报告评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 1) 票务业务保持稳健增长，电影票务和线下演出市场表现良好 [3][4] 2) 影视内容储备丰富，参与发行和出品的影片数量和票房表现均较历史同期有显著提升 [6] 3) 持续技术创新，AI 赋能影视创作与宣发 [6] 财务数据总结 1) 24H1 实现营收21.71亿元人民币，同比减少1.2% [3] 2) 实现毛利润11.56亿元，同比增长5.0%，毛利率为53.3%，同比增长3.1个百分点 [3] 3) 实现经调整净利润3.52亿元，同比减少22.8% [3] 4) 预测24-26年营收分别为46/49/51亿元，归母净利润分别为5.8/7.4/9.0亿元 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 核心观点 1) 票务业务保持稳健增长,电影票务和线下演出市场表现良好 [3][4] 2) 影视内容储备丰富,参与发行和出品的影片数量和票房表现均有显著提升 [6] 3) 持续技术创新,AI 赋能影视创作与宣发 [6] 财务数据总结 1) 24H1 实现营收21.71亿元人民币,同比减少1.2% [3] 2) 实现毛利润11.56亿元,同比增长5.0%,毛利率为53.3%,同比增长3.1个百分点 [3] 3) 实现经调整净利润3.52亿元,同比减少22.8% [3] 4) 预测24-26年营收分别为46/49/51亿元,归母净利润分别为5.8/7.4/9.0亿元 [6]

财务表现 - 公司收益保持稳健，由2023年上半年的人民币2,196.9百万元微降至2024年上半年的人民币2,170.9百万元[5] - 公司毛利由2023年上半年的人民币1,101.2百万元增加至2024年上半年的人民币1,156.2百万元[5] - 2024年上半年期内溢利净额为人民币284.8百万元，而2023年上半年为人民币405.2百万元[5] - 2024年上半年经调整EBITDA为人民币489.7百万元，2023年上半年为人民币584.4百万元[5] - 2024年上半年经调整溢利净额为人民币351.8百万元，2023年上半年为人民币455.7百万元[5,6] - 2024年上半年收入为人民幣2,170.9百万元，同比下降[30] - 2024年上半年毛利率为53.3%，同比提升[25] - 2024年上半年經調整EBITDA為人民幣489.7百万元，經調整溢利淨額為人民幣351.8百万元[28] - 销售及营销开支由2023年上半年的人民币366.0百万元增加39.9%至2024年上半年的人民币512.0百万元[43] - 公司于2024年上半年录得金融资产减值虧損淨額人民幣48.1百万元[45] - 公司于2024年上半年的经营溢利为人民币406.9百万元，而2023年上半年为人民币518.4百万元[47] - 公司于2024年上半年的所得税开支为人民幣166.6百万元，而2023年上半年为人民幣134.9百万元[49] - 公司于2024年上半年的经调整溢利淨額为人民幣351.8百万元[54] - 销售及营销开支为51.1979亿人民币，较上年同期增加39.6%[6] - 经营溢利为40.6905亿人民币，较上年同期下降21.5%[78] - 财務收入淨額為4.8894亿人民幣，較上年同期增加59.1%[79] - 除所得稅前溢利為45.1426亿人民幣，較上年同期下降16.4%[80] - 本公司所有者應佔溢利為28.4827亿人民幣，較上年同期下降30.0%[81] - 每股基本盈利為0.25人民幣元，較上年同期下降30.6%[84] 资产负债情况 - 公司资产总值由2023年12月31日的人民幣12,540.1百万元增加至2024年6月30日的人民幣13,242.9百万元[61] - 公司负债总额由2023年12月31日的人民幣3,501.8百万元增加至2024年6月30日的人民幣4,004.4百万元[61] - 公司资产负债率由2023年12月31日的27.9%上升至2024年6月30日的30.2%[61] - 公司于2024年6月30日持有现金及现金等价物及其他形式的银行存款为人民幣3,925.4百万元[63] - 公司于2024年6月30日的借贷总额为人民幣477.3百万元,均为银行借款[64][65] - 公司于2024年6月30日的未动用银行融资为人民幣472.7百万元[65] - 公司2024年上半年的资本开支为人民幣6.3百万元,较2023年上半年下降14.9%[67] - 公司于2024年6月30日持有歡喜傳媒集團有限公司5.7%权益[69] - 无形资产为480.9105亿人民币，较上年末减少0.9%[91] - 现金及现金等价物为215.0568亿人民币，较上年末增加0.2%[93] - 本公司所有者應佔權益為923.8509亿人民幣，較上年末增加2.2%[96] - 應收賬款總額為人民幣9.54亿元,其中超過365天的應收賬款為人民幣3.53亿元[144][148] - 預付款項總額為人民幣22.62亿元,其中電影、電視劇及娛樂活動投資及製作預付款為人民幣19.67亿元[150] - 押金及其他應收款項總額為人民幣14.23亿元,其中在線娛樂票務、電子商務及其他服務的押金及應收款項為人民幣8.08亿元[152] - 銀行借款總額為人民幣4.77亿元,其中有抵押借款為人民幣2.50亿元,有擔保借款為人民幣2.27亿元[160] - 應付賬款總額為人民幣[未提供]亿元[162] - 公司截至2024年6月30日的在線娛樂票務、電子商務服務應付款項及內容製作的墊款為13.81亿人民幣[166] - 公司截至2024年6月30日的票房收入分成應付款項為9.75亿人民幣[166] - 公司截至2024年6月30日的應付關聯方款項為1.18亿人民幣[166] - 公司截至2024年6月30日的應付工資及福利為8,117萬人民幣[166] - 公司截至2024年6月30日的其他稅項負債為1,310萬人民幣[166] 业务发展 - 2024年上半年公司参与发行/出品的国产影片共32部，数量较过往同期有进一步提升[10] - 2024年上半年公司参与宣发的国产影片共31部，其中主控发行的影片15部，数量超过历史同期水平[12] - 公司发行/出品的多部影片在各档期票房表现优异，如《飞馳人生2》在春节档票房亚军[12] - 公司在线演出票务服务业务表现卓有成效，大型演唱会GMV同比增长约3倍[15] - 公司本地演出覆盖率超过95%，并助力多个省市的文化惠民活动[15] - 在线电影票务业务持续稳健，行业竞争力持续鞏固[16] - 持续整合行业资源，拓展下沉受众触达场景，与电影、文旅、商务品牌等全

公司业绩 - 公司2023年度收入为人民币4,757.4百万元，同比增长105.1%[5] - 公司2023年度毛利为人民币2,384.9百万元，同比增长133.8%[5] - 公司2023年度年内盈利为人民币907.8百万元，同比增长766.2%[5] - 公司2023年度经调整EBITDA为人民币1,249.7百万元，同比增长290.4%[5] - 公司2023年度经调整溢利淨额为人民币1,029.0百万元，同比增长342.2%[5] - 公司2023年度销售及营销开支增加至842.5百万人民币，同比增长75.5%[36] - 2023年度一般及行政开支增至371.6百万人民币，同比增长23.9%[37] - 2023年度金融资产减值损失净额为120.5百万人民币，较2022年增加37.2%[38] - 2023年度经营利润达到1,098.2百万人民币，较2022年大幅增长577.3%[40] - 2023年度财务收入净额增至75.9百万人民币，主要由于资金管理效率提升[41] 业务拓展与发展 - 公司持续取得业务突破和发展，多项业务和财务指标均突破历史同期新高[8] - 公司娱乐内容服务板块的业务成果及财务业绩再创突破性增长，收入表现连续三年稳步增长[8] - 公司在线娱乐票务服务方面保持市场领先地位，提供专题宣传、票务服务等优质服务，支持各地政府文化惠民活动[14] - 公司線下演出市场收入和GMV均创历史同期新高，多个品类的大型演出活动取得长足进展，包括演唱会、电竞赛事和体育赛事等[15] - 公司在境外市场持续探索，推出票务平台UUTIX，与香港地区演出活动合作，与澳门地区的合作伙伴展开全面深入合作[16] - 公司持续整合行业资源，拓宽传播渠道，与多个互联网平台深度合作，首创直播整合营销新模型，提升商业化能力[17] - 公司升级新媒体矩阵，通过视频号、抖音、微博等平台持续输出优质内容，助力电影宣发，粉丝累计超过8000万[18] - 公司持续建设全球领先、开放透明、精准实时的数据体系，推出多项数据化产品，为行业用户提供更可视化的行业信息曝光能力和更好服务影片制作宣发等全流程[19] - 公司持续加大在AI和大数据技术上的投入，推进影院服务升级，提供专属顾客画像、实时精准竞争情报等服务，助力影院与片方双向选择，拉动票房增长[20] 电影市场表现 - 2023年全国电影总票房为549.15亿元，同比增长82.64%[6] - 公司参与的已上映国产影片总计54部，实现票房及市场覆盖率创历史同期新高[10] - 公司在2023年度报告中表示，参与宣发的国产影片数量和累计票房均创历史同期新高，多部影片表现卓越，如《封神第一部：朝歌风云》、《八角笼中》和《人生路不熟》等[12] - 公司在2024年元旦档和春节档分别取得了人民币15.33亿和80.16亿的票房成绩，创下中国影史同档期票房新高[22] 公司治理与股权结构 - 公司董事包括执行董事郑志昊先生和非执行董事王长田先生、李晓萍女士等[118] - 独立非执行董事已确认独立性[126] - 公司董事王长田先生间接持有本公司已发行股本的约24.24%的权益[128] - 公司已设立薪酬委员会制定薪酬政策，董事薪酬须经股东大会批准[132] - 公司未向任何董事支付加入或离职补偿[134]

业绩总结 - 猫眼娱乐2H23业绩表现强劲，营收同比激增127%至25.6亿元人民币，净利润为5.73亿元人民币，票务收入同比增长161%至12.4亿元人民币[5] - 2023年下半年猫眼收入为21.97亿元，同比增长127.0%[11] - 2023年下半年猫眼毛利为11.01亿元，同比增长222.8%[11] 未来展望 - 预计2024年中国票房收入同比小幅增长4%，猫眼娱乐将因市占率扩张和对头部影片投资的提升而领跑行业[2][6] - 票务收入同比增长8%，演出票房收入有望保持超30%的同比高速增长[7] - 公司预计票务服务收入将达到2,826亿元人民币，较2023年增长25.1%[19] 新产品和新技术研发 - 猫眼娱乐在电影市场的占有率同比提升，2H23调整后净利润5.73亿元人民币对应利润率为22.4%[5] 市场扩张和并购 - 猫眼娱乐2024年总收入预计同比增长10%[7] - 猫眼娱乐2024/25年营收小幅下调3%/2%，目标价下调至13.60港元[8] 其他新策略 - 公司负债逐年增加，分别为3,766亿、4,090亿、4,441亿和4,736亿[1] - 风险提示包括未能选择成功的新电影/电视进行投资，以及来自其他形式的线上/线下娱乐的竞争导致票房收入下降[15][16]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩表现强劲，营收达47.57亿元人民币，同比增长105.1%[1] - 公司毛利润为23.85亿元，同比增长133.8%，毛利率为50.1%[1] - 公司经调整EBITDA达12.5亿元，同比增长290.4%[1] - 公司实现经调整净利润达10.29亿元，同比增长342.2%[1] - 公司在电影及演出市场回暖下创历史新高业绩[1] - 公司在线娱乐票务收入同比增长111.5%，占总收入比例47.5%[1] 业务发展 - 公司拥有行业领先的宣发体系，创新宣传营销服务方案[2] - 公司24年春节档表现亮眼，影片储备丰富，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2024年预测营业收入为48.99亿元，归母净利润为9.4亿元[3] - 公司2026年预测P/E为8，维持“买入”评级[3]

业绩总结 - 猫眼娱乐23年业绩表现强劲，收入达47.6亿元，同比增长105%[1] - 猫眼娱乐23年净利润表现出色，IFRS口径净利润为9.1亿元，同比增长766%[1] - 猫眼娱乐24年仍有丰富项目储备，包括电影市场回暖和演出市场进入旺季[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 猫眼娱乐作为国内头部在线票务平台、国产电影发行方及互联网娱乐综合营销平台，布局贯穿产业上下游 [2] - 公司近年头部影片参与度提升，盈利能力有望提升 [2] - 基于猫眼大数据储备，以及内外部优势资源不断整合，为公司在营销服务、数据平台服务等提供更多能力提升可能性 [2] 公司业务表现总结 娱乐内容服务 - 2023年公司娱乐内容服务板块业务实现收入23.0亿元，同比增加106.6% [1] - 公司参与的已上映国产影片总计54部，累计实现票房186.98亿元，市场覆盖率创历史同期新高 [1] - 公司进一步提升头部影片的参与数量和深度 [1] - 2023年公司共服务超200部院线电影，所助力票房较2022年同比上涨227% [1] 在线娱乐票务 - 2023年公司在线娱乐票务业务实现收入22.6亿元，同比增加111.5%，继续保持市场领先地位 [1] - 2023年全国演出票房收入502.32亿元，与2019年同比增长150.65%，线下演出市场全面复苏 [1] - 公司为超100场演唱会、电竞赛事、体育赛事提供全方位票务服务 [1] - 公司在中国香港和澳门市场开展票务业务 [1] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入48亿元，同比增加105.1% [1] - 2023年净利润为9.08亿元，同比增加766%；经调整后净利润10.29亿元，同比增加342.2% [1] - 预计2024-2025年收入为52.45/60.15亿元，经调整净利润为9.84/10.78亿元 [3] 风险提示 - 影片票房不及预期 [4] - 影片进度不及预期 [4] - 内容监管风险 [4] - 生成式AI应用落地不及预期 [4]

业绩总结 - 猫眼娱乐2023年实现营收47.57亿元，同比增长105.1%[1] - 净利润9.08亿元，同比增长766.2%[1] - 多项业务和财务指标均突破历史同期新高[1] 市场表现 - 参与的国产影片数量、累计票房、市场覆盖率均创历史同期新高[4] - 宣发能力持续提升[4] 业务拓展 - 在线娱乐票务服务方面通过增加特殊场次、提供会员、卖品业务等方式助力影院多功能特性的发挥[4] - 2024年继续加大头部影片宣发与出品的参与度和深度，提供长期向上潜力[5] 风险提示 - 影视院线复苏不及预期、影片定档不及预期、作品票房表现不及预期等风险[6] 评级 - 公司评级标准为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[11] 公司信息 - 公司办公地址分别在上海、武汉、北京和深圳[13] 免责声明 - 本报告独立客观，作者报酬与报告中的具体推荐意见无直接或间接联系[14] - 本报告由长江证券股份有限公司及其附属机构制作[15] - 长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[15] - 本报告的信息来源于公开资料，不构成投资建议[16] - 报告接收者应独立评估信息并自主做出投资决策[16] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，不构成日后表现依据[16] - 投资者应自行关注报告的更新或修改[16] - 本报告版权仅为长江证券股份有限公司所有[17] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险[17] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[17]

公司业绩 - 2023年全年收入为人民币4,757.4百万元，同比增长105.1%[2],[3] - 2023年全年毛利为人民币2,384.9百万元，同比增长133.8%[2],[3] - 2023年全年经营溢利为人民币1,098.2百万元，同比增长577.5%[2],[3] - 2023年全年年内溢利为人民币907.8百万元，同比增长766.2%[2],[3] - 2023年全年经调整EBITDA为人民币1,249.7百万元，同比增长290.4%[2],[3] - 2023年全年经调整溢利净额为人民币1,029.0百万元，同比增长342.2%[2],[3] 业务拓展 - 公司参与的已上映国产影片总计54部，涉及影片票房覆盖率创历史同期新高[8] - 公司的“云包场”服务受到行业广泛认可，2023年共服务两百余部院线电影，助力票房同比上涨227%[10] - 公司在线娱乐票务服务持续提升市场领先地位，竞争力持续巩固[14] 财务状况 - 2023年12月31日，公司的现金及现金等价物及其他形式的银行存款为人民币3,685.4百万元，主要以人民币及美元计值[45] - 公司的借贷总额为约人民币250.0百万元，均为以人民币计值的银行借款[46] - 公司的资本开支由2022年的人民币12.3百万元增加100.0%至2023年的人民币24.6百万元[48] 股东信息 - 本公司将于2024年6月26日举行股东週年大会，期间暂停股份过户登记以确定有权出席股东週年大会的股东身份[99] - 本全年業績公告已刊載於聯交所網站及本公司網站，年报将在适当时候刊載于聯交所網站及本公司網站[100]