公司分析 - Noah Holdings 是一家优秀的财富管理公司 拥有不断增长且粘性强的客户基础 并且发展势头良好 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.89亿元人民币，同比下降8.8%，环比增长11%，主要因中国大陆营收同比下降32.6%，部分被海外营收28.9%的增长抵消，海外营收环比也增长35.3% [9] - 第三季度净收入达6.84亿元人民币，虽同比仍弱8.8%，但环比增长11%，主要由海外业务增长驱动，海外净收入达3.77亿元人民币，同比增长28.9%，占总收入55.1% [25] - 按收入类型，一次性佣金环比显著增长28.5%，主要因海外保险业务复苏；经常性服务费用同比下降13.8%，环比基本持平；基于业绩的收入本季度达6100万元人民币 [27] - 第三季度总运营成本和费用为4.43亿元人民币，同比下降11.6%，环比下降8.1%；运营利润与去年同期持平，环比显著回升80%至2.41亿元人民币，运营利润率回升至35% [30][31] - 本季度非GAAP净收入环比显著增加至1.5亿元人民币，截至第三季度末，年初至今净收入达4.18亿元人民币 [33] - 截至第三季度末，美元AUM同比显著增长16%，环比增长4.6%至56亿美元，美元AUA同比增长5.7%，环比增长1.9%至87亿美元 [29] - 第三季度总交易价值为143亿元人民币，截至本季度末，美元计价交易价值同比增长15.8%至11亿美元，占总交易价值的54.6% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 国际业务 - 第三季度海外净收入3.77亿元人民币，同比增长28.9%，环比增长35.3%，首次占集团收入超50%，主要因离岸投资产品收入增加、美元AUA和AUM增长及海外保险产品分销增加 [11] - 截至第三季度，海外客户关系经理达146人，同比增长89.6%，环比增长29.2%；海外AUA（含第三方分销产品）达87亿美元，同比增长5.7% [11] - ARK Private Wealth注册客户超17200人，同比增长20.9%；香港开户数达17038个，同比增长19.8%；新加坡开户数735个，同比大幅增长168.2%；美国累计服务超1000个客户；全权委托投资客户达1012人，同比增长55% [12] - 第三季度海外活跃客户达3139人，同比增长37.4%；总交易价值11亿美元，同比增长15.8%；美元共同基金产品活跃客户达2691人，同比增长53.1%，交易价值4.94亿美元，同比增长83.7%；企业和机构客户海外交易价值达8800万美元，同比增长57.1%，AUA达2.13亿美元，同比增长70.4% [13] - 国际资产管理方面，第三季度美元私募股权产品交易价值达1.52亿美元，同比显著增长46.7%；美元私募二级产品（含对冲基金、结构化产品和定期存款）交易价值达3.95亿美元 [14] - 截至季度末，海外产品AUM达56亿美元，同比增长16%，占总AUM的26.3%；海外私募股权和其他一级市场基金AUM达43亿美元，同比增长19% [15] - Glory Family Heritage品牌第三季度总收入1.45亿元人民币，同比增长42.4%，环比增长44.1%；本季度招聘超30名仅收取佣金的代理人，超三分之一已贡献收入；已与19家外部机构签约并开始贡献收入 [16][17] 国内业务 - 第三季度中国大陆净收入3.12亿元人民币，同比下降32.6%，环比下降8.8%，主要因新业务活动有限、人民币投资产品经常性服务费和国内保险产品收入下降 [19] - Noah Upright第三季度总收入1.08亿元人民币，同比下降21.7%；第三季度人民币共同基金交易价值52亿元人民币，同比下降60%，环比增长4%；人民币私募二级产品交易价值7.86亿元人民币，同比下降55%，环比下降35.7% [19] - Gopher Asset Management第三季度总收入1.81亿元人民币，同比下降17.3%；2024年至今在一级市场成功实现超60亿元人民币的退出 [20] - Glory Insurance Brokerage本季度总收入900万元人民币，同比下降89.9%，主要因销售团队和产品选择策略调整 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国三大主要股票指数创历史新高，纳斯达克综合指数今年上涨25%，自2022年底以来上涨80% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推行深耕国内市场、拓展国际市场的战略，国内将销售人员战略性部署到特定独立和持牌业务单元，利用Noah Upright Fund Distribution发展线上优先业务模式，保险经纪业务专注建立仅收取佣金的代理团队，资产管理业务专注一级市场退出和二级市场跨境产品；国际上今年推出新品牌服务海外讲普通话客户，加速向全球市场扩张，目标服务三类客户群体 [6][7][8] - 公司新愿景是成为全球讲普通话投资者首选的财富管理平台 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场变化剧烈，尤其是选举后，但公司业务增长结构已成型，更多资源和扩张努力投入国际市场，未来美元计价投资机会积累可能更占主导 [46] - 目前难以判断近期政策的有效性和持续性，难以确定是短期、中期还是长期驱动，但客户与公司沟通意愿增强，公司将继续提供长期资产配置建议，通过以客户为中心的新销售模式，不同业务单元提供特色产品和服务，随着新销售模式效率提升，有望反映在未来财务表现中 [48] 其他重要信息 - 公司将于12月6日下午在香港举办企业开放日活动，分析师和投资者可参加，活动将展示公司在财富管理、全球投资配置等方面的进展，需提前注册，也可通过网络直播或回放观看 [3] - 8月底公司宣布5000万美元股票回购计划，虽股价有所反弹，但仍认为股票被低估，将在交易窗口开启时适时执行回购计划 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 作为财富管理提供商，诺亚能在多大程度上参与股市上涨行情，对收入和盈利能力有何影响，在这种环境下如何为客户提供资产配置建议 - 第三季度财务结果基本未受近期政策变化和股市反弹影响，目前看到中国大陆客户交易活动和兴趣有所反弹，但从CIO视角仍建议客户用人民币资产投资全球beta回报，虽未改变CIO观点，但增强了人民币产品货架，也引入了一些人民币风险敞口产品 [42] 问题2: 能否说诺亚已度过价值承压期，未来收入趋势能否稳定改善，未来一年国内外收入的最重要驱动因素是什么；第四季度客户行为或活动有何趋势，收入趋势能否环比改善 - 现在说收入增长趋势已到转折点还为时过早，但业务增长结构已成型，更多资源投入国际扩张，未来美元计价投资机会积累可能更占主导；难以判断近期政策效果和持续性，但客户与公司沟通意愿增强，公司将继续提供长期资产配置建议，通过新销售模式提升效率，有望反映在未来财务表现中 [46][48]

文章核心观点 - 诺亚财富2024年第三季度财报显示海外业务增长显著，国际扩张成效显现，公司将持续拓展海外业务、优化服务并推进股份回购以提升股东价值 [1][2][9] 财务结果 - 2024年第三季度净收入为6.837亿元人民币（9740万美元），环比增长11.0%，主要受海外业务增长推动 [3] - 海外净收入为3.769亿元人民币（5370万美元），同比增长28.9%，环比增长35.3%，占本季度净收入超55.1% [4] - 运营收入为2.408亿元人民币（3430万美元），与去年同期基本持平，环比增长79.7%，运营利润率回升至35.2%，环比增长13.5% [5] 全球战略 - 第三季度公司加速海外扩张，在东南亚、日本、加拿大、美国和欧洲等关键市场推出财富管理服务，深化与全球领先金融机构合作，推出创新产品和服务 [6] - 本季度海外客户关系管理团队扩大至146人，同比增长89.6%，增强海外专业服务能力 [7] 股份回购计划 - 2024年8月底董事会授权5000万美元股份回购计划，将在两年内回购美国存托股份或普通股，待下一个回购窗口开启时预计开始回购 [8] 展望 - 公司将持续关注国际市场动态和客户需求，优化全球资产配置策略和服务模式，加强合规和风险管理能力 [11] - 以创新和专业能力为全球讲普通话的高净值客户提供优质财富管理服务，实现可持续增长和长期价值最大化 [12] 公司介绍 - 诺亚财富是中国领先的财富管理服务提供商，为高净值投资者提供全球投资和资产配置咨询服务 [14] - 财富管理业务主要分销私募股权、二级市场基金、共同基金等产品，通过全球网络提供定制金融解决方案 [15] - 通过附属公司歌斐资产管理私募股权、公开证券、房地产等投资，并提供其他服务 [16]

营收情况 - 2024年第三季度总营收为人民币683.7百万元（97.4百万美元），同比下降8.8%[4] - 中国大陆营收为人民币306.8百万元（43.7百万美元），同比下降33.0%[5] - 海外营收为人民币376.9百万元（53.7百万美元），同比增长28.9%[6] - 第三季度2024年净收入为人民币683.7百万元（97.4百万美元），同比下降8.8%[30] - 海外投资净收入同比增长28.9%，主要得益于全球业务扩展[29] - 总收入从2023年9月30日的755,046千元人民币减少至2024年9月30日的688,702千元人民币，减少约8.8%[74] - 2023年9月30日，公司总收入为755,046百万人民币，2024年9月30日为688,702百万人民币，下降8.8%[91] 利润与净利润 - 2024年第三季度运营收入为人民币240.8百万元（34.3百万美元），同比下降3.2%[7] - 2024年第三季度归属于诺亚股东的净利润为人民币134.4百万元（19.2百万美元），同比下降42.4%[9] - 第三季度2024年净收入为人民币137.8百万元（19.6百万美元），同比下降40.6%[46] - 净利润从2023年9月30日的232,044千元人民币减少至2024年9月30日的137,767千元人民币，减少约40.6%[74] - 每股ADS基本收益从2023年9月30日的3.36元人民币减少至2024年9月30日的1.91元人民币，减少约43.2%[74] - 第三季度2024年非GAAP净收入为人民币150.5百万元（21.4百万美元），同比下降35.2%[49] 客户与交易 - 截至2024年9月30日，注册客户总数为460,380，同比增长1.8%[12] - 2024年第三季度活跃客户总数为7,857，同比下降17.2%[13] - 2024年第三季度分销的投资产品总价值为人民币143亿元（20亿美元），同比下降36.1%[14] - 截至2023年9月30日，公司注册客户数量为452,222，截至2024年9月30日为460,380，增长1.8%[80] - 截至2023年9月30日，活跃客户数量为9,489，截至2024年9月30日为7,857，下降17.2%[80] - 2023年9月30日，总交易价值为22,316百万人民币，2024年9月30日为14,258百万人民币，下降36.1%[80] 资产管理 - 截至2024年9月30日，资产管理总规模为人民币1501亿元（214亿美元），同比下降2.5%[22] - 财富管理业务的一次性佣金收入为人民币175.1百万元（25.0百万美元），同比下降11.8%[31] - 资产管理业务的绩效收入为人民币58.0百万元（8.3百万美元），同比大幅增长[35] 成本与费用 - 第三季度2024年运营成本和费用为人民币442.9百万元（63.1百万美元），同比下降11.6%[37] - 总运营成本和费用从2023年9月30日的501,069千元人民币减少至2024年9月30日的442,872千元人民币，减少约11.6%[74] 现金流量 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为人民币3,435.8百万元（489.6百万美元），环比减少[52] - 第三季度2024年运营活动产生的净现金流入为人民币237.2百万元（33.8百万美元）[53] - 第三季度2024年融资活动产生的净现金流出为人民币1,010.8百万元（144.0百万美元），主要由于支付股东最终股息[54] - 现金及现金等价物从2024年6月30日的4,604,946千元人民币减少至2024年9月30日的3,435,758千元人民币，减少约25.4%[70] 资产与负债 - 公司总资产从2024年6月30日的12,467,005千元人民币减少至2024年9月30日的11,521,125千元人民币，减少约7.6%[70] 其他收入与补贴 - 综合收入从2023年9月30日的253,449千元人民币减少至2024年9月30日的45,745千元人民币，减少约82.0%[77] - 外币兑换调整从2023年9月30日的21,405千元人民币减少至2024年9月30日的-92,022千元人民币，变化幅度为N.A.[77] - 政府补贴从2023年9月30日的105,297千元人民币减少至2024年9月30日的23,576千元人民币，减少约77.6%[74] - 其他收入从2023年9月30日的55,551千元人民币减少至2024年9月30日的1,173千元人民币，减少约97.9%[74] 海外客户 - 2023年9月30日，公司海外注册客户数量为14,296，2024年9月30日为17,287，增长20.9%[94] - 2023年9月30日，公司海外活跃客户数量为2,284，2024年9月30日为3,139，增长37.4%[94]

文章核心观点 - 诺亚控股有限公司（Noah Holdings Limited）发布了2024年第三季度的未经审计财务报告，显示公司整体营收同比下降8.8%，主要受中国大陆市场收入下降的影响，但海外市场收入增长显著[1][2] 财务亮点 - 2024年第三季度净营收为人民币6.837亿元（约合9740万美元），同比下降8.8%，主要由于中国大陆市场收入下降33.0%，部分被海外市场收入增长28.9%所抵消[2] - 中国大陆市场净营收为人民币3.068亿元（约合4370万美元），同比下降33.0%，主要由于国内保险产品分销收入下降89.9%和人民币私募股权产品服务费收入下降17.3%[3] - 海外市场净营收为人民币3.769亿元（约合5370万美元），同比增长28.9%，主要由于离岸投资产品和保险产品收入分别增长42.5%和42.4%，部分被其他服务收入下降38.8%所抵消[4] - 按业务分部，财富管理业务净营收为人民币4.65亿元，同比下降15.3%；资产管理业务净营收为人民币2.089亿元，同比增长9.2%；其他业务净营收为人民币980万元，同比下降0.7%[5] - 按地区分部，中国大陆市场净营收为人民币3.068亿元，同比下降33.0%；海外市场净营收为人民币3.769亿元，同比增长28.9%[6] 运营收入 - 2024年第三季度运营收入为人民币2.408亿元（约合3430万美元），同比下降3.2%，主要由于净营收下降8.8%，部分被运营成本和费用下降11.6%所抵消[7] - 财富管理业务运营收入为人民币1.389亿元，同比下降10.1%；资产管理业务运营收入为人民币1.225亿元，同比增长15.0%；其他业务运营亏损为人民币2060万元，同比扩大70.5%[7] - 归属于诺亚股东的净利润为人民币1.344亿元（约合1920万美元），同比下降42.4%，主要由于运营收入下降3.2%、未实现的外汇损失和一次性所得税费用增加[8] 运营更新 - 截至2024年9月30日，注册客户总数为460,380人，同比增长1.8%，其中海外注册客户为17,287人，同比增长20.9%[10] - 2024年第三季度活跃客户总数为7,857人，同比下降17.2%，其中海外活跃客户为3,139人，同比增长37.4%[10] - 2024年第三季度分销的投资产品总价值为人民币143亿元（约合20亿美元），同比下降36.1%，主要由于公募基金产品分销下降42.1%[10] - 海外投资产品分销价值为人民币78亿元（约合11亿美元），同比增长11.4%，主要由于海外公募基金产品分销增长76.7%[10] 资产管理业务 - 截至2024年9月30日，资产管理规模为人民币1501亿元（约合214亿美元），同比下降2.5%，主要由于人民币私募股权投资产品退出和海外资产管理规模受汇率波动影响[15] - 中国大陆资产管理规模为人民币1106亿元（约合158亿美元），同比下降7.5%；海外资产管理规模为人民币395亿元（约合56亿美元），同比增长11.6%[16] 其他业务 - 其他业务主要包括为客户提供综合服务和投资产品，运营结果还包括总部租金收入、折旧和摊销以及运营费用[19] 管理层评论 - 诺亚联合创始人兼董事长王静波表示，公司海外扩张势头强劲，海外收入同比增长28.9%，关系经理团队扩大至146人，同比增长89.6%[20] - 公司计划在日本开设办公室，并积极评估加拿大、澳大利亚、东南亚和欧洲等市场的机会[20]

文章核心观点 - 公司股价在10月2日中午交易时段上涨6.49%,达到最高价14.07美元,收盘价为13.30美元,较前一交易日收盘价12.49美元上涨[1] - 公司股价目前比52周高点15.44美元低13.86%,但比52周低点7.14美元高86.27%[1] - 交易量为566,960股,是平均日交易量229,236股的247.3%[1] 行业分析 - 根据4家分析师的一年期目标价格,公司的平均目标价格为11.88美元,最高为14.40美元,最低为9.83美元,平均目标价格较当前价格13.30美元下跌10.66%[2] - 根据5家券商的共识评级,公司当前评级为2.0,属于"跑赢大盘"状态,评级范围为1-5,1为强烈买入,5为卖出[2] - 根据GuruFocus估计,公司未来一年的合理价值为11.68美元,较当前价格13.3美元下跌12.18%[2]

文章核心观点 - 公司最近一季度的财务指标低于分析师预期 [2][3] - 公司在中国内地和海外市场的业务表现均较差 [3] - 公司推出了新的股票回购计划,可能提升股东收益率 [5][6] 公司财务表现 - 公司第二季度营收为6.158亿人民币,同比下降35% [3] - 公司第二季度净利润为9980万人民币,同比下降68% [3] - 公司营收和净利润分别低于分析师预期4%和17% [3] - 公司在中国内地和海外市场的收入分别同比下降39%和29% [3] - 公司通过"精简分支机构"等成本控制措施,但无法完全抵消收入下滑,导致毛利率和净利率大幅下降 [4] 公司业务发展 - 公司暂停了在中国内地的保险产品分销,原因是对保险公司资产质量存在担忧 [3] - 公司在海外市场的收入放缓,原因是市场竞争加剧 [3] - 公司正在推出以退休和全球医疗保健为中心的新保险产品,并计划扩大在海外的顶级合作伙伴覆盖范围,但需要更多时间来推广和提升竞争力 [4] 股东回报 - 公司推出了为期两年的5000万美元股票回购计划 [5] - 公司目前市净率仅为0.35倍,远低于历史平均水平,回购有助于提升公司的股东权益回报率 [6] - 假设公司全额完成回购,其年化回购收益率可达5% [6] - 即使考虑可能的派息下调,公司未来两年的股息收益率仍有望达到9%-9.5% [6] - 综合股息和回购收益,公司的潜在股东收益率可达中个位数的百分比水平 [6]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为人民币6.21亿元,同比下降34.3%,环比下降5.1%,主要是公司有意减少国内产品分销 [10] - 一次性佣金收入为人民币1.36亿元,环比下降26.9%,主要是保险产品分销减少 [29] - 经常性服务费收入为人民币4.04亿元,环比下降2.9%,主要受国内资产管理规模下降影响 [29] - 业绩报酬收入为人民币2800万元,环比大涨95%,主要是国内私募基金退出产生的收益 [29] - 营业利润为人民币1.34亿元,环比增长10.3%,营业利润率为21.8% [34] - 非公认会计准则净利润为人民币1.06亿元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公募基金和私募二级市场业务 - 公募基金和私募二级市场业务收入为人民币1.18亿元,同比下降20.8% [11] - 截至上半年,该业务客户资产超过100万的客户超过1.06万户,客户获得正收益率86% [11] - 该业务QDII和QDLP产品交易额为人民币31亿元,客户获得正收益率82.7% [12] 资产管理业务 - 资产管理业务收入为人民币1.98亿元,同比下降5.4% [12] - 在一级市场,加强投资组合的日常监管和管理,探索多元化退出渠道,提高项目现金分红,实现约人民币40亿元的一级市场退出 [13] - 在二级市场,主要投资境内外跨境ETF,获取全球市场的beta收益 [13] 保险经纪业务 - 保险经纪业务收入为人民币1200万元,同比下降93.1%,主要是暂停分销国内保险产品 [14] - 公司重新定位保险业务,聚焦医疗和养老保险产品 [14][15] 海外财富管理业务 - 海外财富管理业务收入为人民币7百万元,同比增长221.9% [18] - 海外注册客户超过1.67万户,同比增长23% [17] - 海外现金管理产品客户达5,047户,同比增长101.2% [17] - 海外委托投资客户达959户,同比增长103.6% [17] - 海外机构客户交易额达7000万美元,同比增长84.8% [19] 海外资产管理业务 - 海外私募股权产品交易额达1.52亿美元,同比增长46.2% [20] - 海外私募二级市场产品交易额达4.01亿美元,同比增长23% [20] - 海外资产管理规模达54亿美元,同比增长14%,占总资产管理规模的25% [20] - 海外私募股权及其他一级市场产品规模达41亿美元,同比增长14.9% [20] 保险产品业务 - 保险产品业务收入为人民币1.01亿元,同比下降52.6%,主要是香港市场竞争加剧 [21] - 公司加强为重点客户提供定制化产品服务,并与领先保险公司合作开发独家定制产品 [21][22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将业务分为国内和国际两大板块,以更好地服务客户并确保合规 [5][6][7][23] - 国内业务聚焦于投资者教育、选择能保护客户利益的产品、降低成本和确保合规 [11][12][14][15] - 国际业务聚焦于扩大产品矩阵、提高运营效率,服务海外华人客户和企业 [15][16][17][19][20] - 公司计划未来3-5年将海外资产管理规模从80亿美元增加至200亿美元 [20] - 公司将通过股票回购等方式回馈长期股东 [23][24][37] - 行业面临监管收紧和竞争加剧的挑战,但公司有信心把握行业机遇 [22][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内业务面临的挑战包括监管环境收紧、保险产品质量下降等,公司采取谨慎的应对措施 [9][14][21][22] - 国际业务面临的挑战包括香港保险市场竞争加剧,公司正采取差异化产品和服务的策略应对 [21][22] - 公司认为短期内业绩可能承压,但相信长期发展前景广阔 [22][36] - 公司有信心把握全球华人高净值客户的财富管理需求,并通过股票回购等方式回馈股东 [23][36][37] 其他重要信息 - 公司启动总额不超过15亿美元的股票回购计划,与既有的股东回报政策独立 [37] - 公司财务状况良好,流动性充足,资产负债率仅22%,现金储备46亿元人民币 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Zhang 提问** - 询问第二季度计提的5000万元权益法投资损失的原因 [39] **Qing Pan 回答** - 解释这主要是由于作为多只基金的普通合伙人,公司按比例分担了这些基金的估值下跌 [40] 问题2 **Peter Zhang 提问** - 询问公司如何在未来3-5年将海外资产管理规模从80亿美元增加至200亿美元,尤其是在短期业绩承压的情况下 [39] **Zhe Yin 和 Jingbo Wang 回答** - 公司看好海外华人高净值客户的财富管理需求,并将通过丰富产品矩阵、提升服务能力等方式抓住这一机遇 [40-45] - 公司在海外已有一定基础和客户粘性,未来将进一步拓展当地华人客户群,并利用自身在替代投资产品方面的优势 [43-45]

财务业绩 - 公司第一季度净收入为6.495亿人民币(9000万美元)，同比下降19.2%[2] - 中国大陆地区第一季度净收入为3.428亿人民币(4750万美元)，同比下降28.8%[3] - 第一季度营业利润为1.215亿人民币(1680万美元)，同比下降56.4%[5] - 第一季度归属于Noah股东的净利润为1.315亿人民币(1820万美元)，同比下降46.2%[7] - 第一季度归属于Noah股东的非公认会计准则净利润为1.612亿人民币(2230万美元)，同比下降32.7%[8] - 公司整体经营利润率下降至18.7%，其中财富管理业务利润率为14.1%[33] - 公司净利润同比下降45.8%至13.19亿元人民币，非GAAP净利润下降32.7%至16.12亿元人民币[36][37] 业务发展 - 第一季度分销的投资产品总额为189亿人民币(26亿美元)，同比增长12.4%[10] - 截至2024年3月31日，公司资产管理总规模为1533亿人民币(212亿美元)，较2023年12月31日基本持平[19] - 公司在本季度实现了海外业务的快速扩张，交易规模和注册客户数均实现大幅增长[24] - 财富管理业务中，保险产品分销收入增长4.6%，但私募产品的经常性服务费和业绩报酬收入均有所下降[26][27] - 资产管理业务中，人民币私募产品的经常性服务费收入下降1.4%，业绩报酬收入也有所减少[28] - 公司在本季度共分销了189亿元人民币的投资产品，管理资产规模达1533亿元人民币[47] - 2023年第一季度总交易额为188.86亿元人民币，同比增长12.4%[60] - 2023年第一季度资产管理业务收入为180.81亿元人民币[62] - 2023年第一季度财富管理业务收入为462.68亿元人民币[62] - 2023年第一季度海外收入为306.76亿元人民币，占总收入的46.9%[66] 客户及员工 - 截至2024年3月31日，注册客户总数为457,705名，同比增长3.9%[9] - 截至2024年3月31日，海外注册客户数为15,725名，同比增长17.1%[9] - 理财经理人数为1,109名，同比下降16.4%[59] - 2023年第一季度活跃客户数为10,391人，同比下降7.5%[60] 现金流及资产负债 - 公司经营活动现金流出1.82亿元人民币，主要由于本季度增加了债务产品交易[38] - 公司现金及现金等价物余额为51.29亿元人民币，较上年同期增加9.0%[38] - 现金及现金等价物为51.29亿元人民币[52] - 长期投资为8.04亿元人民币[52] - 投资联营公司为15.23亿元人民币[52] - 总资产为127.43亿元人民币[52] 其他 - 受国内市场疲软的影响，公司本季度整体业绩有所下滑，净收入同比下降19.2%[25] - 其他薪酬增加10.4%主要由于2023年12月和2024年3月新授予的股份支付为3660万人民币(510万美元)[5] - 一般及行政费用增加55.6%[5] - 2023年第一季度政府补贴收入为11.23亿元人民币[62] - 2023年第一季度营业成本和费用为528.05亿元人民币[62]

文章核心观点 诺亚控股公布2024年第二季度未经审计财务业绩，受保险产品分销减少等因素影响，净收入下降，但海外业务扩张取得进展，公司实施成本控制措施并推出股份回购计划以回报股东 [1][21] 第二季度财务亮点 净收入 - 2024年第二季度净收入6.158亿元人民币（8470万美元），较2023年同期降34.6%，较第一季度降5.2%，主要因保险产品分销减少 [2] - 中国大陆净收入3.372亿元人民币（4640万美元），较2023年同期降38.5%，因保险和私募二手产品分销减少 [2] - 海外净收入2.786亿元人民币（3830万美元），较2023年同期降29.2%，因保险产品一次性佣金减少 [2] 各业务板块净收入 - 财富管理业务净收入4.156亿元人民币，较2023年同期降44.2% [3] - 资产管理业务净收入1.923亿元人民币，较2023年同期增4.9% [3] - 其他业务净收入7900万元人民币，较2023年同期降39.7% [3] 运营收入 - 2024年第二季度运营收入1.34亿元人民币（1840万美元），较2023年同期降61.6%，因净收入降34.6%；环比增10.3%，因成本控制有效 [6] 净利润 - 归属于诺亚股东的净利润9980万元人民币（1370万美元），较2023年同期降68.4%，因运营收入降61.6%和联营公司权益损失 [7] - 非GAAP归属于诺亚股东的净利润1.061亿元人民币（1460万美元），较2023年同期降66.1% [8] 第二季度运营更新 财富管理业务 - 截至2024年6月30日，注册客户459,072名，较2023年6月30日增2.8%，较2024年3月31日增0.3%；海外注册客户16,786名，较2024年3月31日增6.7%，较2023年6月30日增23.0% [10] - 2024年第二季度活跃客户8,634名，较2023年第二季度降25.2%，较第一季度降16.9%；海外活跃客户3,244名，较2023年第二季度增62.8%，较第一季度增18.2% [10] - 2024年第二季度投资产品分销总额144亿元人民币（20亿美元），较2023年第二季度降21.7%，较第一季度降23.7%，主要因共同基金产品分销降29.3%；海外投资产品分销79亿元人民币（11亿美元），较2023年第二季度增40.8%，因海外共同基金产品分销增80.9% [10] - 截至2024年6月30日，中国大陆覆盖城市15个，较2023年6月30日的63个和2024年3月31日的18个减少；海外客户关系经理113名，较2024年3月31日增24.2% [14] 资产管理业务 - 截至2024年6月30日，管理资产总额1540亿元人民币（212亿美元），与2023年6月30日的1569亿元人民币和2024年3月31日的1533亿元人民币基本持平 [15] - 中国大陆管理资产1149亿元人民币（158亿美元），较2023年6月30日的1227亿元人民币和2024年3月31日的1161亿元人民币减少；海外管理资产391亿元人民币（54亿美元），较2023年6月30日的342亿元人民币和2024年3月31日的372亿元人民币增加 [15][16] 第二季度财务结果 净收入 - 2024年第二季度净收入6.158亿元人民币（8470万美元），较2023年同期降34.6%，因保险产品分销减少 [22] 各业务板块净收入 - 财富管理业务：一次性佣金净收入1.364亿元人民币（1880万美元），较2023年同期降66.2%，因保险产品分销减少；经常性服务费用净收入2.355亿元人民币（3240万美元），较2023年同期降12.5%，因中国大陆管理资产减少致私募二手产品经常性服务费用减少；业绩收入4500万元人民币（600万美元），较2023年同期降79.0%，因离岸私募股权产品业绩收入减少；其他服务费用净收入3920万元人民币（540万美元），较2023年同期降22.7%，因高净值客户增值服务价值减少 [23] - 资产管理业务：经常性服务费用净收入1.689亿元人民币（2320万美元），较2023年同期降4.5%，因人民币私募股权产品经常性服务费用减少；业绩收入2340万元人民币（320万美元），较2023年同期的650万元人民币增加，因私募股权产品业绩收入增加 [23] - 其他业务：2024年第二季度净收入7900万元人民币（1100万美元），较2023年同期的1.31亿元人民币减少 [23] 运营成本和费用 - 2024年第二季度运营成本和费用4.818亿元人民币（6630万美元），较2023年同期降18.7%，主要包括薪酬福利2.97亿元人民币（4090万美元）、销售费用6190万元人民币（850万美元）、一般及行政费用7990万元人民币（1100万美元）、信贷损失转回300万元人民币和其他运营费用4600万元人民币（630万美元） [24] 运营利润率 - 2024年第二季度运营利润率21.8%，较2023年同期的37.1%下降 [26] 利息收入 - 2024年第二季度利息收入4260万元人民币（590万美元），较2023年同期增7.3%，因美元现金余额增加 [27] 投资收入 - 2024年第二季度投资收入1040万元人民币（140万美元），2023年同期为投资损失400万元人民币 [28] 所得税费用 - 2024年第二季度所得税费用4030万元人民币（550万美元），较2023年同期降55.4%，因应纳税所得减少 [29] 净利润 - 2024年第二季度净利润1.037亿元人民币（1430万美元），较2023年同期降66.8%；净利率16.8%，较2023年同期的33.2%下降 [30] - 归属于诺亚股东的净利润9980万元人民币（1370万美元），较2023年同期降68.4%；归属于诺亚股东的净利率16.2%，较2023年同期的33.5%下降 [30] - 非GAAP归属于诺亚股东的净利润1.061亿元人民币（1460万美元），较2023年同期降66.1%；非GAAP归属于诺亚股东的净利率17.2%，2023年同期为33.2% [31] 资产负债表和现金流 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物46.049亿元人民币（6.337亿美元），较2024年3月31日的51.294亿元人民币减少 [32] - 2024年第二季度经营活动净现金流入4960万元人民币（680万美元），主要因运营净利润产生现金流入 [32] - 2024年第二季度投资活动净现金流出5.482亿元人民币（7540万美元），主要因短期投资使用现金 [32] - 2024年第二季度融资活动净现金流出4460万元人民币（610万美元），2023年同期为净现金流入8700万元人民币 [32] 股份回购计划 - 董事会授权公司进行最高5000万美元的美国存托股份或普通股回购计划，立即生效，授权期限两年 [33] - 该计划不构成公司2024年资本管理和股东回报政策下公司行动预算的一部分，2024年公司行动预算预计随第四季度和全年财报公布 [34] 公司概况 - 诺亚控股是领先的财富管理服务提供商，为讲普通话的高净值投资者提供全球投资和资产配置一站式咨询服务，美国存托股份在纽约证券交易所上市，股份在香港联合交易所主板上市 [39] - 2024年上半年，公司分销投资产品333亿元人民币（46亿美元）；截至2024年6月30日，通过歌斐资产管理资产总额1540亿元人民币（212亿美元） [39]