - 平台業務月付費買家數量持續穩定增加[27] - 銷售成本增加10.9%至人民幣7,932.2百萬元[28] - 毛利增加7.9%至人民幣881.7百萬元[29] - 平台業務毛利率上升至84.2%[29] - 銷售及營銷費用增加11.4%至人民幣707.5百萬元[30] - 一般行政及管理費用增加15.8%至人民幣169.7百萬元[31] - 公司經調整淨利潤由2023年6月30日止六個月的人民幣70.2百萬元大幅增加至2024年6月30日止六個月的人民幣91.4百萬元，同比增長30.3%[39] - 公司截至2024年6月30日的現金及現金等價物由2023年12月31日的人民幣745.7百萬元大幅增加88.4%至人民幣1,404.9百萬元[40] - 公司2024年上半年經營活動所得現金淨額為人民幣418.9百萬元[42] - 公司2024年上半年投資活動所得現金淨額為人民幣299.3百萬元[43] - 公司2024年上半年融資活動所用現金淨額為人民幣60.5百萬元[44] - 公司截至2024年6月30日將人民幣1,063.7百萬元的計息存款用於開具應付票據的質押擔保[46] - 公司截至2024年6月30日的資本負債率為1.5%，較2023年12月31日的3.1%有所下降[47] 人力资源 - 本集團共有6,513名僱員[49] - 僱員薪酬包括具有競爭力的薪資、銷售績效佣金、績效現金獎金以及其他激勵[49] - 本集團就住房公積金及多種僱員社會保障計劃按僱員薪資特定比例供款[49] - 本公司已採納2019年股份激勵計劃及2023年股份激勵計劃為僱員提供激勵[49] - 截至2024年6月30日止六個月，本集團產生的薪酬成本總額為人民幣545.1百萬元[49] 公司治理 - 本公司已採納並遵守《企業管治守則》的所有適用守則條文[52] - 本公司已採納《標準守則》規管董事及相關僱員進行的證券交易[53] - 審計委員會已審閱本集團截至2024年6月30日止六個月的未經審計中期業績[55] 股权结构 - 董事張步鎮先生持有公司19.55%的股權[63][64] - 董事陳飛先生持有公司1.14%的股權[63] - MIYT Holdings Limited持有公司19.55%的股權[67] - 百盈發展有限公司持有公司10.23%的股權[67] - 朱孟依持有公司12.78%的股權[67] - Internet Fund V Pte. Ltd.持有80,000,000股股份，占12.48%[5] - H Capital V, L.P.持有55,911,844股股份，占8.72%[6] - DCM Investments (DE 5), LLC持有53,323,236股股份，占8.32%[7] - 上海復星醫藥產業發展有限公司持有48,721,760股股份，占7.60%[8] - 深圳市松禾國際資本管理合夥企業（有限合夥）持有35,474,904股股份，占5.53%[9] - 羅飛先生持有40,103,656股股份，占6.26%[9] 股权激励计划 - 公司于报告期内采纳2019年股份激励计划和2023年股份激励计划[76] - 2019年股份激励计划授权限额為47,772,984股股份，2023年股份激勵計劃授權限額為63,235,005股新股[77] - 根據2019年股份激勵計劃和2023年股份激勵計劃可發行的新股數目合計為95,793,649股，占公司已發行股份總數的14.93%[77] - 2019年股份激勵計劃下尚未行使的購股權涉及的股份總數為33,545,844股，占公司已發行股份總數的5.23%[77] - 2023年股份激勵計劃下可供授予的獎勵股份總數為49,346,805股，占公司已發行股份總數的9.70%[77] 财务报表 - 公司2024年上半年收入為88.14億人民幣，同比增長10.6%[87] - 公司2024年上半年毛利為8.82億人民幣，毛利率為10.0%[87] - 公司2024年上半年淨利潤為1,335.4萬人民幣，扭虧為盈[87] - 公司2024年6月30日流動資產為47.40億人民幣，流動負債為32.15億人民幣，流動資產淨額為15.25億人民幣[88] - 公司2024年6月30日定期存款為3.21億人民幣[88] - 公司2024年6月30日以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產為7.64億人民幣[88] - 公司2024年6月30日銀行結餘及現金為14.05億人民幣[88] - 公司2024年上半年銷售及營銷費用為7.08億人民幣，研發費用為4,567.8萬人民幣[87] - 公司2024年上半年財務費用為527.2萬人民幣[87] - 公司2024年上半年所得稅抵免為63.6萬人民幣[87] - 公司于2024年6月30日的資產淨額為19.75億人民幣[89] - 公司于2024年6月30日的權益總額為19.75億人民幣[89] - 公司于2024年6月30日的現金及現金等價物為14.05億人民幣[94] - 公司2024年上半年經營活動產生的現金淨流入為4.19億人民幣[95] - 公司2024年上半年投資活動產生的現金淨流入為2.99億人民幣[95] - 公司2024年上半年融資活動產生的現金淨流出為6,048萬人民幣[95] - 公司2024年上半年利潤為2,182萬人民幣[92] - 公司確認以權益結算的股份支付為7,806萬人民幣[92] - 公司就股份激勵計劃購回股份2,210萬人民幣[92] - 公司行使購股權所得款項為1,599萬人民幣[92] 其他 - 公司主要從事藥品及保健產品的線下或線上平台批發業務、零售業務、線上平台運營業務、SaaS解決方案服務、醫療檢測服務、無人智慧藥櫃銷售及相關維護服務[101] - 公司收入主要來自自營業務、平台業務服務及其他業務[102] - 公司收到政府補助、銀行利息收入、金融資產投資收益等其他收入[105] - 公司出售資產、外匯收益等產生其他收益[106] - 公司發生租賃負債利息費用、應收票據貼現利息費用等財務費用[107] - 公司享受中國企業所得稅優惠政策，本期計提遞延所得稅抵免[108] - 公司確認為費用的存貨成本、折舊攤銷、員工成本等[110] - 公司本期未派發股息[111]

业务表现 - 公司总GMV达到人民币23,830百万元，同比增长8.1%[6] - 累计注册买家数超过741,000家，其中药店约426,000家，基层医疗机构超过310,000家[11] - 月均活跃买家数超过425,000家，同比增长20.4%[11] - 月均付费买家数达396,000家，同比增长19.6%，付费率超过93%[11] - 平台业务第三方商家的GMV为人民币14,234百万元，占总GMV的59.7%，同比增长5.1%[12] - 平台上SKU数量达到约3.9百万个，其中医疗健康产品的SKU数量同比增长超过60%[13] - 公司进一步完善全品类布局，全面扩大中药饮片业务[14] - 公司平台超过85%的中药饮片供应商为中药饮片厂[14] - 公司向下游客户提供了超过125,000个SKU，中药饮片销售约932百万元，同比增长约96%[15] - 单体药店为主要购买客户，占中药饮片整体采购额约58%，同比增长约72%[15] - 每月店均采购中药饮片次数超过9次，同比增长约81%，其中基层医疗机构增长最快，超过87%[15] 平台及自营业务 - 公司平台业务收取的平均佣金率为3.2%-3.3%，向买家提供的补贴率为0.5%-0.6%[16] - 公司自营业务向下游提供月均SKU数超过300,000个，提升下游用户在市场上的竞争力[17] - 公司凭借多年运营平台业务及自营业务的丰富经验,能够识别出具有销售潜力的产品,并与药企合作推广定制产品,同时开发自有品牌"乐药师"产品[23] - 公司持续优化自营业务毛利结构,其中"厂牌首推"业务GMV达5.01亿元人民币[23] - 公司重点拓展独家战略合作品牌及自有品牌"乐药师"对下游药店及基层医疗机构的覆盖,自有品牌"乐药师"GMV同比增长约160%[25] - "乐药师"品种数突破170个,正式进入了百品新时代,累计采购客户数突破30万家,成功晋升为终端医药销售的新势力[26] - "乐药师"品牌产品GMV同比增长约160%,其中基层医疗机构采购GMV同比增长约280%,付费用户数同比增长超过94%[26] - 公司将持续深入探索自有品牌模式下的"向上走"战略,打造具有市场竞争力的自有品牌体系[27] 基层医疗服务 - 公司持续致力于提高基层医生的诊疗能力,通过实时检测设备和检验实验室建设等方式,全面提升基层医疗机构服务的效率和质量[28] - 公司平台注册的超过310,000家下游基层医疗机构均可享有光谱云检服务，提供了一个庞大且稳定的用户群[29] - 公司已与约13,600家基层医疗机构合作[29] 赋能服务 - 公司向超过7,700名卖家提供云商通服务，报告期内新增超过700家[31] - 公司的掌店易服务为约54,000名买家提供服务，报告期内新增超过4,700家，并帮助160个城市的买家连接了社保部门[32] - 公司已向约280,000名药师及候选药师提供在线培训[34] 财务数据 - 公司的应付账款周转天数约60.6天，存货周转天数约31.0天，应收账款周转天数约0.6天，现金循环周期约-28.9天[35] - 报告期内，公司下游订单融资产品活跃用户数超过8,700户，同比增长130.0%；累计放款金额约人民币3,864百万元，同比增长71.2%[36] - 公司覆盖超过310,000家基层医疗机构用户，相比去年新增约64,000家；注册买家滲透了全国98.6%的县域和90.7%的乡镇[37] - 2024年上半年每名业务拓展团队成员可带来约人民币8.2百万元的GMV，同比增长6.4%[37] - 公司收入增加10.6%，达到人民币8,814.0百万元，主要来自自营业务和平台业务的持续稳定发展[48] - 自营业务收入增加10.9%，达到人民币8,344.8百万元，主要由于买家群体扩大以及物流和客户服务等体验持续优化[49] - 平台业务收入增加5.7%，达到人民币440.5百万元，主要由于产品种类不断丰富、卖家和买家群体扩大以及佣金率提高[50] - 平台业务GMV增加5.1%，达到人民币14,234百万元，平台卖家数量增加至8,934个[50] - 平台业务月付费买家数量持续稳定增加[50] - 第三方卖家佣金率由3.2%上升至3.3%[50] - 销售成本增加10.9%，达到人民币7,932.2百万元，主要由于自营业务销售增加[52] - 本集团自营业务的销售成本由截至2023年6月30日止六个月的人民币7,060.2百万元增加至截至2024年6月30日止六个月的人民币7,850.1百万元[53] - 本集团平台业务的销售成本由截至2023年6月30日止六个月的人民币76.0百万元减少8.3%至截至2024年6月30日止六个月的人民币69.7百万元[54] - 本集团其他业务的销售成本由截至2023年6月30日止六个月的人民币15.4百万元减少18.8%至截至2024年6月30日止六个月的人民币12.5百万元[55] - 本集团的毛利由截至2023年6月30日止六个月的人民币817.2百万元增加7.9%至截至2024年6月30日止六个月的人民币881.7百万元[56] - 本集团自营业

公司业务 - 公司专注于中国的院外医药B2B领域，年度B端2B端规模达到七千多亿，占中国医药院内院外总规模的40%左右[1] - 公司预计未来几年院外市场增速将高于院内，预计院外市场将增长到超过一万亿规模，下游门店包括三十多万家连锁门店和二十六万家单体药店[2] - 公司通过平台B2B交易和自营B2B交易提升药品流通效率，毛利率可达30%[3] - 公司在自营业务基础上推广自有品牌乐药师，推出新品如货香正气口服液，同时探索医疗领域，提供PoCT即时检测设备[4] 公司市场地位 - 公司是中国领先的院外医药线上交易平台，去年全年线上交易总额达到470亿，占整个院外数字化线上交易市场份额的20%以上[6] - 公司业务模式为平台加自营加首推相结合，平台交易占总交易的60%，自营交易占40%，毛利率约30%[7] - 公司计划未来两年实现超过1000亿的总成交GMV，通过平台、自营和首推相结合的模式满足下游需求[8] 公司发展策略 - 公司策略是先覆盖单体药店和农村市场，再逐步扩大到连锁市场[16] - 公司目前不主动与大型连锁药店做生意，等规模更大时再考虑[17] - 公司通过自营供应链服务能力不断拓展，已布局20个自营主舱和分舱[10] 公司财务状况 - 公司毛利率为8%，资金成本占用1%，无资金借款，获得额外收益[15] - 全年实现了1.31亿的经调整利润，主要受上市前供应价值变动影响[24] - 佣金率逐年提升，从2.8提升至3.2，来源可能包括更多的ICMV和影响力提升[25]