报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [1][4][34] 报告的核心观点 - 2024年电影大盘疲软、重点影片不佳致猫眼娱乐承压，但公司积极进行股东回报；2025年电影市场大盘在《哪吒2》拉动下有望复苏，考虑储备影片定档不确定性，对全年复苏力度保持谨慎，预计大盘500亿元；预计公司2025 - 2027年收入47.95/54.15/59.67亿元，同比+17%/13%/10%，归母净利润5.66/6.97/8.43亿元，同比+211%/23%/21%；参考可比公司，给予14 - 16xPE，对应目标价7.48 - 8.55港元 [1][4][34] 公司概况 - 猫眼娱乐是中国领先的“科技 + 全文娱”服务提供商，业务覆盖在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他；在线娱乐票务服务以电影票务为主，辅以现场娱乐演出票务；娱乐内容服务依托票务大数据切入电影出品与发行领域，2024年上半年营收占比46.5%，是国内领先的电影主控发行方 [7] - 股东资源优势显著，截至2024H1，王长田通过Vibrant Wide Limited及香港影业国际合计持股40.7%，腾讯、美团、方源资本分别持股13.57%、7.14%、4.42%，协同腾讯美团在票务业务有流量优势；管理团队行业经验丰富，核心高管来自光线、腾讯、美团等公司，团队稳定性强且行业积淀深厚 [7] 财务分析 - 在线娱乐票务和娱乐内容服务是营收主要来源，各占接近50%，娱乐内容服务2024年占收比首次达50%；公司财务受电影市场大盘影响大，20 - 22年受疫情影响波动剧烈，23年大盘亮眼公司收入和利润创新高，24年供给不足大盘票房降22.6%，公司营收降14%；24年利润端受大盘不佳和重点影片票房不佳影响大幅下滑 [11] 竞争格局 票务业务 - 竞争格局稳固，国内线上票务主要参与者有猫眼和淘票票，电影票务线上化早完成渗透，2017年售票量线上化率超80%；2016年后“行业大战”结束，猫眼与淘票票主导市场格局稳固，猫眼背靠股东有腾讯、美团两大流量入口，2018年上市时市占率保持在60%左右，预计此后多年维持该地位 [20] 内容业务 - 发行参与度不断提升，市场地位领先；依托票务平台数据优势和绑定头部内容制作方构建发行竞争力，主控/参与发行影片票房市占率18年后持续提升（20年疫情影响下滑），23年达接近50%新高，24年受重点影片影响仍有30%左右市占率；连续多年在大档期表现良好，春节档连续五年获冠军/亚军；发行能力得益于积累丰富用户数据和与头部内容制作方绑定，如战略持股欢喜传媒，合作项目《满江红》票房佳 [21] 2024年经营情况 收入情况 - 2024年实现收入40.82亿元，同比 - 14%，因23年释放储备项目后新片筹拍滞后，电影市场优质供给不足，大盘票房跌落至425亿元，同比 - 22.6% [2][25] - 在线票务服务收入19.22亿元，同比 - 14.9%，受电影大盘不佳影响，但演出市场火热票房达580亿元，同比 + 15%，公司演唱会GMV同比 + 90%，缓解电影票务下滑压力 [2][25] - 娱乐内容服务收入19.60亿元，同比 - 14.8%，部分参与影片票房不及预期，但市场地位稳健，全年参与国产影片票房232亿元，参与宣发影片60部，主控发行36部，数量和票房占比均创历史新高 [2][25] 利润情况 - 2024年实现净利润1.82亿元，同比下降80%，经调整净利润3.10亿元，同比下降70%；原因一是发力演出票务使互联网基础设施成本同比增长15%，占收比同比 + 3.3pcts，二是部分重点影片票房不佳致内容制作成本同比 + 55% [3][26] - 虽业绩短期承压，公司仍积极进行股东回报，全年回购0.5亿港元，2024年股息0.32港元/股，对应股息率约4.3%，回购及分红合计金额占累计未分配利润近50%，未来三年将分派不少于当年归母净利润的20% [3][26] 待映影片情况 - 储备项目丰富，已定档影片有《水饺皇后》《猎金游戏》《时间之子》《长安的荔枝》《熊猫计划2》等，《得闲谨制》《恶意》《人鱼》《消失的人》《奇遇》《小妖怪的夏天》等影片在稳步推进，重点档期表现值得期待 [3][27] 盈利预测 收入 - 2025年因《哪吒2》成绩，预计全年大盘恢复至500亿元，同比 + 18% [29] - 预计2025 - 2027年在线娱乐票务服务收入同比 + 12%/14%/11%，因电影票务业务随大盘复苏增长及演出业务驱动；娱乐内容服务收入同比 + 24%/13%/9%，因储备重点影片丰富且后续有更多自制影片上映；预计2025 - 2027年收入为47.95/54.15/59.67亿元，同比 + 17%/13%/10% [29] 利润 - 预计2025 - 2027年毛利率为45.9%/45.9%/46.3%，25年影片投资回报率恢复常态有望带来毛利率恢复，中期演出票务占比提升使毛利率上升，自制内容占比增加使毛利率下降 [30] - 预计2025 - 2027年销售费用率为22.4%/21.6%/20.9%，管理费用率为8.4%/7.9%/7.4%，因演出票务业务规模效应释放和公司对电影票补及其他费用的控制；预计NON - GAAP净利润为6.96/8.27/9.73亿元 [30] 估值 - 对比A/H主要影视院线公司估值，2025年平均估值25x；阿里影业与猫眼娱乐业务相似，以票务和电影制作发行为主业，24财年收入中分别占比41%、35%，还有IP衍生品及创新业务，24财年同比 + 39%；万达电影和横店影视有电影行业全产业链布局，在影投公司中市占率位居前二，也布局电影制作和发行业务 [32] - 考虑港股公司估值折价和业务相似性，认为阿里影业估值水平更值得参考，因阿里影业IP业务贡献更高估值，给予猫眼娱乐2025年估值区间14 - 16x，对应目标价7.48 - 8.55港元 [32]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩受电影大盘疲软影响，但市场覆盖率及核心竞争力有望持续提升 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现收入40.82亿元，同比减少14.19%；归母净利润1.82亿元，同比减少80.02%；经调整净利润为3.10亿元，同比降低69.9% [2][5] - 娱乐内容服务业务占总营收的48%，在线娱乐票务服务占比47.1%，广告服务及其他占比4.9% [2][5] 分板块收入情况 - 娱乐内容服务：2024年收入19.6亿元，同比减少14.8%，因部分影片票房不及预期 [9] - 在线娱乐票务服务：2024年收入19.22亿元，同比降低14.9%，因中国电影市场年总票房降低 [9] - 广告服务及其他：2024年收入2.01亿元，同比增长1.2% [9] 影片参与情况 - 2024年参与已上映国产影片63部，主控发行36部，累计票房232亿元；国产电影票房前十影片中参与8部，其中主控宣发6部，参与影片数量及市场覆盖率创新高 [9] - 2024年主动发行/出品的《飞驰人生2》等影片在各大档期表现亮眼 [9] 2025年影片储备情况 - 3D动画《时间之子》将于5月30日上映，《小妖怪的夏天》等动画电影即将定档 [9] - 《水饺皇后》等影片已定档，《千金不换》等影片稳步推进 [9] 线下演出市场情况 - 2024年线下演出总出入和GMV创新高，为国内外头部艺人演唱会提供票务及现场服务 [9] - 自营票务平台uutix丰富港澳地区演出项目，与澳门娱乐集团达成长期票务合作，未来将在海外探索合作场景 [9] 公司平台及技术情况 - “猫眼专业版”覆盖全球主要市场，为国内用户提供海外市场窗口 [9] - “猫眼研究院”为影片各环节提供数据服务，未来融合AI有望打开新增长空间 [9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，给予25年目标PE15x，对应目标价9.3港币，仍有24%上升空间 [4] 报告的核心观点 - 分红提高股东回报，公司将派发24年度末期股息0.32港元/每股，派息金额约3.7亿港元；25 - 27年若分红，分红比例不低于当年归母净利润的20%；24年7月公告计划回购不超过3亿港元股份，目前已回购0.5亿港元 [9] - 25年直接受益于电影大盘回暖，24年公司经营受国内电影大盘不佳拖累，25Q1国内含服务费总票房同比增长49%，公司作为国内电影票务领军将受益；娱乐内容业务以宣发带动投资，24年成功率提升，25年关注项目表现 [9] - 线下演出市占提升成第二成长曲线，线下演出处于较高景气度，票务平台集中度高，猫眼收入和GMV跑赢大盘，25年重点关注市占率提升 [9] - 下调盈利预测，基于谨慎估计，下调2025 - 2026年调整后归母净利润预测为6.58/7.98亿元，新增2027年调整后归母净利润预测为8.82亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 猫眼娱乐2024年实现营业收入40.8亿元，同比下滑14%；净利润1.8亿元，同比下滑80%；调整后净利润3.1亿元，同比下滑70%，收入与净利润均在预告区间 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,757|4,082|4,730|5,208|5,585| |同比增长率（%）|105|-14|16|10|7| |调整后归母净利润（百万元）|1,002|310|658|798|882| |同比增长率（%）|331|-69|113|21|11| |每股收益（元/股）|0.87|0.27|0.57|0.70|0.77| |净资产收益率（%）|11.09|3.36|6.75|7.65|7.89| |市盈率|8|26|12|10|9| |市净率|0.9|0.9|0.8|0.8|0.7|[5] 市场数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（港币）|7.50| |恒生中国企业指数|8531.51| |52周最高/最低（港币）|10.40/5.56| |H股市值（亿港币）|86.35| |流通H股（百万股）|1,151.33| |汇率（人民币/港币）|1.0838|[6] 一年内股价与基准指数对比走势 - HSCEI为-39%，猫眼娱乐为11%、61% [8] 合并利润表 |报告日期|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入|4,757|4,082|4,730|5,208|5,585| |营业成本|-2,373|-2,457|-2,701|-2,987|-3,202| |毛利|2,385|1,625|2,029|2,222|2,383| |其他收益 - 净额|-73|-126|-117|-117|-117| |销售及营销开支|-842|-940|-876|-892|-918| |管理费用|-372|-363|-369|-365|-391| |EBITDA|451|403|346|281|245| |EBIT|178|194|210|225|237| |财务成本 - 净额|76|112|47|52|56| |税前利润|1,154|301|708|893|1,006| |所得税|-246|-119|-177|-223|-251| |非控股权益|-3|-|-|-|-| |GAAP归母净利润|908|182|531|670|754| |调整项|94|128|128|128|128| |调整后归母净利润|1,002|310|658|798|882|[10]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/媒体及娱乐，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 猫眼娱乐2024年业绩受电影行业整体疲软影响下滑，但各板块市占率有望稳步提升，2025 - 2026年收入和经调整净利润预计增长，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩概况 - 2024年全年营收40.82亿元，同比下滑14.2%；归母净利润1.82亿元，同比下降80.0%；经调整净利润3.10亿元，同比下降69.9% [1] - 业绩下滑因电影行业整体疲软，全国票房同比下滑22.6%至425亿元，两大核心业务收入减少，毛利率由2023年的50.1%降至2024年的39.8% [1] 娱乐内容服务 - 2024年该板块业务收入19.60亿元，同比减少14.8%，主控宣发影片在多个档期表现亮眼，主控项目票房占比行业领先 [2] - 内容投资上，2024年参与63部已上映国产影片，累计票房232亿元，国产电影票房前十中参与8部，后续定档和储备项目丰富 [2] - 宣发服务方面，2024年参与宣发60部国产影片，主控发行36部，影片数量和票房占比创历史同期新高 [2] 在线娱乐票务 - 2024年业务收入19.2亿元，同比下滑14.9%，跌幅小于大盘，线下演出业务贡献业绩弹性 [3] - 在线电影票务受市场优质内容供给不足影响，2025年票房有提升空间 [3] - 线下演出票务市场增长，2024年全国营业性演出票房收入超全国电影大盘，猫眼娱乐演唱会GMV同比增长约90%，境外市场拓展顺利 [3] 财务与投资建议 - 截至2024年底，公司现金及等价物达23.78亿元，净现金状态维持，负债率稳定，宣布派发末期股息并承诺未来三年派息率不低于20% [4] - 预测2025 - 2026年收入为52.03/54.99亿元，经调整净利润为6.92/8.40亿元，当前市值对应2025年经调整净利润P/E 11.2x [4]

文章核心观点 - 猫眼娱乐2024年业绩下滑，主要受电影市场低迷和参与影片票房不佳影响，公司对2025年业绩反弹有信心，电影市场表现和演出业务投入是关键因素 [2][6] 2024年业绩情况 - 收入40.82亿元，同比减少14.2%；营业利润1.96亿元，同比减少82.2%；净利润1.82亿元，同比减少80% [2] - 娱乐内容服务和在线娱乐票务服务收入均下滑约15%，二者占年度总营收比例常年超45% [2] - 收入成本小幅上升3.6%至24.57亿元，销售及营销开支同比增长11.5%至9.39亿元，其他成本支出基本平稳 [2] 业务板块分析 娱乐内容服务 - 为国产影片提供发行、出品和开发等服务，2024年参与63部已上映国产影片，累计票房约232亿元 [3] - 大部分影片票房未超5亿元，业务收入从2023年的23亿元减至19.59亿元，因部分影片票房不及预期 [3] 在线娱乐票务服务 - 针对电影、演出、展览等提供票务服务，电影和演出是重要垂直领域，2024年出现分化 [3] - 2024年全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%，观影总人次10.1亿，同比下降22.4% [3] - 2024年全国营业性演出场次48.84万场，同比增长10.85%，票房收入579.54亿元，同比增长15.37%，观众人次17618.16万，同比增长2.95% [3] - 猫眼线下演出总收入和GMV创历史新高，演唱会GMV同比增长约90%，但服务收入从2023年的22.58亿元减至19.21亿元，因电影市场下滑 [4] 电影市场情况 - 2024年平均票价42元，连续四年处于高位；场均人数同比减少29%；人均观影部数减至2.17部；一年仅看一部电影的观众占比升至55% [5] - 天津猫眼2024年领衔出品影片《出入平安》票房2113万元，按分账比例片方收入775万元，天津猫眼可分票房更少 [5] 2025年展望 电影业务 - 电影市场春节档开门红，截至3月27日总票房超242亿元，春节档票房95.10亿元、观影人次1.87亿，均刷新纪录 [6] - 猫眼是《唐探1900》出品方和发行方之一，也是“熊出没”系列7家出品方之一 [6] - 参与发行或出品的《水饺皇后》等影片已定档五一档、暑期档和国庆档，还有大量储备项目推进中 [6] 在线娱乐票务服务 - 加大演出业务长期投入，增强基础设施建设和服务能力，立足港澳拓展海外商业合作场景 [7]

文章核心观点 猫眼娱乐2024年业绩良好，各业务发展态势积极，2025年将坚持“科技 + 全文娱”战略深耕全文娱行业 [1] 分组1：2024年公司业绩情况 - 2024全年总收入40.82亿元，净利润1.82亿元，经调整净利润3.10亿元，董事会建议派发末期股息每股0.32港元 [1] 分组2：2024年行业情况 - 2024年度全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%；全国营业性演出票房收入579.54亿元，同比增长15.37% [2] 分组3：2024年公司影视业务情况 - 共参与已上映国产影片63部，累计票房约232亿元；国产电影票房前十影片中参与出品/发行8部，主控宣发6部 [2] - 参与宣发国产影片60部，主控发行36部，影片数量和票房占比均创历史同期新高 [2] 分组4：2024年公司现场娱乐业务情况 - 线下演出票务业务总收入和GMV均创历史新高 [3] - 为国内外头部艺人演唱会提供票务及现场服务，演唱会GMV同比增长约90% [3] - 本地演出覆盖率提升、服务品类完善，助力政府文化惠民活动，发放消费券数百万张，推动GMV增长逾千万 [3] - 在境外通过城市售票网支持香港演出活动，自营票务平台UUTIX丰富港澳演出项目，拓展与东南亚、中东、拉美等地区合作 [3] 分组5：2025年行业情况 - 截至2025年3月26日，全国电影总票房超242亿元，春节档总票房达95.10亿元、观影人次达1.87亿，刷新影史纪录 [4] 分组6：2025年公司规划 - 坚持“科技 + 全文娱”核心发展战略，深耕全文娱行业，提升核心竞争力和盈利能力 [1] - 加强娱乐内容业务战略投入，巩固电影宣传发行领先优势，加大头部影片主宣发与出品参与度 [4] - 坚持动画电影长期建设和价值创造 [4]

文章核心观点 猫眼娱乐2024年业绩良好，各业务表现出色，2025年电影市场开门红，公司将坚持核心战略深耕全文娱行业 [1][3] 公司业绩 - 2024全年总收入40.82亿元，净利润1.82亿元，经调整净利润3.10亿元 [1] - 董事会建议派发2024年度末期股息每股0.32港元 [1] 公司业务表现 电影业务 - 2024年参与已上映国产影片63部，累计票房约232亿元，国产电影票房前十影片中参与出品/发行8部，主控宣发6部 [2] - 2024年参与宣发国产影片60部，主控发行36部，影片数量和票房占比创历史同期新高，多部影片在各大档期表现优异 [2] 现场娱乐业务 - 2024年提供票务服务的演唱会GMV同比增长约90% [2] 电影票务业务 - 2024年通过云包场等形式丰富产品模式，拓新直播、商品促销等票务场景 [2] 宣传营销业务 - 2024年猫眼专业版升级全球票房数据服务，成为业内首家提供国产影片海外发行信息及票房的权威数据信息平台 [2] - 2024年猫眼专业版发布PC端专业版，助力行业伙伴制定宣发策略 [2] 行业情况 - 2024年度全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6% [1] - 2024年全国营业性演出票房收入579.54亿元，同比增长15.37% [1] - 截至2025年3月26日，全国电影总票房超242亿元，春节档总票房达95.10亿元、观影人次达1.87亿，均刷新春节档影史纪录 [3] 公司战略 - 2025年猫眼娱乐将坚持“科技 + 全文娱”核心发展战略，深耕全文娱行业，提升核心竞争力和盈利能力，服务全行业优质文娱内容 [3]

文章核心观点 猫眼娱乐发布2024年全年业绩公告，虽收入下降但仍有盈利并派息，在电影和演出业务有诸多表现，2025年将坚持核心战略深耕全文娱行业 [1][4] 公司业绩 - 2024年公司实现总收入40.82亿元，同比下降14.2%，净利润1.82亿元，经调整净利润3.10亿元，董事会宣布派发2024年度末期股息每股0.32港元 [1] 电影业务 影片参与情况 - 2024年共参与已上映国产影片63部，累计票房约232亿元，国产电影票房前十影片中参与出品/发行8部，主控宣发6部 [1] - 报告期内参与宣发国产影片60部，主控发行36部，影片数量和票房占比均创历史同期新高 [2] 影片表现 - 《飞驰人生2》《末路狂花钱》《我才不要和你做朋友呢》《抓娃娃》《默杀》《志愿军：存亡之战》等影片在各档期表现优异 [2] - 开发的《默杀》《伞少女》等影片先后上映，《默杀》以13.51亿元票房成暑期档亚军并获奖提名 [2] 动画电影布局 - 在动画电影人才储备等方面有举措和投入，开发的第一部3D动画《时间之子》定于2025年5月30日上映，参与出品/发行的《小妖怪的夏天》等已或即将定档 [2] 2025年内容供给 - 参与发行/出品的《水饺皇后》等影片已定档，储备项目如《得闲谨制》等稳步推进 [3] 演出业务 - 报告期内提供票务服务的演唱会GMV同比增长约90%，加大对演出业务长期投入，拓展境外商业合作场景 [3] 其他业务 - 电影票务通过云包场等拓新票务场景，宣传营销内容矩阵粉丝累计超8000万 [3] 行业情况 - 2024年度全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%；2024年全国营业性演出票房收入579.54亿元，同比增长15.37% [1] - 2025年电影市场开门红，截至3月26日全国电影总票房超242亿元，春节档票房和观影人次刷新纪录 [3] 公司战略 - 2025年坚持“科技 + 全文娱”核心发展战略，深耕全文娱行业，提升竞争力和盈利能力，服务优质文娱内容 [4]

文章核心观点 - 猫眼娱乐发布2024年全年业绩公告，总收入和净利润可观，业务多方面表现良好且有未来发展规划 [1][2] 业绩情况 - 2024全年总收入40.82亿元，净利润1.82亿元，经调整净利润3.10亿元 [1] - 建议派发2024年度末期股息0.32港元/股 [1] 电影业务 影片参与情况 - 报告期内参与已上映国产影片63部，累计票房约232亿元 [1] - 2024年国产电影票房前十影片中参与出品/发行8部，主控宣发6部 [1] 宣传发行情况 - 报告期内参与宣发国产影片60部，主控发行36部，影片数量和票房占比创历史同期新高 [1] 自主开发与创作 - 持续深耕电影自主开发与创作，加强自有IP沉淀，提升内容开发制作能力并取得突破 [1] 动画电影布局 - 持续布局动画电影领域，在人才储备等多方面有举措和投入 [1] - 2025年开发的第一部3D动画《时间之子》定于5月30日上映，参与出品/发行的《小妖怪的夏天》等动画电影已或即将定档 [2] - 有大量储备项目稳步推进 [2] 演出票务业务 - 报告期内线下演出总收入和GMV创历史新高，2024年提供票务服务的演唱会GMV同比增长约90% [2] 未来规划 现场娱乐板块 - 紧跟市场趋势，加大演出业务长期投入，增强基础设施建设和服务能力 [2] - 立足港澳既有平台和业务合作，拓展海外商业合作场景 [2] 技术领域 - 基于技术基因与行业认知，发挥科技属性与价值，强化AI技术与电影行业融合等创新业务探索拓展 [2]

文章核心观点 - 猫眼娱乐2024年全年业绩良好，多项业务保持行业前列，收入结构优化且持续盈利，2025年将坚持“科技 + 全文娱”战略深耕全文娱行业 [1] 分组1：2024年公司业绩情况 - 2024全年总收入40.82亿元，净利润1.82亿元，经调整净利润3.10亿元，董事会建议派发2024年度末期股息每股0.32港元 [1] 分组2：2024年行业市场情况 - 2024年度全国电影总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%；全国营业性演出票房收入579.54亿元，同比增长15.37% [2] 分组3：2024年公司影视业务表现 - 参与已上映国产影片63部，累计票房约232亿元，国产电影票房前十影片中参与出品/发行8部，主控宣发6部 [2] - 参与宣发国产影片60部，主控发行36部，影片数量和票房占比均创历史同期新高 [2] - 主控发行影片在多个档期表现优异，2021 - 2025年春节档主控发行影片均取得冠亚军成绩 [3] - 主控发行/出品影片在多个国内外重要节展奖项获多个奖项和提名 [3] - 自主开发创作影片多部上映，《默杀》票房和口碑双丰收，成暑期档亚军并获奖 [3] - 布局动画电影领域，第一部3D动画《时间之子》定于2025年5月30日上映，参与出品/发行的《小妖怪的夏天》等动画电影已定档或即将定档 [4] 分组4：2024年公司其他业务表现 - 线下演出票务业务总收入和GMV创历史新高，大型演出票务GMV同比增长约90%，本地演出助力政府活动发放消费券推动GMV增长逾千万，拓展境外合作 [5][6] - 电影票务保持行业领先，丰富产品模式和票务场景，提升电影活动服务能力，助力政府惠民活动 [6] - 宣传营销与互联网平台合作，升级直播营销服务带动逾千万商业化收入，内容矩阵粉丝累计超8000万，猫眼专业版升级服务、发布PC端，猫眼研究院发布分析报告 [7] 分组5：2025年公司业务规划 - 电影市场开门红，猫眼将加强娱乐内容业务投入，巩固电影宣传发行优势，加大头部影片主宣发与出品参与度，坚持动画电影建设 [8] - 现场娱乐板块加大演出业务投入，拓展海外商业合作 [9] - 技术领域强化AI与电影行业融合等创新业务探索 [9]