公司历史销售情况 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过127,650套房屋[155] 公司估值折现率 - 2020年12月31日，公司估值采用的折现率为13% - 16%[168] 公司2020年整体业绩创纪录情况 - 2020年公司新合同、交付房屋、收入和税前收入均创纪录，积压销售价值也创纪录[173] 公司2020年积压房屋与净收入情况 - 2020年公司积压房屋数量增加64%，净收入为2.399亿美元，较上一年增长88%[175] 公司2020年金融服务业务税前收入情况 - 2020年公司金融服务业务税前收入创纪录，受益于交付房屋数量增加、抵押贷款发放数量增加、利润率提高和技术效率提升[175] 公司2020年社区销售吸纳速度情况 - 2020年公司每个社区的销售吸纳速度提高到每月3.7套，而2019年为每月2.6套[175] 公司2020年活跃社区数量情况 - 2020年底公司活跃社区数量从2019年底的225个降至202个[175] 公司2020年土地控制情况 - 2020年12月31日，公司控制约39,500块土地[175] - 2020年末公司控制约39500块土地，较2019年末的约33300块增长19%；2020年新开69个社区，关闭92个社区，年末共有202个社区[188] 公司2020年所得税前收入情况 - 2020年公司所得税前收入从2019年的1.66亿美元增至3.1亿美元，增长87%；调整后所得税前收入从2019年的1.717亿美元增至3.193亿美元，增长86%[176] 公司2020年净收入与每股收益情况 - 2020年公司净收入为2.399亿美元，摊薄后每股收益8.23美元；调整后净收入从2019年的1.319亿美元增至2.469亿美元，增长87%；有效税率从2019年的23.2%降至2020年的22.6%[177] 公司2020年总营收情况 - 2020年公司总营收达30.5亿美元创纪录，其中房屋交付收入29.4亿美元，土地销售收入1920万美元，金融服务业务收入8700万美元；房屋交付收入增长21%，金融服务业务收入增长57%[178] 公司2020年新合同、交付房屋与积压订单情况 - 2020年新合同数量增长39%至9427份，房屋交付数量增长22%至7709套，积压订单总销售价值增长74%至18.4亿美元[178] 公司2020年毛利率情况 - 2020年公司总毛利率较2019年增加1.869亿美元，房屋建筑业务毛利率提高1.552亿美元，金融服务业务毛利率提高3170万美元；房屋交付毛利率提高1.547亿美元，房屋毛利率百分比从17.9%提升至20.0%[179] - 2020年公司实现总毛利率22.2%，较2019年提高260个基点[184] 公司2020年销售、一般和行政费用情况 - 2020年销售、一般和行政费用增加5470万美元，占营收百分比从2019年的12.1%降至11.7%；销售费用增加2510万美元，占营收百分比从6.2%降至5.9%；一般和行政费用增加2960万美元，占营收百分比从5.9%降至5.8%[181] 公司2020年土地投资情况 - 2020年公司在土地收购上投资4.15亿美元，在土地开发上投资3.183亿美元，因疫情不确定性暂不提供2021年土地支出估计[187] 公司可报告业务板块 - 公司报告的可报告业务板块包括北方房屋建筑、南方房屋建筑和金融服务业务[191] 公司2018 - 2020年总营收情况 - 2020、2019、2018年总营收分别为30.46145亿美元、25.0029亿美元、22.86282亿美元[192] 公司2018 - 2020年总毛利润情况 - 2020、2019、2018年总毛利润分别为6.76343亿美元、4.89427亿美元、4.43769亿美元[192] 公司2018 - 2020年总运营收入情况 - 2020、2019、2018年总运营收入分别为3.19261亿美元、1.87089亿美元、1.63161亿美元[192] 公司2018 - 2020年总利息支出情况 - 2020、2019、2018年总利息支出分别为968.4万美元、2137.5万美元、2048.4万美元[192] 公司2018 - 2020年总折旧和摊销情况 - 2020、2019、2018年总折旧和摊销分别为1757.8万美元、1595万美元、1453.1万美元[192] 公司2018 - 2020年末总资产情况 - 2020、2019、2018年末总资产分别为26.43045亿美元、21.05594亿美元、20.21581亿美元[196] 公司2018 - 2020年房屋交付数量情况 - 2020、2019、2018年房屋交付数量分别为7709套、6296套、5778套[199] 公司2018 - 2020年新签订单净数量情况 - 2020、2019、2018年新签订单净数量分别为9427份、6773份、5845份[199] 公司2018 - 2020年积压订单房屋总销售价值情况 - 2020、2019、2018年积压订单房屋总销售价值分别为18.36907亿美元、10.57528亿美元、8.96714亿美元[199] 公司2018 - 2020年金融服务贷款发放数量情况 - 2020、2019、2018年金融服务贷款发放数量分别为5888笔、4476笔、3964笔[201] 公司2018 - 2020年取消率情况 - 2020 - 2018年总取消率分别为11.2%、13.0%、14.6%，北方地区为9.4%、10.9%、13.6%，南方地区为12.4%、14.3%、15.2%[203] 公司2018 - 2020年住房收入与调整后住房毛利率情况 - 2020 - 2018年住房收入分别为29.39962亿美元、24.20348亿美元、22.17197亿美元，调整后住房毛利率分别为20.3%、18.1%、18.1%[205] 公司2020年北方地区房屋建筑收入与运营收入情况 - 2020年北方地区房屋建筑收入从10亿美元增至13亿美元，增长22%，运营收入从9620万美元增至1.256亿美元，增长2940万美元[209] 公司2020年北方地区新合同与积压订单情况 - 2020年北方地区新合同从2695份增至3743份，增长39%，积压订单从1143套增至1815套，增长59%[211] 公司2020年南方地区房屋建筑收入与运营收入情况 - 2020年南方地区房屋建筑收入从14亿美元增至17亿美元，增长20%，运营收入从1.151亿美元增至2.026亿美元，增长8750万美元[212] 公司2020年南方地区新合同与积压订单情况 - 2020年南方地区新合同从4078份增至5684份，增长39%，积压订单从1528套增至2574套，增长68%[214] 公司2020年金融服务收入与运营收入情况 - 2020年金融服务收入从5530万美元增至8700万美元，增长57%，运营收入增加2600万美元[215][216] 公司2020年交付房屋融资情况 - 2020年约85%交付房屋通过M/I Financial融资，高于2019年的82%[217] 公司2020年北方与南方地区月吸纳率情况 - 2020年北方地区月吸纳率从2.5套/社区提升至3.4套/社区，南方地区从2.7套/社区提升至3.9套/社区[211][214] 公司2020年企业销售、一般和行政费用情况 - 2020年公司企业销售、一般和行政费用从5160万美元增至6230万美元，增加1070万美元[218] 公司2020年和2019年从有限责任公司获得的收入权益情况 - 2020年和2019年公司从有限责任公司获得的收入权益分别为50万美元和30万美元[219] 公司2020年利息支出、加权平均借款与利率情况 - 公司利息支出从2019年的2140万美元降至2020年的970万美元，加权平均借款从2019年的8.424亿美元降至2020年的7.675亿美元，加权平均借款利率从2019年的6.17%降至2020年的5.53%[220] 公司2020年有效税率情况 - 2020年和2019年公司整体有效税率分别为22.6%和23.2%，2020年有效税率下降主要归因于720万美元的能源税收抵免[221] 公司2020年房屋交付、开工与土地支出情况 - 2020年公司交付7709套房屋，开工8611套房屋，土地购买支出4.15亿美元，土地开发支出3.183亿美元[231] 公司2020年末现金情况 - 截至2020年12月31日，公司有现金、现金等价物和受限现金2.608亿美元，其中无限制现金和现金等价物2.607亿美元，较2019年增加2.548亿美元[227] 公司2020年现金流量情况 - 2020年公司经营活动产生现金1.683亿美元，2019年为6560万美元；投资活动使用现金3390万美元，2019年为2760万美元；融资活动产生现金1.203亿美元，2019年使用现金5350万美元[233][234][235] 公司2020年股票回购情况 - 2020年公司回购0.1万股普通股，总价190万美元，截至2020年12月31日，公司有权在2018年股票回购计划下额外回购1720万美元的普通股[236] 公司2020年末住宅建设债务与资本比率情况 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司住宅建设债务与资本比率分别为34%和38%[237] 公司2020年末信贷安排可用现金来源情况 - 截至2020年12月31日，公司信贷安排可用现金来源中，房屋建设应付票据可用4.39015亿美元，金融服务应付票据可用167万美元[239] 公司信贷工具情况 - 公司信贷工具总承诺金额为5亿美元，可通过增信将最大借款额度增至6亿美元，2023年7月18日4.75亿美元承诺到期，2021年7月18日2500万美元承诺到期[240] 公司信贷安排循环信贷额度条件情况 - 信贷安排下的循环信贷额度为1.25亿美元，公司需维持有形资产净值最低8.134亿美元、杠杆比率不超过60%、利息覆盖率最低1.5:1等条件，截至2020年12月31日公司均符合要求[241][243] 公司MIF抵押贷款仓储协议情况 - MIF抵押贷款仓储协议最高借款额度为1.25亿美元，2020年9月25日至10月15日增至1.6亿美元，2020年11月15日至2021年2月4日增至1.85亿美元，截至2020年12月31日，借款余额为1.681亿美元，M/I金融均符合协议条款[244][247] - 截至2020年12月31日，MIF抵押贷款仓储协议项下未偿还金额为1.681亿美元，2020年日均未偿还金额为3740万美元，最高未偿还金额为1.681亿美元，最高借款额度为1.85亿美元[262] 公司MIF抵押贷款回购安排情况 - MIF抵押贷款回购安排最高借款额度为9000万美元，截至2020年12月31日，借款余额为5750万美元，M/I金融均符合协议条款[247][248] - 截至2020年12月31日，MIF抵押贷款回购安排项下未偿还金额为5750万美元，2020年日均未偿还金额为3920万美元，最高未偿还金额为6980万美元[263] 公司高级票据发行情况 - 公司于2020年1月22日发行4亿美元2028年到期的高级票据，利率为4.95%；2017年8月发行2.5亿美元2025年到期的高级票据，利率为5.625%，截至2020年12月31日，公司均符合相关契约条款[249][250] 公司2020年和2019年加权平均借款余额与利率情况 - 2020年和2019年，公司加权平均借款余额分别为7.675亿美元和8.424亿美元，加权平均利率分别为5.53%和6.17%[259] 公司2020年末信贷安排借款情况 - 截至2020年12月31日，公司在信贷安排下无未偿还借款，较2019年12月31日的6600万美元减少；2020年平均每日借款余额为1730万美元，最高借款余额为1.113亿美元[260] 公司2021年信贷安排借款预计情况 - 预计2021年公司可能会使用信贷安排借款，但预计未偿还借款峰值不超过1亿美元[260] 公司2020年末信贷安排信用证情况 - 截至2020年12月31日，信贷安排下已发行并未偿还的信用证金额为6100万美元，20

财务数据和关键指标变化 - 2020年净收入接近翻倍，同比增长88%，净资产收益率达22% [7] - 全年营收达30亿美元，同比增长22%；全年交付7709套房屋，同比增长22% [8] - 第四季度毛利率达23%，全年毛利率22.2%，较2019年提升260个基点；全年税前收入占比提升360个基点至10.2% [8] - 2020年新合同量增长39%至9427套，第四季度售出2128套房屋，同比增长27% [9] - 年末积压订单房屋数量增长64%至4389套，金额增长74%至18亿美元 [13] - 2020年第四季度新合同量10月增长14%、11月增长36%、12月增长35%，季度整体增长27%；第四季度销售速度为3.5，上年同期为2.5；第四季度取消率为10% [22] - 第四季度买家首次购房者占比53%，上年同期为49%；库存房销售占比43%，上年同期为44% [23] - 第四季度交付2242套房屋，交付积压订单的50%，上年同期为66% [24] - 第四季度营收增长22%至9.06亿美元，平均成交价格38.9万美元，同比增长3% [25] - 积压订单平均销售价格41.9万美元，同比增长6%；智能系列积压订单平均销售价格32.2万美元 [26] - 第四季度记录840万美元减值费用，上年同期为500万美元；第四季度运营毛利率（不含减值）为24.1%，同比提升420个基点，较2020年第三季度提升120个基点 [26] - 2020年全年运营毛利率为22.5%，上年为19.8%；第四季度建筑成本增长约3%，主要受木材影响 [27] - 第四季度和全年SG&A费用占营收的11.7%，较2019年改善40个基点，连续三年SG&A效率提升 [27] - 第四季度利息费用减少350万美元，全年减少1170万美元；第四季度利息支出1000万美元，上年同期为1250万美元；全年利息支出4000万美元，上年为4900万美元 [28] - 全年税前收入占比为10.2%，上年为6.6%；净资产收益率为22%，上年为14% [29] - 第四季度EBITDA为1.27亿美元，上年同期为7500万美元；2020年全年EBITDA为3.83亿美元，同比增长60% [29] - 2020年经营活动产生正现金流1.68亿美元，上年为6600万美元；资产负债表中有2100万美元资本化利息，约占总资产的1% [30] - 第四季度实际税率为21%，上年同期为19%；全年实际税率为22.6%，2019年为23.2%；预计2021年实际税率约为24% [31] - 第四季度摊薄后每股收益增长88%至2.71美元，全年增长83%至8.23美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 2020年土地购买支出4.15亿美元，土地开发支出3.18亿美元，总计7.33亿美元，高于2019年的6亿美元 [38] - 2020年购买约1.15万宗土地，其中77%为生地，平均每个社区约150宗；2019年购买约7500宗土地，其中63%为生地，平均每个社区约100宗 [39] - 截至2020年12月31日，控制近4万宗土地，同比增长19%，其中43%为自有 [39] - 年末有225套完工库存房，约每个社区1套，总库存1131套；2019年末有668套完工库存房，总库存1459套 [40] 抵押贷款和产权业务 - 2020年第四季度税前收入达1480万美元，较2019年增加840万美元，增长131%；营收达2560万美元，同比增长62% [33] - 全年税前收入为5050万美元，营收为8700万美元，均创历史记录 [34] - 2020年第四季度首套房贷款价值比为83%，高于2019年第四季度的82% [34] - 第四季度74%的贷款为常规贷款，26%为FHA或VA贷款，2019年同期分别为76%和24% [34] - 2020年第四季度平均抵押贷款金额增至31.9万美元，2019年为30.3万美元 [35] - 贷款发放数量增长25%至1746笔，创季度历史记录；贷款销售金额增长15% [35] - 第四季度借款人平均首付超过15%，发放抵押贷款的借款人平均信用评分为745，较上季度略有下降 [35] - 第四季度抵押贷款业务占比超85%，高于一年前的84% [36] - 截至12月31日，两个抵押贷款仓库融资安排下未偿还金额总计2.26亿美元，融资安排分别于今年5月和10月到期 [36] 各个市场数据和关键指标变化 北部地区（哥伦布、辛辛那提、印第安纳波利斯、芝加哥、明尼阿波利斯和底特律） - 第四季度新合同量增长21% [15] - 第四季度交付量同比增长19% [15] - 自有和控制地块数量同比增长12% [16] - 季度末有90个社区，上年同期为96个 [17] 南部地区（夏洛特、罗利、奥兰多、坦帕、萨拉索塔、休斯顿、达拉斯、奥斯汀和圣安东尼奥） - 第四季度新合同量增长31% [15] - 第四季度交付量同比增长16% [15] - 自有和控制地块数量同比增长23% [16] - 季度末有112个社区，上年同期为129个 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年开设更多社区，虽社区数量在年初面临压力，但整体要继续实现增长，包括房屋交付量和销售量的增长 [50] - 持续关注土地市场，聚焦优质地段，通过期权控制大部分土地，保持土地储备优势以应对市场变化 [54] - 加强运营管理，通过合理控制销售节奏、提高执行水平来保障价格和利润率 [46] - 加大线上销售管理和营销投入，适应市场变化，提升业务规模 [66] - 行业竞争激烈，公司凭借土地储备、产品质量和运营效率等优势参与竞争 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，但公司业务表现出色，行业整体也保持良好态势 [19] - 进入2021年，住房市场需求和客流量持续强劲，公司积压订单充足、销售速度良好、土地储备优质，对2021年业务发展持乐观态度 [21] - 低利率、低库存、千禧一代购房需求增加以及购房偏好转变等因素将继续推动住房需求 [10] 其他重要信息 - 公司智能系列房屋是价格最亲民的产品，截至2020年底在所有15个住房市场的62个社区提供，占社区总数的31%，占公司总销售额超35%；预计未来一年销售占比将接近40%以上 [12] - 公司财务状况良好，截至12月31日，股权为13亿美元，每股账面价值为44美元；年末现金余额为2.61亿美元，5亿美元无担保循环信贷额度下无借款；债务资本比率降至34%，净债务资本比率为23% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度毛利率强劲增长的驱动因素及是否能反映积压订单的利润率情况 - 智能系列房屋销售和交付占比增加，其社区毛利率略高；公司在得克萨斯州的业务规模和运营质量提升，对财务指标产生积极影响；销售管理方面，社区销售机会减少时适当提价 [44][46] 问题2: 基于现有地块数量，社区数量能否止跌回升或在2021年实现增长 - 公司不担心社区数量下降，因部分社区销售速度快，且智能系列社区规模和销售速度优势明显，少量社区也能实现更多房屋销售；计划今年开设更多社区，但受新冠疫情导致的人员配置问题影响，新社区开业有延迟，社区数量年初仍面临压力，不过整体会继续增长 [48][50] 问题3: 年初暂停土地购买后投入7亿多美元购地，是否因与竞争对手争夺土地而高价买入，影响投资回报率 - 年初暂停土地交易主要是为应对疫情不确定性争取时间，大部分交易未取消，未出现高价回购或被竞争对手抢走的情况，认为不会影响未来回报；土地市场竞争激烈，公司专注优质地段，土地储备状况良好 [53][54] 问题4: 若不考虑得克萨斯州业务，公司整体业绩是否依然出色 - 2020年各部门业务量均实现两位数增长，推动公司整体销售增长40%，除得克萨斯州外，奥兰多、坦帕、明尼阿波利斯、哥伦布、印第安纳波利斯、夏洛特等市场表现突出 [56] 问题5: 智能系列房屋是通过购买更大地块还是在相同地块上增加房屋数量来实现 - 两者皆有，智能系列社区多为生地交易，平均社区规模更大 [57] 问题6: 本季度销售数量较上季度减少，是通过限制每月地块释放数量还是提价来管理销售 - 两者结合，需求旺盛时为保护定价和保证房屋交付质量，会控制特定社区的销售数量或房屋地块供应，部分通过提价实现；同时在新社区开业时也会谨慎管理地块释放数量和价格 [60][61] 问题7: 为扩大生产能力，除开设更多社区外还可采取哪些措施 - 与过去七年的做法相同，包括增加社区数量、提高每个社区的销售速度、招聘更多现场人员管理施工；根据业务规模调整人员配置，如土地收购和开发人员；智能系列产品销售和开工流程相对简单，有助于提高效率 [63][64] 问题8: 今年是否有机会通过运营杠杆降低SG&A比率 - 过去三到四年平均每年SG&A比率改善30 - 60个基点，若营收能增长10% - 20%，有望继续降低该比率，实现规模效应 [67] 问题9: 第三和第四季度G&A费用增加的原因，是否能在2021年实现杠杆效应，是否有一次性项目 - 费用增加主要是因为业绩提升带来更多激励费用和奖金，以及增加了慈善捐款；整体仍实现了SG&A杠杆效应，希望未来继续保持；部分费用是为支持社区增长的常规运营成本 [70][72] 问题10: 2021年房屋吸收速度会维持当前水平还是更高或更低 - 若市场条件不变，销售速度有望维持或提高，因为有很多计划中的新智能社区开业；当前需求和客流量强劲，只要利率接近3%且千禧一代购房率上升，市场有望保持良好态势 [74][75] 问题11: 以销售速度而非社区数量来评估公司今年表现是否合理 - 各项指标都很重要，包括利润率、社区数量和销售速度等；公司计划今年开设更多社区，但难以准确预测销售情况；更重要的是交付和销售数量，预计今年交付房屋数量将增加，虽社区数量年初有压力，但下半年会开设更多社区，将努力提升销售速度和业绩 [76][78] 问题12: 市政审批和检查方面的阻碍与三到六个月前相比情况如何 - 不确定情况是否恶化或改善，可能与之前差不多，且不同市场情况不同，但整体可管理；当前住房市场条件良好，购房者信用状况佳，即使新社区开业时间延长也能接受 [80][81] 问题13: 董事会是否考虑过向股东支付现金股息 - 公司多年前曾支付过股息，目前董事会虽有讨论不同事项，但暂无相关计划 [88][91]

新合同数据变化 - 2020年第三季度和前九个月新合同分别增长71%至2949份、43%至7299份[152] - 2020年前三季度，公司北方地区新合同净数量为2951个，较2019年的2040个增长44.66%；南方地区为4348个，较2019年的3056个增长42.28%[175] - 2020年第三季度，南方地区新合同数量从2019年第三季度的1086份增至1773份，增长63%[187] 房屋交付数据变化 - 2020年第三季度和前九个月交付房屋分别增长29%至2137套、25%至5467套[152] - 2020年第三季度，公司北方地区房屋交付数量为868套，较2019年的651套增长33%；南方地区为1269套，较2019年的1000套增长27%[175] - 2020年前9个月，公司交付5467套房屋[215] 积压房屋及销售价值数据变化 - 2020年9月30日积压房屋数量增长54%至4503套，积压销售价值增长60%至18亿美元[152] - 2020年第三季度末，公司北方地区积压房屋数量为1904套，较2019年的1231套增长54.67%；南方地区为2599套，较2019年的1684套增长54.34%[175] - 2020年第三季度，南方地区积压房屋数量从1684套增至2599套，增长54%[187] 净收入数据变化 - 2020年第三季度净收入为7350万美元，较上年增长94%；前九个月净收入为1.598亿美元，增长86%[154] 税前收入数据变化 - 2020年第三季度税前收入增长90%至9510万美元，前九个月增长81%至2.082亿美元[155] 总营收数据变化 - 2020年第三季度总营收增长30%至8.479亿美元，前九个月增长22%至21亿美元[157][158] - 2020年第三季度总营收为8.47921亿美元，2019年同期为6.53345亿美元；前九个月总营收为21.39718亿美元，2019年同期为17.5814亿美元[169] 房屋交付收入数据变化 - 2020年第三季度房屋交付收入增长29%，前九个月增长22%[157] 金融服务业务收入数据变化 - 2020年第三季度金融服务业务收入增长115%至2890万美元，前九个月增长55%至6150万美元[157] - 2020年第三季度，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从2019年第三季度的1350万美元增至2890万美元，增长115%[188] - 2020年前九个月，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从3950万美元增至6150万美元，增长55%[202] 总毛利率数据变化 - 2020年第三季度总毛利率增加6030万美元，前九个月增加1.209亿美元[158][159] - 2020年第三季度公司总毛利率达22.9%，较第二季度提高100个基点[163] - 2020年第三季度总毛利为1.94514亿美元，2019年同期为1.34181亿美元；前九个月总毛利为4.67596亿美元，2019年同期为3.46652亿美元[169] 社区数量变化 - 2020年前九个月公司新开51个社区[160] - 2020年前九个月公司新开51个社区，关闭69个社区，第三季度末共有207个社区，去年同期为221个[166] 销售、一般和行政费用数据变化 - 2020年第三季度销售、一般和行政费用增加1890万美元，占收入的百分比从2019年第三季度的12.2%降至11.6%；前九个月增加3590万美元，占比从12.3%降至11.7%[161] - 2020年第三季度销售费用增加940万美元，占收入百分比从6.1%降至5.8%；前九个月增加1830万美元，占比从6.2%降至6.0%[161] - 2020年第三季度一般和行政费用增加950万美元，占收入百分比从6.0%降至5.8%；前九个月增加1750万美元，占比从6.0%降至5.8%[161] - 2020年第三季度，公司北方地区销售、一般和行政费用为2930万美元，较2019年的2220万美元增长31.98%；南方地区为4210万美元，较2019年的3650万美元增长15.34%[183][186] - 2020年第三季度，公司营业收入较2019年第三季度增加1330万美元，销售、一般和行政费用增加220万美元[189] - 2020年前九个月，公司营业收入较2019年同期增加1780万美元，销售、一般和行政费用增加420万美元[204] - 2020年前九个月，公司企业销售、一般和行政费用从3560万美元增至4190万美元，增加630万美元[206] 土地相关投资数据 - 2020年前九个月公司在土地收购上投资2.668亿美元，在土地开发上投资2.226亿美元[165] - 2020年前9个月，公司土地购买花费2.668亿美元，土地开发花费2.226亿美元[215] 公司资产数据变化 - 2020年9月30日公司总资产为24.20555亿美元，2019年12月31日为21.05594亿美元[172] 新屋销售影响因素 - 公司预计新屋销售将受益于低利率等因素，但美国整体经济受疫情影响或对新屋销售有负面影响[162] 各地区房屋建筑收入数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区房屋建筑收入为35060万美元，较2019年的27010万美元增长30%；南方地区为46840万美元，较2019年的36980万美元增长27%[181][185] - 2020年前九个月，北方地区房屋建筑收入从7.233亿美元增至8.902亿美元，增长23%；南方地区房屋建筑收入从9.953亿美元增至11.9亿美元，增长19%[195][199] 各地区运营收入数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区运营收入为3840万美元，较2019年的2960万美元增长29.73%；南方地区为5590万美元，较2019年的3250万美元增长72.00%[181][185] - 2020年前九个月，北方地区营业收入从7060万美元增至9150万美元，增长2090万美元；南方地区营业收入从7630万美元增至1.29亿美元，增长5270万美元[195][199] 金融服务贷款发放数据变化 - 2020年第三季度，公司金融服务贷款发放数量为1636笔，较2019年的1243笔增长31.62%；贷款发放价值为5.13456亿美元，较2019年的3.88033亿美元增长32.32%[177] 各地区取消率数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区取消率为8.2%，低于2019年的10.9%；南方地区为10.4%，低于2019年的13.5%[179] - 2020年前三季度，公司北方地区取消率为9.7%，低于2019年的10.6%；南方地区为12.6%，低于2019年的14.4%[179] 各地区房屋交付平均销售价格数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区房屋交付平均销售价格为40.2万美元，较2019年的40.6万美元下降0.99%；南方地区为36.6万美元，较2019年的36.7万美元下降0.27%[175] 通过M/I Financial融资比例变化 - 2020年9月30日，约84%交付房屋通过M/I Financial融资，2019年前九个月该比例为81%[205] 利息费用数据变化 - 2020年前九个月，公司利息费用从1660万美元降至850万美元，减少820万美元[208] 有效税率数据变化 - 2020年前9个月整体有效税率为23.2%，2019年同期为25.2%，主要因370万美元税收优惠和40万美元股权补偿税收优惠增加[209] 现金及等价物数据变化 - 2020年9月30日，公司有2.025亿美元现金、现金等价物和受限现金，其中2.023亿美元为不受限现金和现金等价物，较2019年12月31日增加1.965亿美元[210] 信贷协议相关情况 - 公司有三项主要信贷协议，包括5亿美元无担保循环信贷安排、1.25亿美元有担保抵押贷款仓储协议和9000万美元抵押贷款回购协议[211][212] 优先票据发行与赎回情况 - 2020年1月，公司按面值发行4亿美元2028年优先票据，净收益约3.939亿美元，用3.004亿美元赎回3亿美元2021年优先票据[213] - 2020年1月22日，公司发行4亿美元2028年到期的4.95%优先票据，用于赎回全部2021年到期的优先票据[233][234] - 2017年8月，公司发行2.5亿美元2025年到期的5.625%优先票据[235] 公司经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2020年前9个月，公司经营活动产生1.972亿美元现金，2019年同期为100万美元[216] - 2020年前9个月，公司投资活动使用3130万美元现金，2019年同期为2570万美元[217] - 2020年前9个月，公司融资活动产生3050万美元现金，2019年同期为3670万美元[218] 普通股回购情况 - 2020年第一季度，公司回购8万股普通股，总价190万美元，截至2020年9月30日，公司有权再回购1720万美元普通股[219] 住宅建筑债务与资本比率变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司住宅建筑债务与资本比率分别为36%和38%[220] 抵押贷款相关未偿还金额情况 - 截至2020年9月30日，MIF抵押贷款仓储协议项下未偿还金额为9780万美元，MIF抵押贷款回购安排下未偿还金额为3830万美元[230][232] 加权平均未偿还借款及利率变化 - 2020年第三季度和2019年同期，公司加权平均未偿还借款分别为7.363亿美元和8.489亿美元，加权平均利率分别为5.57%和6.13%[236] 信用额度相关情况 - 截至2020年9月30日，信用额度下无未偿还借款，而2019年12月31日为6600万美元[237] - 2020年9月30日，信用额度下已发行并未偿还的信用证为6660万美元[238] 通用暂搁注册声明情况 - 2019年6月，公司向美国证券交易委员会提交4亿美元的通用暂搁注册声明，有效期至2022年6月[241] 合并非自有存货及负债情况 - 截至2020年9月30日，“合并非自有存货”为40万美元，相应负债也为40万美元[247] 土地期权协议风险敞口情况 - 截至2020年9月30日，公司与土地期权协议相关的最大风险敞口为6160万美元[248] 履约保函和备用信用证情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.677亿美元的履约保函和备用信用证未到期[250] 循环信贷安排借款额度情况 - 截至2020年9月30日，公司循环信贷安排下允许的借款额度最高达7.25亿美元[253] 整笔贷款合同及相关承诺利率锁定承诺（IRLCs）情况 - 2020年9月30日，整笔贷款合同及相关承诺利率锁定承诺（IRLCs）为292.4万美元，2019年12月31日为144.5万美元[258] 未承诺IRLCs及相关情况 - 2020年9月30日，未承诺IRLCs为2.13146亿美元，2019年12月31日为8734万美元[258] - 2020年9月30日，与未承诺IRLCs相关的远期销售抵押支持证券（FMBSs）为1.86亿美元，2019年12月31日为8800万美元[258] 抵押贷款持有待售相关情况 - 2020年9月30日，抵押贷款持有待售的公允价值为1.40046亿美元，2019年12月31日为1.55244亿美元[258] - 2020年第三季度，抵押贷款持有待售的损失为133.8万美元，2019年同期为196.4万美元[258] - 2020年前九个月，抵押贷款持有待售的损失为91.1万美元，2019年同期为298.1万美元[258] 固定利率抵押贷款持有待售预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，固定利率抵押贷款持有待售的预期现金流为1.45475亿美元，公允价值为1.40046亿美元，加权平均利率为2.86%[260] 长期固定利率债务预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，长期固定利率债务的预期现金流为6.52762亿美元，公允价值为6.72613亿美元，加权平均利率为5.21%[260] 短期可变利率债务预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，短期可变利率债务的预期现金流为1.36119亿美元，公允价值为1.36119亿美元，加权平均利率为2.72%[260]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度新合同数量增长71%，达到2949份，创历史新高，7月、8月和9月分别增长75%、94%和44% [8][24] - 交付房屋数量增长29%，第三季度交付2137套，年初至9月交付5467套，较去年增长25% [8][13] - 净收入增长94%，税前收入和净收入均有超90%的改善 [8][14] - 吸收速度显著提高，从去年的每月每个社区2.6套提升至4.6套 [9] - 第三季度毛利率提高240个基点至22.9%，SG&A费用率改善60个基点至11.6%，税前收入百分比显著提高至11.2% [14] - 第三季度收入增长30%，达到8.48亿美元，平均成交价格为38万美元，较去年下降1% [27] - 积压销售价值达18亿美元，积压房屋数量增长54%至4503套 [13] - 第三季度EBITDA为1.11亿美元，去年同期为6700万美元 [30] - 有效税率从去年第三季度的24%降至23%，摊薄后每股收益从去年的1.32美元增至2.51美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第三季度交付2137套房屋，占积压订单的58%，与去年相同 [27] - 智能系列销售占公司总销售额的近36%，去年同期为28%，且该系列社区在销售速度、毛利率、周期时间和回报率方面表现更佳 [12] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第三季度收入增长115%至2890万美元，税前收入增长241%至1920万美元 [33] - 贷款发放量创历史新高，达到1636笔，较去年增长32%，贷款销售 volume 增长39% [34] - 平均抵押贷款金额从去年的31.2万美元增至31.4万美元 [34] - 借款人平均首付超过15%，平均信用评分为747分，略高于去年的745分 [34] - 抵押贷款业务捕获率超过85%，与去年持平 [35] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 新合同数量增长63%，交付房屋数量增长27%至1269套，占公司总数的59% [17] - 受控地块数量较去年增加49% [18] - 季度末社区数量为121个，低于去年的132个和今年二季度末的126个 [21] 北方地区 - 新合同数量增长85%，交付房屋数量增长33%至868套，占公司总数的41% [17] - 受控地块数量较去年增加17% [18] - 季度末社区数量为86个，略低于去年，也低于今年二季度末的94个 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于建造和销售优质房屋，以高标准管理运营和业务，为员工、客户和工作环境负责 [23] - 凭借社区优势、线上营销执行能力和智能系列房屋的市场接受度，在多数市场获得市场份额 [11] - 考虑在未来进入一两个新市场以实现增长目标，但目前并非必需，且暂未确定具体市场 [71][78] - 注重控制销售交付日期，确保成本锁定，以维持强劲的利润率 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管公司业绩创纪录，但承认新冠疫情仍对运营产生影响，不过团队应对良好 [22] - 低利率、低库存水平、买家对单户住宅的偏好转变以及千禧一代购房意愿增加，推动了住房市场的强劲需求 [9][10] - 公司财务状况良好，资产负债表健康，有良好的运营势头，有望实现出色的年度业绩 [24] - 未来12 - 24个月公司有望实现增长，但增长可能不均衡 [53] - 目前行业存在不确定性，如利率走势、疫情对市场的长期影响等，但低利率和千禧一代购房需求将继续推动住房市场 [70] 其他重要信息 - 公司拥有约4万套地块，约为4.5 - 5年的供应量，其中约60%通过期权合同控制，提供了应对需求和市场变化的灵活性 [20] - 第三季度取消率为10%，53%的销售为首次购房者，40%为库存房 [25] - 季度末社区总数为207个，较去年三季度末的221个有所减少，本季度新开12个社区，关闭25个，年初至9月新开51个社区 [26] - 截至9月30日，总房屋建造库存为18亿美元，较去年增加1600万美元，未售出土地投资为7.602亿美元，去年为8.21亿美元 [38] - 拥有4942套未售出成品地块，平均成本为每套8.1万美元，占积压平均销售价格的20% [39] - 本季度土地购买支出1.07亿美元，土地开发支出8900万美元，年初至今土地总支出4.89亿美元，约48%为未开发土地 [41] - 季度末有266套已完工库存房，约每个社区1套，总库存房为1113套，去年同期分别为531套和1513套 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：智能系列与其他产品线相比，在哪类产品上提价空间更大？ - 公司认为提价和扩大利润率在各社区较为普遍，智能系列社区平均利润率较高，但非智能系列社区也有提价空间，且公司提价谨慎 [47][48] 问题2：社区数量在今年剩余时间和2021年的变化趋势如何？ - 今年前九个月关闭社区数量比去年多23个，新开社区数量与去年相近 公司希望增加社区数量，但未来几个季度有困难，预计明年下半年情况会改善 近期社区数量受销售速度快和疫情导致的审批流程延迟影响，但公司仍有增长潜力 [50][52][53] 问题3：今年第四季度的积压订单转化率与去年相比如何，第三季度大量订单何时交付？ - 公司不提供第四季度交付预测，但希望和计划比去年交付更多房屋 由于当前积压订单中近期销售占比更高，且样板房数量和施工进度不如去年，预计第四季度积压订单转化率会降低，但不会大幅超过去年 [54][55][56] 问题4：是否拥有约5000套未售出成品地块，目标是保持一年的成品地块供应量，这是否高于今年的销售速度？ - 确认数据无误，公司以保守的成交率计算，认为目前土地储备充足，接近拥有两到三年的当前运营率的地块数量 公司土地位置良好，但在某些情况下希望增加地块数量 [61][62] 问题5：本季度通过期权锁定的地块开发阶段如何，对2021年和2022年的社区数量和销售有何贡献？ - 少量地块可能对2021年销售和交付有贡献，绝大多数将用于2022年及以后的业务 增加的地块控制主要在德克萨斯州市场，且多为未开发土地，对2022年下半年和2023年影响较大 [66][67] 问题6：公司现金处于历史高位，如何规划资产负债表，如何看待2亿美元现金余额的近期使用？ - 公司认为回购股票价值有限，当前经济环境不确定，利率是住房市场的主要驱动因素 公司希望保留资本投资业务，未来可能需要进入新市场，目前公司股权回报率在行业内名列前茅，将综合考虑资金部署 [69][70][71] 问题7：考虑到今年成本通胀（如木材价格上涨），未来几个季度利润率情况如何，本季度和年初订单受成本影响如何？ - 第三季度建筑成本有3% - 5%的增长，公司积极提价，土地开发成本涨幅不大 公司希望保持强劲利润率，关注新社区开发，希望木材价格继续下降，谨慎控制销售交付日期和成本锁定 [76][77] 问题8：公司考虑进入哪些新市场？ - 公司认为未来几年单位数量可增长10% - 15%或更多，届时可能需要进入一两个新市场，但目前不影响增长目标实现 公司正在关注四到五个市场，但暂无法透露具体信息 [78] 问题9：目前积压订单是否足以资本化利息，利息费用是否会很快降至零？ - 公司不认为利息费用会降至零，虽然利息支出有所下降，但预计第四季度和明年土地活动会增加，希望继续提高效率，看到利息费用有所改善 [80] 问题10：第二季度给出保守展望后，为何迅速增加土地和社区投资，采购门槛率是否有变化？ - 销售速度快于预期，部分市场需要更积极的投资 公司运营表现和执行能力提升，对部分市场的信心增强，推动了土地投资增加 [85][86] 问题11：新社区投资是否意味着购买更大的社区或土地？ - 智能系列社区地块数量通常较多，为避免社区销售中断，可能会增加初始开发地块数量 公司可以根据市场需求和变化进行管理 [87] 问题12：是否考虑额外投入1 - 1.5亿美元并承担3%的利息，以增加资产负债表的安全性？ - 尽管业务良好，但仍存在不确定性，预计未来几个季度土地支出会增加 公司认为在不确定时期保持低杠杆率有意义，目前有5亿美元银行贷款额度未使用，有足够的流动性 公司会持续与董事会讨论该问题 [89] 问题13：第三季度订单趋势如何，10月情况怎样？ - 第三季度需求稳定，公司在季度内对销售进行了一定管理，避免交付日期过长和成本失控 各市场存在供应挑战，但需求持续强劲 公司不提供当前月份的指导 [95] 问题14：目前公司更倾向于维持当前销售速度还是限制销售并提价？ - 这是每个细分市场的决策，公司信任地区总裁和区域总裁的判断 目前积压订单高于去年，销售速度和利润率都有所提升，希望做出正确决策 [97] 问题15：SG&A费用中公司金额比去年略高，这是新的常态还是有一次性项目？ - 主要原因是激励性薪酬，公司员工的奖金与收入、客户服务等挂钩，本季度税前收入近1亿美元，创历史最佳，导致奖金应计额增加 [98]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____________ to _____________________ Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or other ju ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新合同数量达2261份，同比增长31%，4月同比下降26%，5月同比增长39%，6月同比增长79% [12][30] - 销售速度为3.4，取消率为14% [30] - 交付1835套房屋，创二季度纪录，同比增长19%，交付了积压订单的56%，去年同期为58% [18][33] - 收入达7.14亿美元，同比增长15% [18][33] - 平均成交价格为37.9万美元，同比下降3%；积压订单销售价格为39.6万美元，略高于去年的39.5万美元 [33] - 二季度毛利率为21.9%，同比提高270个基点，较一季度提高170个基点 [19][34] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为收入的11.5%，同比改善30个基点 [35] - 利息费用同比减少270万美元，本季度为1030万美元 [36] - 本季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8600万美元，去年二季度为5800万美元 [37] - 有效税率为24%，去年二季度为27% [37] - 摊薄后每股收益从去年的1.08美元增至1.89美元 [19][38] - 一季度回购200万股，二季度未进行回购 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 二季度末社区总数为220个，与去年二季度持平，北部地区94个，南部地区126个 [32] - 本季度新开22个社区，关闭25个，上半年新开39个社区 [32] - 二季度末完工库存房屋405套，约每个社区2套，总库存房屋1181套，北部地区515套，南部地区666套；2019年6月30日，完工库存房屋464套，总库存房屋1413套 [51] 金融服务业务（M/I Financial） - 二季度收入达1900万美元，同比增长33%，税前收入为1080万美元，同比增长62% [20][40] - 贷款价值比从去年的82%略升至83%，77%为常规贷款，23%为联邦住房管理局（FHA）或退伍军人事务部（VA）贷款，与2019年二季度相同 [41] - 平均抵押贷款金额从去年的30.8万美元增至31.1万美元 [41] - 发放贷款数量达1375笔，创二季度纪录，同比增长33%，贷款销售金额增长31% [41] - 平均借款人信用评分为745，高于上季度的741 [42] - 二季度业务捕获率为83%，高于去年的79% [42] 各个市场数据和关键指标变化 南部地区（9个市场） - 新合同数量季度增长30% [22] - 交付量同比增长约19%，占总交付量的60% [23] - 得克萨斯州四个市场及夏洛特在二季度和前六个月的成交、销售和盈利能力均有显著增长 [23] - 奥兰多和坦帕的单位销量和利润持续增长，是表现最强劲的市场之一，3 - 4月放缓后已良好恢复 [24] - 二季度末社区数量为126个，去年同期为132个 [25] 北部地区（6个市场） - 新合同数量季度增长31% [22] - 交付量同比增长约19% [23] - 哥伦布和明尼阿波利斯表现出色，明尼阿波利斯和辛辛那提的业绩和销量显著增加 [24] - 二季度末社区数量为94个，较去年6月增长7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大土地储备，约拥有1.5万宗地块，另有约2万宗通过期权合同控制，共计约3.5万宗，约为五年供应量，超半数地块不在账上，40%位于北部地区，60%位于南部地区，以支持当前业绩和未来增长目标 [26][27] - 继续推广智能系列房屋，该系列在约30%的社区提供，销售额占总销售额超35%，去年同期为24%，平均表现出更好的销售速度、毛利率、周期时间和底线回报 [16][17] - 鉴于新冠疫情影响，经济形势仍不确定，公司将谨慎管理和监控业务状况 [28] - 公司认为自身处于良好状态，有望实现出色年度业绩 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观上，低抵押贷款利率、低库存水平、春季销售补偿需求以及买家偏好从密集区域转移等因素推动销售；微观上，智能系列社区表现出色，线上销售线索转化能力增强也促进了销售 [14][15] - 7月销售势头持续，市场条件良好，但未来仍存在不确定性，公司将谨慎应对 [57][64] - 公司土地储备充足，价格点合适，若市场条件允许，有信心实现可接受的增长水平，但企业年增长率超10% - 20%可能出现问题 [58][59] - 建筑方面存在一些物流挑战，如电器等组件供应可能导致工期延迟，但目前可控 [60] - 市场上二手房库存低，新房销售占比增加，且人们对房屋的安全性、舒适性和隐私性需求提升，为公司带来顺风因素 [61][62] - 美国40岁以下人群的住房拥有率未达历史标准，未来数据有望改善 [63] 其他重要信息 - 二季度约50%的销售面向首次购房者，与一季度大致相同；45%的销售为库存房屋，一季度约为50% [31] - 公司维持两个独立的抵押贷款仓库信贷安排，6月30日，MIF仓储协议下有9200万美元未偿还，另一项6500万美元回购安排下有4300万美元未偿还 [43][44] - 6月30日，公司股权为11亿美元，现金余额9400万美元，5亿美元无担保循环信贷安排下无未偿还借款，并将信贷安排到期日延长至2023年7月 [46] - 6月30日，房屋建造总库存为18亿美元，较去年增加6700万美元；未售土地投资为8.1亿美元，去年同期为7.97亿美元；其中，未开发土地和正在开发土地为3.78亿美元，已完工未售地块为4.32亿美元 [47] - 拥有5159套未售完工地块，平均成本为每块8.4万美元，占积压订单平均销售价格的21%，目标是维持约一年的完工地块供应，拥有两到三年的地块供应 [48] - 本季度土地购买支出8400万美元，土地开发支出7200万美元，总计1.56亿美元；年初至今，土地购买支出1.6亿美元，土地开发支出1.34亿美元，总计2.94亿美元 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来几个月业务发展，是否会通过提价控制增长速度，基于土地供应和劳动力情况能否继续增长 - 公司难以预测未来，但7月销售势头持续，市场条件良好；土地储备充足，价格点合适，若市场允许有信心实现可接受增长；企业年增长率超10% - 20%可能出现问题；建筑方面有物流挑战但可控；市场上二手房库存低，新房销售占比增加，人们对房屋需求提升带来顺风因素；公司会理性乐观应对，准备好应对各种情况 [56][57][64] 问题2: 本季度高毛利率的正负因素及未来趋势 - 内部运营改善，如得克萨斯州业务表现提升、萨拉索塔市场取得进展、明尼阿波利斯贡献大；智能系列业务占比从两年前的15%增至目前的35%且持续增长，其销售和成交的毛利率和净利率表现更好；部分市场的样板房毛利率与新建房接近，也提升了整体毛利率 [69][70][72] 问题3: 样板房毛利率与传统建房毛利率对比，买家是否更倾向购买样板房 - 样板房毛利率历史上比新建房低100 - 200个基点，目前差距缩小，部分市场两者基本相同；过去90天对样板房需求略有增加，公司样板房销售占比通常在40% - 50%；有样板房可满足部分买家快速入住需求，也有助于施工进度和成本控制，公司认为这是优势，但会根据市场情况调整库存 [80][82][85] 问题4: 强劲订单是否会导致社区推出时间和土地开发计划出现不规则情况 - 公司会应对该问题，虽部分环节依赖第三方检查等不可完全控制，但拥有和控制近3.5万宗地块，即使销售率增加10% - 20%也有至少四年供应；约50%的社区由公司控制开发，整体情况良好 [87][88][90] 问题5: 金融服务业务捕获率的差异程度及能否维持 - 本季度捕获率为83%，去年二季度为79%，年初至今接近85%；公司认为目前捕获率偏高，但有信心未来维持在中低80%水平；智能系列房屋的买家自带贷款渠道可能性低，有助于维持较高捕获率 [92][93][94] 问题6: 公司财务状况良好且抵押贷款利率低，为何对购买土地和增加库存仍谨慎 - 公司虽拥有和控制大量地块有增长能力，但经济条件难以理解和预测，住房市场能否持续向好存在疑问，谨慎态度不会阻碍实现可接受的增长目标；购买土地存在风险，如市场变化、就业情况改变等，且有持有成本，公司认为拥有一年完工地块、再拥有一到两年地块并控制一到两年是可行的经营方式 [102][103][106] 问题7: 投资用于建造智能房屋的土地是否更难找到 - 目前公司有良好的土地储备管道，但市场上增加经济适用房供应的竞争激烈 [108] 问题8: 金融服务业务是否有通过收购扩大业务的计划 - 公司目前没有这方面的想法，认为专注于现有的抵押贷款和产权业务能获得良好回报 [113] 问题9: 基于现有土地储备，社区数量何时会开始回升 - 公司曾暂停社区数量和土地支出的指导，未来可能恢复；社区数量重要但可能有误导性，智能系列社区的地块数量通常多于其他社区；今年可能比原计划少开社区，若销售持续强劲，社区数量增长将面临挑战，但公司从土地角度看有良好的增长定位 [118][119][123] 问题10: 本季度有多少社区能够提价 - 公司没有具体百分比数据，但通过合理运营能获得一定提价空间，从毛利率可看出提价效果，会继续关注该方面 [128][129] 问题11: 公司是否有销售激励措施，是否会对下半年毛利率产生不利影响 - 公司未提供毛利率预测，由于销售强劲，疫情后尽量提价而非提供激励措施；下半年可能存在供应挑战和周期时间延长问题，但公司会专注于毛利率管理 [130][131] 问题12: 目前的建房周期时间与去年相比如何 - 公司整体平均建房周期从140多天增加到150多天，智能系列从120 - 130天增加了几天 [132]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 3 Easton Oval, Suite 500, Columbus, Ohio 43219 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT T ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达5.78亿美元，同比增长20%，主要因季度内房屋交付量达创纪录的1495套，同比增长26% [17] - 季度税前收入同比增长76%，净利润同比增长79%，摊薄后每股收益从去年的0.63美元增至1.09美元 [17] - 第一季度新合同数量达2089份，创历史新高，同比增长27%，社区销售速度从去年第一季度的每月2.6套提升至3.1套 [23] - 第一季度末积压销售价值达创纪录的13亿美元，积压单位数量增长23%至3265套，积压平均销售价格因产品组合变化和智能系列社区影响下降1% [19] - 第一季度毛利率为20.2%，同比提升90个基点，较去年第四季度提升100个基点，建筑和劳动力成本与去年第一季度持平 [26] - 第一季度SG&A费用占营收的12.2%，较去年的12.9%改善70个基点，利息费用减少210万美元，EBITDA从去年第一季度的4000万美元增至5900万美元 [27] - 第一季度有效税率为23%，低于去年第一季度的25%，预计2020年全年有效税率约为24% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第一季度末社区数量为223个，较2019年第一季度增长4%，其中北部地区98个，南部地区125个，季度内新开17个社区，关闭19个 [25] - 第一季度交付1495套房屋，占积压量的56%，高于去年的54% [25] - 第一季度平均成交价格为37.4万美元，较去年第一季度下降5%，积压销售价格为39.9万美元，较去年下降1%，智能系列产品积压平均销售价格为30.5万美元 [26] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第一季度税前收入为560万美元，同比增长14%，营收增长14%至1350万美元，主要因贷款关闭和销售数量增加 [30] - 第一季度抵押贷款贷款价值比为84%，略高于2019年第一季度的82%，72%的贷款为常规贷款，28%为FHA或VA贷款，而2019年第一季度分别为76%和24% [30] - 第一季度平均抵押贷款金额从去年的31.5万美元降至30.6万美元，贷款发起量创第一季度纪录，达1131笔，贷款销售数量增长15% [31] - 第一季度抵押贷款业务捕获率从去年的79%显著提升至85% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月和2月销售创纪录，直至3月中旬趋势持续，但3月下旬受疫情影响，流量下降，取消率升至28%，新合同数量较去年同期下降约50% [14] - 4月前三周情况略有改善，新合同数量较去年同期下降约35%，取消率降至26% [15][24] - 除底特律外，所有市场的房屋建造和抵押贷款服务均被列为必要业务，底特律业务占比略低于5%，多数社区（超过95%）销售和建设工作仍在进行，但运营受限，销售办公室改为预约开放，自3月以来客流量和销售额显著下降 [12] - 多数市场自3月以来在线流量同比显著增加，公司注重培养在线潜在客户并将其转化为预约 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩大价格亲民的智能系列房屋产品线，该系列在第一季度末已在63个活跃社区推出，占总社区的28%，涵盖所有15个市场，占第一季度总销售额的30% [18] - 鉴于经济放缓对购房者需求的影响未知，公司采取措施延长或推迟大量土地购买和锁定交易，在少数情况下终止合同，同时放缓土地开发步伐，谨慎启动新的库存房屋建设 [15][16] - 公司将继续监测市场状况和房屋销售及交付情况，相应调整土地和相关间接费用 [16] - 公司认为宏观基本面有利于未来几年住房条件改善，对房屋建造行业持乐观态度，虽受疫情影响业务暂停，但土地储备使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自3月初以来，公司主要关注员工、合作伙伴、客户及其家人的健康和福祉，密切关注CDC和各级政府的指导，调整运营和业务以保障安全 [9][10] - 公司利用现有数字平台和工具，采用创新方式与客户和业务伙伴互动，以在当前环境下继续开展销售、建造和交付房屋业务 [11] - 尽管业务受到疫情影响，但公司第一季度业绩出色，多项指标创纪录，且资产负债表和流动性强劲，有信心度过危机并成为更强大的房屋建造公司 [8][21] - 近期市场情况略有改善，反映出疫情曲线趋于平缓以及部分市场部分企业复工的早期迹象，但由于经济放缓对购房者需求的总体影响未知，公司将谨慎管理业务 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了某些非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP财务指标及两者差异的调节信息包含在今日早些时候发布的收益报告中，可在公司网站查询 [6] - 公司维持两个独立的抵押贷款仓库信贷额度，为抵押贷款发起提供资金，3月31日，MIF仓储协议下有1.05亿美元未偿还，另有4000万美元未偿还的6500万美元回购协议额度，两项额度均为典型的364天抵押贷款仓库额度，公司正与贷款人就6月到期的仓储协议进行合作，预计5月获批并完成交易 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月需求改善体现在哪些市场，买家是否更倾向于购买现房库存，未来是否会调整现房和期房业务组合？ - 除底特律和佛罗里达州部分市场（如奥兰多）外，多数市场销售速度有所提升，达拉斯表现较好，哥伦布、印第安纳波利斯、明尼阿波利斯、芝加哥和奥斯汀也有不错的业绩 [42][43] - 公司整体现房库存状况良好，将根据各市场和社区情况谨慎评估，可能在合适的地方增加现房库存 [44] 问题2: 抵押贷款市场收紧对公司有何影响，收紧的标准（如信用评分、DTI比率等）对公司业务的影响比例是多少？ - 行业收紧了信贷标准，但投资者提高政府贷款购买最低信用评分，FHA和VA未提高信用评分，公司只需调整政府贷款销售方式和对象，仍可交付政府贷款 [46] - 公司平均信用评分约740分以上，超过75%的贷款信用评分高于700分，略超10%的贷款信用评分低于680分，整体受收紧影响较小 [47] 问题3: 公司是否直接向Ginnie Mae、Fannie和Freddie销售贷款以绕过设置额外要求的投资者？ - 公司有能力直接向这些机构销售贷款，可选择保留或释放服务权 [49] 问题4: 劳动力限制或社交距离措施是否导致建房时间明显延长？ - 各市场在某些产品上存在一些挑战，但总体建房时间无显著变化 [52] 问题5: 当前情况下，公司提供的激励措施是否增加，是否感受到来自其他建筑商的竞争压力？ - 这通常因社区而异，总体上无明显变化，近几周现房销售略有增加，部分老现房库存可能有一些激励措施 [53] 问题6: 公司需要看到或感受到什么情况才会重新参与土地收购和开设新社区？ - 公司并未放弃土地收购和新社区开设，而是对每笔交易进行了详尽分析，在部分交易中争取到更多时间，过去30天内也完成了一些土地交易 [54][55][56] - 公司认为拥有和控制的土地使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [63] 问题7: 公司在土地收购方面是否有机会深入发展智能系列或更经济适用的产品？ - 这并非公司当前的主要考虑，但智能系列业务预计将继续增长，占业务的30% - 40% [60] - 公司在疫情初期迅速调整策略，采取防御措施，但仍抓住了一些土地收购机会，对未来房屋建造行业持乐观态度 [60][62] 问题8: 过去两个月的情况是否促使公司考虑开展单户出租业务或与单户租赁组织合作？ - 公司认为目前的策略和重点是正确的，有信心通过现有业务取得良好业绩，对于信用受损的买家，公司通过内部的“欢迎回家俱乐部”帮助他们成为购房者 [66] 问题9: 公司是否看到潜在的私人建筑商出售机会，若进行扩张，是选择进入新市场还是扩大现有市场份额？ - 目前管理层未注意到有私人建筑商出售的情况，公司希望进入更多市场，但近期未找到合适的交易，未来会继续关注，同时在短期内保持资产负债表的稳健 [67][68] 问题10: 4月取消的房屋数量是多少，取消数量占初始积压量的百分比是多少？ - 公司仔细分析取消情况，大部分取消发生在房屋开工前，接近90%预定交房的客户仍会按时交房，但在交房前取消的情况略有增加 [69] - 公司积压订单中附带销售条件的房屋占比不到10% [71] 问题11: 智能系列房屋是否比其他房屋利润率略高？ - 是的，智能系列社区的销售速度和毛利率均略高于平均水平 [73] 问题12: 土地收购价格是否有折扣？ - 大部分情况下价格与三个月前预期相同，但在少数交易中，公司通过争取更多时间获得了价格折扣，例如有一笔交易价格降低了10% [75] 问题13: 抵押贷款服务权减值对利润的影响是否会在未来加剧？ - 这是一项非现金减记，公司进行了压力测试，在当前利率水平下，预计未来不会成为大问题 [76] 问题14: 公司是否会花费少量流动性回购股票？ - 公司第一季度花费200万美元回购股票，目前市场不确定性较大，公司将继续关注，待市场稳定后再考虑 [77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司售出6773套房屋，较2018年增长16%；第四季度售出1677套房屋，创第四季度纪录，比去年同期增长43% [7] - 2019年公司收入增长9%，达到25亿美元；交付房屋数量增长9%，达到6296套 [11] - 2019年末公司销售积压订单平均销售价值达11亿美元，创公司历史新高，比去年同期增长18% [11] - 2019年公司税前收入增长18%，达到1.66亿美元；净利润增长19%，达到1.28亿美元 [11] - 2019年公司SG&A费用率较2018年改善20个基点；全年毛利率较2018年也提高20个基点 [12] - 2019年公司新合同增长16%，达到6773份，创历史新高；第四季度新合同10月、11月、12月分别增长38%、38%、56%，较去年第四季度总体增长43% [24] - 2019年第四季度公司收入增长3%，达到7.42亿美元，创第四季度纪录；平均成交价格为37.7万美元，较去年第四季度下降2% [27] - 2019年第四季度公司积压订单平均销售价格为39.6万美元，较去年下降3%；Smart Series积压订单平均销售价格为30.2万美元 [28] - 2019年第四季度公司记录了500万美元的减值费用，而2018年第四季度为580万美元 [28] - 2019年第四季度公司调整后毛利率为19.9%，比去年同期可比调整后毛利率高100个基点；2019年全年调整后毛利率为19.8%，而2018年为19.9% [29] - 2019年公司全年税前收入受底特律收购相关费用60万美元的影响，而2018年为680万美元 [30] - 2019年第四季度公司SG&A费用占收入的11.7%，高于去年第四季度的11.1%；全年SG&A费用率为12.1%，较2018年改善20个基点 [30][31] - 2019年第四季度公司利息费用较去年同期减少50万美元，全年增加90万美元；第四季度利息支出为1250万美元，去年同期为1310万美元 [32] - 2019年第四季度公司有效税率为19%，去年同期为27%；2019年全年有效税率为23%，2018年为24%；预计2020年有效税率约为24% [33] - 2019年第四季度公司摊薄后每股收益增长19%，达到每股1.57美元；全年增长15%，达到每股4.63美元（不包括收购相关成本和减值费用的影响） [34] - 2019年公司产生2.4亿美元的EBITDA，较去年增长14%；经营活动产生6600万美元现金 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门MI financial在2019年再创佳绩，贷款发放数量和收入均创纪录；全年税前收入为2370万美元，收入为5530万美元 [13][36] - 2019年第四季度MI financial的抵押贷款和产权业务创下多项纪录，包括税前收入640万美元（较2018年增加110万美元）、收入1580万美元（较去年增长20%）和成交数量 [36] - 2019年第四季度MI financial首笔抵押贷款的贷款价值比为82%，略高于2018年第四季度的81%；76%的贷款为常规贷款，24%为FHA或VA贷款，而2018年同期分别为79%和21% [37] - 2019年第四季度MI financial平均抵押贷款金额增至30.3万美元，2018年为30万美元；贷款发放数量从1242笔增加13%至1398笔，贷款销售金额增长23% [37] - 2019年第四季度MI Financial发放的抵押贷款平均借款人信用评分为744，较上一季度略有下降；抵押贷款业务在第四季度占据公司约84%的业务，较2018年第四季度的80%有显著增加 [38] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 第四季度交付1178套房屋，全年交付3814套房屋，较去年增长10%，占公司全年总数的61% [15] - 第四季度新合同增长35%，全年增长15% [15] - 2019年末销售积压订单的美元价值增长16%，可控地块数量同比增长22% [16] - 年末有129个活跃社区，较去年增长8% [16] 北方地区 - 第四季度交付743套房屋，全年交付2482套房屋，较去年增长7%，占公司全年总数的39% [19] - 第四季度新合同增长58%，全年增长17% [19] - 销售积压订单的美元价值较年初增长21%，可控地块数量同比增长8% [20] - 年末有96个活跃社区，较去年增长7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于投资新社区，同时管理资本结构 [42] - 公司目标是保持约一年的自有成品地块供应 [44] - 2020年公司预计平均社区数量将比2019年增长约5% [26] - 公司认为Smart Series将继续在整体业务中占据更大比例，未来12 - 18个月可能会超过30% - 35% [53] - 公司表示有一定的定价权，但幅度不大，且因市场和位置而异；预计毛利率至少保持当前水平，甚至可能更好 [56][57] - 公司认为土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会出现一定程度的通胀；但公司通过Smart Series产品和良好的土地控制策略，使土地价格保持相对平稳 [79][80] - 公司在Smart Series社区取得了良好的销售业绩和利润率，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司的丰收年，年末积压订单创纪录，资产负债表强劲；对所有15个市场的社区状况感到兴奋；Smart Series表现强劲；房地产市场状况良好，对春季销售季节持乐观态度，认为公司在2020年将表现出色 [22] - 公司认为当前处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间 [64] 其他重要信息 - 2019年公司决定不再对华盛顿特区市场进行进一步投资，并于年底基本完成该市场业务的出售和关闭，2020年仅剩少量房屋待交付 [18] - 2019年第四季度公司新开22个社区，关闭18个社区；全年新开80个社区，关闭64个社区 [26] - 2019年末公司总房屋建筑库存为18亿美元，较2018年末增加9500万美元，主要由于社区数量增加和成品地块增多 [42] - 2019年末公司未售出土地投资为8.35亿美元，其中北方地区为3.85亿美元，南方地区为4.5亿美元；拥有和控制的地块总数为33300块，其中44%为自有，56%为合同控制 [43][44] - 2019年公司在土地购买和开发上花费6亿美元，约44%为未开发土地；预计2020年土地购买和开发支出为6.5 - 7亿美元 [45] - 2019年末公司有668套已完工库存房屋，1459套总库存房屋，其中北方地区622套，南方地区837套；2018年12月31日有591套已完工库存房屋，1443套总库存房屋 [45] - 2020年1月公司发行4亿美元4.95%的八年期高级票据，并按面值赎回2021年到期的3亿美元6.75%高级票据；2019年12月31日，公司5亿美元无担保循环信贷额度下有6600万美元未偿还 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来每个社区的销售是否有提升空间，入门级产品在传统社区的销售差异如何 - 公司希望销售吸收率能提高，即使维持现状也能实现高水平业绩和提高盈利能力；Smart Series社区的销售速度总体更好，但不同社区情况有差异；预计Smart Series在未来12 - 18个月将在整体业务中占比超过30% - 35%，若市场条件不变，将有助于提高销售速度 [51][53] - 公司对继续增加社区数量感到兴奋，2019年新开80个社区，关闭64个，平均社区数量增长约6%；预计2020年平均社区数量将再增长5% [54] 问题2：当前环境下公司是否有提价能力，如何看待价格与成本的动态关系 - 公司认为目前业务利润率在20% - 21%，对利润率改善持乐观态度；有一定提价能力，但幅度不大，且因市场和位置而异；毛利率呈上升趋势，预计至少保持当前水平 [56][57] 问题3：上季度预计本季度利润率会更好，但实际略低，是否主要因为成交的样板房较多 - 是的，主要是销售组合的原因，第四季度成交的样板房较多；2019年毛利率上半年基本持平，第二季度超过20%，第四季度略高于该水平，无重大波动 [61] 问题4：1月份销售情况如何，当前销售速度在全年的可持续性如何 - 公司未对1月份销售情况作具体评论；对销售季节持乐观态度，认为今年销售季节提前开始，处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间；公司年末社区数量增加8%，2019年新开80个社区，其中22个在第四季度，对春季销售充满期待 [62][63][66] 问题5：市场展望是否有变化，是否有计划进入新市场，华盛顿特区业务有何变化 - 公司已关闭华盛顿特区业务，目前仅剩少量地块待售或交付；公司会持续关注进一步扩张机会，但目前无相关计划；认为公司在现有市场有良好的增长态势，首要任务是发展现有市场 [66][67][68] 问题6：公司如何在增加库存的同时降低债务 - 公司在土地投资上花费6亿美元，对自有和可控土地状况满意；第四季度和全年成交数量创纪录，全年经营活动产生约7000万美元现金，这增强了资产负债表 [73] - 公司增加库存的幅度小于盈利增长幅度，且未支付股息，从而偿还了债务 [74] 问题7：从单位角度看，库存成本是否较去年同期大幅增加 - 不是，主要是成交数量增加，平均销售价格略有下降，而非单位成本上升 [76] 问题8：购买未开发土地和成品地块的成本是否大幅上涨 - 公司平均成品地块成本与去年大致相当，约为7.9万美元；土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会有一定通胀；Smart Series地块的土地价格较低，有助于保持整体土地价格平稳；公司拥有较强的土地储备，可控地块接近五年供应量，且大部分为合同控制，这是一种保障 [77][79][81] 问题9：2019年在华盛顿特区的支出是否会在2020年不再重复，从而对SG&A产生积极影响 - 不会，华盛顿特区业务相关成本已基本过去；SG&A费用有时会有波动，如奖金会随盈利情况记录，新开社区也会产生大量费用，2019年第四季度新开社区较多，导致该季度SG&A费用略高 [91][95][96] 问题10：今年社区数量增长是否会均匀分布在各季度 - 2019年上半年和下半年社区新开比例约为50%：50%，预计今年情况类似，全年平均增长约5% [98] 问题11：考虑到IT升级，是否应在2019年第一、二季度SG&A支出基础上增加费用 - 不一定，2019年公司收入增长近10%，SG&A费用增长8%，目前员工数量增长约4%；公司目标是实现至少10%的收入增长，但难以给出具体指导；公司努力提高运营效率，虽平均销售价格下降会有影响，但仍在取得进展，SG&A费用季度间可能会有波动 [99][100] 问题12：预计2020年平均成交价格和积压订单平均价格与2019年相比如何 - 随着Smart Series占比增加，预计整体平均销售价格将下降2% - 3%，但难以准确预测，因为公司约40% - 45%为样板房销售；公司专注于提高利润率，在有特色产品和优质位置的地方有一定定价权 [102][104] 问题13：Smart Series和入门级价格社区面临怎样的竞争，竞争对手是否有大量折扣和激励措施 - 公司在Smart Series社区取得了良好成功，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响；Smart Series的销售速度和利润率均高于公司平均水平 [106][107][108] 问题14：鉴于2019年初业务缓慢但仍实现20个基点的运营杠杆提升，今年市场条件更好，是否能取得更大改善 - 2019年SG&A费用率改善20个基点，全年税前利润率从6.2%提升至6.6%，改善40个基点；公司一直关注收入增长，未来仍会为业务增长进行投资；虽面临挑战，但公司致力于提高收入百分比和SG&A杠杆，对利润率提升有一定信心，同时利息支出已趋于平稳，有多个因素影响整体业绩 [113][114]