报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年2月12日公司子公司佳杰云星的AI算力管理与调度平台实现与DeepSeek系列大模型适配 可便捷获取一键调用能力 为客户带来国产化环境上大模型即用体验 并提供调用通道使模型在多业务场景发挥作用 [7] - 公司深耕云计算业务多年 深度布局提供一体化服务产品 包括云咨询、迁移、运维、安全、优化等服务 还通过多品牌提供云产品分销服务 [7] - 公司深化布局AI生态 强化算力调度与大模型适配 降低大模型使用门槛 减少部署复杂性 缩短AI应用落地周期 [7] - 平台支持DeepSeek系列模型在多业务场景应用 伟仕佳杰可能加速多领域AI赋能 为企业级市场开辟更大增长空间 [7] - 公司是亚太领先科技服务平台 兼具高分红及出海概念 传统主业IT分销受益AI浪潮和企业数字化转型 需求回暖 上调2024 - 2026年归母净利润 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年2月11日收盘价5.15港元 一年内最高/最低为5.63/3.96港元 总市值和流通市值均为7370.55百万港元 资产负债率76.77% [3] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|77328.35|-1.3|823.07|-37.4|0.58|10.7|7.74| |2023|73891.30|-4.4|922.03|12.0|0.66|11.2|6.71| |2024E|82398.22|11.5|993.70|7.8|0.69|11.8|7.88| |2025E|91767.08|11.4|1176.26|18.4|0.82|13.5|6.66| |2026E|102421.79|11.6|1282.24|9.0|0.89|14.1|6.11| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表涵盖货币资金、应收款项、存货等多项内容 并给出2023A、2024E、2025E、2026E不同时间节点数据及部分同比增长率 [9] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面指标及不同时间节点数据 [9]

公司投资评级 - 伟仕佳杰的投资评级为"优于大市"，合理估值区间为7.40 - 8.90港元 [5] 报告的核心观点 - 伟仕佳杰深耕IT分销与服务领域，构建了全产业链生态体系，业务涵盖企业系统、消费电子和云计算三大板块，东南亚业务持续增长 [3] - 2023年营业收入为738.9亿元，同比下降4%，但归母净利润达到9.22亿元，同比增长12%，显示出较好的盈利能力和经营效率 [3] - 公司采用PE估值法，预计2024年净利润为10.58亿元，给予2024年10-12倍PE，合理估值为7.4-8.9元，评级为"优于大市" [3] 公司概况 - 伟仕佳杰成立于1991年，专注于信息技术解决方案的推广应用，构建了覆盖全产业链的"分销+服务"生态体系，业务涵盖硬件、软件及整体解决方案 [3][8] - 公司治理结构稳定，股权多元，管理团队背景卓越且经验丰富，推动公司在亚太及全球市场的发展 [3][9] 业绩表现 - 2023年营业收入为738.9亿元，同比下降4%，归母净利润为9.22亿元，同比增长12% [3] - 2024年上半年营业收入为400.8亿元，同比增长8%，净利润为4.53亿元，同比下降10% [3] - 毛利率提升至4.73%，销售费用率为1.7%，管理费用率为0.9%，整体费用率水平较低 [3] 业务布局 - 业务布局以企业系统、消费电子及云计算三大板块为核心，拥有超过50,000家渠道合作伙伴，覆盖九个国家80多个办事处 [3][12] - 与华为、阿里巴巴、腾讯、惠普、苹果等科技巨头建立合作关系，服务于科研院所、企业客户及政府机构等终端用户 [3][16] - 东南亚业务从2013年的69亿元增长到2023年的160亿元，年均增长约10% [3][17] 盈利预测 - 预计2024-2026年净利润分别为10.58/12.95/15.30亿元 [3][45] - 企业系统业务预计2024-2026年收入增速分别为13.7%/16.0%/24.2%，营业利润率维持在2.0% [37][38] - 消费电子业务预计2024-2026年收入增速分别为4.0%/4.0%/4.0%，营业利润率在1.6%-1.7%之间 [38][39] - 云计算业务预计2024-2026年收入增速分别为28.1%/26.4%/25.4%，营业利润率在3.4%-3.5%之间 [39][40] 估值比较 - 采用PE估值法，给予公司2024年10-12倍PE，合理估值为7.4-8.9元，评级为"优于大市" [3][50] - 可比公司包括神州数码、新聚思和艾睿电子，平均PE为13.11 [50]

报告公司投资评级 - 买入（首次） [4] 报告的核心观点 - IT分销领军企业，AI+出海双轮驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年11月26日收盘价：4.90港元 [2] - 一年内最高/最低价：5.24/3.66港元 [2] - 总市值：7,016.37百万港元 [2] - 流通市值：7,016.37百万港元 [2] - 资产负债率：76.77% [2] 公司简介 - 亚太地区领先的科技服务平台，深耕IT分销30余年，2002年在香港上市，覆盖亚太9个国家，拥有87个分支机构和超过50,000家渠道伙伴 [1] - 业绩稳健增长，2016~2023年营收CAGR约为6.3%，2024年上半年实现营业收入401亿港元，同比增长17.8% [1] - 重视股东回报，连续22年ROE大于10%，2023年度ROE达11.7%，上市以来回购及分红派息高达33亿港元，长期保持30%的现金分红，2023年现金分红比例上升至40% [1] 投资要点 - 东南亚经济增长潜力大，公司持续发力东南亚业务，收入占比从2019年的21.4%上涨到2023年的23.8%，利润占比从2019年的29.1%增长到46.2%，2024年上半年东南亚收入占比达34.1%，净利润占比达到45.9% [4][5] - 受益于AI终端落地带来的换机潮，全球数字化转型为IT分销业务带来增长动力，需求端回暖 [5] - 公司在手现金充裕，截至2024年6月30日，拥有现金及现金等价物37亿港元，净负债率为17%，偿债能力充足 [5] 盈利预测与评级 - 预计2024/2025/2026年分别实现营收824/918/1024亿港元，同比增长11.5%/11.4%/11.6%，分别实现归母净利润9.68/11.76/12.66亿港元，同比增长4.9%/21.5%/7.6% [6][10] - 选取神州数码、新聚思、艾睿电子作为可比公司，2025年平均PE为11X，公司2025年对应PE为6X，远低于行业平均水平，首次覆盖，给予"买入"评级 [6][10] 关键假设 - 消费电子及企业系统业务受益于AI终端落地带来的换机潮，预计2024/2025/2026年收入增速分别为5%/5%/5%和15%/15%/15% [10] - 云计算业务占比较低，预计2024/2025/2026年收入增速分别为30%/20%/20% [10] 投资逻辑要点 - 公司兼具高股息及出海概念，传统主业IT分销受益AI浪潮、企业数字化转型 [11] - 公司自上市以来连续22年ROE大于10%，2023年度ROE达11.7%，上市以来回购及分红派息高达33亿港元，长期保持30%的现金分红，2023年现金分红比例上升至40% [11] - 公司紧抓东南亚发展势头，协助国产品牌出海，东南亚的收入占比从2019年的21.4%上涨到2023年的23.8%，利润占比从2019年的29.1%增长到46.2%，2024年上半年东南亚收入占比达34.1%，净利润占比达到45.9% [11] - 受益于AI终端落地带来的换机潮，全球数字化转型为IT分销业务带来增长动力，IT分销需求端回暖 [11] 公司为亚太区领先的科技服务平台 - 公司深耕IT分销三十余年，是亚洲数字化建设的助推者，销售网络覆盖亚太9个国家，拥有87个分支机构和超过50,000家渠道伙伴 [26] - 公司与全球知名科技公司合作，覆盖全球80%以上的领先科技公司和新兴独角兽企业 [27] - 公司股权集中，管理团队稳定，实控人兼具管理和IT技术背景 [31] - 公司业绩稳健增长，盈利能力稳步提升，2016~2023年营收CAGR约为6.3%，2024年上半年实现营业收入401亿港元，同比增长17.8% [37] - 公司业务结构主要分为消费电子、企业系统、云计算三大板块，2023年消费电子营收占比约为41.13%，企业系统营收占比约为54.69%，云计算业务营收占比从2020年的2.4%提升至2023年的4.2% [39] - 公司在手现金充裕，截至2024年中，拥有现金及现金等价物37亿港元，自上市以来连续22年ROE大于10%，2023年度ROE达11.7%，上市以来回购及分红派息高达33亿港元，长期保持30%的现金分红，2023年现金分红比例上升至40% [49] 发力东南亚市场，助力国产品牌出海 - 东南亚经济发展潜力较大，科技巨头布局东南亚，东南亚迎来IT基础设施建设浪潮，ICT行业快速增长，中国与东南亚恢复ICT领域资本开支投入，2023~2028年预计复合增速超5% [54][58] - 公司积极推进东南亚业务增长，东南亚的收入占比从2019年的21.4%上涨到2023年的23.8%，利润占比从2019年的29.1%增长到46.2%，2024年上半年东南亚收入占比达34.1%，净利润占比达到45.9% [69] 传统分销业务受益AI浪潮驱动，景气向上 - 受益于AI终端落地带来的换机潮，全球数字化转型为IT分销业务带来增长动力，需求端回暖 [71] - IT分销渠道构建是关键，公司遍布亚太9个国家，覆盖87个分支机构，下游渠道合作伙伴约5万家，服务19亿人群 [85] - 数字化转型+AI双轮驱动，公司布局AI板块，稳固分销业务基本盘 [89] - 公司与全球科技巨头建立长期稳定的合作关系，占据市场关键位置 [91] 云计算业务市场空间广阔，有望成为公司又一增长曲线 - 大模型推动全球云计算产业开启新增长，中国市场潜力较大，2023年全球云计算市场规模为5864亿美元，同比增长19.4%，预计2027年全球云计算市场将突破万亿美元，2023年~2027年CAGR高达18.6% [94] - 公司深度布局云计算业务，为客户提供一体化服务产品，包括云咨询、云迁移、云运维、云安全、云优化等服务 [103] - 公司积极拓展与头部云厂商合作，业绩有望高速增长 [107]

报告投资评级 - 给予伟仕佳杰“买入”评级[41] 报告核心观点 - 伟仕佳杰经营稳健，受益于东南亚业务的拓展及信创的铺开，有望实现有质量的增长[23] 公司业务总结 公司概况 - 伟仕佳杰聚焦ICT产品渠道开发与技术方案集成服务，主营业务覆盖云计算/大数据、人工智能等十二大领域，分销业务包括消费电子、企业系统和云计算三大板块，覆盖超80%全球领先的科技公司及新兴独角兽企业，在全球IT分销市场排名第八[9] 财务情况 - 2002年港股上市至2023年报告期，营收规模由16亿港币增长到739亿港币，年均增速达到24%，增速全行业第一。2024年H1业绩，实现营业收入400.83亿港元（+17.83%），归母净利润4.53亿港元（-9.71%），净资产收益率（ROE）为11.9%[9] 业务发展 - **云计算业务**：积极布局数字化转型及云计算业务，通过收购并深度融合云管服务资产RightCloud，实现了公司整体价值的显著提升。与阿里云、华为云等厂商建立合作关系，旗下佳杰云星是国内首批获得可信云·多云管理平台认证的单位。2023年实现算力调度业务同比增长40%，目前AI管理产品合同订单金额占比已达30%。2024年H1云计算收入+29.25%，预计24 - 26年增速分别为27%、25%、24%[16][28] - **信创业务**：信创产品布局涉及全领域，与华为、浪潮等企业建立紧密合作关系。2024年上半年相继与人大金仓、威努特达成战略合作。与华为相关合作日益紧密，上半年实现相关业务高速成长，如华为政企业务业绩同比增长超过40%等[17] - **企业系统业务**：涉及多领域，为科技制造商提供服务，积极推进信创布局。2024年H1企业系统业务+24.31%，预期24 - 26年仍将保持快速增长[28] - **消费电子业务**：涵盖多领域，在中国30个省市拥有线下渠道5000家，同时拓展线上通路。预期24 - 26年将保持稳健增长[29]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：云计算、人工智能、信息产业 - 公司：未提及具体公司名称，合作厂商包括华为、亚马逊、VMware、阿里云、AWS等；客户包括国家电网、中信集团、中车集团、东风集团、霸王茶几、香港交易所等 [1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 云计算领域发展规划 - 打造全面生态合作图谱，在公有云、私有云、云计算SaaS领域全面合作，通过分销转售平台和自有服务体系提供全生命周期服务 [1] - 2025年国家电网项目实现运营管理智能化，多因管理领域面向海外市场推出服务订阅产品，推出面向中小企业的轻量云，扩大央国企领域优势 [2] - 积极与头部云厂商合作，拓展云服务深度和广度，实现政企协同地势下沉，推出云上大模型服务化，整合底层算力资源和开源大模型，推出Digisig或大模型训推一体机，预计年合同额增加1 - 3亿 [5][6] 合作伙伴与项目成果 - 业绩达3000万以上合作伙伴超10家，在华为服务合作中业绩排前三，连续两年获亚马逊最佳征售合作伙伴称号，是VMware在中国及东南亚独家总代 [3] - 2024年将一次性购买模式转变为服务订阅模式，业绩超预期 [3] - 与阿里云合作帮霸王茶几实现私有化平台到阿里云在线迁移，与AWS合作帮香港交易所实现在线交易平台上云 [4] 人工智能业务情况 - 去年消费市场下降但业绩增长，因机构和国家机关部署人工智能算力 [8] - 今年将人工智能作为主要增长点，推出韦氏佳节品牌的一体机 [8] 东南亚市场情况 - 业务增长得益于行业增长和自身深耕，团队专业稳定，在泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡、印尼等国家市场表现优异 [9] 行业与公司发展前景 - 信息产业规模大且持续增长，公司代理行业内大部分大公司产品，受个别企业兴衰影响小 [10][11] - 过去几年受中美角力和国产替代影响，外国品牌合作市场下跌，但因布局新创产业业绩未下降，目前企业级产品75%为国内厂家产品，外国企业市场份额20% - 25%，未来公司将从缓慢增长进入高增长时期，预计每年增长20% [11][12][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前没有强烈融资需求，但如果在越南等地区进行投资收购且体量较大，可能会集资 [14][15]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：ICT行业、云服务行业、人工智能行业 - 公司：韦氏佳节控股有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司整体情况** - 公司是亚太地区领先的专注ICT行业解决方案的科技公司，服务网络遍布中国、泰国等九个国家，集团营业额平均增长率为24%，欧易均超过10% [1] - 截至2024年12月31日，总资产比率为0.14，库存天数48天，应收天数72天，应付天数68天，运营周转天数为52天 [2] - 在IDC发布的中国第三方云管理服务市场份额报告中排名前五，是国内最大的云服务商之一，2024年集团人工智能业务收入约37.8亿港元，同比增长42%，东南亚市场业绩同比增长74%，10年盈利增长5倍 [2] 2. **AI及云服务情况** - **自研产品与服务** - 深化云服务领域产品和服务，拓展AI领域能力，国内有两个研发中心，约一百多名研发人员研发云计算和AI领域自研产品 [3] - 2020年启动人工智能算力领域自研产品研发，截至2024年底，拿到全国40个人工智能算力中心中的30多个，其中7个为国家级算力中心 [4] - 计划推出韦氏佳节品牌的大模型ETG和大模型一体机，预计2025年额外增加1 - 3亿AI领域营收 [5][6] - **AI生态合作**：构建全面的人工智能生态合作图谱，涵盖算力资源、AI开发训练推理、各行业AI智能体和应用领域 [4] - **重点案例** - 上海市公共算计服务平台，连接五六个算力中心组成算力服务网，2023年上市，2024年拓展深化，2025年继续拓展 [6][7] - 2024年与华为合作，作为软件供商助力东莞、广州华都两个城市级大模型服务中心落地，2025年集成DeepSake并推广服务能力 [7] - **云计算服务** - 与主流公有云、私有云、SaaS软件服务商全面合作，提供云服务全周期服务，利用自研多云管理平台整合多云厂商产品 [8] - 国家电网项目已进行三期，2024年结合大模型推动云运管理智能化，还获得东风集团等央企客户 [9] - 2025年计划依托央国企优势扩大多元管理能力，推出面向海外市场的多用管理产品，推出面向中小企业的轻量云管平台 [9] 3. **与大型云厂商合作进展** - 阿里云：国内最大总经销服务商，合作七年，年均增速60%，为所有阿里云合作伙伴中增速最高 [10] - 华为云：身份最全面，有四重身份，包括总经销商和解决方案提供商 [10] - 博通VMware：中国和东南亚地区独家总代理和合作伙伴，2024年帮助其实现服务订阅模式转变，服务营收增长超预期 [11] - AWS：2024年帮助香港交易所将交易系统迁移至AWS云，实现高稳定、无延时迁移 [12] 4. **业务增长因素及未来规划** - **AI领域**：加大研发投入，计划2025年提高50%自有产品AI领域研发投入，推出大模型一体机拓展营收 [14] - **东南亚业务**：2024年增长74%，原因一是马来西亚、新加坡国际机构布置人工智能算力中心拉动需求，二是实现对菲律宾控股并入30亿左右银额 [17] - **派息情况**：不会增加派息，维持在35%左右，公司处于高增长阶段，需资金平衡发展与派息 [19] - **未来增长预期**：未来三年平均增长20%，中国市场过去受部分业务市场下降影响，目前国产替代布局早，未来盈利增长15 - 20% [21][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在云服务领域有独有的云明台治理能力、应用和观测系统、Vplus行业云明台等区别于友商的优势 [12] - 2024年与阿里合作拿到霸王茶几样品项，与华为云合作完成柯大勋飞上云迁移项目 [11][13] - 东南亚业务毛利未随营业额同比例增长是结构性问题，未来毛利率总体不会下降 [24][25]

财务报表 - 本公司截至2024年6月30日止六個月的未經審核綜合財務報表及經選定之解釋附註[9] - 本集團截至2024年6月30日止六個月的未經審核綜合財務報表[9] - 公司已按照香港會計準則編制了本次中期財務報告[1,30] - 報告未經審計,但已經過會計師事務所的審阅[1] - 公司會計政策未發生重大變化[31] 财务数据 - 收益增加17.8%至400.83亿港元[10] - 毛利微降1.1%至17.74亿港元[10] - 经营溢利增加2.6%至7.75亿港元[10] - 期內溢利减少4.9%至4.78亿港元[10] - 每股基本盈利下降8.4%至32.57港仙[10] - 总资产增加0.2%至350.83亿港元[17] - 流动资产净值增加0.9%至63.85亿港元[17] - 总权益减少0.9%至81.50亿港元[17] - 应付股息3.69亿港元[17] - 截至2024年6月30日止六个月的经营活动所得现金净额为611,928千港元，较2023年同期增加32.5%[22] - 截至2024年6月30日止六个月的投资活动所用现金净额为260,831千港元，主要用于收购一间附属公司[22] - 截至2024年6月30日止六个月的融资活动所得现金净额为150,204千港元，主要为新增银行借贷所得款项[22] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物余额为2,742,983千港元，其中包括950,635千港元用于开具备用信用证的存款[22][23] - 截至2024年6月30日止六个月，公司权益持有人应占溢利为453,315千港元，同比下降9.7%[25] - 截至2024年6月30日，公司权益总额为8,150,121千港元，较2023年12月31日减少0.9%[25] - 截至2024年6月30日止六个月，公司已宣派股息369,281千港元[25] - 截至2024年6月30日，公司已购回库存股2,114千港元[25] - 截至2024年6月30日，公司完成收购一间附属公司[25] - 截至2023年6月30日止六个月，公司权益持有人应占溢利为502,083千港元[25] - 总收益达到400.83亿港元，同比增长18.0%[43] - 消费电子业务收益为159.94亿港元，企业系统业务收益为225.29亿港元，云计算业务收益为15.61亿港元[43] - 分部业绩方面，消费电子为2.77亿港元，企业系统为4.57亿港元，云计算为5,433万港元[43] - 北亚地区收益为264.22亿港元，东南亚地区收益为136.62亿港元[49] - 政府补助371万港元，利息收入1,845万港元，其他金融资产公平值变动为1,290万港元亏损[51] - 使用权资产折旧3,534万港元，自有物业折旧2,348万港元，贸易及其他应收款项撥備增加3,862万港元[51] - 存货撥備增加2,617万港元[51] - 香港利得税3,726万港元，香港以外税项12,719万港元[56] - 截至二零二四年六月三十日止六個月每股基本盈利為0.33港元[58] - 截至二零二四年六月三十日止六個月，本集團新增使用權資產19,302,000港元[58] - 截至二零二四年六月三十日止六個月，本集團收購物業、廠房及設備44,725,000港元[58] - 截至二零二四年六月三十日止六個月，貿易應收款項淨額為15,474,802,000港元[60][61] - 截至二零二四年六月三十日止，本集團持有按公平值列入損益賬計量的金融資產791,788,000港元[63] - 截至二零二四年六月三十日止，本集團持有按攤銷成本計量的金融資產553,916,000港元[63][64] - 截至二零二四年六月三十日止，本公司已發行普通股股本為143,689,000港元[67] - 上一財政年度應佔並於期內批准之應付權益持有人股息為[70] - 公司于2024年6月30日收购了总计438,000股普通股作为库存股份，现金代价约2,114,000港元[73] - 公司于2023年6月30日收购了总计3,074,000股普通股用于员工薪酬，现金代价約12,637,000港元[74] - 公司于2024年6月30日的无抵押银行借贷总额为9,549,932,000港元，其中9,549,569,000港元須於一年内或按要求償還[80][81] - 公司于2024年6月30日持有上市及非上市证券777,347,000港元[86] - 公司于2024年6月30日持有其他金融资产10,202,000港元及衍生金融资产4,239,000港元[86] - 公司于2023年12月31日持有衍生金融负债12,815,000港元[86] - 公司于2024年6月30日的贸易应付款项为13,974,356,000港元，其中12,956,114,000港元为0-60天账龄[77][78] - 公司于2024年6月30日的合约负债为309,364,000港元[77] - 公司于2024年6月30日批准但未派付的上一财年末期股息为每股普通股25.7港仙，合計369,281,000港元[doc71] - 集团截至2024年6月30日止六个月的未经审核综合收益约为400.83亿港元，同比增长18.0%[115] - 消费电子分部收益约159.94亿港元，同比增长8.8%[115] - 企业系统分部收益约225.29亿港元，同比增长24.3%[115] - 云计算分部收益约15.61亿港元，同比增长29.3%[115] - 毛利约17.74亿港元，毛利率为4.43%[115] -

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,给予目标价5.5港元 [2] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 公司2024年上半年实现总收入400.8亿港元,同比增长17.8% [1] - 其中消费电子、企业系统和云计算三大业务分部收入均实现增长,其中云计算增长最快达29.2% [1] 毛利率有所下滑 - 受市场竞争环境影响,公司毛利率同比下滑1.1个百分点至4.4% [1] - 但费用率有所降低,1H24归母净利润同比下跌9.7%至4.53亿港元 [1] 海外市场表现亮眼 - 东南亚市场上半年收入为136.6亿港元,同比增长约60.8%,占总收入34.1% [1] - 公司将利用在北亚和东南亚市场的经验和资源,探索更多新兴市场的机会 [1] 云计算和AI业务增长强劲 - 云计算板块2024年上半年收入同比增长29.2%至156.1亿港元 [1] - 公司在与华为云、阿里云、AWS等公有云厂商合作的基础上,新签约天翼云及浪潮云 [1] - 整体AI业务业绩同比增长100%,显示公司在AI领域的强劲增长势头 [1] 国产芯片业务表现突出 - 华为(鲲鹏、昇腾)和海光等国产芯片类业务增长迅猛,其中华为及鲲鹏生态伙伴收入同比增长高达415% [1]

财务表现 - 集团收益同比增长17.8%至400.83亿港元[4] - 毛利率下降至4.4%[4] - 经营溢利增长2.6%至7.75亿港元[4] - 期内溢利下降4.9%至4.78亿港元[4] - 每股基本盈利下降8.5%至32.57港仙[4] - 集团现金及銀行結餘增加11.1%至36.94億港元[10] - 集團流動資產淨值增加0.9%至63.85億港元[10] - 集團總資產增加0.2%至350.83億港元[10] - 集團總權益下降0.9%至81.50億港元[10] - 集团除税前溢利为600,005千港元[23] - 集团期内溢利为477,531千港元[23] - 截至2024年6月30日止六个月，集团总收益达400.83亿港元，同比增长18%[31] - 集团整体毛利率为22.9%，同比提升1.5个百分点[27] - 期内溢利为50.21亿港元，同比下降10%[27] - 每股基本盈利为32.5港仙，同比下降10%[34] - 截至2024年6月30日止六个月的未经审核综合收益约为400.83亿港元，同比增长18.0%[44] - 截至2024年6月30日的淨債務總資產比率為0.17[45] - 集團於2024年6月30日的流動比率約為1.24倍[45] 业务分部表现 - 消费电子分部收益为15,993,570千港元[23] - 企业系统分部收益为22,529,201千港元[23] - 云计算分部收益为1,560,546千港元[23] - 消费电子分部业绩为277,167千港元[23] - 企业系统分部业绩为456,807千港元[23] - 云计算分部业绩为54,326千港元[23] - 消费电子分部收益约159.94亿港元，同比增长8.8%[44] - 企业系统分部收益约225.29亿港元，同比增长24.3%[44] - 雲計算分部收益約15.61億港元，同比增長29.3%[44] 集团概况 - 集团收益主要来自消费电子、企业系统和云计算三大业务分部[26][27] - 其中北亚地区收益为264.22亿港元，东南亚地区收益为136.62亿港元[31] - 集团持续加大在新产品和新技术的研发投入，并积极拓展海外市场[43] - 集团将继续优化业务结构，提升运营效率，为股东创造更大价值[43] - 集團於2024年6月30日共有5,574名全職僱員，截至2024年6月30日止六個月支付的薪酬約為5.39億港元[45] - 集团主席兼CEO由同一人擔任，董事會認為此架構有利於本集團迅速有效地作出及實施決策[47] - 部分獨立非執行董事及非執行董事未能出席2024年5月30日舉行的股東週年大會[48] - 集團於回顧期內在聯交所購回438,000股本公司普通股[49] 公司治理 - 本公司已遵守上市規則附錄C1所載之企業管治守則，惟主席兼任行政總裁一職除外[50] - 本公司於回顧期間在聯交所購回438,000股普通股，董事會相信此舉將提高本公司的資產淨值及/或每股盈利[51][52] - 各董事已確認於期內一直遵守上市發行人董事進行證券交易的標準守則[53] - 董事不建議就截至二零二四年六月三十日止六個月派付任何中期股息[54] - 本公司審核委員會已審閱本集團截至二零二四年六月三十日止六個月之未經審核業績，認為該等業績之編製符合適用之會計準則及規定[55] - 本公司薪酬委員會就董事及高級管理層薪酬有關之主要職責包括就薪酬政策及架構提出推薦建議、檢討及批准管理層之薪酬建議等[56] - 本公司提名委員會之主要職責為檢討董事會架構、規模及成員組合，並就任何擬作出之變動向董事會提出推薦建議[61] - 於本公佈日期，董事會由執行董事、非執行董事及獨立非執行董事組成[62]

报告公司投资评级 增持(首次评级) [7] 报告的核心观点 1) 公司是亚太地区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商,长期与上游知名IT品牌厂商建立稳定合作关系,保证持续丰富产品组合满足客户需求 [3][4] 2) 公司拥有庞大的分销网络和平台化服务能力,构筑了强有力的分销竞争壁垒 [5] 3) 公司持续前瞻布局前沿科技领域,如AI、云计算等,丰富产品组合,不断拓展与上游品牌厂商的合作 [6][9][10] 4) 短期营收承压,但利润端逐步恢复,销售毛利率较为稳定 [11] 5) 未来随着消费电子行业逐步复苏,以及新兴科技领域产品的不断更新,公司业绩有望保持稳定向上增长 [8] 报告分类总结 公司基本情况 - 公司是亚太地区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商,成立于1991年,2002年在香港主板上市 [3] - 公司业务包括企业系统、消费电子、云计算三大板块,覆盖12大领域 [3] - 公司与华为、新华三、阿里、腾讯等300多家世界500强科技企业建立了长期稳定的合作关系 [4] - 公司拥有庞大的分销网络,在亚太地区拥有87个分支机构,遍布9个国家,连接超过50,000多家下游渠道合作伙伴 [5] 业务发展情况 - 公司持续前瞻布局前沿科技领域,如AI、云计算等,丰富产品组合,不断拓展与上游品牌厂商的合作 [6][9][10] - 在企业系统板块,公司积极推进国产化替代产业布局,在人工智能领域也有布局 [9] - 在云计算业务方面,公司加大与头部云厂商合作力度,算力调度或有望成为新增长点 [10] 财务表现 - 短期营收承压,但利润端逐步恢复,销售毛利率较为稳定 [11] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长 [12] 投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [12]