目 錄 | 2 | 公司資料 | | --- | --- | | 4 | 主席致辭 | | 7 | 管理層討論與分析 | | 25 | 董事及高級管理層履歷 | | 31 | 董事會報告 | | 44 | 企業管治報告 | | 57 | 獨立核數師報告 | | | 綜合財務報表 | | 62 | 綜合損益及其他全面收益表 | | 64 | 綜合財務狀況表 | | 66 | 綜合權益變動表 | | 67 | 綜合現金流量表 | | 70 | 綜合財務報表附註 | | 161 | 財務概要 | | 163 | 釋義及技術詞彙 | 公司資料 董事會 執行董事 白曉江先生 （主席） 談理安先生 （副主席） 王計生先生 （總裁） 非執行董事 陸鶴生先生 Huang James Chih-Cheng先生 周立杰女士 獨立非執行董事 羅祝平先生 何敏先生 梁艷君女士 陳欣先生 審核委員會 提名委員會 白曉江先生 （主席） 王計生先生 羅祝平先生 何敏先生 梁艷君女士 薪酬委員會 羅祝平先生 （主席） 談理安先生 梁艷君女士 合規委員會 梁艷君女士 （主席） 羅祝平先生 何敏先生 聯席公司秘書 祝启銘先生 鄭程傑先生 白曉江 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：福寿园国际集团 - 行业：殡葬行业 纪要提到的核心观点和论据 公司经营成果与财务状况 - 2024年实现营业收入二十几十亿元，出厂负担仅0.5%，进线金储费达三十亿人民币，现金流充足，财务结构稳健[1] - 按上周五收盘价计算，总期收益率接近14%；经营院和规模经营院分别达4.97亿元和3.73亿元，经营院率和竞营院率分别为30.2%和23.9%，展示营利与持续创造价值能力[2] - 2024年墓园板块收入17.09亿元，较23年同期增长7.1个百分点，传统产品结构化占比下降1.6个百分点；B1展实现收入约3.39亿元，厂商收入占比增加1.25%[10][12] - 本年度物质销售总数量下降2214座，或反弹至12.1；精英金木学销售数量逾半两千足满69座，较23年总体减少3816座，或下降223.3；遗传实销金预算4097亿元，规模金预算3.73亿元，年总体分别涨到4.79亿元和4.18亿元；精英分裂率和精英分裂率分别达成34.2%和23.9%，同比分别下降18.0%和13.2%[19] 公司战略转型与业务发展 - 自2023年董事会宣布战略转型，致力于成为中国领先的英法及生命科技服务提供商，数字化转型用技术和科学手段将不可量化消费价值标准化，在B端赋能、C端提升主营业务差异化竞争力[3] - 构建14个核心技术，如用ASVR、AR等打造智能技术框架，挖掘行业情感文化构建家族数业变增长模式[4] - 围绕新主体新用品新服务推进核心流程创新，依托客服化技术打造个性化纪念场景，优化客服服务体现，赋能公众场景，提升产品销售和服务便捷度[8] - 优化生前需求运营模式和管理体系，整合安宁联护、开商辅导等资源，计划构建社区安宁联护资源体系[9] - 契约产品不断升级，落地安胜七日产品，安宁人互业务覆盖上海各大核心区域，未来持续发展[15] - 开展供应链管理，将可持续发展标准融入供应商群体，未来优化可持续发展框架，提升生命科技服务水平[18] 行业政策与市场环境 - 2024年国务院出台多项政策优化营商环境，激发市场活力，全会强调改革开放，促进资源配置效率最优化，营造公平有活力市场环境，增加企业信心，促进经济稳固发展[5] - 国家在消费领域加大支持力度，提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境，推动消费市场升级，服务业发展规划要求提升服务业，为殡葬行业带来机遇[5][6] - 民政法规制度建设规划提出完善社会服务制度，规范行业服务行为，优化管理体系，提高行业生育水平，确保行业在公平透明环境中稳健发展[6] - 人口老龄化进程加快，中国60岁以上老年人口接近3亿，2030年预计达4亿，殡葬服务需求增强，推动行业向规范和专业化发展[7] 各业务板块表现与创新 - 墓园板块将自然景观和人文形态结合，使墓园更具纪念意义，融合数字化纪念服务，如数字化沉浸式落法、在线追思等创新服务受客户认可[10][11] - B1展优化茶坛模式，让客户直观选择服务，借助智能科技提升运营效率，通过SOP标准化管理和风险防控确保服务流程安全规范，提升首林告别村实用性和美观性[12][13] - 提供一系列殡葬相关产品和竞争服务，如AI负责人导购、生命花店等[14] - 应聘服务前端产品深险区域本年度完工期限约2020 - 2019年，去年平均卖2700多张，同比增长15.2%，开始安利养护等业务，与保险公司合作开发产品[24] - 火化机设备全面度化提升，重视环境运营，优化业务地理分布，提升各地产业自由度[25] 公司未来发展规划与战略应对 - 2025年战略应对是拉动殡葬行业微笑曲线两端，善终端以生命教育和生命规划为主，慎终端打造科技功能的生命礼仪纪念模式，使3G产品进一步具象化[35][36] - 目标通过工程制度核心及供应链优化降低单位工程成本，基于人员优化提升2025年成功效率[40] - 2025年营销定位为科技和人文双轮驱动的殡葬服务模范，提升数字化应用占比到总销量的15%，通过价格断买、公益先行等策略应对市场竞争[46][47] - 2014年底和2025年初在六个省市试演推出AI追思视频图，未来两到三年内预计将AI知识会覆盖到福寿园公务量作费的60%和兵役作费的3%，积极提升生殖服务，加强AI生产纪念视频数据互动等服务推广，构建灵活收费模式[49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司荣获世界创新品的达沃尔斯奥赛奖，在刘润年度演讲中被专门章节表述，阅读量高达150万直播全平台[33] - 2024年发布两项重要智库报告，分别是与上海铜台智科院发布的殡葬行业企业首个公益发展图和与上海大学发布的中国人首份的战争质量报告[34] - 公司有120多位职管商，有日籍学院、常态文化社交大学民政学院等专业培训和合伙人教育，97名职业大学本科生中有定向为福寿园国际集团培养的外培生[38]

文章核心观点 在国家“双碳”战略引领下，辽宁观陵山福寿园启动碳中和认证工作，有望成东北地区首个通过国家标准认证的碳中和生态墓园，其碳中和实践为传统殡葬行业探索出可复制低碳路径 [1][15] 权威认证 - 2023年度温室气体排放总量为561吨CO₂当量，涵盖直接排放、能源间接排放及运输等间接排放 [2] - 排放数据符合ISO14064 - 1:2018国际标准，达到“合理保证等级”，无实质性偏差 [2] 企业理念 - 作为国家AAA级旅游景区和“辽宁省生态公墓”，秉承“感知生命，绽放人生”核心价值，践行“记号做美，记载做厚，纪念做长”的3JI生命服务理念，将碳中和目标融入全链条，打造生态闭环系统 [3] 园区景观 生态化规划 - 以“园林化陵园”为核心理念，对荒山生态修复，园区绿化率超85% [5] - 规划建设生态人文和红色人文景点，融合自然景观与人文纪念，实现生态效益与人文价值双赢 [5] 绿色化建设 - 采用新型地砖代替石材，推广可降解骨灰容器，降低资源消耗与环境污染 [6] - 应用太阳能智能照明系统，减少用电消耗和碳排放 [6] 创新化运营 - 累计推广节地生态安葬超1000余例，以鲜花绿植取代传统墓碑，节约土地资源，减少碳排放，倡导绿色殡葬新风尚 [8] - 全面推行“禁燃禁放”政策，倡导低碳环保祭祀方式，保留情感寄托，护卫绿水青山 [8] - 引入数字礼厅、数字人技术，以虚拟交互代替部分实体纪念设施，推动殡葬服务智慧化、轻量化转型 [8] - 引入新能源通勤车，实施“拼车制”，统一调度公务用车；调控办公区域空调温度、推广双面打印、电子化办公，降低碳排放 [14] 行业意义 - 为传统殡葬行业探索出可复制的低碳路径 [15] - 未来将持续推广绿色殡葬技术，融合生态化、艺术化与智能化，打造“零碳陵园”示范样本 [15]

文章核心观点 - 福寿园正从殡葬服务商转型为殡葬与生命科技服务提供商，2024年业绩虽受短期经济波动影响但韧性十足，凭借高股息回报、创新「3JI」模式和卓越ESG表现，公司在港股市值有望持续稳固，未来有望成为全球殡葬产业文化创新标杆并为股东创造持续超额回报 [1] 高股息回报提升，现金流稳健彰显投资价值 - 连续三年高派息，股东回报领跑行业，2024年全年累计派息每股54.74港仙，总派息金额达12.69亿港元，占溢利311%，较2023年增长约213%，2022 - 2024年累计派息每股超100港仙，年化股息率达8.6% [2] - 现金流管理韧性十足，2024年经营活动净现金7.316亿元，投资活动现金流净流入1.077亿元，年末银行结余及现金20.566亿元，短期理财产品5.892亿元，净负债率为负 [3] - 抗周期能力来自业务结构优势，墓园业务有“一次性销售 + 长期服务”双重现金流来源，2024年墓园销售服务收入15.34亿元，墓园维护服务年末余额5.85亿元 [4] 人口红利 + 文化升级，打造精神服务蓝海 - 人口老龄化、火化率提升和公墓供给紧张构成行业发展风口，2024年末60岁以上人口达3.103亿，占比22%，全国死亡人口1093万，火化率提升至58.8%，公墓供给紧张问题未根本转变 [5][6][7] - 生前契约业务为增长奠基，过去三年签约量年增长率约10%，2024年达20,229份，同比增长14.2% [8] - 创新「3JI」理念升级墓园，截至2024年17家园区落地，2024年清明举办「数智人虚拟清明发布会」，还推出数字人文纪念馆、元家祠等创新服务 [8][9] 企业管治标杆，ESG领跑行业 - 治理结构领先同业，“三级治理”架构形成完整企业管治体系，确保高效运营与可持续发展 [10] - 可持续发展成就显著，恒生指数评级连续三年评分上升，最新得分65.20分，居A + 评级，积极应对ESG新规提升治理水平 [10] 文化赋能产业，构建长期价值基础 - 礼济学院进行人才培养与标准输出，为行业输送专业人才，提升公司影响力和话语权 [11][12] - 公益事业树立企业公民标杆，2024年发布《福寿园公益事业白皮书(2024)》，公益项目覆盖六大领域，「上海奶奶」项目提升品牌价值至212亿元 [13] 福寿园价值重估的四大支柱逻辑 - 未来增长引擎已点亮，生前契约市场爆发、数字化转型提速等协同发展提供强劲动力 [14] - 行业格局重塑者，全球殡葬市场分散，我国政策驱动整合，福寿园凭借「3JI」模式复制能力、土地储备和人才支持有望重塑格局 [15] - 文明传承的新标杆，公司以企业宗旨传承弘扬文明，“数字家祠”存储数万份逝者记忆 [16] - 对标行业龙头有想象空间与发展潜力，对标SCI公司，市值有望从100亿港元跃升至400亿港元甚至更高，创新服务使估值体系转变 [17]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [7] 报告的核心观点 - 业绩阶段性承压，关注产品结构优化带动销量回暖 [2] - 2024年业绩低于预期，下调公司2025 - 2026年归母净利润，新增预测2027年归母净利润 [7] - 消费需求疲软致2024年业绩承压，但老龄化、城镇化、火化率提升的长期趋势不变 [7] - 2025年公司计划调整产品结构、配套科技化服务，注重经营效率提升 [7] - 公司宣派特别股息，提高股东回报 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元人民币）|2171.63|2628.03|2077.48|1853.48|2021.82|2201.36| |(+/-)%|-6.6%|21.0%|-20.9%|-10.8%|9.1%|8.9%| |经营利润（百万元人民币）|1030.29|1372.19|709.89|668.04|730.02|808.08| |净利润（百万元人民币）|658.60|791.24|373.13|354.58|387.43|428.28| |(+/-)%|-8.5%|20.1%|-52.8%|-5.0%|9.3%|10.5%| |PE|/|/|23|24|22|20| |PS|/|/|4.09|4.59|4.21|3.86|[6] 业绩简述 - 2024年公司营收20.77亿元，同比 - 20.9%；经营利润7.10亿元，同比 - 48.3%；经营利润率34.2%，同比 - 18.0pct；归母净利润3.73亿元，同比 - 52.8%；归母净利率18.0%，同比 - 12.1pct [7] - 2024年墓园服务收入17.09亿元，同比 - 21.1%，经营利润率41.3%，同比 - 18.9pct，其中经营性墓穴服务销售数量同比 - 23.3%，平均单价同比 + 1.4% [7] - 2024年殡仪服务收入3.39亿元，同比 - 14.8%，服务量 - 13.2%，平均售价 - 3.2%，经营利润率8.5%，同比 - 7.7pct [7] 投资建议 - 维持增持评级，下调公司2025 - 2026年归母净利润分别为3.55（ - 4.51）、3.87（ - 4.19）亿元，新增预测2027年归母净利润为4.28亿元，对应PE分别为24x/22x/20x [7] 公司计划 - 2025年主动调整产品结构，增加中端价格产品供给，配套科技化服务，侧重销量增长，挖掘增量客户，提升客户精神类祭奠服务频次 [7] - 注重经营效率提升，通过工程技术革新以及供应链优化，降低单位工程成本，提高人工效率 [7] 股息情况 - 2024年已宣派及派付2023年的末期股息每股6.86港仙、2024年的中期股息每股6.38港仙及特别股息每股21.39港仙，合计约为人民币7.36亿元 [7] - 2025年1月24日，董事会宣派特别股息每股38.82港仙，并分三批派付 [7] - 2025年3月21日，董事会建议派付2024年度的末期股息每股9.54港仙 [7]

文章核心观点 福寿园2024年度经营业绩稳健增长，积极推动转型，在品牌建设、数字化转型和公益活动方面均有突出表现 [1] 经营业绩 - 截至2024年12月31日止年度，收益20.77亿元，股东应占溢利3.73亿元，每股基本盈利16.4分，拟派发末期股息每股9.54港仙 [1] 品牌建设 - 在“2024品牌强国论坛”入围“2024中国创新品牌500强”，品牌价值获评139.95亿元，品牌指数431.64分，排名第233位 [1] - 在2025达沃斯世界品牌峰会上获“2024世界创新品牌500强”称号，品牌价值获评价29.16亿美元 [1] 数字化转型 - 持续推进数字化转型战略，深化“互联网 + 殡葬服务”模式 [2] - 首次尝试将AI技术应用于数字人打造，以“数智人虚拟发布”形式举办2024清明发布会 [2] - 发布国内首个虚实交互的数字家祠 —“元家祠”，结合多种功能，以3D展厅形式呈现 [2] 公益活动 - 积极组织并参与各类社会公益活动，覆盖慈善救助等多个领域，获“2023年度中国公益企业” [3] - 2024年6月主办关爱癌症晚期患者公益服务专案及志愿者招募启动，为患者及其家庭提供帮助 [3]

财务数据关键指标变化 - 本年度收益总额约20.775亿元，较上年度减少约20.9%[4] - 本年度公司拥有人应占溢利及全面收入总额约3.731亿元，较上年度减少约52.8%[4] - 本年度每股基本盈利约0.164元，较上年度减少约52.9%[4] - 2024年经营开支中员工成本为4.8672亿元，2023年为5.0636亿元[5] - 2024年经营利润为7.09887亿元，2023年为13.72199亿元[5] - 2024年除税前溢利为8.10509亿元，2023年为14.31554亿元[5] - 2024年非流动资产为46.24213亿元，2023年为46.34226亿元[9] - 2024年流动负债为11.6342亿元，2023年为12.58186亿元[9] - 2024年资产净值为61.55828亿元，2023年为65.73864亿元[10] - 2024年集团总收益为2077484千元人民币，2023年为2628029千元人民币，同比下降21%[21] - 2024年总员工成本为486720千元人民币，2023年为506360千元人民币，同比下降4%[24] - 2024年除稅前减值损失为104193千元人民币，2023年无此项损失[24] - 2024年所得税开支为313181千元人民币，2023年为455638千元人民币，同比下降31%[24] - 2024年每股基本盈利为373134千元人民币，2023年为791240千元人民币，同比下降53%[26] - 2024年物业及设备总值为565676千元人民币，2023年为556232千元人民币，同比上升2%[26] - 2024年商誉账面价值为1106076千元人民币，2023年为1129049千元人民币，同比下降2%[28] - 2024年墓園資產总值为1995409千元人民币，2023年为2074652千元人民币，同比下降4%[30] - 2024年存货总值为576326千元人民币，2023年为557991千元人民币，同比上升3%[32] - 2024年按公平值计入损益的金融资产（非上市现金管理产品）为589,176千元人民币，2023年为776,501千元人民币[36] - 2024年定期存款为396,008千元人民币，期限6个月至3年，固定年利率为1.60%至4.43%；2023年为367,746千元人民币，年利率为1.50%至5.47%[40] - 2024年贸易及其他应付款项为667,564千元人民币，2023年为658,344千元人民币；贸易应付款项0至90天为75,060千元人民币，91至180天为22,450千元人民币，181至365天为48,263千元人民币，365天以上为173,987千元人民币[41] - 2024年合约负债为637,643千元人民币，其中墓园维护服务为585,101千元人民币，生前契约销售为52,542千元人民币；2023年为600,242千元人民币[42] - 2024年递延税项资产（负债）为 - 29,940千元人民币，2023年为 - 123,266千元人民币[47] - 2024年集团收入为人民币20.775亿元，净利润为人民币4.973亿元，股东应占溢利及全面收入为人民币3.731亿元[53] - 本年度收益下降人民币5.505亿元或20.9%，从上年度的人民币26.28亿元降至人民币20.775亿元[91] - 2024年总收益20.48396亿元，较2023年的25.63139亿元下降；上海地区业务收益贡献最高，达48.7%，安徽地区提升1.6个百分点，辽宁地区下降0.8个百分点[103][105] - 2024年集团经营开支占总收益比例为65.8%，较上年度的47.8%增加，金额增加1.118亿元或8.9%[107] - 2024年员工成本减少1960万元或3.9%[107] - 2024年产品工程成本减少900万元或7.3%[109] - 2024年材料和物资消耗减少约3900万元或20.6%[109] - 2024年市场营销和销售渠道成本减少730万元或14.9%[109] - 本年度折旧和摊销增加660万元或3.9%，其他一般经营费用增加约7280万元或42.5%，不动产及设备等确认减值损失1.042亿元[110] - 本年度经营利润减少6.623亿元或48.3%，墓园服务经营利润率从60.2%降至41.3%，殡仪服务经营利润率从16.2%降至8.5%[112] - 本年度其他服务分部经营亏损2740万元，主要源于火化机和福寿云研发投入[115] - 本年度集团用于境外分红贷款利息开支910万元（上年度210万元），附属公司非控股股东贷款利息开支80万元（上年度90万元），租赁负债及其他长期负债利息开支650万元（上年度440万元）[116] - 本年度利息收入和非上市现金管理产品收益合计6660万元，较上年度增加960万元或16.8%；政府补助约2750万元，较上年度减少240万元或8.0%；汇兑损失约1500万元，上年度为汇兑收益160万元[117] - 本年度所得税开支为3.132亿元，较上年度减少1.425亿元或31.3%[120] - 公司拥有人应占溢利及全面收入总额达3.731亿元，较上年度减少4.181亿元或52.8%[121] - 本年度经营活动产生净现金7.31628亿元（上年度12.22548亿元），投资活动产生净现金1.07745亿元（上年度使用4.81796亿元），融资活动使用净现金10.78214亿元（上年度使用3.87518亿元）[122] - 本年度支付收购墓园土地相关款项2310万元（上年度1.197亿元）[122] - 本年度经营活动产生净现金7.316亿元，较上年度减少4.909亿元或40.2%[124] - 本年度投资活动收回现金净额1.077亿元，主要因定期存款等净收回1.693亿元及收到利息等0.593亿元[124] - 本年度融资活动所用现金净额10.782亿元，主要是支付股息7.204亿元及偿还银行贷款2亿元等[125] - 2024年12月31日，银行结余及现金20.566亿元，定期存款余额1.884亿元，非上市现金管理产品5.892亿元[126] - 2024年12月31日，资产负债比率为0.5%，较2023年12月31日的3.5%下降[130] 股息分配情况 - 董事会建议就本年度派付末期股息每股9.54港仙[4] - 本年度公司已宣派及派付2023年末期股息每股6.86港仙、2024年中期股息每股6.38港仙及特别股息每股21.39港仙，合计约为人民币735.8百万元[48] - 2025年1月24日，董事会已宣派特别股息每股38.82港仙，分三批派付；3月21日，董事会建议派付2024年度末期股息每股9.54港仙，须经股东批准[49] - 2024年度末期股息每股9.54港仙，全年累计派息每股54.74港仙[53] - 2025年1月24日董事会宣派特别股息每股38.82港仙，分三批支付，分别为4月25日每股17.24港仙、7月25日每股10.79港仙、10月31日每股10.79港仙[147] - 董事会建议本年度派付末期股息每股9.54港仙，上年度为6.86港仙，须经股东周年大会批准，预计2025年6月27日派付[147] 品牌相关情况 - 集团品牌价值获评为人民币139.95亿元，品牌指数达431.64分，在“2024中国创新品牌500强”中排名第233位[55] - 按专业品牌评价机构Asiabrand品牌评价法，福壽園品牌价值获评价29.16亿美元[55] - 恒生指数评级中，公司连续三年评级上升，最新得分提升至65.20分，保持A+评级[62] - 全网涉“福寿园”相关信息约11.4万条，同比增长74%[88] - 福寿园品牌价值被评价为29.16亿美元（约人民币212亿元），品牌指数达492.45分，排名第380位[90] 公司业务创新与发展 - 2024年首次尝试将AI技术应用于数字人打造，举办“数智人虚拟发布”形式的清明发布会[56] - 发布国内首个虚实交互的数字家祠 — “元家祠”[56] - 公司从殡葬综合服务商转型为生命科技服务提供商，在墓园业务落实“3JI”理念，推出墓穴产品 + 服务的新情绪整合产品[78] - 以“3JI”理念设计并成功落地17家墓园园区[78] - 公司开发整合数字礼祭、“福寿园服务在线”小程序等个性化、数字化创新服务[78] - 公司在各墓园企业全面推行工程、保安、保洁以及园区管理的数字化系统[80] - 公司通过工程技术革新开发出不同价位段小型化、艺术化产品[80] - 公司设计板块全资子公司天泉佳境专注殡葬领域规划设计，保持稳定经营发展[80] - 天泉佳境通过市场公开招标获多地殡葬设施规划设计业务[80] - 天泉佳境为集团各实体公司“3JI”规划与落地提供保障[80] 公司公益活动与合作交流 - 2024年6月启动关爱癌症晚期患者公益服务专案及志愿者招募[57] - 2024年9月参加国际殡葬协会大会，与主席团深入交流[59] - 2024年10月与巴拿马福寿陵签订《友好公墓合作框架协议》[60] 宏观环境相关数据 - 2024年末我国城镇常住人口94350万人，常住人口城镇化率67.0%，比2023年提高0.84个百分点[65] - 2024年末60岁及以上人口31031万人，占比22.0%，比2023年末增加1334万人，比重上升0.9个百分点[65] - 2024年我国死亡人口1093万人[65] - 2021年全国火化遗体596.6万具，遗体火化率达58.8%[65] - 2024年我国GDP为1349084亿元，按不变价格计算同比增长5.0%[67] - 2024年城镇居民人均可支配收入54188元，同比名义增长4.6%，实际增长4.4%[67] - 2024年城镇居民人均消费支出34557元，同比名义增长4.7%，实际增长4.5%[67] - 2024年全国居民人均服务性消费支出增长7.4%，占比46.1%，比上年提升0.9个百分点[67] - 2024年国家层面殡葬领域发布国家标准6项，行业标准12项，启动10余项推荐性行业标准制定修订计划[70] - 2024年清明期间全国开通1164个网络祭扫平台，累计服务网络祭扫客户约459.1万人次[73] - 2024年中国GDP达1349084亿元，按不变价格计算同比增长5.0%；城镇居民人均可支配收入为54188元，扣除价格因素同比实际增长4.4%；城镇居民人均消费支出为34557元，同比实际增长4.5%[78] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年上海地区墓園及殯儀服務收益为998330千元人民币，2023年为1262184千元人民币，同比下降21%[22] - 墓园服务本年度收益为人民币17.09205亿元，占总收益82.3%；上年度收益为人民币21.65253亿元，占总收益82.4%[91] - 本年度经营性墓穴销售服务收益较上年度减少人民币4.351亿元或22.2%，销售数量减少3816座或23.3%，平均销售单价增长1.4%[94] - 本年度公益性墓穴及村迁销售服务收入为1150万元[94] - 本年度可比较墓园的经营性墓穴销售服务收益较上年度减少人民币4.391亿元或22.4%，销售数量减少3904座或23.9%，平均销售单价增长1.9%[97] - 新收购或新建墓园经营性墓穴销售服务收益增加人民币400万元[97] - 2024年殡葬服务收益3.39191亿元，较2023年减少5870万元或14.8%，服务量减少7525户或10.4%，平均销售单价下降269元或4.9%[99][100] - 2024年可比殡葬设施服务收益3.32555亿元，较2023年减少6320万元或16.0%，服务量减少9445户或13.2%，平均销售单价下降约3.2%[99][100] - 2024年新殡葬设施客户数量3128户，收益663.6万元；2023年客户数量1208户，收益208.3万元[99] - 2024年其他服务收益中，专业设计服务2300万元，建造服务720万元，火化机销售及相关服务590万元[106] 公司业务运营调整 - 公司在殡葬业务领域进行业务结构调整、客户价值创造、礼仪服务转型和科技赋能管理等工作，开展核心流程改造[81] - 公司扩大殡仪用品集中研发和集中采购范围，将“文化纸棺”等嵌入仪式，确保殡仪“新文化”全覆盖[81] - 公司推进高附加值服务推广，强化自身核心竞争力，助推殡仪服务高质量可持续发展[82]

财务表现 - 集团录得收益人民幣1,100.0百萬元[5] - 實現淨利潤人民幣363.1百萬元[5] - 股東應佔溢利及全面收入達人民幣298.8百萬元[5] - 集團總收益達人民幣1,100.0百萬元，較上年同期減少約27.8%[29] - 本公司擁有人應佔溢利及全面收入達人民幣298.8百萬元，較上年同期減少約35.7%[29] - 墓園服務收益為人民幣906.082百萬元，佔總收益82.4%[32] - 經營性墓穴銷售服務收益較去年同期減少人民幣374.6百萬元或31.7%[35] - 經營性墓穴銷售數量減少3,083座或31.5%[35] - 殯儀服務收益減少人民幣39.9百萬元或17.8%[41] - 殯儀服務量減少6,802戶或16.3%[41] - 經營利潤較去年同期減少人民幣332.9百萬元或39.4%，主要是由於銷售服務量下降及固定成本影響[48][49] - 所得稅開支較去年同期減少人民幣100.4百萬元或35.9%，主要是應稅收益下降及預提所得稅減少[54] - 經營活動產生的淨現金為人民幣355.2百萬元，較去年同期減少54.7%，主要由於收益減少[58] 業務發展 - 集團積極貫徹國家品牌強國戰略，發展新質生產力，促進中國經濟高品質發展[5] - 集團不斷優化現有管理體系，以精益化的管理方式提升整體的經營效率[5] - 集團以積極的狀態應對外部環境變化下的挑戰[5] - 集團不斷提升服務品質，推進數位化轉型[5] - 集團努力承擔企業、社會、行業、歷史及公眾責任[5] - 福壽園積極響應國家數字經濟建設，引領數字化殯葬的持續迭代及對應用場景的不斷拓展[7] - 福壽園在公益領域的領導地位和卓越表現，獲得多項公益獎項[7] - 福壽園成立長三角一體化生命服務事業智庫，推動區域內生命服務事業的協同發展[9] - 福壽園舉行多場公益活動，如濟南市第25次公益節地花壇葬集體數字禮葬儀式、重慶市2024年人體器官捐獻緬懷活動等[9] - 福壽園將致力提升公司治理水準，推進可持續發展戰略的實施，注重環境保護和社會責任[10] - 福壽園將繼續秉承以人為本的服務理念，不斷提升服務質量，實現與股東分享經營發展成果[12] - 集團持續強化墓園產品的核心競爭力，提升下半年墓園業務銷量[1] - 集團全面推行數字化管理系統，以提升運營效率[1] - 設計子公司天泉佳境在殯葬領域的規劃設計業務保持穩定增長[1] - 集團在殯儀業務方面進行核心流程改造，滿足市場差異化和多元化的服務需求[2] - 集團持續推進高附加值的殯儀服務，如防腐和古人沐浴等，以強化自身核心競爭力[2] - 生前契約業務簽訂合約數量同比增長28.6%，主要來自於機構和政府的解決方案採購[3] - 集團正探索涉及安寧療護、哀傷輔導等多種專業支援服務的整合性生前契約[3] - 環保火化設備業務持續優化產品性能和降低運維成本，並積極拓展國內外銷售渠道[4] - 集團業務已覆蓋19個省市自治區的40多座城市，未來將穩步推進在其他重要區域的拓展[4] - 集團正深化人力資源管理改革，完善人效目標和職級薪酬體系，以確保人力資源合理配置[4] 品牌建設 - 集團品牌價值獲評價人民幣139.95億元，品牌指數高達431.64分，排名第233位[5] - 集團在公益事業、公共關係、科技創新、品牌發展方面的表現獲得社會各界認可[28] 行業發展 - 我國城鎮化率持續提高，城鎮常住人口達到93,267萬人，比上年增加1,196萬人[13] - 我國人口老齡化程度加深，60歲及以上人口佔比21.1%，比上年增加1.3個百分點[13] - 我國遺體火化率持續提高，達到58.8%，比上年增加3.1個百分點[13] - 上半年GDP為616,836億元，同比增長5.0%[14] - 城鎮居民人均可支配收入為27,561元，同比名義增長4.6%[14] - 城鎮居民人均消費支出為16,780元，同比名義增長6.1%[14] - 全國居民人均服務性消費支出增長9.2%，佔比達45.6%[14] - 民政部正在推進殯葬標準化建設，包括節地生態安葬、悲傷輔導服務等多個方面[16] - 民政部正在修訂《殯葬管理條例》，以健全殯葬服務體系、規範殯葬行為[16] - 民政部要求加快補齊殯葬服務設施短板，提高殯葬設施的覆蓋率和服務能力[16] 新業務拓展 - 推出墓穴產品+服務的新情緒整合產品，致力於為生命提供創新、藝術和更多維度的服務與滿足[22] - 開發個性化、數字化創新服務，如數字禮祭、"福壽園服務在線"小程序、數字人文紀念館等[22] - 17家墓園園區成功落地"3JI"理念，體現對生命的敬畏

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [3] 报告的核心观点 业绩简述 - 2024H1公司营收11亿元,同比-27.8%;经营利润5.12亿元,同比-39.4%;经营利润率46.6%,同比-8.9pct;归母净利润2.99亿元,同比-35.7%;归母净利率27.2%,同比-3.3pct [3] - 2024H1墓园服务收入9.06亿元/同比-29.6%,经营利润4.93亿元/同比-38.5%,经营利润率54.4%/同比-7.9pct;其中经营性墓穴服务销量同比-31.5%,平均单价同比-0.2% [3] - 2024H1殡仪服务收入1.84亿元/同比-17.8%,服务量-16.3%,平均售价-1.8%,经营利润率14%/同比-6.9pct [3] 影响因素 - 消费需求变化及高基数影响,上半年业绩承压 [2] - 受经济大环境影响,殡葬情景中客户的消费行为趋向谨慎,客户消费决定前考虑的周期有拉长的趋势,地方性扶持政策的应用也趋向减少 [3] - 叠加去年同期在疫情后被累积和递延的市场消费需求快速释放形成的高基数 [3] 公司应对措施 - 从市场和产品的双重维度持续关注,在服务延展、科技引领、文化创新等领域多点发力,因园施策,满足墓园客户多元化、差异化,特别是精神层面的消费需求 [3] - 生前契约服务正吸引更多希望尽早安排好自己身后事的客户群,2024上半年累计签订生前契约11,923份合约,较去年同期增长28.6% [3] 财务数据总结 - 2021-2026年营业收入分别为2325.85亿元、2171.63亿元、2628.03亿元、2319.03亿元、2580.85亿元、2862.00亿元 [6] - 2021-2026年归母净利润分别为未披露、未披露、未披露、7.14亿元、8.06亿元、9.03亿元 [3][6] - 2024-2026年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,对应PE分别为12x、11x、10x [3]

财务表现 - 截至2024年6月30日止六个月的收益总额约人民币1,100.0百万元，同比减少约27.8%[4] - 截至2024年6月30日止六个月本公司拥有人应占溢利及全面收入总额约人民币298.8百万元，同比减少约35.7%[5] - 截至2024年6月30日止六个月每股基本盈利约人民币13.2分，同比减少约35.6%[6] - 董事会已宣派截至2024年6月30日止六个月的中期股息每股6.38港仙[6] - 截至2024年6月30日止六个月的经营利润为人民币512.2百万元，同比减少约39.4%[10] - 截至2024年6月30日止六个月的除税前溢利为人民币542.7百万元，同比减少约37.3%[11] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日的总资产为人民币8,808.8百万元，较2023年12月31日增加约4.8%[15][16][17][18][19] - 截至2024年6月30日的总负债为人民币2,029.6百万元，较2023年12月31日减少约13.6%[21][22][23] - 截至2024年6月30日的资产净值为人民币6,779.2百万元，较2023年12月31日增加约3.1%[24] - 截至2024年6月30日的本公司拥有人应占权益为人民币6,069.9百万元，较2023年12月31日增加约2.5%[26][27] 业务构成 - 本集团主要从事提供墓园服务(包括墓地销售及墓园维护服务)、殯儀服务及其他服务[34] - 墓地销售收益在控制权转移给客户时确认,墓园维护服务收益在服务期间内确认[32,33] - 截至2024年6月30日止6个月,墓园服务收入为9.06亿元人民币,殯儀服务收入为1.84亿元人民币[36] - 上海地区墓园及殯儀服务收入占比最高,为5.26亿元人民币[39] 成本费用 - 截至2024年6月30日止6个月,员工成本为2.56亿元人民币,包括薪金、工资、花红及其他福利2.38亿元人民币,退休福利计划供款1.72亿元人民币[43] - 截至2024年6月30日止6个月,所得税开支为1.80亿元人民币,包括当期所得税1.62亿元人民币,递延所得税1.72亿元人民币[47,48] 资产构成 - 截至2024年6月30日,商誉余额为10.91亿元人民币,较年初减少3760万元人民币[57,58] - 截至2024年6月30日,墓园资产余额为20.31亿元人民币,其中土地成本13.69亿元人民币,景观设施2.60亿元人民币,发展成本4.03亿元人民币[61] - 截至2024年6月30日,存货余额为5.66亿元人民币,其中墓地4.19亿元人民币,墓石0.89亿元人民币[66] - 截至2024年6月30日,贸易应收款项净额为1.28亿元人民币[69] - 公司上半年其他应收款项包括物业租金按金31.29亿元、员工备用金11.55亿元、项目保证金66.02亿元、预付供应商款项91.91亿元等[70] - 公司上半年贸易应收款项账龄分布为1年内578.66亿元、1-2年418.58亿元、2-3年253.80亿元、3年以上29.94亿元[73] - 公司上半年银行结余及现金中以人民币、港元、美元及日元计值的存款按浮动利率计息[76,77] - 公司上半年持有的非上市现金管理产品余额为8,905.82亿元[82,83,84] - 公司上半年定期存款余额为4,718.88亿元，年利率为1.70%-5.22%[85,86] - 公司上半年贸易应付款项账龄分布为0-90天745.58亿元、91-180天284.92亿元、181-365天586.93亿元、365天以上1,422.21亿元[93] - 公司上半年合同负债中包括578.77亿元的墓园维护服务和50.83亿元的生前契约销售[95] - 公司上半年确认的递延税项资产(负债)为[100] 集团整体表现 - 集团录得收益人民币1,100.0百万元，实现净利润人民币363.1百万元[107] - 股东应佔溢利及全面收入達人民幣298.8百萬元[107] - 董事會擬向股東派發二零二四年中期股息每股6.38港仙[107] - 集团品牌价值获评价人民幣139.95億元，品牌指数高達431.64分，排名第233位[108] 业务发展 - 集团以「數智人虛擬發佈」形式舉辦2024清明發佈會，發佈了生命美學產品、天堂社區計畫、數位家祠、虛擬數智人以及「生前契約 • 安善計畫」、生命智庫等系列行動及計畫[109] - 集團在公益領域獲得多項榮譽，充分展現了在公益領域的領導地位和卓越表現[110] - 集團參加2024 AFE亞洲殯儀及墓園博覽暨會議，重點關注如何在動態的市場環境下提高殯葬產品與服務品質，以及科技、綠色在殯葬產業中的實踐運用[111] - 集團主辦承辦的長三角一體化生命服務事業智庫成立大會，旨在推動長三角一體化生命服務事業的協同發展[112] - 集團積極響應國家數字經濟建設，引領數字化殯葬的持續迭代及對應用場景的不斷拓展[109] - 集團不斷優化現有管理體系，以精益化的管理方式提升整體的經營效率[107] - 持续拓展公益事业版图，举行公益节地花壇葬集体数字禮葬仪