净收入情况 - 2021年第四季度净收入为12.601亿元人民币（1.977亿美元），同比增长32.2%，环比增长38.6%[2] - 2021年全年净收入为42.931亿元人民币（6.737亿美元），同比增长29.9%[7] - 2021年第四季度净收入为12.601亿元人民币（1.977亿美元），同比增长32.2%[24] - 2021年全年净收入为42.931亿元人民币（6.737亿美元），同比增长29.9%[43] - 2021年第四季度净收入为2.739亿元人民币（4300万美元），2020年同期净亏损15.729亿元人民币[38] - 2021年全年净收入为13.061亿元人民币（2.05亿美元），2020年全年净亏损7.435亿元人民币[54] - 2021年第四季度总营收12.72433亿元人民币，较2020年12月31日增长32.7%[78] - 2021年全年总营收43.266亿元人民币，较2020年增长30.1%[79] - 2021年第四季度净营收12.60054亿元人民币，较2020年增长32.2%[78] - 2021年全年净营收42.93094亿元人民币，较2020年增长29.9%[79] - 2021年全年总营收43.27亿元，2020年为33.25亿元[90][92] - 2021年全年净营收42.93亿元，2020年为33.06亿元[90][92] - 2021年第四季度总营收12.72亿元，2020年同期为9.59亿元[94][95] 经营收入情况 - 2021年第四季度经营收入为1.323亿元人民币（2080万美元），同比下降60.6%[3] - 2021年全年经营收入为11.989亿元人民币（1.881亿美元），同比下降4.7%[8] - 2021年第四季度运营收入1.32288亿元人民币，较2020年下降60.6%[78] - 2021年全年运营收入11.98898亿元人民币，较2020年下降4.7%[79] - 2021年第四季度公司运营收入为1.32亿元人民币，而2020年为3.35亿元人民币[87][89] - 2021年全年运营收入为11.99亿元，2020年为12.58亿元[90][92] 净利润情况 - 2021年第四季度归属诺亚股东的净利润为2.813亿元人民币（4410万美元），2020年同期为净亏损15.735亿元人民币[4] - 2021年全年归属诺亚股东的净利润为13.141亿元人民币（2.062亿美元），2020年全年为净亏损7.452亿元人民币[9] - 2021年第四季度净利润为2.74亿元人民币（4298.3万美元），而2020年为亏损15.73亿元人民币[80] - 2021年全年净利润为13.06亿元人民币（2.05亿美元），而2020年为亏损7.44亿元人民币[81] - 2021年全年归属诺亚股东的净收入为1.31亿元，2020年为亏损0.75亿元[101] - 2021年全年调整后归属诺亚股东的净收入为1.37亿元，较2020年的1.13亿元增长21.5%[101] - 2021年第四季度归属诺亚股东的净收入为0.28亿元，2020年同期为亏损1.57亿元；调整后归属诺亚股东的净收入2021年为0.29亿元，较2020年的0.26亿元增长10.3%[99] 注册客户情况 - 截至2021年12月31日，注册客户总数为411,981人，同比增长14.2%，环比增长1.4%[12] - 截至2021年12月31日，注册客户数量为411981人，较2020年增长14.2%[83] 投资产品分销情况 - 2021年第四季度投资产品分销总额为210亿元人民币（33亿美元），同比下降1.3%[15] - 2021年全年投资产品分销总额为972亿元人民币（153亿美元），同比增长2.6%[16] - 2021年全年，公司分销投资产品规模为972亿元人民币（153亿美元）[71] - 2021年第四季度总交易价值为210.43亿元人民币，较2020年减少1.3%[83] - 2021年全年总交易价值为972.03亿元人民币，较2020年增长2.6%[85] 资产管理规模情况 - 截至2021年12月31日，管理的总资产为1560亿元人民币（245亿美元），较2020年12月31日增长2.1%[20] - 截至2021年12月31日，公司通过歌斐资产管理的资产规模为1560亿元人民币（245亿美元）[71] 一次性佣金净收入情况 - 2021年第四季度一次性佣金净收入为4.72亿元人民币（7410万美元），同比增长100.2%[25] - 2021年全年一次性佣金净收入为11.746亿元人民币（1.843亿美元），同比增长54.1%[44] 运营成本和费用情况 - 2021年第四季度运营成本和费用为11.278亿元人民币（1.77亿美元），同比增长82.6%[30] - 2021年全年运营成本和费用为30.942亿元人民币（4.855亿美元），同比增长51.1%[47] - 2021年第四季度运营成本和费用11.27766亿元人民币，较2020年增长82.6%[78] - 2021年全年运营成本和费用30.94196亿元人民币，较2020年增长51.1%[79] - 2021年全年运营成本和费用为30.94亿元，2020年为20.47亿元[90][92] 运营利润率情况 - 2021年第四季度运营利润率为10.5%，2020年同期为35.2%[34] - 2021年全年运营利润率为27.9%，2020年全年为38.1%[50] 现金及现金等价物情况 - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为34.046亿元人民币（5.34257亿美元），2020年12月31日为50.052亿元人民币，2021年9月30日为28.29481亿元人民币[57][77] 现金流情况 - 2021年第四季度，公司经营活动产生的净现金流入为6.592亿元人民币（1.034亿美元），2020年同期为5.683亿元人民币；2021年全年为15.218亿元人民币（2.388亿美元），2020年全年为7.963亿元人民币[58] - 2021年第四季度，公司投资活动产生的净现金流出为6740万元人民币（1060万美元），2020年同期为净现金流入1.895亿元人民币；2021年全年为25.721亿元人民币（4.036亿美元），2020年全年为净现金流入3.526亿元人民币[59] - 2021年第四季度，公司融资活动产生的净现金流入为2090万元人民币（330万美元），2020年同期为净现金流出2.554亿元人民币；2021年全年为净现金流出5.131亿元人民币（8050万美元），2020年全年为净现金流出3.714亿元人民币[60] 未来净利润预计情况 - 2022年非美国通用会计准则下归属于诺亚股东的全年净利润预计在14.5亿至15.5亿元人民币之间[63] 客户服务情况 - 公司通过分布于中国内地84个城市的1316名客户关系经理为客户提供服务[72] 汇率情况 - 公告中人民币兑美元汇率为6.3726:1，为2021年12月30日美联储H.10统计发布的中午买入汇率[74] 公司资产负债情况 - 截至2021年12月31日，公司总资产为108.89789亿元人民币（17.08847亿美元），总负债为27.48148亿元人民币（4.31244亿美元），股东权益为81.41641亿元人民币（12.77603亿美元）[77] 外汇换算调整亏损情况 - 2021年第四季度外汇换算调整亏损为1409.4万元人民币（221.2万美元），较2020年减少85.7%[80] - 2021年全年外汇换算调整亏损为6085.1万元人民币（954.9万美元），较2020年减少65.6%[81] 活跃客户数量情况 - 2021年第四季度活跃客户数量为3575人，较2020年减少32.1%[84] 各业务线净收入情况 - 2021年第四季度财富管理业务净收入为9.69亿元人民币，资产管理业务净收入为2.74亿元人民币，其他业务净收入为1695.7万元人民币[87] - 2021年全年总营收43.27亿元，其中财富管理业务2021年为32.12亿元，2020年为23.79亿元；资产管理业务2021年为10.46亿元，2020年为8.80亿元；其他业务2021年为0.68亿元，2020年为0.65亿元[90][92] 各地区营收情况 - 2021年第四季度总营收12.72亿元，其中中国大陆地区2021年为10.77亿元，2020年为7.80亿元；中国香港地区2021年为1.73亿元，2020年为1.54亿元；其他地区2021年为0.22亿元，2020年为0.25亿元[94][95] 净利润率及每股净收入情况 - 2021年全年归属诺亚股东的净利润率为30.6%，2020年为 - 22.5%；非GAAP净利润率2021年为32.0%，2020年为34.2%[101] - 2021年全年归属诺亚股东的摊薄后每股净收入为19.45元，2020年为亏损12.01元；非GAAP摊薄后每股净收入2021年为20.32元，较2020年的18.12元增长12.2%[101]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入9亿元人民币，同比增长20.3%，非GAAP归属股东净利润3.4亿元人民币，同比增长7.5%；截至6月30日，非GAAP净利润达8亿元人民币，完成全年指引的66.7% [5] - 2021年上半年净收入21亿元人民币，同比增长42%，主要因一次性佣金增长69%和超额附带权益收入 [24] - 第二季度一次性佣金2.46亿元人民币，同比增长94.5%，环比下降23.6%；经常性服务费近5亿元人民币，同比和环比均增长5%；基于业绩的收入1.22亿元人民币，同比增长34%，环比下降70%；运营收入3.354亿元人民币，同比增长5%，环比下降33.2%，运营利润率37.3% [23] - 上半年运营收入8.37亿元人民币，同比增长45%，运营利润率39.4%；薪酬相关费用9.779亿元人民币，同比增长40.6%；销售费用增至1.823亿元人民币，同比增长70%；非GAAP净利润近8亿元人民币，同比增长40% [27] - 债务资产比率从上个季度的24.8%改善至22.5%，本季度末现金余额27亿元人民币 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富管理业务2021年上半年净收入15亿元人民币，同比增长43.5%，占总净收入约70% [28] - 资产管理业务2021年上半年净收入5.26亿元人民币，同比增长约51.6% [28] - 第二季度交易价值250亿元人民币，同比增长16.6%；私募二级市场基金交易价值77亿元人民币，同比增长7.6%；共同基金交易价值94亿元人民币，同比下降13.3%；歌斐管理的私募股权母基金资金流入65亿元人民币，是去年同期的2.57倍 [6] - 上半年活跃客户同比增加46%至32945人，总交易价值521亿元人民币，同比增长16.7%；长期产品如私募二级市场基金产品交易价值206亿元人民币，同比增长10%；歌斐管理的私募股权母基金产品资产管理规模同比增长13.6% [26] - 截至6月30日，歌斐资产管理规模1559亿元人民币，公募证券资产管理规模111亿元人民币，较第一季度末增长5.5%；私募股权资产管理规模1277亿元人民币，较第一季度末增长4.8% [11] - 海外业务净收入2.3亿元人民币，同比增长23%；海外资产管理规模279亿元人民币，较2021年第一季度末增长7.4%，占集团总资产管理规模的17.1% [6] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从产品驱动向以客户为导向转型，建立客户识别系统，提升分支机构人才密度，采用诺亚三角服务模式和数字化转型，为客户提供合适产品和服务 [8][9] - 2021年加大招聘客户经理力度，上半年新增近200人，精英客户经理流失率保持在1.7%的行业低位；对财富管理部门进行新的组织设计，聚焦客户体验和需求 [10] - 歌斐建立39人投研团队，深入研究客户画像，优化投资组合管理报告；下半年将扩大AR、SR、FR团队，提升客户营销活动质量，实施矩阵管理 [13][14] - 公司建立员工新排名和资格体系，拓宽员工职业发展通道，优化薪酬体系，超三分之二关键岗位员工加薪 [17] - 公司规划新总部大楼，提升客户接待界面和参观体验，全面改善和焕新品牌形象 [19] - 公司成立可持续发展委员会，增强ESG意识，发布减碳宣言，设定碳中性目标 [19] - 公司收购新总部办公物业，参与iCapital Network募资，改善海外产品供应，拓展歌斐产品国际分销渠道 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着监管持续调整，金融行业合规成本增加，合规对金融机构生死攸关；公司完成转型，二季度保持同比稳定增长 [4] - 标准化产品难免同质化，公司服务要更具针对性和以客户为导向，追求长期可持续发展，以合规经营为目标，以生存为底线 [16] - 尽管资本市场短期有波动，但客户向新经济投资转型的趋势不可逆转，中国房地产和非标产品投资受限，股权市场持续活跃；公司美国产品表现强劲，海外业务今年恢复良好 [39][40][41] 其他重要信息 - 公司已退出320亿元人民币的私募信贷产品并完成向客户分配，除部分未结清产品外，成功退出并分配了AUM中所有非标准化单一交易对手私募信贷产品 [5][22] - 公司已与超70%受Camsing事件影响的客户达成和解，AUM企稳并进入稳定增长阶段，标普将公司评级展望上调至稳定，确认长期投资级信用评级BBB - [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于共同基金，其留存率是否有重大变化，二季度是否有大额赎回，能否提供7月和8月的最新交易量情况 - 共同基金分销略有放缓约13%，截至6月30日，总AUM共同基金留存期仅缩短约四天，余额保持稳定；客户购买或配置共同基金受产品间隔影响，与零售市场行为不同；亚洲市场较前期有所降温 [34] 问题2: 近期监管暂停住宅房地产私募基金注册，是否会影响公司未来房地产产品销售 - 对公司住宅类房地产基金影响极小，公司2017年起已完全退出该类投资，目前仅持有部分股权类房地产基金和上海几处办公楼 [35][36] 问题3: 私募股权和对冲基金产品分销受监管收紧和市场波动影响，以及二季度的结算费用情况 - 二季度有额外30 - 40人来协商结算，采用与去年类似的结算流程；基金有海外和国内上市退出途径，虽资本市场短期不确定性增加，但客户向新经济投资转型趋势不可逆转；公司美国产品表现强劲，海外业务今年恢复良好 [38][39][41] 问题4: 请详细解释黑卡和钻石卡客户增长的原因，以及精英客户经理占比和流失率略高于去年的原因 - 二季度精英客户经理约占总客户经理团队的30%，过去几个季度保持稳定；除诺亚三角服务模式和数字化，公司在下半年将加大对黑卡和钻石卡计划福利系统和忠诚度计划的投资；举办专属活动提升客户服务体验，有效促进与核心客户的连接；公司服务模式向团队服务转型，过去依赖单人服务的时代可能已过去 [43][44][47]

Noah Holdings Limited (NYSE:NOAH) Q1 2021 Earnings Conference Call May 10, 2021 8:00 PM ET Company Participants Jingbo Wang - Co-Founder, Chairman and Chief Executive Officer Grant Pan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Emma Liu - Bank of America Operator Good evening and welcome to the Noah Holdings 1Q ‘21 Earnings Conference Call. All participants will be in a listen-only mode. [Operator Instructions] After today’s presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please not ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年总营收为33.24712亿元人民币（5.09533亿美元），较2019年的34.13176亿元人民币有所下降[28] - 2020年净收入为-7.43522亿元人民币（-1.13951亿美元），而2019年为8.63759亿元人民币[28] - 2020年基本每股净亏损为24.02元人民币（3.68美元），2019年为27.12元人民币[28] - 2020年现金及现金等价物为50.05211亿元人民币（7.67082亿美元），高于2019年的43.87345亿元人民币[30] - 2020年总资产为93.99586亿元人民币（14.40548亿美元），较2019年的98.02604亿元人民币有所下降[30] - 2020年总负债为21.22215亿元人民币（3.25243亿美元），高于2019年的19.27644亿元人民币[30] - 2020年非GAAP调整后归属于诺亚股东的净收入为11.2965亿元人民币（1.73126亿美元）[35] - 2016 - 2020年公司净收入复合年增长率为7.1%[45] - 2018、2019和2020年，公司总收入的84.7%、81.4%和82.4%分别来自经常性服务费用和一次性佣金[46] - 2020年公司来自中国以外国家和地区的收入占总收入的21.9%[74] - 可变利益实体诺亚投资及其子公司2018 - 2020年净收入分别为7.145亿元、8.672亿元和9.786亿元（1.5亿美元），分别占公司总净收入的21.7%、25.6%和29.6%[112] - 2020年公司美国存托股票（ADS）交易价格在20.42 - 48.39美元之间波动[172] 各业务线数据关键指标变化 - 2018、2019和2020年，公司前三大独立投资产品合作伙伴分别占财富管理业务所分销产品总价值的44.5%、25.5%和27.4%[48] - 2018 - 2020年，公司分销的以房地产或房地产相关业务为标的资产的投资产品总值分别占所分销产品总值的33.0%、21.0%和0.8%[79] - 2018 - 2020年，房地产投资占公司总资产管理规模的比例分别为9.9%、10.3%和8.3%[79] - 公司提供财富管理、资产管理、借贷及其他服务，2020年财富管理、资产管理、借贷及其他业务分别占总净收入的71.6%、26.5%和1.9%[222] 公司业务风险 - 公司分销和管理的投资产品涉及违约、利率、流动性等多种风险，若未能识别和披露，将对公司产生不利影响[39][40][41] - 公司声誉和品牌对业务至关重要，监管调查、员工不当行为等可能损害声誉，影响业务和收入[42] - 投资组合表现不佳可能导致资产管理业务的AUM下降、收入和盈利能力降低[44] - 公司可能无法继续以历史增长率增长，若不能有效管理增长，业务可能受到重大不利影响[45] - 佣金和费率下降可能对公司收入、现金流和经营业绩产生不利影响[46] - 与产品合作伙伴关系的重新谈判或终止可能对公司业务产生重大影响[48] - 中国相关行业法律法规不断发展变化，可能对公司业务产生不利影响[49][50][52][53][54][55][57] - 客户赎回投资可能减少公司费用收入[58] - 公司贷款服务业务面临信用风险，可能对经营业绩产生不利影响[59] - 公司财富管理业务主要面临其他独立财富管理公司、商业银行及其财富管理子公司、私人银行和证券公司的竞争[63] - 公司资产管理业务面临市场上其他资产管理服务提供商的竞争，包括私募股权基金、房地产基金和公共证券基金的管理人[63] - 公司贷款和其他业务面临中国提供类似服务的一系列金融服务提供商的竞争[63] - 公司未能及时有效应对金融行业产品创新，可能对业务和经营业绩产生不利影响[66] - 公司若未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告经营业绩或防止欺诈，影响投资者信心和美国存托股票市场价格[67] - 公司业务受全球经济状况影响，全球或中国经济严重或长期低迷可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[70] - 公司业务面临国际运营风险，包括选择合适的国际扩张地区困难、理解当地市场和文化及遵守法规困难等[74][76] - 公司面临诉讼、监管行动等风险，如Gopher因关联方供应链应收账款欺诈收到客户索赔通知[89] - 未能确保网络安全和客户数据隐私，可能导致法律责任、声誉受损和业务受影响[91] - 公司偶尔成为网络攻击目标，随着业务扩展，攻击数量可能增加[94] - 信息技术系统故障可能对公司业务和盈利能力产生重大不利影响[98] - 公司可能无法防止知识产权被未经授权使用，影响产品和服务需求及收入[99] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，辩护成本高且可能导致重大权利损失[100] - 公司未来成功依赖于留住现有管理团队和关键员工，否则业务可能受干扰[103] - 若无法吸引和留住合格的客户关系经理，公司业务可能受损[105] - 公司保险覆盖范围有限，未投保的损失可能导致成本增加和资源转移[107] - 信用评级下调可能限制公司融资渠道并影响融资条款[108] - 若中国税务机关对诺亚投资进行转让定价调整，可能对公司合并净收入产生不利影响，且可能按高于中国人民银行公布的人民币基本贷款利率5%的利率征收惩罚性利息[120] - 《劳动合同法》《社会保险法》等劳动法规实施可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[170] 非GAAP财务指标说明 - 非GAAP财务指标不应用作GAAP指标的替代品，公司使用非GAAP调整后净收入以更好理解历史业务运营[31][32][33] 政策法规相关 - 2019年3月15日中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，取代之前的外商投资相关法律[126] - 根据2021年1月7日文件，宏观审慎管理模式下外债总额上限调整为各自净资产的1倍[129] - 自2015年6月1日起，外商投资企业最多100%的外币资本可按实际运营情况兑换为人民币资本[130] - 总统金融市场工作组报告允许新上市标准为上市公司提供至2022年1月1日的过渡期[138] - 《公平法案》规定，自2025年起，连续三年被列入美国证券交易委员会名单的发行人将从美国全国性证券交易所摘牌[141] - 《外国公司问责法案》要求，从2021年开始，若外国公司聘用无法被美国公众公司会计监督委员会检查的外国会计师事务所连续三年，美国证券交易委员会将禁止其在美国证券交易所上市[141] - 2010年6月，中国政府允许人民币兑美元缓慢升值；2015年6月起，人民币开始逐渐贬值[147] - 2013年7月美国证券交易委员会内部行政法庭一审对涉事中国会计师事务所作出不利判决[144] - 2015年2月6日，涉事中国会计师事务所与美国证券交易委员会达成和解[144] - 2018年12月7日，美国证券交易委员会和美国公众公司会计监督委员会发布联合声明，强调监管面临挑战[135] - 2020年4月21日，美国证券交易委员会和美国公众公司会计监督委员会再次发布联合声明，重申新兴市场披露不足风险[136] - 中国外汇管制规定限制人民币兑换外币，可能影响公司有效利用收入和投资价值，若无法获得足够外币，可能无法向股东支付外币股息[150] - 中国居民境外投资相关规定要求个人和企业注册并获批准，若股东未及时完成注册或修改，可能使股东、受益所有人或子公司面临罚款和法律制裁，最高罚款为汇出或汇入外汇总额的30%；严重违规时，罚款不低于30%且最高可达外汇总额[151][154] - 公司员工持有的股票期权注册若不符合规定，员工或公司可能面临罚款和法律制裁，员工行使股票期权需缴纳中国个人所得税，公司子公司有义务代扣代缴[158][159] - 公司从中国子公司获得的股息一般需缴纳10%的预扣税，因中国与开曼群岛无相关税收协定[160] - 香港子公司若直接持有中国企业至少25%股权，满足条件并获批准后，从中国子公司获得股息的预扣税税率可从10%降至5%[162] - 若公司或境外子公司被认定为中国居民企业，将按25%的税率对全球收入缴纳中国企业所得税；公司向非中国居民企业股东支付股息时需代扣10%预扣税；非中国居民企业股东出售ADS或普通股的收益可能需缴纳10%的中国税；非中国个人股东的股息或收益可能需缴纳20%的中国税[163] - 非居民企业间接转让中国应税财产，若符合特定条件，所得可能需缴纳最高10%的中国预提税，如海外企业75%以上股权价值直接或间接来自中国应税财产等[165] - 若扣缴义务人未履行义务，转让方需向中国税务机关申报纳税，否则税务机关可对转让方加收滞纳金，对扣缴义务人处以未缴税款50% - 300%的罚款[167] - 经济合作与发展组织（OECD）制定的共同报告标准（CRS）及其在中国和中国香港的实施立法，自2017年1月1日起生效，要求金融机构识别并向相关当局报告非居民客户的税务居民身份和账户详情[207] - 2018年9月6日，中国与中国香港之间的金融账户信息多边自动交换安排正式生效，双方于2018年9月进行了首次金融账户信息自动交换[207] 公司股权与治理相关 - 截至2021年3月31日，公司联合创始人王静波和殷哲持有28.3%的股本，控制61.0%的总投票权[179] - S&P Dow Jones和FTSE Russell更改指数纳入标准，排除多类股份公司和公众股东投票权不超过5%的公司[180] - 公司董事会目前不计划支付股息，投资公司ADS不应依赖未来股息收入[181] - 公司剩余的A类普通股可根据相关规则出售，注册后的股份以ADS形式在公开市场出售可能导致ADS价格下跌[183][184] - 若证券或行业分析师不发布公司研究报告或下调评级，公司ADS市场价格和交易量可能下降[185] - 公司组织章程包含限制他人收购控制权的条款，可能使A类普通股和ADS持有者失去溢价出售机会[186] - 公司为解决Camsing事件向受影响客户提供和解方案，将发行的A类普通股最多占2020年12月31日已发行股份总数的11.2%，占投票权的6.3%[189] - 若美国人士被视为直接、间接或推定拥有公司美国存托股份或普通股价值或投票权至少10%，可能被视为“美国股东”[202] - 公司在任何应税年度，若至少75%的年度总收入为被动收入，或至少50%的资产价值归因于产生被动收入的资产，则会被认定为被动外国投资公司（PFIC）[204] - 基于美国存托股份的市场价格、公司资产价值以及收入和资产的性质与构成，公司认为在2020年12月31日结束的应税年度是PFIC [206] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F表格的年度报告[211] - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的某些规定，如无需提交10 - Q季度报告、8 - K当前报告等[210][212] - 公司作为开曼群岛公司在纽交所上市，可采用与纽交所公司治理上市标准不同的母国实践，可能使股东保护减少[213] 公司发展历程与定位 - 公司于2005年8月成立，2007年获红杉资本中国投资，2010年11月在纽交所上市[215] - 公司2010年开展资产管理业务，2012年诺亚正行获中国证监会颁发的“001”号基金销售牌照[216] - 公司2012年2月正式开展海外业务扩张，在多地设立办公室并获得多项牌照[217] - 公司是中国领先的财富和资产管理服务提供商，专注为高净值个人和企业提供全球投资和资产配置服务[220]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司总净收入33.1亿元，同比下降2.5%，主要因标准化产品费率降低和海外业务受疫情影响 [4] - 2020年GAAP归属股东净亏损7.452亿元，Non - GAAP归属股东净收入11.3亿元，同比增长25.3% [4] - 2020年全年运营费用21亿元，同比下降17.3%，Non - GAAP归属股东净利率34.2%，同比上升7.6%，运营利润率从2019年的27%升至38.1% [8] - 2020年运营利润13亿元，同比增长37.5%，运营利润率从2019年的27%提升至38% [24] - 2020年第四季度净收入9.532亿元，同比增长20.9%，环比增长11% [26] - 2020年第四季度运营收入3.35亿元，同比增长165.7%，环比下降3.4% [27] - 2020年第四季度Non - GAAP净收入2.625亿元，同比增长约121%，环比下降11% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 2020年财富管理业务总交易价值947亿元，同比增长20.6% [5] - 2020年标准化产品交易价值731亿元，同比增长177.3%，其中二级市场股票基金交易价值260亿元，同比增长381.8%，共同基金交易价值433亿元，同比增长146.7% [5] - 2020年财富管理业务净收入24亿元，同比增长2%，占总净收入约71.6% [28] 海外业务 - 2020年海外业务净收入7.3亿元，同比下降22.9%，AUM为249亿元，略高于2019年末，占集团总AUM的16.3%，同比增加1.7% [6] 资产管理业务 - 2020年末资产管理业务AUM降至1530亿元，受非标准化信贷产品持续主动赎回影响，非标准化信贷产品减少194亿元，标准化公开证券产品同比增长6.1%至99亿元，私募股权产品同比增长7.7%至1130亿元 [7][10] - 2020年资产管理业务净收入8.75亿元，同比增长11%，占总收入约26.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年新基金价值同比增长123%至3.2万亿元，非货币基金存量达10.99万亿元，同比增长59%，主动型基金显著增加 [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从2019年第三季度放弃非标准化私募信贷产品，向标准化和基于资产净值的产品转型，2020年第二季度提出Camsing客户解决方案，到年底与近70%客户达成和解，2021年第一季度完成大部分非标准化私募信贷产品提前赎回 [14] - 2020年公司进行全面组织变革，成立8个委员会，推出核心岗位轮岗计划，启用年轻人担任重要角色 [11] - 公司推出岗位资格和绩效管理的双轮驱动机制，使激励机制市场化，KPI体系与战略目标完全一致 [12] - 公司修订并试点新的客户经理薪酬方案，将AUM、客户满意度和产品覆盖率等指标纳入绩效考核 [13] - 2020年公司设立新业务板块诺亚数字智能，前众安在线财产保险总经理陈劲加入担任CEO，期望打造新智能开放平台，服务个人金融顾问，推动2B业务发展 [13] - 2021年公司有4个关键目标，包括以客户为导向的组织能力建设、组织变革、激励客户经理和Gopher的新定位与新起点 [16] - 财富管理业务方面，公司旨在全面升级客户界面，在产品端、投资端和技术端发力，通过数字化转型提高服务效率和质量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年市场发展迅速，中国金融产品供给侧改革持续，家庭资产向基于净值的产品转移超预期，预计2021年公开市场证券产品将再创新高 [2] - 公司认为当前中国资本市场接近20世纪70年代末的美国，金融资产在家庭可投资资产中占比低，机构投资者市值占比低，行业发展空间巨大 [18] - 公司对财富和资产管理行业未来增长保持乐观，有信心成为主要独立参与者，预计2021年Non - GAAP净收入在12亿 - 13亿元 [19][28] 其他重要信息 - 公司KYC、KYA、KYP数字化平台1.0版本上线，升级基金微笑客户端界面，搭建海外平台iNoah，推出客户经理工作站 [9] - 公司启动ESG相关投资产品的推出进程，服务高净值客户 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2021年及长期活跃客户增长的指导，以及实现目标的计划 - 公司明确战略重点是继续关注高净值和超高净值个人，除增加客户数量外，还注重提高服务质量，提升市场份额和客户钱包份额 [32] - 公司实施新的三角服务模式，相比过去仅通过关系经理单点接触，现在由账户代表、解决方案代表和服务代表为客户提供全方位服务，提高了服务能力和客户体验 [33] - 公司为2021年核心客户群体设定了明确的增长目标，但因受多种因素影响，暂不提供具体指导，预计会有显著增长 [34] 问题2: 2020年末约50亿元现金的潜在并购或投资领域及逻辑是什么 - 公司已用部分资金完成1亿美元的股票回购，在寻找并购机会时，会对国内外金融机构进行谨慎尽职调查，寻找合适的协同效应 [35] - 并购仍是公司扩大能力、服务、技术或资产管理的战略手段之一，但难以承诺一定会进行收购 [36] 问题3: 请介绍关系经理的未来增长计划和三角服务模式的结构 - 公司认为新的三角模式将有助于扩大关系经理人才库，经验丰富的精英关系经理将得到解决方案专家和服务代表的协助，使年轻专业人员有机会进入行业学习，预计关系经理数量将加速增长 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度交易价值达288亿人民币，同比增长168.3%，环比增长34.2% [5] - 标准化产品交易价值达208亿人民币，同比增长18%，环比增长16% [5] - 境内外共同基金交易价值达141亿人民币，同比增长206.3%，环比增长18.6% [5] - 二级市场股票基金募集63亿人民币，同比增长近10倍，环比增长25.6% [6] - 私募股权产品交易价值达72亿人民币，同比增长107.7%，环比增长183.1% [6] - 2020年第三季度实现净收入8.591亿人民币，环比增长14.9%，非GAAP归属股东净利润3.01亿人民币，保持上季度的历史高位 [7] - 海外业务净收入1.58亿人民币，同比下降30.2%，环比下降14.6%，占集团总净收入的18.4% [7] - 活跃客户数量增至20,509人，同比增长105.9%，环比增长39.5% [7] - 境内外活跃共同基金客户17,536人，同比增长167.6%，环比增长42.1% [8] - 截至2020年9月底，黑卡客户944人，同比增长7.9%，环比增长4.9% [8] - 截至9月30日，精英客户经理周转率保持在行业最低的2.3% [8] - 截至2020年9月，Grofers资产管理规模（AUM）为1557亿人民币，同比下降11.8%，环比下降2.3% [9] - 私募股权和公开证券资金占比年末分别同比增加10.3%和1.6% [9] - 海外AUM为255亿人民币，占总AUM的16.4%，较上季度略有增加 [9] - 2020年第三季度净收入8.59亿人民币，同比增长2%，环比增长15%；非GAAP净利润3.01亿人民币，年初至今非GAAP净利润达8.642亿人民币，完成全年指引的96% [18] - 一次性佣金收入1.948亿人民币，去年同期为1.5亿人民币，同比增长近30%，环比增长53.5% [19] - 经常性服务费用5.6亿人民币，同比增长8%，环比增长18%，占总收入的65.2% [21] - 基于业绩的收入7050万人民币，去年同期为4240万人民币，同比增长66% [21] - 本季度营业利润3.472亿人民币，同比增长48.2%，环比增长8.7%；营业利润率为40.4% [22] - 总薪酬成本同比下降8.2%，环比增长9.6% [22] - 财富管理业务净收入6.277亿人民币，同比增长15.7%，环比增长15.6%，占总净收入超73%；资产管理业务净收入2.224亿人民币，同比下降7.5%，环比增长22.4% [22] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为16亿人民币，上季度为12亿人民币 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 标准化产品交易价值达208亿人民币，创历史新高，完全取代非标准化单一对手方信贷基金，成为一次性佣金的最大贡献者 [5][20] - 私募股权产品交易价值达72亿人民币，同比增长107.7%，在领先的普通合伙人（GP）产品和Grofers自身的私募股权二级基金的支持下，募资达15亿人民币 [6][20] - 财富管理业务净收入6.277亿人民币，同比增长15.7%，环比增长15.6%，占总净收入超73% [22] - 资产管理业务净收入2.224亿人民币，同比下降7.5%，环比增长22.4% [22] - 借贷和其他业务持续收缩，公司正在对该板块进行重组，以形成数字化和科技驱动的财富管理生态系统 [23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确立以客户为中心的增长战略，进一步提升客户服务体验，更好地触达和服务高净值客户 [9] - 实施新的人才战略，持续招聘和投资新人才及客户经理 [9] - Grofers开始建立直接GP销售系统，未来有望进一步扩大私募股权基金规模，并与领先的DPTE合作伙伴加强经济合作 [10] - 围绕为客户创造价值的目标，提升研发和投资研究能力，通过多策略基金为高净值和超高净值客户提供差异化投资解决方案 [11] - 公司发起全面业务转型，将15年的行业知识和线下运营经验数字化，以提高日常运营的地位和效率 [11] - 专注于KYC、KYA和KYP，实现客户需求、客户经理能力和基金产品的精准匹配 [12] - 计划在客户用户界面和技术研发上分别投入不少于年度总净收入的3% [15] - 行业已告别基于隐性担保的时代，进入标准化净值型资产的新阶段，市场竞争格局仍较为分散，预计到2025年市场整合和主要参与者的形成将初步完成 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司转型的关键一年，经过五个季度的转型，公司战略转型已取得成功的里程碑，客户信心恢复，团队士气良好 [4][5] - 尽管受到疫情影响，海外收入疲软，但国内收入的增加抵消了这一影响，公司有信心实现全年非GAAP净利润指引 [7] - 行业在调整后将加速发展，经历转型存活下来的机构将获得更高的市场份额 [12] - 公司目前处于关键转折点，需要建立流程导向的公司，进行数字化转型，提高服务质量和效率 [14] - 展望2021年，公司将基于数字化实现高质量增长，并在高净值客户基础、AUM、交易价值和收入目标等关键维度设定具有挑战性的目标 [14] - 本季度的强劲表现标志着公司下一个激动人心篇章的开始，公司在面对重大战略转变和巨大环境压力时展现出了韧性 [24] 其他重要信息 - 公司宣布了一项经董事会批准的为期两年、最高1亿美元的股票回购计划 [17][24] - 2020年11月10日，公司庆祝成立15周年和在纽约证券交易所上市10周年，四位创始人、100多名核心管理层和15名黑卡客户重走玄奘之路，象征公司开启新征程 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全年指引是否过于保守，以及第四季度收入预期 - 年初给出全年财务指引时，2020年的前景非常不确定，考虑到香港市场短期内无法开放，会损失一大块海外保险收入，所以认为目标设定并非过于保守 [30] - 第三季度财务表现强劲，但行业第四季度存在季节性因素，公司仍将维持原指引，但有信心至少达到指引的高端，甚至略有超出 [31][32] 问题2：基金咨询牌照的最新进展以及互联网存款监管对业务的影响 未提及明确回答内容 问题3：Grofers管理费用上升的驱动因素及是否可持续 - 管理费用上升一是因为私募股权业务占比增加，其管理费用高于信贷产品；二是本季度的增长仍与部分信贷产品的后端管理费有关 [35] - 预计私募股权产品的增加将继续带来健康的管理费用流 [35] 问题4：Grofers AUM增长乏力的原因及前景 未提及明确回答内容 问题5：Camsing事件客户接受度的最新情况 - 截至11月13日，第一批结算计划日期，已与约240名客户签订合同，人数占比约三分之一，未偿金额占比近30%，约10亿美元 [36] - 第二批结算计划在年底，保守估计签约人数和金额将达到总数的50% - 60%，乐观估计在70% - 80% [36][38]

汇率相关 - 2018年12月31日至2019年12月31日，美元兑人民币汇率从6.8755升至6.9618[316] - 2005年7月至2008年，人民币兑美元升值超20% [423] 会计准则采用 - 公司将于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13和ASU 2018 - 13，预计对合并财务报表无重大影响[317] 股票回购 - 2017 - 2019年分别使用3130万元、0元、0元回购美国存托股票[319] 现金及现金等价物 - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为43.873亿元（6.302亿美元）[319] 可转换票据 - 2015年2月发行8000万美元五年期可转换票据，年利率3.5%，已全部兑换为3473730份美国存托股票[319] 经营活动净现金 - 2019年经营活动提供净现金12.882亿元（1.85亿美元），主要源于净收入8.638亿元（1.241亿美元）等[319] 应收账款 - 2017 - 2019年应收账款分别为1.755亿元、2.824亿元、2.196亿元（3150万美元）[322] 关联方欠款 - 2017 - 2019年关联方欠款分别为5.155亿元、5.722亿元、5.487亿元（7880万美元）[322] 资本支出 - 2017 - 2019年资本支出分别为1.527亿元、1.282亿元、6530万元（940万美元）[327] 受限资产 - 截至2018年和2019年12月31日，中国子公司受限资产分别为17.734亿元和17.716亿元（2.545亿美元）[328] 经营租赁 - 公司经营租赁总计405,327千人民币，其中1年以内为97,825千人民币，1 - 3年为164,899千人民币，3 - 5年为119,186千人民币，5年以上为23,417千人民币[330] 重大不利影响情况 - 2019年公司未发现可能对净收入、收益、盈利能力、流动性或资本资源产生重大不利影响的趋势、不确定性、需求、承诺或事件[331] 金融担保及相关合约 - 公司未签订任何金融担保或其他承诺来担保第三方的付款义务，未签订与自身股份挂钩并归类为权益的衍生合约，在转移至非合并实体的资产中没有保留或或有权益，在非合并实体中没有可变权益[331] 公司管理层信息 - 公司联合创始人兼首席执行官王静波47岁，2019年获中国最具影响力商界女性30强奖，有超20年财富管理和资产管理行业经验[332][334] - 公司联合创始人兼董事尹哲45岁，是巨杉资产管理首席执行官，有超16年财富管理和资产管理行业经验[332][334] - 公司董事张家悦59岁，有超30年资产管理行业经验，自2011年起担任歌斐资产总经理[332][334] - 公司董事沈南鹏52岁，是红杉资本中国创始管理合伙人，曾联合创立携程和如家酒店集团[332][334] - 公司总裁赵义自2019年3月上任，有超20年金融服务行业经验，此前领导公司财富管理业务[332][338] - 公司前首席财务官庄尚炎任职时间为2016年9月至2019年11月，有超16年金融服务经验[332][338] - 公司现任首席财务官潘青自2019年11月上任，此前担任巨杉资产管理首席运营官，有17年德勤审计合伙人经验[332][338] 董事和高管薪酬 - 2019财年公司向董事和高管支付现金约3.11亿元人民币（450万美元）[340] 股份激励计划 - 2017年股份激励计划可授予的A类普通股最大数量为280万股[342] - 截至2020年3月31日，2017年计划下有94,850份购买A类普通股的期权未行使，已发行92,218股受限股[342] - 2017年计划将于2027年12月29日自动终止[344] - 截至2020年3月31日，2010年计划下有428,893份购买A类普通股的期权已授予且未行使，已发行28,888股受限股[347] - 2018年9月1日授予Jingbo Wang、Zhe Yin等人的期权行使价格为37.63美元/股，到期日为2028年9月1日[346] - 2014年2月25日授予May Yihong Wu的期权行使价格为31.10美元/股，到期日为2024年2月25日[351] - 2014年4月15日授予Jingbo Wang、Yi Zhao等人的期权行使价格为27.82美元/股，到期日为2024年4月15日[351] - 2015年5月5日授予Jingbo Wang、Zhe Yin等人的期权行使价格为34.74美元/股，到期日为2025年5月5日[351] - 2016年7月1日授予Jingbo Wang、Zhe Yin等人的期权行使价格为38.72美元/股，到期日为2026年7月1日[351] - 截至2020年3月31日，2008计划下已授予且尚未行使的购买A类普通股期权总数为8444份，无受限股发行和流通[355] - 2010年7月20日授予其他个人群体期权的行权价格为7.38美元/股，2012年1月16日部分期权行权价格从19.00美元/股修改为12.12美元/股[354][355] 董事会相关 - 公司董事会由9名董事组成，无持股和年龄限制要求[356] - 2010年11月公司在董事会下设立审计、薪酬、公司治理与提名三个委员会并通过章程[357] 员工数量及分布 - 截至2018年12月31日和2019年12月31日，公司员工分别为3441人和2992人，其中关系经理分别为1577人和1288人[365] - 2019年12月31日，财富管理业务员工2038人，占比68.1%；关系经理1288人，占比43.0%；资产管理业务员工270人，占比9.0%；贷款及其他业务员工142人，占比4.7%；海外业务员工184人，占比6.1%；行政支持人员358人，占比12.0%[365] 普通股流通情况 - 截至2020年3月31日，按转换后计算公司有30817640股普通股流通[367] 股份受益情况 - 董事兼高管景波·王受益股份总数6829179股，占比22.2%，占总投票权48.5%；哲·尹受益股份总数1711443股，占比5.5%，占总投票权11.6%等[368] - 所有董事和高管作为一个群体受益股份总数14310908股，占比46.4%，占总投票权70.4%[368] - 主要股东景投资者有限公司受益股份总数6829179股，占比22.2%，占总投票权48.5%；易恒资本合伙人有限责任合伙受益股份总数2960593股，占比9.6%，占总投票权5.3%等[368] A类普通股持有情况 - 截至2020年3月31日，公司A类普通股有18,022,420股由美国花旗银行持有[371] 股东贷款 - 2007年10月，诺亚投资股东贷款本金总计2700万元人民币（430万美元），2023年12月贷款协议到期，除非一方书面终止，否则自动续约[374] 与关联方业务数据 - 2017 - 2019年，公司与关联方的一次性佣金分别为561,060千元人民币、294,984千元人民币、240,808千元人民币（34,590千美元）[375] - 2017 - 2019年，公司与关联方的经常性服务费分别为860,730千元人民币、1,227,061千元人民币、1,339,627千元人民币（192,425千美元）[375] - 2017 - 2019年，公司与关联方的基于业绩的收入分别为54,502千元人民币、100,533千元人民币、89,648千元人民币（12,877千美元）[375] - 2017 - 2019年，公司与关联方的其他服务费分别为23,314千元人民币、29,227千元人民币、3,899千元人民币（560千美元）[375] 特定基金投资 - 2018 - 2019年，公司对特定基金的投资金额分别为526,424千元人民币、498,971千元人民币（71,673千美元）[378] 股票上市及结构 - 公司美国存托股票（ADS）自2010年11月10日在纽约证券交易所上市，代码“NOAH”，2份ADS代表1股普通股[386] - 公司采用双重股权结构，A类普通股每股1票，B类普通股每股4票[386] 公司注册及业务范围 - 公司注册办事处位于开曼群岛，公司成立目的不受限制，有权开展不违反开曼群岛法律的任何业务[387] 投票权及相关规定 - 公司A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有4票投票权[390] - 要求进行投票表决的股东，需合计持有公司已缴足投票股本不少于10%[390] - 股东大会法定人数需至少一名股东亲自或通过代理人出席，且合计持有公司投票股本不少于三分之一[390][394] - 普通决议需出席股东大会有权投票股东的简单多数赞成票通过，特别决议需不少于三分之二赞成票通过[390] - 公司董事会拒绝登记股份转让，需在转让文书提交后两个月内通知转让方和受让方[390] - 召开年度股东大会和其他股东大会需至少提前七个日历日发出通知[390][394] 税收相关 - 中国企业所得税税率为25%，中国子公司向外国母公司支付股息的预扣税税率为10%[397] - 公司通过诺亚保险从中国子公司获得的股息，满足条件可享受5%的优惠预扣税待遇[397] - 若公司被视为中国居民企业，将按25%的税率对全球收入缴纳中国企业所得税[399] - 公司认为截至2019年12月31日不是中国居民企业，但税务居民身份由中国税务机关确定[399] - 公司若至少75%的年度总收入为被动收入，或至少50%的资产价值（基于资产季度价值平均值）来自产生被动收入的资产，则会被认定为被动外国投资公司（PFIC）[406] - 公司直接或间接持有至少25%（按价值计算）股份的其他公司，其资产和收入会按比例计入公司[406] - 基于2019年12月31日的美国存托股票（ADS）市场价格、资产价值、收入和资产构成，公司认为该年度并非PFIC，但无法保证[406] - 若公司在某一应税年度被视为PFIC，美国持有人（U.S. Holder）在未进行特定选举的情况下，将对超额分配和出售ADS或普通股的收益适用不利税收规则[407] - 超额分配和收益将按美国持有人持有ADS或普通股的期限进行分摊，分配到当前应税年度和成为PFIC之前年度的金额按普通收入征税，其他年度按最高税率征税并加收额外利息[407][409] - 若公司为PFIC，美国持有人可对ADS进行市值计价选举（mark - to - market election），将收益作为普通收入计入，但无法对下层PFIC进行此选举[410] - 美国持有人可进行合格选举基金选举（qualified electing fund election）以避免部分不利税收，但需公司提供年度信息声明，公司目前无意提供[412] - 若公司为PFIC，美国持有人可进行视同出售选举（deemed sale election），视同按公允价值出售ADS或普通股，收益按超额分配征税，损失不被认可[413] - 若公司被视为PFIC，美国持有人通常需提交IRS表格8621进行年度信息申报，未提交将面临重大处罚[414] - 公司现金分配通常会被视为美国联邦所得税目的下的“股息”，美国公司无法享受股息扣除[415] - 非公司美国持有人持有ADS或普通股超过一年，资本利得可享受较低税率 [419] - 非公司美国持有人在除息日前60天开始的121天内持有ADS或普通股不足61天，无法享受股息减税 [417] - 个人美国持有人和某些国内实体若持有特定外国金融资产总值超5万美元，需向美国国税局提交相关信息 [421] 现金余额及兑换 - 截至2019年12月31日，公司非美元现金余额为3.389亿美元，美元现金余额为2.913亿美元 [425] - 假设按2019年12月31日汇率将2.913亿美元兑换为人民币，可得20.28亿元 [425] 信贷产品投资 - 截至2019年12月31日，公司有8.748亿元投资于信贷产品，加权平均期限约1.73年 [426] 表格提交要求 - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F表格，财年结束日期为12月31日 [422] 财务报表货币及风险对冲 - 公司财务报表以人民币为报告货币，大部分收入和支出以人民币计价 [423] - 公司未使用衍生金融工具对冲外汇和利率风险 [423][426] 存托机构费用 - 存托机构对美国存托股份（ADS）的发行、注销、现金股息分配等服务，每项最高收取每股0.05美元费用；ADS转让，每份证书收取1.50美元费用[428] - 2019年存托机构向公司报销与ADS计划相关费用为480万元人民币（68.69万美元）[430] 披露控制和程序 - 截至2019年12月31日，公司现有披露控制和程序有效，能合理保证按规定披露信息[433] 财务报告内部控制 - 管理层评估认为截至2019年12月31日，公司财务报告内部控制有效[434] - 德勤华永会计师事务所审计认为，截至2019年12月31日公司财务报告内部控制在所有重大方面有效[435] - 2

汇率相关 - 2017年12月29日至2018年12月31日，美元兑人民币汇率从6.5063升至6.8755[494] - 2005年7月至2008年，人民币兑美元升值超20%；2008年7月至2010年6月，升值停止；2010年6月后再次升值；2015年6月后开始贬值[662] 租赁准则相关 - 采用新租赁准则后，集团预计确认约2.8亿元人民币的使用权资产和租赁负债[495] 股票回购相关 - 2016 - 2018年，公司分别使用1260万、3130万和0元人民币回购美国存托股票[498] 现金及等价物相关 - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为27.041亿元人民币（3.933亿美元）[498] 债券发行相关 - 2015年2月，公司发行8000万美元五年期可转换债券，年利率3.5% [499] 经营活动净现金相关 - 2016 - 2018年，经营活动产生的净现金分别为6.862亿元、6.284亿元和10.294亿元人民币[500][501][502][503] 投资活动净现金相关 - 2016 - 2018年，投资活动使用的净现金分别为8.838亿元、8.339亿元和3.957亿元人民币[500][505][506][507] 融资活动净现金相关 - 2016 - 2018年，融资活动产生的净现金分别为9.946亿元、 - 7.918亿元和1.098亿元人民币[500][509][510][511] 资本支出相关 - 2016 - 2018年，公司资本支出分别为1.014亿元、1.527亿元和1.282亿元人民币[512] 受限资产相关 - 截至2017年和2018年12月31日，受限资产分别为15.665亿元和17.354亿元人民币[514] 合同义务相关 - 截至2018年12月31日，公司经营租赁的合同义务总计366,450千元，其中1年以内支付93,729千元，1 - 3年到期支付131,467千元，3 - 5年支付54,103千元，5年以上支付87,151千元[521] - 截至2018年12月31日，公司可转换票据的合同义务总计152,617千元，其中1年以内支付5,075千元，1 - 3年到期支付147,542千元[521] 公司管理层相关 - 公司联合创始人兼董事会主席兼首席执行官王静波，47岁，有超20年财富和资产管理行业经验[523] - 公司联合创始人兼董事兼巨杉资产首席执行官殷哲，45岁，有超15年财富和资产管理行业经验[524] - 公司董事张佳玟，59岁，有超30年资产管理行业经验[525] - 公司董事沈南鹏，50岁，是红杉资本中国创始及管理合伙人等，获多项荣誉[526] - 公司总裁赵义，自2019年3月任职，有超20年金融行业经验[532] - 公司首席财务官庄尚炎，自2016年9月任职，有超15年金融服务经验[533] 研发投入相关 - 公司未进行研发投入[517] 担保与承诺相关 - 公司未签订任何金融担保或其他承诺来担保第三方付款义务，未签订与自身股份挂钩并归类为权益的衍生合同等[520] 高管薪酬相关 - 2018财年公司向高管支付现金薪酬约2290万元人民币（330万美元），未向非执行董事支付现金薪酬[538] 股份激励计划相关 - 2017年股份激励计划下可授予的A类普通股最大数量为280万股，截至2019年3月31日，有117,550份购买A类普通股的期权和188,737股受限股已发行且流通在外[540] - 截至2019年3月31日，2010年股份激励计划下已授予且流通在外的购买A类普通股的期权总计515,954份，已发行且流通在外的受限股为67,198股[553] - 截至2019年3月31日，2008年股份激励计划下已授予且流通在外的购买A类普通股的期权总计44,859份，无受限股发行且流通在外[558] - 2017年股份激励计划将于2027年12月29日自动终止，董事会有权修订或终止该计划[548] - 2017年授予高管、董事和其他个人的期权行使价格多为37.63美元/股，授予日期多为2018年9月1日，到期日期多为2028年9月1日[550] - 2010年授予高管、董事和其他个人的期权行使价格从26.86美元/股到45.84美元/股不等，授予日期从2014年到2017年，到期日期从2024年到2027年[555] 高管雇佣相关 - 公司可因特定原因随时终止高管雇佣且无需支付薪酬，也可提前一个月通知或支付相当于一个月工资的一次性补偿费用终止雇佣[535] - 高管违反保密和知识产权相关合同义务，公司有权收取相当于其两个月工资的损害赔偿并要求赔偿实际损失[536] - 高管离职后两年内不得直接或间接与公司竞争[537] 董事会相关 - 公司董事会由九名董事组成，无持股和年龄限制要求[561] - 2010年11月公司在董事会下设立审计、薪酬、公司治理与提名三个委员会并通过章程[562] 员工数量相关 - 截至2016、2017和2018年12月31日，公司员工分别为2823、2969和3441人，其中关系经理分别为1169、1335和1583人[570] 业务线员工占比相关 - 截至2018年12月31日，财富管理业务员工2386人，占比69.4%；资产管理业务员工249人，占比7.2%；其他金融服务业务员工201人，占比5.8%；海外业务员工178人，占比5.2%；行政支持员工427人，占比12.4%[575] 普通股流通相关 - 截至2019年3月31日，公司按转换后基准计算有30730902股普通股流通在外[571] 股权持股相关 - 截至2019年3月31日，董事兼高管Jingbo Wang持股6813108股，占比22.2%；Zhe Yin持股1704230股，占比5.5%；Boquan He持股1639872股，占比5.3%等，所有董事和高管合计持股14233623股，占比46.3%[576] - 截至2019年3月31日，主要股东中Jing Investors Co., Ltd.持股6813108股，占比22.2%；Jia Investment Co., Ltd.持股2053730股，占比6.7%等[576] - 截至2019年3月31日，美国一家记录持有人Citibank, N. A.持有公司18032276股A类普通股，其中包括140479股库存股[579] 期权行权价格相关 - 公司授予期权的行权价格分别为5.58美元/股、7.38美元/股和12.12美元/股，授予股份均少于公司总流通股本的1%[560] - 2012年1月16日，董事会批准将每股行权价格从19.00美元修改为12.12美元，其他条款不变[560] 股东贷款相关 - 2007年10月诺亚投资股东获诺亚集团贷款，本金合计2700万元人民币（430万美元），贷款协议2023年12月到期[581] 关联方交易相关 - 2016 - 2018年，公司与关联方交易的一次性佣金分别为321442千元人民币、561060千元人民币、294984千元人民币（42904千美元）[584] - 2016 - 2018年，公司与关联方交易的经常性服务费用分别为775726千元人民币、860730千元人民币、1227061千元人民币（178469千美元）[584] - 2016 - 2018年，公司与关联方交易的基于业绩的收入分别为39501千元人民币、54502千元人民币、100533千元人民币（14622千美元）[584] - 2016 - 2018年，公司与关联方交易的其他服务费用分别为1788千元人民币、23314千元人民币、29227千元人民币（4251千美元）[584] - 截至2017年和2018年12月31日，与上述交易相关的关联方欠款分别为504931千元人民币、526424千元人民币（76565千美元）[585] - 截至2017年和2018年12月31日，与贷款发放相关的关联方欠款分别为10523千元人民币、45777千元人民币（6658千美元）[586] - 截至2017年和2018年12月31日，提前收到的关联方经常性管理费递延收入分别为31523千元人民币、99475千元人民币（1500千美元）[588] 公司捐赠相关 - 2016 - 2018年，公司向上海诺亚基金会的捐赠分别为600万元人民币、270万元人民币、120万元人民币[589] 公司上市相关 - 公司ADS自2010年11月10日在纽约证券交易所上市，代码“NOAH”，2股ADS代表1股普通股[594] 股东大会相关 - 上市公司股东大会召开需提前至少七个日历日通知，法定人数为持有公司三分之一以上有表决权股份资本的成员[613] 税收相关 - 中国企业所得税按25%的税率统一征收，中国子公司向外国母公司支付股息需缴纳10%的预扣税[617] - 若公司通过诺亚保险从中国子公司获得股息，满足相关条件可享受5%的优惠预扣税待遇[617] - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%的税率就全球收入缴纳中国企业所得税[618][619] - 若公司被认定为中国居民企业，从中国子公司获得的股息收入可能免征中国企业所得税[619] - 若开曼群岛控股公司未被认定为中国居民企业，非中国居民股东无需就公司分配的股息或出售股份的收益缴纳中国所得税[620] - 个人收入超过一定门槛的个人以及某些信托和遗产需缴纳3.8%的医疗保险税[653] 股份转让与赎回相关 - 公司董事会可拒绝登记未全额支付或公司享有留置权的普通股转让[604] - 公司可赎回、回购股份，赎回或回购款项可从公司利润、新股发行所得或资本中支付[607] - 公司董事会可随时要求股东支付未付股款，逾期未付的股份可能被没收[608] - 若公司股份分为不同类别或系列，特定类别或系列股份的特殊权利可经多数已发行股份持有人书面同意或该类别或系列股份持有人股东大会特别决议批准后变更[609] PFIC规则相关 - 非美国公司若某一年至少75%的总收入为被动收入，或至少50%的资产价值归因于产生被动收入的资产，则会被认定为被动外国投资公司（PFIC）[627] - 公司直接或间接持有超过25%（按价值计算）股份的其他公司，公司会被视为拥有其相应比例的资产和收入[628] - 若公司在某一应税年度被归类为PFIC，通常后续应税年度仍会被视为PFIC，除非美国持有人进行“视同出售选举”[629] - 基于2018年12月31日结束的应税年度的美国存托股票（ADS）价格、资产价值、收入和资产构成，公司认为该年度不是PFIC，但无法保证美国国税局或法院认同此判定[630] - 若公司被视为PFIC，美国持有人收到的超额分配（即某一应税年度支付的分配超过前三个应税年度平均年度分配的125%）和出售ADS或普通股的收益将适用不利的税收规则[632] - 若公司被视为PFIC，非公司制美国持有人在公司支付股息的应税年度或前一应税年度，无法享受股息的降低税率[633] - 若公司被归类为PFIC后不再是PFIC，美国持有人可进行“视同出售选举”，视同出售其持有的ADS或普通股，产生的收益将按“超额分配”征税，损失不予确认[635] - 符合条件的美国持有人可对公司的ADS进行按市值计价选举，选举有效时，应税年度末ADS的公允价值超过调整后税基的部分计入普通收入，反之则在之前计入收入的净额范围内扣除普通损失[636] - PFIC规则允许持有人在某些情况下进行“合格选举基金”（QEF）选举，以避免部分不利税收待遇，但公司不打算为美国持有人提供进行QEF选举所需的信息[641] - 若公司在某一应税年度被视为PFIC，美国持有人通常需提交美国国税局表格8621的年度信息申报表，未提交将面临重大处罚[643] 现金余额与投资相关 - 截至2018年12月31日，公司人民币、港币或新台币现金余额为2.746亿美元，美元现金余额为1.187亿美元，若按当日汇率换算，美元现金余额可兑换8.164亿人民币[664] - 截至2018年12月31日，公司有3.013亿人民币投资于固定收益产品，加权平均期限约为两年[665] ADS服务费用相关 - 公司ADS持有人需向存托机构支付多项服务费用，如发行、注销ADS每项最高0.05美元/份，现金分红等多项服务最高0.05美元/份，转让每份证书1.5美元[668] 报告提交相关 - 公司需每年在财年结束后四个月内（即12月31日后四个月）向美国证券交易委员会提交20 - F表格报告[658] 外汇风险与财务报表相关 - 公司财务报表以人民币为报告货币，大部分收入和支出以人民币计价，大部分销售合同以人民币结算，目前认为无重大直接外汇风险，未使用衍生品对冲[661] 公司豁免规定相关 - 公司作为外国私人发行人，可豁免《交易法》中关于季度报告和代理声明的规定，高管、董事和主要股东可豁免《交易法》第16条的报告和短线交易利润追回规定[660] 公司报告提供相关 - 公司将向股东提供年度报告，包括运营回顾和按照美国公认会计原则编制的年度审计合并财务报表[661] 金融工具使用相关 - 公司未使用远期合约或货币借款对冲外汇风险，未在