投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] - 目标价6.90港元（2022年8月数据） [2] 核心财务数据 - 2023年收入25.17亿港元（+8.7% YoY），归母净利润9.93亿港元（+2.2% YoY） [5] - 2024E/2025E收入预测29.92亿/33.91亿港元，对应增速18.9%/13.3% [4] - 2024E/2025E归母净利润预测12.35亿/14.24亿港元，对应增速24.4%/15.3% [4][5] - 2023年毛利率67.9%（同比下降2.7pct），主要受会计调整及光伏利用小时数下降影响 [5] 运营情况 - 2023年发电量38.18亿kWh（+19.6% YoY） [5] - 持有电站总规模3.65GW（+21% YoY），平价项目占比提升至52.8% [5] - 2024年计划收购700-1000MW大型平价光伏项目，2月已完成790MW电站收购 [5] - 母公司信义光能储备项目核准容量约1.9GW（含1.4GW平价项目） [5] 财务结构 - 2023年财务费用率14.1%（同比+2.5pct），受境外利率上升影响 [5] - 净负债率42.3%，显著优于行业平均水平 [5] - 计划提高内地银行借贷比例以降低融资成本 [5] - 2023年派息比例46%，每股末期股息0.026港元 [5] 估值指标 - 当前股价对应2024年PE/PB/股息率分别为7.35倍/0.62倍/6% [5] - 2024E摊薄EPS 0.15港元，ROE 8.5% [4] - 2024E每股经营性现金流0.22港元，每股股息预测0.065港元 [4][5]