投资评级 - 理想汽车（02015 HK）获得"买入"评级 [1] 核心观点 - 2023年业绩超预期：实现销售收入1238 5亿元人民币（同比增长173 5%），汽车销售收入1202 9亿元（同比增长172 7%），毛利率22 2%（同比提升2 8个百分点），股东应占净利润117亿元（扭亏为盈）[1] - 2024年增长潜力显著：目标挑战80万辆年销量，新增纯电车型MEGA及L6等5款新车，预计总收入超2000亿元，净利润约160亿元（同比增长37 3%）[1][2] - 运营效率提升：2023年研发费用率8 5%，销售管理费用率7 9%，规模效应显现[1] 财务表现 - 收入增长：2020-2023年收入复合增长率达162%，2023年单年增速173 5%[1][7] - 盈利能力：2023年汽车销售毛利率21 5%（同比+2 4pct），经营利润74 1亿元，经营现金流净额506 9亿元[1][12] - 销量表现：2023年交付37 6万辆（同比+182 2%），2024年1月交付31165辆，Q1预计交付10-10 3万辆（同比+90%）[1] 产品与战略 - 产品矩阵扩张：2024年推出旗舰纯电MPV MEGA（3月上市）及中大型SUV L6（定价<30万元），全年新增5款纯电车型[1] - 市场定位：聚焦豪华家庭用车细分市场，技术路线务实，成本管控能力突出[3] - 产能规划：2024年目标成为中国市场豪华品牌销量第一[1] 估值分析 - 当前估值：2024年2月27日收盘价175 5港元对应2024年预测PE 21 5倍[3] - 竞争优势：品牌优势显著，产销规模快速扩张，行业地位持续强化[3] 图表数据补充 - 历史销量：2023年Q4单季度交付量达131805辆，环比增长25 4%[6] - 毛利率趋势：汽车销售毛利率从2019年0%提升至2023年21 5%[8][11] - 现金流：2023年经营活动现金流净额506 9亿元（同比+587%）[12]