文章核心观点 行业形势变幻下万物云2024年营收增长但净利润下降，公司采取收缩业务、回收账款等措施应对，还推出弹性定价机制适应市场转变 [1][2][5] 营收与利润情况 - 2024年全年营业收入362.2亿元，同比增长9.2%，得益于循环型业务发展 [1] - 2024年净利润12.6亿元，同比减少38.3%；核心净利润22.3亿元，同比减少4.8% [1] - 循环型业务收入超300亿，同比增长15.5%，在总收入中占比达85%以上 [1] 净利润下降原因 - 非经常性事项净损失同比大幅增加超8亿元，包括信用和资产减值、股权类收益下降、政府补助减少等 [1] - 2024年度信用和资产减值损失约6.9亿元，同比增加超4亿元 [1] - 2024年当期针对往来款项计提坏账6.1亿元，其中开发商当期计提4.93亿元 [2] - 2024年下半年主动收缩与关联方的开发商增值服务业务，带来整体毛利同比约3亿元下降 [2] 应收账款回收 - 截至2024年中期，与关联方应收账款达38.2亿，下半年完成超30亿关联方应收账款回收，包括18亿现金、12亿资产抵债 [3][4] - 到2024年底，关联方应收账款降到约24亿，与2023年基本持平，约同比下降千万元 [4] 业务占比变化 - 2024年持续关联交易发生额占集团整体收入的比例9.5%，同比下降4个百分点，2021年该比例为19.2% [5] 行业挑战应对 - 面对降物业费呼声，万科物业推出“弹性定价”机制，适应住宅物业市场从增量向存量转变 [5] - 弹性定价机制已梳理出508项标准化作业清单，2025年上半年将向全行业开源 [5] - 机制推出近3个月，超64个城市、160组客户接洽，合同金额6.2亿元，25组客户深入沟通，6个项目中标签订合同 [6]

文章核心观点 - 2024年公司取得历史性里程碑，非国际财务报告准则净利润和息税折旧摊销前利润首次转正，营收创新高，产品组合扩大，为进入新的增长和全球创新阶段奠定基础，目标2027年产品收入达200亿人民币，2030年推进5个管线资产进入全球多区域临床试验3期 [1][2] 财务表现 - 非国际财务报告准则利润为3.316亿人民币，非国际财务报告准则息税折旧摊销前利润为4.116亿人民币 [5] - 毛利率为84.9%，同比增加2.1个百分点；销售、一般及行政费用比率为50.9%，同比下降7.1个百分点 [5] - 研发费用为24.998亿人民币；现金及短期金融资产为102.211亿人民币，约超14亿美元 [5] - 总收入达94.219亿人民币，同比增长51.8%；产品销售收入达82.279亿人民币，同比增长43.6% [5] 产品与业务发展 肿瘤产品组合 - 扩大肿瘤产品组合，有新适应症、更广泛国家医保目录覆盖和患者可及性 [5] - 2025年将推出6款新产品，预计有增长动力 [5] - 三款获批的精准疗法加强肺癌和血液癌症业务：多夫布勒龙（taletrectinib）为潜在同类最佳ROS1抑制剂；利美替尼为第三代EGFR TKI；杰普瑞卡（pirtobrutinib）为中国首款非共价BTK抑制剂 [5] 慢性病业务 - 打造慢性病业务为另一增长引擎：欣必乐（tafolecimab注射剂）为首个成功纳入国家医保目录的PCSK - 9抑制剂；赛可美（Teprotumumab N01注射剂）为首个获批的抗IGF - 1R单克隆抗体，结束中国甲状腺眼病70年无新治疗方案的困境，计划开展一线治疗和非活动性甲状腺眼病的新研究 [5] - 玛仕度肽（GCG/GLP - 1）为全球首个GCG/GLP - 1双受体激动剂，两项新药申请正在国家药监局审评中，还计划开展青少年肥胖、阻塞性睡眠呼吸暂停等新的3期研究及其他新临床研究 [5] - 皮坎吉巴特（IL - 23p19）为潜在同类最佳YTE IL - 23p19单克隆抗体，中度至重度斑块状银屑病新药申请正在国家药监局审评中，计划开展对IL - 17治疗反应不足的银屑病等新研究 [5][6] 全球创新发展 管线目标 - 2027年销售目标200亿人民币，增长轨迹明确，创新管线不断增加，预计可持续增长至2027年后 [9] - 强大且有潜力的管线目标是到2030年5个资产进入多区域临床试验3期 [9] 关键管线数据 - IBI363（PD - 1/IL - 2α - bias）作为下一代免疫疗法有全球首创设计，在非小细胞肺癌、结直肠癌和黑色素瘤的1期结果有前景，获美国FDA两项快速通道认定，已启动关键临床试验 [9] - IBI343（CLDN18.2 ADC）为新型位点特异性TOPO1i CLDN18.2 ADC，已在中国和日本启动胃癌多区域临床试验3期，在中国和美国开展胰腺癌多区域临床试验1期，获国家药监局药品审评中心突破性疗法认定和美国FDA快速通道认定 [9] 下一代项目 - 近10个下一代项目瞄准全球发展，涉及肿瘤、心血管代谢、自身免疫领域 [9] 合作模式 - IBI3009（DLL3 ADC）全球权益授予罗氏，惠及全球小细胞肺癌患者 [9] 研发设施 - 2024年8月上海研发中心（医疗）新投入运营，正在旧金山建设美国实验室 [9] 生产基地 - 第一个生产基地有6万升抗体生产能力和ADC生产线投入运营，第二个生产基地8万升一期已完成建设 [9] 企业责任与荣誉 - 公司通过患者援助计划支持超20万患者，药品捐赠总额达36亿人民币 [16] - 医疗慈善承诺获“医疗慈善推动者”称号和“中国慈善企业”认定 [16] - 入选“2024中国最具吸引力雇主榜单”，拥有7000名员工 [16] - 在MSCI ESG排名中获“AAA”评级，处于生物技术行业前沿，还推出ESG网站，发起“温暖驿站”项目和第三届“儿童图书捐赠”活动 [9] 公司概况 - 公司成立于2011年，使命是为全球患者提供可负担的高质量生物制药，发现、开发、生产和商业化针对难治疾病的创新药物，已上市15款产品，3项新药申请正在审评，4个资产处于3期或关键临床试验，15个分子处于早期临床阶段，与超30家全球医疗公司合作 [10]

文章核心观点 - 燕之屋邀王石代言“总裁碗燕”试图破局“智商税”争议及业绩增长瓶颈，但面临诸多挑战，其转型折射传统滋补品行业集体焦虑 [1][3][5] 燕之屋营销情况 - 万科集团创始人王石微博推广“总裁碗燕”，该产品号称“全球首款男人的燕窝”，以“助力精英挑战”为宣传，单碗售价528元，6碗礼盒定价3168元，欲撬动高净值男性消费市场 [3] 燕之屋业绩与市场表现 - 公司近年业绩增速明显放缓，2024年全年营收20.5亿元，同比微增4.37%，净利润同比下滑24.18%至1.56亿元，创五年来首次负增长 [3] - 资本市场反应冷淡，截至3月21日，其股价较2024年高点已腰斩，市值不足30亿港元 [3] 燕之屋投入情况 - 2024年销售及经销开支高达6.71亿元，占总营收32.7%，研发投入仅2854万元，不足营销费用的5% [4] 燕之屋转型背景与尝试 - 核心消费群体以30 - 50岁女性为主，市场趋于饱和，叠加“智商税”争议和竞品挤压，增长空间受限，而男性健康消费成新风口，2024年国内男性保健品市场规模预计接近千亿元，公司押注男性市场尝试突破增长瓶颈 [4] 燕之屋转型面临挑战 - 燕窝与男性消费场景关联性存疑，产品上市三天仅售出30盒，市场反响平平，消费者对燕窝功效质疑未消散，高价定位与性价比失衡 [4] - 品牌基因方面，过去女性代言人将其与“贵妇专享”深度绑定，转向男性市场需重塑认知 [4] - 产品结构单一，超九成收入依赖纯燕窝系列，低价新品贡献有限，叠加线下渠道收缩，转型难度陡增 [4] 行业面临课题 - 当消费者愈发理性，传统滋补品行业需用科学背书打破“智商税”标签，用创新产品拓展多元场景 [5]

文章核心观点 阳光保险2024年度业绩表现良好，总保费收入、净利润等指标增长，在客户经营、核心能力建设与科技转型方面取得进展 [1] 业绩情况 - 集团全年总保费收入1283.8亿元，同比增长8.0%，保险服务收入640.0亿元，同比增长6.9% [1] - 归属于母公司股东的净利润54.5亿元，同比增长45.8% [1] - 集团内含价值1157.6亿元，较上年末增长11.2% [1] - 总投资收益率4.3%，综合投资收益率6.5% [1] - 阳光人寿新单期缴保费收入203.7亿元，同比增长12.6%，新业务价值51.5亿元，同比增长43.3% [1] - 阳光财险原保险保费收入478.2亿元，同比增长8.1%，承保综合成本率99.7% [1] - 阳光资管管理资产规模7446.1亿元，权益类资产综合收益率大幅跑赢大盘，受托资产综合投资收益率处于行业领先水平 [1] - 拟派末期息每股0.19元 [1] 客户经营 - 公司全面深化客户行动，坚持“四性”客户服务原则，以“纵横伙伴”战略计划做实客户经营 [2] - 阳光人寿围绕“纵横计划”深化产品体系，新开发近百款新产品，新保中高净值客户显著增长，客均标保、价值稳健提升 [2] - 阳光财险“伙伴行动”取得探索成效，酒店、仓储等行业风险管理服务能力提升，为超1.5万个企业客户提供服务 [2] - 截至2024年末，集团有效客户数约3019万 [2] 核心能力建设 - 阳光人寿坚持“渠道变平台”战略，个险新业务价值增速33.1%、人均产能提升21.9%，利源结构持续优化 [3] - 阳光财险围绕“三张生命表”打造核心竞争力，车险客户精细化经营能力增强，非车险市场拓展能力提升 [3] 科技转型 - 公司成立科技子公司阳光数科，牵头成立数智创新联合体，激发科技实力与队伍活力 [3] - 以内部自研与外部合作双轮驱动，在保险垂直领域布局“人工智能+”，推动全方位智能化升级并取得业务成果 [3]

文章核心观点 - 信达生物2024年业绩表现良好，收入、毛利增长，亏损大幅收窄，首次达成Non - IFRS利润与EBITDA双指标转正，商业化产品组合扩大 [1][2] 财务业绩 - 2024年收入约94.22亿元，同比增长51.8%，毛利约79.12亿元，同比增长56.1%，年内亏损9463.1万元，同比收窄90.8% [1] - 产品收入为82.28亿元，同比增长43.6%，授权费收入约11亿元，较2023年的4.47亿元有所增长 [1] - 2024年财务业绩大幅提升得益于高速收入增长和运营效率持续改善 [1] 经营成果 - 2024年公司首次达成Non - IFRS利润与EBITDA双指标转正，印证公司战略愿景与执行能力 [2] - 截至2024年12月31日，公司持有银行结余及现金等约达人民币102.2亿元（合超14亿美元），提供坚实财务保障 [2] 产品情况 - 商业化产品组合扩大至15款，新增五款获批药物 [2] - 新增三款肺癌靶向药达伯特®、达伯乐®、奥壹新®，血液瘤领域全球首款非共价BTK抑制剂捷帕力®在中国上市 [2] - 信必敏®获批，为中国首款抗胰岛素样生长因子 - 1受体单克隆抗体，将重塑甲状腺眼病治疗格局 [2]

文章核心观点 - 恒安国际因成本上涨和行业价格战业绩下滑，总裁许清流认为行业恶性内卷会停止，公司发力多元化、高毛利产品抵消纸巾业务疲软 [1] 业绩情况 - 2024年公司营业收入226.69亿元，同比下滑4.6%；归母净利润22.99亿元，同比下滑17.9% [2] - 2024年毛利率下跌1.4个百分点至约32.3% [4] 业务表现 纸巾业务 - 2024年收入超141亿元，占比超60%，但罕见亏损，分部利润为 -2.45亿元 [5] - 2024年上半年纸企成本累计上涨600元/吨以上，1 - 11月中旬生活用纸价格年均价重心较2023年下移5.50% [7] 卫生巾业务 - 2024年毛利率63.7%，收入58.59亿元，贡献超20亿元利润，仅占公司四分之一收入，实现约九成利润 [9] - 2024年收入录得约8.1%的跌幅，但高端产品销售占比有所提升 [10] 纸尿裤业务 - 2024年毛利率45.4% [9] 湿纸巾业务 - 毛利率50.7%，为纸巾产品中最高品类 [10] 业绩下滑原因 - 国内生活用品市场竞争激烈，众多品牌低价促销，行业平均售价下降，市场销售负增长 [4] - 2024年第二季度木浆价格上涨滞后效应，使第三季度原材料木浆库存成本上升，促销费用年内大幅增加超10%，毛利受压 [4] 行业趋势与展望 - 中国纸巾市场分散，前四家占30%左右市场份额，未来整合洗牌提升集中度后，亏损状态或不持续 [8] - 同行中顺洁柔预计2024年净利润同比下滑75.96% - 81.97%，受行业市场竞争加剧等因素影响 [8] 公司策略 - 强调卫生巾业务发展，升级“七度空间”品牌，推出升级产品和新品 [10] - 持续升级纸巾产品，提升高端产品渗透率，推出“绒立方”系列纸巾，发力湿纸巾业务 [10] - 认为性价比和高端化不冲突，企业应不断创新让产品更好，价格取决于成本和品牌溢价 [10]

文章核心观点 - 明源云董事会主席高宇称公司最艰难时刻已过，未来将聚焦优质客户与AI创新，提高产品收益率，恢复合理盈利，还将开拓海外市场 [1][2] 行业情况 - 国内商品房销售额从2021年的18.2万亿元缩减至2024年的9.7万亿元，房地产行业走势影响上下游企业，住宅市场进入深度调整期，新开工项目数量减少，开发商严格控制IT产品支出预算 [2][5] - 今年前两月房地产市场数据有所好转，监管层明确政策导向，市场回稳趋势明显，进一步大幅下降概率低 [6] 公司业绩 - 2024年公司实现总收入14.35亿元，同比下降12.5%；亏损约1.9亿元，同比减少67.7%；经调整净亏损4396万元，同比减少74.1% [2] - 云服务收入整体下降10.7%至11.95亿元，占公司总收入的83.3%；客户关系管理产品线累计录得收入8.59亿元，同比下降9.2%；资产管理及运营产品线合计录得9980万元，同比增长14.2% [5][6] AI产品情况 - 云客AI产品累计终端签约金额接近2800万元，被多家头部房企采用，预计未来付费收入将实现三位数增长 [2] - 云客发布具备AI技术能力的数字化产品，覆盖不动产售楼处近1000个，30%的核心功能点调用DeepSeek系列大模型 [5] - 今年春节以来开发商对AI类产品热情高，公司2025年将在客服、研发等领域全面应用AI工具提升流程效率 [6] 公司未来计划 - 国内市场战略聚焦，做好核心产品，精简产品线，降低研发边际成本，聚焦国企和优质民企客户，建立良性合作关系，恢复盈利 [8] - 在“AI+营销”领域推动创新产品研发，探索“AI+管理”商业化机会，挖掘AI应用价值 [9] - 2024年启动海外市场战略，新增多个区域直销团队，签约多家当地不动产客户，累计签约金额近千万元，部分项目已交付；未来将在东南亚、日本及中国香港拓展市场，迭代产品，重点发展AI+/AIOT类SaaS产品，探索中东、北美等市场机会 [9]

文章核心观点 - 中远海运国际2024年业绩良好，核心业务经营绩效创新高，未来将打造科技型航运服务公司并探索船用新能源产业布局 [1][3][4] 2024年业绩情况 - 公司权益持有人应占溢利同比增加19%至7.09亿港元，每股基本及摊薄盈利为48.38港仙 [3] - 董事会建议派发末期股息每股21.5港仙，2024年每股股息总额为48港仙，年度派息比率约99% [3] - 公司收入为36.27亿港元，同比上升9% [3] - 核心业务航运服务业收入为34.88亿港元，同比上升26%，占集团收入的96% [3] - 核心业务航运服务业税前纯利同比增加25%至6.28亿港元，创下历史新高 [3] 发展策略 - 2024年紧扣航运数智化与绿色低碳转型主线，聚焦“绿色数智船舶服务”和“船用绿色新能源”两大方向，培育新质生产力，强化核心竞争力并推动协同发展 [3] - 未来将打造科技型航运服务公司，提供船舶全生命周期绿色低碳数智化解决方案，成为线上线下一站式集成供应商 [4] - 以绿色甲醇生产示范项目建设为起点，探索船用新能源产业布局 [4]

文章核心观点 - 泡泡玛特2024年度业绩会提及2025年销售增速有信心达50%、营收超200亿，海外收入占比超50%，并阐述国内外业务规划、毛利率净利率预期、新品类推进等情况 [1][2] 业务战略与目标 - 2024年核心战略为国际化，预计2025年海外收入占比超50%，销售增速达50%，营收超200亿，海外销售希望过百亿 [1][2] - 以IP为核心的集团化战略，品类创新如积木、毛绒、衍生品等未来将成增长驱动 [2] 国内外业务布局 海外业务 - 今年目标海外开100家门店，面积更大、位置更好，同店表现将优于往年 [3] - 东南亚超10家门店月销售额破500万，6家地标门店月平均坪效超10万，欧美坪效1 - 2万 [3] - 未来开店重质量，签约核心地标门店提升品牌感，海外业务成熟将加快新业务推动 [4] - 海外线下门店收入占比60%，美国和欧洲是今年重点区域，规划地标门店和旅游景区销售渠道 [4] - 计划下半年在泰国曼谷开HIRONO门店 [4] 国内业务 - 2024年国内平均零售店店效大幅增长，推进线上线下融合，用户忠诚度上升 [5] - 控制开店数量，预计增加10 + 店，对现有门店升级改造，换更好位置 [5] - 快闪店数量适当增加，2025年引入商品结构差异化，发挥Marketing角色 [5] 财务指标预期 - 2025年预计毛利率提升，原因是海外收入占比提升超50%及供应链成本控制 [6] - 2025年净利率维持稳定或略有上升，得益于收入规模效应、费用管控体系及无偶发性费用 [7] 重点市场情况 北美市场 - 一季度收入接近去年全年，计划年底到明年初在美国开两家旗舰店 [7] - 现有26家门店，今年快速扩店，搭建本地化线下团队，线上以中国团队为主 [7] - 去年上线会员系统，超170万会员，引入抽盒机 + APP + 线上线下联动玩法 [7] - 逐步布局墨西哥、加拿大，为明年做准备 [8] 东南亚市场 - 2024年增长619%，表现突出 [1][2] 线上业务策略 - 海外线上占比从2024年1月的14%提升到12月的34%，未来持续提升 [11] - 2025年TT在海外电商中占比20%以上，英语直播间国内统筹，小语种当地管理 [11] 乐园运营情况 - 第一年实现盈利，但与理想乐园有差距，下个月开始1期改造和2期规划 [12] - 探索不同类型乐园模式，如郊区白天乐园、市中心夜间乐园 [12] - 对现有乐园满意，未来有机会在其他城市开乐园，但先做好现有乐园 [12] 用户与新品情况 用户情况 - 消费新用户增速持续加速，Q1新客增速扩大，ARPU双位数增长 [13] - 门店是新客来源主力军，2024年线上加速，盲盒是主要获客群体 [13] - 潮流周边/衍生品成新增获客渠道，联名哪吒带来爆发式新客获取 [13] 新品情况 - SKU管理克制，2025年不超2024年，成熟品类严格控制，新品类后期删减 [15] - 新品类推进慢，今年开更多正店，积累SKU、仓储物流管理经验 [17] - 毛绒开发加快，今年有更多创新和产品；积木引入更多合作，有更大件产品 [17] - 饰品以银为主，未来增加贵金属，暑期推出短片内容和不同IP产品 [18] 物流规划 - 因欧洲、东南亚业务增量，计划开设区域仓，节省50%成本，加快周边国家补货 [20]

文章核心观点 2025年消费市场将平稳发展，餐饮业作为重点领域持续向好，海底捞2024年业绩良好，收入和净利润连续两年增长，客流量增加 [1][2] 行业情况 - 2025年消费市场总体将继续平稳发展，餐饮业是拉动消费、惠及民生的重点领域 [1] - 2024年全国餐饮收入增速分别高于国内生产总值增速、社会消费品零售总额增速0.3个、1.8个百分点，全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3% [2] - 各地政府出台多项刺激消费政策，促进餐饮消费，同行积极创新、丰富餐饮业态，推动餐饮业整体复苏和高质量发展 [1] 海底捞情况 - 2024年海底捞实现营业收入427.55亿元，同比上升3.1%；净利润47.00亿元，同比增长4.6%；核心经营利润为62.30亿元，同比上升18.7%，收入、净利润连续两年增长 [1] - 截至2024年年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅，其中自营餐厅中国大陆地区1332家，港澳台地区共23家，加盟餐厅共13家 [1] - 2024年全年共接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%，平均翻台率达到4.1次/天 [2]