文章核心观点 M&T Bank Corporation将参加在纽约市举行的RBC金融机构会议，代表将于2025年3月5日下午1点20分（东部时间）向投资者和分析师进行演示，网络直播链接可在https://ir.mtb.com/events-presentations获取 [1][2] 公司参会信息 - M&T Bank Corporation将参加在纽约市举行的RBC金融机构会议 [1] - 公司代表将于2025年3月5日下午1点20分（东部时间）向投资者和分析师进行演示 [1] 网络直播信息 - 网络直播链接为https://ir.mtb.com/events-presentations [2] - 网络直播可能包含重要信息和前瞻性信息，有关前瞻性信息的警示声明将在直播链接上提供 [2] 公司概况 - M&T Bank Corporation是一家金融控股公司，总部位于纽约州布法罗 [3] - 公司主要银行子公司M&T Bank通过分行和ATM网络在美国东部提供银行产品和服务，业务范围从缅因州到弗吉尼亚州以及华盛顿特区 [3] - 公司旗下Wilmington Trust附属公司和M&T Bank在美国和海外部分市场提供信托相关服务 [3]

文章核心观点 - 收入型投资者注重从流动资产投资中获得稳定现金流，股息是重要现金流来源，M&T银行公司是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 投资者偏好 - 投资者喜欢股息，因其有税收优势、可降低整体投资组合风险、显著提高股票投资利润 [6] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息在长期回报中占比显著，很多情况下超总回报三分之一 [2] M&T银行公司情况 股价与股息 - M&T银行公司是金融股，今年迄今股价变化7.04%，目前每股股息1.35美元，股息收益率2.68%，低于银行-主要地区行业的3.21%，高于标准普尔500指数的1.5% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息5.40美元，较去年增长0.9%，过去5年股息同比增长3次，年均增幅5.41%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率 [4] 派息率 - M&T银行当前派息率36%，即过去12个月每股收益的36%用于支付股息 [4] 盈利预期 - 2025年Zacks共识预期每股收益16.56美元，同比增长率11.29% [5] 投资建议 - 高增长公司或科技初创公司很少提供股息，大型成熟公司是较好股息选择，高收益股票在利率上升期表现不佳，M&T银行不仅是强劲股息标的，目前Zacks评级为3（持有） [7]

文章核心观点 M&T银行宣布Neeraj Singh将于2025年1月31日起担任首席风险官（CRO），接替即将退休的现任CRO Mike Todaro [1] 人事变动 - M&T银行现任首席风险官Mike Todaro将于2025年第一季度退休 [1] - Neeraj Singh将于2025年1月31日起担任M&T银行首席风险官 [1] - Singh将成为M&T执行领导团队成员，向首席执行官兼董事长René Jones和董事会风险委员会主席Bob Sadler汇报工作 [4] - Singh将从德克萨斯州圣安东尼奥迁至纽约州布法罗 [4] 新首席风险官情况 - Singh拥有超20年风险管理和金融服务行业经验，在管理复杂风险环境方面有良好记录 [2] - 此前他在USAA担任首席风险官和执行委员会成员，还曾在花旗集团、道明银行和巴克莱银行担任风险管理领导职务 [1][3] - Singh毕业于Birla Institute of Technology，获马里兰大学工商管理硕士学位 [3] - Singh对M&T银行使命和服务社区的重点印象深刻，期待提升银行风险管理能力，共同建立支持银行使命和价值观的风险文化 [5] 原首席风险官贡献 - Mike Todaro在M&T银行近30年职业生涯中是银行发展和成功的关键人物 [5] - 自2021年担任首席风险官以来，他显著提升和扩大了M&T银行的风险管理能力，并培养了部门内的人才 [5] - Todaro还曾领导抵押贷款和消费贷款业务，并担任企业转型部门首任负责人 [5] 公司介绍 - M&T Bank Corporation是一家金融控股公司，总部位于纽约州布法罗 [6] - 其主要银行子公司M&T Bank提供银行产品和服务，分行和ATM网络覆盖美国东部从缅因州到弗吉尼亚州以及华盛顿特区 [6] - 信托相关服务由M&T的Wilmington Trust附属公司和M&T Bank在美国和海外的部分市场提供 [6]

文章核心观点 M&T Bank Corporation董事会授权一项最高40亿美元的普通股回购计划，取代2022年7月授权的30亿美元回购计划，体现公司对股东资本的负责管理及向投资者返还过剩资本的意图 [1][2] 分组1：回购计划信息 - 公司董事会授权一项最高40亿美元的M&T普通股回购计划，可在公开市场或私下协商交易中进行，该授权于2025年1月22日起取代并终止2022年7月授权的30亿美元股份回购计划 [1] - 具体回购股份数量、时间、价格和条款由公司决定，并需遵守适用的监管限制 [2] 分组2：公司表态 - 公司首席财务官表示董事会的决定体现公司对股东资本的负责管理，资本分配主要用于支持客户和社区，同时投资业务，公司强劲盈利和稳固资本状况使其能实现目标并向投资者返还过剩资本 [2] 分组3：公司概况 - M&T是一家金融控股公司，总部位于纽约布法罗，其主要银行子公司M&T Bank通过分行和ATM网络在美国东部提供银行产品和服务，信托相关服务由其附属公司和M&T Bank在美国和海外部分市场提供 [3]

公司表现 - M&T Bank Corporation (MTB) 今年股价上涨4.3% [3] - 公司当前每股派息1.35美元 股息率为2.75% 低于主要区域银行行业平均的3.42% 但高于标普500指数的1.51% [3] - 公司当前年度化股息为5.40美元 较去年增长0.9% [4] - 过去5年公司股息年均增长5.41% 共提高股息3次 [4] - 公司当前派息率为39% 即将过去12个月每股收益的39%用于派息 [4] 未来展望 - 公司预计2025年每股收益为16.35美元 同比增长9.88% [5] - 未来股息增长将取决于盈利增长和派息率 [4] 行业特点 - 股息在长期回报中占比很大 许多情况下超过总回报的三分之一 [2] - 高增长公司或科技初创企业很少派发股息 而利润稳定的大型成熟公司通常被视为最佳股息选择 [7] - 高股息收益率股票在利率上升时期往往表现不佳 [7]

财务表现 - 公司2024年第四季度调整后每股净经营收益为3.92美元 超出Zacks共识预期的3.70美元 同比去年同期的2.81美元有显著增长 [1] - 2024年全年调整后每股净经营收益为14.64美元 超出Zacks共识预期的14.58美元 但低于去年同期的15.79美元 [2] - 公司2024年第四季度归属于普通股股东的净利润为6.44亿美元 同比增长40.9% 但全年净利润为24.4亿美元 同比下降7.1% [3] 收入与支出 - 公司2024年第四季度收入为23.9亿美元 超出Zacks共识预期的23亿美元 同比增长3.7% 全年收入为93亿美元 同比下降3.8% 但仍超出Zacks共识预期的92亿美元 [4] - 公司2024年第四季度非利息收入为6.57亿美元 同比增长13.7% 主要得益于信托收入 存款账户服务费 抵押银行收入和其他运营收入的增长 [5] - 公司2024年第四季度非利息支出为13.6亿美元 同比下降6% 主要由于FDIC评估费用和专业及其他服务费用的下降 [5] 贷款与存款 - 截至2024年12月31日 公司贷款和租赁净额为1357亿美元 环比增长近1% 但总存款环比下降2.1%至1611亿美元 [7] 信贷质量 - 公司2024年第四季度净冲销额为1.6亿美元 同比增长8.1% 信贷损失拨备为1.4亿美元 同比下降37.8% [8] - 公司2024年第四季度不良资产同比下降21.8%至17.3亿美元 非应计贷款占总贷款的比例为1.25% 低于去年同期的1.62% [8][9] 资本状况与盈利能力 - 公司2024年第四季度普通股一级资本比率为11.67% 高于2023年第四季度的10.98% 每股有形权益为109.4美元 高于2023年第四季度的98.5美元 [10] - 公司2024年第四季度年化平均有形资产回报率和平均有形普通股股东权益回报率分别为1.35%和14.66% 高于去年同期的0.98%和11.70% [10] 资本分配 - 公司2024年第四季度根据资本计划回购了957,988股普通股 总金额为2亿美元 包括股票回购消费税 [11] 行业动态 - Citizens Financial Group计划于2024年1月17日公布第四季度业绩 目前Zacks评级为3 [13] - Fifth Third Bancorp计划于2024年1月21日公布第四季度业绩 目前Zacks评级为3 [13]

公司概况 - Quad 7 Capital 是一个由7名分析师组成的团队 拥有广泛的行业经验 专注于分享投资机会近12年 [1] - 公司以2020年2月建议卖出所有资产并做空而闻名 自2020年5月以来平均95%做多 5%做空 [1] - 公司在商业 政策 经济学 数学 博弈论和科学领域拥有专业知识 [1] - 公司通过其投资小组BAD BEAT Investing分享多空交易策略 并亲自投资于所讨论的股票 [1] 投资策略 - BAD BEAT Investing专注于短期和中期投资 收入生成 特殊情况和动量交易 [1] - 公司不仅提供交易建议 还通过其投资手册教授投资者成为熟练的交易者 [1] - 公司目标是通过提供深入 高质量的研究 明确进出场目标 为投资者节省时间 [1] 服务内容 - BAD BEAT Investing提供以下服务 学习如何理解市场的弹球性质 每周执行经过充分研究的交易想法 使用4个聊天室 每日免费获取关键分析师升级/降级摘要 学习基本期权交易 以及广泛的交易工具 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年净经营每股收益为14.88%，资产收益率（ROTA）和有形普通股权益收益率（ROTCE）分别为1.3%和14.54%，有形账面价值每股增长11% [12] - 第四季度稀释每股收益为3.86%，低于上一季度的4.02%；净利润为6.81亿美元，低于上一季度的7.21亿美元；资产收益率（ROA）和普通股权益收益率（ROCE）分别为1.28%和9.75%；CET1比率升至11.67%，有形账面价值每股增长1% [16][17] - 第四季度净经营收入为6.91亿美元，低于上一季度的7.31亿美元；稀释净经营每股收益为3.92%，低于上一季度的4.08%；净经营收入产生的ROTA和ROTCE分别为1.35%和14.66% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 平均贷款和租赁增加10亿美元至1357亿美元，商业和工业（C&I）和消费贷款增长继续超过商业房地产（CRE）的下降 [22] - C&I贷款增长2%至607亿美元，CRE贷款下降4%至279亿美元，住宅抵押贷款相对稳定在231亿美元，消费贷款增长5%至240亿美元 [23][24] - 贷款收益率下降21个基点至6.17% [24] 投资证券业务 - 第四季度末投资证券和现金（包括美联储存款）总计548亿美元，占总资产的26%；平均投资证券增加27亿美元，收益率增加18个基点至3.88% [25] 存款业务 - 平均总存款增长31亿美元或2%至1646亿美元，非经纪存款增加26亿美元；平均无息存款增加4亿美元至465亿美元，无息存款占比为30.4%；计息存款成本下降24个基点至2.64% [27][28] 非利息收入业务 - 非利息收入为6.57亿美元，高于上一季度的6.06亿美元；信托收入增加500万美元至1.75亿美元，抵押贷款银行业务收入为1.17亿美元，高于上一季度的1.09亿美元，其他营业收入增加2400万美元至1.76亿美元，证券收益为1800万美元 [29][30] 非利息支出业务 - 非利息支出为13.6亿美元，较上一季度增加6000万美元；薪资和福利增加1500万美元至7.9亿美元，设备和占用成本增加800万美元至1.33亿美元，其他运营成本增加4000万美元至1.68亿美元；效率比率为56.8%，调整后为55.3% [31][33] 信贷业务 - 本季度净利息冲销总计1.6亿美元或47个基点，高于上一季度的35个基点；全年净冲销为41个基点，符合预期 [33][34] - 非应计贷款减少2.36亿美元或12%至17亿美元，非应计比率下降17个基点至1.25%；本季度计提拨备1.4亿美元，低于净冲销的1.6亿美元；拨备与贷款比率下降1个基点至1.61% [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司仍致力于四大优先事项，包括拓展新英格兰和长岛市场、通过简化优化资源、使系统具有弹性和可扩展性、继续发展和扩大风险管理能力 [48] - 公司认为自身以社区银行为导向的模式适合新英格兰市场，与小型银行和大型银行相比具有独特优势 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年底经济保持韧性，预计GDP增长2.8%，消费者支出稳定，但部分行业面临挑战；劳动力市场稳健，预计美国经济将实现软着陆，通胀未来将放缓 [39][40] - 预计2025年有形等效净利息收入为71 - 72亿美元，净息差将上升至360多个基点；全年平均贷款和租赁余额为137 - 139亿美元，平均存款余额为164 - 166亿美元；非利息收入为25 - 26亿美元；总非利息支出为54 - 55亿美元；净冲销接近40个基点；应税等效税率约为24.5%；CET1比率将达到11%，季度股票回购将高于2024年第三和第四季度 [41][44][46][47][48] 其他重要信息 - 2024年12月公司发行了首支可持续发展债券，并发布了可持续发展融资框架 [8] - 公司预计2025年净息差将继续上升，主要得益于互换组合收益增加、固定利率资产重新定价以及存款成本下降，但受收益率曲线形状影响较大 [79][80][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释关于资本和股票回购的评论，11%的CET1比率指引是否意味着可以进行超过20亿美元的回购 - 公司认为可以在11%的CET1比率下运营，计划全年降低该比率，具体回购金额将取决于风险加权资产（RWA）增长和贷款增长情况。如果达到2025年计划，可能会进行略超过20亿美元的回购；贷款增长较少则增加回购，贷款增长较多则减少回购 [53][55] 问题2：批评贷款减少的主要驱动因素是什么，2025年继续减少的关键因素是什么 - 第四季度批评贷款减少主要是由于8 - 9月收益率曲线下降，实现了大量全额还款，其次是升级，还有部分还款和冲销。2025年，若收益率曲线保持当前陡峭程度，批评贷款改善速度可能放缓，但预计仍会有改善，且剩余批评贷款质量更好 [58][59][62] 问题3：批评贷款下降放缓是否会改变对信贷组合损益表的影响 - 零售消费组合冲销预计略高于2024年，但商业信贷（C&I和CRE）净冲销将继续下降。从拨备角度看，公司对当前拨备水平有信心，未来拨备将根据贷款增长和经济状况调整 [64][65] 问题4：减少CRE敞口的进展如何，客户对此有何反应 - 公司在过去几年通过一些非核心客户关系的安排和销售减少了CRE敞口，核心客户基础仍然稳固，目前CRE业务管道开始建立，约有15亿美元的管道 [68][69][70] 问题5：如果不再降息或再降息2 - 3次，信贷组合的压力如何 - 如果利率保持不变，系统会有一些压力，仍关注写字楼市场，但其他CRE部分表现良好。目前批评贷款质量改善，对财务影响将减小 [72][73][74] 问题6：如果贷款增长加速，有多少会转化为底线收益，以及会有多少用于再投资业务 - 公司将维持11%的CET1比率，根据RWA增长确定股票回购数量 [76] 问题7：如果美联储不行动且不考虑贷款增长，净息差（NIM）的走势如何 - 公司认为2025年净息差应继续上升，得益于互换组合收益增加、固定利率资产重新定价以及存款成本下降，但受收益率曲线形状影响较大 [79][80][83] 问题8：2025年的费用投资是否会带来未来几年的费用降低和效率提升 - 2025年公司仍在进行重大项目投资，其中一些大型投资完成后费用会下降，但数据和分析、数字服务、支持客户的业务等方面的投资将持续进行 [85][86][88] 问题9：拓展新英格兰和长岛市场需要多长时间达到目标贡献，理想的占比是多少 - 公司计划类似20年前进入巴尔的摩市场的模式，目前正在增加业务人员，影响力逐渐扩大。如果有机会进行无机增长，进程将加快 [92][93] 问题10：如何看待即将到来的监管变化 - 公司持乐观态度，希望新政府任命的监管人员更加平衡，关注行业真正风险。公司运营注重基本面，与这种理念相符 [96][97][98] 问题11：如果信贷趋势如预期发展，2025年是否会继续释放准备金 - 商业CRE方面，随着情况改善，拨备预计会减少，但贷款组合向消费资产倾斜，消费资产拨备较高，因此不能确定会大量释放准备金 [101][102][103] 问题12：如何看待整体银行交易，特别是在不断变化的监管背景下 - 公司持乐观态度，认为随着四大优先事项的推进，市场会有对公司扩张的需求。公司认为自身处于有利位置，社区银行导向的模式适合新英格兰市场 [105][106][107] 问题13：目前借款人的贷款需求情绪如何，如何提高贷款需求 - 目前市场情况不一，专业业务领域需求强劲，中端市场需求较疲软。借款人等待政府政策的更多确定性，公司认为2025 - 2026年经济形势向好，贷款需求将随之增加 [110][111] 问题14：DDA迁移是否稳定，2025年是否会增长 - 除机构客户服务（ICS）外，各业务线基本平稳，去中介化趋势已结束。ICS业务表现出色，预计2025年良好，非利息存款实现正增长。公司预计核心存款明年增长2% - 3% [113][114][116] 问题15：能否提供2025年净息差的退出率指引或更正常化的NIM想法 - 难以给出具体数字，净息差受收益率曲线形状影响较大。若收益率曲线向上倾斜，对净息差有利；若较为平坦，则不利。公司对2025年前景乐观 [119][120] 问题16：除贷款增长外，股票回购活动是否会在年底集中进行 - 公司短期资本目标是11%的CET1比率，长期目标约为10%。股票回购将根据时机和机会进行，不确定具体时间和金额 [122][123] 问题17：今年是否计划参与DFAST压力测试，美联储关于压力测试透明度的声明如何影响资本比率目标 - 公司已选择参与压力测试，认为由于CRE敞口和批评、非应计余额减少，以及PPNR表现良好，压力测试结果应优于2024年。公司希望降低压力资本缓冲，对美联储提高透明度的举措表示赞赏 [127][128][129] 问题18：公司在进行大量投资的情况下，费用指引相对温和，成本节约或抵消的来源是什么，是否可重复 - 成本节约得益于业务领导者的创业精神和高效执行，通过重组团队、提高自动化程度等方式实现。公司将继续优化，各业务线将共同努力 [133][134][135] 问题19：成本节约的潜在驱动因素是什么 - 包括减少人力成本、采用自动化和新的工作方式，如公司全员接受敏捷工作方式培训，通过技术应用和流程优化节省时间和成本 [137][138][139] 问题20：办公室数量去年略有减少，未来是否会增加 - 办公室数量变化不大，主要关注费用影响，而非全职员工数量。由于空置率较高，数量可能会有波动 [142] 问题21：是否需要更广泛的产品组合来提高费用收入贡献，特别是在资本市场领域 - 公司正在扩大资本市场和投资银行业务，通过投资人才和建立合作关系来增加费用收入。同时，CRE平台、抵押贷款业务和ICS业务也有良好增长势头，费用收入前景积极 [145][146][151]

财务表现 - 公司2024年第四季度营收为23.9亿美元 同比增长3.7% [1] - 每股收益(EPS)为3.92美元 去年同期为2.81美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.22% 共识预期为23.3亿美元 [1] - EPS超出Zacks共识预期5.95% 共识预期为3.70美元 [1] 关键指标 - 效率比率为56.8% 略高于分析师平均预期的56.5% [4] - 净利息收益率为3.6% 与分析师预期一致 [4] - 平均总收益资产为1931.1亿美元 略高于分析师预期的1924.8亿美元 [4] - 净冲销率为0.5% 略高于分析师平均预期的0.4% [4] - 一级资本充足率为13.2% 与分析师预期一致 [4] - 总资本充足率为14.7% 略低于分析师平均预期的15% [4] 收入构成 - 信托收入为1.75亿美元 略高于分析师预期的1.74亿美元 [4] - 抵押银行业务收入为1.17亿美元 超出分析师平均预期的1.08亿美元 [4] - 存款账户服务费为1.31亿美元 略低于分析师预期的1.32亿美元 [4] - 其他总收入为6.57亿美元 大幅超出分析师平均预期的6.04亿美元 [4] - 应税等值净利息收入为17.4亿美元 与分析师预期一致 [4] - 净利息收入为17.3亿美元 与分析师预期一致 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨7.9% 同期标普500指数下跌1.6% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩表现 - M&T Bank 最新季度每股收益为 3.92 美元 超出 Zacks 共识预期的 3.70 美元 同比增长 39.5% [1] - 公司最新季度营收为 23.9 亿美元 超出 Zacks 共识预期的 2.22% 同比增长 3.9% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] - 公司股价年初至今上涨 6.8% 表现优于标普 500 指数的 1.2% [3] 未来展望 - 公司当前 Zacks 评级为 3 级（持有）预计未来表现与市场持平 [6] - 下一季度共识预期为每股收益 3.48 美元 营收 23.3 亿美元 本财年共识预期为每股收益 16.35 美元 营收 96.3 亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势对短期股价走势有显著影响 投资者可关注相关指标 [5] 行业表现 - 主要区域性银行行业在 Zacks 行业排名中位列前 28% 历史数据显示排名前 50% 的行业表现优于后 50% 超过两倍 [8] - 同行业公司 BankUnited 预计下一季度每股收益 0.71 美元 同比下降 1.4% 营收预计 2.597 亿美元 同比增长 10.8% [9][10]