文章核心观点 - 金融科技公司Octane与纽约人寿、大都会人寿投资管理公司和公平金融达成高达7亿美元的前向流融资协议，推动公司持续增长 [1] 交易详情 - 纽约人寿担任贷款安排人和主要投资者，大都会人寿投资管理公司和公平金融参与投资，Truist Securities担任结构代理，AB CarVal担任公平金融的投资顾问 [1] - 纽约人寿同意出资高达3.5亿美元，大都会人寿投资管理公司同意出资高达2亿美元，公平金融同意出资高达1.5亿美元，用于购买Octane旗下Roadrunner Financial发放的固定利率分期付款动力运动贷款 [2] - Octane旗下的Roadrunner Account Services将继续为这些贷款提供服务 [2] 交易意义 - 此交易是Octane迄今为止最大的前向流协议，也是其与寿险公司管理的基金的第二次此类合作 [1] - 交易所得将支持Octane的持续发展，公司2024年的贷款发放量同比增长36% [3] - 公司通过该交易继续实现优质资本提供者的多元化和增长 [3] 各方表态 - Octane总裁兼首席财务官Steve Fernald表示很高兴吸引三家杰出的保险合作伙伴，期待加强合作关系并为合作伙伴提供创新解决方案和数字体验 [4] - 纽约人寿董事总经理Brendan Feeney称与Octane的合作提供了有价值的投资机会，有助于支持Octane的成功和扩张，也体现了对保单持有人的承诺 [4] - 公平金融首席投资官Glen Gardner表示致力于投资创新金融解决方案，该交易支持了联博集团的私人另类投资能力发展 [4] 过往交易情况 - 自2023年末首次整笔贷款出售以来，Octane已达成超过20亿美元的出售或前向流承诺，包括2024年与AB CarVal管理的基金达成的5亿美元前向流融资协议 [5] 公司介绍 - Octane通过提供无缝的端到端数字购买体验，革新休闲产品购买方式，连接人们与兴趣爱好 [6] - Octane在客户旅程的各个环节创造价值，包括通过媒体品牌激发消费者兴趣、在线为消费者提供预融资资格、引导客户到经销商处完成交易以及提供优质贷款服务 [7] - 公司成立于2014年，支持约60个原始设备制造商品牌和4000多家经销商合作伙伴，拥有超550名远程和混合办公员工 [7]

文章核心观点 - 大都会人寿与SKYGEN合作提升牙科供应商数字体验，简化认证流程，降低管理成本，有望扩大供应商基础，促进保费收入增长，同时介绍了其股价表现和Zacks排名，还提及部分排名更好的金融公司情况 [1][3][4] 合作相关 - 大都会人寿与SKYGEN合作，简化牙科供应商认证和互动，使牙科护理更高效 [1] - 集成SKYGEN的牙科中心，为供应商提供集中平台管理认证和目录更新，节省时间和精力 [2] - 此举加强供应商关系，提升保单持有人服务，巩固公司在牙科保险行业地位 [3] - 简化认证系统可降低管理成本、加快处理速度、改善理赔管理，扩大供应商基础，促进保费收入增长 [4] 股价表现 - 过去一年，大都会人寿股价上涨3.1%，所属行业增长12.5% [5] Zacks排名及相关公司情况 - 大都会人寿目前Zacks排名为3（持有） [7] - EverQuote 2025年每股收益共识预期为1.20美元，同比增长36.4%，过去30天有6次向上预估修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率160.7% [8] - HCI Group 2025年每股收益预计同比增长102.2%至14.98美元，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率45.7%，当年收入预计增长17.5% [9] - Palomar Holdings 2025年每股收益预计同比增长32.6%至6.75美元，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率16.6%，当年收入预计增长38.9% [10]

文章核心观点 - 投资者关注投资回报，收益型投资者注重从流动资产中获得稳定现金流，股息是现金流重要来源，大都会人寿是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 投资收益与股息 - 投资者希望投资组合获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产中产生稳定现金流 [1] - 现金流可来自债券利息、其他投资利息和股息，股息是公司向股东分配的收益，股息在长期回报中占比大，很多情况下超总回报三分之一 [2] 大都会人寿情况 股价与股息 - 大都会人寿位于纽约，属金融行业，今年股价变化为 -3.24%，目前每股股息 0.55 美元，股息收益率 2.75%，保险 - 多行业收益率 1.56%，标普 500 收益率 1.59% [3] 股息增长 - 公司目前年化股息 2.18 美元，较去年增长 1.2%，过去 5 年每年同比增加股息 5 次，年均增幅 4.31%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率 27% [4] 盈利增长 - 2025 年 Zacks 共识预期每股收益 9.55 美元，同比盈利增长率 17.76% [5] 股息投资总结 - 投资者因多种原因喜欢股息，如提高股票投资利润、降低投资组合风险和享受税收优惠，但并非所有公司都提供季度派息 [6] - 科技初创公司或高增长企业很少向股东派息，大型盈利稳定公司更常见，高收益股票在利率上升期间表现不佳，大都会人寿是有吸引力的投资机会，不仅股息表现好，目前 Zacks 评级为 3（持有） [7]

公司业务拓展 - 公司在拉丁美洲推出新业务部门MetLife Xcelerator，扩展嵌入式保险平台，此为新前沿战略一部分，聚焦数字分销和战略伙伴关系，让保险更易获取 [1] - 新前沿战略预计支持调整后每股收益两位数增长，实现15 - 17%的调整后股权回报率，公司计划依托在拉丁美洲和亚洲的稳固基础拓展高增长国际市场，通过创新分销策略和多元化产品及渠道供应超越新兴地区市场增长 [2] 平台运营情况 - Xcelerator将保险产品集成到电子钱包、零售商和金融服务等数字平台，自2023年11月推出以来已获450万活跃客户，产生超2亿美元保费、费用和其他收入，目前在墨西哥、巴西和智利运营 [3] - 平台快速增长显示强劲需求，公司借助技术和类似初创企业的敏捷模式，旨在扩大拉丁美洲业务规模，改善客户体验并扩大该地区保险覆盖范围，重塑保险交付方式 [4] - 该举措使公司成为数字保险创新领导者，在向技术驱动解决方案快速转变的行业中获得竞争优势 [5] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨13.1%，所属行业增长6.7% [6] 评级与其他公司情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [7] - EverQuote 2025年每股收益共识预测为1.18美元，同比增长34.1%，过去30天有6次向上预估修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率160.7% [9] - HCI Group 2025年每股收益预计同比增长102.2%至14.98美元，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率45.7%，本年度收入共识预测较去年增长17.5% [10] - Palomar Holdings 2025年每股收益预计同比增长31.8%至6.71美元，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率16.6%，本年度收入共识预测较去年增长38.9% [11]

文章核心观点 - 自大都会人寿上次财报发布约一个月，股价下跌1.7%跑赢标普500指数，需分析近期负面趋势是否延续及公司能否突破，还对比了同行业的珠穆朗玛峰集团表现 [1][23] 第四季度财报情况 - 2024年第四季度调整后每股运营收益2.08美元，低于Zacks共识预期2.4%，但同比增长7.8%；调整后运营收入197亿美元，同比增长5.4%，高于共识预期2.7% [2] - 季度收益不及预期受集团福利部门非医疗健康承保利润率降低、退休和收入解决方案部门经常性息差下降和承保不利、亚洲和拉丁美洲调整后保费等收入减少影响，部分被投资收入增加和费用降低抵消 [3] - 调整后保费等收入（不包括养老金风险转移）同比增长0.3%至118亿美元；调整后净投资收入53亿美元，同比增长5% [4] - 总费用173亿美元，同比下降4.4%；调整后费用率（不包括与调整后其他费用和养老金风险转移相关的重大项目）同比增加130个基点至21.9% [5] - 净利润同比增长超一倍至12亿美元；调整后净资产收益率（不包括除外汇换算调整外的累计其他综合收益或损失）为15.4%，同比提高160个基点 [6] 各业务部门表现 - 集团福利部门调整后收益4.16亿美元，同比下降11%但超Zacks共识预期，调整后保费等收入同比增长3%至62亿美元 [7] - 退休和收入解决方案部门调整后收益3.86亿美元，同比下降8%且低于共识预期，调整后保费等收入（不包括养老金风险转移）略有增长至10亿美元 [8] - 亚洲部门调整后收益4.43亿美元，同比增长50%且超Zacks共识预期，但调整后保费等收入16亿美元，同比下降4% [9] - 拉丁美洲部门调整后收益2.01亿美元，同比下降3%但按固定汇率计算增长10%，低于共识预期，调整后保费等收入14亿美元，同比下降3% [10] - 欧洲、中东和非洲部门调整后收益5900万美元，同比增长26%，低于Zacks共识预期，调整后保费等收入6.52亿美元，同比增长10% [11][12] - 大都会人寿控股部门调整后收益1.53亿美元，同比下降2%且低于共识预期，调整后保费等收入7.93亿美元，同比下降10% [12] - 企业及其他部门调整后亏损1.99亿美元，较上年同期亏损收窄 [12] 财务更新 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物201亿美元，较2023年末下降2.8%；总资产6775亿美元，较2023年末下降1.5% [13] - 长期债务151亿美元，较2023年12月31日下降3%；短期债务4.65亿美元 [13] - 总股本277亿美元，较2023年末下降8.4%；每股账面价值34.28美元，同比下降4.4% [13][14] 资本部署 - 第四季度回购价值4亿美元股票，2025年1月又回购约4.7亿美元 [15] 2025年展望 - 预计2025年可变投资收入17亿美元；企业及其他部门调整后亏损预计在8.5亿至9.5亿美元；有效税率预计在24 - 26% [16] 近期目标 - 未来三年，集团福利业务调整后保费等收入预计增长4 - 7%；大都会人寿控股部门调整后保费等收入预计每年下降4 - 6%；拉丁美洲和欧洲、中东和非洲部门预计分别实现高个位数和中高个位数增长 [17] - 目标调整后净资产收益率达到15 - 17%，自由现金流比率保持在调整后收益的65 - 75%，近期实现调整后每股收益两位数增长 [18] 估值与评级 - 过去一个月，投资者看到该公司估值预期呈下降趋势 [19] - 目前公司增长评分D，动量评分C，价值评分A处于前20%，综合VGM评分为B [20] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [22] 同行业公司表现 - 珠穆朗玛峰集团过去一个月股价上涨8.1%，2024年第四季度营收46.4亿美元，同比增长26.7%，每股收益 - 18.39美元，上年同期为25.18美元 [23] - 预计本季度每股收益7.39美元，同比下降54.7%，过去30天Zacks共识预期变化 - 44.3% [24] - 基于估值预期的整体方向和幅度，该公司Zacks排名为5（强烈卖出），VGM评分为D [24]

公司战略规划 - 公司将在未来五年执行新前沿战略，加速全球业务增长并实现有吸引力的回报[25] - 新前沿战略将优先在四个关键领域实现增长：扩大团体福利领导地位、利用退休平台、加速资产管理增长、拓展高增长国际市场[26][27] 业务板块布局 - 公司分为六个业务板块：团体福利、退休与收入解决方案、亚洲、拉丁美洲、欧洲中东非洲和大都会人寿控股[28] - 团体福利板块在美国团体保险市场占据领先地位，提供多种保险产品和行政服务安排[33][34] - 退休与收入解决方案板块为机构客户提供基于人寿和年金的保险及投资产品，以管理员工福利计划负债[39] - 公司在亚洲9个司法管辖区开展业务，最大业务在日本[43] - 公司在拉丁美洲最大业务在墨西哥和智利[46] - 公司在EMEA最大业务在海湾地区、英国和法国[49] - 公司MetLife Holdings包含不再在美国积极营销的产品和业务，2023年11月完成一项再保险交易[52] 业务板块运营情况 - 公司团体福利板块季度理赔情况会因季节性疾病和非医疗健康业务利用率波动而变化，第四季度费用通常会因年度福利续约等成本升高[37] - 公司通过多种渠道销售团体福利产品，包括销售团队、第三方合作、赞助协会和亲和团体等[35][36] - 退休与收入解决方案板块产品包括稳定价值产品和各类年金，通过专业销售团队和关系经理进行销售[40][41] 公司合作与新业务 - 2024年第四季度，公司与泛大西洋投资集团宣布成立再保险公司Chariot Re，预计2025年上半年推出[30] 准备金与监管要求 - 公司为保单持有人负债建立精算确定的金额，法定准备金和GAAP报告的未来保单福利精算负债通常不同[56] - 美国州保险法律要求公司某些实体提交合格精算师的年度意见和备忘录[58] - 公司非美国司法管辖区的保险监管机构要求某些实体进行准备金充足性分析[59] 承保与定价管理 - 公司使用多种承保和定价管理控制，全球风险管理部门制定产品定价标准并监督承保实践[59] 再保险业务 - 公司主要作为再保险购买者，也为第三方提供部分养老金和保险产品的再保险[69] 公司监管情况 - 美国州监管机构主要监管公司的人寿保险公司，美国以外由当地保险监管机构监管[71][72] - 2023年FSOC采用最终指南，建立指定非银行系统重要性金融机构的新流程[75] - 公司预计美国产品将面临更多监管审查和诉讼风险[76] - 2019年公司与纽约州金融服务部达成同意令，支付罚款和客户赔偿并提交补救计划[80] 风险资本比率 - 2024年和2023年12月31日，公司基于声明的综合风险资本比率分别超过360%和380%[84] - 2024年和2023年12月31日，公司基于NAIC的综合风险资本比率分别超过380%和400%[84] 行业监管政策变化 - 2023年，NAIC将结构化证券剩余档的风险资本因子从30%提高到45%，于2024年底风险资本申报生效[86] - 2023年，NAIC针对保险公司负利息维持准备金余额采用临时解决方案，有效期至2025年12月31日[86] - 保险公司需从2025年底财务报表申报开始报告基于NAIC财务模型的CLO指定情况[89] - 2024年初，NAIC启动一项倡议，可能会提高某些离岸再保险分保人的准备金要求[92] - 纽约保险条例210号为确定和重新调整人寿保险和年金合同的非保证要素设定标准[98] - 英国新偿付能力规则于2024年底生效，欧盟预计2025年完成详细指导，2027年开始合规[103] - 预计日本2025年采用基于经济价值的偿付能力制度[107] - 中国C - ROSS二期规则2021年发布，不迟于2026年全面实施[108] - 韩国金融监督服务局2023年实施新偿付能力系统[109] - 2023年纽约金融服务部（NYDFS）修订网络安全法规，多数新要求2024年生效[114] - 2020年加州消费者隐私法案（CCPA）修订，预计2025年美国全国保险专员协会（NAIC）隐私法规修正案定稿[116][117] - 2023年NAIC通过人工智能公告，2024年NYDFS发布相关通函，欧盟人工智能法案2024年生效[120][121][122] - 2021年美国劳工部（DOL）PTE 2020 - 02生效，2024年4月DOL修订“受托人”定义及PTEs，7月法院暂停生效，DOL上诉[125] - 2025年1月智利国会批准重大养老金改革法案，公司评估其对智利养老金业务的影响[128] - 纽约金融服务部（NYDFS）对纽约国内和外国授权保险公司管理气候风险提出要求，相关企业风险管理（ERM）规定修订以涵盖气候变化风险[130] - 保险气候风险披露标准适用于全国直接保费达1亿美元且在参与辖区获许可的保险公司[131] - 2023年FIO发布报告敦促保险监管机构采用气候风险监测指南[132] - 2024年3月SEC通过最终规则要求注册人提供气候相关信息，4月因诉讼自愿暂停该规则[133] - 2023年加州通过气候披露和金融风险报告相关法律，公司已合规[134] - 2024年美国主要联邦银行监管机构重新提议实施“巴塞尔协议III”资本标准的法规[140] - 2023年SEC通过规则要求覆盖的清算机构参与者自2025年12月31日起清算美国国债二级市场交易，2026年6月30日起清算回购和逆回购交易[141] 公司证券注册情况 - 公司两家美国子公司在SEC注册为经纪交易商，一家注册为投资顾问[146][147] 税务风险 - 若IRS认定2017年分拆Brighthouse股票为应税交易，股东和公司可能承担重大联邦所得税负债；若50%或以上（按投票权或价值）普通股被收购，分拆可能应税[154][155] - 经合组织提议跨国公司实施15%全球最低有效税率，公司多数业务所在辖区税率高于此，预计影响不大[157] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有45000名员工[163] 员工管理与发展 - 公司培养以目标为导向和包容的文化，通过全球论坛、月度全球市政厅会议、年度员工调查、在线举报工具和基金会等方式推动业务目标实现[165] - 公司通过Growing@MetLife活动、MyLearning学习平台、AI学院和MyPath内部全球人才市场等提升员工技能，Coaching@MetLife项目为员工提供个性化发展指导[165] - 公司为员工提供包括医疗、残疾、人寿保险和退休福利等在内的薪酬和福利计划，以满足不同市场需求[165] - 公司采用绩效薪酬理念，将员工薪酬与个人和公司绩效挂钩，并提供与市场接轨的薪酬机会[165] - 公司提供人才关系管理平台，帮助员工和潜在员工找到符合职业兴趣的职位，通过多种方式支持员工留存[165] 公司高管 - 公司高管包括61岁的Michel A. Khalaf（总裁、首席执行官兼董事）、51岁的John D. McCallion（执行副总裁兼首席财务官）等[166] 公司商标 - 公司拥有全球商标组合，包括“MetLife”和“PROVIDA”等商标，认为商标权利得到良好保护[167] 投资者信息获取 - 公司鼓励投资者访问其网站获取重要财务和其他信息，包括向SEC提交的报告和披露文件[168] 经济与市场风险 - 经济环境和资本市场风险包括利率、信用利差、股权或债务市场、衍生品价格等因素，可能影响公司收入、投资回报和财务状况[175] - 利率风险包括利率上升或下降对公司盈利能力、投资组合价值、净收入和信用评级的影响，以及资产/负债错配和会计处理带来的风险[177][178][180][182] - 美国经济面临联邦债务上限、预算问题和贸易限制威胁，若不及时解决可能导致政府停摆、支出减少或债务违约，增加市场波动并减少经济活动[188] - 经济衰退、企业不当行为等可能增加公司投资组合中固定收益证券和抵押贷款的违约率[189] - 外汇汇率波动可能对公司非美元计价投资、海外子公司投资、海外业务净收入等产生不利影响，还可能影响产品销售和业务规模[192] 交易对手与运营风险 - 若衍生品交易对手、清算经纪商或中央清算所违约，公司风险可能无法完全对冲，还可能导致成本增加或重大损失[194] - 恐怖主义、军事冲突等可能导致经济不确定性，影响公司投资组合价值，还可能扰乱运营中心并增加保险理赔[195] 流动性与信用风险 - 全球金融市场波动时，公司可能难以满足流动性需求、获取资本，或面临资本成本大幅增加的问题[196] - 公司可能无法遵守信用额度协议条件，或因贷款人问题无法获得资金，导致流动性降低和信用评级下降[198] - 公司财务实力或信用评级下调可能导致产品销售减少、现金流下降、融资成本增加等问题[199] 再保险风险 - 再保险公司可能提高再保险成本或拒绝提供再保险，公司可能因再保险减少而增加损失风险[200] 合规风险 - 法律法规变化可能影响公司盈利能力和业务增长，公司可能因合规问题产生成本或面临制裁[203]

文章核心观点 保险股在2023年年中至去年大部分时间大幅上涨，但近几个月iShares美国保险ETF（IAK）不仅跑输金融板块 [1] 行业表现 - 保险股在2023年年中至去年大部分时间大幅上涨 [1] - 近几个月iShares美国保险ETF（IAK）不仅跑输金融板块 [1]

文章核心观点 - 大都会人寿2024年第四季度调整后每股收益未达预期但同比增长，营收增长且超预期，各业务板块表现有差异，公司还公布财务更新、资本部署、展望及目标等情况；部分其他保险公司2024年第四季度业绩也有不同表现 [1][2] 大都会人寿第四季度整体业绩 - 调整后每股收益为2.08美元，未达Zacks共识预期2.4%，但同比增长7.8% [1] - 调整后营业收入为197亿美元，同比增长5.4%，超共识预期2.7% [2] - 净利润同比增长超一倍至12亿美元，调整后净资产收益率为15.4%，同比提升160个基点 [7] 业绩影响因素 - 季度收益不及预期受集团福利业务非医疗健康承保利润率降低、退休和收入解决方案业务经常性息差下降和承保情况不佳、亚洲和拉丁美洲调整后保费等收入减少影响，部分被投资收入增加和费用降低抵消 [3] 各业务板块表现 集团福利 - 调整后收益为4.16亿美元，同比下降11%，但超Zacks共识预期，调整后保费等收入同比增长3%至62亿美元 [8] 退休和收入解决方案 - 调整后收益同比下降8%至3.86亿美元，未达共识预期，调整后保费等收入（不含养老金风险转移）同比略有上升至10亿美元 [9][10] 亚洲 - 调整后收益为4.43亿美元，同比增长50%，超Zacks共识预期，调整后保费等收入为16亿美元，同比下降4% [10] 拉丁美洲 - 调整后收益为2.01亿美元，同比下降3%，按固定汇率计算增长10%，未达共识预期，调整后保费等收入同比下降3%至14亿美元 [11] 欧洲、中东和非洲 - 调整后收益同比增长26%至5900万美元，低于Zacks共识预期，调整后保费等收入为6.52亿美元，同比增长10% [12] 大都会人寿控股 - 调整后收益同比下降2%至1.53亿美元，未达共识预期，调整后保费等收入为7.93亿美元，同比下降10% [13] 企业及其他 - 调整后亏损1.99亿美元，较上年同期亏损收窄 [13] 财务更新 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为201亿美元，较2023年末下降2.8%，总资产为6775亿美元，较2023年末下降1.5% [14] - 长期债务为151亿美元，较2023年12月31日下降3%，短期债务为1.19亿美元，总股本为277亿美元，较2023年末下降8.4% [14] - 2024年12月31日，每股账面价值为34.28美元，同比下降4.4% [15] 资本部署 - 第四季度回购价值4亿美元股票，2025年1月又回购约4.7亿美元股票 [16] 2025展望 - 预计2025年可变投资收入为17亿美元，企业及其他调整后亏损预计在8.5亿 - 9.5亿美元之间，有效税率预计为24 - 26% [17] 近期目标 - 未来三年，集团福利业务调整后保费等收入预计增长4 - 7%，大都会人寿控股业务预计每年下降4 - 6%，拉丁美洲和欧洲、中东和非洲业务预计分别实现高个位数和中高个位数增长 [18] - 目标调整后净资产收益率达到15 - 17%，自由现金流比率保持在调整后收益的65 - 75%，短期内实现调整后每股收益两位数增长 [19] 其他保险公司表现 韦莱韬悦 - 2024年第四季度调整后每股收益为1.87美元，超Zacks共识预期6.9%，同比增长11%，综合收入同比增长9.4%至61亿美元，超共识预期2.5% [22] 布朗 & 布朗 - 2024年第四季度调整后每股收益为86美分，超Zacks共识预期14.7%，同比增长48.3%，总收入为12亿美元，超共识预期6.4%，同比增长15.4% [24] 安仕能 - 2024年第四季度每股运营收入为2.97美元，超Zacks共识预期10.8%，同比增长1%，总运营收入为16亿美元，未达共识预期2.8%，同比增长6.7% [26]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后收益为15亿美元，合每股2.09美元，较上年同期增长14%；剔除显著项目后，调整后收益为每股2.08美元，增长8% [19] - 2024年全年调整后收益（剔除显著项目）为58亿美元，调整后净资产收益率为15.2%，高于目标范围，直接费用率为12.1%，优于Next Horizon目标范围 [20][21] - 2024年第四季度净收入为12亿美元，全年为42亿美元，差异主要归因于净衍生品损失、市场风险收益重估收益和净投资损失 [31] - 2024年可变投资收入为10亿美元，低于约15亿美元的目标，但远高于上一年 [46] - 2024年第四季度公司有效税率为23.5%，略低于24% - 26%的指导范围 [45] - 2024年第四季度回购近4亿美元普通股，2025年1月回购约4.7亿美元，2024年全年向股东返还约47亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 团体福利业务 - 2024年调整后收益（剔除显著项目）为17亿美元，全年销售额增长8%，调整后PFOs全年同比增长4%，潜在PFOs增长约5% [21][22][37] - 2024年第四季度调整后收益为4.16亿美元，同比下降11%，非医疗健康承保利润率不利是主要原因，非医疗健康利息调整赔付率为71.8%，团体人寿死亡率为83.2%，全年为84.5% [35][36][37] 退休和收入解决方案业务（RIS） - 2024年调整后收益（剔除显著项目）为16亿美元，负债敞口增长3.4%，高于此前展望范围中点 [23][24] - 2024年第四季度调整后收益为3.86亿美元，同比下降8%，主要受经常性利息利润率下降和承保情况不佳影响，总投资利差为112个基点，调整后PFOs增长26%，2024年PRT流入总计约67亿美元 [38][39][40] 亚洲业务 - 2024年调整后收益（剔除显著项目）为17亿美元，增长21%，一般账户资产管理规模按固定汇率计算增长5%，销售额按固定汇率计算下降5%，日本销售额下降18%，其他亚洲市场增长21% [24][40][41] - 2024年第四季度调整后收益为4.43亿美元，按固定汇率计算增长50%和52%，主要得益于可变投资收入增加和有利的承保利润率 [40] 拉丁美洲业务 - 2024年调整后收益（剔除显著项目）达8.77亿美元创纪录，尽管存在重大货币逆风，调整后PFOs按固定汇率计算增长9% [25][42] - 2024年第四季度调整后收益为2.01亿美元，下降3%，但按固定汇率计算增长10% [41] EMEA业务 - 2024年第四季度调整后收益为5900万美元，按固定汇率计算增长26%和31%，调整后PFOs按固定汇率计算增长10%和13% [42][43] MetLife Holdings业务 - 2024年第四季度调整后收益为1.53亿美元，下降2%，主要受再保险交易影响，有利的人寿承保部分抵消了影响 [43] 公司及其他业务 - 2024年第四季度调整后亏损为2.09亿美元，高于上年的1.56亿美元，较高的费用和税收部分被可变投资收入增加抵消 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 基于远期货币曲线，2025年美元预计进一步走强，将对调整后收益增长造成约1.5 - 1.75亿美元的逆风影响 [53] - 远期利率曲线预计长期利率稳定，收益率曲线变陡 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出New Frontier战略，更注重增长，确定四个战略优先事项：扩展团体福利领导地位、利用退休平台、加速资产管理增长、拓展高增长国际市场 [11][12][13] - 宣布多项重要交易，包括与General Atlantic成立Cherry Tree再保险公司，预计股权总投资超10亿美元，Chubb将作为锚定投资者加入；收购PineBridge Investments，其资产管理规模约1000亿美元；MIM收购Mesero Financial相关团队，管理资产约60亿美元 [14][16] - 设定新的五年承诺，包括实现两位数调整后每股收益增长，调整后净资产收益率目标范围提高到15% - 17%，削减直接费用率100个基点至11.3%，承诺五年内产生250亿美元自由现金流 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国失业率维持在低水平，经济增长看似健康，但由于对持续通胀的担忧，预期的利率削减步伐仍不确定 [8] - 公司在不断变化的环境中具备执行能力，New Frontier战略将使公司能够利用全球顺风因素，实现强劲、负责任的增长，带来有吸引力的回报并降低风险 [29] 其他重要信息 - 2025年可变投资收入预计约为17亿美元税前，公司及其他调整后亏损预计在8.5 - 9.5亿美元税后，维持有效税率范围24% - 26% [56] - 预计2025年可变投资平均资产余额稳定，提高私募股权和房地产及其他基金的近期预期年化回报率 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供团体业务1 - 1续约的详细信息、竞争定价情况及其他因素 - 公司在1 - 1续约方面开局良好，续约和持续性符合预期，对牙科业务的续约行动尤其满意，这也是将PFO指导范围提高至4% - 7%的原因之一 [71][72] 问题2: PRT市场的诉讼活动是否对公司产生影响 - 很难预测诉讼对市场的影响，目前PRT市场成熟，受规则和监管约束，产品为计划赞助商和退休人员提供有价值的解决方案，公司2024年PRT流入64亿美元，2025年开局良好，未看到市场受到重大影响，对实现3% - 5%的负债增长有信心 [75][76][78] 问题3: 公司是否也看到自愿福利损失率上升，2025年非医疗健康损失率与2024年相比如何 - 意外健康业务未出现超出正常预期范围的重大偏差，各产品表现良好，2024年非医疗健康比率略高于范围中点，2025年可参考范围中点 [82][83][84] 问题4: 提高2025年另类投资回报假设的思路是什么 - 私募股权方面，公共股权市场带来顺风，潜在运营公司受益，退出活动增加，监管和商业环境更有利，且2024年私募股权回报接近目标，因此将预期提高；房地产及其他基金去年表现不佳，但市场开始出现稳定迹象，预计2025年价值将回升 [88][90][92] 问题5: RIS利差指导与2024年相比下降的原因是什么 - 2024年第四季度总利差为112个基点，核心利差稳定在108个基点，预计2025年总利差为110 - 135个基点，中点高于2024年实际利差，主要是由于可变投资收入预计回升，核心利差因利率上限到期而稳定，收益率曲线变陡短期内可能有压力，但长期有利 [97][98][100] 问题6: Cherry Tree将用于哪些业务板块，能否在国内外使用 - Cherry Tree旨在增强资本灵活性，实现额外负债增长并转化为高价值收益，前几年负债将通过MetLife获取，包括PRT、RIS其他负债以及可能的日本负债，未来也可能再保险第三方负债 [105][106] 问题7: 如果有资产管理公司管理一般账户，对MetLife Investment Management有何影响 - 公司不评论特定客户的损益情况，重视与客户的关系，认为自身提供独特价值主张和能力，客户基础多元化，将根据情况管理业务 [112][113][114] 问题8: 控股公司现金状况良好，法定资本在控股业务中的情况如何，如何考虑资本灵活性和无机增长机会 - 公司有效管理MetLife Holdings，会从第三方视角评估机会，考虑多种因素和多元化效益，目前业务表现良好，有机会时会采取行动 [117][118][119] 问题9: 长期护理风险转移市场有何新进展，该业务如何影响公司自由现金流转换率 - 风险转移市场活动增加，交易宣布表明分出公司和再保险公司的意见趋于一致，但交易执行复杂，公司目标是最大化股东价值和服务客户，业务资本充足、储备良好、管理得当，符合预期且费率调整计划成功；目前该业务负债仍在增长，对现金流贡献不大 [124][125][127] 问题10: 团体人寿的积极趋势是什么，是否会长期持续 - 从CDC人口数据来看，劳动年龄人口数据有利，公司规模和多元化使这些有利因素反映在比率中，若积极趋势持续到2025年上半年，预计全年死亡率比率将处于指导范围下半段 [129][130] 问题11: 公司商业房地产投资组合的损失情况如何，市场是否稳定 - 商业房地产市场近期有压力，但经济增长健康，房地产基本面开始改善，办公市场显示触底迹象，空置率可能在2024年达到峰值，租赁签约增加，建设管道低，交易成交量开始回升，公司认为已接近周期峰值，LTV可能已触底，损失已基本预留，尘埃落定后可能还有1 - 2个RBC点的影响 [135][136][139] 问题12: 智利养老金改革情况如何，对公司业务有何影响 - 智利养老金改革上周获国会批准，主要内容包括私人养老金系统结构调整、雇主缴款逐步增加、改革逐步实施且需数年；公司认为无需对业务进行重大调整，能够应对变化，将继续为客户提供高质量养老金管理服务 [142][143][144] 问题13: MIM在2024年的收益贡献和2025年的增长预期如何 - 公司将在拆分MIM为独立板块时提供相关信息，目前MIM收益分散在现有展望中，为避免混淆，建议基于当前细分进行建模；预计在2025年第二季度完成PineBridge收购交易后报告MIM板块 [148][149][151] 问题14: 公司在指导中使用远期曲线进行货币假设，2025年国际收益是否存在汇率波动的上行或下行风险 - 公司使用12月31日的远期曲线，过去三个月变化最大的是拉丁美洲，预计2025年底汇率略高于21，日元目前在154左右，远期曲线显示即期汇率将在低位五十左右，平均来看对收益有一定压力，亚洲其他货币也类似 [154][155][156]

业绩总结 - 2024年第四季度净收入为12.39亿美元，每股收益为1.78美元，全年净收入为42.26亿美元，每股收益为5.94美元[3] - 调整后收益（不含显著项目）为14.49亿美元，每股收益为2.08美元，全年调整后收益为57.70亿美元，每股收益为8.11美元[3] - 2024年净投资损失为12.84亿美元，影响稀释后每股收益2.28美元[64] - 2024年净衍生品损失为16.23亿美元，影响稀释后每股收益2.28美元[64] - 2024年市场风险利益重新计量收益为11.09亿美元，影响稀释后每股收益1.56美元[64] 用户数据 - 2024年亚洲调整后收益同比增长50%，达到4.43亿美元[5] - 2024年拉丁美洲调整后收益同比下降3%，为2.01亿美元[5] - 2024财年普通股东权益为23,627百万美元，较2023财年的26,197百万美元下降[70] - 2024财年调整后的普通股东权益为37,772百万美元，较2023财年的39,281百万美元下降[70] 未来展望 - 预计2025年可变投资收入约为17亿美元[21] - 预计2025年调整后收益在6.5亿至8亿美元之间[26] - 预计2025年销售增长为中到高个位数[27] - 预计2026-2027年调整后收益将增长中个位数[27] 新产品和新技术研发 - 2024年直接费用比率为12.1%，低于年度目标12.3%[11] - SOFR利率每增加10个基点，调整后收益增加200万美元[31] - 1%变化的集团人寿死亡率比率将导致约7500万美元的调整后收益变化[33] 市场扩张和并购 - 商业抵押贷款组合的总额为490亿美元，69%的贷款价值比（LTV）在80%以下[29] - 商业抵押贷款组合的平均债务服务覆盖率（DSCR）为2.1倍，94%的组合DSCR在1倍以上[30] 负面信息 - 2024财年合并调整后收益因诉讼准备金和和解费用影响，减少了0.5亿美元[72] - 2023财年合并调整后收益因诉讼准备金和和解费用影响，减少了1亿美元[72] 其他新策略和有价值的信息 - 2024财年经营活动提供的净现金为47亿美元，较2023财年的42亿美元增长了11.9%[71] - MetLife, Inc.（母公司）2024财年的自由现金流为46亿美元，较2023财年的35亿美元增长了31.4%[71] - 2024财年调整后的自由现金流比率在排除显著项目后为79%[72]