文章核心观点 网易2024年第四季度及全年财报显示，游戏业务有新突破且多元化发展，有道和网易云音乐保持健康发展，虽部分业务营收和利润有波动，但整体财务状况良好，公司持续创新并推进全球扩张战略 [5][6] 各部分总结 第四季度财务亮点 - 净收入267亿人民币（37亿美元），游戏及相关增值服务收入212亿人民币（29亿美元），有道收入13亿人民币（1.836亿美元），网易云音乐收入19亿人民币（2.576亿美元），创新业务及其他收入23亿人民币（3.131亿美元） [7][8][9][10] - 毛利润163亿人民币（22亿美元），游戏及相关增值服务毛利率66.7%，有道毛利率47.8%，网易云音乐毛利率31.9%，创新业务及其他毛利率37.8% [11][14][15][16][17] - 总运营费用85亿人民币（12亿美元），其他收入/（费用）因净汇兑收益同比和环比增加，所得税费用14亿人民币（1.897亿美元），有效税率13.4% [18][19][20] - 归属于公司股东的净利润88亿人民币（12亿美元），非GAAP净利润97亿人民币（13亿美元），基本每股收益0.38美元（每ADS 1.89美元），非GAAP基本每股收益0.42美元（每ADS 2.09美元） [21][22] 2024年第四季度及2025年初运营亮点 - 推出多款新爆款游戏，如《Marvel Rivals》《Where Winds Meet》《Justice》等，经典游戏保持热度，新游戏阵容将进一步丰富游戏组合 [13] - 有道专注技术创新和盈利能力提升，第四季度运营利润同比增长10.3%，2024年实现首次年度运营利润 [13] - 网易云音乐推动音乐生态高质量发展，扩大订阅会员规模，提升音乐变现能力 [13] 2024财年财务结果 - 净收入1053亿人民币（144亿美元），游戏及相关增值服务收入836亿人民币（115亿美元），有道收入56亿人民币（7.707亿美元），网易云音乐收入80亿人民币（11亿美元），创新业务及其他收入81亿人民币（11亿美元） [23][24][25] - 毛利润658亿人民币（90亿美元），运营费用362亿人民币（50亿美元），其他收入/（费用）因投资减值准备增加同比减少，所得税费用55亿人民币（7.482亿美元），有效税率15.3% [26][29][30][32] - 归属于公司股东的净利润297亿人民币（41亿美元），基本每股收益1.27美元（每ADS 6.36美元），非GAAP净利润335亿人民币（46亿美元），非GAAP基本每股收益1.43美元（每ADS 7.17美元） [32][33] 其他财务信息 - 截至2024年12月31日，公司净现金1315亿人民币（180亿美元），2024财年经营活动提供的净现金397亿人民币（54亿美元） [34] 季度股息 - 董事会批准2024年第四季度股息，每股0.24405美元（每ADS 1.22025美元），预计支付日期为2025年3月17日（普通股股东）和3月20日左右（ADS持有人） [35] 股票回购计划 - 2022年11月17日宣布的最高50亿美元ADS和普通股回购计划，截至2024年12月31日，已回购约2120万份ADS，总成本19亿美元 [37] 电话会议 - 网易管理层将于2025年2月20日上午7点（纽约时间）举行电话会议，讨论季度业绩并回答问题 [39] 关于网易 - 领先的互联网和游戏服务提供商，围绕优质内容提供广泛服务，拥有庞大游戏研发团队，业务涵盖游戏、有道、网易云音乐和严选等 [41][42][43] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营表现和制定业务计划，非GAAP净利润剔除股份支付费用，有局限性但可通过与GAAP指标调节弥补 [46][47][48][49]

文章核心观点 网易云音乐将公布2024财年财务结果并举办财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司将于2025年2月20日香港股市收盘后公布截至2024年12月31日的2024财年财务结果 [1] 财报电话会议安排 - 公司管理层将于2025年2月20日晚上7点（北京时间/香港时间）举办财报电话会议，美国东部时间为当天早上6点 [2] - 会议标题为“网易云音乐2024财年财报电话会议”，注册链接为https://s1.c-conf.com/diamondpass/10044909-cc7t81.html，参与者需提前完成在线注册获取拨入号码、活动密码和个人访问PIN码 [2] 电话会议回放 - 电话会议回放可通过拨打特定号码并输入PIN码10044909收听，回放截止至2025年2月27日，涉及中国大陆、中国香港和美国的号码分别为400 - 120 - 9216、800 - 930 - 639、1 - 855 - 883 - 1031 [3] - 会议的直播和存档网络直播将在公司投资者关系网站http://ir.music.163.com上提供 [3] 公司介绍 - 网易云音乐由网易于2013年推出，是知名在线音乐平台，拥有活跃内容社区，提供精准个性化推荐，促进用户互动，打造社交社区 [4] - 公司专注发掘和推广新兴音乐人，是中国音乐爱好者探索新音乐和独立音乐的首选平台，被认为是中国Z世代群体中最受欢迎的娱乐应用 [4] 其他信息 - 更多信息请见http://ir.music.163.com/ [5] - 投资者咨询可联系Angela Xu，邮箱为[email protected] [6]

文章核心观点 - 网易宣布将于2025年2月20日美国股市开盘前公布2024年第四季度及全年财报，并举行财报电话会议 [1][2] 财报公布及会议信息 - 财报公布时间为2025年2月20日美国股市开盘前 [1] - 财报电话会议时间为美国东部时间2月20日上午7点（北京时间2月20日晚上8点） [2] - 参与电话会议需提前15分钟拨打1 - 914 - 202 - 3258并提供会议ID 10044895 [3] - 电话会议重播可拨打1 - 855 - 883 - 1031并输入PIN 10044895，重播至2月27日 [3] - 电话会议将进行网络直播，重播可在网易投资者关系网站查看，为期12个月 [3] 公司介绍 - 网易是领先的互联网和游戏服务提供商，围绕优质内容开展业务 [4] - 公司拥有庞大的内部游戏研发团队，专注于移动、PC和主机游戏，为全球玩家提供优质体验 [5] - 除游戏外，公司服务还包括控股子公司有道、网易云音乐，以及自有品牌严选 [6] 联系方式 - 媒体和投资者联系邮箱为[email protected] [7] - 联系电话为( + 86) 571 - 8985 - 3378 [7]

投资评级 - 报告对网易的评级为“买入”，目标价从113美元上调至124美元，潜在涨幅为24.9% [2][3] 核心观点 - 网易端游有望在未来几个季度加速增长，手游表现持稳，预计2025年游戏收入将实现双位数增长 [3] - 基于2025年17倍市盈率，目标价上调至124美元，维持买入评级 [3] - 预计2024年4季度收入同比增长2%，调整后净利润同比增长15%，较此前预期分别上调3%和10% [8] - 2025年端游收入有望增长30%以上，主要受《漫威争锋》和《燕云十六声》等新游推动 [8] 财务预测 - 2024年总收入预计为106,289百万人民币，同比增长2.7%，2025年预计为116,667百万人民币，同比增长9.8% [7] - 2024年游戏及增值服务收入预计为84,246百万人民币，同比增长1.1%，2025年预计为92,647百万人民币，同比增长1.3% [7] - 2024年经调整净利润预计为32,267百万人民币，同比增长2.4%，2025年预计为35,081百万人民币，同比增长2.7% [7] - 2024年毛利率预计为62.4%，2025年预计为61.4% [7] 游戏业务表现 - 2024年4季度端游收入预计同比增长36%，手游收入预计同比持平 [8] - 《漫威争锋》上线12天玩家数突破2000万，STEAM平台近30日最高同时在线人数达到64万 [8] - 《燕云十六声》玩家数突破1000万，商业化潜力有待进一步释放 [8] 股价表现 - 网易年初至今股价变化为11.32%，52周高位为113.14美元，52周低位为76.28美元 [6] - 市值约为1245.41亿美元，日均成交量为1.91百万股 [6] 行业覆盖 - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司包括百度、爱奇艺、哔哩哔哩、快手、腾讯音乐等，多数公司评级为“买入” [15]

公司表现 - NetEase股价在最近一个交易日大涨8.2% 收于103.92美元 成交量显著高于正常水平 过去四周股价累计上涨2.6% [1] - 公司预计季度每股收益为1.76美元 同比增长10% 预计营收为37.6亿美元 同比下降1.6% [3] - 过去30天 NetEase的季度每股收益预期被下调4.5% 目前Zacks评级为1级(强烈买入) [4] 行业动态 - NetEase属于互联网-软件和服务行业 同行业的RingCentral股价在最近一个交易日上涨2% 收于33.45美元 过去一个月累计下跌16.4% [4] - RingCentral预计季度每股收益为0.96美元 同比增长11.6% 过去一个月收益预期保持不变 目前Zacks评级为3级(持有) [5] 公司战略 - NetEase持续专注于技术创新 保持在在线游戏和内容服务行业的领先地位 [2] - 公司在AI驱动的订阅服务领域保持强劲增长 得益于先进的AI工具显著提升了功能性和用户吸引力 [2] - 公司持续投资新技术并建立有价值的合作关系 为未来机会和不断变化的消费者需求做好充分准备 [2]

公司表现 - 网易股价在过去一个月上涨6.6% 超过互联网软件和服务行业5.9%的回报率 [1] - 网易在第三季度财报中显示 在线游戏业务收入占该部门净收入的96.8% 较上一季度的96.1%和去年同期的93.7%有所增长 [3] - 网易PC游戏净收入同比增长约29% 环比增长30% [5] 游戏业务 - 网易的经典游戏《梦幻西游》和《大话西游》依然受欢迎 并在第三季度推出了《梦幻西游》手游的新篇章 [6] - 《永劫无间》庆祝三周年 通过引入新英雄、地图和机制 重新激发了玩家社区 并推动同时在线玩家数量达到新高 [7] - 《Justice Mobile》作为一款突破性游戏 重新定义了传统MMO 并拥有庞大的用户基础 [8] - 《Racing Master》庆祝一周年 引入了兰博基尼Reventón等传奇车型 为玩家提供了更专注和响应更快的驾驶体验 [9] 人工智能技术 - 网易在人工智能领域取得显著进展 展示了其保持在行业前沿的承诺 [13] - 有道文学推出了AI驱动的写作增强工具 帮助学生提高写作技能 提高了用户参与度 [12] - 网易的AI订阅服务保持强劲增长 其先进的AI工具显著增强了功能和用户吸引力 [15] - Hi Echo迅速获得人气 成为中国顶级国内应用之一 其用户数量和保留率表现突出 [16] 国际市场扩展 - 网易正在积极扩展其游戏的国际影响力 《Justice Mobile》将于11月在香港、澳门和台湾市场推出 《Dunk City Dynasty》计划全球发布 [14] - 网易正在加强其游戏管道 计划在未来几个月推出几款备受期待的游戏 [14]

投资理念 - 投资理念强调长期复合回报 通过5-15个投资想法实现显著超额收益 [1] - 投资策略注重低风险 不购买高估股票 [1] - 投资成功的关键在于耐心和纪律 专注于能力圈内的公司研究 [1] 投资表现 - 过去5年累计回报率为20%的年复合增长率 [1] 投资行为 - 投资行为基于个人研究 不提供财务建议 仅分享信息和想法以引发讨论 [1][2] - 投资行为独立进行 不涉及任何公司业务关系 [3]

公司评级与投资机会 - 网易(NTES)近期被Zacks评级系统升级为Zacks Rank 1(强力买入) 这一评级变化由盈利预期的上升趋势触发 盈利预期的变化是影响股价的最强大因素之一 [1] - Zacks评级系统的唯一决定因素是公司盈利预期的变化 系统跟踪当前和未来几年的Zacks共识预期 即覆盖该股票的卖方分析师的每股收益(EPS)预期的共识 [1] - Zacks评级系统对个人投资者非常有用 因为它可以帮助投资者做出决策 而华尔街分析师的评级升级往往基于难以实时观察和衡量的主观因素 [2] - 网易的Zacks评级升级本质上是对其盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [2] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化 反映在盈利预期的修订中 与股价的短期走势有很强的相关性 部分原因是机构投资者使用盈利和盈利预期来计算公司股票的公平价值 [3] - 机构投资者在其估值模型中增加或减少盈利预期 会导致股票的公平价值上升或下降 从而引发买入或卖出行为 这些大规模投资行为进而导致股价变动 [3] - 从基本面来看 网易盈利预期的上升和随之而来的评级升级 表明公司基础业务的改善 投资者应通过推高股价来体现对这一改善趋势的认可 [4] Zacks评级系统的作用 - 实证研究表明 盈利预期修订趋势与股价短期走势之间存在强相关性 因此跟踪这些修订对投资决策可能非常有益 Zacks评级系统在这方面发挥了重要作用 [5] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五类 从Zacks Rank 1(强力买入)到Zacks Rank 5(强力卖出) 自1988年以来 Zacks Rank 1股票的平均年回报率为+25% [6] - Zacks评级系统在任何时候都保持其覆盖的4000多只股票中"买入"和"卖出"评级的均衡比例 无论市场状况如何 只有前5%的股票获得"强力买入"评级 接下来的15%获得"买入"评级 [8] - 股票进入Zacks覆盖股票的前20% 表明其具有优异的盈利预期修订特征 使其成为短期内产生超越市场回报的可靠候选者 [9] 网易的盈利预期 - 这家互联网科技公司预计在截至2024年12月的财年中每股收益为7.08美元 同比增长0.3% [7] - 分析师一直在稳步提高对网易的预期 过去三个月 Zacks共识预期增长了3.1% [7] - 网易升级为Zacks Rank 1 使其在盈利预期修订方面进入Zacks覆盖股票的前5% 暗示该股可能在短期内走高 [10]

公司表现 - NetEase在过去三个月内股价上涨16.4% 同期标普500指数上涨2.5% [2] - Photronics在过去三个月内股价上涨6.6% 同期标普500指数上涨2.5% [2] - SEI Investments在过去三个月内股价上涨18.6% 同期标普500指数上涨2.5% [3] 财务预测 - NetEase当前年度盈利的Zacks共识预测在过去60天内增长4.1% [1] - Photronics当前年度盈利的Zacks共识预测在过去60天内增长4.6% [2] - SEI Investments当前年度盈利的Zacks共识预测在过去60天内增长3.8% [3] 评级与评分 - NetEase获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 动量评分为A [1][2] - Photronics获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 动量评分为A [2] - SEI Investments获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 动量评分为B [3]

公司分析 - ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) 是一家全球集装箱航运公司 提供以色列及国际范围内的集装箱航运及相关服务 过去60天内 Zacks对其当前年度盈利的共识预期增长了35 7% [1] - NetEase (NTES) 是一家互联网技术公司 专注于开发中国的互联网应用 服务及其他技术 过去60天内 Zacks对其当前年度盈利的共识预期增长了4 1% [2] - West Bancorporation (WTBA) 是一家专注于为中小企业 个人 学校 组织及地方政府提供社区导向的个人及商业银行业务的公司 过去60天内 Zacks对其当前年度盈利的共识预期增长了7 7% [3] 行业对比 - ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) 的股息收益率为5 8% 高于行业平均的3 6% [2] - NetEase (NTES) 的股息收益率为1 8% 高于行业平均的0 0% [3] - West Bancorporation (WTBA) 的股息收益率为4 3% 高于行业平均的2 9% [4]