公司业务 - Tripadvisor集团运营三个报告部门：Tripadvisor Core，Viator和TheFork[72] - Tripadvisor Core致力于成为世界上最值得信赖的旅行和体验信息来源[72] - Viator和TheFork分别提供连接旅行者和餐厅的双边市场[72] - Tripadvisor集团通过有机投资和战略收购来推动增长[74] - Tripadvisor集团继续增加对Viator和Tripadvisor Core部门体验产品的投资[76] 财务表现 - 2023年第一季度，Tripadvisor集团受Omicron变种影响，收入增长率受到负面影响[75] - 2023年第一季度开始，亚洲旅行限制开始放宽，有助于该地区的收入增长[76] - 公司在2023年第三季度实施了一系列重组和裁员措施，以降低成本和提高运营效率[77] - 公司董事会授权了一项新的股票回购计划，金额为2.5亿美元[78] - 2023年第三季度，Tripadvisor核心部门收入为5.33亿美元，同比增长16%[85] - Tripadvisor核心部门调整后EBITDA为1.27亿美元，同比增长10%[87] - Viator部门收入增长主要受消费者对体验需求增加影响[91] - Viator部门调整后EBITDA在2023年第三季度增长500万美元，主要受营销支出和人员成本增加影响[91] - TheFork部门在2023年第三季度和前九个月的收入分别比2022年同期增加了7百万美元和22百万美元[93] - TheFork部门在2023年第三季度的调整后的EBITDA亏损较2022年同期减少了8百万美元，EBITDA利润率较2022年同期提高了24个百分点[93] 财务状况 - 公司主要的流动性来源是来自运营产生的现金流和现有的现金及现金等价物[108] - 截至2023年9月30日，公司员工人数约为3,000人，较第二季度减少约4%[79] - 截至2023年9月30日，公司拥有大约11亿美元的现金及现金等价物，以及4.96亿美元的可用借款额度[108] - 公司于2023年9月30日持有的现金及现金等价物中，约45%存放在英国[108] - 公司于2023年9月30日持有的累积未分配收益为4.9亿美元[108] - 公司于2023年9月30日持有8.45亿美元的长期债务[108] - 公司于2023年9月30日完成了新的股票回购计划，回购了2.5亿美元的普通股[109] - 公司预计可通过现有的现金及现金等价物资金支持未来的工作资本需求、资本支出、业务增长计划等[110] - 公司于2023年9月30日的经营活动产生的净现金流为2.54亿美元[111] - 公司于2023年9月30日的投资活动产生的净现金流为-4700万美元[111] - 公司于2023年9月30日的融资活动产生的净现金流为-9700万美元[111] 税务和风险 - IRS正在审查公司2014至2016和2018年的税务情况，目前未出现重大评估结果[114] - 公司对2014至2016年的税务调整提出异议，预计如IRS胜诉，将导致额外的税收支出在5500万至6500万美元范围内[114] - 公司已请求税务部门协助处理2014至2016年的税务问题，并认为当前的转让定价准备金是最佳估计[115] - 公司对2012至2016年的税务调整提出异议，预计如HMRC胜诉，将导致额外的税收支出在2500万至3500万美元范围内[116] - 公司认为与外国子公司的转让定价立场是可持续的[117] - 公司将继续关注OECD的“两支柱”项目，特别是Pillar Two的最低税率15%的实施可能对公司的国际税务义务产生影响[117] - 公司在2017年的税收法案中已对外国子公司的未分配收益进行了一次性过渡税，目前未分配的外国收益不再被视为无限期再投资[117] - 公司的市场风险概况在2023年9月30日与2022年12月31日相比未发生重大变化[118] - 公司暴露于市场风险主要是由于国际业务、投资和金融活动以及所在市场的经济状况的变化[118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入4.94亿美元，同比增长18%，按固定汇率计算增长19%；调整后EBITDA为9000万美元，利润率为18% [21] - 自由现金流为9000万美元，低于2022年第二季度的2.82亿美元，主要因支付1.13亿美元的税务和解金及2022年第二季度收到6400万美元的美国联邦税收退款 [31] - 预计全年合并收入实现中两位数增长，但增长结构发生变化，Viator贡献更多增长；预计合并调整后EBITDA利润率较2022年下降150 - 350个基点 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Tripadvisor Core - 收入2.79亿美元，增长2%；品牌酒店收入下降7%，其中美国和亚太地区表现符合预期，欧洲酒店元数据收入下降幅度超预期 [21][22] - 体验和餐饮业务收入增长43%，其中体验业务增长超50%；展示和平台业务收入增长14%；其他业务收入下降7%，但邮轮业务增长超20% [23][24] - 调整后EBITDA为9600万美元，利润率为34%，略低于预期，较去年同期下降约8个百分点 [24] Viator - 收入2.16亿美元，增长59%，按固定汇率计算增长61%；总预订价值约11亿美元，增长约40% [25] - 调整后EBITDA亏损200万美元，利润率为 - 1%，较去年第二季度改善1个百分点 [26] TheFork - 收入3800万美元，增长19%，按固定汇率计算增长16%；预订量增长约5% [29] - 调整后EBITDA亏损400万美元，利润率为 - 11%，较去年同期的 - 22%有显著改善 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和亚太地区酒店元数据业务表现符合预期，美国市场因团队执行良好和国内旅游市场健康，定价表现强劲 [22] - 欧洲酒店元数据业务收入下降幅度超预期，主要因季节性高峰延迟且较低，付费渠道竞争加剧，但7月情况有所好转 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以参与度为导向的战略，在Tripadvisor Core重新聚焦世界级指导产品，Viator加强体验业务领导地位，TheFork专注实现盈利增长 [5] - 推出Trips核心旅行规划和行程产品的重大升级，引入生成式AI旅行行程功能，未来将扩展到移动应用并整合酒店和旅游推荐 [8][10] - 推进全集团客户数据平台建设，目前拥有近20亿个用户资料，测试用例取得积极效果 [11] - 体验业务市场竞争激烈，公司凭借Tripadvisor和Viator两个品牌的互补优势，有望成为领导者 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 持续关注消费者健康状况，Tripadvisor网站客户行为数据显示酒店房价、质量和入住时长稳定，消费者对体验的需求增加，对公司前景有利 [19] - 公司各业务板块取得积极进展，对未来充满信心，但实现目标并非易事 [20] 其他重要信息 - 公司启动成本节约行动，预计实现年化节约3500万美元，主要通过Tripadvisor Core的人员精简实现，今年节约效果有限，明年将更明显 [7][32] - 第二季度回购470万股，总计7500万美元；季度末现金余额超11亿美元；修订5亿美元信贷安排，到期日延长至2028年 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心业务2023年后如何恢复增长，AI商业化机会及推进节奏 - 公司认为业务正处于转型期，2023年战略不会带来增量收入影响，2024年有望看到投资驱动的参与度和关键绩效指标改善，从而实现增长 [39][40] - 公司积极推进AI在业务中的应用，先注重提升参与度，后续将通过整合酒店、旅游推荐等实现商业化 [42][52] 问题2: 欧洲元数据业务疲软原因，AI工具完成率提升含义及用户转化情况 - 欧洲元数据业务疲软主要因季节性模式延迟且平淡，付费渠道竞争激烈，公司选择维持ROAS并优先考虑盈利能力 [47][48] - AI工具完成率指用户提供完整输入生成行程的比例，是历史平均水平的两倍；登录率是全站平均水平的四倍，后续将增加酒店等内容以实现用户转化和商业化 [50][52] 问题3: 核心业务未达指引是否因业务组合，Viator长期利润率展望 - 核心业务利润率未达指引主要因欧洲元数据业务贡献利润下降，以及体验业务投资增加 [57] - Viator长期有望实现类似在线旅游代理商的利润率，但公司更注重长期可持续发展，目前关注新用户获取和规模扩张 [58][59] 问题4: Viator品牌广告投资的ROAS及体验业务竞争格局变化 - 品牌投资难以用传统ROAS衡量，公司通过品牌搜索词趋势、转化率等定量指标和品牌调查等定性指标综合评估 [62][63] - 体验业务竞争激烈，公司凭借Tripadvisor和Viator两个品牌的互补优势，有望成为领导者 [65] 问题5: 人员精简对Viator和核心业务创新的影响，Viator预订增长和收入增长差距扩大原因 - 人员精简旨在为战略投资创造灵活性，对Viator无影响，公司将继续支持核心业务发展 [70] - 差距扩大主要因预订收入确认时间差异和利润率提升，特别是Accelerate计划提高了供应商的广告效果和支付意愿 [71][72] 问题6: 核心业务长期EBITDA利润率与疫情前相比是否不同，Viator本季度表现出色的关键地区和类别 - 与疫情前相比，核心业务利润率受付费和免费流量组合以及体验业务投资增加的影响，未来战略将带来健康的利润和收入增长 [75][76] - Viator在美国和北美市场表现良好，国际旅行到欧洲的需求强劲；文化和主题旅游、美食和葡萄酒、户外活动等类别增长迅速 [78][80] 问题7: Viator重复交易增加的原因，是产品更新还是品牌活动效果 - 重复交易增加得益于良好的产品体验、客户服务和品牌知名度提升，公司通过客户数据平台实现个性化服务，提高用户忠诚度 [81] 问题8: Viator预订是否更多来自付费渠道，付费渠道重要性是否下降 - 重复预订用户倾向通过非付费渠道回流，付费渠道对获取新用户仍很重要，公司希望通过有效获取新用户，实现用户通过更高效渠道重复预订 [85] 问题9: 3500万美元成本节约能否弥补核心业务EBITDA缺口，使利润率回到35% - 36% - 人员精简主要是为战略投资创造空间和灵活性，暂不考虑利润率目标，未来会进一步探讨 [88]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本控制 - 公司成功控制成本，净利润同比增长20% [2] - 成本控制主要得益于生产效率的提升和采购成本的下降 [2] 市场份额 - 公司市场份额稳步增长，已占据市场的30%份额 [3] 利润率 - 公司利润率达到15%，较去年同期提升5个百分点 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总收入为3.71亿美元,同比增长42%,其中Tripadvisor Core收入2.44亿美元,同比增长28%,Viator收入1.15亿美元,同比增长105%,TheFork收入3500万美元,同比增长35% [24][25][30] - 公司Q1调整后EBITDA为3300万美元,同比增长22%,占收入的9% [24] - Tripadvisor Core调整后EBITDA为7200万美元,占收入的30%,同比略有提升 [25][26] - Viator调整后EBITDA亏损3000万美元,但亏损幅度同比有所收窄 [27][28] - TheFork调整后EBITDA亏损900万美元,同比有所改善 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tripadvisor Core酒店元搜业务收入同比增长24%,体验和餐饮业务收入同比增长65% [25] - Viator总预订量超过8亿美元,同比增长115%,收入增长主要来自于预订量增加和佣金率提升 [27] - TheFork预订量同比增长约24%,收入增长主要来自于预订量和单笔收入的增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区Tripadvisor Core酒店元搜业务增长较快,欧洲地区TheFork业务受当地宏观环境和罢工等因素影响 [25][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于Viator品牌建设和营销,以扩大在体验预订市场的领导地位,同时也将继续提升Tripadvisor Core的用户体验和内容,增强与用户的互动 [8][10][11][12][13][14][18][19][20] - 公司认为Tripadvisor和Viator两个品牌在体验预订市场是互补的,可以覆盖不同层级的用户需求 [18][19] - 公司认为拥有大量用户数据和信任关系是在使用生成式AI技术时的独特优势 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境仍存在不确定性,但旅游需求保持良好,尤其是体验预订业务 [21] - 公司预计Q2收入增速将有所放缓,但全年调整后EBITDA率将保持与去年持平 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lloyd Walmsley 提问** 公司如何利用生成式AI技术来重塑旅行规划体验,以及如何保护自身内容不被其他公司利用 [39][40] **Matt Goldberg 回答** 公司认为拥有大量用户数据和信任关系是在使用生成式AI技术时的独特优势,将致力于将其深度整合到产品体验中,提升用户价值。同时公司也将采取措施保护自身内容资产,确保获得应有的回报 [41][42][43] 问题2 **James Lee 提问** 公司各地区酒店价格趋势如何,以及Viator广告业务的长期机会 [46][47] **Mike Noonan 回答** Q1酒店价格保持较强,但预计Q2将有所下降。Viator广告业务通过提高供应商参与度和广告效果,佣金率持续提升,是公司重点关注的领域 [49][50] 问题3 **Jed Kelly 提问** 公司是否观察到某些地区酒店竞价行为有所不同,以及Viator品牌投放的CAC回收情况 [52][53] **Mike Noonan 回答** Q1酒店竞价行为整体符合预期,公司不会具体披露Viator的CAC和LTV数据,但会根据单位经济性来决定品牌投放力度 [53][54][55][56]

公司运营情况 - 公司运营三个报告部门：Tripadvisor Core, Viator, 和 TheFork[73] 财务表现 - 公司在2023年第一季度实现了371百万美元的营收，同比增长42%[78] - 公司员工数量约为3,115人，56%在欧洲，34%在美国，10%在其他地区[79] - 2023年第一季度，Tripadvisor核心部门的收入增长了28%至2.44亿美元，调整后的EBITDA增长了31%至7200万美元[86] - Viator部门的收入在2023年第一季度增长了105%，达到1.15亿美元，但调整后的EBITDA亏损增加了1000万美元[88] - TheFork部门的收入在2023年第一季度增长了35%，达到3.5亿美元，但调整后的EBITDA亏损增加了100万美元[89] - 技术和内容费用在2023年第一季度增加了14百万美元，主要是由于人员和间接费用的增加[91] - 总体而言，2023年第一季度净亏损增加了39百万美元，主要是由于直接销售和营销成本的增加，以及税收支出的增加[94] - 调整后的EBITDA在2023年第一季度为33百万美元，比2022年同期增加了6百万美元[96] 资本结构和现金流 - 公司截至2023年3月31日，长期债务为8.45亿美元，主要是由于2020年7月发行的2025年到期的Senior Notes和2021年3月发行的2026年到期的Senior Notes[101] - 公司在2023年3月31日剩余7500万美元用于回购普通股的授权[101] - 公司在2023年3月31日的经营活动产生的净现金为1.35亿美元，较2022年同期增加4.9亿美元，主要是由于收入税费增加和延期收入增加等因素[102] 税务和风险管理 - 公司收到了HMRC关于2012年至2016年税务调整的通知，可能导致合并所得税费用增加2500万至3500万美元[106] - OECD/G20联合框架提出了15%的最低企业税率和利润重新分配的框架，可能会对公司的税务义务产生影响[106] - 公司在2017年因2017年税收法案的一次性过渡税而对未分配的外国子公司收益和利润征收了美国联邦所得税[106] - 公司暂未发现在2023年3月31日之前市场风险配置方面有重大变化[107] - 公司主要面临市场风险，包括股价、利率和外汇汇率的不利变化[107] - 公司的市场风险主要来自国际业务、投资和金融活动，以及我们所在市场的经济状况的变化[107] - 公司已建立了管理市场风险和使用金融工具管理和尝试减轻风险暴露的政策、程序和内部流程[107] - 公司预计将继续扩大国际业务，因此对外汇汇率波动的敏感性将增加[107] - 公司继续监测当前经济环境，包括潜在的美国经济衰退、利率上升和全球通货膨胀增加[107] - 俄罗斯入侵乌克兰引发的地缘政治紧张局势可能导致未来货币汇率波动，可能影响公司业务和运营结果[107]

公司财务表现 - 公司在2022年的财务表现表现出复苏迹象，整体收入达到约15亿美元，较2021年同期增长65%[96] - 公司2022年的总收入达到15亿美元，较2021年增长65%[98] - 2022年度Tripadvisor核心业务收入为9.66亿美元，较2021年增长45%[101] - Tripadvisor核心业务的收入主要来自Tripadvisor品牌酒店，2022年增长44%至6.5亿美元[104] - Viator业务2022年收入增长30.9亿美元，主要受到消费者需求恢复和旅游业复苏的推动[107] 公司财务指标 - 公司2022年的调整后EBITDA达到295万美元，较2021年增长195%[99] - Tripadvisor核心业务调整后的EBITDA为3.45亿美元，较2021年增长95%[101] - Tripadvisor核心业务的EBITDA利润率为36%[102] - 调整后的EBITDA为2.95亿美元，比2021年的1亿美元和2020年的亏损5,100万美元有显著提升[120] 公司财务成本 - 2022年，技术和内容成本增加了1亿美元，主要是由于增加了人员和间接成本，以支持业务增长[113] - 2022年，总体行政费用增加了5百万美元，其中人员和间接成本减少了4百万美元，主要是由于股票补偿费用减少了1.8亿美元[113] - 利息费用在2022年与2021年相比没有发生实质性变化[114] 公司现金流 - 公司在2022年的经营活动现金净额较2021年同期增加了2.92亿美元，主要是由于净亏损减少1.68亿美元和营运资本增加1.54亿美元[126] - 公司2022年的主要现金来源是来自经营活动，而主要现金使用是来自融资活动和投资活动[126] - 公司2022年的主要现金使用包括支付股权奖励的净股份结算代扣税2,000万美元和资本支出5,600万美元[126] 公司风险管理 - 公司面临来自股票价格、利率和外汇汇率不利变化的市场风险，主要是由于国际业务、持续的投资和金融活动以及我们运营的所有重要市场的经济状况的变化[142] - 公司主要面临的利率变动风险与现金、现金等价物、投资组合、2025年和2026年优先票据以及我们现有信贷设施下的借款有关[143] - 公司在国际市场开展业务，面临不同经济环境、政治领域、税制和法规的外汇汇率影响[145]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年收入达到近15亿美元,占2019年水平的96%,同比增长65% [51] - 2022年全年调整后EBITDA为2.95亿美元,占收入的20%,较2021年的11%有显著改善,但仍低于2019年的28% [58] - 2022年第四季度收入为3.54亿美元,同比增长47%,达到2019年水平的106% [43] - 2022年第四季度调整后EBITDA为4300万美元,占收入的12%,与2021年第四季度持平,但低于2019年第四季度的27% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - Viator业务2022年全年收入达到2.7亿美元,为2019年水平的186% [10][49] - TheFork业务2022年全年收入达到1.26亿美元,同比增长48%,达到2019年水平的99% [13] - Tripadvisor Core业务2022年全年收入为9.66亿美元,同比增长45%,达到2019年水平的79% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场Tripadvisor Core业务的酒店元搜业务收复至2019年水平,而欧洲和其他地区仍低于2019年水平 [44][45] - 2022年第四季度Tripadvisor Core业务在美国的整体收复情况优于欧洲和其他地区 [44][45] - TheFork业务在欧洲市场受到世界杯和宏观经济环境的负面影响 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在Viator业务上继续投资增长,以加速市场份额领导地位 [19] - 公司将在TheFork业务上聚焦提升利润率,同时保持健康的增长 [20] - 公司将在Tripadvisor Core业务上重塑长期战略,聚焦于提升用户参与度、改善产品体验和增强变现能力 [21][25][35] - 公司认为自己在帮助旅行者做决策方面具有独特优势,将利用自身的内容资产和用户关系优势来实现这一目标 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2023年初旅行需求保持强劲,消费者对旅行的热情持续,但通胀等宏观因素仍存在不确定性 [98][99] - 管理层认为Tripadvisor Core业务需要重塑长期战略,以应对不断变化的旅行者需求和竞争格局,并有信心通过改善产品体验和增强变现能力来实现稳定增长和利润率提升 [23][40] - 管理层对Viator和TheFork业务的未来前景保持乐观,将继续投资以巩固领先地位并提升盈利能力 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Ju 提问** 询问Tripadvisor Core业务的成本计划和产品开发计划 [87][88] **Matt Goldberg 回答** 公司将聚焦于开发差异化的内容和工具,提升用户参与度和忠诚度,并利用数据优化变现能力 [89][90][91] 问题2 **Richard Clarke 提问** 询问Tripadvisor Core业务未来的收入增长和利润率目标 [116][117] **Mike Noonan 回答** 公司计划在未来3年内将Tripadvisor Core业务的利润率恢复至2019年水平,并保持稳定增长 [113][116] 问题3 **Jed Kelly 提问** 询问Viator业务是否考虑服务长尾供应商,以及与Tripadvisor Core业务的协同效应 [140][141][142] **Matt Goldberg 和 Mike Noonan 回答** Viator业务将继续致力于成为全球领先的体验预订平台,为各类优质供应商提供曝光机会。Tripadvisor Core业务的流量和Viator的供给形成良性互补 [143][144][145][149][150]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收达4.59亿美元，同比增长51%，达2019年的107%，货币因素对与2019年相比的增长造成约5%的不利影响 [5][19] - 调整后EBITDA为1.15亿美元，占收入的25%，超出预期 [19] - 自由现金流为4600万美元，反映了典型的季节性特征，现金及现金等价物约为11亿美元 [19] - 与2019年相比，固定和可自由支配成本占收入的百分比下降，Tripadvisor核心业务的调整后EBITDA利润率恢复到疫情前水平 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 Viator - 营收增长和恢复率领先，达2019年的179%，较上季度的160%加速，同比增长138% [5] - 自疫情开始以来首次实现盈利季度，且盈利水平超过2019年，年初至今EBITDA高于2019年 [19] - 年初至今总预订量突破20亿美元 [7] TheFork - Q3业务恢复至2019年的103%，尽管受货币逆风影响约9% [7] - 移动应用下载量和独立访客数量表现良好，与其他全球竞争对手相比具有优势 [7] 核心Tripadvisor业务 - 恢复情况逐季改善，达到2019年的88%，高于上季度的84% [8] - 品牌酒店业务达到2019年的95%，高于上季度的89%，得益于酒店元业务（酒店拍卖）的持续恢复 [8] Tripadvisor Experiences and Dining - 收入流恢复至2019年的125%，高于上季度的117% [9] 酒店B2B和媒体业务 - 分别恢复至2019年的79%和80% [9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为人们越来越注重有意义的体验，公司目标是连接人们与值得分享的体验，以适应消费者需求从实物商品向体验的长期转变 [11][12] - 公司将围绕明确的战略重点调整业务，首先聚焦核心Tripadvisor品牌，重新构想其在旅游领域的独特作用，解决消费者痛点，实现差异化发展 [13] - 公司将以旅行者体验为核心，发挥自身优势，强化价值主张，寻找可持续增长的新途径，建立与旅行者的持久关系，利用数据满足其需求 [14] - 在Viator业务上，公司加大投资，认为其有机会成为全球领先者，目前正在进行品牌广告活动，以扩大受众群体 [35][37] - 行业竞争方面，Viator面临谷歌等竞争对手，但公司凭借广泛的供应商资源和快速增长的业务，认为有能力在市场中取得优势 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前难以判断宏观环境对明年旅游市场的具体影响，但旅游需求依然强劲，公司内部数据显示大多数旅行者计划在未来几个月保持或增加旅行次数，且许多人愿意花费更多 [15] - 消费者在规划旅行时更加注重成本和性价比，会更谨慎地研究和决策，这为公司提供了满足消费者偏好的机会 [16] - 公司对品牌组合的韧性有信心，认为作为旅游和体验的可靠来源，具有长期发展机会 [16] 其他重要信息 - 公司于10月中旬宣布CFO过渡，Mike Noonan于10月31日加入公司担任新任CFO，Ernst Teunissen卸任 [2][4] - 公司在股东信中提供了Q4展望，核心Tripadvisor业务运营上无重大变化，Q4唯一重大运营变化是对Viator的投资增加 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q4 10% EBITDA指导相关问题 - 从Q3到Q4，EBITDA利润率通常会因收入季节性下降和固定成本覆盖不利而下降，此外，2022年Q4对Viator的投资导致亏损预计比2019年更大，影响了整体利润率 [26] - 2019年核心业务EBITDA利润率从Q3到Q4仅从40%降至39%，主要是因为Q3到Q4有一些固定成本的变化，如电视广告减少和奖金应计的反转 [27] - 随着进入2023年，与2019年的比较将变得困难，预计会有更正常化的趋势，Viator的投资是本季度的特殊情况 [29][31] 问题2: Viator品牌广告活动及消费者行为相关问题 - 公司预计Viator在Q3和Q4的EBITDA大致盈亏平衡，品牌投资从Q3开始，规模相对较小，目的是利用Viator潜在的经济改善，扩大受众群体 [35][36] - 消费者搜索量在酒店、体验和餐厅方面均有所上升，受通胀压力影响，一些人会缩短旅行长度、选择更近距离的旅行，但仍有大部分人愿意旅行，公司认为自身能够引导消费者做出决策 [38][39] 问题3: 电视广告和战略规划相关问题 - 公司正在进行战略工作，目前聚焦核心Tripadvisor业务，旨在将其打造成现代旅游指导平台，利用品牌、社区和内容资产，提高直接流量和用户参与度，实现多元化盈利 [42][43] - 在营销方面，公司将采取纪律性的方法，考虑所有渠道，包括电视广告，以推动产品推广和业务发展 [47] 问题4: Viator投资及战略价值相关问题 - Viator市场竞争激烈，但公司凭借广泛的供应商资源和快速增长的业务，认为有能力在市场中取得优势，尽管谷歌等竞争对手活跃，但公司可以通过专注于内容、信任和社区等方面实现差异化 [50][53] - 公司致力于为整个集团创造价值，包括最大化Viator的价值，目前会专注于挖掘市场机会，尽管市场环境具有挑战性，但仍看好其增长潜力 [54] 问题5: TripPLUS未来战略及成本结构相关问题 - 公司认为直接面向消费者的业务有发展潜力，正在深入探索TripAdvisor Plus如何融入战略，需要明确满足消费者的旅行需求，提供有价值的福利，加强会员忠诚度，未来会分享更多细节 [57][58] - 与2019年相比，公司已将成本结构转向更多可变成本和更少固定成本，这有助于应对不同情况，在Viator等业务中，即使规模扩大，固定成本仍低于2019年，且公司有调整成本结构的灵活性 [61] 问题6: Tripadvisor Core业务趋势及定位相关问题 - 与2019年Q4相比，核心业务表现有所下降，但主要是由于2019年Q3高电视广告带来的比较压力，若排除2019年Q4的一次性因素，业务恢复情况较为平稳，预计2023年Q1可能会反弹 [63][64] - 公司认为核心业务的酒店元业务具有持续相关性，合作伙伴认可其高意向流量的价值，尽管在线旅行社（OTAs）注重直接流量，但公司仍有机会成为其营销组合的一部分 [65][67] 问题7: 商务旅行趋势相关问题 - 公司业务更偏向消费者使用场景，未观察到明显的商务旅行回升信号，但会通过数据细分更好地了解用户，挖掘商业机会 [70][71] 问题8: 消费者行为趋势相关问题 - 公司对消费者有信心，未观察到消费降级或旅行时长缩短的迹象，欧洲市场与美国市场有所不同，但整体消费者表现强劲 [74] 问题9: Viator业务相关问题 - Viator业务增长强劲，得益于市场从实物商品向体验的转变以及该行业向线上转移的趋势，移动设备的普及也为业务带来了新的用例和增长机会 [77][78] - 公司在用户体验开发方面投入了大量精力，优化应用程序，提高转化率和用户重复预订率，同时在供应商方面，通过产品和合作营销为供应商创造价值，提高佣金率 [79][80] 问题10: Tripadvisor核心业务价值提升及利润率趋势相关问题 - 对于年轻消费者向Instagram和TikTok等平台转移的趋势，公司认为可以通过结合自身内容和数据，提供更具沉浸感的体验，利用品牌信任优势，在这些平台上发挥作用 [84][85] - 核心业务Q3的EBITDA利润率与2019年相似，但成本结构发生了变化，固定成本降低，可变成本增加，高利润率的收入流恢复较慢，未来随着市场恢复正常和内部执行改善，利润率有望提升 [86][87] 问题11: 可变和固定成本相关问题 - Viator业务的增长和投资会影响整体利润率结构，因为其EBITDA利润率低于核心业务，核心业务利润率提升的关键在于媒体和B2B业务恢复到疫情前水平，公司内部有提升销售团队生产力等执行措施 [92][93] - 公司在疫情期间削减了约2亿美元的固定和可自由支配成本，目前已恢复约四分之一，主要是由于通胀压力，公司在成本增加方面非常谨慎 [95]

财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度营收11.38亿美元，2021年同期为6.61亿美元[16] - 2022年前三季度运营收入1.13亿美元，2021年同期亏损1.03亿美元[16] - 2022年前三季度净利润2200万美元，2021年同期亏损1.19亿美元[16] - 2022年前三季度基本每股收益0.16美元，2021年同期亏损0.87美元[16] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为10.66亿美元，2021年12月31日为7.23亿美元[21] - 截至2022年9月30日，总资产为25.65亿美元，2021年12月31日为22.89亿美元[21] - 截至2022年9月30日，总负债为17.52亿美元，2021年12月31日为15亿美元[21] - 截至2022年9月30日，股东权益为8.13亿美元，2021年12月31日为7.89亿美元[21] - 2022年前三季度综合亏损3000万美元，2021年同期亏损1.36亿美元[18] - 2022年前三季度其他综合亏损5200万美元，2021年同期亏损1700万美元[18] - 截至2022年9月30日九个月，公司经营活动产生的净现金为4.4亿美元，2021年同期为4300万美元[32] - 截至2022年9月30日九个月，公司投资活动使用的净现金为3700万美元，2021年同期为4100万美元[32] - 截至2022年9月30日九个月，公司融资活动使用的净现金为2300万美元，2021年同期为2.69亿美元[32] - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金期末余额为10.66亿美元，2021年同期为6.82亿美元[32] - 截至2022年9月30日，普通股股份余额为146,591,387股，2021年同期为144,177,649股[23][28] - 2022年九个月净收入为2200万美元，2021年同期净亏损为1.19亿美元[24][32] - 2022年股票薪酬费用为6500万美元，2021年为8900万美元[32] - 2022年折旧和摊销费用为7300万美元，2021年为8500万美元[32] - 2022年递延所得税费用为800万美元，2021年为 - 2600万美元[32] - 2022年预期信贷损失准备为300万美元，2021年为100万美元[32] - 2022年第三季度总营收4.59亿美元，2021年同期为3.03亿美元；2022年前九个月总营收11.38亿美元，2021年同期为6.61亿美元[63] - 2022年9月30日应收账款1.5亿美元，2021年12月31日为1.05亿美元；2022年9月30日合同资产5500万美元，2021年12月31日为3700万美元[65] - 截至2022年1月1日，递延收入3600万美元，其中2022年前三个月和前九个月分别确认收入500万美元和3100万美元；截至2021年1月1日，递延收入2800万美元，其中2021年前三个月和前九个月分别确认收入400万美元和2100万美元[66] - 2022年9月30日现金及现金等价物10.7亿美元，2021年12月31日为7.23亿美元[70] - 2022年9月30日和2021年12月31日无短期或长期可交易证券投资，2022年和2021年前三个月及前九个月无证券买卖[70] - 2022年9月30日，二级公允价值计量的定期存款摊销成本和公允价值均为6000万美元[72] - 2022年和2021年前三个月及前九个月，合同资产和递延收入在业务合并、减值、累计调整等方面无重大变化[67] - 2022年第三和九个月，公司外汇远期合约分别录得400万美元和600万美元净收益，2021年同期均为100万美元净收益[74] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，未到期外汇远期合约的净名义本金分别为2800万美元和900万美元[76] - 截至2022年9月30日，未到期衍生品公允价值为100万美元，计入预付费用和其他流动资产[75] - 2022年9月30日和2021年12月31日，2025年高级票据的账面价值分别为4.95亿美元和4.93亿美元，公允价值分别为4.91亿美元和5.31亿美元[79] - 2022年9月30日和2021年12月31日，2026年高级票据的账面价值分别为3.41亿美元和3.40亿美元，公允价值分别为2.79亿美元和3.05亿美元[79] - 公司持有Chelsea Investment Holding Company PTE Ltd 40%股权，2022年9月30日和2021年12月31日账面价值分别为3200万美元和3400万美元[83] - 公司持有的应收票据本金2000万美元，50%于2025年到期，50%于2030年到期，2022年9月30日和2021年12月31日账面价值均为900万美元[84] - 2022年9月30日和2021年12月31日，商誉余额分别为8.03亿美元和8.43亿美元，无商誉减值费用[90] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，累计商誉减值损失总计300万美元[90] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，应计工资、奖金及相关福利分别为5500万美元和5800万美元[92] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，长期债务本金总额均为8.45亿美元，账面价值分别为8.36亿美元和8.33亿美元[94] - 2022年前九个月，信贷安排的利息费用和承诺费为100万美元；2021年前三个月和前九个月分别为100万美元和200万美元[96] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在信贷安排下无未偿还借款，分别开具了400万美元和300万美元未提取的备用信用证[96] - 2020年公司发行5亿美元2025年到期的高级票据，利率7.0%，截至2022年9月30日和2021年12月31日，未付利息分别约为700万美元和1600万美元[101][103] - 2022年前三个月和前九个月，2025年高级票据的利息费用分别为900万美元和2600万美元[103] - 2021年公司发行3.45亿美元2026年到期的高级票据，利率0.25%，截至2022年9月30日和2021年12月31日，未付利息不重大[105] - 2022年9月30日止三个月和九个月，含债务发行成本的实际利率约为0.50%，九个月利息费用为100万美元；2021年同期实际利率约为0.55% [110] - 2022年9月30日和2021年12月31日，其他长期负债分别为2.66亿美元和2.15亿美元[115] - 公司2020年美国联邦净营业亏损可结转，预计产生7600万美元联邦税收优惠，其中6400万美元于2022年6月30日止三个月退还，剩余1200万美元预计未来十二个月收到[118] - 2022年9月30日止三个月和九个月，非所得税相关政府补助福利分别不重大和为1200万美元；2021年同期分别为200万美元和700万美元[119] - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司分别记录所得税拨备3700万美元和6100万美元；2021年同期分别为200万美元和所得税优惠1900万美元[120] - 截至2022年9月30日，公司应计利息负债为4600万美元，无应计罚款[120] - 美国国税局和英国税务海关总署审计若通过，公司全球所得税费用预计分别增加9000 - 1亿美元和2500 - 3500万美元[122][123] - 2022年和2021年9月30日止九个月，公司资本化的基于股票的薪酬费用分别为700万美元和1000万美元[130] - 截至2022年9月30日，公司股票期权未行使数量为534.9万份，加权平均行使价格为44.19美元，加权平均剩余合约期限为5.4年，合计内在价值为200万美元[131] - 2022年和2021年9月30日止九个月，公司股票期权归属的总公允价值分别为1500万美元和1900万美元[133] - 截至2022年9月30日，公司受限股票单位（RSUs）未归属数量为851万份，加权平均授予日公允价值为29.11美元，合计内在价值为1.88亿美元[135] - 截至2022年9月30日，公司市场型受限股票单位（MSUs）未归属数量为51.7万份，加权平均授予日公允价值为12.36美元，合计内在价值为1100万美元[136] - 2022年和2021年9月30日止九个月，公司员工行使或结算基于股票的奖励相关的当期所得税收益分别为700万美元和2000万美元[137] - 截至2022年9月30日，公司非归属股权奖励的未确认基于股票的薪酬费用中，股票期权为1400万美元，RSUs/MSUs为2.08亿美元；加权平均剩余摊销期分别为2.8年和2.9年[138] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司股份回购计划剩余可回购金额为7500万美元，库存股数量为1884.4614万股，总成本为7.22亿美元[139] - 2022年和2021年9月30日止三个月和九个月，公司未根据股份回购计划回购任何流通在外的普通股[139] - 2022年9月30日，公司普通股收盘价为22.08美元，2022年和2021年9月30日止九个月，行使股票期权的合计内在价值分别不重大和为800万美元[132] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，公司普通股股价未超过107.36美元的上限价格[145] - 2022年第三季度净收入为25美元，2021年同期为1美元；2022年前九个月净收入为22美元，2021年同期净亏损119美元[146] - 2022年第三季度计算基本每股收益的加权平均股数为140,219股，2021年同期为137,789股；2022年前九个月为139,668股，2021年同期为136,870股[146] - 2022年第三季度计算摊薄每股收益的加权平均股数为145,748股，2021年同期为144,485股；2022年前九个月为143,993股，2021年同期为136,870股[146] - 2022年第三季度基本每股收益为0.18美元，2021年同期为0.01美元；2022年前九个月为0.16美元，2021年同期为 - 0.87美元[146] - 2022年第三季度摊薄每股收益为0.17美元，2021年同期为0.01美元；2022年前九个月为0.15美元，2021年同期为 - 0.87美元[146] - 2022年第三季度和前九个月，分别约有1180万股和1410万股潜在普通股因具有反摊薄效应被排除在摊薄每股收益计算之外；2021年同期分别约为680万股和1690万股[146] - 2022年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为115百万美元，前九个月为252百万美元[153][155] - 2022年前三季度公司合并收入同比增长，三、九两个月分别为4.59亿美元和11亿美元，增幅为51%和72%，外币波动分别造成3400万美元和6200万美元负面影响，第三季度收入超2019年同期水平[165] - 2022年第三季度营收4.59亿美元，较2021年同期的3.03亿美元增长51%；前九个月营收11.38亿美元，较2021年同期的6.61亿美元增长72%[195] - 2022年第三季度运营收入7000万美元，较2021年同期的1600万美元增长338%；前九个月运营收入1.13亿美元，2021年同期亏损1.03亿美元[195] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.15亿美元，较2021年同期的7200万美元增长60%；前九个月调整后EBITDA为2.52亿美元，较2021年同期的7100万美元增长255%[195] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度，公司重新调整可报告细分信息，包括Tripadvisor Core、Viator和TheFork三个可报告细分市场[38] - Tripadvisor Core细分市场最大收入来源是Tripadvisor品牌网站的点击广告，即酒店拍卖（或酒店元）收入，按每次点击成本（CPC）计费；也有按每次行动成本（CPA）模式的收入，根据预订并入住的旅行者赚取佣金[50] - 公司提供酒店企业对企业（B2B）解决方案，包括基于订阅的广告服务，按合同期直线确认收入；还提供酒店赞助展示位广告，按CPC计费[51][52] - Tripadvisor品牌展示和平台收入方面，公司为旅行合作伙伴提供基于展示的广告位，主要按每千次展示成本（CPM）计费，按展示次数确认收入[53]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收达2019年的99%，较一季度的70%大幅提升；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.09亿美元，占营收的26%，均超预期；自由现金流为2.82亿美元，季度末资产负债表上现金超10亿美元 [14] - 预计三季度营收将进一步改善，但会面临约4%的汇率逆风，其中TheFork业务受影响约10% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Tripadvisor Core - 二季度营收达2019年的84%，有望在三季度继续提升，不过有3%的营收拖累来自已停止或不再合并的业务线 [15] - 美国和欧洲的酒店拍卖业务约达2019年水平；媒体和酒店B2B业务恢复较慢，但差距正在缩小，不过酒店B2B业务今年可能无法恢复到疫情前水平 [16] - 二季度EBITDA利润率超疫情前水平，尽管营收仍低于2019年，这得益于疫情期间的固定成本削减 [17] Viator - 二季度业务恢复速度和水平突出，达2019年的160%，营收同比增长240%；预计三季度表现将进一步提升 [6][17] - 尽管进行了大量增长投资，本季度调整后EBITDA利润率较2019年略有改善，较去年大幅提升 [17] TheFork - 二季度业务达2019年的103%，预计三季度将继续改善 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国旅游市场本季度持续强劲，欧洲市场也强势回归；二季度每月营收占2019年的比例逐步提高 [14] - 亚太市场仍表现不佳，不过美国和欧洲市场已恢复，这两个市场在2019年占公司营收的约四分之三 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将围绕核心用户体验更全面地管理Tripadvisor品牌，同时通过三个独立的业务板块（Tripadvisor Core、Viator和TheFork）运营，各板块之间有市场导向的商业协议和间接费用分配 [20] - 公司认为Viator和TheFork虽目前在投资增长阶段未展现盈利潜力，但长期来看，鉴于其高毛利率、大规模潜在市场和有吸引力的单位经济效益，EBITDA利润率有望达到25% - 30% [21] - 公司将专注于强化执行，在未来几个月内调整战略、运营模式和团队，以实现目标；同时注重与员工、利益相关者建立信任，与客户、合作伙伴、行业同行和股东加强沟通与合作 [12][13] - 公司将消费者置于决策核心，重新构想如何在旅行前、旅行中为旅行者提供指导，以增加直接流量、应用下载量，提高用户参与度和货币化水平 [36] - 公司将思考如何整合多元化资产，为消费者提供无缝服务，并利用数据资产作为战略杠杆，推动洞察和参与，开拓市场机会，与合作伙伴合作创造独特价值 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观因素如通胀、衰退担忧和消费者情绪等存在不确定性，但旅游市场一直保持强劲，且预计未来将继续保持 [14] - 管理层对公司未来增长充满信心，认为公司有能力在现有基础上实现增长，通过优化战略和执行，提升市场地位和盈利能力 [12][13] 其他重要信息 - 公司进行了业务板块调整，新的板块划分更能反映公司当前的业务管理方式，也便于投资者对公司进行分部估值 [20][21] - 公司在二季度收到法国政府的1100万美元疫情补贴，这是一笔一次性的非常规收益 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Viator的重复预订行为、品牌广告活动规模及目标市场，以及Tripadvisor Plus的潜力和改进方向 - 公司在Viator业务上正从单纯依赖搜索引擎营销（SCM）在线渠道转向开展更多品牌导向的投资，会在既定的盈利指引范围内进行；Viator的客户重复预订行为表现良好，在第一个30天内就能触发重复预订，12个月内也能实现后续交易，且多年来客户重复预订率持续上升；公司对Viator的营销投资虽在当年对EBITDA有负面影响，但从长期来看有重要的积极影响，目前新客户在综合渠道上已实现即时盈利 [23][24][26] - Tripadvisor Plus是一项实验性的直接面向消费者的服务，虽折扣力度大且常能覆盖年度订阅成本，但在规模化方面存在挑战；公司CEO有订阅业务背景，将此作为战略重点深入研究 [30] 问题2: Tripadvisor是否需要重大变革、战略调整、拓展新业务，以及公司未来的增长潜力和业绩重点 - 公司已建立强大基础，拥有多元化资产，有机会进行变革性思考；当前重点是优化战略，加强执行，通过调整运营模式和团队协作，提高运营效率 [34][35] - 公司将以消费者为中心，重新定义在生态系统中的角色，解决旅行者的问题，通过整合资产、利用数据等方式，提升用户参与度和货币化水平，实现增长 [36][37][38] 问题3: 公司利润率从二季度到三季度下降再到四季度上升的驱动因素 - 四季度通常是公司业务较小的季度，由于固定成本的存在，EBITDA利润率会季节性下降；二季度公司收到法国政府的1100万美元疫情补贴，这是一笔非常规的一次性收益，若剔除该因素，二季度到三季度的利润率变化符合正常趋势 [41] 问题4: 公司CEO过往经验对Tripadvisor的借鉴意义，以及酒店元搜索拍卖业务的健康状况 - 公司CEO在The Trade Desk的工作经历让其深刻理解数据驱动的广告环境和以投资回报率（ROI）为核心的合作伙伴关系，这对公司的媒体、B2B和拍卖业务有借鉴意义；在Lonely Planet的工作经历让其学会适应快速变化的市场环境，以产品创新满足旅行者需求 [46][48] - 酒店元搜索拍卖业务整体健康，美国和欧洲市场在二季度接近2019年营收水平；7月上半月业务略有疲软，但下半月和8月初已恢复正常，预计将持续改善；亚太市场仍表现不佳，有望在明年恢复 [50][51] 问题5: 酒店拍卖业务在酒店购物者数量和货币化方面的恢复情况 - 酒店拍卖业务在货币化方面（如每次点击成本CPC、每位购物者的收入）的恢复进展优于酒店购物者数量的恢复；酒店购物者数量仍低于2019年水平，但价格实现情况良好，这得益于酒店平均每日房价（ADR）的上涨和健康的拍卖环境 [53] 问题6: 核心业务板块利润率较2019年提高200个基点的原因，以及Viator业务报告的收费率与运营收费率差异的原因 - 核心业务板块利润率的提高完全得益于疫情期间的固定成本削减；可变成本仍高于2019年，这是因为部分高利润的B2B和媒体业务尚未完全恢复，且拍卖业务中付费收入与免费收入的差距正在缩小 [58] - Viator业务的运营收费率处于20%多的中间水平，且通过为供应商提供更有效的营销方式，收费率呈上升趋势；报告的收费率与运营收费率的差异主要源于收入确认时间（按体验消费时间确认）与总预订价值（按预订时间衡量）的不同，以及取消订单的影响；取消订单率与去年持平，仍略高于2019年 [60][61] 问题7: 酒店元搜索业务的发展方向，以及消费者行为是否因宏观不确定性发生变化 - 公司认为在酒店元搜索业务中，应发挥自身在提供旅行背景信息和吸引潜在客户方面的优势，通过深入了解消费者需求和信号，在不同阶段提供合适的产品和体验，从而在市场竞争中实现差异化；公司还可利用数据和多元化资产，为合作伙伴提供价值，在整个营销漏斗中发挥作用 [64][65][66] - 目前未观察到消费者旅行行为因宏观不确定性而出现明显变化，消费者积极回归旅游和体验市场；公司通过调整业务结构，增加可变成本比例，提高了应对市场变化的能力；公司将持续关注宏观经济形势，及时调整策略 [68][69] 问题8: 公司组织架构的人才缺口，以及现金储备的使用计划 - 公司已有强大的团队，未来将根据战略发展需求，评估和补充可能存在的人才缺口；组织架构的调整将与战略和运营模式相匹配，以确保团队能够高效执行目标 [72][73] - 公司拥有大量现金储备，正在评估多种使用方式，包括保留现金作为储备、进行收购、股票回购等；公司将与董事会共同决策，以实现资本的最佳回报 [74] 问题9: 如何利用数据资产创造更好的消费者体验和提高合作伙伴的投资回报率，以及Viator业务在客户留存和品牌建设方面的投资情况 - 公司认为数据资产可在整个组织中发挥作用，帮助深入了解消费者需求，提供更精准的服务和产品；数据还可用于媒体生态系统，为合作伙伴创造价值，实现价值交换；公司将通过测试和学习，逐步验证和应用相关假设 [78][79][80] - Viator业务团队专注于提高客户重复预订率，通过优化应用程序、本地化内容、拓展渠道等方式，提升客户体验和参与度；应用程序的使用和预订量增长显著，且通过应用程序预订的客户具有更高的重复预订率和客户终身价值（LTV） [81][83] 问题10: 美元兑欧元和英镑升值对Tripadvisor跨境旅游业务的影响，以及Viator业务新客户与重复客户的比例、与疫情前的比较，以及对客户终身价值和营销投资回报率的影响 - 难以确定美元升值对Tripadvisor跨境旅游业务的具体影响，因为旅游决策受多种因素影响，如机票价格等；但过去曾观察到欧元贬值会吸引美国游客前往欧洲旅游，本季度美国游客在欧洲的酒店预订和体验购买业务增长强劲 [86][87] - Viator业务的新客户和重复客户收入均呈现增长趋势，新客户增长得益于营销投入，重复客户收入增长符合预期；疫情前业务主要来自美国和英国游客前往欧洲的旅行，现在北美国内市场和欧洲内部市场也恢复强劲，为业务带来双重增长动力 [89][90][91]