财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入达9200万美元，即每股摊薄收益3.16美元，较去年第一季度增长8% [10] - 第一季度总收入达8.61亿美元，同比增长4% [10] - 税前收入增长11%，达1.223亿美元，创第一季度纪录 [12] - 毛利率同比提高40个基点至24.8%，SG&A间接费用率改善50个基点至10.5% [12] - 金融服务部门本季度税前收入为1310万美元 [13] - 税前收入利润率显著提高至14.2%，本季度股本回报率达26% [13] - 第一季度EBITDA为1.35亿美元，去年第一季度为1.25亿美元 [31] - 第一季度经营活动产生的现金流为6900万美元，去年为7500万美元 [31] - 有效税率从去年第一季度的23%升至25% [31] - 本季度每股摊薄收益从去年的2.85美元增至3.16美元，增长11% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 本季度交付1823套房屋，较去年减少10%，平均售价45.7万美元，上涨16% [11] - 本季度售出2514套房屋，较去年第一季度的历史纪录3109套下降19% [13] - 每月每个社区售出4.8套房屋，除去年外，领先过去十年任何第一季度的销售速度 [14] - 智能系列房屋销售占公司总销售额近46%，去年为35%，2020年为36%，目前在44%的社区销售 [15] - 季度末积压销售价值达28亿美元，创历史纪录，比去年同期增长17% [16] - 积压房屋数量增加1%，达创纪录的5526套，积压房屋平均售价50.5万美元，较去年上涨16% [16] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 税前收入为1310万美元，2021年第一季度为1970万美元 [34] - 收入较去年下降19%，至2410万美元 [34] - 第一季度首笔抵押贷款的贷款价值比为84%，与去年相同 [35] - 本季度77%的贷款为常规贷款，23%为FHA或VA贷款，2021年第一季度分别为78%和22% [35] - 平均抵押贷款金额从去年的32.8万美元增至37.7万美元 [35] - 发放的贷款数量降至1271笔，较去年下降19%，而售出的贷款数量增长3% [35] - 抵押贷款业务本季度占业务的82%，去年为84% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 南部地区新合同第一季度下降27%，北部地区下降9% [18] - 南部地区交付量较去年减少13%，北部地区减少5%，58%的交付来自南部地区，42%来自北部地区 [18] - 南部地区自有和可控地块数量较去年增加12%，北部地区增加4%，三分之一的自有和可控地块在北部地区，三分之二在南部地区 [19] - 公司拥有约24200块地块，约为三年的供应量，其中30%在北部地区，其余在南部地区，此外还通过期权合同控制近22000块地块，截至3月31日，可控地块数量较去年增加9% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2022年开设创纪录数量的新社区，并在2023年进一步增加社区数量 [19] - 鉴于当前市场条件，公司计划继续回购股票 [32] - 行业面临施工、开发和供应链挑战，但新房需求依然强劲 [7][8] - 公司通过限制或限制近三分之二社区的销售来管理建筑成本、交付和土地开发及地块供应的时间 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临施工、开发和供应链挑战，但新房需求依然强劲，公司财务状况稳健，几乎所有市场都有明显的经营动力 [22] - 鉴于创纪录的积压订单、积压订单的高利润率以及今年开设创纪录数量新社区的计划，公司有望在2022年取得强劲业绩 [22] - 管理层对住房市场持乐观态度，但对通胀表示担忧，预计利率将继续小幅上升 [85] 其他重要信息 - 第一季度新合同1月下降33%，2月下降12%，3月下降9%，取消率为7% [24] - 第一季度约54%的销售为首次购房者，2021年第四季度为53% [24] - 第一季度44%的销售为库存房，2021年第四季度为45% [25] - 季度末社区数量为176个，去年为187个，北部地区94个，南部地区82个 [25] - 本季度开设31个新社区，关闭30个，去年第一季度开设21个，计划2022年底拥有约200个社区 [26] - 本季度交付1823套房屋，占积压订单的38%，去年为46%，施工周期较去年第四季度增加约两周 [26] - 本季度开工2400套房屋，较去年第一季度增长4%，3月31日，施工现场有5700套房屋，去年为4500套，增长25% [27] - 第一季度末现金余额为2.19亿美元，无无担保循环信贷额度借款 [38] - 3月31日，房屋建造总库存为26亿美元，较去年增加6亿美元，未售出土地投资为11亿美元，去年为7.42亿美元 [38] - 第一季度土地购买支出9400万美元，土地开发支出1.01亿美元，总计1.95亿美元，高于去年第一季度的1.63亿美元 [39] - 本季度购买约2200块地块，其中70%为生地，去年第一季度购买约2500块地块，其中75%为生地 [40] - 季度末有75套已完工库存房，总计1224套库存房，其中733套在北部地区，491套在南部地区，2021年3月31日有98套已完工库存房，总计708套库存房 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司仅花费5000万美元回购股票和9500万美元购买土地（不包括土地开发）的理由是什么 - 公司认为回购股票合理，将根据当前市场条件继续进行，购买的土地合同有些已生效两年多，这些土地位置优越、价格合理，有助于实现公司增长目标 [45][46] - 公司希望拥有两到三年的土地供应量，目前拥有约24000块地块，本季度在土地上的支出略高于去年，主要用于土地开发以开设新社区，本季度购买的地块数量少于去年，过去三个季度回购了约4%的流通股，公司计划继续回购股票 [47][48] 问题2: 公司是否应更积极地平衡土地购买和股票回购 - 管理层认为该观点有道理，正在认真考虑 [51] 问题3: 社区数量减少是否是本季度销售趋势下降的原因，预计年底社区数量将达到多少，新社区是否解决了 affordability 问题 - 去年第一季度是销售最好的季度，有很高的比较基数，公司严格控制多数社区的销售，目前积压订单和施工现场房屋数量较多，计划今年开设创纪录数量的新社区，年底社区数量将达到约200个，上半年社区数量平均下降约6%，销售下降19%的原因包括控制销售和施工能力限制 [54][55][56] 问题4: 公司的等待名单有多深，通常在施工的哪个阶段释放房屋销售 - 许多部门在100%的社区限制销售，近期利率上升使等待名单略有减少，但需求仍然强劲，行业整体需求也保持稳健，大部分销售是在施工前进行，公司在成本可控且有预算应急措施时进行销售 [57][58][59] 问题5: 目前的建造时间如何，如果在基础阶段或施工前销售房屋，如何在利率上升时保护积压订单 - 过去一个季度建造时间增加了几周，要在今年12月31日前交房，房屋需在4月底前开工，目前3月底施工现场有5500套房屋，公司认为情况良好，通过设置更高的应急预算来保护成本，第一季度和积压订单的利润率都有所提高 [63][64] 问题6: 公司当前地块中有多少是在 COVID 之前购买的 - 公司注重拥有两到三年的自有地块供应量，目前情况良好，同时还控制着额外几年的地块，更关注地块的位置，如优质学区、购物和交通便利的地方，也注重产品的效率和价格点 [70][71][72] 问题7: 木材价格下降是否在施工现场有所体现，何时可能对毛利率产生影响 - 一些部门近期木材价格下降了2% - 10%，预计平均约六个月后会反映在利润率上，但市场情况不同，燃料成本、窗户和车库门等仍存在挑战，公司在价格上涨方面进行了有效管理 [73][74] 问题8: 本季度设计中心的支出情况如何，4月的情况如何 - 客流量和等待名单略有下降，市场差异较大，但整体门店和线上流量仍然强劲，关于选项和地块溢价的支出信息暂无，Smart Series 客户大多不通过设计中心，公司关注地块溢价等方面，未发现明显变化 [76][77][78] 问题9: 与之前季度相比，鉴于利率上升，公司的定价能力如何，是否仍在推动价格超过成本增长，是否在某些价格点遇到阻力 - 由于近期利率变动较大，难以得出确切结论，目前利润率保持良好，几乎没有遇到阻力，但定价能力不如两个月前，需求比预期更强劲，低库存水平、千禧一代和 Z 世代的购房需求推动了市场，公司对住房市场乐观，但担忧通胀，预计利率将继续上升 [82][83][84] 问题10: 与积压订单中的买家，特别是近期买家的沟通情况如何，他们在延长利率锁定方面的情况如何 - 抵押贷款公司对积压订单进行压力测试，对可能影响合格比率的买家提前沟通，提供延长利率锁定等选择，目前积压订单中约30%的贷款已锁定，六个月前锁定比例肯定低于10% [87][88][91] 问题11: 受合格比率影响的买家情况如何，与六个月前相比如何 - 尚未出现因合格问题而无法交房的情况，虽然有一定压力，但买家有一些应对选择，如增加首付、选择10年期 ARM 等 [92][93][94] 问题12: 如果抵押贷款利率明天升至6%，积压订单中有多少可能面临风险 - 压力测试显示，平均10% - 12%的积压订单可能在6%的利率下有风险，但不一定意味着无法合格，可能需要调整贷款结构，若利率继续上升，将继续进行压力测试 [97] 问题13: Z 世代购房者通常是 FHA 贷款类型的买家吗，他们是否有首付援助，信用评分和指标情况如何 - 市场差异较大，公司23%的交房是政府 FHA 和 VA 贷款，其中约一半是 FHA 贷款，即10% - 12%，这主要是因为销售价格超出 FHA 贷款限额，部分买家选择或无法使用 FHA 融资 [101]

公司历史销售业绩 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过136,700套单户住宅[155] 公司估值折现率 - 2021年12月31日，公司估值采用的折现率范围为13%至16%[169] 社区销售与数量情况 - 2021年公司社区的月均销售吸收率提高至4.1套，2020年为3.7套[175] - 2021年末公司活跃社区数量从2020年末的202个降至175个[175] - 2021年公司开设72个新社区，关闭99个社区，年底共有175个社区，较2020年底的202个减少[185] - 预计2022年开设创纪录数量的新社区，社区数量增长约15%，年底超过200个[186] 公司地块控制情况 - 2021年12月31日，公司控制约44,000个地块[175] - 截至2021年底，公司控制约4.4万宗地块，较2020年底的约3.95万宗增加11%[185] - 截至2021年12月31日，公司根据土地期权协议有19364块地块签约，总购买价格约8.161亿美元，将在2022 - 2029年期间收购[232] 公司税前收入情况 - 截至2021年12月31日的12个月内，公司税前收入从2020年的3.10亿美元增至5.091亿美元，增幅64%[176] - 排除相关费用后，2021年调整后的税前收入从2020年的3.193亿美元增至5.182亿美元，增幅62%[176] 公司金融服务业务税前收入 - 2021年公司金融服务业务税前收入创纪录，受益于房屋成交数量、抵押贷款发放数量增加、利润率提高以及技术带来的效率提升[175] 公司年度综合业绩 - 2021年公司实现交付房屋数量、收入、税前收入、净利润创纪录，新合同数量为历史第二高[174] - 2021年公司积压销售价值和积压房屋数量均创年末纪录[174] 公司净收入与每股收益 - 2021年净收入为3.969亿美元，摊薄后每股收益13.28美元，较2020年的2.399亿美元和每股8.23美元增长65%；调整后净收入从2020年的2.469亿美元增至2021年的4.039亿美元，增幅64%[177] 公司总营收情况 - 2021年总营收达37.5亿美元创纪录，其中房屋交付收入36.3亿美元，土地销售1340万美元，金融服务业务1.02亿美元；房屋交付收入较2020年增长23%[178] 公司房屋交付情况 - 2021年房屋交付量增加929套，达8638套，增长12%；平均销售价格增长10%，每套增加3.9万美元[178] - 2021年公司房屋交付数量为8638套，2020年为7709套，2019年为6296套[196] - 2021年，公司交付8638套房屋，开工9506套房屋，土地购买支出6.301亿美元，土地开发支出4.218亿美元[231] 公司毛利率情况 - 2021年总毛利率较2020年增加2.326亿美元，房屋建造业务毛利率提高2.176亿美元，金融服务业务提高1500万美元[178] - 2021年公司调整后住房毛利率为22.1%，2020年为20.3%，2019年为18.1%[203] - 2021年公司调整后北部地区住房毛利率从19.3%增至20.8%，南部地区维持在21.1%[222] 公司销售、一般和行政费用 - 2021年销售、一般和行政费用增加3350万美元，占收入的百分比从2020年的11.7%降至10.4%[182] - 2021年销售、一般和行政费用从2020年的2.612亿美元增至2.823亿美元，但占收入的百分比从8.7%降至7.7%[208][211] 公司土地投资情况 - 2021年公司在土地收购上投资6.301亿美元，土地开发投资4.218亿美元[184] 公司有效税率情况 - 2021年公司有效税率为22.1%，2020年为22.6%[177] - 2021年公司整体有效税率为22.1%，较2020年的22.6%有所下降，主要归因于1270万美元的能源税收抵免[220] 公司资产情况 - 2021年末公司总资产为3239853000美元，2020年末为2643045000美元，2019年末为2105594000美元[193] - 截至2021年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为2.364亿美元，其中无限制现金和现金等价物为2.36亿美元，较2020年减少2460万美元[225] - 截至2021年12月31日，公司合并资产总计28.97385亿美元，负债总计13.20337亿美元，股东权益15.77048亿美元[267] 公司新签净合同数量 - 2021年公司新签净合同数量为9084份，2020年为9427份，2019年为6773份[196] 公司房屋积压数量 - 2021年末公司房屋积压数量为4835套，2020年末为4389套，2019年末为2671套[196] 公司房屋销售收入 - 2021年公司房屋销售收入为3630469000美元，2020年为2939962000美元，2019年为2420348000美元[196] 公司土地销售收入 - 2021年公司土地销售收入为13390000美元，2020年为19170000美元，2019年为24619000美元[196] 公司金融服务贷款情况 - 2021年公司金融服务贷款发放数量为6525笔，2020年为5888笔，2019年为4476笔[199] - 2021年公司金融服务贷款发放价值为2239928000美元，2020年为1843576000美元，2019年为1382695000美元[199] 公司总取消率情况 - 2021年公司总取消率为7.8%，2020年为11.2%，2019年为13.0%[201] 公司地区房屋建筑收入与运营收入 - 2021年北部地区房屋建筑收入从13亿美元增至16亿美元，增长27%，运营收入从1.256亿美元增至2.12亿美元，增长8640万美元[207] - 2021年南部地区房屋建筑收入从17亿美元增至20亿美元，增长20%，运营收入从2.026亿美元增至3.127亿美元，增长1.101亿美元[210] 公司金融服务收入与运营收入 - 2021年金融服务收入从8700万美元增至1.02亿美元，增长1500万美元，增幅17%，运营收入增长890万美元[214][215] 公司地区新合同数量 - 2021年北部地区新合同数量从3743份降至3667份，减少2%，南部地区从5684份降至5417份，减少5%[209][213] 公司地区积压订单数量 - 2021年北部地区积压订单从1815套增至1890套，增长4%，南部地区从2574套增至2945套，增长14%[209][213] 公司利息费用与借款情况 - 2021年公司利息费用从970万美元降至220万美元，减少750万美元，加权平均借款从7.675亿美元降至7.167亿美元[219] - 2021年和2020年，公司加权平均未偿还借款分别为7.167亿美元和7.675亿美元，加权平均利率分别为5.55%和5.53%[268] 公司信贷协议情况 - 公司有三项主要信贷协议，包括5.5亿美元无担保循环信贷安排、最高2.35亿美元有担保抵押贷款仓储协议和9000万美元抵押贷款回购协议[226][227] 公司票据发行与赎回情况 - 2021年8月，公司按面值发行3亿美元2030年优先票据，净收益约2.96亿美元，用2.579亿美元赎回2.5亿美元2025年优先票据，赎回价格为面值的102.813%[228] - 2021年8月23日，公司发行3亿美元2030年到期的3.95%优先票据；2020年1月22日，发行4亿美元2028年到期的4.95%优先票据[256][258] - 2021年8月24日，公司赎回全部2025年到期优先票据，赎回价格为本金的102.813%，产生910万美元债务提前清偿损失[257] 公司未偿还应付票据情况 - 截至2021年12月31日，公司未偿还应付票据本金总额9.662亿美元，其中2.662亿美元在12个月内到期，未来利息支付总额2.293亿美元，其中3160万美元在12个月内到期[229] 公司现金流量情况 - 2021年，公司经营活动使用现金1680万美元，2020年产生现金1.683亿美元；投资活动使用现金5170万美元，2020年使用3390万美元；融资活动产生现金4410万美元，2020年产生1.203亿美元[234][235][236] 公司股份回购情况 - 2021年，公司回购0.8000万股普通股，总价5150万美元，2021年股份回购计划授权最高1亿美元，截至2021年12月31日，还可回购4850万美元，2022年2月17日，该计划增加1亿美元，最高可回购1.485亿美元[237][238] 公司住宅建设债务与资本比率 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司住宅建设债务与资本比率分别为30%和34%[240] 公司信贷安排可用现金情况 - 截至2021年12月31日，信贷安排下房屋建设可用现金4.65037亿美元，金融服务可用现金204.3万美元[242] 公司信贷安排契约遵守情况 - 截至2021年12月31日，公司遵守信贷安排所有契约，综合有形净资产15.481亿美元，杠杆率0.25，利息覆盖率17:1，非受限子公司和合资企业投资680万美元，未售房屋和样板房784套[248] 公司MIF协议未偿还金额情况 - 截至2021年12月31日，MIF抵押贷款仓储协议下未偿还金额为1.968亿美元，MIF抵押贷款回购工具下未偿还金额为6940万美元[253][254] 公司收入与净利润情况 - 2021年公司收入36.43859亿美元，净利润3.52028亿美元[268] 公司信用证未偿还金额情况 - 截至2021年12月31日，信贷安排下已发行并未偿还的信用证金额为8500万美元，2021年平均每日未偿还金额为7900万美元，最高未偿还金额为9560万美元[270] 公司MIF协议平均与最高未偿还金额情况 - 2021年MIF抵押贷款仓储协议下平均每日未偿还金额为1790万美元，最高未偿还金额为1.968亿美元；MIF抵押贷款回购工具下平均每日未偿还金额为4320万美元，最高未偿还金额为7860万美元[271][272] 公司注册声明情况 - 2019年6月，公司向美国证券交易委员会提交4亿美元通用暂搁注册声明，将于2022年6月到期[273] 公司市场风险与借款额度情况 - 公司主要市场风险来自利率波动，截至2021年12月31日，循环信贷安排下允许借款最高达8.75亿美元[275] 公司利率锁定协议与相关资产情况 - 2021年末与2020年末相比，整笔贷款合同及相关承诺利率锁定协议从235.4万美元降至78.2万美元[280] - 2021年末未承诺利率锁定协议为22883.1万美元，2020年末为20850万美元[280] - 2021年末与未承诺利率锁定协议相关的FMBSs为22300万美元，2020年末为18300万美元[280] 公司待售抵押贷款情况 - 2021年末待售抵押贷款为27565.5万美元，2020年末为23429.3万美元[280] - 2021年待售抵押贷款损失258.6万美元，2020年收益31.8万美元，2019年损失226.1万美元[280] - 截至2021年12月31日，固定利率待售抵押贷款预期现金流为28078.8万美元，公允价值为27565.5万美元，加权平均利率为3.02%[281] 公司总收益情况 - 2021年公司总收益为174.1万美元，2020年损失38.2万美元，2019年收益51.1万美元[280] 公司债务预期现金流与公允价值情况 - 截至2021年12月31日，长期固定利率债务预期现金流为70000万美元，公允价值为70837.5万美元，加权平均利率为4.52%[281] - 截至2021年12月31日，短期可变利率债务预期现金流为26616万美元，公允价值为26616万美元，加权平均利率为2.40%[281] 待售抵押贷款组成与风险覆盖情况 - 待售抵押贷款主要由标的房产抵押的单户住宅贷款组成，贷款关闭至出售给投资者期间，利率风险通过整笔贷款合同或FMBSs覆盖[279]

财务数据和关键指标变化 - 2021年实现创纪录的37亿美元收入，较2020年增长23%；税前收入达5.09亿美元，较2020年增长64%；交付房屋8638套，较2020年增长12%；股本回报率接近28% [12] - 全年毛利率为24.3%，较上一年提高210个基点；间接费用率降至10.4%，较上一年改善130个基点；全年税前收入利润率提高340个基点至13.6% [13] - 2021年销售房屋9084套，较2020年的创纪录的9427套下降4%；月均销售速度为每个社区4.1套，高于2020年的3.7套 [13][14] - 第四季度销售1744套房屋，较2020年第四季度的创纪录销售额下降18% [15] - 2021年底积压销售价值增长29%至24亿美元，积压房屋数量增长10%至4835套，积压房屋平均售价增长17%至创纪录的49万美元 [16] - 2021年抵押贷款和产权业务创纪录，贷款发放数量、收入和税前收入均创新高，税前收入达5840万美元 [17] - 2021年底活跃社区数量为175个，较2020年底下降13%；预计2022年新开社区数量创纪录，社区数量将增长15%以上，达到200个以上 [17] - 截至12月31日，公司股权为16亿美元，每股账面价值近57美元；现金余额为2.36亿美元，无借款；债务与资本比率降至30%，低于一年前的34% [18] - 第四季度新合同为1744份，较去年第四季度的创纪录水平下降18%；10月、11月和12月分别下降14%、21%和20%；销售速度为3.3套，低于去年第四季度的3.5套；取消率为10% [24] - 第四季度交付创纪录的2316套房屋，全年交付8638套房屋，较去年增长12% [25] - 第四季度收入增长16%，达到创纪录的11亿美元；全年收入达到37亿美元，较去年增长23% [26] - 第四季度平均成交价格为44.3万美元，较去年增长14%；积压房屋平均售价为49万美元，较去年增长17%；智能系列房屋积压平均售价为38.8万美元 [26] - 第四季度毛利率为23.2%，同比提高20个基点；全年毛利率为24.3%，高于上一年的22.2% [27] - 第四季度和全年销售、一般及行政费用分别为9.8%和10.4%，较去年分别改善190个基点和130个基点 [27] - 第四季度利息费用略有下降，全年减少750万美元；第四季度利息支出为940万美元，去年同期为1000万美元；全年利息支出为3900万美元，上一年为4200万美元 [28] - 全年税前收入利润率为13.6%，高于上一年的10.2%；股本回报率为27%，高于上一年的22% [28] - 第四季度息税折旧及摊销前利润为1.55亿美元，去年第四季度为1.27亿美元；全年息税折旧及摊销前利润为5.68亿美元，较去年增长48% [29] - 2021年运营现金流使用1700万美元，2020年为产生1.68亿美元，主要受土地支出增加影响 [29] - 资产负债表上资本化利息为2400万美元，约占资产的1%；第四季度有效税率为20%，低于去年第四季度的21%；全年有效税率为22%，低于2020年的23%；第四季度每股摊薄收益增长41%至3.83美元，全年增长61%至13.28美元 [30] - 第四季度回购60万股普通股，花费3600万美元，全年回购总额达5200万美元，当前回购授权剩余4800万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年公司最实惠的Smart Series产品对销售和整体业绩产生积极影响，年底该系列房屋在全公司超40%的社区提供，第四季度销售额占全公司总销售额的42%以上，高于去年同期的36% [15] - 第四季度，抵押贷款和产权业务税前收入为1080万美元，较2020年减少400万美元；收入为2290万美元，较去年下降10%，主要因定价利润率降低 [33] - 第四季度首笔抵押贷款的贷款价值比为82%，低于2020年第四季度的83%；81%的贷款为常规贷款，19%为联邦住房管理局或退伍军人事务部贷款，而2020年同期分别为74%和26% [33] - 2021年第四季度平均抵押贷款金额增至36万美元，2020年为31.9万美元；本季度发放贷款数量从1746笔降至1692笔，下降3%；贷款销售金额增长19% [34] - 借款人平均首付近18%，本季度发放抵押贷款的借款人平均信用评分为749分，上一季度为751分；本季度抵押贷款业务占比为83%，低于2020年第四季度的85% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年各部门表现强劲，奥兰多、坦帕、明尼阿波利斯、达拉斯和哥伦布贡献显著；全年南部地区新合同减少5%，北部地区减少2%；交付房屋数量南部地区增长9%，北部地区增长17% [19] - 南部地区自有和可控地块数量较去年增长17%，北部地区较2020年增长2%；公司拥有约24600块地块，其中31%位于北部地区，69%位于南部地区，相当于约三年的地块供应量；此外，公司还控制着19400块地块的期权合同，总计拥有和控制约44000块单户地块，较去年增长11%，相当于约五年的供应量；约44%的地块通过期权合同控制 [20][22] - 第四季度末，南部地区有85个社区，低于一年前的112个；北部地区有90个社区，与2020年底持平 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年新开创纪录数量的社区，社区数量将增长15%以上，达到200个以上，以应对强劲的住房需求 [17] - 公司将继续在有条件的地方提高房价，同时限制部分社区的月度销售，以管理建设成本和交付时间 [48] - 公司计划继续回购股票，但会根据市场条件、需求和房屋建设速度等因素决定 [55][56] - 公司将继续专注于控制销售、一般及行政费用，通过扩大规模和提高运营效率来降低成本 [57][58] - 公司在土地收购和开发方面将保持谨慎，根据市场情况和需求调整策略，确保拥有两到三年的土地供应量 [105][122] - 公司目标是使抵押贷款业务的捕获率达到85%以上，并通过提供有竞争力的产品和服务来提高市场份额 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司出色的一年，创纪录的收入、交付房屋数量、收入和年底积压订单反映了强劲的宏观住房条件和团队的努力 [7] - 美国住房市场需求强劲，尽管抵押贷款利率近期上升，但仍处于或接近历史低位，库存水平也处于或接近历史低位；越来越多的千禧一代进入购房市场，首次购房者比例接近25年高点，接近45%；购房者偏好向单户住宅转移，远离人口密集地区，进一步推动了需求 [7][8] - 行业面临建设和供应链方面前所未有的挑战，以及材料和组件的通胀压力，但公司能够应对这些挑战，尽管对周期和交付时间产生了明显影响 [9][10] - 2022年公司面临强劲的住房需求、优质的购房者和持续的建设及供应挑战，但公司认为自身处于有利地位，有望在2022年继续实现强劲业绩 [11] - 公司财务状况处于历史最强水平，拥有出色的资产负债表、强大的积压订单和强劲的住房需求，对2022年的持续增长充满信心 [23] 其他重要信息 - 公司提醒投资者，新闻稿中关于前瞻性陈述的警示性语言也适用于本次电话会议中的任何评论，且公司无义务更新前瞻性陈述 [5] - 公司鼓励投资者在本次电话会议中提出任何认为重要的问题，因为公司禁止直接与投资者讨论重大非公开信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率连续下降的原因及积压房屋利润率是否高于第四季度交付房屋 - 第四季度受木材价格影响较大，但公司对利润率仍满意，未提供利润率指引，会持续关注成本和定价；从成本方面看，第四季度建筑材料成本上涨3% - 4%，今年价格也有所上升；公司对积压订单的回报情况感到乐观 [40][43] 问题2: 利率上升是否改变公司提价策略 - 公司会根据市场情况每日调整定价策略；尽管利率从约3%升至接近4%，但需求依然强劲，未受明显影响；公司将继续在有条件的地方提价，但如果利率持续上升，可能会对需求产生影响；公司会定期对积压订单进行压力测试，认为其状况良好；公司对新社区的开业感到兴奋，预计社区数量将增长15%以上 [45][48] 问题3: 公司对进一步回购股票的看法 - 公司计划继续回购股票，对盈利和账面价值增长满意；回购决策将取决于市场条件、需求和房屋建设速度等因素 [55][56] 问题4: SG&A费用下降的原因 - 公司通过扩大规模和提高运营效率降低了SG&A费用；目前有16个住房部门，规模效应显现；员工人数增长9%，而收入增长超过20%；公司长期关注成本控制，对SG&A费用下降感到满意 [57][58] 问题5: 第四季度税率下降的原因及2022年税率预期 - 第四季度税率下降是由于能源税收抵免的估计调整；2022年预计税率为24% [62][70] 问题6: 社区增长的时间分布 - 社区增长将集中在下半年，但上半年也会逐渐显现效果；2021年关闭了99个社区，预计2022年关闭数量减少，同时新开社区数量创纪录，有望使社区数量增长15%以上 [75][76] 问题7: 第四季度周期时间的变化及与2020年第四季度和第三季度的比较 - 2021年第四季度周期时间较2020年第四季度增加约60天，且随着时间推移有所恶化；公司努力改善，但预计短期内难以改善；尽管面临销售压力，但仍希望在多方面创造纪录 [81] 问题8: 供应链问题的原因 - 供应链问题涉及多个方面，包括供应商供应不足和劳动力紧张等；过去12个月中，各个环节都受到了不同程度的影响，但好在不是同时出现问题；行业需求强劲，一定程度上缓解了供应链问题的影响 [82] 问题9: 1月份市场对高利率的反馈及产品选择变化 - 2021年以来需求一直强劲，目前未看到利率上升带来的负面影响；产品选择方面，与去年相比没有明显变化，只是Smart Series社区数量增加，提供了更多经济适用型产品 [83] 问题10: 年底Smart Series社区占比预期 - 预计年底Smart Series社区占比将达到40% - 45%；自2016年以来，该系列社区占比每年增长4% - 5%，目前略高于40%；公司会保持产品多元化，不会过度依赖单一产品 [86] 问题11: 第四季度能够提价的社区比例 - 难以提供具体比例，因为提价是按细分市场进行的；总体而言，平均销售价格每月都在上涨，公司会在各方面推动提价，且未遇到明显的评估问题和客户抵制；积压订单强劲，超过5000份；公司会谨慎管理价格，考虑到木材价格波动等因素 [89] 问题12: 木材价格上涨对毛利率的影响 - 木材价格上涨可能会在第三、四季度对毛利率产生影响；公司业务中，大部分房屋按订单建造，通常需要在4月或5月前开工，从开工到使用木材约需50 - 100天；公司会尝试增加应急储备，但仍面临挑战 [90] 问题13: 抵押贷款业务捕获率下降的原因及竞争情况 - 捕获率下降是因为再融资业务减少，其他从事再融资业务的贷款机构开始争夺购房抵押贷款业务，竞争加剧；公司需要更积极地定价以应对竞争，预计未来捕获率面临挑战；公司目标是将捕获率提高到85%以上 [92][94] 问题14: 竞争对手是否使用激励措施 - 目前未看到竞争对手使用激励措施，如提供额外的成交成本或降低抵押贷款利率；公司认为这种做法在经济上不合理，若看到会感到失望 [96][98] 问题15: 土地定价和开发的未来假设及承销方式 - 土地市场竞争激烈，公司在承销时基本维持现状，不假设价格或成本通胀，但在内部开发项目中会考虑土地开发、场地工程和管道街道改善等方面的通胀因素；大型项目会综合考虑多种因素，不仅仅依赖严格的承销流程 [105][106] 问题16: 2021年新社区开业情况及与预期和往年的比较 - 2021年计划新开社区数量超过80个，但实际只开了72个；2022年预计新开社区数量创纪录，目前进展符合预期；大部分新社区表现达到或超过预期 [113][116] 问题17: 2022年土地购买和开发支出预期 - 预计2022年土地开发支出将增加，但实际购买的地块数量可能少于2021年；土地价格存在通胀，即使购买相同数量的地块，支出也会增加；公司希望保持拥有两到三年的土地供应量，Smart Series社区通常规模较大，且公司倾向于自行开发土地，因此预计土地开发支出将增加 [118][122] 问题18: 拥有期权但未拥有的地块的影响 - 拥有的地块风险更大，公司不希望持有过多远期地块，因为存在市场风险和其他风险；公司希望保持两到三年的自有土地供应量；如果需求下降，公司可能会考虑期权合同中的地块，但目前尚未看到销售放缓的迹象 [125][126]

公司历史销售情况 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过13.5万套房屋[121] 新合同数量变化 - 2021年第三季度新合同数量较2020年第三季度下降33%，从2949份降至1964份；前九个月新合同数量较2020年同期增加1%，从7299份增至7340份[130][135] - 2021年第三季度和前九个月，北方地区新合同净数分别为772份和2962份，南方地区分别为1192份和4378份[151] - 2021年第三季度，北方地区新合同数量从1176份降至772份，减少34%[159] - 2021年第三季度，南方地区新合同数量从2020年第三季度的1773份降至1192份，减少33%[162] - 2021年前三季度，北方地区新合同数量从2951份增至2962份[173] - 2021年前三季度，南方地区新合同数量从4348份增至4378份，增长1%[177] 房屋交付数量变化 - 2021年第三季度房屋交付数量较2020年第三季度下降4%，从2137套降至2045套；前九个月房屋交付数量较2020年同期增加16%，从5467套增至6322套[130][135] - 2021年第三季度和前九个月，北方地区交付房屋分别为876套和2638套，南方地区分别为1169套和3684套[151] - 2021年前九个月公司交付6322套房屋[189] 积压房屋及销售总值情况 - 截至2021年9月30日，积压房屋数量较2020年同期增加20%，达到创第三季度纪录的5407套；积压销售总值较2020年同期增加40%，达到创历史纪录的25亿美元[130][135] - 2021年第三季度和前九个月，北方地区期末积压房屋分别为2139套和2139套，南方地区分别为3268套和3268套[151] - 2021年第三季度，南方地区积压房屋数量从2599套增至3268套，增长26%[162] - 2021年前三季度，北方地区积压房屋数量从1904套增至2139套，增长12%[173] - 2021年前三季度，南方地区积压房屋数量从2599套增至3268套，增长26%[177] 总收入情况 - 2021年第三季度总收入较2020年同期增加7%，达到创第三季度纪录的9.043亿美元；前九个月总收入较2020年同期增加26%，达到创历史纪录的27亿美元[135][136] 税前收入情况 - 2021年第三季度税前收入较2020年同期增加22%，达到创第三季度纪录的1.162亿美元；前九个月税前收入较2020年同期增加77%，达到创历史纪录的3.678亿美元[134][135] 净利润情况 - 2021年第三季度净利润较2020年同期增加24%，达到9100万美元；前九个月净利润较2020年同期增加77%，达到创历史纪录的2.835亿美元[134][135] 房屋交付收入情况 - 2021年第三季度房屋交付收入较2020年同期增加8%，主要因交付房屋平均售价提高13%（每套提高5万美元），部分被交付房屋数量减少4%（减少92套）所抵消；前九个月房屋交付收入较2020年同期增加26%，主要因交付房屋数量增加16%（增加855套）和交付房屋平均售价提高9%（每套提高3.4万美元）[135][136] 土地销售收入情况 - 2021年第三季度土地销售收入较2020年同期减少110万美元；前九个月土地销售收入较2020年同期减少40万美元[135][136] 金融服务业务收入情况 - 2021年第三季度金融服务业务收入较2020年同期减少28%，降至2080万美元；前九个月金融服务业务收入较2020年同期增加29%，达到7910万美元[135][136] - 2021年第三季度和前九个月，金融服务部门发放贷款数量分别为1554笔和4833笔，贷款价值分别为5.42555亿美元和16.30588亿美元[152] - 2021年第三季度，金融服务业务收入从2020年第三季度的2890万美元降至2080万美元，减少28%[163] - 2021年前三季度，金融服务业务收入从6150万美元增至7910万美元，增长1760万美元，增幅29%；运营收入增加1270万美元[178][179] 总毛利率情况 - 2021年第三季度总毛利率较2020年同期增加2720万美元，九个月增加1.977亿美元[137] - 2021年第三季度公司实现总毛利率24.5%，较2020年第三季度提高160个基点[142] 交付房屋毛利率情况 - 2021年前九个月交付房屋毛利率因交付数量增加16%和平均售价提高9%而增加1.778亿美元[137] 土地投资情况 - 2021年前九个月公司在土地收购上投资4.738亿美元，土地开发投资2.812亿美元[143] - 2021年前九个月公司土地购买花费4.738亿美元，土地开发花费2.812亿美元[189] 土地控制情况 - 截至2021年9月30日，公司控制约43000块土地，较去年第三季度末增加9%[144] 社区开设与关闭情况 - 2021年前九个月公司开设63个新社区，关闭89个社区，第三季度末共有176个社区[138][144] - 预计2022年底公司活跃社区数量将增加至200 - 220个[144] 销售、一般和行政费用情况 - 2021年第三季度销售、一般和行政费用减少190万美元，占收入比例从11.6%降至10.7%[139] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用增加3580万美元，占收入比例从11.7%降至10.7%[139] - 2021年前九个月公司销售、一般和行政费用从4190万美元增至5040万美元，增加850万美元[181] 公司战略业务目标 - 2021年和2022年公司强调管理土地支出和库存水平等六项战略业务目标[145] 公司总资产情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为30.466亿美元和26.43045亿美元[148] 交付房屋平均售价情况 - 2021年第三季度和前九个月，北方地区交付房屋平均售价分别为45.4万美元和43.5万美元，南方地区分别为41.1万美元和39.6万美元[151] 房屋建筑业务总取消率情况 - 2021年第三季度和前九个月，公司房屋建筑业务总取消率分别为7.8%和7.3%[155] 北方地区房屋建筑及运营收入情况 - 2021年第三季度，北方地区房屋建筑收入从3.506亿美元增至4.006亿美元，增长14%[157] - 2021年第三季度，北方地区运营收入从3840万美元增至5900万美元，增长2060万美元[157] - 2021年前三季度，北方地区房屋建筑收入从8.902亿美元增至11.5亿美元，增长2.611亿美元，增幅29%；运营收入从9150万美元增至1.6亿美元，增长6850万美元[171] 南方地区房屋建筑及运营收入情况 - 2021年第三季度，南方地区房屋建筑收入从2020年第三季度的4.684亿美元增至4.83亿美元，增长1460万美元，增幅3%[160] - 2021年前三季度，南方地区房屋建筑收入从11.9亿美元增至14.6亿美元，增长2.757亿美元，增幅23%；运营收入从1.29亿美元增至2.182亿美元，增长8920万美元[175] 公司运营收入及费用情况 - 2021年第三季度，公司运营收入较2020年第三季度减少910万美元，销售、一般和行政费用增加90万美元[164] 公司有效税率情况 - 2021年第三季度公司整体有效税率为21.7%，2020年同期为22.7%，下降主要归因于节能房屋税收抵免优惠增加210万美元[170] 房屋融资情况 - 2021年前九个月交付房屋中约84%通过M/I Financial融资，与2020年同期相同[180] 公司利息费用情况 - 2021年前九个月公司利息费用从850万美元降至160万美元，减少690万美元[183] 公司提前偿还债务情况 - 2021年前九个月公司提前偿还债务损失910万美元[184] 公司现金及等价物情况 - 截至2021年9月30日，公司有2.212亿美元现金、现金等价物和受限现金，其中2.209亿美元为不受限现金和现金等价物，较2020年12月31日减少3980万美元[185] 公司票据发行情况 - 2021年8月，公司按面值发行3亿美元2030年高级票据，净收益约2.96亿美元[187] - 2021年8月23日，公司发行3亿美元2030年到期的3.95%优先票据，用于赎回2025年到期优先票据，产生910万美元债务提前清偿损失[209][210] - 2020年1月22日，公司发行4亿美元2028年到期的4.95%优先票据[211] - 2021年8月公司发行3亿美元2030年优先票据，并用部分收益赎回所有当时未偿还的2025年优先票据[231] 公司经营活动现金情况 - 2021年前九个月公司经营活动使用现金3430万美元，2020年同期产生现金1.972亿美元[191] 公司股份回购情况 - 2021年第三季度，公司回购0.2万股流通普通股，总价1550万美元，2021年股份回购计划授权额外回购8450万美元[194] 公司住宅建设债务与资本比率情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司住宅建设债务与资本比率分别为31%和34%[195] 公司综合有形净资产等情况 - 截至2021年9月30日，公司综合有形净资产为14.688亿美元，杠杆比率为0.27，利息覆盖率为16.0:1，对不受限制子公司和合资企业的投资为50万美元，未售出住房单元和样板房为649套[202] MIF抵押贷款仓储协议情况 - MIF抵押贷款仓储协议最高借款额度从2021年9月25日至10月15日的1.75亿美元增至2.1亿美元，2021年11月15日至2022年2月4日增至2.35亿美元，协议于2022年5月27日到期[203] - 截至2021年9月30日，MIF抵押贷款仓储协议项下未偿还金额为1.415亿美元，杠杆比率为7.8:1，流动性为2380万美元，调整后净收入为3960万美元，有形净资产为3030万美元[205] MIF抵押贷款回购安排情况 - MIF抵押贷款回购安排最高借款额度为9000万美元，原定于2021年10月25日到期，后延期至2022年10月24日，最低有形净资产要求从1250万美元增至1500万美元，最低流动性要求从625万美元增至700万美元[205][206] - 截至2021年9月30日，MIF抵押贷款回购安排项下未偿还金额为6980万美元[208] 公司未偿还优先票据情况 - 截至2021年9月30日，公司有3亿美元2030年到期优先票据和4亿美元2028年到期优先票据未偿还[213] 公司加权平均未偿还借款及利率情况 - 2021年第三季度和2020年同期，公司加权平均未偿还借款分别为7.282亿美元和7.363亿美元，加权平均利率分别为5.41%和5.57%[221] 公司信贷安排信用证情况 - 截至2021年9月30日，信贷安排下已发行并未偿还的信用证为9440万美元，九个月平均每日未偿还金额为7470万美元，最高未偿还金额为9450万美元[223] 公司通用暂搁注册声明情况 - 2019年6月公司向美国证券交易委员会提交4亿美元的通用暂搁注册声明，有效期至2022年6月[226] 公司长期债务和利息承诺现金需求情况 - 截至2021年9月30日，公司长期债务和利息承诺的未来现金需求总计114051.3万美元，其中2021年10月1日至2023年12月31日需支付27438.8万美元，2024年1月1日至2025年12月31日需支付6330万美元，之后需支付80282.5万美元[227] 公司两项协议未偿还借款加权平均利率情况 - 截至2021年9月30日，两项协议下的未偿还借款加权平均利率为2.5%[228] 公司“合并未拥有存货”及负债情况 - 截至2021年9月30日，“合并未拥有存货”为440万美元，相应负债也为440万美元[235] 公司土地期权协议风险敞口情况 - 截至2021年9月30日，公司土地期权协议的最大风险敞口为7180万美元，包括现金存款4860万美元、预付购置成本920万美元、信用证1260万美元和其他非现金存款140万美元[236] 公司完工债券和备用信用证情况 - 截至2021年9月30日，公司有3.636亿美元的完工债券和备用信用证未到期[237] 公司循环信贷安排最高借款额情况 - 截至2021年9月30日，公司循环信贷安排允许的最高借款额为8.5亿美元[241] 公司未承诺利率锁定承诺及相关证券情况 - 截至2021年9月30日，未承诺利率锁定承诺为2.7347亿美元，相关的远期销售抵押支持证券为2.58亿美元[246] 公司资产和负债总收益情况

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9.04亿美元创纪录，同比增长7% [6][21] - 第三季度税前收入1.162亿美元，同比增长22%；剔除债务清偿一次性费用后，税前收入百分比从去年的11.2%提升至近14% [6] - 第三季度毛利率同比提升160个基点至24.5%，SG&A费用率同比改善90个基点至10.7% [12][21] - 第三季度利息费用同比减少130万美元，为930万美元 [22] - 第三季度EBITDA为1.32亿美元，去年同期为1.11亿美元 [23] - 前九个月运营现金流使用3400万美元，去年同期为产生1.97亿美元，主要因土地购买增加 [23] - 第三季度摊薄后每股收益从去年的2.51美元增至3.03美元 [23] - 截至9月30日，公司权益为15亿美元，每股账面价值53美元；季度末现金余额2.21亿美元，无循环信贷借款，净债务与净资本比率为24% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第三季度售出1964套房屋，较去年同期的创纪录水平下降33%；年初至今售出7340套房屋，比去年纪录高1% [7][8] - 第三季度每月每个社区销售3.7套房屋，为超10年来最高 [8] - 第三季度交付2045套房屋，较去年减少4%；年初至今交付6322套房屋，比去年多16% [10][20] - 季度末积压订单达25亿美元创历史新高，较去年增长40%；积压订单房屋数量增至5407套创第三季度纪录，平均价格47.1万美元，较去年上涨17% [11] - 第三季度新合同数量降至1964份，去年同期为2949份；7 - 9月新合同分别下降32%、41%和24%，取消率为8% [18] - 第三季度约50%的销售为首次购房者，39%为库存房 [18] 抵押贷款业务 - 抵押贷款和产权业务税前收入990万美元，2020年第三季度为1920万美元；收入同比下降28%至2080万美元 [26] - 首套房贷款价值比为82%，2020年第三季度为84%；81%的贷款为常规贷款，19%为FHA或VA贷款，2020年第三季度分别为76%和24% [26] - 平均抵押贷款金额增至34.9万美元，去年为31.4万美元；发放贷款数量降至1554笔，较去年减少5%；售出贷款数量减少8% [27] - 借款人平均首付近18%，M/I Financial发放抵押贷款的平均信用评分从上个季度的747升至751 [27] - 第三季度抵押贷款业务占公司业务的85%，与去年相同 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将在田纳西州纳什维尔开展房屋建造业务，该市场是全国最具活力和增长最快的住房市场之一 [13] - 第三季度房屋建造部门表现强劲，奥兰多、坦帕、明尼阿波利斯、达拉斯、芝加哥、哥伦布和夏洛特等市场均取得良好成绩 [14] - 南部地区交付量较去年减少8%至1169套，占总数的57%；北部地区交付量增加1%至876套 [14] - 南部地区自有和可控地块数量较去年增加11%，北部地区增加5%；34%的自有和可控地块在北部地区，约66%在南部地区 [15] - 公司拥有约22700块土地，相当于约两年半的供应量；此外还控制着20300块土地的期权合同，总计约43000块土地，约为五年的供应量 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司计划开设创纪录数量的新社区，预计社区数量增长15%以上，年底达到200 - 220个社区 [9][10] - 公司将继续通过向现有市场分配资本来获取更多市场份额以实现增长目标，同时开始在纳什维尔市场部署资本，建立有意义的业务存在 [37][38] - 公司关注土地购买的风险，努力保持至少50%的可控土地通过期权协议控制，更注重确保优质A类地段的土地 [45][46] - 公司将继续回购股票，目前有8400万美元的回购额度，会综合考虑多种因素决定回购时机 [24][59][61] - 行业面临供应链中断问题，导致房屋建造时间延长，影响交付；土地价格上涨，通胀和可负担性是公司需要平衡的问题 [10][44] - 行业内其他建筑商计划增加社区数量和投机性房屋建设，公司认为执行、位置、产品和质量是竞争的关键，将保持保守运营，注重房屋完工质量 [52][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管销售有所下降，但多数市场的住房需求仍然强劲，公司销售下降是由于社区数量减少和限制销售以管理交付和控制成本 [7] - 公司对住房市场在未来12 - 24个月的前景持乐观态度，看到越来越多千禧一代进入购房市场，公司有望获得更多市场份额 [47] - 供应链中断问题似乎已触底，但尚未改善，公司部分交付延迟，预计第四季度及以后将恢复 [53] - 公司预计第四季度和2021年全年将有出色表现，凭借创纪录的积压订单和强大的财务状况，未来几个季度有望继续取得强劲回报 [16] 其他重要信息 - 第三季度公司花费2.31亿美元购买土地，1.24亿美元用于土地开发，总计3.55亿美元，高于去年同期的1.96亿美元 [32] - 截至季度末，公司有62套已完工库存房，总计1042套库存房；去年9月30日有266套已完工库存房，总计1113套库存房 [33] - 公司目前估计今年的年度有效税率约为22% [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入纳什维尔市场的原因及资本分配考虑 - 公司长期关注纳什维尔市场，该市场宏观经济指标强劲，是美国增长最快的市场之一；公司已找到合适的领导者，相信能在该市场具有竞争力并建立有意义的业务存在 [36] - 公司无需开拓新市场即可实现增长目标，可通过向现有市场分配资本获取更多市场份额；但在现有市场增长达到一定程度后，开拓新市场也有助于进一步发展，公司将同时在现有市场和纳什维尔市场投入资本 [37][38] 问题2: 是否已在纳什维尔市场收购土地 - 公司尚未正式收购土地，但正在认真寻找机会，年底前将增加团队领导并组建完整团队 [39] 问题3: 如何看待增量地块购买、地块价格通胀及回报问题 - 公司对地块价格通胀表示担忧，但认为当前的土地购买决策明智，注重优质地段；公司将继续保持至少50%的可控土地通过期权协议控制，以增加灵活性 [44][45] - 公司对住房市场未来12 - 24个月的前景持乐观态度，看到千禧一代进入购房市场的趋势，智能系列产品占比增加有助于平衡土地成本上升和可负担性问题 [47] 问题4: 如何看待投机性房屋建设和社区数量增加对市场的影响 - 市场需求仍然强劲，但投机性房屋建设和社区数量增加可能导致更多库存和折扣；公司认为执行、位置、产品和质量是竞争的关键，将保持保守运营，注重房屋完工质量 [52][54][55] - 公司目前仍在多数社区限制销售，预计第四季度仍将如此，但限制比例可能会略有下降 [86] 问题5: 公司回购了多少股股票及未来回购计划 - 第三季度公司回购了约24.3万股股票，花费1600万美元；目前有8400万美元的回购额度，计划根据市场情况继续回购股票 [59] - 公司会综合考虑多种因素决定回购时机，包括账面价值、资本需求等，当前股票交易价格低于60美元，账面价值为53美元，具有吸引力 [61] 问题6: 基于积压订单、价格上涨、木材成本等因素，对2022年利润率的展望 - 公司销售价格持续大幅上涨，第三季度成本相对平稳，木材成本有所回落；公司对当前利润率和回报感到满意，预计未来几个季度仍将取得强劲回报 [63] 问题7: 库存增长是否会放缓 - 公司住房投资较去年增长约20%，预计未来几个季度库存增长将放缓，纳什维尔市场将逐步发展，除非有好机会；公司也会继续考虑股票回购 [67] 问题8: 积压订单平均价格较高的原因 - 智能系列房屋平均售价低于非智能系列房屋，但智能系列房屋价格也有所上涨；若智能系列业务占比保持在30% - 35%，积压订单平均价格可能会更高 [68][69] 问题9: 木材成本影响何时最严重 - 木材成本影响在第四季度可能会比第三季度更明显，明年将开始缓解 [76] 问题10: 从第三季度推迟到第四季度的交付数量及第四季度交付展望 - 公司原预计第三季度多交付约200套房屋，但盈利能力和回报在提高；预计第四季度交付数量将多于第三季度，但仍面临挑战 [77][78] 问题11: 南北地区订单下降比例相似的原因及销售限制情况 - 销售限制是基于市场和细分市场的分析，由市场运营商根据能否在合理时间内以可控成本建造房屋来决定；限制销售是为了避免交付时间过长和成本失控 [84][85] - 目前约50% - 60%的社区仍在限制销售，去年同期限制销售的社区不到10%，预计第四季度多数社区仍将限制销售 [86][87][88] 问题12: 2022年新社区开业的节奏 - 新社区开业将略偏向2022年下半年，约为60/40的比例，部分原因是天气因素和智能系列社区开发的材料和延迟问题 [89][91][93] 问题13: 是否面临水平土地开发延迟问题 - 公司有一点受到影响，但认为可以做得更好，已采取积极措施与大型场地承包商提前规划项目；目前还面临管道短缺问题，特别是在得克萨斯州和佛罗里达州 [95][97] 问题14: 季度内提价情况及当前提价计划 - 提价是细分市场特定的，目前不到三分之一的社区仍在提价，提价幅度约在15% - 35%之间，多数社区目前未提价 [99] 问题15: 建造周期时间及完成积压订单所需时间 - 与去年相比，目前建造周期时间延长了30 - 60天，公司平均建造时间约为160天，比去年长约30天；希望在未来三个季度内完成积压订单 [103][104] 问题16: 房屋何时进入积压订单及库存中投机性房屋的比例 - 合同签订并获批后，房屋即进入积压订单；投机性房屋不在积压订单范围内 [107][110] - 公司约有1000套投机性房屋库存，占比约20% [111]

公司历史销售情况 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过13.3万套单户住宅[113] 新合同数量变化 - 2021年第二季度和上半年，新合同数量分别从2261份增至2267份、从4350份增至5376份，增幅分别为0.27%和24%[122] - 2021年第二季度，公司北方地区新合同数量为884份，较2020年的922份下降4%；南方地区为1383份，较2020年的1339份增长3%；总新合同数量为2267份，较2020年的2261份基本持平[144] - 2021年上半年，公司北方地区新合同数量为2190份，较2020年的1775份增长23%；南方地区为3186份，较2020年的2575份增长24%；总新合同数量为5376份，较2020年的4350份增长24%[144] - 2021年第二季度，公司南方地区新合同数量从2020年的1339份增至1383份，增长3%[156] 交付房屋数量变化 - 2021年第二季度和上半年，交付房屋数量分别增长23%至2258套、增长28%至4277套[122] - 2021年第二季度，公司北方地区房屋交付数量为961套，较2020年的734套增长31%；南方地区为1297套，较2020年的1101套增长18%；总交付量为2258套，较2020年的1835套增长23%[144] - 2021年上半年，公司北方地区房屋交付数量为1762套，较2020年的1322套增长33%；南方地区为2515套，较2020年的2008套增长25%；总交付量为4277套，较2020年的3330套增长28%[144] 积压房屋及销售总值变化 - 2021年6月30日，积压房屋数量增长49%至5488套，积压销售总值增长71%至25亿美元[122] - 2021年第二季度末，公司北方地区积压房屋数量为2243套，较2020年的1596套增长41%；南方地区为3245套，较2020年的2095套增长55%；总积压房屋数量为5488套，较2020年的3691套增长49%[144] - 2021年第二季度，公司南方地区积压房屋数量从2020年6月30日的2095套增至3245套，增长55%[156] 收入相关变化 - 2021年第二季度和上半年，收入分别增长35%至9.61亿美元、增长39%至18亿美元[122] - 2021年第二季度，房屋交付收入增长34%，土地销售收入增加450万美元，金融服务业务收入增长50%至2860万美元[127] - 2021年第二季度公司总营收9.6104亿美元，2020年同期为7.14194亿美元；上半年总营收17.89816亿美元，2020年同期为12.91797亿美元[139] - 2021年第二季度，公司北方地区房屋建筑收入为4.178亿美元，较2020年的2.993亿美元增长40%；南方地区为5.146亿美元，较2020年的3.958亿美元增长30%；总房屋建筑收入为9.324亿美元，较2020年的6.951亿美元增长34%[150][154] - 2021年上半年，北方地区房屋建筑收入从2020年的5.396亿美元增至7.508亿美元，增长39%；运营收入从5310万美元增至1.01亿美元，增长4790万美元[165] - 2021年上半年，南方地区房屋建筑收入从2020年的7.197亿美元增至9.807亿美元，增长36%；运营收入从7320万美元增至1.453亿美元，增长7210万美元[169] - 2021年第二季度，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从2020年同期的1900万美元增至2860万美元，增长50%；贷款发放数量从1375笔增至1704笔，增长24%[157] - 2021年上半年，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从2020年的3250万美元增至5830万美元，增长79%；贷款发放数量从2506笔增至3279笔，增长31%[172] - 2021年上半年，公司收入为17.31532亿美元，净收入为1.63404亿美元[210] 所得税前收入及净利润变化 - 2021年第二季度和上半年，所得税前收入分别增长97%至1.413亿美元、增长122%至2.516亿美元[122] - 2021年第二季度和上半年，净利润分别增长97%至1.076亿美元、增长123%至1.925亿美元[122] 社区相关数据变化 - 2021年第二季度，公司每个社区的销售吸纳速度从去年同期的每月3.4套提高到每月4.2套，活跃社区数量从2020年第二季度末的220个降至175个[125] - 2021年上半年，公司新开37个社区，关闭64个社区[130] - 2021年上半年公司开设37个社区，关闭64个社区，第二季度末共有175个社区，去年第二季度末为220个[136] - 2021年第二季度末公司的175个社区中，62个提供更实惠的Smart Series设计[136] 费用相关变化 - 2021年第二季度销售、一般和行政费用增加1750万美元，占收入的百分比从2020年第二季度的11.5%降至10.4%；上半年增加3770万美元，占比从11.8%降至10.6%[131] - 2021年第二季度销售费用增加940万美元，占收入百分比从2020年同期的5.8%降至5.3%；上半年增加1830万美元，占比从6.0%降至5.4%[131] - 2021年第二季度一般和行政费用增加810万美元，占收入百分比从2020年第二季度的5.7%降至5.1%；上半年增加1940万美元，占比从5.8%降至5.3%[131] - 2021年第二季度，公司运营收入较2020年同期增加750万美元，销售、一般和行政费用增加210万美元[158] - 2021年上半年，公司运营收入较2020年同期增加2170万美元，销售、一般和行政费用增加400万美元[173] - 2021年上半年，公司企业销售、一般和行政费用从2020年的2390万美元增至3280万美元，增加890万美元[175] - 2021年上半年，公司利息费用从2020年的720万美元降至160万美元，减少560万美元；加权平均借款从7.609亿美元降至7.052亿美元[177] 毛利率变化 - 2021年第二季度公司总毛利率达25.1%，较2020年第二季度提高320个基点[133] 土地相关数据变化 - 2021年上半年公司在土地收购上投资2.426亿美元，在土地开发上投资1.576亿美元[135] - 截至2021年6月30日，公司控制约44000块土地，较去年第二季度末的约34500块增加28%[136] - 2021年上半年，公司交付4277套房屋，开工5149套，土地购买支出2.426亿美元，土地开发支出1.576亿美元[182] 取消率变化 - 2021年第二季度，公司北方地区取消率为6.1%，较2020年的11.6%下降5.5个百分点；南方地区为7.6%，较2020年的15.6%下降8个百分点；总取消率为7.0%，较2020年的14.0%下降7个百分点[148] - 2021年上半年，公司北方地区取消率为6.2%，较2020年的10.7%下降4.5个百分点；南方地区为7.7%，较2020年的14.1%下降6.4个百分点；总取消率为7.1%，较2020年的12.7%下降5.6个百分点[148] 金融服务业务贷款相关数据变化 - 2021年第二季度，公司金融服务贷款发起数量为1704笔，较2020年的1375笔增长24%；贷款发起价值为5.722亿美元，较2020年的4.28亿美元增长34%；收入为2860万美元，较2020年的1900万美元增长50%[145] 现金及资产相关数据变化 - 截至2021年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为3.718亿美元，其中无限制现金和现金等价物为3.713亿美元，较2020年12月31日增加1.107亿美元[179] - 截至2021年6月30日公司总资产28.61412亿美元，截至2020年12月31日为26.43045亿美元[141] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金分别为3.26347亿美元和2.23284亿美元，总资产分别为26.13157亿美元和23.43936亿美元[209] 信贷协议相关情况 - 公司有三项主要信贷协议，分别为5.5亿美元无担保循环信贷安排、1.75亿美元有担保抵押贷款仓储协议和9000万美元抵押贷款回购协议[180] - 截至2021年6月30日，5.5亿美元信贷安排下无未偿还借款，8110万美元信用证未偿还，可用额度4.689亿美元[181] - 2021年6月10日，公司修订信贷安排，承诺额度增至5.5亿美元，到期日延至2025年7月18日等[191] - 截至2021年6月30日，公司遵守信贷安排所有契约，综合有形净资产实际为13.803亿美元，杠杆比率为0.20，利息覆盖率为14.4:1等[194] - 2021年5月，M/I Financial修订抵押贷款仓储协议，到期日延至2022年5月27日，基础最大借款额度增至1.75亿美元等[195] - 截至2021年6月30日，抵押贷款仓储协议下有1.336亿美元未偿还，M/I Financial遵守所有契约，杠杆比率为4.9:1，流动性为3.83亿美元等[198] - 截至2021年6月30日，MIF抵押贷款回购安排下未偿还金额为3360万美元，M/I金融遵守所有财务契约[199] - 截至2021年6月30日，信用额度下已发行并未偿还的信用证为8110万美元，上半年平均每日未偿还金额为6790万美元[212] - 截至2021年6月30日，MIF抵押贷款仓储协议下未偿还金额为1.336亿美元，上半年平均每日未偿还金额为860万美元[213] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷安排下可借款最高达8.15亿美元[228] 经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2021年上半年经营活动产生现金1.738亿美元，2020年同期为8280万美元；投资活动使用现金1280万美元，2020年同期为2070万美元；融资活动使用现金5000万美元，2020年同期产生现金2580万美元[183][184][185] 股票回购相关情况 - 截至2021年6月30日，公司在2018年股票回购计划下可额外回购1720万美元普通股，2021年7月28日董事会批准1亿美元新股票回购授权[186] 债务与资本比率变化 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司住宅建筑债务与资本比率分别为31%和34%[187] 高级票据相关情况 - 2020年1月22日，公司发行4亿美元本金的4.95% 2028年到期高级票据，截至2021年6月30日遵守契约条款[200] - 2017年8月，公司发行2.5亿美元本金的5.625% 2025年到期高级票据，截至2021年6月30日遵守契约条款[201] - 截至2021年6月30日，公司有4亿美元2028年高级票据和2.5亿美元2025年高级票据未偿还[203] 加权平均借款及利率变化 - 2021年和2020年第二季度，公司加权平均未偿还借款分别为7.025亿美元和7.537亿美元，加权平均利率分别为5.76%和5.44%[210] 合并未拥有存货及负债情况 - 截至2021年6月30日，“合并未拥有存货”为1250万美元，对应负债也为1250万美元[222] 利率锁定承诺及相关业务数据变化 - 2021年6月30日，未承诺利率锁定承诺（IRLCs）为30239.4万美元，较2020年12月31日的20850万美元增长45.04%[233] - 2021年6月30日，与未承诺IRLCs相关的远期销售抵押支持证券（FMBSs）为27900万美元，较2020年12月31日的18300万美元增长52.46%[233] - 2021年6月30日，抵押贷款待售为17276万美元，较2020年12月31日的23429.3万美元下降26.26%[233] - 2021年第二季度，抵押贷款待售收益为668.2万美元，2020年同期亏损331.2万美元[233] - 2021年上半年，抵押贷款待售亏损25.8万美元，2020年同期收益42.7万美元[233] - 2021年6月30日，固定利率抵押贷款待售预期现金流为17502.9万美元，加权平均利率为2.90%[235] - 2021年6月30日，长期固定利率债务预期

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长97%，房屋交付量增长23%，收入增长35%，净资产收益率达27% [6] - 毛利率同比提高320个基点，环比提高70个基点，至25.1% [7] - 间接费用率从去年的11.5%降至10.4%，反映出更高的经营杠杆 [32] - 税前收入百分比从去年的10%显著提高至14.7% [7] - 自2013年以来，收入复合年增长率为19%，税前收入年增长率达43% [8] - 第二季度新合同数量达2267份，创历史新高，年初至今新合同增长24% [9][27] - 季度末积压销售价值达25亿美元，同比增长70%；积压房屋数量增长49%至5488套，平均价格同比上涨15%至45.4万美元 [19] - 第二季度收入达9.61亿美元，创历史新高，平均成交价格为41.1万美元，同比增长8% [31] - 第二季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.56亿美元，去年同期为8600万美元 [34] - 第二季度经营活动产生的正现金流为1.74亿美元，去年同期为8300万美元 [35] - 第二季度每股摊薄收益从去年的1.89美元增至3.58美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 所有15个房屋运营部门表现出色，各产品线均达到或超出预期 [6][16] - 智能系列房屋销售在第二季度占公司总销售额近40%，去年约为35%；销售社区占比从去年的30%增至35%；平均价格从第一季度末的约33万美元涨至近35万美元 [17] - 南部地区交付房屋1297套，占总数的57%，同比增长18%；北部地区交付961套，约占总数的31%，同比增长约31% [21] - 南部地区新合同季度增长3%，北部地区下降4% [22] 抵押贷款和产权业务 - 抵押贷款和产权业务第二季度税前收入、收入和贷款发放数量均创历史新高 [37] - 收入增长50%至2860万美元，税前收入为1800万美元，同比增长66% [37][38] - 贷款发放数量增至1704笔，创历史新高，同比增长24%；贷款销售 volume 增长48% [39] - 平均抵押贷款金额从去年的31.1万美元增至33.6万美元 [39] - 第二季度贷款价值比为84%，去年为83%；78%的贷款为常规贷款，22%为联邦住房管理局（FHA）或退伍军人事务部（VA）贷款 [38] - 借款人平均首付超过16%，平均信用评分从上个季度的746升至747 [39] - 抵押贷款业务在第二季度占公司业务的比例超过84%，去年为83% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 15个房屋建造部门表现强劲，多数市场贡献显著，奥兰多、坦帕、明尼阿波利斯、达拉斯、哥伦布和辛辛那提表现突出 [20] - 南部地区九个市场的自有和可控地块数量同比增长35%，北部地区六个市场增长15%；34%的自有和可控地块在北部，约66%在南部 [22] - 公司拥有约18300块土地，约为两年的供应量；此外，还控制着近26000块土地的期权合同，总计超过44000块土地，接近五年的供应量；其中59%的土地通过期权合同控制 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在许多社区管理或限制销售，以控制交付时间并最大化利润率 [15] - 预计今年下半年新开社区数量将超过上半年，2022年上下半年均将新开创纪录数量的社区，以支持增长目标 [14] - 董事会批准了一项新的1亿美元股票回购授权，取代现有5000万美元授权（剩余约1700万美元可用），反映公司业务持续强劲及对创造长期股东价值的承诺 [26] - 公司凭借低杠杆和大量现金生成能力，可将资本分配用于股票回购，同时继续投资补充土地储备以支持公司持续增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新屋需求持续良好，当前住房条件是多年来最佳，考虑到需求、买家 demographics 和买家情绪以及买家良好的信用质量 [15] - 2021年与2020年的销售对比需谨慎看待，2020年5月和6月行业销售开始强劲反弹，导致2021年第二季度销售对比更具挑战性 [11] - 公司业务状况良好，凭借强大的积压订单和土地储备，有望在2021年取得出色业绩，对2022年前景同样感到兴奋 [27] 其他重要信息 - 第二季度末现金余额为3.72亿美元，无未偿还的5.5亿美元无担保循环信贷额度借款，净债务与资本比率为16% [24] - 第二季度延长了信贷额度的到期日至2025年7月，并将总承诺额度提高至5.5亿美元 [44] - 6月30日，房屋建造总库存为21亿美元，较去年增加2500万美元；未售土地投资为7.82亿美元，去年为8.1亿美元 [45] - 拥有372套未售成品房，平均每套成本7.4万美元，占积压房屋平均销售价格的16% [46] - 第二季度土地购买支出1.5亿美元，土地开发支出8700万美元，总计2.37亿美元，高于去年同期的1.56亿美元 [46] - 第二季度购买约4000块土地，其中78%为[不明]；去年第二季度购买约2100块土地，其中67%为[不明] [47] - 季度末有59套完工库存房和169套总库存房；第一季度末有98套完工库存房和708套总库存房 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Smart Series房屋价格是否有消费者会开始抵制的上限，以及消费者签约和交房时因通胀导致的差价是否会压缩利润空间 - 公司认为价格肯定有上限，但目前远未达到，且持续看到利润率稳定或改善；通过尽量不提前销售、确保定价时了解所有成本以及在成本方面建立应急储备等方式，能够应对通胀环境，目前未出现将买家挤出市场的情况，Smart Series社区平均利润率高于公司整体的25% [53][55][56] 问题2：目前来自外州的买家比例与六或十二个月前相比如何，外州买家是否推动了房价上涨 - 公司表示未跟踪该数据，且市场差异较大；认为外州买家不是推动房价的主要因素，新屋销售增长的最大因素是千禧一代从租房转向购房 [60][63] 问题3：上半年开工的5000套房屋如何按季度划分，下半年开工计划如何 - 上半年第一季度开工略超2000套，第二季度接近3000套，开工在第二季度加速；公司对生产增长感到满意，认为目前状况良好，有信心继续取得强劲业绩 [67] 问题4：建造时间延长了多少，是否有全年交房指导 - 建造周期延长了几周，过去8月开工的房屋通常当年可交房，今年需在6月底前开工；公司未提供交房指导，但对目前的增长情况感到满意 [71][72][70] 问题5：2022年上下半年新开社区数量与2021年或历史平均水平的比较 - 公司预计今年下半年新开社区数量将超过上半年，2022年上下半年均将新开创纪录数量的社区；2021年上半年新开37个社区，去年上半年新开39个，下半年新开30个，全年共69个 [76][80][82] 问题6：从生地开始开发到社区开放的平均时间，以及市政障碍是否影响土地开发和房屋建造 - 从生地开发到开放的时间差异较大，简单项目可能8 - 9个月，复杂项目可能12 - 15个月；市政障碍包括居家办公协议和人员减少，是行业普遍问题，影响了新社区开放 [84][83] 问题7：销售节奏放缓对社区关闭数量是否有可量化的影响 - 公司认为事后难以判断，去年第三季度末才开始放缓销售，若更早开始可能会有更多房屋可售和更少社区关闭，但公司利润提高了100%，目前财务状况良好；当社区剩余少量地块时，尽快关闭社区可提高运营效率 [94][95][98] 问题8：目前关闭的社区是否是2020年下半年强劲销售的尾声，放缓销售是否会减缓关闭速度 - 公司认为该假设合理，2020年4 - 5月销售开始增加，大约需要九个月时间完成交付，所以目前关闭的社区可能与此有关 [103] 问题9：木材价格下降对毛利率的影响何时会在损益表中体现 - 由于不同市场处理木材的方式不同，如30天锁定或三个月锁定等，高价木材需要更长时间消化，预计最高成本的木材要到明年第二季度才能完全体现在损益表中 [104] 问题10：Smart Series销售中，在达到一定施工水平（如干燥、可检查）后才接受合同的比例是多少 - 公司表示很少有市场会等到房屋达到一定施工水平才销售，更多是按每月销售数量进行控制 [105][106]

业绩总结 - 2020年交付房屋数量为7,709套，总收入为30亿美元，同比增长22%[5] - 2020年新合同数量为9,427份，同比增长39%[40] - 2020年预税收入为3.1亿美元，同比增长87%[40] - 2020年毛利率为22.2%，较2019年的19.6%有所提升[40] - 2021年第一季度总收入为828,776千美元，较2020年同期的577,603千美元增长43.5%[100] - 2021年第一季度毛利率为24.4%，高于2020年同期的20.2%[100] - 2020年全年总收入为3,046,145千美元，较2019年的2,500,290千美元增长21.9%[100] - 2020年全年净收入为239,874千美元，较2019年的127,587千美元增长87.8%[100] 用户数据 - 2020年新房销售量为811,000套，同比增长18%[27] - 2020年单户住宅开工数量为991,000套，同比增长12%[27] - 2021年第一季度，M/I金融服务部门的客户捕获率超过84%[11] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度调整后的息税前利润（EBITDA）为124,973千美元，较2020年同期的58,961千美元增长112.3%[100] - 2021年第一季度调整后的毛利为202,191千美元，较2020年同期的116,679千美元增长73.3%[100] 市场扩张 - 合同积压为5,479，较2020年同期的3,265增长68%[57] - 2021年第一季度税前收入为110,281千美元，较2020年同期的41,356千美元增长166.5%[100] 负面信息 - 2020年平均销售价格为38.1万美元，同比下降1%[40] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年股东权益为12.59亿美元，同比增长25%[39] - 公司的股东权益为1,353.4百万美元，较2020年末的1,258.7百万美元增长7.5%[86]

财务数据和关键指标变化 - 新合同数量达3109份，创历史季度新高，较去年同期增长49%，1月、2月、3月分别增长68%、21%和64% [9][23] - 交付房屋数量增长35%，达2019套，创第一季度纪录 [9][25] - 收入增长43%，达8.29亿美元，创第一季度纪录 [11][26] - 毛利率提高420个基点，至24.4% [11][26] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占收入的比例从去年的12.2%降至11%，改善120个基点 [27] - 利息费用减少350万美元，本季度为1020万美元，去年同期为1190万美元 [27] - 税前收入达1.1亿美元，创历史季度新高，较去年同期增长167%，税前收入百分比从7.2%提升至13.3% [11] - 股权回报率从去年的15%提升至25% [27] - 本季度EBITDA达1.25亿美元，去年同期为5900万美元 [28] - 本季度经营活动产生正现金流7500万美元，去年同期使用现金2400万美元 [28] - 摊薄后每股收益从去年的1.09美元增至2.85美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 智能系列房屋销售占公司总销售额的近35%，去年同期为30%，2019年为16% [9] - 公司拥有约16800块土地，通过期权合同控制额外2500块土地，总计约42000块单户住宅用地，较去年增长24% [17][38] - 本季度土地购买支出9200万美元，土地开发支出7100万美元，总计1.63亿美元，高于去年同期的1.38亿美元 [37] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 收入增长120%，达2960万美元 [31] - 税前收入达1970万美元，较2020年第一季度增长250% [32] - 贷款发放数量增至1575笔，创第一季度纪录，较去年增长39% [33] - 贷款销售 volume 增长50% [33] - 抵押贷款业务捕获率超84%，与去年的85%基本持平 [33] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 新合同数量增长46% [15] - 交付房屋数量增长34%，达1218套，占总数的60% [15] - 拥有和控制的土地数量较去年增长35% [16] - 季度末社区数量为100个，去年同期为125个 [18] 北方地区 - 新合同数量增长53% [15] - 交付房屋数量增长36%，达801套 [15] - 拥有和控制的土地数量较去年增长8% [16] - 季度末社区数量为87个，较去年同期减少11% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推广智能系列房屋，其社区规模更大、地块更多，销售速度更快、毛利率更高、周期更短、回报更好 [9][10] - 公司将继续扩大市场份额，提高盈利能力，通过合理管理销售速度和定价，确保投资回报 [19] - 公司认为行业需求强劲，主要受低抵押贷款利率、历史低库存水平、千禧一代购房需求增加以及购房者偏好从租房转向单户住宅等因素驱动 [7] - 公司拥有强大的土地储备，能够应对当前的市场需求，并通过期权合同保持灵活性 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，可能是公司历史上最好的季度，所有市场的住房条件都非常强劲 [6] - 公司对业务感到兴奋，财务状况从未如此良好，具有重要的经营动力，有望在2021年取得出色业绩 [21] - 公司预计未来将继续增长，通过扩大规模和市场份额，提高盈利能力 [54][71] - 尽管生产周期因供应问题延长，但公司对交付房屋的能力有信心，预计第二季度交付情况良好 [45][79] 其他重要信息 - 公司第一季度取消率为7% [23] - 约56%的第一季度销售是首次购房者，高于去年第四季度的53% [23] - 43%的第一季度销售是库存房屋，与2020年第四季度相同 [24] - 第一季度末社区数量为187个，去年第一季度末为223个 [24] - 本季度新开21个社区，关闭36个社区，去年第一季度新开17个社区 [25] - 公司交付了积压订单的46%，去年同期为56% [25] - 公司预计今年的有效税率约为24% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2月至3月订单增长大幅增加的原因，以及销售控制措施对订单和成交增长的影响 - 公司表示各月订单数量较为一致，约为1000份，2月因德州天气问题可能有25 - 50笔成交延迟 [44] - 需求异常强劲，公司尽力管理销售和施工，以确保及时交付房屋、保护成本和利润、满足客户需求 [46] 问题2：今年单位销售速度是否会持续，是否会因库存减少而放缓 - 销售速度的增加部分归因于智能系列房屋，其周期比非智能系列短几周，目前智能系列业务占比从两年前的约15%提升至35% [48] - 过去三个季度交付量均超2000套，公司将继续努力交付更多优质房屋，并有强大的积压订单支持 [49] 问题3：毛利率提高的原因及可持续性 - 需求是推动毛利率的主要因素，而非产品组合或早期购买的土地 [50] - 除非经济放缓、利率显著上升或商品价格异常波动，否则短期内毛利率有望维持当前水平，但公司不提供毛利率指导 [51] 问题4：到2021年底社区数量能否实现同比增长，以及2022年的社区数量展望 - 公司预计将继续增长、产生强劲回报并扩大市场份额，这将通过持续推广智能系列和开设新社区实现 [54] - 今年实现社区数量增长具有挑战性，因为销售速度快于预期，但智能系列业务占比增加，且各市场表现良好，有助于提高收入和回报 [55] 问题5：公司规模扩大后，毛利率是否能结构性高于历史的20% - 21%范围 - 公司认为规模扩大有助于提高毛利率，更多的业务量有望带来更好的定价和成本控制 [66] - 公司在全国采购方面有优势，业务规模扩大40%应能获得更好的商品定价 [68] - 规模扩大还能带来毛利率以下的杠杆效益，目前公司对规模带来的机会感到兴奋，未来有望继续提高回报 [70][71] 问题6：生产周期延长的量化情况，当前房屋开工率，以及开工率能否维持或提高，是否需要调整销售速度 - 生产周期延长约10天，且可能进一步恶化 [78] - 目前每月开工约900套房屋，去年同期约为700套，公司对生产业务的提升感到满意，将确保交付优质房屋 [78] 问题7：未来利息费用在销货成本和线下项目中的分配情况，以及是否会出现杠杆效应 - 利息费用在各项目中的分配受土地开发情况影响，会有所波动，但占销货成本的比例大致相同 [88] - 公司认为随着规模扩大，利息费用可能会有一定的杠杆效应，但土地开发情况会对其产生影响 [89][93] 问题8：公司在资本分配方面是否考虑股票回购或分红 - 公司今年预计在土地购买和开发上的支出将显著高于去年，目前需要购买更多土地以支持增长 [96] - 公司将继续与董事会内部讨论股票回购、分红等事宜，但目前对现金状况和低杠杆水平感到满意 [96] 问题9：智能系列房屋在订单、成交和土地持有中的占比与去年相比的变化 - 智能系列房屋销售占总销售额的35%，去年为30%，两年前为19% [98] - 约三分之一的社区是智能系列社区，由于其地块数量较多，智能系列土地占比可能超过三分之一 [99]

公司房屋销售历史情况 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过130,800套房屋[126] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度收入增长43%至8.288亿美元，创第一季度纪录；所得税前收入增长167%至1.103亿美元，创历史季度纪录；净利润增长167%至8490万美元，创第一季度纪录[135] - 2021年第一季度总毛利率较2020年第一季度增加8550万美元，房屋交付毛利率从18.4%提高到21.6% [140] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用增加2020万美元，但占收入的百分比从12.2%降至11.0% [142] - 2021年第一季度总营收8.29亿美元，较2020年的5.78亿美元增长43.5%[150] - 2021年第一季度总毛利润2.02亿美元，较2020年的1.17亿美元增长73.3%[150] - 2021年第一季度总运营收入1.11亿美元，较2020年的4600.4万美元增长141.9%[150] - 2021年3月31日总资产27.1亿美元，较2020年12月31日的26.4亿美元增长2.5%[152] - 2021年第一季度总取消率7.2%，较2020年的11.3%有所下降[159] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用从2020年同期的3180万美元增至3980万美元，增长800万美元，但占收入的百分比从9.8%降至8.5%[165] - 2021年第一季度公司利息费用从2020年同期的470万美元降至120万美元，减少350万美元，加权平均借款从7.681亿美元降至7.079亿美元，加权平均借款利率从6.17%降至5.72%[172] - 截至2021年3月31日，公司有2.929亿美元现金、现金等价物和受限现金，其中2.924亿美元为不受限现金和现金等价物，较2020年12月31日增加3170万美元[174] - 2021年第一季度公司经营活动产生现金7520万美元，2020年同期使用现金2420万美元；投资活动产生现金60万美元，2020年同期使用现金650万美元；融资活动使用现金4370万美元，2020年同期产生现金4590万美元[178][179][180] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司房屋建筑债务与资本比率分别为32%和34%[182] - 截至2021年3月31日，公司综合有形净资产为12.616亿美元，杠杆率为0.24，利息覆盖率为11.8:1，对非受限子公司和合资企业的投资为500万美元，未售出房屋和样板房数量为528套，均符合信贷安排契约要求[189] - 截至2021年3月31日，公司现金为2.76662亿美元，投资于合资企业安排为3365.6万美元，应收非担保子公司款项为271.4万美元，总资产为24.45221亿美元[205] - 2021年第一季度，公司收入为7.99127亿美元，土地和房屋成本为6.26585亿美元，销售、一般和行政费用为8149.5万美元，税前收入为9081.4万美元，净利润为6954.6万美元[206] - 2021年和2020年第一季度，公司加权平均借款余额分别为7.079亿美元和7.681亿美元，加权平均利率分别为5.72%和6.17%[207] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，信贷安排下无未偿还借款，预计2021年借款峰值不超过1亿美元[208] - 截至2021年3月31日，信贷安排下已发行并尚未到期的信用证为6670万美元，本季度日均未偿还信用证金额为6190万美元，最高未偿还金额为6670万美元[209] - 截至2021年3月31日，“合并未拥有存货”为1210万美元，相应负债也为1210万美元[219] - 截至2021年3月31日，公司与土地期权协议相关的最大风险敞口为6500万美元，包括现金存款4260万美元、预付购置成本1130万美元、信用证800万美元和其他非现金存款310万美元[220] - 截至2021年3月31日，公司有2.844亿美元的履约保函和备用信用证未到期，其中包括2.108亿美元的履约和维护保函、5840万美元的履约信用证、840万美元的财务信用证和680万美元的财务保函[221] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下的借款最高可达7.15亿美元，面临利率波动带来的市场风险[224] - 2021年3月31日与2020年12月31日相比，未承诺利率锁定承诺从2.085亿美元增至3.66998亿美元，与未承诺利率锁定承诺相关的远期销售抵押支持证券从1.83亿美元增至3.37亿美元等[229] - 截至2021年3月31日，固定利率抵押贷款持有待售的预期现金流为2.24556亿美元，加权平均利率为2.73%；长期固定利率债务预期现金流为6.51862亿美元，加权平均利率为5.21%；短期可变利率债务预期现金流为1.76204亿美元，加权平均利率为3.00%[231] 公司房屋业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度新合同数量增长49%至3,109份，创历史季度纪录[135] - 2021年第一季度交付房屋数量增长35%至2,019套，创第一季度纪录[135] - 截至2021年3月31日，积压房屋数量增长68%至5,479套，创历史纪录；积压销售总值增长82%至24亿美元，创历史纪录[135] - 2021年第一季度北部地区房屋交付量801套，较2020年的588套增长36%[155] - 2021年第一季度南部地区房屋交付量1218套，较2020年的907套增长34.3%[155] - 2021年第一季度北部地区房屋建筑收入增长39%，运营收入增长86.6%[161] - 2021年第一季度北部地区新合同数量增长53%，积压房屋数量增长65%[163] - 南方地区2021年第一季度房屋建筑收入从2020年同期的3.239亿美元增至4.661亿美元，增长44%，交付房屋数量增加34%（311套），交付房屋平均售价上涨8%（每套2.9万美元）[164] - 南方地区2021年第一季度新合同数量从2020年同期的1236份增至1803份，增长46%，积压订单从2020年3月31日的1857套增至2021年同期的3159套，增长70%[166] - 2021年第一季度公司交付2019套房屋，开工2294套房屋，土地购买支出9240万美元，土地开发支出7120万美元[177] 公司金融服务业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度金融服务业务收入增长120%至2960万美元，创历史季度纪录[139] - 2021年第一季度金融服务贷款发放数量1575笔，较2020年的1131笔增长39.3%[156] - 金融服务业务2021年第一季度收入从2020年同期的1350万美元增至2960万美元，增长120%，贷款发放数量增加39%，从1131笔增至1575笔，平均贷款金额从30.6万美元增至32.8万美元[167] 公司土地相关情况 - 2021年前三个月，公司在土地收购上投资9240万美元，在土地开发上投资7120万美元[147] - 截至2021年第一季度末，公司控制约42,000块土地，较2020年第一季度末的约33,800块增长24% [148] 公司股票回购情况 - 截至2021年3月31日，公司在2018年股票回购计划下有权额外回购1720万美元的流通普通股[181] 公司信贷安排情况 - 房屋建设信贷安排总承诺金额为5亿美元，最大借款额度可增至6亿美元，部分承诺到期时间为2021年7月18日（2500万美元）和2023年7月18日（4.75亿美元）[186] - MIF抵押贷款仓储协议最大借款额度为1.25亿美元，2020年11月15日至2021年2月4日增至1.85亿美元，于2021年5月28日到期，截至2021年3月31日，借款余额为1.022亿美元[190][193] - MIF抵押贷款回购安排最大借款额度为9000万美元，于2021年10月25日到期，截至2021年3月31日，借款余额为7400万美元[193][194] - 2020年1月22日，公司发行4亿美元2028年到期的4.95%优先票据；2017年8月，发行2.5亿美元2025年到期的5.625%优先票据，截至2021年3月31日，均符合契约规定[195][196] - 信贷安排包含子公司担保条款，2028年和2025年优先票据由相同子公司担保[188][199][200] - 截至2021年3月31日，M/I Financial在MIF抵押贷款仓储协议下的未偿还金额为1.022亿美元，本季度日均未偿还金额为1170万美元，最高未偿还金额为1.681亿美元，最高借款额度为1.85亿美元[210] - 截至2021年3月31日，M/I Financial在MIF抵押贷款回购安排下的未偿还金额为7400万美元，本季度日均未偿还金额为4260万美元，最高未偿还金额为7400万美元[211] 公司注册声明情况 - 2019年6月，公司向美国证券交易委员会提交了一份4亿美元的通用暂搁注册声明，该声明于提交时生效，将于2022年6月到期[212]