文章核心观点 - 尽管市场存在关税、通胀和衰退等不利因素，但投资应着眼长期，沃尔玛是值得纳入投资组合的长期投资选择 [1][2] 公司优势 业务模式 - 公司以低成本运营为文化核心，自 20 世纪 60 年代起就专注于控制成本并以低价让利消费者，难有竞争对手能在价格上超越，每周服务超 2.5 亿消费者 [3] 经营成果 - 上一财年（截至 1 月 31 日）公司营收超 6800 亿美元，剔除汇率影响后增长 5.6%，调整后营业利润增长 9.7% 至 297 亿美元 [4] 客户吸引力 - 公司超低价格在经济困难时期更能吸引顾客，第四季度美国核心业务同店销售额增长 4.6%，超半数增长来自客流量增加，还吸引了高收入人群并抢占了竞争对手市场份额 [5][6] 未来投资 - 公司计划今年将 3% - 3.5% 的销售额用于资本支出，投资技术以保持竞争优势，包括提升线上购物体验和提供当日达服务 [8] - 公司推出会员服务 Walmart+，提供免费送货、高效结账和加油折扣等福利 [9] - 公司利用庞大客户数据开展广告业务，虽目前占年收入不到 1%，但去年增长 27%，未来有望成为主要收入来源 [10] 投资分析 - 公司超低价格、便利性和管理层对保持竞争优势的投资使其成为有吸引力的长期投资 [11] - 过去一年至 3 月 13 日公司股价上涨近 39%，跑赢标普 500 指数约 20 个百分点，市盈率为 35，高于标普 500 的 28 [11] - 若因估值问题犹豫，可采用定期定额投资法长期持有公司股票 [12]

文章核心观点 瑞典金融科技巨头Klarna在提交首次公开募股文件后宣布将独家为沃尔玛提供先买后付贷款 ，这一合作原属于竞争对手Affirm ，此消息使Affirm股价受挫 ，两家公司在业务模式和市场覆盖上存在差异 [1][2] 合作信息 - Klarna将通过其持有多数股权且获Ribbit Capital支持的金融科技初创公司OnePay为沃尔玛客户提供贷款 ，并将于今年晚些时候接管贷款业务 [1] - 该合作原属于Affirm ，Klarna拿下合作将增加其在美国的影响力 ，沃尔玛去年仅在美国的营收就达4418亿美元 [1][4] - 沃尔玛美国业务量的5%将使Klarna的总商品交易总值（GMV）提高28% [5] 公司表现 - Affirm股价周一下午早盘下跌8% ，交易价格略高于46美元 ，该公司2021年上市 ，近期宣布GAAP净收入达8000万美元 [2] - Klarna在估值遭受重创后实现复苏 ，2024年净利润为2100万美元 ，而2023年亏损2.44亿美元 [2] 业务模式差异 - Affirm CEO Max Levchin表示公司专注于从单笔交易中获取收入 ，不通过广告或营销将交易货币化 ，而Klarna等公司推动获取营销收入 [3] - Klarna发言人反驳称 ，公司大部分收入来自交易 ，只有小部分来自营销 [3] 市场覆盖差异 - Affirm更专注于美国市场 ，而Klarna业务覆盖更全球化 ，但也大力拓展美国市场 ，美国和德国是其最大市场 ，美国市场份额不断增加 [2][4]

文章核心观点 MiMedia与沃尔玛拉丁美洲公司达成重大战略合作伙伴关系，将MiMedia集成到数百万部智能手机上，并与沃尔玛丰富的移动应用数字生态系统进行协作和集成，目标市场为整个拉丁美洲大陆 [1] 合作双方情况 - MiMedia是一家提供基于人工智能的下一代消费者云平台的公司，与全球智能手机制造商和电信运营商合作，为合作伙伴提供经常性收入流、提高客户保留率和市场差异化，平台服务全球数百万活跃用户 [7][8] - 沃尔玛是一家以人为主导、科技驱动的全渠道零售商，每周约2.55亿客户和会员访问其在19个国家的超10500家门店和众多电子商务网站，2024财年营收6480亿美元，全球员工约210万 [9] - 沃尔玛拉丁美洲公司是拉丁美洲最大的零售商之一，年营收超480亿美元，仅在墨西哥和中美洲就有超4000家门店，通过其墨西哥子公司Bait成为智能手机和电信服务的主要供应商 [2] - Bait在推出后五年内迅速成为墨西哥第三大电信服务提供商，截至2024年12月31日有1830万用户，有望在2025年超越AT&T墨西哥成为该国第二大电信提供商 [3] 合作内容 - MiMedia将集成到数百万部Bait采购的新智能手机上，并通过空中下载（OTA）更新推送给Bait现有1830万安卓智能手机用户 [4] - 开展线上和线下营销活动，促使数百万沃尔玛消费者将MiMedia和Bait云平台融入日常生活 [4] - MiMedia将与服务于整个拉丁美洲的沃尔玛数字应用生态系统进行协作和集成，该生态系统包含“Cashi”等热门应用，沃尔玛在2024年第四季度的“数字连接”数据库中有4600万可联系客户 [5] 合作意义 - 与沃尔玛合作验证了MiMedia的价值主张、市场机会规模以及技术平台的实力和质量，为MiMedia增加了强大合作伙伴 [2] - 为MiMedia和沃尔玛提供持续的高利润、经常性收入流，让沃尔玛庞大的消费者群体享受MiMedia平台的技术，成为生态系统用户 [6] 后续安排 公司管理层将于3月20日下午4点（美国东部时间）通过Zoom进行公司更新电话会议，提供沃尔玛合作业务影响等信息，可通过链接注册参加 [6]

文章核心观点 - 瑞典金融科技公司Klarna将成为沃尔玛“先买后付”贷款的独家提供商，取代竞争对手Affirm，这加剧了两家公司的竞争，对Klarna的IPO是利好，对Affirm则是打击 [1][3] 合作内容 - Klarna将通过沃尔玛多数控股的金融科技初创公司OnePay，为沃尔玛线下和线上客户提供贷款 [1] - OnePay本月将品牌名从One更新，通过其应用程序处理用户体验，Klarna负责3至36个月期限、年利率10%至36%的贷款审批决策 [2] - 新产品将在未来几周推出，在假期季扩展到沃尔玛所有渠道，到年底可能成为沃尔玛唯一的“先买后付”选项 [2] 公司竞争情况 - Affirm和Klarna是全球最大的“先买后付”企业，Klarna上市加剧了双方竞争，Affirm更专注美国市场且2021年已上市，Klarna网络更全球化 [3] Klarna情况 - Klarna正筹备今年备受期待的IPO，其私募市场估值波动大，2021年飙升至460亿美元，次年因金融科技公司衰落暴跌85% [4] - 首席执行官Sebastian Siemiatkowski努力改善Klarna前景，利用生成式AI削减开支和裁员，公司2023年恢复盈利，目前估值约150亿美元，接近Affirm市值 [5] Affirm情况 - 科技股脆弱时期，失去沃尔玛合作对Affirm是打击，自2021年上市后其股价波动，今年股价下跌18% [6] - Affirm高管常提及与大型商户合作是推动购买量和获客的关键，首席营收官曾称与沃尔玛等合作是“皇冠上的宝石” [7]

公司业务规模与布局 - 公司每周服务约2.7亿客户，在19个国家拥有超10750家门店和众多电商网站[23] - 截至2025年1月31日，公司约有210万名员工[28] - 截至2025年1月31日，全球有超8000个取货和送货点[27] - 沃尔玛美国业务运营4605家门店，使用164个配送设施[30][34] - 沃尔玛国际业务运营5566家门店，使用184个配送设施[35][41] - 山姆会员店美国分部使用31个专用配送设施及部分沃尔玛美国分部配送设施[46] - 公司全球约有210万员工，其中美国约160万，国际约50万[57] - 截至2025年1月31日，美国沃尔玛、山姆会员店美国和沃尔玛国际的零售单位总数为10771个，总面积为1052720千平方英尺[177] - 截至2025年1月31日，公司自有零售单位6039个，租赁4732个；自有配送设施148个，租赁231个[178] 公司财务数据关键指标变化 - 2025财年公司总营收6810亿美元，主要包括净销售额6745亿美元[25] - 2025财年和2024财年，公司净销售额分别为6745.38亿美元和6426.37亿美元，同比分别增长5.0%和6.1%[212] - 2025财年和2024财年，公司毛利润率分别为24.1%和23.7%，较上一财年分别增加40和27个基点[212] - 2025财年和2024财年，公司运营费用占净销售额的比例分别为20.7%和20.4%，较上一财年分别增加36和减少60个基点[212][213] - 2025财年和2024财年，公司运营收入占净销售额的比例分别为4.4%和4.2%，较上一财年分别增加15和83个基点[212][214] - 2025财年和2024财年ROA分别为7.9%和6.6%，ROI分别为15.5%和15.0%[218] - 2025财年和2024财年合并净收入分别为201.57亿美元和162.7亿美元，平均总资产分别为2566.11亿美元和2477.98亿美元[219] - 2025财年和2024财年运营收入分别为293.48亿美元和270.12亿美元，利息收入分别为4.83亿美元和5.46亿美元[219] - 2025财年和2024财年折旧和摊销分别为129.73亿美元和118.53亿美元，租金分别为2.347亿美元和2.277亿美元[219] - 2025财年和2024财年平均投入资本分别为2914.44亿美元和2775.22亿美元[219] - 2025财年和2024财年资本支出分别为237.83亿美元和206.06亿美元，美国地区分别为206.05亿美元和176.95亿美元，国际业务分别为31.78亿美元和29.11亿美元[220] - 2025财年、2024财年和2023财年经营活动提供的净现金分别为364亿美元、357亿美元和288亿美元[222] - 2025财年、2024财年和2023财年自由现金流分别为127亿美元、151亿美元和120亿美元[222] - 2025财年资本支出增加32亿美元，2024财年资本支出增加37亿美元以支持投资策略[222] 各业务线数据关键指标变化 - 2025财年沃尔玛美国业务净销售额4624亿美元，占公司净销售额69%[30] - 2025财年沃尔玛国际业务净销售额1219亿美元，占公司净销售额18%[36] - 2025财年山姆会员店美国业务净销售额902亿美元，占公司净销售额13%[42] - 2025财年，沃尔玛国际业务约占合并净销售额的18%[132] - 2025财年，沃尔玛美国和山姆会员店美国业务约占合并净销售额的82%[135] - 2025财年和2024财年，美国市场含燃料可比销售额分别增长4.8%和4.9%，沃尔玛美国部门分别增长4.8%和5.5%，山姆会员店美国部门分别增长4.7%和2.3%[208] - 2025财年和2024财年，沃尔玛美国部门电商销售对可比销售额的贡献分别约为2.9%和2.6%，山姆会员店美国部门分别约为2.3%和1.7%[208][210] 山姆会员店美国业务特色 - 山姆会员店美国业务提供两种会员选项，年费分别为110美元和50美元[43] 公司业务季节性特点 - 公司业务有一定季节性，各业务板块历史上最高销量出现在财年第四季度[50] 公司经营理念与策略 - 公司采用天天低价（EDLP）定价理念和天天低成本（EDLC）成本控制策略[53] - 公司战略是将大部分资本分配到专注于自动化的高回报领域，如电子商务、供应链以及门店和俱乐部投资[220] 公司员工管理与福利 - 公司通过多种方式收集和回应员工反馈，包括面对面对话、领导走访等[61] - 公司为美国员工提供401(k)匹配、家庭建设福利等多种福利[62] - 公司通过沃尔玛学院、Live Better U等项目为美国员工提供职业发展机会[65] - 美国员工中约92%为小时工，约68%为全职员工[57] - 全球约210万员工中，51%为女性；美国约160万员工中，51%为有色人种[59] - 美国约75%的受薪门店、俱乐部和供应链管理人员从小时工岗位起步[65] 公司面临的风险 - 公司面临战略风险，投资电商和技术的策略若失败，会影响市场地位、净销售和财务表现[72][73][74] - 若不能及时识别或有效响应消费者趋势和偏好，会对公司声誉、市场份额和业务增长产生负面影响[76] - 公司面临来自其他零售商、批发俱乐部运营商等的激烈竞争，若不能有效应对，会影响财务表现[78][80] - 零售行业部分领域的整合或业务调整，可能使竞争对手竞争力增强，对公司财务表现不利[81] - 国内外宏观经济因素，如高利率、通胀等，会对公司财务表现产生重大不利影响[82] - 战略联盟和业务关系若未达预期，会对公司财务表现产生不利影响[86] - 全球或地区性健康疫情会对公司业务、财务状况和经营成果产生负面影响[87] - 未来疫情可能加剧其他风险，如消费者行为、竞争、声誉等方面的风险[88] - 电商销售集中可能减少实体店客流量，影响店内销售和财务表现[74] - 投资电商、技术等的成本及未能实现投资收益，会在短期和长期影响公司财务表现[75] - 2025财年，飓风海伦和米尔顿影响美国东南部门店、运营和供应链，但未对综合财务业绩产生重大影响[90] - 自然灾害、气候变化、地缘政治事件等或致公司财产受损、门店关闭、运营受限，影响财务表现[89][90] - 供应商面临政治经济不稳定、财务问题、原材料供应等挑战，或影响公司运营和财务业绩[94][95] - 产品质量或安全不达标，公司可能失去客户、承担责任，影响品牌声誉和财务表现[97][98] - 第三方市场产品质量或安全问题，公司可能担责、损失客户、面临监管，阻碍电商增长战略[99][100] - 信息系统受多种因素干扰，损坏或中断会影响业务运营，修复成本高[101] - 信息系统更新时，若集成和更新失败，可能无法实现预期效益，影响公司财务状况[102] - 技术系统故障会影响公司运营结果和全球全渠道业务增长[103] - 引入AI和生成式AI技术存在运营和法律风险，可能影响财务表现和商业声誉[104] - 信息隐私和安全问题可能损害公司声誉、引发法律诉讼、导致罚款和责任，影响业务和经营成果[106] - 公司信息系统和第三方服务提供商在2025财年遭遇网络安全事件，虽目前未对经营结果和业务产生重大不利影响，但未来无法保证[107] - 公司数字平台常受网络攻击，成功攻击可能导致数据和个人信息滥用或丢失，破坏信息系统，影响业务运营[109] - 公司零售药房净销售大多来自与第三方付款人及管理方的合同，面临第三方报销率降低等诸多风险[120] - 若某些药品供应商供应中断，公司药房运营将受严重影响，可能导致客户流失[121] - 公司吸引和留住合格员工的能力受劳动力市场等外部因素影响，人力成本增加会影响财务表现[124] - 公司独立承包商或第三方服务提供商的不当行为可能使公司承担责任，影响业务、声誉和财务表现[126] - 公司接受多种支付方式，受行业数据保护标准约束，无法确保安全措施能抵御所有网络威胁[117] - 公司有隐私法合规义务，网络安全事件导致的数据泄露或违规可能使公司面临罚款和声誉损害[118] - 公司健康和 wellness业务的第三方报销和合同变化会对整体经营结果、现金流和流动性产生不利影响[119] - 公司声誉对企业战略成功很重要，安全相关事件可能影响声誉，导致电商和门店净销售减少[116] - 未达市场对财务业绩的预期，包括合并净销售额、合并营业收入、增长率等指标，可能导致公司股价下跌[127] - 外汇汇率波动可能对公司财务业绩和运营结果产生重大不利影响，影响沃尔玛国际业务和合并运营结果[128][129] - 公司国际业务面临政治、经济、法律、监管等多方面风险，可能对业务或财务业绩产生重大不利影响[131] - 税收和贸易政策的重大变化，如关税、贸易壁垒等，可能对公司美国和国际业务的财务业绩产生不利影响[135] - 公司健康和 wellness 业务在美国受众多联邦、州和地方法律法规监管，相关立法可能影响业务或需调整运营[141][143] - 公司提供的金融服务需遵守法律和监管要求，未能遵守可能导致罚款、制裁和声誉损害[144] - 政府和社会对ESG事项的关注可能改变公司需控制、评估和报告事项的性质、范围和复杂性[146] - 违反GDPR的重大条款，监管机构可处以最高2000万欧元或上一年全球年营业额4%的罚款[148] - 违反PIPL的罚款范围约为5000万元人民币至侵权公司上一年在中国境内收入的5%[148] 公司法律诉讼与合规事项 - 公司是多起含集体诉讼指控案件的被告，原告依据联邦、州和地方法律提出工资工时、就业、竞争和消费者保护等方面的索赔[153] - 公司是众多阿片类药物相关诉讼的被告，包括编号为MDL No. 2804的多区诉讼[154] - 2024年12月23日，CFPB起诉公司和Branch Messenger，指控违反消费者金融保护法，2025年2月20日案件被无限期中止[155] - 2021年7月，印度执法局向Flipkart发出通知，2025年2月有最新信息请求，结果未知[156] - 2024年12月12日，墨西哥COFECE判定Walmex子公司存在单一相对垄断行为，处以罚款和非结构性行为措施[158] - 公司修订后的章程指定特拉华州衡平法院为某些股东诉讼的专属法庭，可能增加股东诉讼成本或限制其选择有利法庭的能力[162] - 公司在ESG方面未达利益相关者期望，可能影响声誉或面临监管及诉讼风险[163] - 截至2025年3月10日，国家处方阿片类药物诉讼（MDL No. 2804）中约有250起针对公司的案件，另有超过25起其他阿片类相关案件在美加法院待审[180] - 公司在2023财年为某些阿片类相关和解事项计提约33亿美元负债，截至2025年1月31日已全部支付[182] - 某些符合条件的政治分区和联邦认可的美国原住民部落分别可在2025年7月15日和2026年2月24日前加入和解[182] - 2023年10月，公司收到美国环保署违规通知，正评估调查结果并配合调查，无法预测最终结果[188] 公司股权与投资情况 - 截至2025年3月12日，沃尔玛普通股有194162名登记持有人[191] - 假设2020年2月1日投资100美元并将股息再投资，截至2025财年，沃尔玛普通股累计回报为277.25美元[194] - 假设2020年2月1日投资100美元并将股息再投资，截至2025财年，标准普尔500指数累计回报为202.59美元[194] - 假设2020年2月1日投资100美元并将股息再投资，截至2025财年，标准普尔500非必需消费品分销与零售指数累计回报为227.91美元[194] - 2022年11月获批的200亿美元股票回购计划无到期日或其他限制，截至2025年1月31日，该计划下还有120亿美元的股票回购授权[195] - 2024年11月至2025年1月，公司共回购15907163股股票，其中11月回购4701501股，12月回购5727132股，1月回购5478530股[196] - 2024年12月，沃尔玛美国部门以19亿美元现金收购VIZIO Holding Corp[203] - 2022年11月完成对Massmart子公司非控股股东的收购，12月退出非洲部分国家业务；同月增加PhonePe的持股；2024年8月出售京东股权，净收益36亿美元[203] 税收政策影响 - 经合组织的支柱二倡议自2024年1月1日起在公司运营的许多司法管辖区生效，引入了15%的全球最低税[138]

文章核心观点 - 亚马逊和沃尔玛即将迎来具有挑战性的2025年第一季度财报季，行业因通胀、消费者需求疲软和外汇问题持谨慎态度，两公司需适应消费者行为变化以应对挑战 [1][2][8] 财报时间 - 亚马逊4月29日公布财报，沃尔玛5月15日公布财报 [1] 行业现状 - 消费者优先购买必需品，减少非必需品消费，零售多数品类支出下降，食品零售、汽车售后配件和宠物零售也有适度下滑 [3] - 零售商对政策尤其是关税感到紧张，担忧成本影响和高价对消费的抑制 [4] 公司挑战 亚马逊 - 2025年第一季度预计营收低于预期，在1510亿至1555亿美元之间，面临维持销售势头的挑战 [3] 沃尔玛 - 受通胀影响，预算敏感消费者购买小包装商品并更有选择性，公司面临不利汇率变动和产品组合变化带来的利润率压力 [3] - 作为美国最大的集装箱货物进口商，对服装和电子产品等非必需品关税敏感，超70%的Great Value品牌产品来自中国，对关税波动敏感 [4][5] - 第四季度财报喜忧参半，2025年第一季度及以后的业绩指引低于预期，股价出现波动 [7] 公司表现 - 亚马逊季度营收首次超过沃尔玛，销售额为1878亿美元，而沃尔玛为1805亿美元，但沃尔玛年度销售额仍高于亚马逊，预计下财年沃尔玛将达约7087亿美元，亚马逊约7008亿美元 [6] - 沃尔玛电子商务销售激增，吸引了高收入消费者，业务基本面依然强劲 [7]

文章核心观点 中国官员因沃尔玛向中国供应商施压承担关税成本而对其进行警告,指出此举可能违反合同、扰乱市场秩序并带来法律后果,沃尔玛表示将与供应商合作避免损害其利益 [1][7] 分组1：沃尔玛施压供应商情况 - 沃尔玛被指施压中国供应商承担特朗普20%关税成本,要求部分供应商如厨具和服装制造商降价达20% [1][5] - 与多家制造商谈判,但很少有制造商同意大幅降价 [5] 分组2：沃尔玛回应 - 沃尔玛发言人称与供应商对话旨在帮消费者省钱和生活得更好,会在不确定时期与供应商紧密合作 [2] - 发言人称沃尔玛在中国有“强大”业务 [4] - 沃尔玛高管表示会与中国供应商合作避免损害其利益,强调中国业务和供应商的重要性 [8] 分组3：中国官员行动 - 周二中国官员召见沃尔玛高管,要求其解释相关行为,称让供应商承担关税不公平且不负责任 [1][6] - 官员警告沃尔玛让供应商降价可能违反合同、扰乱市场秩序,提及潜在法律后果 [7] - 官员告知沃尔玛中国消费者易找到替代选择 [9] 分组4：沃尔玛业务数据 - 沃尔玛在中国运营超300家沃尔玛和山姆会员店,是公司规模小但在增长的业务部门 [9] - 最近一个季度沃尔玛在中国净销售额约50亿美元,同比增长28%,占全球总收入不到3% [10] 分组5：股价表现 - 周三沃尔玛股价下跌2.6% [9]

文章核心观点 沃尔玛CEO和CFO就宏观经济问题发出警告 消费者因高物价改变消费习惯 关税增加不确定性 其他零售商也面临类似问题[1][3][4] 分组1：消费者消费习惯变化 - 预算敏感型消费者因食品价格高改变消费习惯 月末购买小包装商品 购物时追求性价比 [1][2] - 低收入人群因高食品价格感到沮丧和痛苦 [3] 分组2：沃尔玛高管观点 - 沃尔玛CEO称食品价格高导致消费者改变消费习惯 鸡蛋等食品价格仍处高位 [1][2] - 沃尔玛CFO称不确定性导致公司谨慎指引 关税增加食品价格不确定性 公司将努力压低价格 认为鸡蛋价格异常情况会随时间改善 [4] 分组3：其他零售商观点 - 美元树CEO称因特朗普关税计划 零售商可能提价、改变产品种类或包装规格以应对 [6] 分组4：市场表现 - 周一沃尔玛股价下跌3.47%至88.50美元 2025年年初至今下跌1.6% 过去一年上涨46% [8]

文章核心观点 - 探讨沃尔玛和亚马逊哪家公司具有更好的长期回报潜力，认为若只能选一家投资，亚马逊因估值更合理及AWS在快速增长市场中的强势地位更值得投资 [2][13] 沃尔玛相关情况 运营模式 - 零售运营以降低成本并将节省的费用以低价形式让利给顾客，自六十多年前开设折扣店以来一直行之有效 [3] - 在投资技术的同时坚持低价理念，建设全渠道能力以提升顾客便利性和体验，很多门店提供当日达服务 [4] 销售增长 - 核心的美国业务第四财季同店销售额增长4.6%，客流量增加贡献2.8个百分点，其余来自更高的消费支出 [5] - 管理层预计今年销售额增长3% - 4%，营业收入增长3.5% - 5.5%，过去曾给出类似保守预期但实际表现超预期 [6] 股价与估值 - 过去12个月股价上涨58%，同期标准普尔500指数涨幅不到13% [7] - 市盈率从一年前的约30倍升至39倍，高于标准普尔500指数的29倍 [7] 亚马逊相关情况 业务发展 - 30多年前从在线卖书起步，迅速拓展业务，如今几乎销售所有商品，以价格有竞争力和配送速度快著称 [8] - 业务多元化，有Alexa设备、亚马逊Prime会员服务、广告服务等，去年销售额6380亿美元，83%来自北美和国际业务 [9] 核心业务 - 亚马逊网络服务（AWS）虽占销售额比例较小，但贡献公司大部分（58%）利润，提供云计算服务，随着人工智能发展，销售和利润可能加速增长 [10] - 第四季度云基础设施支出同比增长22%，AWS在该快速增长领域市场份额为30%，居领先地位，微软Azure和谷歌云份额分别为21%和12% [11] - 第四季度AWS销售额增长18.5%至1076亿美元，利润增长61.7%至398亿美元 [12] 股价与估值 - 过去一年股价上涨15.3%，市盈率从超60倍收缩至36倍，仍高于标准普尔500指数 [12]

文章核心观点 - 尽管沃尔玛估值较高，但仍有因素指向其股东未来将获丰厚收益，虽股价高且可能受消费放缓影响，但仍值得关注 [2][8][10] 核心业务优势 - 2025财年第四季度美国核心业务销售额增长5%，轻松超过竞争对手，源于电商增长、价格优势和产品种类扩大 [3] - 客户流量提升3%，此前一年已增长4%，显示出客户忠诚度高，预示销售增长空间大 [4] 增长领域表现 - 全球广告业务上季度增长29%，会员收入增长16%，市场业务增长34%，推动调整后营业利润增长9% [5] - 这些增长业务尚处早期，公司营业利润率有望从当前4%提升至接近个位数高位 [6] 股价情况 - 尽管近期市场回调，股价仍处高位，市盈率达40倍，市销率1.1倍，接近10年高点 [7] 潜在风险与机会 - 若消费支出持续放缓，公司业务可能随零售业一同受影响 [9] - 若能持续抢占零售市场份额并推动利润率达6%，有望为投资者带来超市场回报 [8] 投资建议 - 公司领导地位降低业务失败风险，未来增长途径多，虽股价贵但值得关注，可纳入退休投资组合 [10]