基础数据 - 每股净资产为10.2元，资产负债率为36.52%，总股本和流通A股均为1255百万股，无流通B股/H股 [1] 投资评级与估值 - 投资评级为“买入”（维持）[2] - 预测2023-2025年归母净利润分别为31.17亿、38.05亿、45.51亿，同比增长25%、22%、20% [2] - 当前股价对应2023-2025年PE分别为20x、17x、14x [2] 核心观点 - 公司发布提价通知，2024年3月1日起五代国缘四开、对开、单开分别上调出厂价20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶 [2] - 提价幅度约3-5%，有利于促进经销商回款出货，改善渠道利润，稳定市场价盘 [7] - 预计春节后全年回款比例接近40%，动销增长两位数，库存回落至1-2个月水平 [7] 财务摘要 - 2023E营业总收入预计为100.07亿元，同比增长26.9%，2024E预计为122.19亿元，同比增长22.1% [4][7] - 2023E归母净利润预计为31.17亿元，同比增长24.5%，2024E预计为38.05亿元，同比增长22.1% [4][7] - 2023E每股收益为2.48元，2024E预计为3.03元 [4][7] 产品与市场 - 国缘、今世缘、高沟三大品牌定位清晰，国缘四开和对开卡位400+和200+价格带 [2] - 国缘V系列布局600以上价格带，积极探索省外市场 [2] - 提价彰显公司发展信心，产品升级延续 [7] 市场数据 - 2024年2月28日收盘价为50.67元，一年内最高/最低价为66.7元/41.32元 [5] - 市净率为5.0，流通A股市值为635.66亿元 [5]